投研早报｜Vitalik：「人格证明」的生物识别短期内更有效、Unibot 叙事梳理：催化剂与风险、EthCC 参会总结及感想：ZK 和 LSD 领域存在过度投资
ChainFeeds Newsletter 每日精选 10 条 Web3 深度投研「简报」+ AI 驱动的热点新闻榜单，帮你做出聪明决策
📰【榜单】币圈热点新闻速览｜2023.07.25
🔥 Web3 协作平台 Dmail Network 完成 Pre-A 轮融资，Bixin Ventures 等参投
🔥 Worldcoin 宣布推出 WLD 代币，将分发给全球超过 200 万人
🔥 SBF 已同意禁言令，将被禁止与媒体讨论可能干扰审判的事宜
🔥 Optimism 正开发 OP Stack 故障证明系统，含防错程序、防故障虚拟机等组件
🔥 Connext 推出跨链代币标准 xERC20，以降低流动性成本及提高桥接代币安全性
🔥 CZ 向法院提交申请拟发起动议以驳回 CFTC 诉讼
📖【目录】Web3 深度投研简报｜2023.07.24
1️⃣ 数据｜LD 赛道周报：Starknet TVL 持续二周上涨超过 30%，Maker 为 RWA 赛道绝对龙头
2️⃣ 游戏｜IOSG 周报：链上游戏技术栈：如何同步游戏状态？
3️⃣ 身份｜Vitalik Buterin：「人格证明」的生物识别短期内更有效，但基于社交图谱的技术长期内更稳健
4️⃣ 研究｜关于 Unibot 和 Telegram bot 的叙事梳理，催化剂与风险何在？
5️⃣ 访谈｜Bankless 对话 Uniswap 创始人：超越聚合器，UniswapX 如何构建更加自由的竞争市场
6️⃣ 观点｜Polygon 产品副总裁：关于 EthCC 参会后的 8 点感想
7️⃣ 观点｜EthCC 2023 个人笔记：ZK 和 LSD 领域存在过度投资，Arbitrum 是协议构建社区的主导
8️⃣ 游戏｜观点：相比于西方，中国游戏团队更适合进行 web3 的尝试
9️⃣ 市场｜Blofin：2024 年一季度比特币与以太坊价格研究，最高值与最低值预测
1️⃣0️⃣ 观点｜EthCC 回顾总结：有哪些亮点和趋势？
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1️⃣ LD 赛道周报：Starknet TVL 持续二周上涨超过 30%，Maker 为 RWA 赛道绝对龙头
导读：LD Capital 发布赛道周报，汇总上周 RWA、LSD、以太坊 L2、DEX 和 衍生品 DEX 多个赛道数据变化。
LD Capital: LSD：上周 ETH 质押率上涨至 20.52%，环比增长 1.68%。上周有 2467.27 万枚 ETH 锁定在信标链中，对应质押率 20.52%，环比增长 0.92%，连续三周增速提升。三大 LSD 协议中，从价格表现来看，LDO 一周下跌 7.9%，RPL 下跌 14.8%，FXS 下跌 7.7%；从 ETH 质押量角度来看，Lido 一周上涨 0.99%，Rocket Pool 上涨 2.73%，Frax 上涨 1.39%。
以太坊 L2：Layer2 TVL 总量较上周减少 2.3 亿美元，总锁仓金额 99.4 亿美元。Zksync era TVL 连续第三周出现下滑，跌幅 17.86%，Starknet TVL 持续第二周上涨超过 30%。RWA：截至 7 月 24 日美债代币化总额达到 6.39 亿美元（不包含 MakerDao 购买美债业务），较一周前约减少 100 万美元。Maker 是目前 RWA 赛道的绝对龙头，业务总规模已经达到 33.8 亿美元。
DEX：Dex combined TVL 14.7 billion, 较上周减少 0.5bln。Dex 24 小时交易量 1.12 billion, 7 天交易量 19.3biliion, 较上周增加 2.1billion。衍生品 DEX：衍生品 DEX 的整体交易量较此前一周出现下跌。9 个主要衍生品 DEX 协议的周交易量约为 74 亿美元，而此前一周的周交易量约为 124 亿美元，跌幅 40%。（ 来源 ）
2️⃣ IOSG 周报：链上游戏技术栈：如何同步游戏状态？
导读：IOSG Ventures 发文盘点 Mud、Dojo、Curio 和 Argus 等主流游戏引擎实现全链游戏状态同步的运行机制及适用场景。
IOSG Ventures: 随着游戏复杂性和可玩性要求的提高，对引擎架构提出了更多的挑战要求：比如帧数延迟、随机数、生命值恢复、连续的被动效果、计时器等等。其中时间的概念以及 Ticks 单位在区块链上是不一样的。Mud 提供了不少思路来模拟时间流逝以及被动恢复技能。比如，当玩家在房间中移动时，交易中附带根据一些预定义的设计移动房间中的所有物品。以此感知时间和状态的变化。
由于许多游戏类型，如 RTS，需要高的 tickrates，而由共识产生的区块链只能处理区块时间的变化，tickrate 是这里要解决的一个大问题。Curio 和 Argus 是这方面的领先者，他们正在摸索链的层面上增加游戏 tickrate。Mud 在试图最大程度实现全链上，整个应用程序状态都保存在 EVM 中。并没有为实现游戏更高 tickrate 上引入链下结合的方案。
对于不同链的选择上，Dojo 在引领 Starknet 的全链生态。Starknet 有 State diffs 状态差异，不同于 optimistic rollups，重点放在了执行输出而不是输入。对游戏的影响主要可能在于优化成本，例如国际象棋游戏：在三分钟的游戏中，可能会发生 50 步。通过状态差异，单个证明和最终状态可以证明「输出」。而 optimistic rollups 需要所有中间状态的「输入」。（ 来源 ）
3️⃣ 【英文】Vitalik Buterin：「人格证明」的生物识别短期内更有效，但基于社交图谱的技术长期内更稳健
导读：以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 发文探讨以 Worldcoin 为代表的「人格证明」的生物识别方法和基于社交图谱的证明技术的特点与对比，他认为前者在短期内更有效，但长期来看，后者才是更稳健的技术方案。
Vitalik Buterin（以太坊联合创始人）: 任何身份证明系统最明显、最大的潜在隐私泄露是将一个人采取的每个行动与现实世界的身份联系起来。一个更微妙但仍然重要的隐私泄露是生物识别扫描公共注册表的存在。总的来说，专业的硬件系统似乎确实可以在保护隐私方面做得相当不错。然而，另一方面是专用硬件系统带来了更大的集中化问题。
基于社交图谱的验证的支持者经常将其描述为生物识别技术的更好替代方案，原因如下：1. 它不依赖于专用硬件，使其更容易部署；2. 它避免了作恶者和项目方之间的设备竞赛；3. 不需要收集生物识别数据，更加保护隐私；4. 它对假名可能更友好；5. 生物识别方法给出「是人类」或「不是人类」的二元评分，这是脆弱的。我基本赞同这些观点，但基于社交图谱的方法也在引导、隐私、不平等和中心化方面有风险。
不存在理想的人格证明形式。相反，我们至少有三种不同的方法范式：基于社交图谱、通用硬件生物识别、专业硬件生物识别，它们都有自己独特的优点和缺点。理想情况下，我们应该将这三种技术视为互补，并将它们全部结合起来。生物识别引导可能在短期内更有效，而基于社会图谱的技术可能在长期内更稳健，并随着算法的改进而承担更大的责任。【原文为英文】（ 来源 ）
4️⃣ 【英文长推】关于 Unibot 和 Telegram bot 的叙事梳理，催化剂与风险何在？
导读：Telegram Bots 代币在三十天内从 3 千万市值到目前 1.4 亿市值，加密 KOL 2Lambroz.eth 对此进行 Unibot 和 Telegram bot 的叙事梳理，并分析其催化剂与风险。
2lambroz.eth: Telegram Bots（电报机器人）代币是在电报上提供各种交易工具的机器人，在输入你的助记词后为你执行一些操作。 $Unibot 目前为龙头， 1.39 亿市值，其他代币在 5 百万以下市值，不包 $WAGIEBOT 1.2 千万市值。这些代币中的大多数通过 电报或 discord 提供各种功能，收入分享给代币持有者，因此是「真实收益」。功能通常为：通过电报进行交易；dex 狙击；复制交易；分析；空投农业。
$unibot 收入包含：交易费的 1%；出售代币时征收 5% 的销售税。是什么触发了 Telegram Bots 叙事？1）大多数加密货币用户都是重度 TG 用户；2）产品都是真实用户；3）Unibot 协议费排名前 10，为每周 89 万；4）甚至连 Coingecko 联创 Bobby Ong 都喜欢它；5）Coingecko 和 CMC 带有 Telegram Bots 会话；6）比 HamstersGG 更合乎逻辑。
催化剂：Maestro 每周费用为 110 万，推出代币（第二大最常用的电报机器人）；Unibot 的新交易终端 Unibot X 集成 GeckoTerminal ；CEX 上币；推特机器人成为主流。这个叙事始于 5 月，TikTok 退出流动性还没进来，这是他们可以理解的概念。风险：1）用户把助记词输到一个集中点，这很好，但它只需要一个黑客或一个 FTX 就能摧毁这个区域。2）监管，这是自我监管吗？如果 unibot 超过 3 亿市值，这可能是我们需要关注的问题？3）现在的费用主要来自税收。【原文为要英文】（ 来源 ）
5️⃣ Bankless 对话 Uniswap 创始人：超越聚合器，UniswapX 如何构建更加自由的竞争市场
导读：Bankless 与 Uniswap 创始人 Hayden Adams 探讨了 UniswapX 在 Gas 费用、验证器、MEV 等问题上的解决方案及具体机制。视频内容由 ChainCatcher 整理。
Bankless: 链下订单促进用户体验：链下订单指的是，在链下签署一笔交易，但不进行广播，等待提交者（filler）、接受者（taker）去执行，他们在优化 gas 费和优化实际交换之间进行综合计算，利用这种复杂性进行计算，以产生最佳结果。复杂性问题被留在了链下，被分配给链下能够管理复杂性的服务提供者。链下订单也让跨链交换成为可能。
如何改变 MEV 攻击？通过拍卖，价格随时间衰减，这一过程中只要有人认为包含这笔交易有利可图，他们就会提交拍卖，在容忍度触底之前订单已经成交，此时订单已经获利。又比如，如果你同时有一堆交易在链下，那么一个提交者就可以发现所有的交易，并同时完成所有的交易 —— 这就意味着在整个周期的早期他们就会提交订单。
跨链交易：用户首先表明交换意图，然后进行降价拍卖，一旦提交者有愿意接受的价格，他们就会启动交易，这在输入链上完成。他们把用户的投入转入一个托管合约，然后负责把这些代币发送到输出链上，之后他们必须证明他们进行了这样的操作，才能要求用户在输入链上输入代币。该证明可以是乐观证明，这意味着，直接假设他们的确这样做了，也就是不需证明，这样跨链交换就会非常快。（ 来源 ）
6️⃣ 【英文长推】Polygon 产品副总裁：关于 EthCC 参会后的 8 点感想
导读：Polygon 产品副总裁 davidev.eth 撰文分享了参加 EthCC 后的 8 点感想，包括稳定币、EVM、ERC-6551 等。
davidev.eth: 1）稳定币重回市场，Gyroscope 及 Spark 值得关注；2）以太坊 L1 不会垄断 EVM 的定义，L2 正在准备用更多功能扩展 EVM（EIP-7212），希望看到在 Polygon、Arbitrum、Optimism 的共同努力下，将 EVM 推向对终端用户更友好的方向；3）没有人在构建类似 Interop 的东西。如果执行得当，扩展格局将会改变；4）Lens 是唯一在台上谈论 ERC-6551 的项目，但这将是 NFT 的下一个重大解锁场景；【原文为英文】
5）EIP-4337 只是账户抽象的开始，Instadapp、Patch Wallet 和 Biconomy 正在挑战 Safe 在合约钱包领域的领先地位。EIP-7212 将解锁更多内容，更好的用户体验即将到来；6）虽然每个团队都在推出自己的应用链栈，但企业市场缺乏相关功能，希望能看到 L2 团队与 Quorum 争夺企业交易；7）UniswapX 就是 Cowswap，Maker 正在向 Frax/Aave 的模式靠拢，Chainlink CCIP 就是 LayerZero。我认为，Uniswap 和 DAI 将主导各自的市场。LayerZero 通过 OFT 和 ONFT 标准建立了深厚的基础，很难被取代。【原文为英文】（ 来源 ）
7️⃣ 【英文长推】EthCC 2023 个人笔记：ZK 和 LSD 领域存在过度投资，Arbitrum 是协议构建社区的主导
导读：加密研究员 1chioku.eth 撰文分享了自己参加 EthCC 后的一些感想，包括 LSD、ZK 技术、应用层发展等。
1chioku.eth: 1）ZK 和 LSD 在基础设施方面肯定存在过度投资，让人联想到 2017 年至 18 年的氛围，每个人都在讨论「ETH 杀手」；2）虽然我相信 ZK 技术，但我更相信技术的真正目标是采用。我无法想象 5 年后的世界里有 200 个 ZK Rollup 等待被商业化部署，尤其是我们知道运行一个 ZK 的实际成本时；3）很多风投都在以疯狂的估值大量投资基础设施项目，主要原因是短期内没有什么项目可以吸收这么多资金，其次是他们将自己与长期结果捆绑；4）LSD 似乎被过度投资，过去一年里市场动荡不安，CeFi 违约、CEX 欺诈及 DeFi 黑客攻击不断，资金自然会渗回给具备安全感的最后一个收益堡垒；【原文为英文】
5）显然大部分支持新 LSD 项目的人并非是技术人员，很少有人知道随着新的 ETH 质押，质押收益会减少，他们也不了解协议风险；6）应用层发展非常滞后；7）我将在链上衍生品上投入更多资金；8）协议越来越胖，纵向和横向都在扩张，我不会将这些协议当作长线投资；9）Arbitrum 绝对是协议构建社区的主导，议间的可组合性是 Arbitrum 领先的核心产品之一；10）Miladys 不是 NFT，而是文化。它不仅仅是氛围和 ponzis，这意味着价值的持久性及富有的社区；11）将密切关注 Base。【原文为英文】（ 来源 ）
8️⃣ 观点：相比于西方，中国游戏团队更适合进行 web3 的尝试
导读：Folius Ventures 研究员 Aiko 上半年于 GDC 大规模接触了西方游戏开发者，近期接触了许多刚刚了解 web3 的国内游戏厂商，认为相比于西方，中国游戏团队更适合进行 web3 的尝试。
Aiko: 1）对商业化的创新和追求。中国开发者是喜欢学习各种商业化模式并且发扬光大的一群人。韩国的 mmo 和日本的氪金手游都证明了这一点。中国的游戏制作人不会对商业化有先入为主的偏见，让中国游戏欣欣向荣的正是手机游戏的精细化 monetization（至今仍是很多西方游戏公司口诛笔伐的对象），所以他们不鄙视一切玩法与商业化结合的创新，而是认真衡量 web3 带来的利润率的提高和游戏新体验。 2）发行权天然分割，web3 可看作全球发行的第二增长曲线。
由于国内严格的版号管理，很多游戏从 Day1 就需要确定国内和国外两种发行策略。所以很多中国游戏厂商能够去对游戏进行版本微调，使其适应不同的发行地区和。同时，很多国内优秀的游戏难以在海外发行（内容难以本地化 / 找不到海外发行商 / 发行商分润太多，挤占内容提供方的利益等等），所以有非常多的优质内容在寻求出海途径。这说明了中国厂商天然有着多样化的发行需求，所以更容易将 web3 视为一种新的发行方式，跨过认知门槛，并能在理解的前提下灵活地调整产品内容。
3）21 年前后的游戏投资热潮培养了很多优秀的中小厂商，其中不乏各大厂战略投资的团队（相当于有了第一道质检保障），而最终产品是否能上线是被版号 / 政策 / 运气 / 时机等诸多因素影响，不能被简单归为游戏品质不好而「被淘汰」。这些厂商的工业能力强，已经度过了较为漫长的研发期，玩法和质量都属于行业中上，只差一步就能呈现在玩家面前实现商业化变现。
因此，web3 逐渐从原来被理解为的「不得不进行的被动自救」，转而成为了拥有优秀游戏内容的公司增加收入和拓宽产品市场的主动选择。这个选择带来的利润杠杆和所付出的学习成本都更高，其效果丝毫不亚于，甚至比传统发行商签约模式更优，值得被创业者们认真考量。（ 来源 ）
9️⃣ Blofin：2024 年一季度比特币与以太坊价格研究，最高值与最低值预测
导读：英国加密金融服务公司 Blofin 首席执行官 Matt Hu 撰文对影响比特币和以太坊的价格重要因素进行了分析，并针对不同情况下的最高值及最低值进行了预测。
Matt Huang: 毫无疑问，BTC 的价格将会取决于宏观经济状况及加密市场内部宏观情况的变动。从利率市场看，未来半年内，美联储并不会降息；欧洲央行在高通胀威胁下亦不会示弱。上述情形意味着高利率将会持续压制 BTC 的表现。考虑到加密市场目前缺乏外部流动性进入，我们假设 BTC 未来的价格完全取决于利率与市场预期的变动，并反映在市占率的变动上。 在 5.25% 的高利率持续与缺乏外部流动性进入的情形下，2024 年 1 月前，加密市场的总市值很难出现显著上升。即使预期先行，最乐观的情形下，预期所带来的加密市场内部市值增长不会超过 5000 亿美元。BTC 的总供应量约为 1943 万枚左右，且在一年内总供应量不会出现 5% 以上的显著变动。
简单考虑三种情况：1）投资者没有更多预期，加密市场内部市值增长有限。加密市场的总市值将会稳定在 1.2 万亿 - 1.4 万亿美元之间，BTC 的市占率不会出现太大改变，这意味着 BTC 的市值将在 6,000-7,000 亿美元间波动，价格将在 30,880-36,026 美元间波动；2）BTC 现货 ETF 通过，为投资者带来良好预期。加密市场的市值反弹至 1.5 万亿 - 1.6 万亿美元左右；3）降息预期与现货 ETF、比特币减半等利好预期叠加，推动加密市场内流动性全面回归，加密市场市值反弹至 1.7 万亿美元以上。（ 来源 ）
Matt Huang: 对于 ETH 而言，影响其价格的因素主要来自于其本身的新叙事，以及未来是否能得到进一步的广泛应用。由于这些因素将会反映在以太坊网络的净收入中，因此我们可以基于市盈率的变动，反推 ETH 可能的价格变动。同样简单考虑三种情况：1）坎昆升级显著提升了以太坊的 Layer2 速度，并降低了交易成本，推动以太坊 Layer2 生态爆发。假设 ETH 市盈率不出现显著变化，ETH 在 2024 年年初时的均价或将突破 5,300 美元，并在坎昆升级后的第一季度突破 9,700 美元。假设投资者预期较为中性，在此情形下，ETH 的均价将在 2024 年年初达到 2,670 美元左右，并在坎昆升级后的第一季度接近 4,900 美元；
2）以太坊网络盈利相对稳健，每季度收入上升 25%，坎昆升级后第一季度收入相较 2023 Q4 上升 50%。如果市盈率回落至 150 左右，则 ETH 在 2024 年年初均价或为 2,150 美元左右，并于 2024 年第一季度突破 3,200 美元；3）以太坊网络盈利出现边际递减，Q3、Q4 的收入上升幅度分别为 20%、15%，坎昆升级带来的利好只是在第一季度遏制了盈利边际递减趋势。如果市盈率回落至 150 左右，则 ETH 在 2024 年年初均价或为 2,050 美元左右，并于 2024 年第一季度突破 2,700 美元。（ 来源 ）
1️⃣0️⃣ 【英文长推】EthCC 回顾总结：有哪些亮点和趋势？
导读：加密研究员 Mippo 在 EthCC 上和专注于 L2 扩展、账户抽象、MEV 和 ZK 技术的专业人士交流后，撰文概述了五点需要注意的趋势发展。
Mippo: 1）数据可用性即将到来：DA 是大部分 Rollup 的最主要的成本问题，最重要的是，DA 并不是一个固定成本，其会随着使用量的增加呈线性增长。目前 EigenLayer、Celestia、Avail 及 Espresso 都正在为该问题开发解决方案。此外，数据可用性的竞争将会大大降低新公司的进入门槛。未来 18 个月内，我们将看到 ZK 或 OP Stack 上新的特定应用程序集群的蓬勃发展；2）Rollup 之间的互操作性可能永远不会得到解决。OP Stack、ZK Stack 和 Arbitrum Orbit 都是使用模块化、可互操作组件启动特定应用程序启动程序的工具包。这些工具包允许应用程序启动器之间互操作，但不允许相互之间互操作。但目前暂时无法确认 L2 之间不存在互操作性是否是件坏事情。但有一个明显的赢家群体，就是构建者和做市商；【原文为英文】
3）除了 L2 互操作性问题，大型中心化构建商的发展驱动因素还包括 Intents 的采用及 Rollup 共享排序器。Intents 允许用户指定复杂的跨链偏好，所有偏好都会一次性执行。去中心化应用通过将用户偏好委托给复杂的行为者（MM / 构建者）来实现这一点。像 CoW Swap 和 UniswapX 这样的 DEX 已经在这样做了。而要实现共享排序器的承诺（可组合性、跨域 MEV），我们需要能插入排序器的中心化构建器；4）从历史上看，以太坊在协议中包含的内容方面一直非常保守，很多关键功能（例如区块构建等）都是外包的，不过这种情况可能正在改变，在一次关于账户抽象的演讲中，Vitalik 本人也承认可能有必要对账户进行一定程度上的封装。我在以太坊的其他领域也看到了类似的观点，包括 L2 prover /sequencer 分离。【原文为英文】（ 来源 ）
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