投研早报丨Token2049 小作文合集：行业正洗牌，悲观后是黎明 / 盘点 ETHGlobal 新加坡入围决赛的 10 个项目 / 从 DeFi 到 PayFi，有哪几类商业模式？
投研早报丨Token2049 小作文合集：行业正洗牌，悲观后是黎明 / 盘点 ETHGlobal 新加坡入围决赛的 10 个项目 / 从 DeFi 到 PayFi，有哪几类商业模式？
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👨💻 ChainFeeds 投研简报 ｜2024.9.23
1️⃣ 观点｜吴说播客：币安疯狂上线 TON 生态，深入分析背后原因与未来走势
2️⃣ 项目介绍｜盘点 10 大区块链消费者应用：如何简化区块链交互？
3️⃣ 研究｜解读 Shielded CSV 设计思路，如何实现隐私验证？
4️⃣ 观点｜从 DeFi 到 PayFi，有哪几类商业模式？
5️⃣ 观点｜Token2049 小作文合集：行业正洗牌，悲观后是黎明
6️⃣ 数据｜AAVE 链上数据深度报告：美国时区资金主导，持币大户大部分处于盈利状态
7️⃣ 研究｜鸟瞰 Intent Centric 原语与实例化进程
8️⃣ 项目介绍｜盘点 ETHGlobal 新加坡入围决赛的 10 个项目
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1️⃣ 吴说播客：币安疯狂上线 TON 生态，深入分析背后原因与未来走势
导读：币安连续上线 5 个 TON 生态代币，引起市场广泛关注。吴说创始人 Colin 与 @WuliGy 深入探讨了最近 TON 生态的发展，讨论了目前上线的代币各自的特点，交易所如此喜爱 TON 生态的原因，以及未来有较大前景的项目与趋势。
wuliGy: 我觉得从 Notcoin 之后，整个 TON 生态得到了很大推动。TON 背靠 Telegram，有非常大的用户基础，而 Notcoin 掀起了 Telegram mini apps 的热潮。很多用户，尤其是「撸毛」用户纷纷涌入 TON 生态。对交易所而言，它们看重的是通过这些代币拉新用户，推动业务增长。同时也是一个长期战略。这些代币背后的生态具有巨大的发展潜力，尤其是在还没有广泛使用加密或信用卡支付的「第三世界」。随着这些地区逐渐接受 Web3 和加密支付，它们的未来发展潜力是巨大的。
其实，TON 从今年 3 月底就开始推动生态发展，宣布了总价值超过 1 亿美元的 TON 生态激励。而 Notcoin 的推出更像是一颗重磅炸弹，点燃了整个 Telegram mini apps 的赛道。Notcoin 通过其强大的财富效应，吸引了大量用户积极参与 mini apps 互动，随后带动了 Dogs、YEScoin、TapSwap 等项目的发展；再说 Dogs，它特别之处在于它是 Telegram 的 Meme 币。我们都知道，公链的核心在于发行资产和记账，而 Dogs 是第一个通过 Telegram 平台进行积分发行的项目，等于是通过 Telegram 分发代币，这种模式在推出后迅速引爆了整个 Crypto 流量。
至于 Catizen，它给我的感觉有点像「云养猫」，并且结合了一些拼多多的玩法。它有一个转盘功能，激励用户拉新，有点像拼多多的砍一刀模式，通过这样的方式获得代币、开盒子等，快速形成了一个业务增量的飞轮；最后，Hamster Kombat 是一个很早就出现的项目。它更多的是强调你扮演 CEO 的角色，通过完成日常任务来运营项目。他们背靠强大的 CIS 地区资源，推动了项目的发展。目前 Hamster Kombat 应该是 Telegram mini apps 中用户量最大的一个项目。这四个项目的区别就在于它们的运营模式和用户增长路径上的差异。
我觉得如果 Catizen 和 Hamster 这些项目能顺利运作，它们的效果可能会通过交易所内部的表现反映出来。像一些 Tire 2 或 Tire 3 的项目，可能能拉来 5 到 10 万新用户，但随着这些高流量、高热度的 Telegram mini apps 项目上线，拉新的效果会逐渐降低。比如，Dogs 有四五千万的积分用户，转化成交易所用户可能达到 1000 万左右，然后实际能导入币安的可能只有 300 万到 400 万。等到 Catizen 或 Hamster 这些项目上线，拉新比例会进一步下降，交易所对这类项目的兴趣可能会逐渐减弱。我觉得在 Catizen 和 Hamster 上线后，交易所可能不太愿意再上类似的项目了。（ 来源 ）
2️⃣ 盘点 10 大区块链消费者应用：如何简化区块链交互？
导读：主流消费者使用加密货币的征程正在进行中，其中几款应用引领了这一潮流。这些应用程序旨在简化区块链交互，使其像在手机上使用任何传统应用程序一样简单。随着这些项目的成熟，它们可能会重新定义我们与数字资产、社交网络和金融服务的互动方式。本文将深入探讨一些正在开发的创新型加密消费者应用，重点介绍它们将区块链技术带给大众的潜力。
Flagship: Unlonely 是一个创新的加密原生流媒体平台，将直播与代币化互动相结合，旨在通过允许创作者推出流媒体专用代币并举办现场投注市场，让 web3 更具吸引力。其最受欢迎的功能之一「Love on Leverage」，展示了加密货币单身人士的虚拟初次约会，观众可通过互动投注参与体验。通过优先考虑用户的自主权和隐私，Unlonely 解决了传统社交媒体平台的常见问题。Unlonely 提供的功能允许用户无缝执行复杂操作，使平台既引人入胜又实用。
Sanko TV 是一个基于 Arbitrum 网络上的 L3 链 Sanko Dream Machine（DMT）构建的去中心化多媒体平台，支持代币化互动和去中心化的内容创作。Sanko TV 旨在通过集成区块链技术来改变游戏和流媒体体验，从而创造无缝且引人入胜的用户体验。该平台提供低于一分钱的交易费用和快速的交易处理，使其成为实时流媒体和互动游戏等实时应用的理想选择。
Fantasy Top 是一款基于以太坊 L2 网络 Blast 的去中心化交易卡牌游戏，将流行的加密影响力者的活动变成了一项引人入胜的幻想运动，类似于梦幻足球，但以加密名人的社交媒体表现为中心。在 Fantasy Top 中，玩家可以买卖代表 Crypto Twitter 知名人物的数字交易卡，用于参加比赛。卡的价值和性能由影响力者在现实世界的社交媒体参与度（如推文印象和互动）决定。这种社交媒体和区块链技术的独特融合创造了一种动态且互动的游戏体验。
Blackbird 是一款基于加密货币的应用程序，旨在通过独特的忠诚度计划连接餐厅和顾客，从而改变餐饮业。Blackbird 在 Coinbase 的 L2 Base 区块链上运行，客户只需在近场通信（NFC）读取器上轻触手机即可创建 NFT 会员资格。这些 NFT 让顾客可以享受各种奖励和专属福利，从而大大提升用餐体验。（ 来源 ）
3️⃣ 【长推】解读 Shielded CSV 设计思路，如何实现隐私验证？
导读：近日，Blockstream 研究员 ncklr 宣布推出隐私且高效的客户端验证协议 Shielded CSV，并发布白皮书。Rooch Network 创始人 jolestar 撰文解读其设计思路。
jolestar: Shielded CSV 利用了 Bitcoin 的什么特性？它只利用 Bitcoin 来解决双花问题，在 Bitcoin 上写入账户公钥，聚合签名以及交易 Hash（会合并到签名中）。由于它的隐私需求，并没有通过 Bitcoin 账户以及 UTXO 来表达所有权。
如何发送和接收交易？发送者和接收者都需要维护一个支持不存在证明的状态累加树，通过不存在证明及叶节点得到新的状态树根，从而实现增量验证和更新，而无需保存全量状态。这也是它隐私实现的基础，在 Merkle tree 证明的基础上，通过零知识证明来隐藏 Merkle 证明的原始数据。 发送方生成交易，执行交易，将聚合签名提交到 Bitcoin，然后把交易执行后的状态证明发送给接收方，利用状态树来降低接收方的验证成本，接收方不需要验证前置的历史状态。
如何解决交易排序问题？因为有全局状态树，后一个交易需要等待前一个交易上链后得到前置的状态树根才能生成新的交易。这种方案很容易造成交易冲突。所以它的方案中有一个 Publisher 的角色，承担类似排序器的作用。另外一个问题是，如果接收方发现交易执行结果不一致，可以拒绝接收，但这时候交易信息已经提交到链上了。这种情况下如何证明和回滚交易，貌似只能依赖社会共识了。
数据可用性以及网络通讯问题：Bitcoin 的 CSV 资产的方案中，交易或证明的托管需要通过链下的第三方服务来解决。发送交易也需要对方同时在线，所以需要一种异步邮箱模式的托管服务来降低交互成本。现在这些都没有标准化的解决方案，这个领域有很大的空间。（ 来源 ）
4️⃣ 【长推】从 DeFi 到 PayFi，有哪几类商业模式？
导读：Primitive Ventures 投资伙伴 YettaS 分享其对各类金融模式的思考，将现在的商业模式分为四类，并逐一进行介绍。
YettaS: 1. 主打链上收益，其收入在于费用分成。这其实是上个 cycle 的关键词，如 DeFi 三件套通过提供金融场所来赚取收益，这个 cycle 最大的创新出现在 Pendle。这类机会我觉得越来越少，除非有 delivery-centric 级别的创新。
主打链上链下收益套利，其收入在于产品收费。这个模式是这个 cycle 的主流，Ondo Finance 把 RWA 收入带到链上，Ethena Labs 把 DN 收益策略带到链上，BounceBit 把很多 BTC cedefi 策略带到链上，都是同一个逻辑。这个赛道现在竞争非常同质化。
主打链上流动性，其收入在于结算费用。经典案例是孙哥的 TRC20-USDT。这里我觉得有机会，但需要找到链上流动性割裂的地方，譬如 Noble 是一个资产发行链，现在主要帮助 USDC 在各种 appchain 上做发行。
主打链上链下流动性与金融性。这里面囊括的东西就非常广泛了，包括 USDT/USDC 这样的出入金体系以及 Solana Lily Liu 提的 Payfi，其核心是把支付与拆借融合在一起，借用链上效率来提高链下的资金速率，并降低资金成本。这里需要连接并整合大量链下真实需求。
我的一些看法：
这四类模式难度与叙事性均依次递增，市场已经到了第三类与第四类竞争的阶段，可以打出差异化并且护城河很高；
这个市场已经被 defi 教育得非常彻底了，仅靠 tokenomics 的创新玩不转，或者只能玩很短的时间；
市场从来都只会给第一名最高 premium，像 Ondo 与 Ethena 一样去做市场的第一名，不要去卷同质化竞争；
想明白到底在套利什么？需求、技术还是监管，这些在过去不能发生到底是因为什么？譬如拉美支付不接 crypto 肯定不是技术。
每种模式 founder 所需要的个人能力栈与资源要求完全不同，founder product fit 在投资者这里是第一位的。（ 来源 ）
5️⃣ Token2049 小作文合集：行业正洗牌，悲观后是黎明
导读：每年 Token2049 落幕之后，就到了小作文时间，深潮 TechFlow 精选了 8 篇小作文，让你不去新加坡，也能感受到新加坡的加密脉动。
深潮 TechFlow: 犹太赵主任：周期、黎明及流动性无能。
欧美和亚洲的信息差还是无比大：欧美项目方觉得亚洲还有钱，想通过不断拆分盘新资产继续盘剥，可惜亚洲市场没钱了；至于钱都去哪了，亚洲交易所的合约产品吃掉了大部分流动性，BTC 生态（铭文符文 Layer2）也通过比特币亚洲叙事成功在欧美垄断的资产发行业务强行为亚太区复活出一条新赛道，两者拿走了大部分亚洲流动性。
SOL 的 Breakpoint 是今年 Side Event 最亮的仔。至于以太坊，不管 foundation 还是 Layer 2，都没有一场稍微像样的活动证明一下自己的存在。
至于周期，今年这波上涨不是新的牛市，而是 21-22 年周期的余音，这也是为什么今年的行情无限趋近于 2019 年。2019 年距离 2020 年 8 月 DeFi Summer 开启新的周期不远了，当然，离 312 也更近一点。
市场会在震荡中磨去大多数人的耐心，新的方向也会在沉默中悄然生长，实名看好的方向包括：Consumer Electronics 的 DePIN 项目；CeDeFi RWA 作为底层质押发行稳定币项目（BlackRock Buidl+USDM）；所有链上交易，增加链上杠杆的工具（Perp Dex）。Ruby （Incuba Alpha） ：行业洗牌进行时。
行业在洗牌，中小 VC 在出清，头部 VC 持续成长。只投早期有品味的 incubator 或专注生态的垂直 VC 可以 leverage 超高赔率 / 垂直竞争优势找到生存空间。
监管是房间内的大象，但美国人对美国监管比中国乐观。
mm 还是最核心的 player，创始团队选择和 pua mm 的能力也成为核心能力之一。
讨论最多的 Application 赛道是 Socialfi 和 AI Crypto。AI 落地有硬 barrier，需要等技术 Breakthrough 的拐点时刻。pumpfun 是最成功的 SocialFi，真正适合 Web3 的 socialfi 不是 Web3 Twitter，而是社交化赌场。
BTC，稳定币 / 支付，赌场是行业目前唯一证明有效的 biz model。稳定币在一级成为新的卷王赛道，但没人能讲清楚如何打破 Tether 的网络效应。
生态角度：Solana breakpoint 比主会场热闹，开发者看好 firedance 更新打破 Solana「停机链」魔咒。「pay now buy never」试图把 Ponzi 加入支付赛道。
Ton 生态流量效应开始发酵，狂卷小应用，几个专注游戏的 VC 带着一把 Web2 游戏团队入驻。0xLouisT（L1D 合伙人）：ALT L1 复苏，GameFi 已被遗忘。
碎片化与注意力争夺：Side Event 数量创历史新高（超 600 场），反映了当前该领域的分散性。VC 资助的项目显然在争夺注意力。私募市场已经饱和，资金过剩。
SOL 与 ETH：Solana 主导了讨论，Breakpoint 展示了令人印象深刻的强大社区，ETH 仍在努力应对其身份危机。值得注意的是，尽管市场情绪低落，但大部分人的 ETH 持仓几乎没有变化。然而，裂缝开始显现，有些人开始用 ETH 换取 SOL。
Alt L1 复苏？Monad 和 Berachain 备受关注，Sui 也经常被提及。
Aave=DeFi？DeFi 复兴的论点正在逐渐成型。然而，除了 Aave（目前已相当普遍），大多数投资者仍不相信其他 DeFi 的投资。
基础设施与应用程序：加密需要更多应用程序和切实的用例，DeFi 和 DePIN 是新应用开发最受看好的两个领域。
Memecoin 仍未得到充分分配：大多数机构基金和鲸鱼对任何 Memecoin 的敞口均为 0％—— 甚至连 DOGE 或 PEPE 都没有。
GameFi 已被遗忘：几乎听不到有人提到 Web3 游戏或表达对其的兴奋之情。我认为这种冷漠标志着情绪触底。（ 来源 ）
6️⃣ AAVE 链上数据深度报告：美国时区资金主导，持币大户大部分处于盈利状态
导读：本文深度分析了 AAVE 的链上数据，包括代币概况、链上及交易所筹码分布、持币大户画像，近 60 天增持情况等等。
日月小楚 ｜HZGB: AAVE 总量为 1600 万枚，当前流通量为 1493 万枚，流通市值 23 亿美金，FDV 24.6 亿美金。从筹码分配来看，AAVE 主要分为两部分，1300 万枚 20 年换币从 LEND 兑换而来；300 万用于生态激励，每月新增流通 4.3 万枚，一部分用于 AAVE 质押者奖励，一部分拥有创世团队奖励。
链上持仓地址来看，持仓最大的是 AAVE 质押地址，质押有 299 万枚。排名前 20 的地址中，大部分是项目方和交易所的冷钱包。从公链分配来看，AAVE 大部分以太坊主链上。持仓最大的机构为 Blockchain Capital，持有 23.3 万枚。从 DEX 和 CEX 的转账可以明显看出，资金更加活跃在交易所，并且是美国时区的资金。
持币大户地址的核心信息：从 ROI 来看，超 75% 持币大户处于盈利状态，但盈利并不高。中位数盈利 20%，最大盈利 137%。结合币价来看，AAVE 在 21 年牛市最高 668 刀，最低 49 刀。可以推测出，大部分筹码已充分换手；HoldDay 代表地址持有时长，其中位数为 287 天，说明一半以上持仓大户是今年买入的；TransactionsPerDay（TPD）指地址平均每日转账次数。AAVE 持币大户 TPD 中位数为 0.048 次，即月平均 1~2 次，这反应出 AAVE 大户基本很少频繁交易。
近 60 天增持大户的增持情况：最大增持量在 0K~1K，约 14 万美金，共 23 个地址。其次为 1K~2K，共 15 个；addressAge 中位数为 281.5 天，说明最近增持者是新进的一批买入者；平均持币种类中位数为 4 个（包括 AAVE）。其中 25% 地址仅持有 AAVE 一个币种；增持者地址的总资产在 0~500K，500K~1M，1M~1.5M，1.5M~2M 的分别有 26、10、8、9 个，说明 AAVE 的增持者是资金量比较大的地址。（ 来源 ）
7️⃣ 【长推】鸟瞰 Intent Centric 原语与实例化进程
导读：Intent Centric（以意图为中心）这一原语在被 Paradigm 提出后，一度成为行业争相讨论的显学。加密研究员 NingNing 撰文探讨 Intent Centric 原语在多方面带来的效应提升，实例化应用案例以及未来展望。
NingNing: Intent Centric 原语在以下 5 个方面有革命性的效应提升：
计算复杂度优化：通过将多步操作合并为单一意图，可以在执行层面进行全局优化。不仅降低了 gas 消耗，还能显著提高执行效率。
状态空间压缩：将多个状态变化压缩为单一状态转换，大大减少了链上存储压力。
并行性提升：Intent 的抽象本质允许系统在执行层面进行更灵活的调度。
互操作性增强：Intent 作为一种标准化的抽象，可以极大地促进不同协议间的互操作。为构建真正的跨链、跨协议生态系统奠定基础。
安全性提升：通过将复杂逻辑封装在可审计的 Intent 执行器中，可大大减少用户直接操作带来的安全风险。
目前 Intent Centric 原语的实例化应用案例有（不限于）：
dappOS 的 Intent Assets：一个典型的状态多态化应用。Intent Assets 在逻辑上表现为单一资产，但在物理上可能分布在多个链上。当用户表达使用意图时，系统会自动进行最优的跨链路由和聚合。优化了资金利用效率，还为用户提供了无缝的跨链体验。 技术亮点：采用基于 ZK 的状态证明机制，确保跨链操作的安全性和低延迟。
Renzo 的「Restake from Anywhere」：通过将质押操作抽象为 Intent，成功解决了 ETH 质押的流动性和可组合性问题。核心创新：引入了新的质押代币标准，允许质押 Intent 在不同链间自由流转，实现了真正的「跨链质押」。
Everclear 的清算层：Everclear 通过引入 Intent 清算层，巧妙地解决了跨链操作中的流动性分散问题。它将多个链上的流动性虚拟化为一个全局流动性池，大大提高了资金利用效率。 技术亮点：采用多方计算（MPC）技术协调跨链操作，既保证安全性，又提高了执行效率。
Intent Centric 范式在既有实例之外，尚有以下未开发的潜力：
计算范式转变：从「指令式」到「声明式」的转变可能会彻底改变智能合约的编写方式。
链间状态同步新模型：Intent 可能成为不同链间状态同步的新载体，为真正的互操作性奠定基础。可能导致「单链中心化」向「多链协作」的转变。
AI 驱动的 Intent 优化：结合大语言模型（LLM）技术，未来可能出现能理解自然语言 Intent 并自动优化执行路径的 AI 代理，进一步降低 Web3 的使用门槛。
去中心化意图市场：随着 Intent 标准化的推进，可能会看到专门用于撮合和执行 Intent 的去中心化市场出现。这将为套利者和做市商创造全新的机会。（ 来源 ）
8️⃣ 【英文长推】盘点 ETHGlobal 新加坡入围决赛的 10 个项目
导读：ETHGlobal 公布 10 个入围 ETHGlobal 新加坡决赛的项目，包括 Clarity、Memora、Fill Me Up 和 Angpao Money 等等。
ETHGlobal: Clarity 是一个支付网关，通过支持可验证的链上支付和评论来打击虚假评论，确保透明度并为商家和用户建立信任。
Memora 使用户能够通过区块链保护的 NFT 时间胶囊安全地管理和保存他们的数字足迹。
Fill Me Up 允许您在单个链上批准资金，当您在任何链上的 Gas 不足时，您的余额将自动使用这些预先批准的资金进行填充。
Angpao Money 使用魔法链接进行无 Gas 加密货币转账，使接收加密货币像赠送现金一样简单。无需安装应用程序。
Geist 是 DAO 的去中心化网站构建器，可实现去信任的 zk 证明部署、私人预览和反共谋投票。支持协作和抗审查网站。
Hanseek 是一个面向美食爱好者的，基于区块链的验证视频评论平台，确保真实的评论并奖励真实、值得信赖的推荐。
fheProxies 是一个去中心化的代理即服务，使用全同态加密（FHE）来实现安全、匿名的 Web 浏览。客户通过 Fhenix 进行链上支付来访问加密节点。
SQUIDL 提供隐私静态支付链接，也可用作 ENS 地址，您可以在其中轻松接受加密货币或信用卡付款，同时保证一切都无法追踪。
Nifi 提供基于 Web3 的专属门户，用于安全 WiFi 访问，使用 NFT 和代币以去中心化和无缝的方式验证数字资产，实现公平使用。
Marina Royale 使用 Uniswap V4 hooks 实现无 Gas 彩票，并通过 Telegram 针对移动设备进行了优化。用户可以创建具有内置推荐和流动性激励的彩票池。【原文为英文】（ 来源 ）
