投研早报｜Twitter Space 回顾：Curve 的至暗时刻？探讨 Starknet 对全链游戏友好的原因、Curve 清算危机下四个平台的治理方式和解决方案
ChainFeeds Newsletter 每日精选 10 条 Web3 深度投研「简报」+ AI 驱动的热点新闻榜单，帮你做出聪明决策
📰【榜单】币圈热点新闻速览｜2023.08.04
🔥 Coinbase 公布的 2023 年第二季度营收为 7.079 亿美元，超出分析师预期
🔥 HashKey Exchange 成为首个获批香港虚拟资产新牌照的交易平台
🔥 Coinbase 计划于周五向法院提交命令，要求「完全」驳回 SEC 对其提起的诉讼
🔥 Cash App：2023年第二季度比特币销售额为 24 亿美元，同比增长 34%
🔥 Matter Labs 回应抄袭代码指控：Polygon 部分说法不实，文件首行已标明归属信息
🔥 zkPass 完成 250 万美元种子轮融资，Binance Labs、红杉中国等参投
📖【目录】Web3 深度投研简报｜2023.08.03
1️⃣ LSD｜观点：Swell 或将成为 Lido 有力竞争者？
2️⃣ 研究｜疯狂的多链宇宙，疯狂的 OP Stack
3️⃣ 游戏｜ChinaJoy 后的沉思：从 GameFi 到 Web3 Game，我们究竟在期待什么？
4️⃣ 项目分析｜ICP 没落的原因：特立独行的技术与冷清单薄的生态
5️⃣ 播客笔记｜对话 Polygon 联创：从 Matic 到 POL，Polygon 2.0 的终局游戏
6️⃣ 观点｜Twitter Space 回顾：Curve 的至暗时刻？
7️⃣ 技术｜Nocturne 机制概述：合约内部隐形地址及屏蔽池（Shielded Pool）
8️⃣ 研究｜Curve 清算危机下四个平台的治理方式和解决方案
9️⃣ 观点｜Starknet 为什么对全链游戏友好：减少重复计算从而减少了 Gas 并提高了 TPS
1️⃣0️⃣ DeFi｜Binance Research：加密原生永续期货对 DeFi 衍生品 TVL 的贡献率超 90%，dYdX 和 GMX 占永续期货市场 64.9% 的交易量
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1️⃣ 【英文】观点：Swell 或将成为 Lido 有力竞争者？
导读：本质上 Swell 削弱 Lido 市场份额的攻击计划很简单。专注于人们最关心的两个方面：简单性和盈利性。Blocmates 撰文概述了其看好 Swell 的原因。
blocmates.: 1）安全性：Swell 由游戏中最好的审计机构之一 Sigma Prime 进行了审计，该审计机构也是以太坊基金会使用的审计机构。此外，Swell 选择了信誉良好的资深节点运营商，因此大幅减少了削减的可能性，还提供了保险，以防出现不可预见的情况；2）易用性：对比 Rocketpool 和 Lido 用户需要将资金事先存入他们的热钱包中，然后再进行交易。Swell 允许你使用信用卡 / 借记卡、银行电汇、CashApp、GooglePay 或 ApplePay 直接从 Swell Dapp 进行入金。他们与 Transak 的整合使所有这些成为可能；3）盈利能力：通过 Swell 持续的激励计划，用户可以获得提升的 swETH + $SWELL 年化收益率，目前为 34.5%。关于长期可持续盈利的计划，在 Swell 的初始激励阶段，所有费用都被免除，但现在费用将为 10%，这将使他们能够提供有竞争力的利率。另一个方面是 swETH 是一种有奖励的代币，但接收额外的 stETH 代币可能被视为应纳税事件，这就是为什么许多人可能更喜欢 swETH 作为减少税务影响的方式。【原文为英文】
目前，LSDfi 赛道的总锁定价值累计达到 7.7 亿美元，而且还在不断增长。与 Lido 单独的约 150 亿美元的 TVL 相比，这个领域的增长空间是巨大的。swETH 不仅将帮助 LSDfi 增长，而且也将从中受益。通过提供更好的利率以及他们的内部保险库，它允许 LSDfi 协议提供更多多样化的策略。这不仅有助于打破 Lido 的垄断地位，还允许用户以不同的方式进行多样化和优化回报。Swell 已经与 Gravita 等协议进行了整合，并暗示与 Lyra 等合作伙伴关系，这增加了它成为 LSDfi 首选抵押品的机会。【原文为英文】（ 来源 ）
2️⃣ 【英文】疯狂的多链宇宙，疯狂的 OP Stack
导读：YBB Capital 研究员 Ac-Core 分三部分对 OP Stack、OP 中的 ZK 元素以及 Rollup 的安全问题进行全面分析。
Ac-Core: OP Stack 可以回馈 OP 吗？如果按照 Basechain 的方式，将一部分收入回馈给 Optimism Collective，「金库」的收入来源将依靠其自身的「价值」，依靠创造更多叙事最终反馈到币价。这个方案可能是目前最优的，Optimism Collective 终将受益于更多链效仿 Basechain 的反馈。同时，OP 团队于 7 月 25 日发布了链法则提案，所有采用 OP Stack 的链发起共享治理模型和排序器，希望规范「利润反馈」模型，为整个 OP 系统带来更多收入。
OP Stack 采用类似 Cosmos 的多链模型，但只有一种选择，因为 OP Stack 奉行的理念是每条链都需要验证其他链的交易，否则需要在 Layer1 上等待几天才能得到结果，所以单一且共享的排序器、中心化 MEV 分配以及法律和管理的保护是唯一让 Optimistic rollups 能在不同链间实现无缝互操作性的可能；与 OP Stack 不同，ZK Stack 也可链接多个链，但可有多种选择，可选择自己的排序器，以自己方式处理 MEV，且受数学和代码保护。
超链和超扩展一直是大家关注的扩展方向，虽然目前这些项目仍处于早期发展阶段，但他们都为以太坊带来了更强大的叙事。现在，OP Stack 得到了更多采用，Coinbase、opBNB、Zora、Worldcoin 等公链都给了 OP Stack 很好的品牌背书。6 月 26 日，zkSync 宣布推出用于构建定制 ZK rollup 的模块化开源框架 ZK Stack ，被很多人认为是 zkSync 团队用来对付 OP Stack 的杀手锏。一边是具有先发优势的 OP Stack，一边是具有数学优势的 ZK Stack，Layer2 扩容之战才刚刚开始。【原文为英文】（ 来源 ）
3️⃣ ChinaJoy 后的沉思：从 GameFi 到 Web3 Game，我们究竟在期待什么？
导读：Web3 投资公司 Go2Mars Research 认为，游戏是一种趋势的更迭，可能是交互模式的转变（水果忍者 - 触屏游戏），也可能是对金融产品的迭代测试（GameFi）。而从 GameFi 到 Web3 Game 的转变中，期待的是「Game」和公平模式。
Go2Mars Research: 在这次 ChinaJoy 的主题讨论中，各个相关方都尽量不再以 X2E 或 GameFi，而是以 Web3 Game 来描述链上游戏。这说明很多机构和游戏人终于认识到 Web3 Game 的核心并非是割韭菜的庞氏骗局，而是以 Game 为核心的娱乐形式。虽然大家并没有抛弃这个可以迅速堆积财富的吞金兽，但还是弱化了 Web3 Game 中的金融投机行为。
StepN 爆火之初，每个玩家都在关注自己的回本周期。当时的链游实质是一种不可持续的另类挖矿，最后总会走向庞氏破裂的结局。当我们不再提及 tokenomics，游戏有了充足的正外部性、玩家为了娱乐而非投机时，才能进入下一话题。对链化的休闲类游戏来说，如果失去金融属性，游戏需求会猛烈降低，最后演变成为一种赌具。这类游戏引入玩家的核心也是用 token 机制快速拉新用户，大多最后还是会走向旁氏结局或再无玩家进入；另一经常被提到的 Web3 Game 是 3A 级游戏，这一赛道实现难度较大，对工作室的技术门槛及资金需求很高，但反而脱离了休闲游戏的投机属性，更多 Web3 化在恰当情况下可带来更好的游戏体验。
全链游戏的所有数据均存在链上，游戏逻辑和规则通过智能合约实现，游戏按开放生态系统原则开发，与客户端无关，且支持 RWA。对于全链游戏，我最认可的地方是公平性追求，即全部游戏逻辑通过智能合约实现，尤其是在线卡牌类游戏（TCG），游戏开发者或者运营方在很多时候可以毫无底线的割韭菜，需要全链游戏去治理。（ 来源 ）
4️⃣ ICP 没落的原因：特立独行的技术与冷清单薄的生态
导读：极客 web3 作者 Titanio 从 ICP 的技术特性谈起，再到其 NNS 治理系统的缺陷、缺乏统一的代币标准，简要分析其发展历程中的困境，为读者清晰的展现这个「天王项目」没落的原因。
极客web3: 其实我们不难理解 2021 年时大众对 Dfinity 的热捧，毕竟 ICP 团队中包含的密码学家数量是所有公链项目中最多的，团队阵容也无比豪华：英特尔、IBM、Coinbase、Facebook、谷歌 wasm...... 同时，一票知名 VC 均是 ICP 的投资人，不乏 A16Z、Polychain、Multicoin 这样的顶级机构。ICP 本身的 slogan「去中心化 AWS」更是抓人眼球，诱使无数人投入真金白银，期待着超越以太坊和 EOS 的下一个里程碑式的范式到来。
但 Dfinity 的技术并没有利好其生态建设 —— 尽管 Dfinity 的技术特性放到如今也十分独到，如反向 Gas、Canister 的可扩展性、架构本身可无限横向拓展等，但这些特性在公链之战中没有如期起到效果。
此外，Dfinity 的治理系统也面临挑战，包括大量垃圾提案和过度民主化等问题。作为曾经「ETH killer」的有力候选者，它仍然具备许多公链所不具备的潜力和优势，而这些技术特性是其发展的重要筹码，但同时，ICP 基金会和其生态本身，也需要直面目前的挑战，并努力寻找新的出路。（ 来源 ）
5️⃣ 播客笔记｜对话 Polygon 联创：从 Matic 到 POL，Polygon 2.0 的终局游戏
导读：Bankless 采访了两位 Polygon 联创 Sandeep Nailwal 和 Mihailo Bjelic，包括 Polgon 终局、Matic 代币改名，ZKSupernets 以及后续 Polygon 发展策略等话题。
Sandeep Nailwal（Polygon 联合创始人）: ZK 作用和 PoS 升级：ZK 的优势包括有效性和安全性。此外，由于 ZK 证明的计算成本较低，所以你可以在以太坊上提交大量的 ZK 证明，从而实现大规模的可扩展性。而关于计划将 Polygon POS 链升级为 ZK EVM 技术，主要是不希望 Polygon POS 链在 Polygon 2.0 的愿景中被遗忘。这次升级主要有两个结果，一是 Polygon POS 链将成为最广泛使用的链之一，二是这个升级将提供更高的安全性和一致性。Polygon 未来还将继续优化 ZK 证明的性能，降低 ZK 证明的成本及推动 Polygon 2. 0 的发展。
Matic 代币将升级为 POL 代币，这个升级是必要的，因为代币本身需要演变并获得新的功能。在 Polygon 的情况下，你可以使用一个单一的代币在数百个链上进行验证，你并在链上扮演多个角色，如验证者、序列器、数据可用性提供者等。这就是「Work Token」的概念，即你可以使用这个代币在更广的网络中做工作，为网络提供价值。而关于命名，「POL」代币的命名主要是为了避免与现有的代币混淆，并保持一个简洁、高质量的代币名称。
我们一直以来的终极目标就是创建一个无限扩展的网络，所有的链都可以作为以太坊的二层网络，并且所有的链都可以通过 ZK 证明进行互操作。这种架构可以实现无限的可扩展性和无缝的互操作性，这是实现主流采用的关键。而关于「zkSupernets」的概念，在这种架构中，多个链可以作为以太坊的二层网络，并且所有的链都可以通过零知识证明（ZK）进行互操作。这意味着，每个链都可以独立运行，同时又能与其他链进行无缝的交互。Polygon 计划将现有网络升级为 zkSupernets，这将使 Polygon 网络能够实现无限的扩展性和无缝的互操作性。（ 来源 ）
6️⃣ Twitter Space 回顾：Curve 的至暗时刻？
导读：DODO Research 邀请到了 DeFi Cheetah，陈默，BujiDAO 小浣熊对 Curve 正在经历的危机作出分析和预测，包括 Curve 出现危机的根本问题、对于 Curve OTC 卖币的看法等内容。
DeFi Cheetah: Michael 选择 OTC 解决方案来解决债务问题，这个举措比被迫清算要好很多。此外，Curve 团队，包括 Michael，在 DeFi 圈子里算是最具财经智慧的一批人。Curve 的复杂性不仅在于其 AMM 模型，还在于其与 Frax lend 等协议的交互方式。Frax lend 有一种特殊的利率机制：过了一定的利用率之后，利率会按照一定的 half life 策略倍增，迫使借款者偿还债务。Michael 解决 Frax lend 的方式是通过降低利用率。为了解决如何以最低的成本实现这个目标，他还引入了一个新的策略，创建一个新的池子，使用自己持有的 CRV 作为抵押，以此吸引愿意承担风险的人来购买他发行的稳定币 crvUSD。（ 来源 ）
Raccoon Chan（Buji DAO）: 对于 CRV 的币价，我认为虽然卖的人可能已经少了，但寻找愿意买入并长期持有的人同样困难。决定币价走势的是买卖双方资金量的比例，尽管价格下跌可能会吸引一些购买者，但想找到准备长期持有且没有大量美金持仓的新投资者将很困难。另一方面，对于已经持有 CRV 并在熊市中坚持下来的投资者，由于他们对 Curve 的信任，可能并不会因为价格波动而恐慌抛售。因此，我认为目前 CRV 的币价可能会维持在这个区间内。（ 来源 ）
Radar Bear: 虽然 Curve 是竞争对手，但不希望它的危机继续演化，因为 Curv 承载了巨大的 TVL，它的存储量反映出 DEFI 世界的收益来源不足，如果 Curve 崩溃，会对 DEFI 生态造成重大影响。另一方面，如果 Curve 真的崩溃，短期内肯定会造成大的冲击，但长期来看，这将为其他收益资产如 LSD，RWA 等腾出空间，如果人们能获得本币收益，他们并不愿意选择偏向庞氏收益的项目。因此，如果 Curve 真的崩溃，我们应押注其他类型的收益资产，因为这些资产有可能填补 Curve 所空出的生态位。（ 来源 ）
區塊先生: 对于 DeFi 项目，拥有 CRV 投票权是至关重要的，因为这将有助于他们实现自己的目标，例如建立和扩大自己的流动性池。因此，人们购买 CRV 的动机可能更多的是为了其投票权和未来的计划，而非简单的短期收益或币价走势。因此对于 DeFi 项目来说，持有 CRV 并不仅仅是为了财务回报，更多的是为了能够在 Curve 生态系统中建立长期的、共享的价值，且利用 CRV 投票权来参与贿赂市场可能是一个重要的战略。（ 来源 ）
7️⃣ 【英文】Nocturne 机制概述：合约内部隐形地址及屏蔽池（Shielded Pool）
导读：Nocturne Labs 撰文对使用 EOA 作为隐形地址存在的挑战及 Nocturne 如何应对这些挑战进行了概述。
Nocturne: 使用 EOA 作为隐形地址的核心问题是，在这些公共地址之间发送资金会产生可见链接。这使得移动匿名接收的资产或为隐形地址提供资金以收取 Gas 费在实践中相当困难。我们需要的是一个隐形地址系统，能够允许隐形地址所有者在不透露资金来自哪个隐形地址的情况下转移资金。这样，就可以在不创建任何链接的情况下转移收到的资金或提供 Gas 资金。【原文为英文】
合约内部隐形地址意味着用户在 Nocturne 合约中拥有多个「内部」地址，而不是拥有多个短暂的以太坊地址。使用独立于以太坊账户的地址方案的主要好处是，我们可以更灵活地表示和更新用户账户。而屏蔽池（Shielded Pool）是一种协议，可以在不暴露资金所有者的情况下进行记账。用户将资金存入屏蔽池后，作为回报会产生一张代表用户对其资金所有权的票据，主要字段包括代币地址、代币数量以及所有者地址。如果要使用该票据中的资金，用户必须用零知识证明他们拥有与票据中所有者字段相对应的密钥。【原文为英文】
发件人可以将资金存入 Nocturne 池，并将收件人的 Nocturne 隐形地址列为即将生成的票据所有者。收款人会得到票据，然后可以通过零知识证明纸币的所有权来使用资金。此外，Nocturne 还内置了 Gas 支付机制，用户可以在任何一个隐形地址使用代币向中继者支付 Gas 费用，同时隐藏隐形地址之间的联系。【原文为英文】（ 来源 ）
8️⃣ 【长推】Curve 清算危机下四个平台的治理方式和解决方案
导读：加密货币研究员 0xLoki 解读在这次 Curve 清算危机下，Fraxlend、AAVE、abracadabra、Inverse 的治理方式和解决方案差异。
0xLoki: 1） Fraxlend 最开始的机制就是完善的，风险隔离 + 动态利率，不需要任何额外措施，Michael 就需要自己主动还钱。甚至是从 aave 那里借更多的钱、OTC 卖币也要还，Fraxlend 的机制最有效、且最具公平性（事先确定的机制）。
2）AAVE 作为最大的债权人，一定的历史遗留问题（机制是慢慢完善而非一次性完善), 不然的话应该一开始就限制这种不合理的借贷头寸。关于事情如何解决，在治理论坛里的讨论还是比充分且及时的。目前达成的共识是把 Curve 的 LTV 降成 0，冻结新增借款。除此以外，治理论坛里还提到 LTV 降至 0 实际上是无效的，因为可以通过特殊方式绕过这一机制。所以 AAVE 的治理可以被认为是去中心的，但并不具备足够的效率，也不具备快速解决办法的能力。
3） abracadabra 的做法非常简单粗暴，冻结清算、加息、不还钱我就直接从你账户里扣；其中冻结清算五个人投票之后就上线部署了。只能说非常不中心化，非常专制，但确实有效，因为如果不还钱就会被每天扣 9.8w 美元的 $CRV。在这场借贷平台的囚徒困境种，Fraxlend 已经几乎走到终点，abracadabra 在剩下的几个竞争者中保持着领先。
4）Inverse。目前摆烂中，治理论坛几乎没有任何消息。（ 来源 ）
9️⃣ 【长推】Starknet 为什么对全链游戏友好：减少重复计算从而减少了 Gas 并提高了 TPS
导读：加密货币研究员 Maxlion 与 Starknet 全链游戏基建创始人 You 讨论了关于 Starknet 为什么对全链游戏友好，他认为 Starknet 验证计算正确性的方式减少重复计算从而减少了 Gas 并提高了 TPS。
Maxlion: 这个问题的背景是对于不同链的选择上，Dojo 在引领 Starknet 的全链生态。Starknet 有 State diffs 状态差异，不同于 optimistic rollups，重点放在了执行输出而不是输入。对游戏的影响主要可能在于优化成本，例如国际象棋游戏：在三分钟的游戏中，可能会发生 50 步通过状态差异，单个证明和最终状态可以证明 “输出 “。而 optimistic rollups 需要所有中间状态的 “输入”。
我的回答是，首先在 ZKR 层面，Starknet 上验证计算正确性只需要排序器执行一次计算，然后证明器执行一次计算并为此生成可验证和合并（递归）的 STARK 证明。相比之下在 EVM 里验证计算正确性是通过重放即重复执行计算，因此 Starknet 验证计算正确性的方式减少重复计算从而减少了 Gas 并提高了 TPS。
进一步思考比如我们可以把 Starknet 上指定交易和证明的生成都给一个 Prover，这样可以节省证明成本和验证时间，在证明器开源＋去中心之后，如果证明器提供了高程度的抽象，支持用户将自己的交易计算提交给指定证明器，那么全链游戏项目方就自己来生成游戏中的所有证明从而降低成本和 “实现隐私 “。（ 来源 ）
1️⃣0️⃣ 【英文】Binance Research：加密原生永续期货对 DeFi 衍生品 TVL 的贡献率超 90%，dYdX 和 GMX 占永续期货市场 64.9% 的交易量
导读：Binance Research 最新研究报告中对 DeFi 衍生品领域进行了探索，包括链上永续和期权协议的状态及当前市场前景等内容。
Moulik Nagesh: 1）预计到 2030 年，DeFi 总收入将达到 2,312 亿美元，去中心化衍生品将成为 DeFi 未来重要的组成部分，在其增长和发展中发挥关键作用；2）加密原生永续期货在市场上占据压倒性优势，对 DeFi 衍生品 TVL 的贡献率超过 90%。此外，期权行业虽然属于新兴行业，但它拥有巨大的增长潜力，最近出现的创新协议就凸显了这一点；3）在永续期货领域，dYdX 和 GMX 共占据了 64.9% 的交易量，令人印象深刻。即将发布的 dYdX V4 和 GMX V2 标志着今年这两个协议的重要里程碑；【原文为英文】
4）今年永续期权市场发生了显著变化，Kwenta、MUX 和 Level Finance 等新兴协议获得了越来越多的关注。每个协议都有显著增长，尤其是 Kwenta，占据了 11.6% 的市场份额。而 Lyra 也脱颖而出，年交易额超过 5.8 亿美元，此外，Dopex 和 Opyn 也保持了显著的市场份额。Ribbon Finance 的 Aevo 也获得了关注；5）协议之间的主要区别在于其基础模型，如基于 CLOB 或 AMM 的模型。集中流动性池的出现为期权市场新一代协议的诞生铺平了道路；6）Layer2 已成为 DeFi 衍生品的首选网络，Arbitrum 跃居榜首，Optimism 和 zkSync 也显示出良好的发展前景；7）为了有效竞争，去中心化衍生品必须优先考虑基础设施和用户界面及用户体验设计方面的持续创新。【原文为英文】（ 来源 ）
