📖 加密 VC 说【11/2 目录】
💬 一、加密 VC 们在谈论些什么？
话题 1：加密后 CT 时代（1kx/DeFiance Capital/Folius Ventures/Delphi Ventures/Variant Fund/HashKey Capital）
话题 2：x402 协议（Pantera Capital/ABCDE/Delphi Ventures）
💡 二、加密 VC 们近期发表什么研究产出？
1️⃣ 2025 上半年链上费用报告 （1kx）
2️⃣ 稳定币的竞争格局变化：生态系统内化收益的机会与挑战（Delphi Digital）
3️⃣ x402 - 数字智能体的加密支付新标准（IOSG Ventures）
📢 三、一级市场重要融资一览（10/20-10/26）
过去一周公开的融资事件共 28 起，融资金额超 6.82 亿美元（echo/Greenlane Holdings/Beam/Pave Bank/Sign/StraitsX/Bluwhale/Cybrid/BitcoinOS/Limitless/Depinsim/Nubila/Pieverse/METYA/Turtle/Open Campus/Me3/Kotani Pay/APRO/TBook/21Shares/Clanker/Padre/Stable Finance/Dynamic/Storj/Blockport/Berglinde AG）
1/ 加密 VC 们在谈论些什么？
话题 1：加密后 CT 时代
背景：市场情绪仍处于冰点，加密货币或将进入后 CT 时代？这是光明的季节，这是黑暗的季节？
Peter（1kx）：加密货币正迈入后 CT 时代。
原生加密从业者、交易员和资本配置者们精疲力竭、心灰意冷、资金告罄，只能在赌场里痛哭流涕。与此同时，世界其他地区的投资者正竞相涌入链上领域。
大多数加密基金都已耗尽所有资金，主要进行流动性投资，希望以此弥补之前几期投资的亏损。而 Web2 风险基金正重整旗鼓——他们清楚自己这次要做什么，且未受横盘市场创伤后应激障碍困扰，以全新的面貌重返市场。
过去几个周期里，CT 始终是核心枢纽，汇聚着市场情绪、元宇宙概念与资本形成，但本轮周期或许首次出现原生加密圈人士被边缘化、面临错失良机的局面。
以全新视角乐观审视这个领域（不要让过往包袱过度影响判断），才是当下市场真正的 Alpha。过去的一切都不重要，重要的是未来的路。游戏规则正在瞬息万变。【原文为英文】（来源）
Arthur（DeFiance Capital）：亚洲的加密货币本土衰退情绪处于本周期的历史最低点。22 年后还没见过这么差的市场情绪和表现。【原文为英文】（来源）
MapleLeafCap（Folius Ventures）：那些曾经在传统金融领域混，现在转战 Web3 的人肯定能体会我的痛苦——现在的交易方式简直毫无逻辑，你只能盲目跟风，盲目追随大众的思维，才能在过去 5 到 10 年里真正抓住这波浪潮/赚到钱（即使你知道这是个骗局/最终不会有好结果）。幸运的是（或者说不幸的是），那些追逐这些骗局的人不断被收割，而随着机构资本的涌入，交易开始越来越符合基本面（需求和稀释流+现金流+增长预期）。【原文为英文】（来源）
Tommy（Delphi Ventures）：奇怪的是，感觉加密货币市场情绪（在 CT 上）跌到了历史低点。大家都在关注人工智能和通用人工智能，因为我们在加密货币领域已经得到了所有想要的东西：华尔街 ETF/DAT 大量买入，美国商品期货交易委员会（CFTC）和美国证券交易委员会（SEC）争相推广加密货币，特朗普也大力支持。或许这是市场情绪上的底部信号。【原文为英文】（来源）
Alana Levin（Variant Fund）：感觉市场上的买家已经疲惫不堪。显然，卖家们精力充沛。【原文为英文】（来源）
Rui（HashKey Capital）：三周过去了：
主流在区间底部艰难震荡，在撒尿行情外出现了周末小反弹，走势不跟美股，仍然是流动性很差的情况。已经有声音在埋怨币圈埋怨 BTC 的表现。
山寨出现为数不多的几个币种 Zec、Hype、Pump、Trump、Virtual在苦苦支撑。合约的庄们拉上去了发现压根没流动性平仓。所有人都在打钱谁在买币。
链上叙事昙花一现。
坚持，应该快有转机了。（来源）
话题 2：x402 协议
背景：解读 x402 支付协议——为何需要？又为何重要？