VC 说｜ABCDE 中止募资、VC 为何看衰内容币、Primitive 谈创始人品质...
汇集 VC 观点，洞悉加密新叙事
📖 加密 VC 说【04/24 目录】
💬 一、加密 VC 们在谈论些什么？
话题 1：ABCDE 中止募资（HashKey Capital/1kx/Kay Capital/Generative Ventures）
话题 2：内容币是伪命题吗（1kx/Blockchain Capital/Fenbushi/Pantera Capital）
💡 二、加密 VC 们近期发表什么研究产出？
1️⃣ 以太坊的十字路口：重构 L2 生态与价值捕获体系的战略突围（IOSG Ventures）
2️⃣ 创始人观察录：身份的代价（Primitive Ventures）
3️⃣ 区块链新共识范式：从 Hyperliquid 到 Sonic 的演变之路（Castle Capital）
4️⃣ 我们为什么投资 Euler？（Wintermute Ventures）
📢 三、一级市场重要融资一览（04/14-04/20）
过去一周公开的融资事件共 13 起，融资金额超 2.51 亿美元（Auradine/LayerZero/Optimum/Resolv Labs/ORO AI/Rekord AG/Neutrl/Glider/Embr/Treehouse/Fizen/EdgeX Labs/Candy Digital）
1/ 加密 VC 们在谈论些什么？
话题 1：ABCDE 中止募资
背景：加密 VC ABCDE 正式停止新项目投资，并中止二期基金的募资计划。在流动性糟糕的当下，加密 VC 如何绝地求生？
Rui（HashKey Capital）：这是个很悲伤的话题，确实从去年下半年开始，很大量的 Crypto VC 都下班了。当 21-22 年周期募到的钱用完时，新的一期迟迟无法到账。据我所知亚洲区域内数的上名字的名字的不是转去做二级，就是裁员到只保留核心人员，或是不出手或是转做孵化。
我在 VC 这个领域干的有些年头了，现在给我的感觉类似 18 年底，一切都沉默了，彼时亚洲能见得到的 VC 都没了声音，只有几家交易所 VC 还在苦苦支撑，因为干 VC 赚不到钱，做项目也融不到资，有的朋友转型做了二级，有的朋友直接选择退圈。那时候市场的生态和现在也有点像，链上的叙事还没有兴起，代币只能在交易所用来交易，充斥着 Crypto 无用论。合约的第一波兴起就是在那个时候，因为更匹配用户的交易习惯，OK 和 Bybit 的 U 本位合约逐渐取代了 Bitmex 的币本位合约。
会像 20 年一样绝地大反击吗？很多朋友是悲观的态度，所以纷纷离场，他们的逻辑很简单也很有效。一方面是该进来的用户都进来了，大家习惯了 Casino 的玩法，习惯拉盘砸盘定义项目好坏，就和习惯做空 ETH 一样，用户的属性已经定型。另一方面是我们很难看到类似链上级别的打大应用爆发，Social、Gaming、ID 等等等等领域都已经被 Crypto「尝试重构」一遍，但最终大家发现都是一地鸡毛，很难找到新的 Infra 机会，新的无限想象。
我个人主观上没有观点，也无法辩驳朋友们的观点。每当这个时候我只能对自己说：再坚持一下吧，既然选择了这个行业上班，那就等到真正下班的那一刻。（来源）
Peter（1kx）：早期 VC 的主要问题在于，太多早期团队被过早地推向对 VC 最有利的方向。并非所有伟大的风险投资成果一开始都是伟大的。【原文为英文】（来源）
Kay Capital：上一轮 Crypto VC 及格水平 5-10 倍，优秀水平 20-50 倍，顶级水平百倍以上。这一轮 Crypto VC 及格水平亏 50%，优秀水平勉强不亏小挣几成，顶级水平上仓位投了譬如 Sui 这样解锁在牛市的，或许全仓翻个倍。
说的都是 DPI，跌成这个样子了就不要说账面估值了，你自己心里清楚，不要骗自己。
VC Bros 的生活状态就是裁员到最精简，然后到能收管理费的最后一天。北美 VC 也别装逼，无非是血垫厚点，也很快轮到了。（来源）
Will Wang（Generative Ventures）：在不少一级市场 VC 都在退出市场的这一刻，我还是想讲讲「我的加密投资梦想」；在一级市场，也就是支持创业者这块，我们不会放弃，因为我们有以下「四个梦想」，也是完整叙述一下我们一直坚持的投资主题：
梦想一：财富分配的信息权。举一个例子：全世界的福利彩票体系有 5000 多亿美金的合法体量，除了一般人会质疑的开奖环节，其实大部分的福利彩票体系，在福利金的捐助环节，充满着腐败和不透明；我的梦想很简单，区块链结算系统应该承担起使整个福利彩票系统更为透明和高效的责任，构建了一个全世界最大的随机性游戏公平结算系统；这个世界需要一个公开，非盈利，透明，可链上审计的结算系统，而我们早已有了。
梦想二：公共物品的定价权。我们一直在关注的议题：如何给公共物品定价？其实这个话题对于加密世界根本不陌生，因为这就是加密金融一直在做的事情：比特币作为一个公共现金转账网络，不就有一个价格了吗？以太坊作为一个公共结算和计算网络，不也有一个价格了吗？这里面当然关系到项目方利益，如何解决 front run，如何有效分配资金，如何既有激励又有 governance 等等，但是如果这个事情真的发生，那加密金融世界将会多出多大的一块有效资产呢，且这是股权市场无法定价的。
梦想三：主流金融的记账权。我认为 RWA 真正的潜力，在于争夺主流金融资产的原生定价权。什么意思呢，就是美债如果有一天是美国财政部在链上直接发行，而不是现在通过 brokerage 去 wrap 一层，那么整个游戏将会改变。因为区块链世界的最大特点就是：记账代表一切，记账等于资产发行等于资产流通。拿到记账权，就是拿到了后面所有的金融全力，再释放给整个加密金融体系，将会是巨大的。因此我们也将会有链上原生的货币市场基金，也因此会有原生的「余额宝」。只有链上原生的余额宝，才是解决金融不公平的第一步，即让所有持有现金的人都能享受一定收益，而不是只有让有钱人更能享受到更高收益的现金和理财管理工具。
梦想四：智能时代的隐私权。未来的 10 年，谁掌握最多的用户数据（其实就是隐私），谁就是王者，反过来，谁能保护用户隐私，谁就是加密领域的王者；我自己瞎猜猜预测，这些被密码学能力武装的解决方案，大概率与本地化相关，大概率与用户账户体系相关，大概率与某些数据加密流转授权相关，但也可以大概率与区块链无关。这也是为什么我现在可能非常多的时间在关注和投资 AI 项目（不是伪 AI 叙事项目），因为未来无论你我，都将面临如何避免被 AI 剥削的命题。
最后，让我们记住几个数字：
透明公平的 5000 亿美金随机结算
数十亿月活的公共网络物品的定价
每年6 万亿贸易资金结算成本节省
60亿人在 AI 集权时代的最后堡垒
想想就激动，真不着急去做二级或者搞固收了。（来源）
话题 2：内容币是伪命题吗
背景：Base 生态 NFT 平台 Zora 终发币，内容币（Content Coin）能否成为新一轮炒作概念？