投研早报丨Vitalik 中文对话社区：以太坊需要新故事和新用户，EF 内部正在改革/Glassnode：看懂加密市场未来资本走向及牛熊阈值/Aptos 与 Monad 抄袭之争：创新边界与开源生态的博弈
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👨💻 ChainFeeds 投研简报 ｜2024.2.21
1️⃣ 观点｜Vitalik 中文对话社区：以太坊需要新故事和新用户，EF 内部正在改革
2️⃣ 项目研究｜ 解读 Virtuals 推出的新协议 ACP：让 AI Agent 之间可信交易与协作，赛道乏力时的新机会
3️⃣ 数据｜Glassnode：看懂加密市场未来资本走向及牛熊阈值
4️⃣ 比特币｜2024 年机构投资者比特币持仓解读：13F 文件透露了哪些重要信息？
5️⃣ 观点｜Aptos 与 Monad 抄袭之争：创新边界与开源生态的博弈
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1️⃣ Vitalik 中文对话社区：以太坊需要新故事和新用户，EF 内部正在改革
导读：2 月 19 日晚，受 FSL 首席营收官 Mable Jiang 邀请，以太坊创始人 Vitalik Buterin 在 Tako App 内的「快闪访谈圈」进行了一次特别快闪文字 AMA。本次访谈内容涉及 ETH 未来采用和终极叙事、如何看待 L2 和以太坊主链关系、 MegaETH 的中心化定序器方案等。甚至 Vitalik 还回答了社区用户提问其「是否为共产主义者」的问题。
Vitalik Buterin：以太坊需要新故事和新用户。有很多不同的人有不同的故事吧。比如，有很多区块链圈子的人 10 年前会说，区块链的目标是做一个全球中立的体系，保护个人自由，counterbalance 政府的霸权，现在，如果一个总统发个 memecoin，他们会说，哇，这是 real world adoption，那么好，但是为什么在其他的链上发生，如果我们能对那些政治家更友好一点，下次会在我们的链上发生！我个人觉得，这种人走上歧途了。当然他们会说，我太纯粹理想主义了，不现实，等等。每一方都有自己的故事。也有一些人会说，以太坊的生态是过于 OG 控制的，没有足够的空间给新的人进来。但是这个批评方向是另外一个方向，有不同的群发出这些论点。我觉得只有一个合适的路能让我们从这些困境出来：我们需要有一些更新的故事说明，以太坊是为什么，ETH 这个币是做什么的，L1 和 L2 是做什么的，等等？现在已经不是 infra 的时代，是 applications 的时代，所以这些故事不能是抽象的自由，开放，抗审查，太阳朋克公共物品，等等」，需要一些清楚的 application layer 的答案。我打算近期多支持：info finance (这个也作为 AI + crypto 的方向），保护隐私，高质量的公共物品融资方式，还有继续做好世界开放金融平台这个部分，这个也当然必须包括 real world assets。这里有很多同时对很多用户有价值，和符合我们一直有的价值观的事情，我们需要重新支持这种方向，这里也能给新的人更多机会进来。
以太坊社区的对齐不是社交游戏而是技术游戏。这里其实我们需要找办法同时解决三个问题：吸引更多开发者、鼓励开发者开发的应用更多是开源的，安全的，符合公开标准，有长期价值的，等等及在解决 (2) 的过程中，避免生态变成封闭圈子的情况（「我们是 aligned 因为我们是开发者的好朋友」那种现象）。所以我最近说 ethereum alignment 应该是 technical game, 不是 social game。我想强调这个问题因为我觉得现在在去中心化这个方面，最迫切的中心化问题很多时候不是 L1 的问题，而是 L2 或者钱包或者 application 的问题。所以整个生态需要一起努力同时扩大和吸引新的开发者和在这些去中心化和 trustless 的方面进步。我们可以帮助实现这种情况有几个方法：教育，让开发者更容易知道区块链是为什么，什么应该在链上，什么不应该在链上，在区块链的领域需要关心什么，等等。如果一些区块链特色的技术的部分对应用的开发者太难了，基金会可以自己做，这样让开发者更容易结合。比如 zk 的程序语言，还有 a16z 的 helios，等等。给开发者清楚的标准。比如，如果你做以太坊的客户端，有很多 tests, 你可以自己跑 tests, 看看你的客户端能 pass。如果你做 L2, 有 l2beat 的 stage 1, stage 2 等等的框架。这种应该也给 zk 的应用，钱包，等等。
这里需要先做个重要的纠正：d/acc 不是 de-acceleration，是 decentralized defensive acceleration。这个是重要的，因为这个世界里确实有人支持 deceleration，degrowth 等等，但是我觉得这种方向是错误的，在和平的世界里会延误重要的医疗和基础设施的提升让更多人受伤，在现在的更危险的世界，如果不加速，就会被愿意加速的人吃掉。decentralized 和 defensive technology 需要跟其他技术竞争。如果剑快速进步，但是盾不进步，世界会变越来越危险。如果中心化技术快速进步，但是去中心化技术不进步，世界会越来越中心化。所以我们需要 counterbalance 这些趋势。区块链是这个故事的一部分，但是只是一部分，还有区块链之外的去中心化（比如，p2p 网络），还有软件和硬件的安全（数字世界的「盾」），还有生物领域的很多事情，等等。（ 来源 ）
2️⃣ 解读 Virtuals 推出的新协议 ACP：让 AI Agent 之间可信交易与协作，赛道乏力时的新机会
导读：通过 ACP，自治智能体之间的协作效率将大幅提升，而去中心化的交易和验证机制也将为整个生态注入新的活力。
深潮 TechFlow：首先，你得知道 Virtuals 推出的这个新 ACP 协议，想去解决什么问题。上个热潮里的玩法是，AI Agent 们能够独立执行任务，与人类协作，甚至通过社交媒体等平台与其他智能体沟通，形成复杂的交互网络。但这些 Agent 都是独立参与者，你真把它们叫在一起，真正去落地解决现实生活中商业化问题，恐怕还不行。这里面的关键问题在于，当前现实世界的商业交易框架并未针对 AI Agent 的特性设计。大多数交易仍然依赖中心化系统，这些系统虽然适用于人类，但对自治智能体来说却显得笨拙且低效。没有一个标准化的协议来指导 AI Agent 们应该怎么协作共同完成商业任务，意味着 Agent 之间的交互常常因为数据不完整、意图误判或信息丢失而失败。更重要的是，去中心化的智能体之间缺乏信任机制，这使得它们很难在没有人类介入的情况下完成复杂的协作。
一个通用协议，让不同 Agent 按步骤协作。ACP 的核心理念是为 AI Agent 提供一个标准化的交易框架。通过给出定义清晰的交互步骤，ACP 让每一次交易都遵循固定的规则，从而避免了因数据混乱或误解导致的失败。小编们看完协议文档后，最直观的感受是其灵活性。ACP 并不强制要求 AI Agent 使用特定的架构，而是通过一个通用的标准和步骤，让所有参与者都能够无缝对接。这种框架与能力无关的设计，使得 ACP 既适用于当前以人类为主的市场环境，也能够支持未来 AI Agent 主导的自治经济。从具体实现角度出发，ACP 把 AI Agent 之间的交易和协作分成了 4 个阶段。交易的起点是请求阶段，发起方需要清晰地定义交易目标，并通过加密签名验证身份的真实性。在谈判阶段，交易双方就条款进行协商，最终达成一致。 一旦谈判完成，交易进入执行阶段。
资金和服务通过智能合约托管，确保双方按照协议履约。例如，买方的资金会被锁定在区块链上的合同地址中，直到卖方完成服务交付，资金才会释放。这种托管机制不仅提高了交易的安全性，还避免了因违约而产生的纠纷。交易完成后，评估阶段的作用是验证交付结果是否符合协议条款。这一阶段类似于人类商业中的质量审计或客户评价。ACP 引入了「评估代理」（Evaluator Agents），这些代理可以是人类或 AI，负责根据协议条款对交易结果进行打分或反馈。评估结果不仅有助于建立参与者的声誉体系，还为未来的交易提供了参考依据。这 4 个阶段的背后，其实还是经典的智能合约和区块链在起作用：将不同阶段的规则和流程定义为合约，实现交易规则的自动执行，确保每个阶段严格按照协议进行。所有交易数据都存储在区块链上，形成透明的审计追踪。如果不纠结这些技术细节，我们可以通过 Virtuals 已经给出的直观例子，直接说人话看看这 4 个步骤能实现的效果。（ 来源 ）
3️⃣ Glassnode：看懂加密市场未来资本走向及牛熊阈值
导读：在 1 月底比特币第二次突破 10.5 万美元后，市场进入收缩阶段，主要资产的月度价格动能急剧下降。比特币保持相对稳定，而以太坊、Solana 和 Memecoins 则面临更深层次的调整，反映出风险偏好的变化。
glassnode：2025 年初，比特币市场试图突破历史最高价并进入价格发现阶段，但未能获得所需的动力。反弹之后，市场迅速进入收缩和盘整期，主要数字资产的价格急剧下跌。具体来看，比特币的价格在 2024 年 11 月上涨了 48.4%，但到 2025 年 2 月已下跌 5.9%；以太坊从 2024 年 12 月的 60.3% 增长，到 2025 年 2 月则下跌了 16.9%；Solana 和 Meme Coins 的表现也出现了类似的趋势，后者的 Meme Coins 指数从 2024 年 12 月的 90.2% 增长跌至 37.4%。这种跌幅显示出两者在市场趋势强劲时能快速增值，但在市场低迷时也会迅速回调。特别是以太坊，尽管相较 Solana 表现稍好，但始终未能形成强劲的上涨势头，整体走势较弱。 市场的资本流动趋势也反映了资产的表现和风险偏好变化。从已实现市值的月度变化来看，各数字资产的资本流入模式差异显著。
Solana 一直吸引较高的资本流入，支撑其价格升值；以太坊则表现相对疲软，资本净流入最弱，这解释了其表现不佳的原因。Memecoins 虽然经历了多次短期资本流入激增，但缺乏可持续的资本支持，因此它们的市场表现不稳定，尤其是在市场转向时表现出大幅下跌。不过，在最近几周，所有主要数字资产的资本流入均出现下降，尤其是以太坊和 Memecoins 出现了资本流出。这表明投机需求显著减弱，市场的风险偏好发生了变化，资本逐渐从这些高风险资产中流出。以太坊的已实现市值净流出为 -0.1%，而 Memecoins 指数则出现了更为严重的净流出，达到 -5.9%。这进一步证明，投资者对高风险资产的兴趣减弱，市场正处于一个资金撤退的阶段。 期货市场的疲软与现货市场的走弱相一致，表现在所有主要资产的永续期货未平仓合约（OI）出现急剧下降。
比特币、以太坊、Solana 和 Meme Coins 的未平仓合约均出现不同程度的下降，表明市场的投机热情减弱。特别是 Meme Coins，未平仓合约的下降幅度最大，达到了 -52.1%，这也意味着它们的投机吸引力已经大幅下降。期货市场的资金流出反映出投资者对市场不确定性的担忧，杠杆交易的减少进一步验证了市场情绪的转变。此外，永续期货融资利率的下降也加剧了未平仓合约的疲软，表明市场情绪发生了看跌转变。在过去几周，比特币和以太坊的融资利率保持在较低的正值，而 Solana 的融资利率则转为负值，显示出市场对多头头寸的需求正在减少。Memecoins 的融资利率更为负面，表明空头占据主导地位，这反映出投资者的看跌情绪。Solana 和 Memecoins 的负融资利率尤其表明，高风险资产的杠杆头寸正在被平仓，投机者逐渐撤离，市场看跌情绪显著增强。（ 来源 ）
4️⃣ 【英文长推】2024 年机构投资者比特币持仓解读：13F 文件透露了哪些重要信息？
导读：在 2024 年第四季度，根据 13F 文件，有 1573 家机构持有比特币的多头头寸。这些机构涵盖了银行、对冲基金、注册投资顾问（RIA）、家族办公室、捐赠基金、养老基金、主权财富基金等多种类型。
Sam Callahan：在 2024 年第四季度，多个投资机构在比特币上的持仓表现引起了关注。Horizon Kinetics 公司持有比特币的比例为 16.16%，约为 1.3 亿美元。该公司由投资界的天才 Murray Stahl 领导，并在其第四季度报告中详细解释了未重新平衡比特币头寸的原因。Bracebridge Capital 则将比特币视为最大头寸，占其总资产的 23.6%，暴露约为 3.34 亿美元。该公司由 Nancy Zimmerman 领导，主要为基金会、养老基金和高净值个人提供资金管理，其管理的资产包括表现优异的耶鲁大学和普林斯顿大学的捐赠基金。
Tudor Investment Corp 也有显著的比特币配置，其最大头寸为 1.625%，约为 4.36 亿美元。Paul Tudor Jones，这位被誉为一代投资大师的领导者，近期公开表示了他为何持有比特币。而 Hudson Bay Capital Management 则持有较小的比特币头寸（0.15%，约 4,400 万美元）。不过值得注意的是，该公司还有著名的比特币空头 Nouriel Roubini 作为高级顾问，这与其持仓的现实情况形成有趣对比。
在养老金基金方面，威斯康星州投资委员会的比特币头寸在第四季度翻了三倍，从上一季度的 9900 万美元增长至 3.21 亿美元，占比 0.82%。密歇根州的退休基金也在增持比特币，其头寸几乎翻倍，达到 930 万美元，比例为 0.05%。此外，埃默里大学的捐赠基金将比特币作为第二大头寸，暴露为 2200 万美元，并且尽管比特币价格上涨约 50%，该基金未进行积极的再平衡，依然保持持仓。最后，Pine Ridge Advisors 的比特币头寸占其资产的 18.4%，暴露约为 2.09 亿美元，这对于一家家族办公室来说是一个高度集中的投资配置。【原文为英文】（ 来源 ）
5️⃣ Aptos 与 Monad 抄袭之争：创新边界与开源生态的博弈
导读：2025 年 2 月，Aptos 与 Monad 因区块链技术原创性与开源伦理爆发争议。Aptos 指控 Monad 抄袭其核心技术 BlockSTM，Monad 则否认并强调技术源自传统理论。双方围绕设计哲学、技术溯源及性能展开对比，社区对此分裂。争议反映了开源生态的知识产权界定、性能竞赛与治理透明度等问题，或推动行业技术标准与协作框架的完善。
火星财经：争议焦点 BlockSTM 与 AptosBFT 的核心差异可从设计哲学、技术溯源和性能指标三个方面进行解析：设计哲学 ——AptosBFT 基于 HotStuff 共识算法优化，强调动态并行执行与状态同步效率，通过流水线化处理提升吞吐量。而 BlockSTM 采用乐观并行执行策略，在交易验证前并发处理，依赖超标量流水线技术减少硬件依赖，目标是实现单槽终局性。技术溯源 ——Aptos 主张其技术源自对 Move 语言和拜占庭容错（BFT）机制的深度改造；而 Monad 则强调 BlockSTM 是传统 STM 理论在 EVM 兼容链上的扩展，与 Aptos 无直接关联。性能指标 ——Aptos 当前 TPS 约 1.5 万，Monad 宣称可达 10 万，但两者均未完全公开压力测试数据，实际性能尚需验证。
这场争议引发了区块链社区的两极分化。支持 Aptos 的一方认为，Monad 的 EVM 兼容方案与 Aptos 的 Move 虚拟机存在设计巧合，呼吁建立更严格的开源引用规范。与此同时，Monad 的支持者则通过测试网数据指出，Monad 的异步 I/O 和状态数据库优化明显区别于 Aptos，质疑 Aptos 技术的独创性。中立派的研究员 Elena Stark 撰文称，BlockSTM 与 AptosBFT 的相似性反映了行业技术的趋同，呼吁开源生态应更注重协作而非对立。 尽管争议不断，Monad 的技术路线与生态建设仍在稳步推进。2024 年第四季度，Monad 推出了基于 Patricia Trie 的自定义数据库 MonadDB，将状态存储压缩效率提升 40%。
此外，Monad 在测试网实现了单秒区块确认，验证节点硬件门槛降低至 16 核 CPU+64GB 内存，吸引了中小矿池的参与。在生态扩张方面，Monad 基金会的生态基金规模已达 2 亿美元，重点扶持 DeFi 与游戏应用。2025 年 1 月，衍生品协议 NovaX 和链游 MetaCivic 宣布迁移至 Monad。同时，Monad 的开发者工具链 Monad SDK 下载量突破 50 万，兼容 Hardhat 与 Truffle 框架，降低了以太坊开发者迁移的成本。
此次争议暴露了区块链行业中的三大深层问题：开源协议的知识产权界定：代码公开是否意味着技术思想可以自由复制？Spiegelman 的指控实质是对技术影响力归属的争夺，而 Hunsaker 的反驳则凸显了学术理论与工程实践之间的模糊边界。性能竞赛的可持续性：Aptos 与 Monad 均以高 TPS 为卖点，但市场更关注生态的成熟度而非单纯的性能指标。Aptos2024 年开发者增长率为 96%，而 Monad 的生态应用则不到百个，反映了这一点。社区治理的透明度：Monad 基金会的权力集中于创始团队，引发了去中心化质疑；而尽管 Aptos 采用 DAO 治理，但关键决策仍然由核心开发者主导。（ 来源 ）