投研早报丨防御优先，如何通俗理解 Vitalik 提倡的 d/acc ？/ Binance Research：项目提供实际价值的方法论 / 对话 Sign 联创：在 TON 和 Telegram 上构建链上证明，加速网络国家的到来
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👨💻 ChainFeeds 投研简报 ｜2024.8.19
1️⃣ 研究｜了解 Arweave 捐赠机制：探索和模拟
2️⃣ 研究｜Binance Research：项目提供实际价值的方法论
3️⃣ 观点｜对话 Zulu Network 联创 Luke Vinci：以比特币的方式创新比特币
4️⃣ 观点｜区块链正进入下一阶段，原始推动力量还是「DAO」
5️⃣ 数据｜去伪存真，分析 SOL 和 ADA 的真实 TPS 指标
6️⃣ 观点｜对话 Sign 联创 YanXin：在 TON 和 Telegram 上构建链上证明，加速网络国家的到来
7️⃣ 研究｜防御优先，如何通俗理解 Vitalik 提倡的 d/acc ？
8️⃣ 项目介绍｜深入探索 Maker，世界上第一个公正的全球金融体系
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1️⃣ 了解 Arweave 捐赠机制：探索和模拟
导读：Arweave 网络采用一种新颖的存储捐赠机制，以确保其存储的信息的永久性。在本文中，我们将详细讨论存储捐赠的工作原理，然后通过使用马尔可夫（Markov）链模拟其执行来研究其特性和风险状况。
Sam Williams: Arweave 捐赠的核心逻辑如下：
自信息编码技术诞生以来，存储提供成本一直以强劲的指数速率下降。从莎草纸到古腾堡印刷术，再到磁鼓存储、软盘和闪存驱动器，信息编码和检索的成本已经在数千年间持续下降。在数字时代，我们称之为 Kryder 率。
尽管成本下降的确切速率不断变化，但这种模式是可靠的，并且有很大的增长空间：仅理论数据密度极限就比我们目前的成就高出 10⁵¹。此外，我们预计人们对于更有效地存储数据的需求不会减缓，因为如果人类和机器能够访问和处理更多信息，他们总是会变得更加高效。
鉴于这些因素，我们发现，通过推断一个极为保守的 Kryder 率，我们能够以单一费用为永久存储定价。我们通过向用户收取相当于当前成本下 200 年存储的基础费用来实现这个目标，然后随着存储成本的下降，这项捐赠贡献的存储购买力就会增加。只要 Kryder 率保持在 0.5% 以上，年底捐赠的存储购买力将大于年初。
一旦协议接近生命周期的终点，数据集的大小和成本将降至极低水平。由于其规模较小，我们预计它将被无私地「导入」到下一个永久信息存储系统中，继续复制数据。这与 Gopher 档案出现在现代网络上的模式如出一辙。（ 来源 ）
2️⃣ Binance Research：项目提供实际价值的方法论
导读：要实现可持续增长，项目必须为用户提供真正的价值。Binance Research 发布研究报告，探讨项目如何实现产品市场契合、创造稳定收入并提供实际收益，从而推动长期增长。
Binance Research: 我们大致将「实际价值」定义为能够提供切实利益的产品或项目。从三大方面着手：实际需求：指提供一种能够满足用户真实需求或用例的产品或服务。实际收入 / 收益 / 现金流：指一般通过生成费用实现财务可持续性。实际收益率：指向代币持有者提供由切实收入来源产生的收益。
实际需求表现为，在不提供外在奖励（如空投承诺和积分挖矿等）的情形下，加密货币参与者使用并支付特定产品或服务的意愿和能力。这通常通过产品市场契合来实现，包括填补市场缺口或需求，或提供能引起众多用户共鸣的有价值的功能和用例。产品市场契合能创造内在需求，使项目能产生持续收益。这又反过来为项目的持续发展提供了必要资源和用户吸引力，从而满足终端用户不断变化的需求。
实际收入指项目产生的有形收入，通常来自协议费用。当与健康的代币经济学相结合时，项目持续创造足以覆盖运营成本的收入，便能实现盈利，并在不依赖外部资本的情况下长期可持续运营。另一方面，虽然某些项目或许能产生可观的收入，但由于代币发行量高或供应方激励措施，它们实际上可能处于净亏损状态。毋庸置疑，要求所有协议能够立即盈利并不合理。参考传统的早期初创公司，在初期以亏损促进增长的做法很常见，从长远来看也许会奏效。尽管如此，投资者仍应评估并确定在可预见的未来是否有可行的盈利途径。
在加密货币经济体系中，「实际收益率」是一种将实际收益分配给代币持有者或用户的机制。这通常以质押奖励、代币重新定价或回购和销毁的形式体现。加密货币项目通过提供实际收益率，为代币持有者提供回报，与利益相关者达成共识。还有一些原生代币的唯一功能就是治理。虽然从根本上来讲这并没有问题，但它们通常不会为其持有者提供直接的财务回报。缺乏实际收益率意味着，这些代币的价值主要与其效用以及相关项目的成功与否紧密相关。最后，投资者还应注意那些主要通过通货膨胀代币发行来获得收益率的代币。此类代币往往会吸引唯利是图的资本，本质上是不可持续的。（ 来源 ）
3️⃣ 对话 Zulu Network 联创 Luke Vinci：以比特币的方式创新比特币
导读：加密厨房邀请到 BitVM 的 GitHub 代码库的核心贡献者之一 Zulu Network 联合创始人 Luke Vinci 做客 BIT FM Space，分享其打造 Layer2 的心得。
Rebbeca Ren: 和其他 Layer2 解决方案不同的是，Zulu 采用了 Dual-Layer（双层架构）和 Trust-Minimized（信任最小化）的 BitVM 桥接：双层架构的第一层（相当于比特币的 Layer2）名为 ZuluPrime，基于 zkSync 的 ZK 堆栈开发的 zkEVM 构建，专注于提供稳定和成熟的各种 DApps 和金融服务等。这层设计巧妙地解决了在比特币上直接执行智能合约的复杂性问题，通过引入 ZK 证明的概念，为所有交易的执行生成一个证明，从而保障交易执行的有效性和网络的安全性。双层架构的第二层（相当于比特币的 Layer3）名为 ZuluNexus。这一层不具备 EVM 兼容性，但能同时支持 UTXO 和账户类型，让基于 UTXO 的智能合约开发成为可能。这种设计既保留了比特币的基本功能，也引入了新特性，为开发者开拓创新提供了空间。ZuluPrime 和 ZuluNexus 之间通过官方桥相连，实现了资产的快速转移。
在 Luke 看来，ZuluPrime 是他们进入比特币 Layer2 赛道的入场券，而真正的「杀手锏」则是 ZuluNexus，因为它能够专注于比特币原始生态系统和原生资产的创新 —— 这是大部分 Layer2 所不具备的。「以比特币的方式创新比特币，这就是我们想要推进的方向，」他说。至于 BitVM 桥，它能够确保用户在比特币与 Zulu 网络之间进行跨链资产转移时的安全性和可靠性。这种桥接机制的设计旨在最大程度地减少用户需要信任的第三方，从而提高整个系统的安全性。在资产跨链转移过程中，BitVM 起到验证者的作用，确保所有操作按预定规则执行。此外，即使 Zulu 网络出现故障或中断，BitVM 仍能够帮助用户安全取回他们的资产。BitVM 类似于一种保护机制，为跨链交易提供了额外的安全保障，提升了系统的稳健性和信任度。
不过，虽然 BitVM 能够实现信任最小化的验证，但它在运作中需要大量信任或经济激励，以确保各方不会试图欺骗对方。因此它更适合拥有大量比特币的大型流动性提供者，对于小额比特币、BRC-20 代币、Runes 或 Ordinals 提供者不够友好，因为防欺诈成本过高。所以针对小额资金，Zulu 还推出了一个去中心化 ZK 桥：值得一提的是，Zulu 是第一个在比特币主网上基于 BitVM 实现 ZK 证明的项目，还得到了 Robin Linus 本人的认可，并将 Zulu 团队的代码合并到 BitVM 的中央存储库中。通过这样独特的架构，Luke 希望能够帮助开发者以更快的速度、更低的费用来构建 DApp，同时在安全性上也不做妥协。（ 来源 ）
4️⃣ 观点：区块链正进入下一阶段，原始推动力量还是「DAO」
导读：加密研究员 0xNought 认为，区块链正在进入继 Bitcoin 2009 和 Ethereum 2014 之后的新阶段。但不管下一个新阶段是什么，其原始推动力量还是 DAO。随后，他展开探讨了 DAO 的探索及发展，新的「工作量证明」方式以及新的融资方式。
0xNought（瓜子）: DAO 的探索及发展：区块链的核心是 DAO。Bitcoin 是以矿工群体、Core Dev、BTC 持有者形成的 DAO，一步步推动其到现在。Ethereum 从构建「DAO」为核心的 DApp 平台出发，开启了这场 10 年的探索之旅。在当下 PvP 和小圈子氛围下，整个行业离 DAO 越来越远。这样的事在 2018-2020 年也发生过，中华大地主流力量都在探索「无币区块链」—— 可类比清真派，以及「Fcoin、菠菜游戏、PlusToken」—— 可类比赌场。最后，DeFi 平台产生的正外部性（Dex、Lend 带来的服务器），以及协议控制的 token 分发（非项目方与小圈子，而是 DAO）带来了 DeFi Summer。它以「流动性挖矿」等新的工作量证明方式和「IDO」呈现世人面前，通过行业内引爆，扩散到传统世界。DeFi 协议 DAO 过去进行了大量实验。不管是 SushiSwap 还是 Curve、YFI，DAO 已经成为组织的可选项。新的市场条件和场景，我们需要在新的「工作量证明」和「融资」方式开始进行探索。
新的「工作量证明」方式：不管 PoS、「流动性挖矿」都是资本密集型的方式，弱势群体的社区成员不占据任何优势。社区成员占据相对优势的地方在于：注意力（ 人们都拥有 24 小时，是相对公平的资源）和社交连接（每个人都能通过 6 个人与任何人进行联系）。在「资金」过度集中的世界，这些生产要素相对分散。在一个无需许可、无需信任的系统里，任何人都可以开放地贡献（无需像公司那样）获得回报，共同承担风险、创造价值、共享其创造的价值。DAO 改变生产关系的路上，应该更多在这些领域发挥作用。它注定是小微组织，面向的市场是社群经济这些以协议控制、token 分发为基础，更偏向「自动化在中心，人类在边缘」的组织形态。社交型 DAO 天然适合在一个开放性的社群中聚集志趣相投的人们，形成这种开放性组织。
新的融资方式：社交型 DAO 可以在拥有初始流动性之后，依靠社区成员「tip」获得资金支持。这一「tip」非来自成员直接出资，而是其间接出资。比如 staking reward，在保证其质押本金安全情况下，按「区块」支持社交型 DAO ，并获得 DAO 资产。质押者将 PoS token 通过社交型 DAO 质押到 PoS Chain，质押者按区块获得 DAO token，DAO 则获得质押奖励，可用于回购 token 或其他用途，称之为 ISO （Initial Staking Offering，首次质押发行）。这种方式秉承 Vitalik 2018 年提出的「DAICO」的初衷，在保护支持者的前提下也能适度支持 DAO 发展。随着 PoS 机制的发展，得到了巨大发展。PoS 质押经济市场高达 $150b，按每年 5% 质押收益计算，达 $7.5b。如果其中 1%-10% 形成一个「DAO 孵化基金」，其规模可达 $75m - $0.75b。如果平均一个社交型 DAO 每年的资金需求在 $100,000，它可以支持 750-7500 个社交型 DAO 的发展。（ 来源 ）
5️⃣ 【英文长推】去伪存真，分析 SOL 和 ADA 的真实 TPS 指标
导读：Cyber Capital 创始人兼 CIO Justin Bons 发文表示，SOL 和 ADA 的 TPS 指标忽视了行业标准，对投资者存在误导。为此，他对相关数据进行分解，以厘清事实和虚构。
Justin Bons: 首先，以下是目前的事实：SOL 的最大理论 TPS 为 10k，ADA 的最大理论 TPS 为 18；SOL 当前的真实 TPS 为 739，ADA 当前的真实 TPS 为 0.4。对于这些数据，询问不同的人会得到截然不同的答案：有人声称 SOL 的最大理论 TPS 为 65k，另一些人则声称 ADA 的最大理论 TPS 为 477。这其中存在巨大的差异，两者不可能都是真实的。
首先，我们必须将使用指标与最大理论容量指标分开，从 SOL 的最大理论容量开始：SOL 每个区块的计算上限为 48M CU，而基础 1 对 1 TX 需花费 450 CU；因此，在 0.4 秒的区块时间内：48M÷450= 106kx2.5 = 266k TPS。然而，就 SOL 而言，我们不能从表面上理解这个限制，因为是存在其他加密限制使真正的瓶颈大大降低。现在的最低瓶颈似乎是 EDDSA 验证，这使得最大理论 TPS 降至～50k。在这个～50k 的瓶颈中，我们扣除了投票 TX（75%），为了便于论证，我们同样扣除了「失败」TX（10%），使 SOL 的最大理论 TPS 达到 10k。
现在我们来看看 ADA 的最大理论容量：区块大小限制为 90112 字节，基础 1 对 1 TX 为 250 字节；因此，区块时间为 20 秒：90112÷20 = 4505÷250 = 18 tps。我们姑且这么认为，因为没有比这更低的瓶颈了。那么，为什么 ADA 宣称其容量比实际容量高 26 倍？这是因为 ADA 将多个输出视为单独的 TX。几乎所有其他链都能批量 TX，无需额外成本，但实际上没有人将其计入 TPS。
批处理是一个很好的功能。然而，在这一点上，发明一个新术语（如「Outputs Per Second，每秒输出」）会更有意义。因为批处理不会扩展用户数量，只会扩展 TX 数量，因为所有输出仍来自相同的私钥（仅随托管人的增加而增加）。这就是 TPS 和「OPS」指标可能有价值的地方。【原文为英文】（ 来源 ）
6️⃣ 对话 Sign 联创 YanXin：在 TON 和 Telegram 上构建链上证明，加速网络国家的到来
导读：背靠 9 亿用户的 Telegram 让 TON 成为今年发展速度最快的一条区块链。Sign 从 2022 年底开始探索 TON 生态，连续推出了 TON 上小程序和孵化器。Web3Brand 在本期播客中邀请到了 Sign 的 Co-founder YanXin，分享如何更全面的看待 TON。此外，播客下半场还围绕全球化、Network State（网络国家）做了大量讨论。
starzq.eth: 一些有趣的 Insights：
TON
ETH、Solana 这些链都在一个范畴内，都属于 Web3 的这个业务里的链，里面的用户流动性其实是高度一致的。但 TON 是一个完全异类的东西，它覆盖的人和 Web3 圈子非常不一样，然后它上面也有大量真实的用户。
真正到底哪个社交平台上做 Crypto 人最多呢？我认为 telegram 的人数应该是超过 Twitter，因为有的人比如说像韩国社区，他们不看 Twitter，因为他们不讲英文，但韩国社区都是在 telegram 里面的社群。
TON 生态的关键玩家分 3 类：foundation，开发者社区如 the open platform、open builders（也是 NotCoin 的开发方），台湾的 TONX，关键项目如 catizen、hamster
TON 上面做的借贷平台是最无限接近于在微信和支付宝里面做余额宝，你能够触达的用户和资金量是极大的。TON 里面有 USDT，有比特币，有 TON，这三个东西都可以生息。如果某个借贷平台能先把这三个之一做到最大，然后让普通的 telegram 用户通过 USDT 支付存进去，我觉得这个会非常非常 bullish，等于你的上限是 10 亿人的银行存款服务，这个非常牛。
一个健康的生态应该是可以让大家能够把自己的能力，自己的各种各样好玩的东西带到链上来资产化。比如你可以做微信读书，做知识付费，做表情包，这是一件好玩的事情。
Network State
不管有多少政治因素或者其他什么因素在逆全球化，但全球化本身是一种技术趋势，比如说从中国飞到美国的飞机的时间越来越短，对吧？今天我还看到 Elon Musk 说它的 Starship 星舰会开发一项国家的快递业务。那么第一个能够把任何简单的功能全球化的应用都具有非常大的价值，比如说比特币就是第一个全球货币，像 Visa 这些 payment 支付网络，包括 Crypto、以太坊这些作为支付网络的很多价值也是来自于它在全世界范围内都可以用。那么 telegram 其实也是在一个聊天工具的基础上在努力拓宽自己的全球化（做第一个可以全球支付的聊天工具）。
我会觉得这个十年之内可能会看到第一个数字化的国家，它应该直接是放在链上。
我们有时候说中国的数字支付先进，其实是因为我们跳过了信用卡，直接走到了移动端支付。其实对于很多很小的国家，可能跳过 SaaS 系统直接走 Web3 的系统可能更简洁高效。
实现 Network State 的 2 种方向：直接把这套链上 SaaS 打包成一套应用卖给小国家；第二个方向像现在 Zuzalu 或者 Solana 做的 SuperTeam，在每个地方先建立一个自己的据点，只要你进了这个楼，你就能发现都是志同道合的人，我们有类似的一套价值观，用自己专门的货币（Solana，ETH），这是另外一种玩法。
候鸟在不同地方生活就是它的习惯，它就是要不停地每年迁徙。我觉得未来如果我们有一天世界很和平的话，那一定是因为在国际之间旅行的人足够多。（ 来源 ）
7️⃣ 防御优先，如何通俗理解 Vitalik 提倡的 d/acc ？
导读：今日，Vitalik 发布新博文，阐述了他关于近期技术乐观主义、AI 风险和在当今世界的环境中如何避免中心化的方法。其中提到了 d/acc 概念。深潮 TechFlow 撰文对 d/acc 概念及实际应用进行介绍。
深潮 TechFlow: Vitalik 肯定知道 e/acc 的真实含义，于是在此基础上做出了一层思路上的拓展：acc 还是「加速」的意思，但字母 d 从表征上可以被赋予多重含义：防御（Defence）、去中心化（Decentralization）、民主（Democoracy）和差异（Differential）。Vitalik 在博文中自己将思路收拢，将这些不同的方向指向了同一种观念上 —— 对「防御优先」的世界观。Vitalik 认为，一个偏向防御的世界是一个更好的世界，因为它不仅直接提高了安全性，减少了冲突，还使健康、开放和尊重自由的治理形式更容易蓬勃发展。
那么，我们究竟要防御什么东西？Vitalik 从我们生活的世界中的宏微观各方面进行了阐述，也意味着防御其实无处不在：
网络攻击：提高互联网安全性，减少黑客攻击的威胁。
隐私侵犯：通过增强网络安全，减少对个人隐私的侵犯和不必要的国际外交策略。
信息战：对抗虚假信息和网络诈骗，提高网络信息的真实性和可靠性。
生物安全和公共健康：快速应对疾病爆发，如疫苗的快速研发和普及，减少病毒传播。
我们要用什么手段进行防御？
技术工具和应用：开发个人防御工具，如屏蔽网络攻击者的软件，识别诈骗的浏览器工具。
数据安全和加密技术：利用区块链和密码学来提高数据的安全性和不可篡改性。
智能合约和去中心化应用：利用区块链技术来提供透明、安全的网络服务和交易。
快速响应和创新：在生物技术和医疗领域，通过快速研发和部署新的疗法和疫苗来应对健康危机。
讲到这里，实际上就已经触及到了 d/acc 概念的全部内容：既在不同的领域加速技术发展，来防御不同领域可能产生的攻击和风险。整体上看，Vitalik 在其文章中通过这些防御措施和策略展示了 d/acc 概念的实际应用，突显了在技术发展中应该对安全性、去中心化和差异化等方面表达更多的重视，从而更好的形成他所提到的防御性的世界。（ 来源 ）
8️⃣ 【英文】深入探索 Maker，世界上第一个公正的全球金融体系
导读：Artemis 发表研究文章，深入解析了 Maker 的工作原理、机制、收入来源以及案例。Artemis 相信，随着比特币和以太坊 ETF 的推出，以及现实世界资产（RWA）的代币化，Maker 正处于机构采用和 DeFi 的交叉点。
Artemis: Maker 工作原理概览：
债务借贷与偿还：假如 Billy 有 1 BTC，他需要流动资金但不想在牛市卖掉比特币。他可以去 Maker 通过存入 BTC 获得贷款。偿还贷款时，Billy 必须偿还所借债务 + 贷款产生的稳定费（利息，以 DAI 计）。其中一部分利息将存入 Maker 的系统盈余缓冲区，其余部分将支付给向 Maker 存入 DAI 的人。
清算拍卖：如果 Billy 无法偿还债务呢？假设 Billy 以 60000 美元的价格获得了 30000 美元的贷款，LTV 为 0.5。第二天，比特币跌至 4 万美元，LTV 就飙升至 0.75。假设这是他被清算前允许的最大 LTV。 Billy 还需要支付贷款利息和清算罚金。协议有几种方法来处理这个问题：1）抵押品拍卖。协议将首先将抵押品拍卖给任何想以小幅折扣购买的人。2）如果抵押品拍卖无法筹集足够资金，Maker 会利用其系统剩余缓冲区。3）如果缓冲区不够，它就会采取最后手段 —— 债务拍卖，即 Maker 铸造新的 MKR 并将其拍卖换取 DAI 以弥补坏账。
DAI 的挂钩维护：假设 Billy 对债务抵押不感兴趣，而是想进行套利操作。Maker 如何激励这一点？挂钩稳定性模块（PSM）是一个特殊的保险库，允许任何人以 1:1 的比例将 DAI 换成另一种稳定币。PSM 允许套利者维持 DAI 的价格，不收取任何交换费用。
普通用户如何使用 Maker：假设 Billy 只想获得一些收益。利用 Dai Savings Rate (DSR) Pot，Billy 可以存入 DAI 并从中赚取有竞争力的收益。这种收益有多种来源，主要来源是借款人为其抵押品支付的稳定费。
Maker 正处于将加密货币带入传统世界的最前沿。随着 Endgame 的推出，它为整个加密货币领域的许多 DAO 开创了先例，因为 DAO 在投票分裂时一直受到官僚主义瘫痪的困扰。此外，在 ETH ETF 的助推下，Maker 很有可能引领 Defi 1.0 资产的复兴，例如 Aave 和 Uniswap 等，其中一些「老」协议已被证明在多个周期后的压力时期仍能保持弹性，还有一些甚至实现了产品市场契合，并建立了可持续的收入模型。
Maker 能否取得成功，在很大程度上取决于它能否在推出 Endgame 的同时仔细应对围绕加密资产日益增长的政治不确定性。不过，随着机构对加密资产的兴趣日益浓厚，以及比特币和以太坊 ETF 的推出，Maker 的前景比以往任何时候都要光明。Maker 的 Endgame 计划代表了对该协议未来大胆而雄心勃勃的愿景 —— 在世界迈向以加密货币为中心的未来之际，Maker 站在行业最前沿，帮助弥合去中心化资产与中心化世界之间的鸿沟。【原文为英文】（ 来源 ）
