投研早报丨Vitalik：以太坊协议可能的未来，The Purge / 苏富比大香蕉市值破千万，Meme 板块开始玩艺术了？/ 探寻 Monad 的加密秘术：能否帮助以太坊重拾荣耀？
投研早报丨Vitalik：以太坊协议可能的未来，The Purge / 苏富比大香蕉市值破千万，Meme 板块开始玩艺术了？/ 探寻 Monad 的加密秘术：能否帮助以太坊重拾荣耀？
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👨💻 ChainFeeds 投研简报 ｜2024.10.28
1️⃣ 观点｜Permissionless：以太坊路线图重新调整
2️⃣ 项目介绍｜深入解读 Usual Money 代币经济学，有何创新之处
3️⃣ 项目介绍｜探寻 Monad 的加密秘术：能否帮助以太坊重拾荣耀？
4️⃣ 观点｜再议 ETH 的发展与挑战：究竟是什么导致 ETH 失去了活力
5️⃣ 研究｜人工智能 AVS 创意分享：联邦学习
6️⃣ Meme｜苏富比大香蕉市值破千万，Meme 板块开始玩艺术了？
7️⃣ 以太坊｜Vitalik：以太坊协议可能的未来，The Purge
8️⃣ 观点｜五个原因阐述，为何 Solana 无法取代以太坊成为全球支柱
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1️⃣ 【英文长推】Permissionless：以太坊路线图重新调整
导读：加密研究员 BREAD 撰文对 Permissionless 会议进行了整理分享，主要讨论了以太坊路线图的重新调整。
BREAD: 以太坊路线图辩论：Max：「网络效应造成了孤岛，而不是竞争。我们无法从 EigenDA/Celestia 获取 DA 费用」；Dan：「L2 是创新中心」；Thogard：「就像盆景树一样，ETH 需要修剪以引导价值流动」。BREAD：我的立场众所周知：以太坊应该专注于最大化 L1 执行，同时保留核心属性，这在很大程度上意味着通过 L2 创建双边市场变得有竞争力。约 100% 的区块被利润最大化实体使用的未来并不美好。
独立质押者辩论：Max：「即使 Trudeau 不同意，我们也希望加拿大卡车司机使用银行账户 ——MCP 比单独质押更好地实现这一点」；Dan：「价值观争论分散了对技术解决方案的注意力」；Thogard：「现代链通过约 150 个验证器实现单槽最终性」。BREAD：本节的关键在于，谈论「价值观」是模糊的，并且高于实施技术修复以实现设想的最终状态的水平。Solana 希望速度更快，因此它提供了代码来实现这一目标。
DeFi：Max：「我现在不会告诉 Hayden 在 L1 上构建 Uniswap，这对 DeFi 来说很糟糕。但我们需要让它成为最好的地方」；Dan：「黑暗森林 L1 需要修复，但 L2 提供测试场地」；Thogard：「应用程序需要链上排序」。BREAD：Max 的评论强调了当前的状态以及与 ETH 执行的差距。这也符合我上面的评论：ETH 需要具有竞争力才能推动主网使用。创造本地需求，因为如果 L1 有价值吸引，L2 就会一直存在。【原文为英文】（ 来源 ）
2️⃣ 【英文长推】深入解读 Usual Money 代币经济学，有何创新之处
导读：又一个由国库券支持的 RWA 稳定币？这很无聊 —— 这是很多人听到 Usual Money 时的第一反应。然而，Usual Money 并不像它的名字一样「普通」，本文对其代币经济学进行了深入分析。
Poopman: $Usual 通过将协议收入的 100% 分配给治理代币，以使代币得到实际美元的「根本支持」。同时，他们通过添加某些 PVP 元素（早期 vs 晚期，质押 vs 取消质押）来控制通胀 / 排放，从而使其更有趣。然而，可能会让你失望的是，$Usual 并不是你所期望的高收益产品，它更像是 SAFU 产品，只是比竞争对手更有趣。在整个用户流程中，治理代币 $Usual 实际上从 RWA 产品本身获得了所有收益，且稳定币持有者和质押者获得了收益支持的奖励的激励。鉴于 Usual 是 RWA 产品，很难获得极高的 APY 或 APR，因为收益率与 RL 利率和 USD0++ 的供应量密切相关。
简单来说，代币效用包括：代币代表 100% 的协议收入；质押赚取 $Usual 总发行量的 10%，并从定向排放的计量 / 投票中获益；金库管理（如再投资等）治理；（未来选项）销毁 $Usual 以提前取消质押 LST USD0++。$Usual 的排放量是根据动态供应调整的，这意味着：当 TVL 增长时，$Usual 的排放量会减少；当 TVL 下降时，$Usual 的排放量会增加。$Usual 的分配非常以社区为中心：73% 的代币用于公共和流动性供应；13.5% 分配给 MM / 团队和投资者；13.5% 用于 DAO / 贿赂 / 仪表等。
$Usual 很有趣，但也有一些需要注意的风险：
USD0++ 流动性担忧脱钩风险：目前 USD0++ 质押超过 3.2 亿美元，Curve 上可用流动性仅约 2900 万美元。换句话说，只要不到 10% 的 USD0++ 可以退出市场。当大量退出发出时，由于池中资产的不平衡，实际上可能会发生脱钩。
牛市期间的收益竞争力：牛市期间，有吸引力的收益往往来自加密资产本身（如 ETH、SOL 等），而不是国库券等稳定的真实世界资产。相比之下，我预计市场反弹时 sUSDe 这样的稳定币将获得巨大的回报，并比 Usual 吸引更多的 TVL，因为它们的收益率可以达到 20-40% 甚至更高。在这种情况下，如果不推出更多产品来增强 USD0 的收益，Usual 的增长可能会停滞。
DAO 参与率低的问题：DAO 参与率低一直是一个普遍问题。由于 Usual 是以 DAO 为中心的，因此确保充分 / 高效的参与非常重要。一些想法：委托可能有效，但 DAO 的决策可能并不总是最好的；大多数参与者都是以自我为导向的，这意味着他们只投票给对自己有利的事情，可能导致垄断 / 奖励分配不均等。【原文为英文】（ 来源 ）
3️⃣ 【英文】探寻 Monad 的加密秘术：能否帮助以太坊重拾荣耀？
导读：尽管 L2 一定程度上成功的扩展了以太坊，但仍面临其局限性。Monad 旨在构建一个既能兼顾以太坊的丰富文化，又能实现 Solana 和 Sui 的可扩展性的新王国，在与以太坊兼容的同时满足新时代进步的效率。
100y.eth💜 | a41: 秘术一：延迟执行。以太坊可扩展性的限制之一在于共识过程中对每笔交易的处理，这是生成每个新区块的必要步骤。为解决这一问题，Monad 引入了「延迟执行」，将交易的「共识」过程与计算这些交易结果的「执行」过程分开。简单来说，不是对每个区块同时进行共识和执行，而是对第 N 个区块进行共识，同时对第 N-1 个区块进行执行，而第 N-1 个区块的交易顺序已经建立。这种方法允许有一个完整的区块时间来执行，从而大大增加了同一时间范围内可处理的交易数量。
秘术二：交易哈希。以太坊习惯打包整个区块提案，包括所有交易，并将其作为一个大包通过网络发送。广播如此巨大的充满无数交易的区块提案将是一项艰巨而费力的任务。Monad 引入了「交易哈希」的概念。由于所有用户提交的交易已经在网络上传播，每个节点都在自己的内存池中维护 Monad 交易的记录。这意味着领导者不再需要在每个区块提案中传输完整的交易列表。相反，领导者可以简单地引用交易，仅发送哈希值。
秘术三：MonadBFT。在 Monad 中，每个区块内的交易顺序以及区块创建共识均由基于 HotStuff 的高性能共识机制 MonadBFT 控制。这种两阶段 BFT（拜占庭容错）算法允许分两步达成共识。
秘术四：并行执行。为了处理大量涌入的交易，Monad 允许交易不是以以太坊的串行方式处理，而是以强大的并行流处理。借助延迟执行，只有在区块的交易顺序达成共识后才会开始执行。 Monad 里的每个执行者都承担交易，独立计算其输入和输出并创建待处理列表。在 Monad 中，并行执行的核心在于顺序：并行计算结果，但状态更新按照所需的精确顺序合并。
秘术五：MonadDb。 MonadDb 是 Monad 独有的定制数据库，专门用于存储区块链的状态。以太坊依赖于错综复杂的 Merkle Patricia Trie，这种结构以其弹性而闻名，但也因其与外来客户端的低效率而闻名，而 MonadDb 则原生地拥抱了它，充分利用了其全部功能和效率。MonadDb 运用了异步 I/O，允许任务无缝重叠，从而为真正的并行交易处理打开了大门。【原文为英文】（ 来源 ）
4️⃣ 再议 ETH 的发展与挑战：究竟是什么导致 ETH 失去了活力
导读：周末，社交网络上又开始了新一轮有关 ETH 的辩论。一方面，Vitalik 与 ETHPanda 的访谈引起了中文社区的广泛讨论。另一方面，ETH/BTC 汇率持续走低也引发了广泛不满。关于这个问题，Web3Mario 撰文分享其观点。
Web3Mario: 总的来说，我认为 ETH 的长期趋势是没有问题的，因为市场上事实上没有直接竟品。在 Ethereum 的叙事中，「去中心化的执行环境」这个定位里更关键的是「去中心化」，而非「执行环境」，这个基本盘并没有变化。
造成当下 ETH 发展陷入瓶颈的核心原因有两个：
其一是 Restaking 赛道对主流技术发展路径的 Layer2 造成了吸血鬼攻击，分流了大量 ETH 生态的资源。而受制于 Restaking 的核心机制不会对 ETH 创造增量需求，直接导致了应用侧无法获得足够的发展资源与用户关注，推广与用户教化陷入停滞。
其二则是 Ethereum 生态的关键意见领袖正在贵族化，形成一个利益阶级，这就让阶级流动出现固化的现象。开发者生态缺乏足够的激励，创新自然显得乏力。（ 来源 ）
5️⃣ 【英文】人工智能 AVS 创意分享：联邦学习
导读：nuffle 联合创始人 altan tutar 撰文分享了一个人工智能与 EigenLayer AVS 结合的可行思路：联邦学习（Federated Learning），以改善人工智能中的隐私问题。
altan tutar: 联邦学习承诺通过在分布式设备上训练算法，保持数据本地化以确保隐私，从而彻底改变人工智能。然而，中央聚合器的必要性也带来了风险，例如：
单点故障，无法保证有效性；
由于潜在的数据重建攻击而导致的隐私漏洞；
对数据中毒攻击的敏感性 —— 对手可以按照他们的意愿引导学习过程。
EigenLayer AVS 处理的完美问题集：
类似于区块链中验证者的去中心化聚合，消除了单点故障；
聚合是确定性的，通常使用简单的求和函数。Operator 可以使用 BLS 签名对聚合模型进行签名，达成这就是聚合模型的共识，从而消除数据中毒攻击的风险；
加密经济结合以实现活跃性和完整性，确保节点按照我们所希望的方式运行，从而提高鲁棒性并确保针对隐私漏洞的培训。【原文为英文】（ 来源 ）
6️⃣ 苏富比大香蕉市值破千万，Meme 板块开始玩艺术了？
导读：周五晚上，一个以苏富比拍卖的香蕉艺术品为标的 Meme $Ban 从一众 AI 主题中杀出重围，上线 24 小时之内市值接近 2000 万美元。这是阴谋集团的一时起意还是市场自主选择的新炒作标的？深潮 TechFlow 整理了部分资料，带你速度了解这根魔力大香蕉的拉盘之旅。
深潮 TechFlow: 周五晚十一点左右，有链上猎手提示 GMGN.AI 上显示 Solana 链上香蕉概念币 $Ban 前排持仓之一是苏富比副总裁 Michael Bouhanna，占总量的 3.78%。当天早些时候，这位副总还发推宣传这根香蕉，称「对我来说，这是 21 世纪最重要的作品。」当时 $Ban 市值在 10 万美金左右，消息一出即刻拉升，一小时内市值最高近 700 万美元，涨幅近 70 倍。有推特用户为进一步证明故事可靠性，在推特上问 Michael 相关地址到底是不是他的。也许是略有心虚或不想造成不必要的影响，Michael 在炒作最热闹的阶段把公布钱包地址的推文删除，$Ban 旋即开始踩踏式下跌，市值从 700 万美元一路跌至 40 万美元左右。
经过一番折腾，市场对大香蕉的炒作热情也逐渐冷淡，接下来一夜币价表现平平。到了白天，币价一度上涨至前高，只是没有利好刺激又逐渐回落。直到晚上八点左右，Michael 在推特宣布以苏富比高层的身份出席币安大会。同时，人们还发现苏富比公司的官方账号将头像换成了带有胶带香蕉元素的图片。这一系列动作刺激下，周六晚上 $Ban 的币价起死回生。也许是庄家这一拉一洗吸足了筹码，又或者是市场对胶带香蕉重燃的信心进一步提炼了共识，这次 $Ban 的价格重新拉升，并不断突破前高。截至撰稿时，$Ban 的最高市值已触及 2500 万美元。
经历了一天的拉盘洗盘再拉盘，$Ban 的市值已远超艺术品本身拍卖的估值，这次「香蕉热」已经有了一定趋势，各种角度也及时跟上。至于后续热度是会蔓延到苏富比 / 艺术品概念还是香蕉本身亦或是总裁本人，我们静观其变。但 $Ban 前期的暴力洗盘也说明面对越来越「聪明」的市场，踩中金狗、拿住金狗、顺利盈利卖出金狗已经是完全独立的几件事。每一步的博弈与执行都要耗费巨大精力，高盈利地址也往往是因为「涨幅够高」而不是「仓位够重」。还是那句话，控制好仓位与情绪，不要上头 Fomo，属于自己的机会永远都在。（ 来源 ）
7️⃣ 【英文】Vitalik：以太坊协议可能的未来，The Purge
导读：以太坊面临的挑战之一是，随着时间的推移而增加的历史数据膨胀和协议功能复杂性。The Purge 的主要目标是通过减少或消除每个节点永久存储所有历史记录甚至最终状态的需要来降低客户端存储要求；通过消除不需要的功能来降低协议复杂性。
Vitalik Buterin: 历史到期（History expiry）：一种自然的选择是每个节点仅存储一小部分数据的网络，这就是种子网络几十年来的运作方式。如果通过让节点运行更加经济实惠，我们可以建立一个拥有 100,000 个节点的网络，其中每个节点存储随机 10% 的历史记录，那么每条数据将被复制 10,000 次 —— 与每个节点存储所有数据的 10,000 个节点网络的复制系数完全相同。如今，以太坊已经开始摆脱所有节点永久存储所有历史的模型。共识区块（即与权益证明共识相关的部分）仅存储约 6 个月。 Blob 仅存储约 18 天。EIP-4444 旨在为历史区块和收据引入一年的存储期。长期目标是建立一个统一的时期（可能约为 18 天），在此期间每个节点负责存储所有内容，然后建立一个由以太坊节点组成的点对点网络，以分布式方式存储旧数据。
状态到期（State expiry）：今天，当您创建一个新的状态对象时 ，该状态对象永远处于该状态。我们想要的是对象随着时间的推移自动过期。我们结合了提案中最好的部分，并集中在两类「已知最不糟糕的解决方案」上：
部分状态到期解决方案：我们将状态分成块。每个人都永久存储「顶级映射」，其中块为空或非空。仅当最近访问过该数据时才会存储每个块中的数据。有一种「复活」机制，如果不再存储某个块，任何人都可以通过提供数据内容的证明来恢复该数据。
基于地址周期的状态到期建议：我们不用一棵状态树存储整个状态，而是有一个不断增长的状态树列表，并且任何读取或写入的状态都会保存在最新的状态树中。每个时期（如 1 年）添加一次新的空状态树。老树都冻得严严实实的。完整节点仅存储最近的两棵树。如果一个状态对象在两个周期内没有被触及，从而落入过期树中，它仍然可以被读取或写入，但交易需要证明它的 Merkle 证明 —— 一旦证明，就会保存一个副本再次在最新的树中。
特征清理（Feature cleanup）：没有任何重大的单一修复可以降低协议的复杂性，这个问题的本质是有许多小的解决办法。一个已经大部分完成的示例是删除 SELFDESTRUCT 操作码，并且可以作为如何处理其他示例的蓝图。迄今为止已确定的协议简化机会的一些关键示例包括以下内容。一些 EVM 之外的例子：RLP → SSZ 转换；删除旧的交易类型；LOG 改革；最终删除信标链同步委员会机制；数据格式统一；删除信标链委员会；去除混合字节序。EVM 中的一些示例：Gas 机制的简化；删除预编译；去除 Gas 可观察性；静态分析的改进。【原文为英文】（ 来源 ）
8️⃣ 【英文长推】五个原因阐述，为何 Solana 无法取代以太坊成为全球支柱
导读：以太坊是 L2 和 L1 应用新全球金融体系的支柱，其他任何链都无法与之相提并论。Mert 曾建议 Solana 可以成为支柱，但 Solana 永远不会成为支柱，本文阐述了这一观点的五个原因。
Ryan Berckmans: Solana 不适合作为全球支柱的五个原因：
Solana 没有真正的客户端多样性，并且看起来可能不会实现。客户端多样性意味着链由多个独立程序并行运行，这极大地有助于防止攻击（多个独立的开发团队和编程语言）和事故（多个代码库，因为 bug 通常只存在于单个代码库本地）。客户端多样性是全球支柱的必要条件。
Solana 链需要非常高的带宽（建议上传速度 10Gbps），这增加了现实世界的中心化和风险。全球支柱的核心目的在于最大限度地减少各种形式的风险，因此承担极高的带宽要求是不可行的。支柱网络必须能在几乎任何地方运行，这是风险最小化的关键部分。
Solana 未来宕机的风险很高：Solana 之前已经宕机很多次，且缺乏以太坊的协议级应急机制，以实现即便无法「最终确认」也能继续生成区块。当 200 个国家，100 万亿资产信任全球支柱网络时，始终按照其承诺行事（包括永不离线）非常重要。
SOL 缺乏经济去中心化：其 TGE/ICO 仅有约 2% 公开发售，其余约 98% 由内部分配。而 ETH 公开发售 80%，而后通过七年高通胀的 PoW 实现了广泛分配，因为矿工必须抛售几乎所有 ETH 来支付挖矿成本。从经济和运营的角度来看，Solana 相对来说非常中心化，这增加了系统风险，降低了其作为全球支柱的适用性。
L2 结算的 zk 证明聚合意味着 L1 全球支柱网络没有任何理由为了额外的可扩展性而牺牲哪怕极少量的去中心化。尽管以太坊 L1 不关注执行扩展，但世界上的每个 L2/L3，甚至 10 万条链都能因为 zk 聚合而选择以太坊。Solana 专注于 L1 执行扩展，这对于全球支柱对于去中心化和可信中立性的要求来说是一种负担。【原文为英文】（ 来源 ）
