投研早报丨Uniswap 的 BNB 链部署事件：治理到底有多去中心化？/ 观点：随着时间推移，基础设施占用率将降至零 / 深挖 Base OnChain Summer，Coinbase 之夏真的来了吗？
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👨💻 ChainFeeds 投研简报 ｜2024.7.22
1️⃣ 项目介绍｜流动性质押赛道链上分析：Sanctum、Lido、Marinade、Tonstakers 和 Stader
2️⃣ 研究｜OP_CAT：限制条款的完美解决方案？
3️⃣ 治理｜Uniswap 的 BNB 链部署事件 —— 治理到底有多去中心化？
4️⃣ 研究｜深挖 Base OnChain Summer，Coinbase 之夏真的来了吗？
5️⃣ 访谈｜专访 EthStorage 创始人 Qi Zhou：未来将重点解决以太坊上 Rollup 的长期数据保存问题
6️⃣ 观点｜如何理解 IoTex2.0：为 DePIN 构建模块化统一层可行吗？
7️⃣ 观点｜随着时间推移，基础设施占用率将降至零
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1️⃣ 流动性质押赛道链上分析：Sanctum、Lido、Marinade、Tonstakers 和 Stader
导读：由于新链的启动、ETH 价格的上涨以及更多用户使用流动性质押代币，流动性质押市场的总锁定价值（TVL）已超过 500 亿美元。OurNetwork 对 Sanctum、Lido、Marinade、Tonstakers 和 Stader 几个流动性质押赛道的项目进行分析。
OurNetwork: Sanctum 的 Wonderland 在 Solana 上将流动性质押代币（LST）交易量提高了 25%，目前超过 2500 万 SOL。Sanctum 的 Infinity 是唯一能原生支持数百万种不同 LST 的流动性池。Wonderland 允许用户持有 LST 以获得宠物体验（积分），并为 2024 年 7 月 18 日的 CLOUD 空投协议做贡献。即使活动已经结束，INF 代币在 Sanctum 用户中仍然很受欢迎。
Lido：Steakhouse 分析了 stETH 作为支撑 Ethereum 质押 ETF 资产的适用性，发现 stETH 价格与 CME ETH 期货价格高度相关，且其买卖价差相对于市值较窄。对于 stETH 数据，Steakhouse 使用 TradingView 的 API 获取 stETH/USD 的 CEX 对数据。对于 ETH 商品期货数据，我们依赖 CME 的逐笔历史数据。对于 ETH 现货价格，我们依赖 Coinbase 通过 TradingView API 提供的数据。我们探索了长期相关趋势、提款开放以来的时间框架以及即时和详细市场反应的时间框架。
Marinade：总质押量同比增长 26%。质押拍卖市场（Stake Auction Marketplace，SAM）是 Marinade v2 的一个重要功能，它为验证者之间的质押创建了一个公开拍卖平台。这使得 Marinade 上的质押者可以获得优先费用，如 MEV 提示和交易费用。Marinade 将很快更新其委托策略，目标是提升 Solana 安全性的去中心化。
Tonstakers：TON 上第一个流动性质押协议，TVL 超过 2.5 亿美元，日活跃用户超过 7 万。Tonstakers 占据了 TON 上 69% 的 LST TVL。Tonstakers 利用一种巧妙的流动性质押机制，每约 18 小时复利一次，以最大化 APY，并保护用户免受削减损失。此外，Tonstakers 正在开发一种独特的 jetton 质押，允许用户和项目进行无风险的可替代代币质押。
Stader：在 ETHx、Polygon、BSC 和 Hedera 上 TVL 超过 6 亿美元，奖励超过 2500 万美元。Stader Labs 是一个非托管质押平台，为多个 POS 网络上的用户提供流动性和安全性。自 2022 年 7 月以来，Stader 一直表现出持续增长。Stader Labs 在 Polygon 和 BNB 上向用户分发奖励，奖励分配在每次自动复利时自动进行，确保质押生态系统的持续增长和用户参与。（ 来源 ）
2️⃣ OP_CAT：限制条款的完美解决方案？
导读：OP_CAT 作为一种限制条款提议，最近得到了 347 的 BIP 编号。本文从比特币脚本的局限性出发，探讨了「限制条款（covenant）」功能以及 OP_CAT 操作码。
Kiara Bickers: 智能合约是自执行（self-executing）的交易，无需中介就能转移资金。在今天的比特币上，智能合约局限在使用 Bitcoin Script 锁定和解锁比特币的操作上。限制条款旨在通过允许用户控制自己的资金在未来的交易中如何花费，来强化比特币的智能合约功能。如果允许 Script 内省交易数据，我们就在实质上允许了这些数据被用在合约逻辑中。
OP_CAT 允许 Script 将堆栈中的两个元素前后拼接，可以用来组合脚本中的信息碎片。用户先提供签名、公钥和被签名的交易，你可以将签名分成两半，然后用交易数据分别检查每一部分。这种技术可以视为一种分割，也可以视为一种拼接，因为它验证的是签名和公钥是一笔有效交易的一部分。使用 OP_CAT，我们将对交易某些部分的约束，作为解锁脚本的要求。我们可以约束发送者的地址，或交易要发送的数额，而交易的哈希值将作为解锁资金的钥匙。使用相同的技巧，我们就有了交易内省能力，而且马上给我们一种基本的保险柜合约。使用保险柜，用户可以指定资金下一步要前往的地址，这提供了在密钥泄露时复原资金的机制，减少了盗窃私钥的激励。
对 OP_CAT 的主要顾虑是在它可能影响经济激励，造成 「矿工可抽取价值（MEV）」。许多用户担心的是，如果我们让 2 层合约在技术上变得可能，MEV 就不可避免会到来。但真是这样的吗？具体来说，如果你可以在比特币上发行 2 层币，是否就意味着它们一定会被采用？你可以想象能开发出简单的互换合约，或者相对低效的 NFT，但开发带有自动化做市商的去中心化交易所几乎不可能做到；而且，尽管 「技术上可行」，我们在 Liquid 上从未看到这样的东西被开发出来。
如果限制条款不仅是一个玩具，而是众望所归，我们如何保证它的实现方式会让更多比特币用户能够免信任地发送价值，就像中本聪最初期待的那样？虽然固化主义者还有分歧，OP_CAT 在限制条款辩论中依然是一个强有力的竞争者。OP_CAT 不是最优雅的工具，但它的 功能 / 复杂性之比是最高的，这将允许开发者创造一些惊人的新特性。（ 来源 ）
3️⃣ 【英文】Uniswap 的 BNB 链部署事件 —— 治理到底有多去中心化？
导读：2023 年初，Uniswap 社区面临在 BNB 链上部署 Uniswap V3 协议的关键决策，引发了激烈的争论和利益冲突。这一传奇故事提供了一个独特的视角，让人们了解去中心化治理的复杂性、风险投资在 DeFi 领域的影响力，以及对区块链治理未来的广泛影响。
Stanford Blockchain Club: 在 BNB 链上部署 Uniswap V3 的决策标志着 Uniswap 的一个关键时刻，凸显了 Uniswap 在扩大 DeFi 影响力方面的机遇和挑战。从战略上讲，此举使 Uniswap 能够利用 Binance 广泛的用户群，从而增加流动性和交易量。然而，它也强调了解决重大安全问题和确保桥接技术完整性以维护用户信任和平台安全的必要性。
围绕这一决定的治理过程揭示了 a16z 等风险投资公司的巨大影响力，引发了对中心化和透明度的担忧。这引发了一场重要对话，讨论是否有必要进行治理改革，以坚持权力下放，确保公平决策，促进社区信任。拟议的改革包括：实施二次方投票以放大较小利益相关者的声音；引入投票权重上限以防止大型实体的主导地位；改进授权机制以通过问责措施和激励措施赋予较小代币持有者权力。提高透明度对于维持治理过程中的信任至关重要。开展全面的教育活动并建立社区反馈机制将确保治理过程与社区的利益和需求保持一致。
展望未来，Uniswap 应继续探索多链部署，以增强弹性和适应性。通过解决治理框架内的复杂性和潜在的利益冲突，Uniswap 可以巩固其作为领先 DeFi 平台的地位，并建立一个更具可持续性的生态系统。持续改进和社区参与将有助于 Uniswap 在不断发展的 DeFi 格局中坚持其去中心化的理念。
Uniswap BNB 链的部署传奇是 DeFi 中更广泛挑战的缩影，包括去中心化治理、互操作性和风险投资的影响。汲取的经验教训将影响 DeFi 生态系统内的未来决策，凸显出创新治理机制的必要性，以在维护去中心化的同时兼顾维持一个充满活力的 DeFi 生态系统。【原文为英文】（ 来源 ）
4️⃣ 【长推】深挖 Base OnChain Summer，Coinbase 之夏真的来了吗？
导读：上半年，Pumpfun 和 Sol 的 meme 叙事几乎完全盖住了以太坊的风头。而能有相似的体验和叙事的，纵观整个以太生态，只有其 L2 Base。OneKey 中文深入观察 Base OnChain Summer，将其与第一次 OnChain Summer 进行对比分析，并猜测此次的杀手应用。
OneKey 中文: 6-8 月的 Onchain Summer，Base 将提供超过 600 ETH 用于各种奖金、资助和免除 gas 费。第一个月主要搞黑客松（Buildation），搞创新搞叙事，搞优化工具；第二个月和第三个月主要是吸引用户（OnBoarding）和做增长（Grow），让更多用户在 Base 链上玩起来、嗨起来。受到比特币大跌影响，「吸引用户」已经进行到后半程才用 meme 暴力推动起来，不过说实话，也不晚。
这并不是 Coinbase 第一次搞 OnChain Summer。第一次是 2023 年 8 月，彼时 Base L2 网络刚推出，正需要人气和项目。而 Friend Tech 就爆发于此期间。据 GrowthePie 数据，23 年 OnChain Summer 某种意义上是 FriendTech Summer —— 近 80% 的 gas 都被花在了 FT 上。一时间，FT 成为大家眼中的 base 牛市发动机。好巧不巧，不久之后比特币大涨，牛市正式开始。可惜 FT 似乎只是在那一段时间成为顶峰，与 Base 近期的繁荣相反，其陷入了疑似放弃、需要 CTO 的争议，不知未来还是否会有转机。
这一次的 Summer 杀手应用会是什么？不妨大胆猜测，是类似 Sol 的 Pump.fun—— Ape Store，此前提的 Miggles 和最近起飞的 CTO 都是从上面公平发射并拉盘，明摆要和 Sol 抢人。Base 的资金俨然很大一部分都在围绕着 meme 币布局。Meme KOL 和交易员们摩拳擦掌，或许你应该上手 BananaBot、UniBot、GmGn.ai 等监控、狙击甚至跟单工具。
除了资助增加、杀手应用换代，本次 Summer 活动还有一个显著不同，就是多了一个积分记录 Summer Pass。加之积分转盘、各种徽章 NFT，很难不让人联想到 Base 代币是否要发行。尽管各种内容充满了空投的 PUA，但是官方对代币的态度并不明朗。根据十天前 Bankless 的描述，Base 尚未完全去中心化，团队正在积极推动，并且目前没有发布任何官方公告表明未来会推出代币。（ 来源 ）
5️⃣ 专访 EthStorage 创始人 Qi Zhou：未来将重点解决以太坊上 Rollup 的长期数据保存问题
导读：Ryze Labs 在 Ryze Up 栏目中邀请到 EthStorage 创始人 Qi Zhou，讨论其接触 Web3 和区块链的契机，创立 EthStorage 的原因和初衷，以及创业过程中的挑战和未来发展方向等话题。
Ryze Labs: 创立 EthStorage 的初衷是为了解决以太坊的扩容问题。Qi Zhou 希望利用自己在大厂积累的工作经验，特别是大规模分布式系统和高性能存储系统的经验，来提升区块链基础设施的性能和效率。他认为，通过将这些技术应用于区块链领域，可以推动 Web3 的去中心化和可编程存储，解决当前 Web2 中心化带来的数据安全和隐私问题。EthStorage 利用以太坊的 Rollup 技术，通过链下存储和链上验证的方式，大幅降低以太坊的存储成本，实现了计算和存储的扩容。
EthStorage 的核心优势在于其可编程存储功能，允许用户使用智能合约定义数据的拥有者和权限，解决了传统去中心化存储方案中数据静态存储的问题。例如，EthStorage 的智能合约可以设定谁有权添加、删除或修改数据，这种灵活性是 Filecoin 和 Arweave 等传统去中心化存储方案所不具备的。此外，EthStorage 与以太坊技术栈高度兼容，使其更易融入以太坊生态系统。通过链下保存数据，并使用 ZK 技术进行验证，保证数据的完整性和安全性，同时实现了低成本和高存储量。
在创业过程中，Qi Zhou 表示面临着方向选择、团队建设和资金分配等多方面的挑战。他强调，降低试错成本和灵活应对市场变化是成功的关键。早期，EthStorage 在团队扩展上投入了大量资源，但他逐渐意识到，通过社区提供价值互换和低成本运作团队，可以更好地应对市场的不确定性。未来，EthStorage 将重点解决以太坊上 Rollup 的长期数据保存问题，支持 NFT 和 GameFi 等应用的存储需求，并探索更多去中心化存储的创新方向。他们计划在以太坊 Layer2 上部署 EthStorage，以满足更多数据存储需求，同时确保安全和成本效益。（ 来源 ）
6️⃣ 如何理解 IoTex2.0：为 DePIN 构建模块化统一层可行吗？
导读：近日，IoTeX 发布 2.0 白皮书，开启从 Layer 1 公链向「DePIN 模块化开放生态」的重大战略升级。加密研究员 Haotian 撰文分享其理解。
Haotian: 具体而言，IoTeX2.0 定义了一种面向 DePIN 全行业的通用模块化网络架构，主要包含：
模块化安全池层（MSP），基于 Token 质押模型，为参与 IoTeX DePIN 网络 Stack 的项目提供了一种「安全共识机制」；
模块化 DePIN 架构层（DIMs），作为一个通用 DePIN 技术 Stack 层，提供 RPC、Data Availability、Hardware SDK、identity、Sequencer、Storage 等基础功能层，可供开发者全功能享有 DePIN 网络架构，相当于 OP Stack 一样的 DePIN Stack 便捷开发堆栈层；
DePIN 应用层，在 DePIN Stack 的最上层会呈现一个丰富的 DePIN 落地应用层，项目方可直接构建 DePIN 应用，还能基于 IoTeX L1 直接创建 DePIN L2 主权链。
IoTeX2.0 设想了一个完整且复杂的 DePIN 通用层服务解决方案，颇有种「DePIN as a Service」的味道，而 IoTex 链的统一共识层、统一 Stack 堆栈层、统一 DID 身份层、统一 DA 层等都是该方案的一部分。
IoTex2.0 为何有信心能重新定义 DePIN 全行业？筛选白皮书的三个关键技术细节举例说明：
W3bstream 多 Prover 系统验证方案：如同一个数据收发调度中心，按照统一标准验证、清洗、处理、存储数据，相当于把复杂的链下数据转变成可验证的链上确定性数据。
ioID 统一身份标识方案：ioTex 主要通过 SSI 自主身份识别和 VCs 可验证凭证等来完成一套身份注册和验证识别系统，为参与 DePIN 分布式协作的硬件设备都构建一个唯一的 DID 身份，进而基于数据管理系统来追溯、验证并激励硬件设备提供方的贡献。
ioConnect 统一硬件设备抽象 SDK 方案：IoTex2.0 抽象出一个硬件 SDK 统一解决方案，如：ESP32 控制芯片、Arduino 开源电子原型平台、STM32 半导体控制器、Raspberry PI 单板计算机等。不同的硬件设备和平台通过一套统一的 SDK 方案可以直接且无争议地将其链入 DePIN 贡献网络。（ 来源 ）
7️⃣ 【英文长推】观点：随着时间推移，基础设施占用率将降至零
导读：Eclipse 战略主管 taetaehoho 撰文探讨有关不同排序设计中的 MEV 捕获、基础设施成本和可组合性的话题。
taetaehoho: 每个参与者（尤其是应用程序本身）都对基础设施的持续价值累积主导地位感到不满。应用程序正在开始转向由 Sorella Labs 和 Vertex 等引入的主权排序，通过出售重新排序的控制权，将 MEV 内部化并进行再分配（分配给被动 LP）。这样做的最终目的是将额外收入内部化，和 / 或补偿给基础设施，最终带来更高的 FDV。先假设 FDV 是收入的倍数（这在很大程度上是不正确的）。那么，利润 / 成本矩阵表明，人们总是有动力转向主权排序 / 应用链，以内部化 MEV 和执行费用。
主权和价值累积的代价是丧失同步可组合性和第三方基础设施成本。这些成本并不低，包括 RPC、数据索引、存档节点、第三方桥接、流动性引导...... 迄今为止，支付给 DA 和结算的税款还很少，Celestia 等安全、可验证的 DA 解决方案进一步加速了这一趋势。这就是为什么通用 L1、L2 正在失去 dapp，被应用链取代（收入被特定于应用程序的排序取代）。基础设施 / 大型 Rollup 的对策是创建共享排序器，以恢复原子互操作，并在共享排序层面（定价权）或跨域盈余（无定价权）中重新内部化执行收入（mev + 费用）。
从应用程序的角度来看，选择成为独立应用链还是共享链的一部分，归根结底在于 MEV + 费用 - DA - 结算 - 共享排序费用 + 共享排序盈余是否 > MEV + 费用 - DA - 结算。因此，如果下面的等式成立，则成本对于价值累积 / 分配机制、开发和产品时间表的不确定性而言是某种抽象的负值。共享排序盈余 > 共享序列费用 - 抽象（开发，不确定性），应用程序将选择加入。
当前，执行基础设施正在捕获过多的价值，下一代 L2/L1 将需要竞争它们回馈给应用层的价值，然后在 SCALE 和 UA 漏斗顶部展开竞争。这样，我们最终将结束基础设施价值累积的主导地位。这不会因为投资者某天决定全部投资于应用程序而发生，这将是当今市场结构的自然结果。【原文为英文】（ 来源 ）
