投研早报｜YGG、Merit Circle 和 GuildFi 国库对比及估值、SevenX：ERC4337 带来的以太坊账户演进、Perp DEX 赛道现状及增长困境分析
ChainFeeds Newsletter 每日精选 10 条 Web3 深度投研「简报」+ AI 驱动的热点新闻榜单，帮你做出聪明决策
📰【榜单】币圈热点新闻速览｜2023.08.08
🔥 PayPal 推出加密稳定币 PayPal USD (PYUSD)，用于转账、付款
🔥 Uniswap 已部署至 Coinbase L2 网络 Base
🔥 新加坡金管局承诺提供高达 1.5 亿新元用于金融领域的技术和创新，包含 Web 3.0
🔥 Cathie Wood ：SEC 可能会同时批准多只现货比特币 ETF
🔥 HashKey Exchange 将于 8 月 10 日上线并开放 BTC/USDT、ETH/USDT 交易对
🔥 数据：MakerDAO DAI 存款利率已调整为 8%，DAI 存入资金单日增加 6570 万美元
📖【目录】Web3 深度投研简报｜2023.08.07
1️⃣ 游戏｜从服务端角度探索全链引擎对传统游戏的颠覆性
2️⃣ NFT｜胖企鹅 CEO 谈品牌商业化对 NFT 项目发展的重要意义
3️⃣ 投资｜详解加密头号风投 Paradigm 最新十大关注领域
4️⃣ 数据｜YGG、Merit Circle 及 GuildFi 国库对比，谁的估值更合理？
5️⃣观点 ｜DAI 利率上调是把双刃剑：利好 Maker 但损害流动性
6️⃣ 观点｜从音乐人角度解析，NFT 是新时代创作者践行「1000 粉丝理论」的最佳介质
7️⃣ 研究｜Matter Labs 共识负责人致 Jon Charbonneau 的公开信：关于 Rollup 的一些想法
8️⃣ 以太坊｜SevenX：账户抽象 ——ERC4337 带来的以太坊账户演进
9️⃣ 研究｜Perp DEX 赛道现状及增长困境分析：有何解决方案？
1️⃣0️⃣ 市场｜7 个看涨信号指标概述：市场或将全面走牛？
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1️⃣ 从服务端角度探索全链引擎对传统游戏的颠覆性
导读：全链游戏是对游戏服务端进行改造，CreatorDAO 成员 dashuo.lens 从游戏服务端的角度介绍了全链游戏引擎的运行机制及其重要性。
dashuo: 与传统游戏服务端不同，基于区块链的多人游戏的服务端只充当消息中继的角色，它本身不会进行计算和裁定。全链游戏的服务端是可以通用的，无需代码修改就适用于各种类型的多人游戏。所以，全链游戏引擎诞生了，它负责同步区块链最新数据给每位玩家。客户端（玩家的设备）只负责把画面渲染出来。
MUD 是一个用于开发复杂以太坊应用程序的引擎。它添加了一些用于组织数据和逻辑的约定，并抽象出低级复杂性，以便开发者可以专注于实现游戏规则。MUD 引擎标准化了数据在链上存储的方式。有了这个标准的数据模型，MUD 可以提供所有网络代码来同步智能合约和客户端状态。这包括直接从 RPC 节点或通用 MUD 索引器同步状态。
使用 MUD 引擎可以让多人游戏开发变得更容易，它提供了如下功能：智能合约和客户端之间的状态同步（无需代码）；通用索引器（无需代码）；共享合约状态（模块化引用）；自动类型生成（无需代码）。使用 MUD 的主要产品：OPCraft 和 Sky Strife。（ 来源 ）
2️⃣ 【英文长推】胖企鹅 CEO 谈品牌商业化对 NFT 项目发展的重要意义
导读：NFT 项目胖企鹅（Pudgy Penguins）CEO Luca Netz 从市场营销、情感连接、可持续发展等 6 个方面阐述了品牌商业化对 NFT 项目发展的重要意义。
Luca Netz: 为什么建立一个全球公认的品牌是为 NFT 持有者累积价值的最佳途径
市场营销。NFT 需求和价值累积的起点和终点都取决于营销能力和漏斗顶部的增长。漏斗顶部的增长和市场营销巩固了 IP（即 NFT），使其成为一种文化需求和区块链担保的稀缺资产。随着时间的推移，漏斗顶端就会逐渐累积成 NFT 收藏者。
情感联结。如果你能创造足够的需求，并且有足够吸引人的情感联结，你就可以创造出世界上最好的增值机制。
可持续性。创建一个可持续发展的品牌可以消除拥有一个 NFT 的最大风险，即为了保持业务的运营和发展而进行不必要的「稀释」。建立可持续的收入模式 → 在市场营销上花钱 → 创造需求 → NFT 价值累积。4. 接触点。如果你能创造足够多的接触点，这将在市场条件转好的时候转换为最大的上涨动力。更多的品牌合作、更多的产品和内容，这些都是创造更多接触点的绝佳方式。
体验。如果能建立一个成功的品牌和收入流，让资金不断增长，就可以把资金用于为社区提供更好的体验。6. 机构的游戏。知识产权能抵御经济衰退，而且已被证明是基金进行多元化投资的绝佳资产类别。我认为，未来的基金将寻求接触 Web3 IP，这些 IP 既能满足当前 IP 的需求，又具有核心差异化优势，能利用 Web3 和区块链创造更多令人兴奋的模式。【原文为英文】（ 来源 ）
3️⃣ 详解加密头号风投 Paradigm 最新十大关注领域
导读：近日，Paradigm 发布英雄帖，表示其探索的重要领域包括：以「意图」为中心的协议和基础设施、构建在 Uniswap v4 上的 Hooks 等 10 个领域 。吴说撰文从项目进展、融资、链上数据、社交关注度等多个维度去盘点 Paradigm 所关注重点领域的项目。
吴说区块链: 以「意图」为中心的协议和基础设施：1）Anoma，可能是有史以来首个明确以「意图」概念并作为核心架构去设计的协议，在今年 5 月份完成了由 CMCC Global 领头的第三轮融资。2）Conduit ，旨在增强和加速加密开发者能力的基础设施平台，其首个产品允许初创团队在短时间启动基于 OP Stack 构建的产品级 Rollup，在今年 3 月份完成了由 Paradigm 领投的 700 万美元种子轮融资。
构建在 Uniswap v4 上的 Hooks：1）Panoptic，建立在 Ethereum 链上永久的、无需预言机的期权协议，通过在 Uniswap v3 流动性池之上构建期权，在 2022 年 12 月宣布了由 Gumi Cryptos Capital 领投的 450 万美元融资。2）Arrakis Finance ，构建在 Uniswap v3 上可运行发杂算法策略的无需信任的做市基础设施协议。在 2022 年 12 月通过 SAFT 的形式获得 450 万美元种子轮融资，参投方包括 Uniswap Labs Ventures、Polygon Ventures 等。
面向以 Rollup 为中心的多链世界基础设施：1）Connext Network ，模块化协议，用于在链之间安全地传递资金和数据。在今年 6 月以 2.5 亿美元估值完成了 750 万美元融资，历史累积融资金额达 2,350 万美元。2）AltLayer ，去中心化且弹性的 RaaS 协议，完成了由 Polychain Capital、Jump Crypto 和 Breyer Capital 共同领投的 720 万美元种子轮融资。
共享排序器：1）Radius ，旨在消除有害的 MEV 和审查，同时为 Rollup 创造经济价值的无需信任的共享排序器。完成了由 Hashed 领头的 170 万美元种子前轮融资。2）Astria 的共享排序器是一个中间件区块链，具有自己的去中心化排序器集，可接受来自多个 Rollups 的交易。完成了由 Maven 11 领投的 550 万美元种子轮融资。（ 来源 ）
4️⃣ YGG、Merit Circle 及 GuildFi 国库对比，谁的估值更合理？
导读：Mint Ventures 投资经理 0xscarlettw 撰文对游戏公会国库及估值进行了对比总结，其中 Merit Circle 国库平衡得最好，GuildFi 国库是以太坊信仰者，而 YGG 国库几乎全是 YGG。
Scarlett Wu: 1）YGG 国库几乎全是 YGG，流动资产不到 4%。市场给 YGG 的估值应该很大一部分在它的品牌价值、一级投资和用户。如果看国库的话，资金非常不平衡（6.3M 稳定币，价值 203M 的 YGG，FDV 270M & mCap 49M）不排除 Arkham 有钱包没打标签的情况；
2）Merit Circle 国库平衡得最好，稳定币比例最高（40%），部分较为均匀分配的蓝筹，NFT、一级（45%）和可交易的游戏代币（3.9%）。重要的是，它的 MC/FDV 约 6 0%，没有如 YGG（20% 不到）的大抛压出现。国库内 Merit Circle 价值 0.3M（0.31%），抛压最不集中的代币之一。目前市场给出的估值（mCap）很符合 Merit Circle 对自身国库的估值，由于投资的一级游戏在现在的市场下可能还打折，可能实际价值要更低一点；
3）GuildFi 国库中，1/4 LSD 稳健收入加上 9% U 及大半 GF，虽然对大半流动性资产是自己的 GF 避而不谈，但其市值也显示了市场对此还是有点数的。不过 mCap< stables+stETH，还是有点低估了。（ 来源 ）
5️⃣ 【英文长推】DAI 利率上调是把双刃剑：利好 Maker 但损害流动性
导读：加密研究员 2Lambroz.eth 认为 Maker 上调 DAI 年化利率对 Maker 而言是利好，但对 DeFi 行业而言，8% 的收益率将会进一步吸收 DeFi 的资金，减少流动性。
2lambroz.eth: $MKR 和 $DAI 之间关系的简要说明：DAI 的更多采用→稳定性费用（stability fees）产生更多费用→更多回购 $MKR。MakerDAO 保留 5000 万 DAI 的缓冲区，当缓冲区盈余时，超出部分将用于回购和烧毁 $MKR。
对 DeFi 行业的影响：由于低交易费和借贷使用率，DeFi 稳定币收益率较低。DSR 作为一种低风险收益率很有吸引力，这将进一步降低 DeFi 用户为交易和借贷提供流动性的意愿，尤其考虑到近期发生的黑客攻击事件。
为何看涨 $MKR、RWA？1）收益回报往往是抓住用户的最佳方式；2）Maker 的收入已超过支出（在加密货币中实属罕见），并呈持续增长趋势，年化利润达 8400 万美元，市盈率为 14.6 倍；3）MakerDao 的收益率并不是高容量（RWA）的排放量；3）坐拥 RWA 叙事的最大协议之一。风险：a16z 的 Porter Smith 提到引入 MakerDAO 不会改善监管状况（a16z 上周出售了所有 MKR），因此，如果投资任何 RWA，监管或监管的潜在变化将始终是法控制的风险。【原文为英文】（ 来源 ）
6️⃣ 观点：从音乐人角度解析，NFT 是新时代创作者践行「1000 粉丝理论」的最佳介质
导读：音乐人是 Web3 创作者的一个重要类别。加密研究员 starzq.eth 撰文以独立音乐人为例，对其当下遇到的问题和原因进行了分析，并分享了其在 Web3 时代的新实践。
starzq.eth: 流媒体订阅制更好满足了用户的多元化听歌需求，也让 Spotify 成为市值 2200 亿美元的世界上最大音乐流媒体平台，但也带来了一些问题：只有极小比例（0.4%）的音乐人可一年赚取 5 万美金，且流媒体订阅制几乎已经达到用户数和收入的天花板，此外音乐人不再面向听众创作，而是迎合推荐引擎，追求规模重于质量，并且平台充当了「中间人」的角色，用户属于平台，并不能和音乐人直接联系。
另外一种一年赚取 5 万美金的路：「1000 名真实粉丝」理论。该理论包含 4 个要点：这 1000 名粉丝会购买生产的任何产品、1000 是一个可行的数字、必须与粉丝有直接的关系及他们必须直接向你付款。在 Web2 里，已经有不少创作者在通过 Substack / Patreon 等工具在实践「1000 粉丝理论」，那么 NFT 带来的额外价值是什么呢？我的答案是：（音乐）NFT 是「作品 + 粉丝关系」的完美代表，且将「作品 + 粉丝权益 + 社交身份 」三位一体，创作者发行门槛低，是用户支持创作者的更佳标的。
近 2 年，大家又开始重视「粉丝」，这背后是 3 个叙事：1）用户红利消失，平台抽成越来越高且缺乏透明度，无论是品牌还是个人创作者，都希望和粉丝直接连接；2）当用户在 Spotify 支付 100 元，实际上音乐人最少只能收到 10 元，这中间是复杂的行业结构和利益链条；3）粉丝共同创造了价值，但却无法捕获其价值。而 Web3、去中心化及社区刚好可以满足上述 3 个叙事，个人创作者跳过中间商，从粉丝和社区获得收入；作为粉丝也拥有自己的身份和资产，并且通过社区共建而增值，从而形成一个更加健康的生态。（ 来源 ）
7️⃣ 【英文】Matter Labs 共识负责人致 Jon Charbonneau 的公开信：关于 Rollup 的一些想法
导读：Matter Labs 共识负责人 Bruno França 在阅读完 Jon Charbonneau 关于 Rollups 如何工作的文章后，撰文概述了他对什么是 Rollup 的看法。
Bruno França: 以太坊基金会首席安全工程师兼 Geth 开发人员 Martin Holst Swende 提议对 EIP-4788 中「emptiness」模糊定义进行简单修复。并且还建议对 EIP 进行修改，这样就不需要进一步明确定义，并降低代码修改的复杂性。Swende 建议将 EIP-4788 改为用 Solidity 编码的常规合约，并通过 EVM 进行本地定价。来自 Nethermind 和 Erigon EL 团队的代表对这一改变表示支持，并表示重新实施 EIP-4788 以作为常规合同运作不会耽误他们在坎昆的工作。但来自 Nethermind 团队的 Łukasz Rozmej 还是强调，在 EIP-4788 作为预编译合同与常规合同的天然气经济性方面，还有一些未知数需要解决。【原文为英文】
Beiko 强调了 Engine API 需要审查的三处变更，并计划在下周将这些变更合并至坎昆规范中，包括在 4844 交易的收据中添加 blobGasUsed 和 blobGasPrice、明确以前的分叉 API 对坎昆区块的处理方式及将「data gas」更名为「blob gas」。【原文为英文】
关于 Devnet #8，以太坊基金会测试团队成员 Mario Vega 强调，坎昆 EIP 的 Hive 测试套件已经更新，可供客户团队使用。唯一尚未准备好的测试是围绕 EIP-4788 作为常规合约实施的规范后将适用于 EIP-4788 的测试。此外，Holesky 预计将于 9 月中旬上线。在过去几周里，Jayanthi 和他的团队一直在运行大型验证器。【原文为英文】
两个与账户抽象相关的新 EIP：1）EIP 5806：创建了一种新的交易类型，允许外部操作账户（EOA）使用类似委托调用的机制执行任意代码；2）EIP-7377：创建了一种新的交易类型，可使用一次性代码部署到 EOA，帮助将 EOA 中的资产迁移到智能合约。【原文为英文】（ 来源 ）
8️⃣ 【英文】SevenX：账户抽象 ——ERC4337 带来的以太坊账户演进
导读：SevenX Venture 研究员 RUI 从加密钱包入手，撰文分析 ERC4337 的机制及优缺点，剖析 L2 对账户抽象的采用，并对账户抽象的基础设施、钱包、SDK 的盈利方式进行评估和分析。
Rui S.: TL;DR： 关于 ERC4337：AA（账户抽象）标准仍处于早期阶段，但许多创新的构建者正在努力进一步开发它。有了生态系统的支持和 MetaMask 等大型产品的采用，我们可以期待推动 AA 的过程加快，并取得令人兴奋的发展。 关于 L2：AA 的采用因 L2 解决方案而异。较大的 L2，如 Optimism 和 Arbitrum 并不原生支持 AA，而 ZKSync 和 Starknet 则支持。
关于 Bundler 服务：如果我们看好 AA，而所有与以太坊一致的 EVM 等价的 L2 都不支持原生 AA，那么 Bundler（捆绑器）服务是网络中支持 AA 的必要条件。开源特性使得 bundler 服务不具有排他性，难以实现货币化。为了网络安全和稳定，将采用不同的 bundler 服务。私人 bundler 可以通过针对特定需求定制隐私、安全和其他功能来实现盈利。 关于 Paymaster 服务：Paymaster 服务相对中心化（与 bundler 服务相比），合约开源，但后端封闭。Paymaster 服务采用盈利模式，可通过结合法币存款、掉期、桥接、自动支付、会话、赞助费及其他功能相结合，来增强支付场景，以提高 dApp 的可用性。
关于 AA 钱包和 SDK：AA 钱包可以从产品角度进行评估，包括密钥管理系统，社交恢复，gas 赞助，多链账户同步和支持的区块链等。AA 的优势不仅在于流畅的登录（因为 Web3 身份验证可以使用托管方式实现），而且在复杂和定制的链上交互中，AA 可以为 dApp 提供更多好处。BD 是这场激烈竞争的关键。大多数钱包都瞄准了 Defi、GameFi，并致力于获得生态系统支持，说服大型 dApp，寻找突破点。变现模式有待进一步探索。ToB 模型可能不会获得太多利润，也不会积累自己的用户，而 ToC 模型需要找到高价值的应用场景，才能根据数量获利。整合掉期和桥街功能可以盈利，但找到一种可持续的模式至关重要。【原文为英文】（ 来源 ）
9️⃣ 【长推】Perp DEX 赛道现状及增长困境分析：有何解决方案？
导读：加密研究员 CapitalismLab 撰文对目前 Perp DEX 赛道发展状况进行分析后，认为 Perp DEX 当前用户增长进入瓶颈期主要是因为交易量中依赖交易激励的水分较大、增长手段低效及用户体验和准入门槛依然无法快速降低。
CapitalismLab: 交易激励带来了交易量的增长，直接发交易激励的 Kwenta，还是有空投预期的 Vertex，在交易量方面轮流做第一，几乎是 GMX 的 3 倍，但是从活跃地址数来看却只有 1/3 左右，这其中再除去刷激励的用户真不知道还会剩下多少。 为什么交易激励吸引不了真实用户？这是因为专业团队会将交易量刷到一个很高的水平使得平均激励水平很低，比如当前 SNX 系的交易激励和费用收入是很接近的，导致对于散户来说来这里交易并不会受益太多，因此难以吸引到大量真实用户迁移。既然吸引不来真实用户，那么也就无法实现良性的自然增长。
无法通过交易激励来高效吸引用户迁移，那么似乎就只能提升用户体验降低准入门槛了，毕竟能够进行 Dapp 操作用户相比加密整体用户只占一小部分，如果能够吸引到 CEX 的用户似乎也是一个办法。比如最近很火的 bot 赛道，通过 Telegram 前端 + 托管的模式极大的提升了 DEX 的用户体验，Maestro Bot 不发币也能稳定在 3k DAU 。不过 Bot 赛道当前占据主导地位的是 Meme / 土狗代币，而这些代币交易周期较短，着重于早期 Alpha，CEX 在这些方面有着天然劣势。而以主流代币为主的合约交易方面 DeFi 相比 CEX 却没有这一差异化优势。（ 来源 ）
1️⃣0️⃣ 【英文】7 个看涨信号指标概述：市场或将全面走牛？
导读：链上分析师 Cole Garner 认为比特币和加密市场看起来准备全面走牛，并撰文分析了 7 个发出了看涨信号的指标。
Cole Garner: 1）鲸鱼积累：分析师 Jarvis Labs 从五月份就开始指出鲸鱼钱包积累模式，鲸鱼的积累是牛市的支柱；2） Nansen Smart Money 并没有获利太多，而是在囤积 ETH；3）作为一种总体趋势，当买方成为亚洲时段主导时，BTC 和 ETH 价格上涨，而其通常在当地顶部附近开始抛售。从构建的算法来测试亚洲现在处于买入阶段；4）Bitfinex 的比特币与稳定币比率在每次重大 BTC 牛市走势前几周都会暴涨；5）Asset Rotation Aperture 可并排追踪多种资产的累计交易量 delta 和 OI delta，目前有三项都看涨；6）稳定币市值看涨，尽管它可能会无期限横向发展；7）夏季的季节性，震荡会到来，但可能要等到 9 月，市场应该还有几周的时间。【原文为英文】（ 来源 ）
