投研早报丨从硬件加速链到链上借记卡，如何看待 Solayer 的发展战略/a16z 最新洞察：AI 产品首发 48 小时内不引爆社交网络，就等于宣判死亡/稳定币专属公链 Plasma 与 Stable 对比：它们能否改变游戏规则？
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👨💻 ChainFeeds 投研简报 ｜2024.6.30
1️⃣ 项目介绍｜从硬件加速链到链上借记卡，如何看待 Solayer 的发展战略？
2️⃣ AI｜a16z 最新洞察：AI 产品首发 48 小时内不引爆社交网络，就等于宣判死亡
3️⃣ 支付｜支付巨头「大象转身」：万事达卡、Fiserv 为何拥抱稳定币，传统卡组织护城河将被如何改写？
4️⃣ 项目介绍｜Katana：DeFi 新范式还是昙花一现？
5️⃣ 稳定币｜稳定币专属公链 Plasma 与 Stable 对比：它们能否改变游戏规则？
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1️⃣ 【长推】从硬件加速链到链上借记卡，如何看待 Solayer 的发展战略？
导读：简单来说，Solayer 的打法很明确：不做单点突破，布局全栈产品线，直接奔着 Solana 生态的「金融操作系统」去了，以实现底层技术到终端消费的闭环。
Haotian：有意思的是， $sUSD 这个设计，基于短期美债的真实收益稳定币，4% 的 T-bill 收益直接打在了 USDC 这类躺平稳定币的七寸上。我之前也写文分享过收益稳定币的庞大市场空间。 $sUSD ，3 个月就达到了 $32M 的 TVL 也侧面佐证了这一判断。这种把传统金融固收产品包装成链上原生资产的思路，可以为 Crypto 世界带来真实的、可持续的收益来源，很契合当前 TradiFi+DeFi 融合阶段的市场需要。
号称 100 万 + TPS 的性能突破乍一听有点唬人，但不拘泥于数字，这背后硬件加速 + SVM 兼容的 infiniSVM 扩展解决方案很有服务于未来的超级链即视感。之前写文也重复强调过这一点，尽管 Solana 主网具备的 4,000 左右 TPS 在大部分应用场景下都够用了，但若服务于未来高频 DeFi 交互、专业链上游戏、高频套利 MEV、即时支付等对延迟极度敏感的场景时，infiniSVM 对性能的极致追求就派上用场了，这和 Sonic SVM 专攻游戏场景时类似的思路。但基础 infra 究竟是性能过剩，还是性能不足，需要等待进一步的市场验证，要有足够多的开发者和各类高频应用场景落地才行。
sSOL 的设计也比较不错，巧妙之处在于构建了一套质押 + 再质押的双重收益机制。用户质押 SOL 获得 $sSOL 后，这些 $sSOL 还会被自动 restaking 到 InfiniSVM 网络中提供安全验证服务，形成 SOL 原生收益 + Solayer 生态激励的叠加效应。事实上，这种叠加收益效应的设计会非常吸金，已经有仅 30 万用户和超 5 亿美金的 TVL，为 $sSOL 提供了不错的 DeFi 可组合性。
提到链上借记卡倒不是个特别新鲜的概念，不过 Emerald card 的差异化在于深度整合了 Solayer 自家的生息资产，这意味着用户在消费过程还能保持原本的收益体验。想象一下，用户把资金放在 $sUSD 里生息，需要消费时直接刷卡，有种边花钱边赚钱的体验感。整个过程资产都在链上可追溯，收益还在持续累积。而且，Emerald card 还有 100 + 国家覆盖、ATM 提现支持、Apple/Google Pay 兼容等等基本配置，会有较快的覆盖渗透速度。看越来越多的博主分享借记卡使用体验就是例证。（来源 ）
2️⃣ a16z 最新洞察：AI 产品首发 48 小时内不引爆社交网络，就等于宣判死亡
导读：传统的技术护城河已经消失。
a16z：在消费级 AI 领域，如何构建护城河？很抱歉地说，现在根本没有护城河。这个行业的变化实在太快了 —— 基础模型和底层基础设施几乎每个月都在变动，新的更新几乎每周推出！在这种动态环境下，已经几乎不可能像移动互联网时代那样缓慢而有条理地构建产品了。此时此刻，最关键的是速度：你能多快推出产品、多快获取用户关注、多快占领用户心智。每家初创公司都希望产品能够走红。但如今这比以往更难：AI 产品发布的数量巨大、更新迭代的速度极快、社交算法变化莫测，再加上底层模型趋于同质化，要实现真正的爆发式增长变得越来越难。传统的分发策略和增长手段（即使对生产力工具或面向专业消费者的有用产品）也不再那么奏效了。说得直接一点，用我同事 Andrew Chen 的话说：现在所有的营销渠道都不好用。付费拉新和 SEO 也许还能带来一时的用户增长，但在消费级 AI 中，它们很难带来持续的用户留存。你必须打破常规。
过去，Hackathon（黑客马拉松）是一个面向开发者的小圈子活动。但现在，它更像是一场公开的表演秀：通过直播、社交媒体广泛传播，其目的就是为了扩大分发影响力。而同时，AI 原生工具大大降低了参与门槛。这种活动为你产品支持的新项目提供了一个有可能走红的舞台。例如：ElevenLabs 今年早些时候举办了一场全球性黑客松，展示其 AI 语音平台的潜力。开发者们被邀请基于它构建各种项目，从角色扮演机器人到交互式音频应用都有。而在一个名为 Gibberlink 的 demo 展示中，发生了一件意想不到的事情：一个 AI 语音突然意识到自己正在和另一个 AI 对话。那段非剧本式的交流中，两位 AI 以近似人类的语调对话，引发了社交媒体热议。这不仅展示了强大的技术能力，更成为一次带有文化怪趣味的讨论点：关于 AI 是否有自我意识，以及声音模拟的真实性。这个事件为 ElevenLabs 带来了巨大的曝光。
以前，增长数据是公司小心翼翼只对投资人披露的秘密。如今，越来越多 AI 公司选择公开构建：把产品进度、用户数据、营收里程碑，甚至失败的实验，全都晒出来。比如 Genspark 在社交平台发布的一条推文：45 天内实现年化收入（ARR）3600 万美元？！没错，我们这支仅 20 人的小团队，可能是史上增长最快的初创公司。没有 fancy 营销、没有广告，全靠用户口口相传。他们还配上近期发布的产品清单：Genspark AI Sheet、Agentic Download Agent、等等。其他如 Lovable、Bolt、Krea 也都采取了类似做法。他们定期在社交平台更新，从收入增长、DAU（日活用户数），到实验失败的反思，让用户感觉自己是建设过程的一部分，不是旁观者或 AI 观光客。Lovable 创始人 Anton Osika 在 2025 年 1 月发推：Lovable 今天达成 $1000 万年收入目标 —— 发布仅两个月。增长还在继续提速。并配上产品相较其他竞品的优点解读（用线程形式展开）。（ 来源 ）
3️⃣ 支付巨头「大象转身」：万事达卡、Fiserv 为何拥抱稳定币，传统卡组织护城河将被如何改写？
导读：哪些地区真正释放了稳定币作为「基础设施」的潜力？又有哪些新挑战正在浮现，考验其制度适配力与合规弹性？
Cobo：Mastercard 宣布将 PayPal 的 PYUSD、Paxos 主导的 USDG 和 Fiserv 新推出的 FIUSD 整合到其全球支付网络，扩展其已支持的 Circle USDC 生态；支付巨头将与 Fiserv 合作将 FIUSD 引入卡产品、上下链通道和商户结算系统，并加入 USDG 稳定币背后的 Global Dollar 联盟；Mastercard 将通过 Move 服务支持跨境稳定币交易，并通过 One Credential 技术允许消费者在单一界面下同时使用法币和稳定币余额。
稳定币支付平台 Rain 与合规服务商 Toku 联合推出跨境稳定币薪资系统，允许企业以稳定币形式实时结算员工薪酬；该系统支持 Circle 的 USDC、Ripple 的 RLUSD 和 Global Dollar 的 USDG 等稳定币，将根据客户需求和合规评估陆续增加更多选项；平台无缝整合 ADP、Workday 和 Gusto 等主流薪资系统，企业可在一周内完成部署，同时满足超 100 个国家的劳动法和税务合规要求。
USDC 和跨链传输协议 CCTP V2 现已在专为 B2B 稳定币交易设计的 Codex 区块链上线；Circle Mint 及其 API 完全支持 Codex 上的 USDC，使合格企业能轻松获取 USDC 流动性并享受 Codex 快速安全的网络优势；Codex 是一个专注于性能、合规和成本效率的新型 EVM 区块链，旨在将更多实体商业活动引入链上，特别是在最具挑战性的支付走廊。（ 来源 ）
4️⃣ 【英文长推】Katana：DeFi 新范式还是昙花一现？
导读：像 Katana、Hyperliquid，以及此前的 Blast、Berachain 等链的出现，标志着一个更广泛的行业发展趋势：DeFi 的下一个篇章不再是各个协议依赖高通胀激励进行零散竞争，而是由统一的平台驱动，专注于真实收益、有效 TVL（锁仓量）和长期可持续性。
jin：Katana 是首个在 Polygon AggLayer 上构建的 CDK 链，也是少数能把 OP Stack（乐观汇总技术）与多链聚合桥架构无缝融合的项目。其核心理念是将所有链上资产通过 VaultBridge 转变为具生产力的资本：用户把 USDC 等资产桥接进 Katana，这些资金会被自动部署到以太坊主网的收益来源（例如 Morpho-Aave 的借贷池），赚取基础收益（如 5% APY）。然后 VaultBridge 根据 Katana 在整个池子中的占比，周期性将这部分收益返还到链上。例如，如果 Katana 占总储备的 20%，它将对应收到 20% 的收益份额。这些回流收益可以在 Katana 上进行复投，或被用于奖励 vKAT 锁仓者。这样的设计解决了 DeFi 中最常见的资金闲置问题：即便资产躺在钱包或流动性池中，也会在后台持续产出额外回报。这使得 Katana 的市场和池子能在不依赖高额代币通胀的情况下，提供更具竞争力的收益率，部分利率实际上是由链外收入补贴的。AggLayer 则在这其中起到关键作用：它作为共享桥接层和最终性层，确保 Katana 和其他 AggLayer 连接链能够以 zk-proof 的形式与以太坊进行信任最小化交互，支持跨链资产自由流动和统一证明机制。这种架构不仅为 Katana 带来更安全的跨链体验，也为其收益聚合 + 分发策略提供了可信的技术根基。
Katana 的代币经济模型与传统 L2 或 L1 完全不同：它通过 modified ve (3,3) 机制把价值捕获和治理权深度捆绑。用户需要锁定 KAT 代币换取 vKAT，才能获得协议费用分成以及流动性激励的投票权。和 Curve、Solidly 类似，vKAT 持有者能对不同流动性池进行投票决定激励分配，并接受寻求激励的协议支付的贿赂（bribes）。Katana 设计的独特之处在于，fee switches everywhere 策略，意味着它几乎在所有核心应用里都预留了未来的收费开关 —— 从 DEX 交易手续费，到借贷利息、清算溢价等收益，都可在网络成熟后逐步启用并流向 KAT/vKAT 持有者。正如项目架构师 Alexander Chau 所说，KAT 代币的最终形态是 DeFi 收益的一个指数，即持有 vKAT 就等于享有整个 Katana 生态所有 dApp 的收益分成，这在任何公链或二层网络代币中都是前所未有的定位。对比来看，Blast 则选择了完全不同的路径：它让用户不需要持有 BLAST 代币，也能直接获得 ETH 和稳定币收益，这虽然降低了使用门槛，却在价值捕获上留下了空白；而 Berachain 则通过 BGT（治理代币）分发收益并赋予治理权，再通过燃烧机制与基础代币 BERA 进行价值衔接。三者不同的设计反映出它们对用户参与、资本效率和代币经济的不同权衡。Katana 的纵向整合 + 跨链收益聚合策略尤其突出，其目标是让所有链上行为都能回流到 KAT/vKAT，形成一个 DeFi 收益索引链。
纵向一体化在 DeFi 中的最大风险之一，是它对桥接和跨链依赖的高度倚重。Katana 的模式核心在于将资产和收益从以太坊主网跨链聚合过来，这引入了智能合约风险（来自桥接合约及在以太坊上运行的策略）与流动性风险：一旦出现黑天鹅事件导致用户大规模撤退，或以太坊收益机会枯竭，Katana 的价值主张就会显著削弱。它还必须信任 AggLayer 的安全性，如果 AggLayer 的最终性或证明机制遭遇攻击，所有连接链都将受到牵连。虽然 AggLayer 相比普通乐观汇总提供了更快的最终性保障（得益于共享的有效性证明），但同样加剧了系统复杂度。其次，纵向一体化的堆栈设计在灵活性上存在天然局限。如果未来某个新型 DEX 或借贷协议在以太坊生态出现爆发性增长，Katana 要么需要花时间将其接入，要么可能因架构冲突而错失机会。这就要求它在保持统一体验和避免自我封闭之间做出平衡。再加上复杂的用户体验，像 vKAT 的锁仓、VaultBridge 的跨链收益、贿赂机制以及未来的费用分配等多层逻辑，对新用户来说理解门槛极高。假如没有清晰的教育和抽象，可能导致用户无法弄清收益来源及潜在风险，从而限制采用或在市场波动时引发恐慌。尽管如此，Katana 的目标正是通过这种高度整合，把传统 DeFi 需要叠加五个协议才能实现的功能，整合成一条出厂即用的收益链。如果它成功，将成为 DeFi 演进中一次重要范式转移的案例。【原文为英文】（ 来源）
5️⃣ 【英文长推】稳定币专属公链 Plasma 与 Stable 对比：它们能否改变游戏规则？
导读：稳定币正在主导市场，逐步渗透到传统金融和零售应用中。例如，在南美一些国家，超市直接以 USDT 标示商品价格。这一用例已经非常真实，或许确实需要新的基础设施来支持这种扩张。
Chilla：Plasma 是作为比特币侧链构建的，这意味着它通过锚定（anchoring）从比特币的安全性中受益，但同时又维持着自己独立的共识机制。简而言之，恶意行为者若想篡改 Plasma 的历史，必须先攻破比特币本身，但比特币并不会验证 Plasma 的区块。它被专门设计为支持每秒数千笔交易（TPS）和约 1 秒的最终性，因此非常适合进行高速的 USD₮ 转账。但与一般区块链相比，Plasma 最引人注目的特性是：简单的 USD₮ 转账不收取任何 Gas 费用。那么它如何获取收入？答案是，所有其他网络上的操作都需要支付 Gas 费用，利用的是因为高活跃度所带来的二阶效应。此外，有一个特别之处：当费用产生时，用户可以用 USD₮ 或 BTC 支付。Plasma 也是完全兼容 EVM 的，这意味着开发者可以轻松部署以太坊生态的应用。它由 Bitfinex 和 Tether 共同支持，这也解释了为何它将 USD₮ 和比特币置于生态中心。
尽管这并不意味着长期可持续性，但短期兴趣已经通过 Plasma 的公开代币销售得到了充分证明，该轮募资的上限已达到 10 亿美元存款。这意味着，在主网上线时，Plasma 将在稳定币流动性方面位居全球第十二大区块链。此外，Plasma 已经启动了多个合作伙伴关系，比如与 @yellowcard_app 合作，支持在非洲范围内进行 USD₮ 转账；与 @BiLira_Kripto 合作，将土耳其里拉与稳定币联通，实现跨境支付；与 @uraniumdigital_ 携手，将大宗商品交易链上化；与 @AxisFDN 合作，推出可产生收益的合成美元（xyUSD）。它还与 Curve 和 Ethena 等项目建立了伙伴关系。未来我们也将关注 Stable 接下来的动作。虽然这样的产品不一定能找到明确的市场适配（PMF），但稳定币专用链这个概念本身可能就是一种聪明的营销手段，既能突出 USD₮ 的地位，又能放大免 Gas 转账的话题性，从而为后续的用户争夺（类似于 SushiSwap 的吸血鬼攻击）提供条件。
总结来看，像 Plasma 和 Stable 这样的链，其目标非常明确：从那些缺乏完善 DeFi 基础的旧网络中抽取流动性。这并不是要彻底消灭竞争，而是试图通过为 USD₮ 支付和企业结算构建一个专用枢纽（尤其是提供免费的转账），以较低的复杂性超越一些运行较慢的链。随之而来的流动性，可能会吸引新用户和资本，促使新的 DeFi 协议在其上搭建真正活跃的生态系统。这一切或许会创造出一个类似于稳定币版 SWIFT 的新网络，在这里，Tether 不仅仅是发行稳定币，还同时成为支撑货币和底层支付基础设施的关键角色。Tether 能通过 USD₮ 的增长获益，而 Plasma 和 Stable 则受益于网络中货币流通的加快。当然，这并不意味着其他生态系统会被彻底遗忘。像 Solana（在借记卡支付和法币出入金领域拥有主要用例）、以太坊及其 L2（专注 DeFi）、或是面向特定应用场景的新公链，都未必会受到直接冲击。未来，这场竞争如何演变，还需观察它们能否真的构建出长期生态。【原文为英文】（ 来源）
