投研早报丨Vitalik：Degen 共产主义 —— 唯一正确的政治意识形态 / 数据解读 Farcaster：活跃用户人均跨 8 个频道发帖 / 比特币生态的游戏和元宇宙
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👨💻 ChainFeeds 投研简报 ｜2024.4.3
1️⃣ 项目分析｜ Leverage Points 赛道：Pendle、Gearbox、Airpuff
2️⃣ 研究｜比特币生态的游戏和元宇宙
3️⃣ 研究｜账户抽象： 面向开发者的实用指南
4️⃣ 观点｜Vitalik：Degen 共产主义 —— 唯一正确的政治意识形态
5️⃣ 项目进展｜「符文」就要来了，一场 Ordinals 的战争就要打响？
6️⃣ 数据｜数据解读 Farcaster：活跃用户人均横跨 8 个频道发帖，非加密主题频道日益活跃
7️⃣ 研究｜Web3 寡头正在剥削用户：从 Tokenomics 到 Pointomics
8️⃣ 研究｜重质押生态：利用 EigenLayer 改变加密货币收益生成方式
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1️⃣ 【长推】 Leverage Points 赛道：Pendle、Gearbox、Airpuff
导读：加密货币 KOL CM 探讨了在 Leverage Points 赛道中出现的几种实现方案，重点比较了 Pendle、Gearbox 和 Airpuff 这三个项目。详细介绍了这些项目的工作原理、优缺点以及经济模型的设计差异，以及它们在市场上的定位和影响。
CM: 首先，Pendle 是目前最流行的 Leverage LRT 方案，它的实现原理并不是通过从市场上借出资金来实现杠杆，而是将资产拆分成了：PT（本金单位）、YT（收益单位）。所以你可以直接单独将 ETH 兑换成 YT，这可能意味着你的 1 ETH 实现了数倍的杠杆效果，此时你需要关注的是隐含收益率，因为本质上你获得的杠杆效果是来自 PT 购买者 “放弃” 的那部分，而当人们购买更多 PT，隐含收益率就会下降，并可能影响你的 YT 头寸的价值。Pendle 的优点在于，这种实现方式同时满足了各种风险偏好的用户，当你不执着于 Points 时，你可以通过 PT 获得稳定的固定的 ETH 本位的收益。另外通过 YT 实现杠杆化的用户也不会面临爆仓风险。
另外的一个 Leverage LRT 方案则是通过借贷市场完成，使用这种方案的目前是 Gearbox 和 Airpuff，在这个方案中存在两个用户角色：- 贷款人 Lenders - 杠杆使用者 Leveragoors (Borrowers)。贷款人将资金借给杠杆使用者供他们使用，协议根据借入的资金量和利用率计算利息。这里贷款人扮演更重要的角色，他们为协议提供资金，如果市场上资金不足，杠杆无法发挥很好的作用。
Gearbox 和 Airpuff 的区别：1. Gearbox 目前部署在以太坊主网，Airpuff 部署在 Arbitrum。2. Airpuff 紧跟潮流地提出了 AI 方向的结合，简单说就是提供更优的策略 (从大环境来说意义大于实际效果）3. Airpuff 在经济模型上采用 vetoken，将从杠杆使用者上分取一部分积分收益。 $APUFF 质押者获得 Leveragoors 共享积分的 5%。
Gearbox 可以说率先将传统的杠杆借贷业务带入到 Leverage LRT，并在 TVL 上吸收了 2 亿美金，但在这种模式下，由于杠杆资源的稀缺性，Leveragoors 处于天生的优势位，而提供资金的 Lenders 获得的利息可能随利用率拉高而提升，但本质上并没有获得杠杆化。所以 Airpuff 在经济模型的设计上使 $APUFF 质押者能够捕捉到一部分杠杆收益，这更有利于协议内资源的平衡和分配。（ 来源 ）
2️⃣ 比特币生态的游戏和元宇宙
导读：链游要么走资产上链的 GameFi 路线，要么走状态上链的链上游戏路线，所以使用智能合约都是最简单的实现方式。然而铭文的出现，让非智能合约平台 BTC 生态结合索引器产生了另外一种不同的技术实现方式。Gametaverse 研究员 CaptainZ 对 BTC 生态的游戏，元宇宙和自主世界方面的探索做一个技术总结，讲解铭文和链游是如何做结合的。
CaptainZ: 刚开始看到 Ordz Game 说自己是基于 BTC 的 fully on-chain game 的时候，我也是感觉好奇的。之前的文章我们提到过，铭文是可以把任何文件都上传到 BTC 的隔离见证空间，大小上限是 4 M。结果 domo 把「一段发币的 JSON 格式代码」上传上去，早就了 BRC20 几十亿美金的市场。那如果把一段游戏代码上传到链上呢？Ordz 正是这么做的。对于网页版小游戏来说，玩家访问游戏网页的时候会把代码下载到浏览器本地文件，然后在浏览器直接运行整个游戏，因此「铭文版全链上游戏」只需要提供一个能下载游戏代码的网上存储空间即可，BTC 的隔离见证空间正是提供了这样一个 DA 层。
Bitmap 号称比特币生态第一个元宇宙项目，由推特用户 @blockamoto 于 2023 年 6 月 13 日在推特提出，并在随后被部分媒体关注和宣传。Bitmap 建立在序数理论（Ordinals theory）和位图理论（Bitmap theory）基础之上。序数理论就是把每一个 sat 分配一个序号，而位图理论也很简单，把比特币每十分钟生成的一个区块根据数据结构这些参数看成一副地图数据定义了一些数据格式。两者结合的意思是，每一个区块当成一个地图 NFT，然后把这个 NFT 利用 ordinal 绑定到某一个 sat 上面。总结来说，bitmap 其实是一个资产标记协议，通过 Ordinal 协议和 bitmap 协议把无主资产「比特币区块」映射成 NFT，以此激活区块的资产属性并产生流通和收藏价值。
如果说 bitmap 是从地块方面切入元宇宙，那 rootverse 和 BRC1024 (brc1024_pro) 就是试着从人物和装备方面切入元宇宙，玩法类似于 LOOT。BRC20 是把「发行 FT 代币的代码」铭刻到隔离见证空间实现 FT 代码发行的话，那 BRC1024 就是把「发行元宇宙组件的代码」铭刻到隔离见证空间实现元宇宙组件的发行，而 ROOT 就是把「人物种族」这个组件进行了铭刻。这就是铭文可组合性的体现。（ 来源 ）
3️⃣ 【英文】账户抽象： 面向开发者的实用指南
导读：Outlier Ventures 深入探讨了账户抽象对区块链用户体验的重大影响。通过 ERC-4337 和各种实现方式，它简化了入账户管理和交易流程，为去中心化技术的主流应用铺平了道路。并介绍了账户抽象技术组成和实现方法，并提供了各种使用案例和工具的说明，旨在帮助开发人员更好地理解和应用这一技术。
Outlier Ventures: 无论选择何种实现方法来利用账户抽象化，了解其关键元素都很重要。UserOperations 是类似于交易的对象，代表用户对智能合约账户的交易意图。与传统交易不同，UserOperations 引入了额外的字段，如 EntryPoint、Bundler、Paymaster 和 Aggregator，并且被发送到单独的内存池。值得注意的是，UserOperations 是基于意图的，允许用户包含用于结果导向交易的元数据，偏离了传统输入的具体性。
接下来的关键组件称为 Bundler，它是一种专门的以太坊节点，在支持 UserOperations 方面起着关键作用。 UserOperations 被发送到一组 Bundler 的网络中，这些 Bundler 主动监视备用内存池。这些 Bundler 将多个 UserOperations 合并成单个交易，随后代表用户将它们打包并提交到区块链上。作为对此服务的回报，它们获得补偿。它们的重要性在于抽象出每个 Web3 参与者必须拥有自己的 Externally Owned Account（EOA）的必要性，这是实现 ERC- 4337 功能的关键组件。
然后，UserOperations 被发送到一个 EntryPoint 合约，一个单例智能合约，负责对 UserOperations 进行验证和执行。验证过程包括评估钱包是否具有足够的资金来覆盖潜在的最大 Gas 使用量，由 UserOp 中的 Gas 字段确定。缺乏足够资金的交易将被拒绝。对于执行，智能合约执行交易，从智能合约账户（SCA）中扣除资金，以偿还 Bundler 所需的适当的本地代币金额以支付 Gas 费用。【原文为英文】（ 来源 ）
4️⃣ Vitalik：Degen 共产主义 —— 唯一正确的政治意识形态
导读：2024 年，西方世界正在经历意识形态危机，传统政治思想失宠，Degen 共产主义提出了一种公开接受混乱的政治意识形态，他们认为应该拥抱混乱，但通过调整规则，确保混乱的好处符合共同利益，从而创造更公平和包容的社会。Vitalik 详细介绍了这种思想。
Vitalik Buterin（以太坊联合创始人）: 我们已经看到过太多由精英们的失败阴谋策划的史诗般的崩溃，普通民众最终惨遭灭顶之灾，而精英们却能独善其身，甚至从中获益。2008 年金融危机本身就是一个例子。科技的飞速发展以及移民和贸易的迅速开放，使大多数人的境况有所改善，但却往往使那些不具备良好适应能力的人失业。快速发展的科技公司「颠覆」了旧有的榨取型精英，但自己也很快成为榨取型精英。但大多数共同利益的拥护者都将共同利益与「社会稳定」的极端理念联系在一起，而这些理念往往是让旧有的榨取型精英继续盘踞的借口，无论如何都是蹩脚的，与 21 世纪的发展趋势格格不入。就像偶尔发生的森林大火及其对自然生态系统反脆弱性的积极影响一样，混乱是振兴和复兴之母。
这让我想到了 Degen 共产主义的核心思想：一种公开接受混乱的政治意识形态，但对关键规则和激励机制进行调整，以创造一种背景压力，使混乱的后果与共同利益相一致。任何具有网络效应的实体都可以采用 Degen 共产主义思想：加密项目、社交媒体网站、虚拟游戏环境和政府。许多核心思想在所有这些类别中都是通用的。
Degen 共产主义机构的决策将是民主的，并将遵循三个同样重要的原则：活力、跨部落沟通和质量。决策可以通过算法快速做出，这些算法可以识别通常相互不认同的群体之间的共同想法，在不巩固固定精英的情况下提高决策质量。这涉及到两层堆栈：公共讨论和寻求共识平台，这些平台可以让大批人迅速参与，但也包括确定共识点的机制。这包括 pol.is 和 Community Notes 等工具，它们侧重于跨部落沟通。它还包括预测市场（如 Polymarket），除了帮助社群发现好的预测之外，还为知识分子提供了一个渠道，让他们表达对自己最坚定、最狂热信仰的信念 -- 并让其他人与之对赌；最终治理机制（如投票）。这可以使用二次投票，但「跨部落桥接」功能可以通过《社区笔记》中的矩阵分解算法或成对、有限制的二次投票来增强。（ 来源 ）
5️⃣ 「符文」就要来了，一场 Ordinals 的战争就要打响？
导读：昨天，Ordinals 协议 v.017.0 版本正式发布，包含了大家期待已久的「符文」协议的最终实现方案。加密货币 KOL Cookie 整理了几个关于「符文」的问题以及解答。
cookies: 现在可以打「符文」了吗？还不可以，「符文」将在比特币区块高度 840,000 正式激活，预计还有 19 天左右的时间。
第一个「符文」会是什么？第一个「符文」是 Ordinals 协议创始人 Casey Rodarmor「硬编码」（也就是直接写在代码里）的「UNCOMMON・GOODS」，我们可以从比特币区块高度 840,000 开始打这个「创世符文」。但是必须要注意，「创世符文」是限时不限量的，将从 2024 年的即将到来的这个减半区块打到下一个减半区块，每笔交易打 1 个。Casey 仍在考虑是否实行先前的规划，对 0-9 号也就是全部前 10 个「符文」进行「硬编码」的计划。
「符文」是和 BRC-20 一样被部署以后大家都公平打吗？取决于部署者的设置。既支持部署的时候同时一次性打完，方便项目方做中心化的分发，也支持像 BRC-20 那样部署了以后大家公平铸造。在这一点上，「符文」比 BRC-20 要灵活许多，还支持公开铸造但项目方预留（这样的「符文」Token 会被标记），以及前面提到的「限时不限量」。
第一个被正式解锁的「符文」ticker 为什么会是「ZZZZZZZZZZZZ」？「符文」ticker 的最大长度是 26 字符（Casey 硬编码的「UNCOMMON・GOODS」和此规则无关，另外值得注意的是「・」作为分隔符不算在 12 字符内，这是为了让 ticker 更有辨识度，比如「WO・YAO・DISS・YOU」)，但是它是一个随时间（区块）反向解锁的过程，从长 ticker 逐渐解锁到短 ticker。简单来说，在区块高度 840,000「符文」正式激活后，所有 13 - 26 字符的 ticker 都可以立即被部署，但「ZZZZZZZZZZZZ」是第一个可以被部署的 12 字符 ticker。12 字符的 ticker 将在区块 840,000 - 857,500 被全部解锁，也就是每 17,500 个区块后，更短 1 个字符的 ticker 将开始逐渐被解锁。所以对于熟悉的 4 字符 ticker，比如 $PEPE，我们需要等待大约 3 年的时间。（ 来源 ）
6️⃣ 数据解读 Farcaster：活跃用户人均横跨 8 个频道发帖，非加密主题频道日益活跃
导读：Farcaster 最近吸引了大量用户，用户平均发帖的频道数量约为 8 个。加密货币 KOL Sid Shekhar 从数据解读了 Farcaster，揭示了加密原生频道在平台上的显著影响以及用户在多个频道间的活跃程度。
Sid Shekhar: 如果一个平均用户在 8 个频道上发帖，它实际上是如何分布的？根据用户发布帖子的频道数量进行分类显示了这种分布：可以理解，在如此庞大的选择清单下，选择在哪个频道发布帖子是一个相当困难的选择，所以选择 2-4 个频道进行发布是较为合适的。这就像是在餐厅的自助餐单上，你最终会出于习惯和舒适而一遍又一遍地选择相同的几道菜。然而，有趣的是：21% 的用户根本不在频道上发帖（大部分都是第一次发帖者）。近乎相同数量（19%）的用户是多产的频道用户，在 10 个或更多的频道中发帖。
那么哪些频道得到了最多的关注？作为 Farcaster 上加密原生频道的新兴特征，看到它们有机地发展出高度参与的子社区是令人兴奋的。从像 degen 和 nouns 这样的大型频道到在过去几周内涌现出来的几个较小的频道 higher，sendit 和名声在外的 ticker ，许多频道都有一个同名的 meme 币或 NFT 系列可以团结起来。虽然很难看到像 founders 或 front-end 这样的通用非加密频道围绕着代币团结起来，但可以看到在网络上每个加密原生频道都有某种类型的代币或链上资产与之相关联的可能性。
与 Farcaster 主题空间相比，Reddit 的子论坛如何？除了 funny 高于其他所有子论坛之外，您可以看到广泛的通用主题范围，所有这些主题都拥有 2000 万至 3000 万的订阅者，其中许多人是在加入 Reddit 时被自动订阅的。去年首次推出时，Farcaster 上的频道最初被描述为「去中心化的子论坛」。对于开始使用 Farcaster 的人来说，整个平台看起来和感觉就像一个大型的加密货币子论坛。然而，随着网络的增长，有趣的是看到新频道的增长，既有加密原生主题，也有明显更通用的主题。（ 来源 ）
7️⃣ Web3 寡头正在剥削用户：从 Tokenomics 到 Pointomics
导读：针对越来越多的项目采用积分制度，加密货币 KOL 马里奥看 Web3 认为 Web3 世界的核心价值观是去中心化的、共治的、公开的，选择中心化的 Loyalty Point 将会使整个激励系统封闭起来，Web3 Degens 们是时候对这种剥削引起重视了，切莫丢掉 Web3 引以为傲的根本。
PANews: Pointomics 是笔者自己命名的词，其定义是以 Loyalty Point 作为核心激励标的物的经济模型，其着重强调对用户关键行为的激励以促进协议增长，其设计范式通常与 Tokenomics 中的用户激励部分的设计类似，但将激励机制所围绕的标的物从一种链上的 Token 变成了一种存在于项目方中心化服务器中的 Point 数字（通常称为 Loyalty Point）。
区别在于：1）模糊的权益：不同于 Tokenomics，以 Loyalty Point 作为核心飞轮的项目方通常不会给出精确的价值承诺，而只会选择一些模糊的软承诺，例如可能会有预计的空投，可能会对应某些 boosting 效果等，而这在选择 Tokenomics 作为核心飞轮的项目中是不常见的，因为奖励的标的物在一开始已经被公开流通，当价值被市场通过交易定价后，其投机收益已经被量化，这对用户的参与具有参考价值。
2）不透明的激励机制：有相当一部分项目方甚至对 Loyalty Point 的激励机制不做精确说明，由于 Loyalty Point 存在于中心化服务器中，其激励机制对用户来说是一个黑盒子，用户只能看到一个数字却无法得知获得该数字的原因和计算过程，因此很难探究其中是否公平和准确。而在 Tokenomics 中，激励机制是通过智能合约实现的，这保证了用户在任何情况下都具有了自检能力，且保证了整个奖励过程的公开透明。
3）收益不可流通：当用户获得 Loyalty Point 后通常情况下是不可以交易的，为了兑现收益只能等到项目方主动兑现其软承诺，然而这个过程通常是漫长且充满变数的。而在 Tokenomics 中，用户的奖励以 Token 形式发放，这赋予了用户用脚投票的能力，允许用户直接通过交易的方式兑现自己的收益。这反过来也对项目方努力优化项目以留下用户形成了一定的要求。
究其成功的原因一方面归功于项目运作和设计的成功，另一方面我认为主要是由于那时加密市场还处在熊市末期的阶段，市场流动性以及用户的购买意愿均处在比较低的阶段，贸然选择将 Token 作为激励分发出去将会面临比较大的市场压力，为维护项目激励的收益率所付出的成本相对较大，而选择 Pointomics 则有效的降低了这一成本，因为在冷启动阶段项目方没有市值管理的压力，收益是在启动成功后才需要被兑现，这就一定程度降低了项目方在项目早期的运营成本，然而这是以损害用户收益，一定程度上打击用户参与意愿度为代价的。（ 来源 ）
8️⃣ 【英文】重质押生态：利用 EigenLayer 改变加密货币收益生成方式
导读：Superscrypt 详细解释了重质押的概念和基础设施协议 EigenLayer 的作用，讨论了重质押生态系统的各种参与者和目前面临的一些挑战和风险。
Superscrypt: Restaking 允许用户将他们质押的 ETH 或 LST 重质押在提供额外收益的新池中。这些池子保障其他协议、项目和网络（如 Rollups、数据可用性层和预言机），并通过它们提供额外收益。这是当前抵押机制的进化。通过 Restaking，ETH 持有者现在可以通过支持各种新兴项目、产品和协议来获得更多收益。Restaking 的核心是 EigenLayer—— 这个基础设施协议推动了这一新颖创新，使以太坊的权益证明网络可以被其他寻求快速安全启动的项目和协议灵活使用。
需要警惕的问题：大量杠杆效应 - 运营商 / 重质押者将在多个 AVS 上进行抵押，没有任何阻止他们这样做的措施。事实上，这也符合他们的经济利益。我们必须了解这可能造成的连锁反应。简而言之，如果他们在一个地方被削减，ETH 丢失，其他地方的安全性也会降低，这可能会引发连锁反应。一个解决办法是可归因的安全性，但这意味着每一元都要质押，并只能保护一个 AVS，安全性更高，但收益率更低。
假设子集与大多数一样诚实 - 以太坊作为一个整体是去中心化和安全的，但是保护 AVS 的这个非常小的子集是否具有相同的特征呢？这一点很难保证，最终要由 AVS 来确保。虽然 EigenLayer 表达了在每个 AVS 中去中心化的重要性，但任何利用一小部分验证者的项目的安全性都可能出现问题。
使用原生 ETH 与使用 LSTs 来通过 LRT 进行重质押的风险 - 如果使用 LRT 来质押 LST，然后再将其与 AVS 进行重质押，那么每个 AVS 都会面对三层智能合约风险。而且，EigenLayer 本身也只是以太坊上的一系列智能合约。【原文为英文】（ 来源 ）
