投研早报丨聚焦中文加密市场：速览 Web3 KOL 与 Agency 市场营销生态/五分钟带你了解 Galaxy Digital 的标志性事件和链上数据/高 APY 回归，行情不稳下看看这 7 个稳定币新池子
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👨💻 ChainFeeds 投研简报 ｜2024.8.5
1️⃣ 项目介绍｜高 APY 回归，行情不稳下看看这 7 个稳定币新池子
2️⃣ AI｜AI 失速？REI Core 框架揭秘
3️⃣ 研究｜聚焦中文加密市场：速览 Web3 KOL 与 Agency 市场营销生态
4️⃣ 数据｜五分钟带你了解 Galaxy Digital 的标志性事件和链上数据
5️⃣ 观点｜Coinbase 财报后暴跌 15%，Benchmark 却高呼买入：五个被忽视的关键信号
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1️⃣ 高 APY 回归，行情不稳下看看这 7 个稳定币新池子
导读：牛市已至，所有收益机制都在牛市情绪拉动下放大利差，稳定币存取借贷也能带来「稳稳的幸福」。
BlockBeats：Huma Finance 是 Solana 上的真实收益平台，用户存入 USDC 可获得两种 LP 份额选择：Classic 模式下的 $PST 提供约 10.5% 的年化收益；Maxi 模式下的 $mPST 不计息但获得高达 19 倍的 Feathers 激励。截至目前，平台已累计生成 56.2 亿美元交易量，带来近 460 万美元实际收益。另一边，Binance 推出的 BFUSD 是专为合约交易用户设计的可生息保证金资产，综合年化收益率约为 9.26%，由基础收益（3.97%）、合约激励（4.89%）和理财分红（0.40%）构成。最后，StandX 推出的 DUSD 产品则将质押收益与永续合约资金费整合，支持用户用 USDT 1:1 铸造 DUSD 并获得约 10.6% 的年化收益，部分时间内峰值可达 13%。以上平台代表了 USDC 存款者的新选择，在不同策略下实现稳定性与高收益的平衡。
Silo Finance 是多链部署的非托管借贷平台，每个资产拥有独立的市场（Silo），实现互不干扰的清算机制。目前 TVL 达到 2.28 亿美元，覆盖 Arbitrum、Ethereum、Avalanche 等主流网络。用户通过 Managed Vault 存入 USDC 可获得 7%-13% 的年化收益，借贷结构清晰、风险独立。另一创新平台 Wildcat Labs 由英国团队创立，其架构同样为每市场隔离，且支持无抵押借贷。2025 年 8 月，由 Synthetix 创始人 Kain Warwick 支持的 Bodhi Ventures 开设了 USDC 市场，目标筹资 1000 万美元，固定 APR 为 16%。用户无需最低门槛，完成 OFAC 校验即可参与，并获得债务凭证 KAI2USDC，当前市场剩余可借额度为 780 万美元，赎回周期为 96 小时。两者分别代表了抵押型和无抵押型风险隔离借贷方向，为稳健收益型用户提供了更细分的策略选择。
Orderly 于 2025 年 4 月推出 OmniVault，由 Kronos Research 管理，主打做市收益自动复投，年化收益高达 39.15%，每三小时结算一次，且不收取任何业绩费。此外，协议承诺将高达 40% 的收入与清算手续费分享给 LP 用户，进一步提高回报率。Wasabi Protocol 早期专注于 NFT 和 memecoin 杠杆策略，目前已推出 Wasabi Earn 产品，允许用户在 Base 网络上存入 USDC，年化收益率最高达 20%。其背后收益来源于链上 456 个交易对的做市与杠杆利差。与此同时，Aave 上的 Ethena Liquid Leverage 策略则以 sUSDe 和 USDe 的利差作为套利基础，通过循环借贷操作叠加收益，在补贴支持下短期 APY 峰值高达 50%。这些产品以真实交易或做市为支撑，通过收益复合、清算分润和激励叠加，实现 DeFi 收益结构的进一步升级与复杂化。（来源 ）
2️⃣ 【英文长推】AI 失速？REI Core 框架揭秘
导读：就我理解的方式来看，REI 的框架听起来确实让我们更接近 AGI（通用人工智能）。这是一个具备记忆、能在每次交互中学习、还能智能分配任务的系统，而不是仅仅根据训练内容去预测下一个词。
blocmates.：近年来，人工智能技术突飞猛进，尤其是大型语言模型（LLMs）的快速发展，给人一种 AGI（通用人工智能）即将到来的错觉。从 Will Smith 吃意面的视频到 2025 年几可乱真的拟真影像，我们见证了前所未有的技术演进。但最近，这种进步似乎开始放缓。过往的堆数据、加算力、拉参数策略正遭遇边际效益递减的问题，尤其在推理能力方面表现明显。尽管模型变得更大，所需成本更高，性能却未能成比例提升。这让业界开始重新思考：如果更大的模型不再是解决方案，下一步该往哪里走？问题的核心在于：LLM 并不真正思考，它们只是在根据上下文预测下一个词。虽然这种机制足以胜任文本生成任务，但在规划、推理、学习等更复杂的任务上，它们暴露出明显短板。
REI（Reimagine Intelligence）是一个加密原生 AI 研究团队，致力于从第一性原理重新构建人工智能。他们提出的 Core 框架，是一个高度模块化的系统，模拟人类大脑的结构，将语言处理、记忆管理、推理能力解耦并独立分工。其中，Bowtie 系统用于处理记忆与概念形成，不同于传统 LLM 的静态上下文记忆，Bowtie 具备实时训练能力，能将用户的输入和反馈转化为永久性认知更新。信息以双通道编码形式存储，一边保留语义关系的符号表达，另一边捕捉高维上下文，帮助模型持续构建用户的工作流程或思维模型。与此同时，REI 引入 Reasoning Cluster（推理集群）系统，模拟合成大脑，将逻辑推理、因果判断、多步规划等高级认知任务分配给多个专用子模型协同处理。这种设计不仅提高了处理效率，还能追踪每一次决策路径，提升透明度与可解释性。最终，Core 像一个编排者，将任务智能分配给最合适的模块，实现真正意义上的分布式智能。
与大多数封闭的 AI 公司不同，REI 并不是一个风险投资支持的硅谷公司，而是一个开放的、去中心化的研究组织，旨在借助区块链和互联网资本市场，实现透明融资与社区协同创新。REI 推出的同名代币 $REI，是目前唯一可在公开市场直接获得 AI 实验室敞口的加密资产。相比于被科技巨头收购或私募封锁的 OpenAI、Anthropic、DeepMind，REI 的开放性和流动性为普通投资者提供了稀缺的参与机会。具体来看，REI 总供应量为 10 亿枚，其中 54% 通过代币销售筹集了约 40 万 USDC；30% 被注入 Base 上的 Uniswap 流动性池，6% 将用于其他平台（由社区投票决定）。剩余 10% 中，一半由多签钱包管理，用于研究资助和实验项目；另一半则通过 Sablier 合约线性释放，设有 6 个月 cliff 期。此外，项目方还预留了 14 万美元作为未来的开发和招聘预算。这种设计确保了资金使用的透明度，同时也强化了 REI 与加密社区的共同利益绑定。【原文为英文】（ 来源 ）
3️⃣ 聚焦中文加密市场：速览 Web3 KOL 与 Agency 市场营销生态
导读：在全球加密货币市场中，中文地区凭借其独特且不断扩展的数字生态系统，代表了一个巨大的市场机会。KOL 作为受信任和欢迎的意见领袖，能够影响消费者行为和市场趋势，他们不仅仅是推广产品，而是教育并引导社区，而 KOL Agency 在帮助品牌成长方面发挥着至关重要的作用。
IOSG Ventures：在 TGE（代币生成事件）前后阶段，加密货币项目往往面临流量争夺激烈、受众认知门槛高、舆论波动剧烈等一系列挑战。此时，专业的 KOL Agency 就成为连接 Web3 项目与目标用户之间不可或缺的桥梁。一方面，他们具备行业深度与本地化优势，能够迅速定位并筛选具备真实粉丝基础的 KOL，协助项目开展精准投放。另一方面，他们懂得如何围绕复杂的加密叙事（如模块化区块链、DeFi、ZK、Eigenlayer 等）进行内容本地化包装，在 Twitter、Telegram、微信、小红书等主流平台中，策划 AMA、Space 访谈、话题讨论等多形式营销动作。同时，Agency 也常参与制定 GTM（市场进入策略），在内容营销、社区互动、SEO、PR 等多维度打通路径，以达成 TGE 前后的最大影响覆盖。此外，机构还可协助处理上市对接、媒体联络、社区维护、做市协调等高投入、强协同的工作，为小团队节省大量内部资源并提升整体执行效率。尤其是在中文区文化、生态与监管复杂度高的环境中，本地化 Agency 更具不可替代性。
Mango Labs 是在中文 Web3 市场极具代表性的全栈营销机构，以擅长高质量叙事包装与 TGE 前流量聚合而闻名。其优势体现在精准连接高质量加密 KOL、统筹 Telegram 与 Twitter 双平台的社区节奏、为基础设施型项目提供上市及 MM 咨询等服务，并能从战略到执行全链条支持项目增长。代表项目包括 Aptos、Solv、Huma Finance 等，皆为知名度较高或资本支持强劲的项目。相比之下，JE Labs 更像是「轻咨询 + 重执行」的策略工作室，专注于帮助 Web3 初创团队建立品牌认知与早期社区。他们以内容定制能力与社区互动策略见长，尤其擅长围绕中文用户进行市场教育、构建知识共鸣型传播路径，并通过深度 KOL 协作引发自然讨论。他们也提供融资支持、公关服务等围绕 TGE 的一揽子服务。两家机构均展示了面向中文市场的本地化理解力与全周期服务能力，在社区驱动增长日益重要的 Web3 叙事下展现出独特价值。
与以内容及执行为核心的机构相比，4XLabs 与 LFG Labs 更侧重策略设计与资源统筹。4XLabs 背后由多位中文顶级加密 KOL 组成，专注以影响力联盟方式将媒体、投资人、生态伙伴整合到项目早期阶段中。他们不仅提供诊断式市场定位建议，还能借助 MCN 级别的 KOL 网络及行业资源，在 TGE 前后放大传播效应。例如他们与 Pendle、Hyperliquid、Arbitrum 等项目合作均收获较好回响。相比之下，LFG Labs 虽为国际化团队，但在中文、韩文、日文及中东市场均具备较强落地能力，尤其在 KOL 营销预算较大的项目中表现亮眼。LFG 以 100+ KOL 协同轰炸为传播模型，并擅长在短时间内营造上市前话题热度。创始人 Snow 为中文社区的 OG 级人物，擅长联合多个 KOL 形成投放轮次及战略投资桥梁。他们还提供多语言内容适配、社区同步管理、媒体投放与融资协助等增值服务，在 TGE 营销生态中兼具广度与深度。（ 来源 ）
4️⃣ 【长推】五分钟带你了解 Galaxy Digital 的标志性事件和链上数据
导读：Galaxy Digital 无疑是近期的话题中心，这个被誉为「华尔街最懂加密货币的机构」到底什么来头？
Ai 姨：Galaxy Digital 是 2017 年底成立的加密金融服务和资管公司，目前拥有五大业务线：交易、投资、资产管理、咨询和挖矿，被誉为「华尔街最懂加密货币的机构」。其中最核心的盈利部门是交易与投资业务，交易业务主要就是提供场外现货交易。这也是 Galaxy 近期最高频出现的角色定位了；场外业务合作方涵盖传统金融机构（如高盛、道富银行）、数字资产管理公司、托管与质押服务商（如 Fireblocks / BitGo）以及科技公司等。官网数据显示，目前平台资产规模达 70 亿美元，资管规模 47 亿美元，质押资产 23 亿美元，支持 15 条公链及网络，与 15 家 ETP 和 ETF 建立了合作。
标志性事件：
1）帮助远古巨鲸出售 8 万枚 BTC：这笔史上最大名义比特币交易之一大家都很熟悉。市场价值超 90 亿美元，经此一役 Q3 财报数据应该会十分漂亮，Galaxy 的 OTC 客户估计再也不用愁找不到了哈哈。
2）ETH 微策略 SharpLink Gaming 的主要场外交易通道：2025.06 以来完成多笔大额 ETH 交易，购买的部分 ETH 还通过 Galaxy Digital 的托管服务进行管理，并参与质押以获取收益。
冷知识：
1）Galaxy 是 FTX 破产拍卖 4100 万枚 SOL 的最大买家：曾用 $64 的价格买入 2552 万枚代币，若没有卖出则当前回报率 154%；今年四月时 Lookonchain 也曾报道 Galaxy Digital 疑似从 ETH 换仓至 SOL，卖出 65,600 枚 ETH 增持 752,240 枚 SOL，当时 ETH 仅 $1579.8 SOL $136.7，若属实则错过了 ETH 后续超一倍的涨幅。
2）Galaxy 曾通过 LUNA 获利超数亿美元：以每枚 0.22 美元的折扣价购买 1851 万枚 LUNA（LUNA 巅峰时期涨至近 120 美元），最终崩盘后因涉嫌操纵市场被罚，支付了 2 亿和解金。
3）今年五月 Galaxy 从多伦多证券交易所迁往纳斯达克上市：截至 2025 年 Q1，Galaxy Digital 官方披露持有 11 亿美元现金和稳定币，以及 19 亿美元的股本。（ 来源）
5️⃣ Coinbase 财报后暴跌 15%，Benchmark 却高呼买入：五个被忽视的关键信号
导读：Coinbase 二季度财报显示核心业务疲软，交易收入暴跌 39%，股价应声下跌 15%。
火星财经：Coinbase 2025 年第二季度财报表面亮眼，净利润达 14.3 亿美元，但若剔除 Circle 战略投资带来的 15 亿美元未实现收益和加密资产账面增值的 3.62 亿美元，实际调整后净利润仅为 3300 万美元，同比大跌 37%，暴露出核心业务严重衰退的问题。交易收入同比锐减 39%，仅为 7.64 亿美元，远低于市场预期。更严峻的是，平台交易用户流失 100 万至 870 万人，人均交易规模大幅下滑 38%，导致二季度交易量环比骤降 40%。尤其散户交易量暴跌 45%，机构用户交易量下降 38%，显示出 Coinbase 的交易模式在低波动市场中暴露出高度脆弱性。财报发布后，Coinbase 股价在盘后即下跌超 9%，市值在数日内蒸发近百亿美元。市场对其仍然高度依赖交易手续费收入（占比 52.26%）表达出强烈担忧：若缺乏市场热度，盈利模式将遭遇系统性挑战。
尽管财务数据承压，Benchmark 提出了五大看涨逻辑，试图重塑市场对 Coinbase 的长期价值认知。首先，在稳定币领域，Coinbase 与 Circle 的合作持续深化，USDC 存量庞大，Q2 稳定币相关收入达 3.33 亿美元，占营收比重达 22%，而《GENIUS 法案》若通过，将进一步扩大其合规稳定币生态红利。其次，Coinbase 在合规领域稳扎稳打，获得 MiCA 卢森堡牌照、SEC 诉讼撤销，并成功吸引贝莱德、PayPal 等 240 家机构客户，为其构建合规护城河与 B 端网络效应奠定基础。此外，Coinbase 正在推进 Base App，计划打造集钱包、支付、社交、DApp 于一体的 西方版微信，实现超级金融生态系统的愿景。第四大逻辑在于其通过收购 Deribit 补齐衍生品板块，并整合去中心化交易所流动性，形成链上 Everything Exchange。最后，Benchmark 指出交易复苏的早期信号已现：7 月预计交易收入环比增长 44%，BTC 突破 6.5 万美元和 ETH ETF 资金流入强劲，为 Coinbase 注入市场回暖动力。
在传统交易业务陷入困境的同时，Coinbase 正在通过代币化传统资产、链上交易基建与跨境支付等战略尝试完成身份跃迁。其即将推出的代币化股票交易计划，意图切入全球传统股票市场，为 Robinhood 等对手带来正面冲击。通过链上交易、24 小时清算、全球覆盖等技术优势，Coinbase 试图重新定义金融服务边界。在跨境支付方面，平台正借助 USDC 拓展 B2B 支付市场，与 Shopify 等电商平台建立合作，瞄准高达 40 万亿美元的跨境结算市场。此外，Coinbase 在 Base 链上的技术投资也在持续加码，尤其在隐私保护、机构交易场景的链上化方面不断深化。尽管市场仍存质疑声，如现金储备下滑、用户增长疲软等问题未解，但从长远来看，Coinbase 若能顺利将自身转型为链上金融基础设施，其估值逻辑将发生根本性变化。当前，市场的剧烈波动折射出对其 Amazon 式转型能否成功的高度不确定性，而这也正是 Coinbase 成败的关键赌注所在。（ 来源）
