VC 说｜股票代币化为何不被看好？a16z 谈 AI 产品护城河、Pantera 描绘加密驱动的 AI 机器人时代...
汇集 VC 观点，洞悉加密新叙事
📖 加密 VC 说【07/06 目录】
💬 一、加密 VC 们在谈论些什么？
话题 1：股票代币化（LongHash Ventures/1kx/Syncracy Capital/IOSG Ventures/Delphi Labs/Folius Ventures/Dragonfly/Fenbushi/TANGENT）
💡 二、加密 VC 们近期发表什么研究产出？
1️⃣ 加密驱动的 AI 机器人时代（Pantera Capital）
2️⃣ AI 产品首发 48 小时内不引爆社交网络，就等于宣判死亡（a16z）
3️⃣ 去监管政策推动美股 RWA 叙事：代币化股票的机遇与挑战（IOSG Ventures）
4️⃣ 代币解锁在即：梳理 WLFI 的业务、背景、代币和估值预期（Mint Ventures）
📢 三、一级市场重要融资一览（06/23-06/29）
过去一周公开的融资事件共 14 起，融资金额超 10.63 亿美元（Nano Labs/Kalshi/Canton/WLFI/Zama/Niural/Veda/GTE/Blueprint Finance/Spekter Games/Yield.xyz/Sphinx/Trusta.AI/MEET48）
1/ 加密 VC 们在谈论些什么？
话题 1：股票代币化
背景：以 Robinhood 和 xStocks 为代表的股票代币化上链模式成为近期热点，然而流动性等问题成为加密 VC 普遍不看好该叙事的理由。
Emmacui（LongHash Ventures）：Robinhood 宣布将股票代币化并在 Arbitrum 上推出 L2 平台，有力地证明了加密货币投资不仅仅关乎比特币，也关乎必然会重塑金融体系的加密技术。投资加密技术的优势是无限的。【原文为英文】（来源）
Wei Dai（1kx）：链上的代币股票受到 KYC 检查的严格把控。这就像在熙熙攘攘的集市中心建造一家米其林星级高级餐厅，但 (1) 入口有严格的限制，(2) 玻璃墙可以每个人都能从外面窥视。
我认为这只是暂时现象，因为从零开始构建一个集市/市场非常困难。一切都关乎流动性和可验证性，但当前的基础设施存在太多副作用，例如缺乏隐私和可定制性。【原文为英文】（来源）
Ryan Watkins（Syncracy Capital）：说实话，即使只有 3 到 5 个 L2 成功落地，也能激发以太坊的复兴。Base、Robinhood L2、Converge 和 MegaETH 是我最看好的几个候选方案。这将大大有助于验证以太坊的路线图。但在此之前，这些公告都只是营销噱头。【原文为英文】（来源）
Jocy（IOSG Ventures）：币圈的朋友想通过收购美股拉币价，股票圈子的人想通过买币和币价上升来拉升股价，似乎大家都有美好的未来，但是没有现金流和用户增长币价一直不增长，股价其实撑不住。学习微策略的公司，很难囤一样数量和平均成本的 BTC，开始全世界复制微策略，日本东南亚欧洲买买买。其他 Altcoins 的上市公司，开始也玩微策略的游戏，当很多 VC 和加密基金进入美股港股，当他们卖出其他 altcoins 参与 pumpfun 的时候，荒诞的一幕出现了，所有人都在饮鸩止渴，看似在给行业引入流动性，但没有真实的收入和用户的时候，流动性是接不住的。币股流动性大爆发，对加密行业稀缺的流动性再次争夺。（来源）
Bitcoin Sage（Delphi Labs）：虽然我很高兴看到股票终于上链了，但这对我们的资产组合来说却是利空，因为链上股票的流动性很差。
鉴于链上股票的买家是那些已经在链上拥有资金的人，那些尚未上链的人不会加入购买，他们宁愿开设一个传统金融账户或使用现有的账户。因此，用户必须出售现有的资产组合才能涉足链上股票。
看跌山寨币。看涨传统金融。【原文为英文】（来源）
MapleLeafCap（Folius Ventures）：个人目前对于大部分代币偏悲观，反而认为私募股权（尤其是 crypto-native equity）上链交易是个很有趣的新赛道（潜在有大结果）。（来源）
Tom Schmidt（Dragonfly）：Robinhood 文档非常清楚地表明，你购买的是一种「衍生品」，它「不可」兑换标的资产，并且没有 1:1 的支持，你只是购买了一个 OpenAI 远期合约，Robinhood 可以随时代表你赎回。【原文为英文】（来源）
Yuki is short, so is life（Fenbushi）：代币化股权，以及许多其他链上代币化资产，都很糟糕。通过转移到链上，你必须再次通过 AMM 或去 DEX 上的 MM 来引导流动性，以尝试创建一个流动性市场。但现实情况是，按照目前的方式，这些链上代币化资产（股票和商品）的流动性永远不会像纳斯达克和芝交所那样高。只要我们强行在链上重建已经具备流动性的链下资产，围绕「任何」代币化资产的流动性问题就会持续存在。【原文为英文】（来源）
Jason Choi（TANGENT）：为什么这次代币化股票会比 2021 年成功？【原文为英文】（来源）
