投研早报丨扩容的未来：Web3 并行计算赛道全景图谱/Web3 资产发行趋势：2025 年融资模式比较分析/MCP：驱动下一代 Web3 AI Agent 的核心引擎
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👨💻 ChainFeeds 投研简报 ｜2024.5.20
1️⃣ AI｜MCP：驱动下一代 Web3 AI Agent 的核心引擎
2️⃣ 市场｜Web3 资产发行趋势：2025 年融资模式比较分析
3️⃣ 观点｜2029 加密纪元：旧秩序崩塌，新文明诞生
4️⃣ 项目介绍｜从交易所到全栈金融平台，HyperEVM 将如何改变游戏规则？
5️⃣ 研究｜扩容的未来：Web3 并行计算赛道全景图谱
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1️⃣ MCP：驱动下一代 Web3 AI Agent 的核心引擎
导读：Agent 是 MCP 能力的承载体与放大器，而区块链与加密机制则为这一智能网络构建起可信、高效、可组合的经济系统。
IOSG Ventures：MCP（Model Context Protocol）是由 Anthropic 提出的开放协议，旨在标准化大语言模型（LLMs）如何访问上下文信息。其核心意义在于为 AI Agent 构建通用接口，使其能够接入实时数据、私有文件以及外部软件工具。这一机制解决了 LLM 当前面临的三大能力限制：无法实时浏览互联网、无法访问本地数据、无法与软件交互。你可以将 MCP 理解为 AI 工具世界的「USB-C」标准，它统一了 LLM 与插件工具之间的连接方式，降低了适配门槛，提高了工具复用率。此前，每个模型（如 ChatGPT、Claude、Gemini）都采用自有插件系统，导致工具开发者需要反复构建集成方案。MCP 的出现让一次接入即可跨平台使用成为可能，从而推动构建一个更开放、可互操作的 AI 工具生态。
除了 MCP，另一重要协议是 Google 提出的 A2A（Agent-to-Agent）标准，二者分工明确：MCP 解决 Agent 与工具之间的接入问题，而 A2A 提供 Agent 间协作的语义层支持。A2A 允许多个 Agent 在无需共享内部状态的前提下进行任务协作、状态更新和数据传递，类似 Agent 世界中的 Slack 协议。这种分层标准的兴起，使得 AI 系统可以像互联网协议一样形成标准化协同网络。在此基础上，Web3 的加入赋予了 MCP 更高的可信度与去中心化能力。通过结合 TEE、ZK、FHE 等技术，MCP Server 可防御插件投毒攻击；结合代币激励、质押 / 惩罚机制与声誉系统，还能建立稳固的信任体系。这为 AI 构建出一个具备经济协调机制与抗中心化风险的智能网络提供了必要条件。
在 Web3 场景中，AI 面临数据孤岛与执行受限的问题，而 MCP 正成为突破这一瓶颈的关键标准。当前如 DeMCP 与 DeepCore 等项目正构建去中心化 MCP Server 市场，结合激励机制与链上可验证性推动生态发展。未来趋势是：每个 API 都可能成为 MCP 工具，每个应用都能集成为 MCP 客户端。Agent 将根据成本、速度、可信度等动态选择工具，构建出一种基于区块链驱动的 Agent 服务市场。Binance 创始人 CZ 已发声鼓励构建 BNB Chain 上的 MCP 工具市场，并发布了公开列表。这预示着基础设施竞争将从 API 架构转向工具集覆盖率与组合效率。虽然 MCP 自身是底层协议，不直接面向终端用户，但其意义在于通过 Agent 传递价值。只有当 MCP 工具被有效集成至智能体网络并表现为真实生产力时，其潜力才会被真正释放。（来源 ）
2️⃣ Web3 资产发行趋势：2025 年融资模式比较分析
导读：随着区块链项目探索新的资本募集方式，多种代币发行机制应运而生，每种机制都受到市场环境、技术进步和监管适应的塑造。
Jsquare Research：代币发行机制经历了从 ICO 到 IEO、STO 再到 IDO 的演变，每一阶段都反映出市场对效率、合规与去中心化的不同权衡。ICO 作为最初的浪潮，在 2016 至 2018 年间迅速爆发，其中以太坊是最早成功案例之一。然而，由于缺乏监管与投资者保护，ICO 的诈骗率高达 80%，大部分项目无法持续存活。为应对乱象，IEO 作为中心化交易所主导的发行模式应运而生。通过平台审查和合规流程，IEO 显著提升了项目质量与投资者信心，诈骗率降至 5-10%。STO 则进一步迈向受监管的链上金融证券，拥有最高的存活率，但因法律结构复杂、市场流动性差而未被广泛采用。IDO 的出现则代表着发行方式向更去中心化、低门槛的方向发展。Uniswap、Hyperliquid、Pump.fun 等平台打破准入壁垒，使项目可以低成本、快速上市，但同时也带来了更高波动性与欺诈风险。代币发行路径的变化，本质上是加密行业对「效率 vs. 合规」这一永恒主题的不同阶段回答。
IEO 和 IDO 分别代表着代币发行的两种极端路径。IEO 依托中心化交易所如 Binance Launchpad 提供的背书与合规框架，为项目提供更强的信誉保障和定价效率，适合机构偏好的融资模式。其项目成功率和平均投资回报率普遍高于 ICO，但高昂的上市费用、严格的 KYC 要求以及对发行流程的控制也限制了其普惠性。相比之下，IDO 倡导开放、无需许可的发行环境，通过去中心化交易所实现即时流动性接入。代表平台包括 Hyperliquid，其采用荷兰式拍卖机制进行价格发现，并设定代币部署的底价线性下降结构；以及 Pump.fun，一个鼓励 Meme 文化、极简操作且低成本发币的 Solana 平台。尽管 IDO 极大降低了发行门槛，推动了社区活跃度与实验性文化，但也导致大量缺乏实际应用支撑的项目泛滥，市场信号噪声增多，投资者辨识优质项目难度上升。两者的本质差异在于对中心化管控与自由实验的不同态度，也揭示了加密融资路径在可信但封闭与开放但混乱之间的张力。
展望未来，代币发行的趋势正在朝着混合式路径演进，试图融合链上的流动性优势与链下的监管合规要求。一方面，平台如 Hyperliquid 通过拍卖机制提供更合理的价格发现过程，同时保持发行透明度与结构化流程；另一方面，像 Pump.fun 这样的工具则继续推进极致简化与社区驱动的模式。这种双轨制的发展反映出市场对创新与规范并行推进的真实需求。与此同时，美国即将出台的稳定币法案与更清晰的联邦监管框架，以及欧盟 MiCA 法规的实施，将推动加密融资行为逐步纳入合规轨道。在这种背景下，发行机制不再仅是技术选择，更是投资者关系、社区信任与资本治理结构的体现。可以预见，未来小型项目将倾向于使用 IDO 进行社区启动，而中大型项目则更青睐 IEO 或 STO 以满足审慎投资者的合规需求。最终，决定项目成功的，将是其如何在安全性、开放性与投资者保护之间建立稳健的发行模型，这也标志着加密市场逐渐走向成熟资本市场的路径。（ 来源 ）
3️⃣ 【英文长推】2029 加密纪元：旧秩序崩塌，新文明诞生
导读：到了 2030 年，一个低语在地球上最意想不到的角落悄然流传开来：「Decentralize the soul（去中心化灵魂）。」没人知道这句话最初是谁说出的，但它成了新时代的口号。比特币人固守在他们的孤岛上建起堡垒 —— 而真正的未来，却正在废墟中孕育，由那些仍记得我们最初为何出发的人亲手重启。
hitesh.eth：2029 年，比特币价格突破 50 万美元，但并非一夜暴涨，而是在经历了十年的叙事争夺、政府让步和机构妥协后稳步上升。如今，全球数十亿人正以「囤积聪（sats）」的方式参与其中，聪已不再只是比特币的最小单位，而是跨世代财富的象征，如同过去人们储藏金饰。聪成为一种无需监管验证的新资产形式，被当作数字传家宝收藏于去中心化的金库中。曾在年轻时嘲笑比特币的千禧一代如今深陷 FOMO，比特币已不再是炫耀资本的象征，而是一种「生存入场券」—— 获取资源、社区与安全的通行证。全球金融顾问的配置模型里已将比特币视为核心资产，其回报率超过黄金、股票与国债，成为人类历史上最受欢迎的金融工具。各国财政储备中也纷纷纳入 BTC，超过百家上市公司将其列入资产负债表。比特币从对冲工具转变为新经济秩序的底层资产，早期坚定持有者也形成了新的精英阶层，「比特币人」不只是一个身份，更是一种哲学、运动，甚至是一种现代宗教。
在比特币成为信仰的同时，现实世界却陷入经济与社会的崩溃之中。美国债务泡沫破裂，法币体系土崩瓦解，通胀失控，储蓄蒸发，失业暴涨。与此同时，AI 横扫各类白领岗位 —— 程序员、律师、顾问、心理医生全数被个性化 AI 替代，大公司追求极致效率，数百万人被裁。为了逃避这一切，中产阶级转向元宇宙，虚拟现实头盔成为「新住房」，人们在数字空间中构建恋人、职业与生活。80% 的时间被投入虚拟世界，家庭关系也演变为一组虚拟头像共处的场景。触觉消失，眼神交流淡化，现实感逐渐淡出。与此同时，核战阴云密布，各国常态化准备疏散演练。元宇宙成为逃避现实最后的避风港。然而，在这片混乱中，一群无名的「隐圈」人物悄然现身。他们没有武器，只有觉知。他们是老师、黑客、哲人，致力于唤醒人们重新感知生命的温度。他们从反思「灵性资本化」入手，摒弃收费课程与伪装疗愈，回归静默修行与一对一陪伴，重新建立起以意图为本、无标签、无价码的新文化。
随着技术的异化与加密行业的信仰崩塌，昔日坚信「加密改变世界」的一群人痛心于行业沦为骗局：无价值的 Meme 币、庞氏合约、割韭菜的网红。一场反思运动随之诞生 ——《加密无政府主义者宣言 2.0》。这不是炒作文本，而是新的数字宪章。它召唤开发者而非投机者，重申隐私、透明、价值互换的初衷。没有大会，没有演讲，只有 Git 提交、白皮书与匿名节点。这场复兴运动蔓延于地下空间 —— 废墟、森林、防空洞，聚集着真正想构建系统的人。与此同时，「隐圈」与加密复兴者相遇，他们意识到解放必须是技术与心灵的结合：在监控社会中无法冥想，在精神空虚中，隐私技术也毫无意义。于是，他们展开「合一计划」，在寺庙中部署节点，以祈祷般的精度实践加密学，构建没有标签但有信仰的系统。他们的信条是：「验证，然后信任。」到 2030 年，一个口号悄然在世界各角落传播 ——「去中心化灵魂」。它没有署名，却成为新时代的精神火种。比特币岛封闭建制，而真正的未来，在废墟中被悄悄重启。【原文为英文】（ 来源 ）
4️⃣ 【英文长推】从交易所到全栈金融平台，HyperEVM 将如何改变游戏规则？
导读：Hyperliquid 的愿景非常大胆：成为链上版的全能交易平台，类似币安的去中心化版本，集交易、借贷、NFT 与社区功能于一体。
Ponyo : : FP：Hyperliquid 起初因其极致性能在 DEX 领域迅速崛起，但其真正的飞跃发生在 2025 年初，随着 EVM 兼容运行环境 HyperEVM 的推出。通过与原生撮合引擎 HyperCore 共享状态，Hyperliquid 实现了链上订单簿与智能合约系统的实时组合。开发者可以通过预编译函数读取订单簿中的实时价格、资金费率等关键数据，甚至可通过写操作将清算、交易等注入订单簿中，无需桥接器或中心化序列器。这种高频交易级别的可组合性，让 Hyperliquid 能在几个月内快速构建出完整的 DeFi 模块体系，包括稳定币协议 Felix、借贷平台 HyperLend、合成资产、社交交易等。在资本效率成为主旋律的时代，这种架构允许用户用最少的步骤完成抵押、杠杆、套利等复杂操作，从而为整个生态吸引了大批开发者与资金快速入驻。
Hyperliquid 的用户社区一直是其快速增长的核心动力。在避开 VC 主导的同时，Hyperliquid 借助社交叙事与 meme 文化打下强大的用户基础。SocialFi 板块的发展便是典型体现：如 HypurrFun 通过 Telegram 机器人无缝接入，打造 meme 币一键发行与自动挂单功能；PvP.trade 将交易行为游戏化，排行榜、对战积分、空投预期等机制极大提升了活跃度。同时，NFT 板块也迅速壮大。主打高速铸造与即时清算的 Drip Trade，带动了如 PiP & Friends、Odd Otties、LQnians 等多种风格项目崛起，NFT 不仅作为收藏物，更成为社群标识与链上文化传播的媒介。再加上 Dexari、Lootbase 等移动原生项目以及简化入金的 Okto Wallet，Hyperliquid 正逐步形成以链上社交、文化与交易融合的新一代生态雏形。
尽管 Hyperliquid 在性能与生态发展上取得显著成果，但其双引擎架构（HyperCore + HyperEVM）也带来了一些不可忽视的挑战。例如，由于 HyperEVM 与 HyperCore 并非完全统一状态，导致跨引擎原子性操作受限，复杂 DeFi 应用难以实现「一键借贷 + 交易」等原子组合。这限制了部分高阶应用场景的落地。同时，在资金大量涌入、项目迅速繁殖的背景下，生态协调也开始显现瓶颈。缺乏正式资助机制或黑客松通道，让许多构建者难以获取基础支持；关键基础设施如钱包、多签、法币出入金等仍需更多资源投入。好消息是，Hyperliquid 的援助基金 AF（Assistance Fund）目前已累计持有超过 22M HYPE（约 5.5 亿美元），若能调配部分资源用于生态激励与公共品建设，将有望从「产品市场契合」迈向「协调市场契合」，为下阶段的结构性增长打下坚实基础。【原文为英文】（ 来源）
5️⃣ 【长推】扩容的未来：Web3 并行计算赛道全景图谱
导读：尽管以太坊 Rollup（L2）生态已进入「万链齐发」甚至「产能过剩」的阶段，当前主流的 EVM 系并行增强链仍普遍停留在测试网阶段，尚未经过主网环境的实际验证，其扩容能力与系统稳定性仍需进一步检验。
Jacob Zhao：基于虚拟机架构与语言系统的差异，区块链并行计算方案大致可分为两类：EVM 系并行增强链与原生并行架构链（非 EVM）。前者在保留 EVM / Solidity 生态兼容性的基础上，通过对执行层进行深度优化，实现更高吞吐量与并行处理能力，适用于希望继承以太坊资产与开发工具、同时获得性能突破的场景。代表项目包括：
1）Monad：通过延迟写入与运行时冲突检测，实现兼容 EVM 的乐观并行执行模型，在共识完成后构建依赖图并多线程调度执行。
2）MegaETH：将每个账户 / 合约抽象为独立的微虚拟机（Micro-VM），基于异步消息传递与状态依赖图，实现高度解耦的账户级并行调度。
3）Pharos：构建 Rollup Mesh 架构，通过异步流水线与 SPN 模块协同，实现跨流程的系统级并行处理。
4）Reddio：采用 zkRollup + GPU 架构，专注于通过批量 SNARK 生成加速 zkEVM 的链下验证过程，提升验证吞吐率。
后者则彻底摆脱以太坊兼容性的限制，从虚拟机、状态模型和调度机制重新设计执行范式，以实现原生的高性能并发能力。典型子类包括：
1）Solana（SVM 系）：基于账户访问声明与静态冲突图调度，代表账户级并行的执行模型；
2）Sui / Aptos（MoveVM 系）：以资源对象模型与类型系统为基础，支持编译期静态分析，实现对象级并行；
3）Sei V2（Cosmos SDK 路线）：在 Cosmos 架构中引入多线程撮合引擎与虚拟机并发优化，适用于交易型高频应用；
4）Fuel（UTXO + Sway 架构）：通过 UTXO 输入集静态分析实现交易级并行，结合模块化执行层与定制化智能合约语言 Sway；
此外，Actor Model 作为一种更广义的并行体系，通过基于 Wasm 或自定义 VM 的异步进程调度机制，构建出「多智能体独立运行 + 消息驱动协作” 的链上执行范式。代表项目包括：
1）AO（Arweave AO）：基于永久存储驱动的智能体运行时，构建链上异步微内核系统；
2）ICP（Internet Computer）：以容器化智能体（Canister）为最小单元，通过子网协调实现异步高可扩展执行；
3）Cartesi：引入 Linux 操作系统作为链下计算环境，提供可信计算结果的链上验证路径，适合复杂或资源密集型应用场景。
从更加广义的扩容视角来看，分片（Sharding）和 Rollup（L2）侧重通过状态切分或链下执行实现系统水平扩展不同，而并行计算链（如 Monad、Sui、Solana）和 Actor Oriented 系统（如 AO、ICP）则直接重构执行模型，在链内或系统层实现原生并行。前者通过多线程虚拟机、对象模型、交易冲突分析等方式提升链内吞吐；后者则以进程 / 智能体为基本单元，采用消息驱动与异步执行方式，实现多智能体并发运行。相比之下，分片和 Rollup 更像将负载拆给多条链或外包给链下，而并行链与 Actor 模型则是从执行引擎本身释放性能潜力，体现出更彻底的架构演进方向。需要特别指出的是，目前多数原生并行架构链已进入主网上线阶段，尽管整体开发者生态尚难与 EVM 系的 Solidity 体系相提并论，但以 Solana 与 Sui 为代表的项目，凭借其高性能执行架构，以及生态应用的逐步繁荣，已成为市场高度关注的核心公链。（ 来源）