投研早报丨匹马：区块链投资的价值之路 / VanEck：我们为什么要申请 SOL ETF？/ 解读 MegaETH 白皮书：Vitalik 参投的巨额融资 L1 有何过人之处？
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👨💻 ChainFeeds 投研简报 ｜2024.6.28
1️⃣ 研究｜Move 语言结合以太坊生态会发生什么？
2️⃣ 研究｜VanEck：我们为什么要申请 SOL ETF？
3️⃣ 项目介绍｜盘点链抽象解决方案：真正提升易用性还是只是新流行语？
4️⃣ 项目进展｜从技术创新到社区建设：Movement 联创 Rushi 详解 MoveVM 与模块化区块链的发展之路
5️⃣ 观点｜ 匹马：区块链投资的价值之路
6️⃣ 项目介绍｜解读 MegaETH 白皮书：基建永不眠，Vitalik 参投的巨额融资 L1 有何过人之处？
7️⃣ 研究｜Hack VC 合伙人：加密货币归属问题的潜在解决方案
8️⃣ 研究｜解析加密货币在社交网络与金融化平台中的应用框架
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1️⃣ Move 语言结合以太坊生态会发生什么？
导读：新型智能合约编程语言 Move 和 Solidity 有什么区别？
0xNatalie: Move 是由 Facebook 为加密货币项目 Diem（前 Libra）开发的一种新型智能合约编程语言。Move 强调数字资产的独特所有权，引入了一种以「资源」为核心的编程模型，将数字资产视为不可复制和不可丢弃的资源，只能通过显式转移进行处理，从而防止重入攻击、双花问题。Move 通过资源导向的特性和形式化验证，提供了一种更为安全的方式来处理和管理链上资产。并且 Move 的设计允许并行处理交易。Move 对并行交易处理提供基础的语言支持，并行执行的效率和可行性还是取决于底层区块链如何实现 Move 语言规范。比如 Aptos Move 能够在运行时推断并行化，意味着系统可以自动推断事务或操作之间的依赖关系，并决定哪些交易可以同时进行，以此来最大化使用可用的计算资源。而 Sui Move 进行并行处理时，开发者需要预先表明数据依赖关系。
Movement Labs 是一家致力于通过采用和扩展 Move 编程语言来推动其区块链网络的发展的技术公司。上个月，Movement Labs 完成了 3800 万美元的 A 轮融资，此外还获得了 Binance Labs 的投资支持，具体金额暂未披露。Movement Labs 开发的产品 M2，目标是为以太坊带来并行化。M2 以太坊上第一个 Move zk L2，由 Movement SDK 支持。M2 通过将 Move 编程语言的优势带入以太坊生态系统，实现更高的安全性和性能，并且它还支持与其他基于 Move 的区块链系统无缝互操作。
Movement Labs 开发的 Movement SDK 是一个综合性的开发工具包，推动 Move 语言的应用。并且 Movement SDK 结合了 MoveVM 的安全架构与 Solidity 的适应性，创造一个能够支持各种区块链技术和应用的框架。SDK 的核心组件包括： 1）MoveVM：Move 虚拟机（VM）是 Movement SDK 的核心，提供安全高效的智能合约执行环境。它遵循资源导向的计算范式，强调资产在区块链生态系统中的独特性和不可替代性。 2）Fractal：Fractal 充当了 Solidity 与 MoveVM 之间的桥梁。它的主要功能是允许开发者在 MoveVM 上部署现有的 Solidity 合约，确保这些合约在 Move 生态系统中的兼容性。具体来说，Fractal 解析 Solidity 合约，并进行标记化处理，将 Solidity 合约转换为适合 MoveVM 执行的中间语言表示。最后将中间语言表示转换为 MoveVM 可执行的字节码。 3）自定义适配器（Custom Adaptors）：这些适配器使得 Movement SDK 能够与定序器和数据可用性层无缝集成，以支持多种不同的技术栈和基础设施，增强互操作性。（ 来源 ）
2️⃣ VanEck：我们为什么要申请 SOL ETF？
导读：VanEck 于昨日向美国证券交易委员会（SEC）提交 Solana 信托「VanEck Solana Trust 」申请。VanEck 数字资产研究主管 Matthew 撰文详细介绍了为何 SOL 有潜力成为一种重要的数字商品，以及 VanEck 对其未来的展望。
matthew sigel: 作为以太坊的竞争对手，Solana 是一种开源区块链软件，旨在处理各种应用，包括支付、交易、游戏和社交互动。Solana 区块链作为一个全球单一状态机运行，没有分片或第二层解决方案，其独特的可扩展性、速度和低成本的结合可能为许多用例提供更好的用户体验。通过每秒处理数千笔交易且费用极低，并采用结合了 proof-of-history 和 proof-of-stake 的先进安全机制，我们相信 Solana 作为一个强大且易于访问的区块链软件脱颖而出。我们认为这种高吞吐量、低费用、强大安全性和强大社区氛围的结合，使得 Solana 成为一个有吸引力的交易所交易基金选项，为投资者提供接触一个多功能且创新的开源生态系统的机会。
我们认为原生代币 SOL 的功能类似于其他数字商品，如比特币和以太坊。它被用来支付区块链上的交易费用和计算服务。就像以太坊网络上的 ETH 一样，SOL 可以在数字资产平台上交易或用于点对点交易。Solana 生态系统支持的广泛应用和服务，从 DeFi 到 NFT，都强调了 SOL 作为数字商品的实用性和价值。没有任何单一中介或实体运营或控制 Solana 网络，这一原则被称为去中心化。交易验证和记录基础设施由由全球众多独立验证者组成的多元用户基础共同维护。这些验证者负责处理交易并保护网络，确保没有任何单一实体可以垄断系统。SOL 的去中心化特性、高实用性和经济可行性与其他已建立的数字商品的特征一致，这加强了我们对 SOL 作为一种有价值商品的信念，能够为寻求替代双寡头应用商店的投资者、开发者和企业家提供用例。（ 来源 ）
3️⃣ 【英文】 盘点链抽象解决方案：真正提升易用性还是只是新流行语？
导读：加密研究员 Bridget 撰文对构建链抽象解决方案的公司进行了非详尽的概述，并分享了他对未来的预测。
Bridget: 核心层基础设施： 1）OneBalance：正在本地增强现有的 JSON RPC（加密货币行业标准），以便新标准允许应用程序直接与钱包通信。他们新的 API 基本上与以太坊、比特币、Solana 以及那些链上的任何资产和智能合约向后兼容。他们的架构被称为 CAKE 框架，还包括 Gas 抽象、社交恢复和身份验证； 2）Orb Labs：旨在成为一个在节点层面解决链抽象问题的提供商。其系统由智能 RPC 端点 OrbyEngine 和 dapp SDK OrbyKit 组成，允许任何钱包或 dapp 只需五行代码即可实现链抽象、gas 抽象等； 3）NEAR：已经将链抽象本地集成到他们的 L1 中。开发者可以选择为用户补贴 gas 费及利用 NEAR 的多链签名服务。此外，通过 FastAuth，用户可以通过他们的电子邮件地址注册（或恢复）NEAR 账户。
跨链桥： 1）Across：开发人员还可以轻松地将他们的桥接抽象框架 Across+ 集成到 dapp 中，以原生启用链抽象； 2）Socket：Bungee 制造商，也正在通过模块化订单流拍卖来研究链抽象解决方案，用户提交意图，求解器竞争以填补。
中间件框架和界面： 1）Light：支持任何配置 —— 条件、DCA、意图图等 —— 跨多个链在 EVM 内表达，而大多数基于意图的协议最初只支持限价单。此外，Light 使用订单流拍卖，用户可以编程定义条件、安全性和跨链交易的结算，帮助确保最佳执行。 2）Genius：正在与 Lit Protocol 合作构建一个链抽象解决方案，其中 Lit 作为 Genius 流动性架构的基础签名方案。最初，他们将支持 EVM、SVM 和比特币，并专注于启动一个去中心化的传输者和聚合流动性，而不是走意图路线。
意图： 1）Slingshot：基于意图的链上应用，用户可以在无桥接、非托管的方式下跨不同链进行交易。但缺点是用户最终受到每个支持链的金库中持有资金数量的限制，但无论如何，这种架构鼓励了更多链上的活动。 2）Blackwing：正在使用 Initia 开发一个去中心化的交易抽象层，优势是通过使用 Uniswap LP 头寸作为抵押品来启用无清算杠杆交易。这有效地减少了重大损失的下行风险，同时也加速了收益。 3）Essential：正在开发基于意图的 Optimistic L2，其中求解器直接以新状态的形式提出他们的解决方案。【原文为英文】（ 来源 ）
4️⃣ 从技术创新到社区建设：Movement 联创 Rushi 详解 MoveVM 与模块化区块链的发展之路
导读：NAER 生态系统联合创始人 Altan 和 NAER 基金会内容负责人 Jared 对话 Movement 联合创始人 Rushi，包括对 Move 语言的看法及 Movement 在模块化区块链浪潮中的定位等内容。
Rushi: 我们实际上不需要处理并行化的问题。Block-STM（Software Transactional Memory）是执行交易的主要共识引擎。它由 Diem 项目开创，有相关的论文可以阅读。Block-STM 基本上引入了乐观并行化。通过使用并发线程和强大的硬件（主要在虚拟机层面），你可以将交易排队并同时执行，而不必担心某个交易导致全部交易失败。当你比较 Solana 和 Aptos，会发现是两种不同的执行风格。对于 Solana，你必须手动编写不同交易之间的行为，比如有 5 笔并发交易，你必须手动考虑交易的特性。而在 Aptos 这种采取乐观并行化的 MoveVM 中，交易顺序是自动完成的。作为开发者，你不需要担心如何权衡。简单来说，我们继承了 Diem 和 Aptos 的所有工作，将其执行环境带到以太坊上。
我们两周前发布了一个 Demo，展示了首个共享排序器的实况。到目前为止，你可以让 Rollup A 和 Rollup B 通过一个区块浏览器进行通信。你可以在 Rollup A 上运行 DEX，在 Rollup B 上处理订单簿，并在它们之间进行 Swap。从更广泛的角度来看，交易变得非常有趣。你有 DA 层的创新，你有共享排序器的创新，你有执行层的创新，而在应用和基础设施之间的这个领域就是链抽象。如果你仔细审视技术栈的每一层，就会发现它们几乎全是从下到上获得投资的。先是所有 DA 层筹集了大量资金，接着共享排序器也筹集了资金，再然后是执行层。而链抽象领域几乎未受触及，NAER 可能是把链抽象变成一个叙事的主要推动者，但仍然有很多事情要做。我的愿景有两个方面：用户链抽象和开发者链抽象。
短期内，我们非常关注安全。每年有 45 亿美元的损失，主要是由于黑客攻击和可攻击漏洞。如何为以太坊上的 DeFi 创建一个安全的环境？比如，如果我执行一个合约，发现有整数溢出攻击或者重入攻击。在目前的 EVM 中，这在运行时是无法阻止的，正如我们本周看到的大规模攻击。随着时间的推移，这种情况会带来不安全感。作为一个普通开发者，我会无法信任我的系统。所以短期内，Movement 希望成为以太坊上的安全 DeFi 中心，通过 MoveVM 实现高安全性。我们在 MoveVM 中阻止了超过 90% 的攻击，比如整数溢出在运行时就被拦截了，基本上是一个内置在运行中的加密防火墙。从长期来看，答案很简单，使用 Facebook 设计的语言。我们关注用户的需求。Movement 实际上可以成为以太坊上的消费者应用中心，在这里你不会遭受你在 Base 上看到的执行瓶颈限制。虽然 Base 有强大的品牌，但实际使用 Base 会涉及高昂的 Gas 费，用户体验很差。我们能够为以太坊带来类似 Solana 的交易体验和用户体验。（ 来源 ）
5️⃣ 【长推】 匹马：区块链投资的价值之路
导读：Continue Capital 联合创始人 Pima 撰文解读了区块链商业模式的出路，强调公链市场的巨大潜力源于其清晰的商业模式和实际的营收能力。同时，他警惕过度复杂的技术宣传，倡导务实的投资态度。
Pima: 从第一性原理出发，P=E*PE，即 股价 = 利润 * 估值，因此长期来看，股价的影响因素只有利润和估值。 1）估值 PE。这个比较复杂，影响因子众多，例如，成长性 / 利率 / 渗透率 / 行业空间 / 央行放水多少 / 垄断等等，都是决定人们在某一时间段给不同股票不同估值的影响因素，偶像巴菲特说不买 BTC，因为 BTC 没有现金流，（现金流你就看成利润好了）长期看，我感觉说的大部分对，只是在上述股价公式中，只考虑了利润 E，没考虑估值 PE，所以另一个角度看来 MEME/BTC 都是一类，都可以归于 PE 因子中，只要你的 MEME 一直拉人头不断有人买，你的 MEME 不需要自己创造现金流也能涨到一定阶段，但有个很重要的前提是：在一定的市值以内。市值越大，你要拉的人头需要越多，没有持续现金流支撑，非常难以持久。 2）利润 E，我们主要来探讨这个。利润来源于营收，因此股价要上涨，营收一定要起来，那营收又从哪来？就是商业模式，定义上讲就是通过向他人提供商品或服务从而盈利的商业活动，简单点就是你这个公司是怎么赚钱的。2006 年段永平用 62 万美金拍下了巴菲特的午餐，他问了一个一直困扰他很久的问题：投资最关注的是什么？巴菲特回答是商业模式。一家企业如果不知道如何赚钱是不可能长久可持续发展下去的，推动美股七姐妹一直持续上涨的核心是利润，而不是其他短期因子。
币圈的商业模式又是什么？个人看来无外乎：区块空间费；SWAP 费，就是交易所，包括 DEX/CEX；借贷，利差；稳定币，抽水；MEV，寄生于区块空间。其他都好理解，单讲区块空间费。其实非常隐蔽的是，币圈创造了一个全新的商业模式：兜售区块空间，也就是公链以 GAS 费计价并收取区块空间费。全球消费者按每次交易的基础价格购买对全球计算 / 带宽资源的访问权和存储权。
币圈的价值互联网我后来搞清楚了，就是付费互联网，你每点一下，都需要付费 GAS。区块链的初衷是解决货币属性问题，跟免费互联网是有非常大的区别，你不能一份钱拿来无限复制重复支付给其他人，免费互联网解决不了货币问题。因此在从货币延展到公链的过程中，其独特之处在于，他让消费者承担了访问区块空间的费用。互联网过去几十年来，企业都是自己租赁机器计算资源支付 AWS 账单以便为客户提供产品和服务，从而收取费用获得盈利。到了区块链上的应用程序这可好了：用户为项目运行成本支付费用。每年全球消费者为 GAS 支付几十亿到上百亿美金的费用，这就是公链的营收。假如年收入 100 亿，5% 的国债收益率，给 20 倍 PE，就是 2000 亿市场，10 倍 PE 就是千亿市场，50 倍 PE 就是 5000 亿，所以这就是公链市场庞大的根本。（ 来源 ）
6️⃣ 解读 MegaETH 白皮书：基建永不眠，Vitalik 参投的巨额融资 L1 有何过人之处？
导读：昨日晚间，MegaETH 完成了 2000 万美元融资，Dragonfly 领投，Figment Capital、Robot Ventures 和 Big Brain Holdings 等机构参投，天使投资人包括 Vitalik、Cobie、Joseph Lubin、Sreeram Kannan、Kartik Talwar 等。在市场所有参与者都对公链性能叙事审美疲劳的现在，MegaETH 靠什么突出重围？
深潮 TechFlow: MegaETH 如何做到实时化：具体来说，MegaETH 中只有一个活跃的排序节点（sequencer）在任意时间执行交易，其它节点通过 p2p 网络接收状态差异并更新本地状态，而无需重新执行交易。排序器负责对用户交易进行排序和执行。但是，MegaETH 在任何给定时间都只有一个活跃的排序器，从而消除了正常执行期间的共识开销。证明者使用无状态验证方案，以异步和无序的方式验证区块。
在具体做链时，MegaETH 有个思路其实不错：先测量，再执行。即先进行深入的性能测量，以确定现有区块链系统的真正问题，再来看怎么把这个节点专业化的思路放到现行系统中解决问题。那么，MegaETH 测出了哪些问题？ 1）交易执行：他们的实验显示，即使使用配备 512GB 内存的强大服务器，现有的以太坊执行客户端 Reth 在实时同步设置中也只能达到约 1000 TPS（每秒交易数），这表明现有系统在执行交易和更新存在显著的性能瓶颈。 2）并行执行：来到大热的并行 EVM 概念，其实也有一些性能问题没解决。并行 EVM 实际生产中的加速效果受到工作负载并行度的限制。MegaETH 的测量显示，最近的以太坊区块中，中位数并行度小于 2，即使将多个区块合并，中位数并行度也仅增加到 2.75。 3）解释器开销：即使是较快的 EVM 解释器，如 revm，其速度仍比本地执行慢 1-2 个数量级。 4）状态同步：同步每秒 10 万次 ERC-20 转账，需要消耗 152.6 Mbps 的带宽，而更复杂的交易则需要更多的带宽。更新状态根在 Reth 中比执行交易要耗费多 10 倍的计算资源。说人话就是现在的区块链资源消耗有点大。
公开资料显示，MegaETH 的团队似乎有华人背景，且 CEO Li Yilong 来自斯坦福，是计算机科学方向的博士；而 CTO Yang Lei 则是麻省理工的博士，CBO（商务官）Kong Shuyao 则是哈佛商学院的 MBA 出身，有多个圈内机构的工作经验（ConsenSys 等）；增长负责人则与 CBO 某些履历重叠，且也来自于名校纽约大学。一个团队，4 个人全部来自美国顶级名校，人脉和资源上的影响力不言而喻。顶级 VC 果然更偏爱顶校技术大佬们。（ 来源 ）
7️⃣ 【英文】 Hack VC 合伙人：加密货币归属问题的潜在解决方案
导读：当前市场周期的一个趋势是代币发行估值高、初始流通供应量低，这也引发了社区对公开市场投资者可持续上涨空间的担忧。Hack VC 合伙人撰文建议对现有代币归属设计方案增加新的维度以解放未开发的价值。
Roshun Patel: 考虑流动性： 1）优势：Vesting claims 此前只关心时间，这导致了贡献者应该将重点放在为其代币构建流动性上，并将这一个目标与有形激励相结合。而解锁日期前的流动性市场买家知道单一的 Vest 要求不会让价格陷入流动性稀缺的困境。以前公共代币持有者只需要相信那些 claim 代币的人的善意和意图。有了这种改进，他们现在有明确的理由感到舒适。 2）挑战：如果代币没有获得足够的流动性，可能会给贡献者带来支付方面的不稳定性；让贡献者习惯的简单支付频率变得复杂；可能会鼓励欺骗出价方的流动性；用户不会立即出售从而累积大量代币，随后他们可能会一次性出售所有代币，这可能会严重影响流动性；以信任最小化的方式获取去中心化交易所的流动性数据要比 CEX 容易得多，因为 CEX 本身会公布订单数据。
考虑 Milestone-Based： 1）优势：可确保协议在 claim 时具有一定的牵引力和流动性，从而使协议更加健康可持续发展；考虑 Milestone-Based 可以不那么强调时间。 2）挑战：某些统计数据（如活跃用户和交易量）可能会被操纵，例如某些活动（如洗仓交易）可以转化为更多的费用，从而带来更多的收入。【原文为英文】（ 来源 ）
8️⃣ 【英文】解析加密货币在社交网络与金融化平台中的应用框架
导读：Archetype 研究员 Katie Chiou 撰文探讨了不同类型社交平台中社交资本与金融资本的相互作用，并阐述了加密货币在这些环境中的角色。
Katie Chiou: 实时价格发现：无许可和程序化创建新市场的能力使我们能够迅速了解任何事物的价格和基本需求。通过这种方式，区块链允许我们以编程方式实时生成量化信息，从而最明确、最纯粹地表达用户群体的意愿，并根据他们的意愿采取行动。
资本与社会的协调和部署：我以前曾表示过，社交声誉在几个不同方面都存在令人难以置信的缺陷，例如用户的使用过程非常碎片化。且平台将这些碎片化信息导入集中式算法，并利用这些算法将用户隔离到个性化的信息源中，从而放大平台所选择的任何内容，这意味着创作者必须遵守平台的规则才能参与其中，文化也必须服从幂律分布。
小算法和本地策划：区块链为重新思考策划提供了工具，促进了鼓励个人共同创建和策划自己的数字社区空间的结构，摆脱了倾向于大规模和统一性的中心化平台机制。代币策展注册和市场等工具可以让每个用户积极建立社区，而不是被动地消费为广泛吸引力而定制的单一巨型信息流。
全面、可验证的用户身份：利用区块链意味着利用开放数据，用户可以在平台间自由移动，并随身携带数据。加密货币不仅能实现开放数据共享，还能实现不可信的可验证性，因为人们可以证明信息的正确 / 错误、真实 / 虚假。随着更多内容的产生和社交平台的去中心化，这一点变得越来越重要。 【原文为英文】（ 来源 ）
