投研早报｜Vitalik：改进协议和质押池以提高去中心化并减少共识开销的可能性、灰度 9 月市场报告：比特币在全球市场动荡下仍表现强劲

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📰【榜单】币圈热点新闻速览｜2023.10.09

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📖【目录】Web3 深度投研简报

1️⃣ 研究｜详解 Vitalik 新文章：为何「加入协议外功能」是一个极为重要的考虑因素
2️⃣ 观点｜以太坊研究员：最小可行发行量是对普通以太坊用户的重要承诺
3️⃣ 研究｜Vitalik：改进协议和质押池以提高去中心化并减少共识开销的可能性
4️⃣ 数据｜Friend Tech TVL 单日下跌 7.8%，谁在抛售 Key？
5️⃣ 市场｜灰度 9 月市场报告：比特币在全球市场动荡背景下仍表现强劲
6️⃣ 以太坊｜无状态客户端：以太坊去中心化之路
7️⃣ 观点｜Andrew Kang：加密货币与股市相关性已降至较低水平并将继续保持
8️⃣ 技术｜介绍 zkUniswap：首创的 zkAMM
9️⃣ 社交｜从 Friend.Tech 分叉聊起，SocialFi 还有哪些用例？
1️⃣0️⃣ 数据｜LD Capital：ETH 近期价格表现及直接影响因素分析

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1️⃣ 【英文长推】详解 Vitalik 新文章：为何「加入协议外功能」是一个极为重要的考虑因素

导读：以太坊联创 Vitalik Buterin 发布新文章探讨以太坊是否应该接受在协议中加入更多东西，分布式资本研究员 BallsyAlchemist 撰推提炼该文章重点，并讨论为什么现在这是一个极其重要的考虑因素。

BallsyAlchemist（分布式资本）: 1）ERC-4337 的嵌入：目前，AA 是一种依赖于 EVM 调用的协议外标准。虽然每个人都看到了它的前景，但它面临着一个紧迫的问题，即高昂的 gas 费。由于它在协议外运行，因此许多调用和存储访问会产生 gas。正如建议的那样，AA gas 费将是普通 Txs 费用的两倍。从可用性的角度来看，在 L2 和其他低 gas 的链上「可用」而在 L1 上不「可用」的 AA 似乎更为可行。因此，将其纳入将大大降低成本。当然也有其他好处，例如可以通过硬分叉来修复任何代码错误风险（避免资金流失），以及由于包含用户操作而降低了添加包含列表的复杂性（捆绑的用户操作对于构建者 / 验证者来说变得半隐形）等等......

2）嵌入 zkEVM：我们可以尝试用一个共识证明来同时实现这两个目标，而不必为了共识验证而保存大型状态 + 执行签名验证。这就为进一步压缩数据提供了机会（无需再保存一些数据）。这也将完全实现以太坊的信任最小化跨链交易。这是一个愿望。但也不是没有问题。 生成这种证明的方法和 zkEVM 的构建会带来许多权衡...3）ePBS：这是一个特别有趣的话题。它的一大好处是减少了对中继的依赖，而中继是一个非常值得信赖的实体，是当今 PBS 的基础。ePBS 有很多方法，其中一些带来了重大的协议复杂性，可能依赖于一些市场对基本原理和经济主体的假设（基本上是很多活动部件和风险）。

4）预编译的嵌入：许多人都试图为不同的曲线嵌入预编译，以便更便宜地执行一些非以太坊原生的签名验证，例如用于链上共识验证的 BLS 签名（BLS12-377）。为特定曲线和签名方案添加预编译的一个主要问题是：1. 加密功能可能过于特定于应用，并且低需求不足以证明协议变更是合理的。2. 对某些预编译的需求可能会减少（BLAKE 等）。因此，实现最小化嵌入可能更有意义，这样可以更轻松地实现更广泛的加密操作类别，而无需在协议中专门实现每个加密操作（例如 EVM-MAX）。

评论：文章中提出的框架引起了人们的密切关注，我认为在讨论 ePBS 之类的事情时应该认真对待这一点。引入 PBS 后，它帮助提议者减轻了区块生产的重担。这使得协议更具可扩展性（面向未来）和轻量级。但是，这种协议外的实现方式如果被奉为圭臬，可能会重新带来协议最初避免的复杂性... 并有可能带来其他意想不到的问题，而这些问题在激励机制相互交织的复杂系统中可能是不可避免的（这是很难预测的）。正因为如此，围绕「enshrinement」的框架就显得格外重要。【原文为英文】（ 来源 ）

2️⃣ 【英文】以太坊研究员：最小可行发行量是对普通以太坊用户的重要承诺

导读：以太坊研究员 Anders Elowsson 表示，最小可行发行量是对普通以太坊用户的重要承诺，其撰文分享对质押经济学的见解，概述为什么发行超出「最小可行」会降低以太坊的效用。

Anders Elowsson: 我认为最小可行发行量是对普通以太坊用户的重要承诺。质押应该确保以太坊的安全，但不会成为通胀税，降低效用和流动性，同时产生垄断风险。以太坊诞生以来就存在的一个重要设计原则是「最小可行发行」（MVI），即协议发行的以太坊不应超过安全所需的数量。该原则在 PoW 和 PoS 下都是合理的。在 PoW 下，MVI 用于防止矿工对普通用户征收过高的通胀税。在 PoS 下，MVI 也应得到维护，以避免对普通用户征收过高的通胀税，普通用户不需要关心复杂的质押，以避免其储蓄被侵蚀，或避免支持被审查或审查的验证者集等。从根本上说，MVI 是使存款比率 （所有质押的 ETH 的比例）保持足够高而不是更高的发行水平。

MVI 对用户效用的好处：个人希望获得质押奖励。将他们的保留收益率定义为他们愿意使用最佳质押方式质押的最低收益率。这样，以太坊的（反向）供应曲线就会从潜在以太坊持有者的保留收益率中浮现出来。持有者的保留收益率可以被描述为「冷漠点」，在这个点上，他们从质押和不质押中获得同样多的效用。这意味着，只要以太坊是安全可行的，减少发行量就能提高每个人的效用，即使是质押者。根据基数效用的相关变化定义，每个人都将在新的均衡中获得更高的效用。质押者看到收益率下降，但供应通胀率的下降幅度更大，这使他们能够在所有 ETH 中占更大的比例。当然，非质押者的情况显然会更好，因为对他们来说，唯一的区别就是发行给质押者的以太坊减少了。减持者是唯一在新均衡下获得较低比例的流通 ETH 的参与者。

从宏观角度看 MVI 的好处：首先，每个 LST 都将与非质押的以太坊进行更激烈的竞争。因此，垄断货币功能然后收取超额费用或提供风险更高的产品的能力降低了。其次，社交层将保持与以太坊和以太的原生绑定，而不是外部组织及其发行的以太衍生品。因此，通过 MVI 将存款比率保持在足够低的水平会改变参与者的风险计算。这样，将质押委托给占主导地位的 LST 的委托代理问题（PAP）就能得到更准确的定价，因为存款比例太低，道德风险无法形成。在以太坊社交层眼中，没有 LST 变得会「大到不能倒闭」。MVI 的另一个好处是，由于存款规模、验证人数量和验证人规模之间的直接关系，它改善了（单独）质押的条件。如果存款规模发生变化，验证人规模或验证人数量（网络负载）也会发生变化。【原文为英文】（ 来源 ）

3️⃣ 【英文】Vitalik：改进协议和质押池以提高去中心化并减少共识开销的可能性

导读：Vitalik Buterin 提出了一种改进去中心化并减少共识开销的协议和质押池的变化。他指出，当前主流的质押协议大多采用双层架构模式，即节点运营商和 ETH 委托质押用户，这种模式可能导致节点运营者的中心化和不必要的共识层负担。他提出了一些潜在的解决方案和思考。

Vitalik Buterin（以太坊联合创始人）: 以太坊的现状可以被描述为包括了很大一部分新兴的双层质押。这里所说的双层质押是指有两类参与者的质押模式：节点运营商及委托者。该现状存在缺陷：1）节点运营商的中心化风险；2）不必要的共识层负担。这篇文章将描述解决这两个问题的可能方案。它将特别从以下角度出发：假设我们认为，大多数资本是由那些不愿意亲自以当前形式运行质押节点的人持有的，他们在每个插槽上签署消息并锁定他们的存款并对其进行削减。他们还能发挥什么其他作用，为网络的去中心化和安全性做出有意义的贡献？

需要提出的一个关键问题是：从协议的角度来看，拥有委托人有什么意义？从攻击成本的角度来考虑这两种情况：1）在第一种情况下，在攻击者不会注册成为委托人：委托人没有权力，所以没有意义。因此，他们会把所有的 ETH 都用来注册成为节点运营商。要达到所有质押的 1/3，他们需要投入 208 万个以太坊；2）在第二种情况下，攻击者只需质押，要达到所有质押的 1/3，他们需要投入 208 万个以太坊。从质押经济学和攻击成本的角度来看，这两种情况下的最终结果完全相同。因此，在这种模式下，委托人就像是一台毫无意义的 Rube Goldberg 机器：我们不如去掉中间人，大幅减少质押奖励，并将 ETH 总质押上限设定为 625 万。

如果委托人可以有一个有意义的角色，这个角色可能是什么？两类答案：1）委托选择，可以选择将质押委托给哪些节点运营商。有三种方法可以扩展委托选择权限：1）池中更好的投票工具；2）池之间的竞争更加激烈；3）Enshrined delegation（嵌入委托）；2）共识参与，可以让委托人选择在共识中扮演一定的角色，这比完全要「轻」一些，也不会有较长的退出期和削减风险，但仍能起到制衡节点运营商的作用。在实践中，可以通过提高验证者余额上限来实现这一点，之后再实施余额阈值来决定哪些现有验证者进入较高与较低的复杂性层级。

如果方法得当，对放样设计的调整可以一石二鸟：1）给那些今天没有资源或能力独自质押的人一个参与质押的机会，从而将更多权力掌握在他们手中：（i）选择他们支持的节点的权力和（ii）以某种方式积极参与共识的权力，这种方式比完全质押节点操作更轻，但仍然有意义。并非所有参与者都会采取其中一种或两种选择，但任何这样做都会显着改善与现状相关的情况。2）将以太坊共识层在每个插槽中需要处理的签名数量减少到较小的数量，即使在单插槽最终性制度中也是如此。这也将有助于去中心化，使每个人都更容易运行验证节点。【原文为英文】（ 来源 ）

4️⃣ 【英文长推】Friend Tech TVL 单日下跌 7.8%，谁在抛售 Key？

导读：Friend Tech 在 10 月 4 日出现了 TVL 单日最大跌幅，TVL 减少 2.3k ETH（约 350 万美元），跌幅 7.8%。21 Shares 分析师 Tom Wan 通过数据仪表盘，发现 @HanweChang 通过抛售自己的 Key 获利。

Tom Wan（21Shares 分析师）: FT 在 10 月 4 日出现了 TVL（2.3k ETH）最大跌幅。赎回 Key 的用户也从 FT 账户中提取了以太坊。因此，FT 上的闲置资本数量保持不变，仍为 10.34k ETH（约合 1700 万美元）。

@HanweChang 已经出售了 43 个自己的 Key，总共获利 140 ETH（23.2 万美元）。这使得他自己的 Key 价格崩溃，从每枚 3.89 ETH 跌至 2.64 ETH。好在他的利润仍在 FT 账户中。他在 10 月 4 日花了 77 个 ETH 铸造新的 Key，其中 39 个 ETH 被用来再次买回 15 个自己的 Key。总结：先向持有者抛售，然后以 2.27 ETH 的低价买回。

此外，获利 / 撤资很大程度上是出于对 sim 卡攻击的恐惧，因此 FT 团队推出了一项新功能，允许用户更改登录方式。【原文为英文】（ 来源 ）

5️⃣ 【英文】灰度 9 月市场报告：比特币在全球市场动荡背景下仍表现强劲

导读：灰度发布 9 月加密市场报告，报告表示比特币的弹性以及传统资产的重大损失说明了数字资产的多元化优势以及行业基本面的稳步改善。比特币价格的下一个主要催化剂可能来自现货 ETF 的批准。此外，一旦宏观背景改善，比特币估值可能会开始复苏。

灰度: 比特币在 9 月份上涨，而许多传统资产却遭受了重大损失，这凸显了加密货币的多样化特性。全球市场面临的压力似乎来自于政府债券收益率上升和油价上涨。

随着比特币的链上指标在本月有所改善，强劲的基本面发挥了关键作用。稳定币市值在去年下降后趋于稳定，数字资产市场仍然关注 Layer2 的发展以及美国市场批准现货比特币 ETF 的可能性。

尽管加密货币行业本身出现了令人鼓舞的迹象，但在更广泛的金融市场背景下可能暂时仍具有挑战性。不过，比特币近期的稳定性表明，一旦宏观背景改善，其估值可能会开始恢复。【原文为英文】（ 来源 ）

6️⃣ 【英文】无状态客户端：以太坊去中心化之路

导读：以太坊不断增长的状态规模提高了运行全节点的硬件要求，将导致验证者越来越中心化。AltLayer 创始人 YQ 撰文探讨无状态客户端如何解决这一现状。

YQ: 以太坊「状态」可被认为是一个数据库，存储给定时间有关以太坊网络的所有相关信息，包括账户、合约、余额、随机数和存储等等。随着时间的推移，以太坊状态规模的增长导致了一些问题：新节点的同步时间变长、硬件要求增加、更高的带宽使用，增加成本、区块验证速度较慢，限制交易吞吐量、无限制状态的永久存储成本。

无状态客户端提供了一种验证新块的方法，无需访问完整的以太坊状态。它们使用称为「witnesses」的加密证明来验证区块中状态更改的有效性。客户端仅存储区块头和状态根，而不存储完整的状态数据。当验证新块时，无状态客户端会同时收到区块和「witnesses」，其中包含交易所需的特定状态更新的 Merkle 证明。客户端使用 witnesses 来确保交易相对最新的状态根有效。

无状态客户端的好处：近乎即时的同步时间、存储要求低、减少带宽使用、仅使用相关状态子集进行快速验证、轻客户端支持；未来的挑战：witnesses 大小、witnesses 创建、缺乏 witnesses 激励、仍需有人维护完整的状态以生成 witnesses、一些合约可能会依赖于大型状态子集，使 witnesses 变得臃肿。为应对这些挑战，人们提出了各种解决方案：Verkle 树、见证缓存、协议激励和分区 witnesses 模型，并在它们之间进行权衡。【原文为英文】（ 来源 ）

7️⃣ 【英文长推】Andrew Kang：加密货币与股市相关性已降至较低水平并将继续保持

导读：加密货币交易员 Andrew Kang 发文表示，加密货币与股市相关性已经处于统计不显著水平，如无黑天鹅发生，将继续维持在最低水平。

Andrew Kang: 上个月我听到的反对牛市观点的最常见的阻力是对股市的担忧。事实上，数据显示，BTC-SPX 的相关性已降至 2020 年前的统计不显著水平。自 2022 年年中以来，没有新的交叉投资组合，量化基金实际上减少了在加密领域的活动（Jump、Tower 等）。因此，除非我认为其中一些因素发生了变化，否则我预计相关性将保持在最低水平，加密货币交易将更加真空。

这并不是说宏观不重要。如果像新冠这样的黑天鹅发生，所有资产的相关性仍然为 1，如果美联储调整 YCC，那么宏观投资者就会重新加入，加密货币将进入下一个阶段。对于加密货币空头，我建议你去交易股票。如果你需要更多的证据：9 月份，SPX 下跌 7%，而 BTC 较低点上涨 10%，大多数山寨币涨幅更大。【原文为英文】（ 来源 ）

8️⃣ 【英文】介绍 zkUniswap：首创的 zkAMM

导读：加密研究员 diego 撰文介绍 zkUniswap，它结合了 UniswapV3 和 zkVM（RISC Zero）来实现交换的链下计算，旨在在不损害信任的情况下实现长期成本效率。

diego: zkUniswap 是 UniswapV3 fork 的概念证明（proof-of-concept）研究，它使用 zkVM（RISC Zero）来计算链下交换的一部分。zkAMM 是 AMM 的变体，它在协议中集成了零知识证明，旨在将部分计算负载转移到链下。从长远来看，zkAMM 可能会降低链上交换成本，同时不会影响信任保证。

技术蓝图：1）链下 zk 协处理器：执行交换步骤；2）链上交换请求和结算：用户在链上发出交换请求，中继器接收请求并计算链下步骤，然后将输出和证明数据发送到函数 invokeCallback。如果证明有效，则调用执行该步骤的回调函数 settleSwap。其中证明验证使用 STARK-to-SNARK 封装器；3）并发控制：requestSwap 对池加锁，如果锁处于活动状态，则除 settleSwap 外的所有操作都会被阻止；4）拍卖锁：使用可变利率渐进式荷兰式拍卖（VRGDA）使协议可通过直接拍卖锁来获取价值；5）交换流：使用 BonsaiRelay 智能合约在链上处理与中继器的交互；6）性能指标：requestSwap 可显著优化，但 Bonsai 请求比 swap 更贵。

目前 zkAMM 取代传统 AMM 还为时过早。然而，可通过多种方式改进：1）交换并行化：连续性（Continuations）允许将 zkVM 单个会话的执行轨迹分为若干段，每段独立证明，以实现并行化一批交换的证明步骤；2）差异隐私：可通过利用统一随机执行等隐私增强机制实现；3）便宜或无 Gas 请求：William X 的一个想法是将请求传播到更便宜的替代 DA 层（如 L2），以降低成本。另一种可能性是用户通过 EIP712 签名发出请求，并在链下传播，中继器可在满足链上请求的同时提供该签名；4）摆脱锁：Cairo 和 jseam 提出的另一个想法是不依赖于锁定池，而是让证明指定池状态的可变范围，使交换有条件地执行。【原文为英文】（ 来源 ）

9️⃣ 【英文】从 Friend.Tech 分叉聊起，SocialFi 还有哪些用例？

导读：加密研究员 Ignas 撰文概述了 Friend.Tech 分叉和 SocialFi 方向发展结合的可能性，并表示如果 Friend.Tech 分叉多样化，专注于 Mini-DAOs、社交交易及 GameFi 等方向，将会增强 SocialFi 叙事，并使整个加密货币领域受益。

Ignas | DeFi Research: Friend.Tech 三大创新：1）极简钱包：将 Friend.Tech 连接至 X 账户，就立即拥有了一个加密货币钱包；2）渐进式 Web 应用程序：网络平台技术构建的 Friend.Tech 应用程序提供的用户体验类似于特定平台应用程序；3）粘合曲线：想加入群聊的人越多，新加入者需要支付的价格就越高。与其他社交网络相比，前两项创新方便了用户加入，而粘合曲线则创造了一个独有的、紧密联系的社区。但我对这种模式的可持续性表示担忧。【原文为英文】

Friend.Tech 分叉多样化：1）Mini-DAOs：在 Mini-DAOs 中，你获得的不仅仅是与有影响力的人聊天，你加入的还是一个你热衷的任务。一些 KOL 已经在 Friend 技术上进行了尝试，但平台还可以增加新的功能，如快照投票、定金、多位数钱包等，以迎合 Mini-DAOs 群体的需求；2）社交交易：目前已有 STFX 和 Nested 等社交交易平台，但 FT 也无意中进入了社交交易领域。KOL 不仅仅会分享他们的预测，还能用行动来支持他们的言论。Fan tech 在应用程序中添加互换功能是迈向未来的第一步，但我希望他们能实现所有代币的交易；【原文为英文】

3）就我个人而言，我很欣赏 Telegram Bot 的复制交易功能。然而，最具挑战性的部分是找到要复制的地址。这就是 Friend.Tech 及其分叉产品发挥作用的地方。例如 Mini-DAOs 可以专注于发现性能最佳的地址，并在应用程序中提供无缝的复制交易体验；4）Social GameFi：最近改用 BTC 购买 key 的 Alpha 在应用程序中推出了游戏板块。游戏很简单，但却为 Alpha 和 GameFi 项目提供了吸引新用户的机会。如果这个想法成功，Mini-DAOs 就有可能在游戏中与其他 DAO 竞争。如果能看到需要 Mini-DAOs 成员之间相互协调的游戏，那将会非常棒。【原文为英文】（ 来源 ）

1️⃣0️⃣ LD Capital：ETH 近期价格表现及直接影响因素分析

导读：近期，比特币上涨较为强势，数次尝试突破 28000–28500 的阻力区间；ETH 则相对较为弱势，仅有一次测试 1750 的阻力位。LD Capital 研究员 duoduo 撰文简要分析 ETH 近期的价格表现，以及可能的影响因素。

duoduo: 价格表现：ETH/BTC 自 2022 年 MERGE 以来处于下跌状态，近一年，ETH 相对 BTC 处于弱势状态，不过，从长期来看，ETH/BTC 处于增长状态。拉长时间尺度，2018 年熊市期间，ETH/BTC 最低达到了 0.01，而 2022 年至今的熊市中，ETH/BTC 最近为 0.05。日线上看，ETH 自 8 月 18 日下跌之后，处于 EMA200 下方，MACD 刚刚接近零轴。对比 BTC，BTC 在 10 月 1 日时，站上 EMA200 上方，MACD 也突破零轴，进入水上区域。

影响因素：1）gas 消耗大幅降低，ETH 恢复通胀；2）质押放缓，排队等待质押代币减少；3）近两个月创始人持续出售 ETH；4）FTX 黑客售出 ETH，带来短期抛压。合约数据：主要关注持仓变化，ETH 持仓整体处于下降状态。2023 年 1 月拉升至 1600 刀时，持仓处于年度最高水平，约 237 万枚。4 月份拉升至 2000 刀附近时，持仓 122 万枚，为年度第二高点。8 月 18 日下跌之前，持仓 89 万枚。当前持仓为 73 万枚。相比年初高点，持仓下跌了 45%；相比年度第二高点，持仓下跌了 37%；相比 8 月 18 日下跌前持仓，下跌了 17%。（ 来源 ）