投研早报｜Vitalik：ZK-EVM 实现有哪些权衡及挑战 / 菩提：一个解决内容激励和公共物品募资问题的实验 / 制造币安：极致效率和简陋工具
ChainFeeds Newsletter 每日精选 10 条 Web3 深度投研「简报」+ AI 驱动的热点新闻榜单，帮你做出聪明决策
📢 ChainBuzz 热点新闻 ｜2023.12.15
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👨💻 ChainFeeds 投研简报 ｜2023.12.14
1️⃣ 研究｜Vitalik：ZK-EVM 实现探索，有哪些权衡及挑战？
2️⃣ NFT｜胖企鹅 NFT 售价 25000 美元，是低估还是高估？
3️⃣ 项目介绍｜菩提：一个解决内容激励和公共物品募资问题的实验
4️⃣ 研究｜Figment Capital：应用层最终将产生巨大的现实价值
5️⃣ 研究｜The Block 起底 DWF Labs：投资 470 个项目背后的操作秘密
6️⃣ 观点｜Bitwise 团队对 2024 年加密货币的 10 个预测
7️⃣ 项目进展｜Interchain Foundation 2024 年资助计划速览
8️⃣ 研究｜Polygon 首席信息安全官解读 Polygon zkEVM 安全性：有何亮点？
9️⃣ 观点｜Layer2 市场动作频频，zkSync 还坐的住吗？
1️⃣0️⃣ 研究｜制造币安：极致效率和简陋工具
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1️⃣ 【英文】Vitalik：ZK-EVM 实现探索，有哪些权衡及挑战？
导读：以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 发文深入探讨了「ZK-EVM」概念及其可能实现形式，包括设计挑战、权衡利弊及哪些方向可能被采纳。
Vitalik Buterin（以太坊联合创始人）: enshrined ZK-EVM 应具备的关键特性：1）验证以太坊区块，应（至少）接受一个前态根、一个区块和一个后态根作为输入，并验证后态根实际上是在前态根之上执行区块的结果；2）与以太坊多客户端理念兼容；3）证明存在于 EVM 和区块数据结构之外，工作原理可能与 blob 验证类似；4）可审计性，如果任何执行得到了证明，我们希望底层数据是可用的；5）可升级性，如果发现某个特定的 ZK-EVM 方案存在漏洞，我们希望能够快速修复；6）支持几乎左右的 EVM，如果某个 L2 的 VM 与 EVM 只有一点点差别，那么 L2 最好仍能在与 EVM 相同的部分使用本地协议内 ZK-EVM，而在不同的部分依赖自己的代码。【原文为英文】
多客户端理念可能是本列表中最具主观性的要求。我们可以选择放弃它，专注于一个 ZK-SNARK 方案，这样可以简化设计，但代价是成为以太坊更大的「哲学转折点」，而且会带来更大的风险。另一种选择是封闭的多客户端系统，在协议中已经有一套固定的证明系统，这比单一的证明系统要好，但降低了系统的适应性。我更倾向于采用开放的多客户端系统，将证明放在「区块外」，由客户端分别验证。个人用户可以使用他们想要的任何客户端来验证区块，只要至少有一个证明人为该证明系统创建证明，他们就可以这样做。但这种方法确实具有更高的复杂性成本。【原文为英文】
如果我们将 enshrined ZK-EVM 作为协议特性，Layer2 项目将扮演什么角色？1）快速预确认：单插槽终局性可能会使 L1 插槽速度变慢，而 L2 项目已经在为其用户提供「预确认」，并有 Layer2 自身安全支持，延迟时间比一个插槽要低得多；2）MEV 缓解策略：这可能包括加密内存池、基于声望的顺序选择等 L1 不愿意实施的特性；3）对 EVM 的扩展：包括「almost-EVM」和完全不同的方法；4）为用户和开发者提供便利。【原文为英文】（ 来源 ）
2️⃣ 【英文长推】胖企鹅 NFT 售价 25000 美元，是低估还是高估？
导读：Delphi Digital NFT 研究主管 Teng Yan 以相对估值和价值驱动因素两种方式对胖企鹅（Pudgy Penguins）当前价格进行分析，表达看好情绪，并提供有关 NFT 估值框架或指标方面的见解。
Teng Yan（Delphi Digital 研究员）: 与传统市场不同，加密货币目前还没有标准化的估值框架或指标，NFT 更甚。我认为，有两种方式来看待今天的胖企鹅：
1）相对估值：以太坊上顶级的 PFP（不包括 punks）是 BAYC，地板价为 30 ETH。假设胖企鹅在未来一年的执行力（合作伙伴关系、品牌知名度、社区发展）上超过 BAYC，并被视为顶级 PFP，则上行空间从这里开始可能是最高 3 倍。
2）价值驱动因素：拥有胖企鹅 NFT 并不等于持有股权。相反，NFT 代表无形资产的特点：弹性价值；身份证明；收藏价值（稀缺性 + 文化）；专属 VIP。评估这些无形资产需要对社会情绪、影响者和文化趋势有直观的理解。一般来说，如果胖企鹅作为一个品牌不断发展并吸引数百万人，那么它们的弹性、身份证明和收藏价值就会增加。然而，这种增长并不总是可预测的或与业务本身线性相关。
所以这是一个很复杂的答案，我只想表达我看好胖企鹅 2024 年的发展。以及，这样的评估方式也同样适用于其他 NFT 项目。【原文为英文】（ 来源 ）
3️⃣ 菩提：一个解决内容激励和公共物品募资问题的实验
导读：「分发」和「激励」两个问题是内容产业急需解决的问题。目前，Web2 公司能够很好地解决「分发」问题，但「激励」仍未被解决，而菩提正是为此而创造的。本篇文章中，菩提创始人张路遥概述了菩提的起源、机制及未来。
Luyao: 所谓激励，就是创造了有价值的东西，并从中获得回报。这种回报可以是社会性的（观看和点赞），也可以是经济性的（赚钱）。在加密世界，激励有价值的内容可以拆分为两个子问题：1）如何识别内容的价值：有一点是肯定的：我们无法通过内容本身来衡量它的价值。内容的价值由其消费者决定。因此，协议不需要知道内容是什么。它通过消费者行为来衡量内容的价值；2）如何提供激励：首先，我们需要明白哪些方法在 crypto 协议下行不通：任何付费观看都是不可行的。而菩提是解决内容激励问题的一个实验。
菩提不依赖广告或付费观看，而是将你创造的任何内容都变成一种资产，就像一家迷你公司。人们可以通过菩提购买和出售其股份。当人们购买时，股价自动上升，当他们出售时，股价下降。作为创作者，你拥有该内容的初始股份，并随着它价格的增长而获利。此外，每当有人交易你内容的股份时，你都会收到交易金额的一部分作为给你的费用。
从技术角度来看，菩提将内容存储在 Arweave 上，并将每个 Arweave ID 变成一个 ERC1155 资产。随着用户购买，更多代币被铸造出来，其价格遵循供应量的二次方曲线。从金融角度来看，菩提为长尾资产提供了流动性。由于交易的对手方是协议，因此一项资产即使只有一个人交易，也会有足够的流动性。
由于菩提没有协议费用，这意味着任何人都可以在其上层构建任何类型的协议，并收取你的费用。可能可以构建在菩提上的协议包括：类 Youtube/ TikTok 平台、图书出版发行协议、类似 Steam 的游戏发行协议、内置激励的协议版 Twitter / Medium、社区众筹工具、学术论文发行和募资协议、菩提上的投票协议及协议版 Github，开源项目可以托管并获得经济激励 。（ 来源 ）
4️⃣ 【英文】Figment Capital：应用层最终将产生巨大的现实价值
导读：Figment Capital 研究员 Trace 撰文介绍一个用于区块链应用程序进行分类的框架，对应用层进行全面重新审视，并分享其对如何提高区块链应用程序采用率的看法。
Trace: 通用区块链存储状态并提供该状态的逻辑。我们通常将状态称为资产，将逻辑称为应用程序。例如，以太坊存储 ETH 和 Dai 等资产（状态），这些资产可用于 Uniswap 和 Aave 等应用程序（逻辑）。状态和逻辑共同构成了应用层。加密经济始于 2009 年比特币的推出，以太坊通过新的区块链原生虚拟机扩展了状态层和逻辑层。然而，其基础设施仍然有限。迄今为止，区块链一直具有很强的反身性。加密经济与现实世界隔绝，投机之外的需求有限。过去的牛市，如 2020-2021 年的 DeFi 热潮，都是由投机推动的。新的加密原生代币和协议的爆炸式增长引发了反身性上涨 —— 投机推动了活动，从而推动更多投机。可想而知，这种循环并没有持续。投机被误认为是产品与市场的契合，而对真实用例的探索仍在继续。
应用层有两个组件：状态和逻辑。状态是数据，逻辑是计算。状态和逻辑都可以在链上或链下。这样，可以得到一个 2x2 网格。每个象限都有不同应用，区块链用例位于前三个象限。其中大多数区块链应用属于第一象限，在链上协议中使用加密原生资产；第二象限涉及将现实世界资产引入链上，并在协议中使用它们；第三象限涉及在链下使用加密原生资产；其他所有情况都属于第四象限，即状态和逻辑都不在链上，不是区块链应用。
根据生态系统的最新发展，我们对如何发展应用层形成了两种逆向观点。第一个观点是，就目前而言，资产创新比应用创新更重要。我们需要创造真正值得交换的资产，这是可持续扩展链上活动的更可行之路。我们鼓励更多团队将新颖资产上链；第二个观点是，从中短期来看，第三象限比第二象限更重要。RWA 在加密经济中大有可为。但就目前而言，我们认为将加密原生资产带入现实世界比将 RWA 带入链上更为重要。前者是其自身类型的 「RWA」，拥有更多未探索、不受限制的设计空间。
随着二、三象限在加密经济中的比重增大，市场的反身性也会下降。一旦我们对加密资产和协议有了外生需求，第一象限的循环性就会降低。现实世界的用例削弱了加密经济的反身性。随着时间推移，市场将变得更无因性，即对区块链应用的需求并非来自区块链本身的内生原因 —— 这是我们能找到的与「反身性」的反义词最接近的。应用层的最终状态将不会像现在这样具有反身性，它将产生巨大的现实价值。【原文为英文】（ 来源 ）
5️⃣ The Block 起底 DWF Labs：投资 470 个项目背后的操作秘密
导读：The Block 采访了 16 位客户、潜在客户和对公司运营有深入了解的人士，分析了 DWF Labs 客户和潜在客户之间的 10 份建议书和合同，以及他们之间的沟通情况。其中的重要发现是，DWF Labs 在试图吸引潜在客户的注意时，甚至在与客户合作时，经常谈论潜在的价格变动。
Cope: DWF Labs 于 2022 年 9 月成立后不久，就为潜在客户制作了一份宣传材料。经 The Block 获取并核实，该宣传材料中大量提到了价格行动。在名为「价格管理」的章节中，该宣传材料称交易公司可以与潜在客户的营销团队同步，帮助代币的价格对相关事件做出反应。随后，它解释了如何做到这一点。「在重要的预定新闻事件发生之前或期间，算法可以偏向订单簿中的一方，从而推动价格上涨。」它补充说：「由于这是在被动的订单水平上完成的，而不是通过主动创造人为交易量，因此代币价格的增长看起来是真实的。」
有一段时间，DWF Labs 向客户提供的建议模板语言解释说，该公司将利用其做市商服务和自有资金交易客户的代币，改善代币市场。它表示，这将导致「看涨情绪、有机交易活动和价格提升」。这一点在口头交谈和书面谈话中也有所体现。最近，根据过去几个月提供给两个潜在客户的两份独立文件显示，该公司似乎已经逐步淘汰了这种与价格管理相关的书面语言（至少是在推销方案中）。
DWF Labs 专注于三种类型的交易：流动代币投资、锁定代币投资和做市商安排，并且经常将这些交易打包在一起。对于流动代币投资，DWF Labs 通常会尝试用稳定币购买一定数量的代币。根据 The Block 看到的三笔交易的条款，稳定币的价格会比当时的市场价格低 5-15%。在一个或几个月内，每天分批购买约 10-15 万美元的代币，购买价格为每天开始时的代币价格减去折扣后的价格。这意味着，项目创始人可以通过 DWF Labs 有效地套现（略微溢价），同时吹嘘项目获得了大笔投资。
做市商服务方面，根据 The Block 所见的两份给潜在客户的建议书和一份与客户签订的合同，DWF Labs 通常会在一年内提供服务。如两份建议书所示，这可能涉及以项目代币贷款。根据这两份提案，贷款时，公司将拥有看涨期权，可以行使期权以协议签署时的价格购买项目代币，这是做市商合同的常见特征。如果代币价格达到一定水平（即执行价格），就可以行使这些期权。这样做是为了保护做市商在提供服务期间，如果代币价格上涨，偿还贷款时不会遭受损失。对于 DWF Labs 来说，根据两份提案的条款，行权价被设定为代币价格的数倍之高。这意味着，如果代币价格大幅上涨，DWF Labs 有可能获得更高的回报率。（ 来源 ）
6️⃣ 【英文长推】Bitwise 团队对 2024 年加密货币的 10 个预测
导读：Bitwise 研究员 Ryan Rasmussen 撰文分享 Bitwise 团队对 2024 年加密货币的 10 个预测，包括比特币价格将创下历史新高，现货比特币 ETF 将成为有史以来最成功的 ETF，Coinbase 的收入将翻倍，等等……
Ryan Rasmussen: 1）比特币交易价格将突破 80000 美元，创下历史新高。两个主要的催化剂将帮助实现这一目标：预计将于 2024 年初推出现货比特币 ETF、4 月底左右的比特币减半。2）现货比特币 ETF 将获得批准，它们将成为有史以来最成功的 ETF。五年内，我们估计现货比特币 ETF 将占据美国 ETF 市场（约 7.2 万亿美元 ）的 1%，即达到 720 亿美元资产管理规模。
3）Coinbase 的收入将翻倍，且超出华尔街预期至少 10 倍。从历史上看，Coinbase 的交易量在牛市中激增，我们预计同样的情况会再次发生。此外，他们还推出了一系列颇具吸引力的新产品。4）使用稳定币结算的资金将多于使用 Visa 的资金。稳定币是加密货币的「杀手级应用」之一，过去四年里，稳定币市场规模从零增长到 1370 亿美元，2024 年将是又一个重要年份。5）随着华尔街准备将现实世界资产（RWA）代币化，摩根大通将代币化一支基金并在链上推出。这将使他们能够利用链上资产提供的效率，同时进入一个爆炸式增长的市场。
6）随着用户涌向加密应用程序，以太坊收入将增长 2 倍以上，达到 50 亿美元。2023 年，用户将支付约 23 亿美元的费用来使用以太坊。我们认为，2024 年这一数字将至少增长 2 倍，从而使以太坊成为增长最快的大型科技平台之一。7）Taylor Swift 将推出 NFT 来与粉丝建立联系。Spotify（Taylor Swift 是 2023 年流媒体播放次数最多的艺术家，播放量超 260 亿次）正在尝试代币门控播放列表，要求听众拥有特定 NFT 才能收听。
8）AI 助手将开始使用加密货币在线支付，确认加密货币是「互联网的原生货币」。AI 助手会更喜欢比特币或稳定币等数字原生货币，我们认为这将在 2024 年开始发生。9）去中心化预测市场将投入超过 1 亿美元，成为基于赛事和更传统的体育相关投注的主要场所，进而成为加密货币的新「杀手级应用」。10）以太坊的重大升级将使平均交易成本低于 0.01 美元。EIP-4844 可能会使以太坊的使用成本降低 90% 以上，这次升级将为加密领域真正的主流应用程序铺平道路。【原文为英文】（ 来源 ）
7️⃣ 【英文】Interchain Foundation 2024 年资助计划速览
导读：支持 Cosmos 的基金会 Interchain Foundation 宣布计划在 2024 年分配 2640 万美元资金，用于资助 Interchain Stack 的开发和采用。
Interchain Foundation: 1） 分配 300 万美元确保 CometBFT 的持续模块化、效率和稳定性。此外，还将资助 Informal Systems 在提高模块化程度、通过优化带宽和存储来提高效率等关键领域开展工作；2）向 Binary Builders 和 Zondax 分配 450 万美元用于扩展 Cosmos SDK 相关工作，除了维护 Cosmos SDK，Binary Builders 将会在提高 Cosmos SDK 模块化和可组合性、支持与 Rollups 的集成、提高代码效率等领域交付成果；【原文为英文】
3）向 Informal Systems、Interchain GmbH 和 Strangelove Ventures 分配 750 万美元，用于区块链链间通信协议；4）向 Confio GmbH 分配 250 万美元，用于 CosmWasm 的工作。致力于增强 dApp 功能和 IBC 连接性。关键领域包括维护和支持 CosmWasm、通过提供 DevRel 支持、为 dApp 开发人员创建更好的文档及改善 CosmWasm 的 IBC 连接性；【原文为英文】
5）为 Cosmology 分配 15.5 万美元，用于 CosmJS 的相关工作，以弥合 Cosmos SDK 兼容性方面的差距，其他工作内容包括确保 CosmJS 保持稳健并与最新编码器保持同步及重建 CosmJS 基本功能以提高效率；6）为 Interchain Stack 安全审计分配 150 万美元，主要用于对 2024 年路线图中提到的关键产品升级和重写进行审计。【原文为英文】（ 来源 ）
8️⃣ 【英文长推】Polygon 首席信息安全官解读 Polygon zkEVM 安全性：有何亮点？
导读：Polygon 首席信息安全官 Mudit Gupta 在 zk bankai 黑客之家对 Polygon 的 zkEVM 安全性进行了详细概述，Rahul Saxena 对此次会议和问答中的几个有趣观点进行了总结，包括多重签名类型、双因素验证方法及形式验证等。
Rahul Saxena: 有两种类型的多重签名：工程多重标识及紧急多重签名。工程多重标识负责在需要时升级 L1 合约，这些更改会在时间锁定后进行。但是如果需要快速升级以修补实时错误的花，紧急多重签名可以禁用时间锁并立即升级。zkEVM 最糟糕的情况是电路的数学运算出错。因为没有电路可升级性的概念，一旦你的电路在数学上不健全，你就必须重新编写电路，然后部署一个新的验证器。为了防止出现这种情况，Polygon 做了很多努力，例如让所有东西都经过审核、进行测试等。【原文为英文】
zkSync 和 Polygon 都在采用双因素验证方法，但 zkSync 认为这种执行必须在 TEE 中进行。Polygon 认为 TEE 在这里是不必要。ZkSync 希望能够在 TEE 上运行执行，从而生成执行证明，然后开源整个堆栈，这样如果有人不信任 zksync 的执行，他们就可以自己验证执行。反观 Polygon，排序器从 RPC 获取事务，验证器从排序器发送的批次中生成证明，然后将证明发送给聚合层。聚合层是唯一有权向以太坊 L1 上验证合约发送证明的层，证明最终会在这里得到验证和结算，如果有人作恶，RPC 层本身就可以阻止他们。【原文为英文】
因此，Polygon 团队即将推出 「Forced Transactions」功能，以应对来自中心化排序器的审查。但这可能会出现链停止运行的情况，且由于 RPC 的原因，排序器无法访问阻止链运行的交易。 Mudit 对此也给出了几种解决方案，包括在 RPC 层上为该特定事务创建一个异常等。关于形式验证，Mudit 认为我们目前拥有的形式化验证工具根本不足以对复杂电路系统进行形式化验证。且他认为形式化验证虽然是一个很好的工具，但仍存在容易出错的认为因素。【原文为英文】（ 来源 ）
9️⃣ 【长推】Layer2 市场动作频频，zkSync 还坐的住吗？
导读：面对其他 Layer2 项目近期的动作，尽管 zkSync 官方还是一幅波澜不惊的样子，但从大环境上看，zkSync 将不得不被动做出一些「改变」，加密研究员 Haotian 则认为 大概率 zkSync 不再把技术突破作为核心叫卖亮点，而转而会去啃「生态」这根硬骨头。
Haotian: 1）短期看，Blast 确实给整个 Layer2 市场带来了活力，从 TVL 数据来看，zkSync 告别下跌颓势，已稳步增长至近 6 亿美元；2）原本期待 zkSync 的技术上能够渐次开放核心 Sequencer 和 Prover、Validator 等关键组件，这会是 zkSync 发 token 的必要条件。现在来看，大概率 zkSync 不再把技术突破作为核心叫卖亮点，而转而会去啃生态这根硬骨头；
3）就生态而言，zkSync 细分生态远比官方还要急。之前发文说过，zkSync 会也必须得尽全力扶持出一个王炸级 Derivative 平台出来。现在看，Derivatives 赛道也逐渐热闹起来了。Holdstation 的代币经济学正在形成一个 Gas 补贴用户，吸引用户交易，累计更多 Fees，补贴更多用户的 Flywheel 模式。我个人比较印象深刻的是，Holdstation 背靠 AA 账户抽象钱包，用核心 Paymaster+Batch transaction 功能来给平台的用户实现 Gas 补贴，这个思路和即将发 Token 的 Starknet 实施的 token 返利策略如出一辙。事实上，账户抽象功能中的 Paymaster funtion 天然有利于实施一系列的运营激励策略，这似乎对解决 ZK-Rollup 生态不够活跃的问题大有裨益；
4）Starknet 面临的窘境，zkSync 同样存在。因此，Starknet 的空投市场效应将直接决定 zkSync 发空投的标准和时间快慢。在我看来，zkSync 空投标准绝对不会仅限于神灯，在其多期采访以及推文中似乎暗示了 zkSync 的价值趋向：是否 Layer2 增量用户？5）最近，zkSync 低调完成了 boojum 升级，同时集成了 STARK 和 SNARK 证明。直接结果是，近 30 天，zkSync Gas 费显著降低了 30% 左右，已经和 Arbitrum 达到了同一水平线。zkSync 原本就在用户体验上有优势，最近 Gas 费的下降会让其进一步获得更广的用户和流量。（ 来源 ）
1️⃣0️⃣ 制造币安：极致效率和简陋工具
导读：从 0 到 3 万亿美元，你所需要的也许仅仅是 Telegram 群聊和谷歌文档。本篇文章是 AAAny 创始人汉洋「币安系列」的第二篇，主要概述了币安工作机制的演变及当下的发展困境。
汉洋 MASTERPA: 币安确有独特工作方式。币安独特的工作方式，似乎是在增长最高速时并不在乎协作与管理这件事。早期币安的协作就在围绕全员大群开展，此外，币安还有很多群，比如单独的华语群。而一些紧急的工作，会再拉一个小群。币安员工称之为「TG 群协作模式」，并且认为效率很高。对个人困扰比较大的，可能是完全没有线下的远程工作会让人和人之间失去连接。很多人在全职远程工作之前都认为这不是什么大事儿。可每天独来独往，身边没有多少能在线下能见到的真实的人，时间长了还是会让人渴望更面对面的交流。
对于币安来说，只要不妨碍增长，那一切事情都可以往后放放 —— 包括管理。管理对于很多创始人来说是最重要的事情。但币安展示了另外一条不同的路：只要不耽误增长，做一个基于 telegram 群聊的公司又如何？但这不意味着常规的管理模式毫无意义。即使是币安，也在员工逐渐增多后感受到粗放生长带来的弊端。
2020 年下半年公司接近千人时，币安启动了第一次迁移。Telegram 被逐渐放弃，全员陆续搬迁到思科的 WebEx 上。不过这只是一个过渡，最终的目的地是币安自研内部软件 Wea。而这也是币安逐渐变得没有那么扁平与透明的开始。对币安来说，相比于透明，更重要的是要保证员工不泄密。从 WebEx 开始，币安就取消了全员群。并且 CZ 不允许拉大的同事群。不过还会有一些兴趣小组群。这些群也只能维持在小几十人的规模，不允许更大。从这时候开始，币安员工之间也不再可以随时互相联系。甚至有的时候两个币安的员工是在第三方介绍下认识的。也是在这个时期，币安开始不再疯狂增长。监管、合规等问题开始暴露。
但币安的变化不会在此停止。今年年中，币安进行了一次大规模的裁员。而决定一家公司是昙花一现还是可以道路漫长的，一般就取决于第一次大收缩之后的反思与重建。与马斯克一样，CZ 、何一、新任 CEO Richard Teng 与币安的管理层同样进行着很多从来没有人做过的事情：如何让一家被无数国家和地区监管部门盯上的公司合法运营？如何让全球最大的交易所在这个缺乏规则的市场里持续保持地位？如何管理好几千人的远程团队？这里有太多无法学习，只能靠币安自己摸索的答案。2022 年 11 月 22 日，CZ 辞去了币安 CEO 的职务。无论如何，这对公司而言又是一个新的阶段、一次新的挑战。币安已经有了比其他公司更多需要解答的问题，现在又多了一个。（ 来源 ）
