投研早报丨什么是 RISC-V，为什么 Vitalik 希望将其用于智能合约/收益新范式：HYPE 的价值捕获转向解读/AI 数据网络的三种主流构建策略解析
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👨💻 ChainFeeds 投研简报 ｜2024.5.14
1️⃣ 研究｜什么是 RISC-V，为什么 Vitalik 希望将其用于智能合约？
2️⃣ 项目介绍｜收益新范式：HYPE 的价值捕获转向解读
3️⃣ AI｜AI 数据网络的三种主流构建策略解析
4️⃣ 机构｜Cobo：加密货币要靠「机构级安全 + 消费级体验」赢得用户信任
5️⃣ 项目介绍｜「ICM」是什么？撑起 Believe 4 亿市值的 Solana 新叙事
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1️⃣ 什么是 RISC-V，为什么 Vitalik 希望将其用于智能合约？
导读：RISC-V 的用途十分广泛，从超级计算机到智能手机，以及现在的以太坊等区块链。中文版本由金色财经编译发布。
Cointelegraph：将 RISC-V 添加到以太坊目前仍只是一项社区和网络治理正在讨论的提案。Buterin 概述了几种实现该提案的方法，包括运行两个虚拟机 (VM) 或完全切换到 RISC-V。支持虚拟机的首要想法是允许合约在现有的 EVM 模型或 RISC-V 中编写和执行。这两种合约类型都可以访问持久存储、持有以太币余额以及发起和接收调用等功能。此外，合约还可以集成，以便相互调用。另一种被称为更激进的方案是修改协议以转换现有的 EVM 合约。这需要重写现有合约以使其与 EVM 解释器交互，而新的合约则直接用 RISC-V 编写。如此重大的改变面临的一个主要挑战是避免破坏现有的去中心化应用程序 (DApp) 和智能合约。以太坊不能冒险破坏用当前 EVM 代码编写的现有合约。一个过渡性的解决方案可能涉及使用解释器 —— 本质上是不同计算语言之间的转换层。这将允许开发人员开始使用 RISC-V 进行构建，同时确保传统的 EVM 合约继续运行而不会中断。
如果 RISC-V 导致以太坊架构发生重大转变，那么这种转变会带来哪些好处？从长远来看，RISC-V 将提升以太坊智能合约的性能和处理能力。据 Buterin 称，新架构理论上可以实现 100 倍的效率提升；实际上，这个数字很难达到，但提升仍然非常显著。效率提升与 RISC-V 对零知识 (ZK) 证明系统和通用智能合约执行的适用性息息相关，因为它消除了 EVM 的开销。RISC-V 并非完全取代 EVM，而是将 RISC-V 用作 zkEVM 或类似的 ZK Rollup 的后端，因为在这些系统中，证明成本占主导地位。可扩展性的提升主要来自于将执行任务转移到 ZK Rollup，而 RISC-V 则会优化证明流程。
RISC-V 智能合约可以运行得更快，消耗更少的计算资源。这种效率的提升很可能转化为最终用户的 Gas 费用降低。在此过程中，它还能使网络在不降低速度的情况下处理更多用户和交易。这将直接提升以太坊的可扩展性，并有望解决区块链行业最受诟病的问题之一。此外，RISC-V 简单灵活的指令集比 EVM 更适合零知识证明计算，因为 EVM 会产生 Gas 核算和状态管理等管理任务的开销。RISC-V 并非为了支持零知识证明而重新构建 EVM，而是提供了一种精简的替代方案，简化了零知识优化执行层的开发。这可以加速以太坊通过零知识汇总 (ZK Rollup) 实现隐私和可扩展性的路线图，使 RISC-V 成为 EVM 的有力补充。（来源 ）
2️⃣ 【英文长推】收益新范式：HYPE 的价值捕获转向解读
导读：传统的「真实收益」模式，例如分红或手续费共享，表面上看起来具有吸引力，但往往成为基金会或大型代币持有者的便捷提款通道。
Ponyo : : FP：传统的真收益模型，比如用协议收入分红（ETH、USDC）或手续费共享，表面上为持币人提供了稳定收益，但实际上，这种机制常常被基金会或大户当作无声提款通道。由于直接抛售代币容易在链上引发市场恐慌，他们更倾向于领取 ETH/USDC 分红，然后在链下转换为现金，实现退出。与此同时，普通社区用户却难以享受类似规模的收益提取，且往往看不到协议如何再投资这些资金。这种看似中立的分红模式，本质上构建了一个无形虹吸管，允许内部人持续提取协议价值，而不承担公开透明的市场责任与压力。Hyperliquid 反其道而行之，采用 Buyback & Burn 模型，直接用协议收入在市场上回购 $HYPE 并销毁。这一机制对小持有者更为友好，因为销毁行为会减少流通供应，从而推升币价，任何持币者都可以按自己节奏选择变现，而不是依赖分红。相比之下，基金会若想大额出售 $HYPE，必然在链上暴露，引发声誉风险。因此，Buyback 模型自然限制了大户随意退出的可能，也提高了协议对长期价值的信任感。即便在加密行业，光是以太坊基金会出售少量 ETH，就曾引发舆论压力，说明链上抛售的敏感性有多强。
代币的长期价值来源于供需关系和对未来预期的信心。传统分红模型虽然短期内能吸引追逐收益的资金，但它实际上是漏斗式的：协议创造的价值不断流出，最终弱化了代币的复利效应。而 Buyback & Burn 则反其道而行之，将收入直接回注到代币中，构建了自循环的价值体系。每一次回购和销毁都减少了供给，提高了所有持有者的相对份额，从而激发持有意愿，形成价格向上的反馈机制。以 Hyperliquid 为例，其目前总共质押了 4.22 亿枚 $HYPE，其中基金会质押占比高达 64%。如果采用分红模式，仅基金会每年即可领取 1400 万枚 $HYPE 或价值约 3.52 亿美元的分红，这显然会造成极大的价值流失，并放大内部人获益的不对等。而通过 Buyback 机制，这部分收入反而被强制用于提升全体代币持有者的价值，同时避免了基金会吃掉收益的路径。这种机制还激发了市场的正向信号 —— 当协议自动买入时，市场往往跟随进场，强化了共识。这种机制的关键优势在于它不依赖持有者自发用分红买币，而是将价值回注动作自动化，始终保持强关联。
Hyperliquid 之所以能在众多项目中脱颖而出，很大一部分原因在于其从 Day 1 就秉持「社区优先」的设计理念。项目没有分配任何 VC 份额，而是通过一次规模庞大的空投将 3.1 亿枚 $HYPE（约 16 亿美元）分发给超过 9 万名用户。这种广泛的初始分配机制不仅避免了「机构抛压」的短期风险，也构建了一个忠诚度高、参与度强的社区基础。更重要的是，超 70% 的 $HYPE 都被保留给社区激励与后续空投，形成了持续的用户参与驱动力。而基金会将自己的大部分代币用于质押，参与协议安全和收益回注，并没有采取「高频变现」的提取策略。这是一种公开表态：我们和用户站在一起，我们赚取的收益是建立在代币增值基础之上的，而不是在社区头上套利。对于散户而言，这种模式不仅更透明，而且在币价上涨过程中拥有更大灵活性与获利空间。相较于将 ETH 或 USDC 分红直接流出协议、且收益集中于大户的传统模式，Hyperliquid 的 buyback & burn 更像是对利益再分配的一次去中心化实验。尤其在当前加密市场转向长期主义与社区驱动的背景下，Hyperliquid 所代表的机制创新有望成为新一轮代币价值捕获的范式基础。（ 来源 ）
3️⃣ 【英文长推】AI 数据网络的三种主流构建策略解析
导读：每个人都专注于人工智能模型。但真正的战争围绕着数据展开：谁拥有数据，谁控制数据，以及谁能获得报酬。目前，三种主要的数据网络策略正在逐渐成型：抓取开放网络数据、解锁用户私有数据及按需生成合成数据。
Teng Yan：首先是抓取公共数据。数十亿网页、论坛、YouTube 视频、API 数据被转换成结构化数据集，供模型开发者使用。已索引的网页数据约为 10 PB（10,000 TB）。YouTube 视频数据约为 10 EB（10,000,000 TB）。协议如 Grass 通过用户节点分布式抓取网页，显著降低了成本。去中心化的网络抓取具备成本低、速度快的优点，但数据来源混乱，法律合规性模糊。由于数据不具排他性，这场竞争的核心在于规模、覆盖率与数据质量。
接下来是私有数据。用户所拥有的私有数据拥有深度且高质量的上下文信息，能显著提升 AI 的表现。许多加密 AI 创业项目，正致力于将私有数据变成链上的资产。Vana 正在构建专门用于数据 DAO 的 L1 网络，迄今已收集超过 600 万条数据点。DLP Labs 已接入超过 8000 辆车，分享 DIMO 车载数据（遥测信息），并正开发多条变现路径，例如用于汽车保险的风险评估模型。核心挑战包括引导早期用户和构建私有数据集的过程较慢。激励机制复杂，仍在不断优化中。必须确保隐私机制绝对可靠，以赢得用户信任。
最后是合成数据。当现实世界的数据太混乱、稀缺或价格昂贵时…… 那就自己「制造」数据吧。AI 开发者现在越来越多地选择从零生成数据集。 合成数据能解决多个瓶颈问题：不涉及个人信息，规避隐私风险。可在短时间内快速生成数据集。能填补数据缺口，模拟极端场景与边缘案例。【原文为英文】（ 来源 ）
4️⃣ Cobo：加密货币要靠「机构级安全 + 消费级体验」赢得用户信任
导读：只有构建「机构级安全 + 消费级体验」的基础设施，才能赢得用户的信任，实现真正的全球普及。
Cobo：在加密行业快速演化的今天，安全不再只是后置的防御模块，而是贯穿整个用户体验的核心元素。Cobo COO Lily Z. King 指出，FTX 事件是一个分水岭，它让用户安全意识发生质变 —— 无论是机构用户还是普通用户，对 “安全” 的认知和要求都进入了全新的层次。对于机构用户而言，关键词是可控与合规。他们需要的是可验证的安全架构和可以审计的技术能力。SOC 2、ISO 27001 等国际审计标准、持续 KYT/AML 监控、细粒度操作审批机制、冷钱包或链下托管的能力，都是基础要求。合规性与风控能力不是加分项，而是进入门槛。而对于散户用户，安全与简洁并重。他们更希望像使用 Web2 金融 App 一样，享有点一点就搞定的便捷体验，同时也不再轻信 UI 简洁就代表平台可信。用户现在关注的，是资产的即时可用性、平台的储备证明，以及万一设备更换时是否容易找回。
从比特币、以太坊一路走到今日的模块化区块链、多链生态、Rollup 和桥接架构，整个链上世界在不断分化，同时又在追求兼容与整合。在这种碎片化趋势下，单一链、单一工具无法满足所有使用场景，这对底层托管与安全架构提出了更高的要求。Lily 指出，领先平台正在转向模块化托管架构：通过 MPC（多方计算）实现私钥分权，防止单点失控；通过热 / 温 / 冷钱包多层架构动态平衡资产流动性与安全；通过智能合约钱包支持链上治理和操作逻辑的灵活配置，这一趋势意味着，未来的安全基础设施不仅要做到能防，还要好用、能扩展。Cobo 所推行的整合式架构，是为了帮助用户穿越多链复杂性，用一套安全逻辑覆盖各种使用场景。托管系统不再是仓库，而是整个 Web3 世界的交通枢纽。
安全功能的设计不应依赖说服教育，而应融入用户的交互流程中。Cobo 认为，用户不是不在意安全，而是在繁琐与模糊之间选择了放弃。许多平台虽提供 2FA、限额、提现延迟等机制，但由于体验不佳或提示不明确，导致大量用户并未启用。数据显示，三分之二的用户在多平台中并未启用全部可用的安全功能。因此，安全的有效推广方式应以设计优先而非劝说优先。默认启用关键安全机制，例如提现白名单、风控限额。将提示信息设计得简洁可理解，避免用户信息过载。利用 AI 技术预判用户行为、识别钓鱼风险、模拟交易路径，主动消解操作负担。（ 来源）
5️⃣「ICM」是什么？撑起 Believe 4 亿市值的 Solana 新叙事
导读：以 Solana 生态新 Launchpad 平台 Believe 为首的一众加密项目和创始人纷纷发布这个短语，和「Believe in something」一起，成为拉开链上牛市的新口号。
shushu：几年前，Solana 在一份融资材料中曾提出要打造链上纳斯达克 —— 即一个以纳斯达克速度运行的高性能区块链。然而随着行业演变，链上交易这一目标逐渐失去了吸引力，因为它只是复制传统金融的功能，而不是重新定义其结构。如今，更具想象力的方向，是构建一个开放的、无需许可的去中心化融资和交易生态系统 —— 这正是 Solana 技术优势的最佳落点。无论是 meme 币、NFT，还是初创项目代币，Solana 所具备的高吞吐量和低延迟，都天然适合承载这些资产的发行和交易需求。Solana 基金会主席 Lily Liu 在多个场合都提到互联网资本市场（Internet Capital Markets，ICM）这一愿景：一个所有互联网用户都能参与资产交易的全球金融基础设施，打破地理、法规和金融中心的限制。2024 年底，Superteam 的 Akshay BD 也提出，ICM 不只是加速资产流动，更是让好资产以前所未有的方式得以发行与触达。这标志着 Solana 正在从提供高频交易通道，转向构建结构性融资机制。
Believe 是一个典型的 ICM 实验场。它不是传统意义上的发币平台，而是一个以社交语境为入口的代币生成机制：用户只需在 X（推特）下回复 @launch + 代币名，就可以创建一个链上代币。自 4 月 27 日上线以来，Believe 展现出爆炸式增长。其平台币 LaunchCoin 在短短几天内市值突破 2.35 亿美元，涨幅超过 200%。根据 Believescreener 数据，Believe 在 24 小时内平台总收入高达 762 万美元，其中一半为创作者直接收益。与 Pump.fun 仅基于图片和合约不同，Believe 发射的多个代币背后伴随着实际产品原型或构想，例如用于搜索同类商品价格的 DUPE、帮助开发者与代码对话的 SuperFriend、AI 社交内容工具 CreatorBuddy 等。通过低门槛发行代币、激励创作者、结合可执行愿景，Believe 试图将代币发行从资金炒作工具转向愿景筹资渠道。尽管泡沫成分显著，但从机制上，它确实打开了一个可能被规模化复制的路径：让用户为理念投资、为内容付费、为实验下注。
尽管像 Believe 这样的平台带来了 Launchcoin 等短期爆款，也引发了市场对于又一轮泡沫的担忧，但其背后实则折射出一个更具结构性的转变：Crypto 正从叙事主导向现实资产捕捉转型。Akshay BD 指出，Crypto 已成功实现让更多人更容易投资资产的目标 —— 你只需一个钱包和一点稳定币，就能绕过银行、券商等中介直接交易。然而，尚未解决的问题是：好资产的发行机制在哪里？当前链上代币市场充斥着 meme 币和空壳项目，真正有内在价值的项目往往反而因为缺乏融资入口而被边缘化。ICM 真正要解决的问题是：如何让具备经济结构优势和真实需求支撑的资产，以去中心化的方式被发现、被投资。判断一个资产是否适合代币化，可以看它是否受益于当前的宏观环境，以及是否难以通过传统金融方式购买。比特币、USDT 的成功都源于这种结构性套利。（ 来源）
