行研早报｜观点：一级市场即将走到至暗时刻、解读比特币 RGB 原理及进展、BRC-20 上链的意义与 「客户端验证」：为什么不该继续购买用这些 「协议」 发行的 token？

ChainFeeds Newsletter 每日精选 10 条 Web3 深度投研「简报」+ AI 驱动的热点新闻榜单，帮你做出聪明决策

📰【榜单】币圈热点新闻速览｜2023.05.10

🔥 顶级市场制造商 Jane Street 和 Jump Trading 退出美国加密货币交易
🔥 Marathon 与 Zero Two 合作进行中东首个大规模液冷比特币挖矿
🔥 前 Coinbase 产品经理因内幕交易被判入狱 2 年
🔥 NFT 项目 Pudgy Penguins 完成 900 万美元融资，1kx 领投
🔥 高盛、微软、芝加哥期权交易所等计划推出区块链网络 Canton Network
🔥 Alameda 地址过去 2 小时从 OKX 收到约 5770 万枚 USDT 和逾 33 万枚 MASK
🔥 Blockworks以 1.35 亿美元的估值完成1200万美元融资，10T Holdings领投

📖【目录】Web3 深度投研简报｜2023.05.09

1️⃣ Layer2｜Rollup 排序器完全指南：概念、现状与共享排序
2️⃣ 观点｜一级市场和二级市场脱钩严重，一级市场快走到了至暗时刻
3️⃣ 项目分析｜启用比特币 DeFi 的一大步：解读比特币层 RGB 工作原理及其更新进展
4️⃣ 研究｜或成为代币化金库的游戏规则改编者，一文解读 EIP-4626：代币金库标准
5️⃣ 研究｜一文解读 BIP-1559 的好处和缺点
6️⃣ 数据｜数据分析 Blend 自上线以来的发展情况
7️⃣ 研究｜比特币手续费过高产生的一种 MEV 攻击：时间盗贼攻击
8️⃣ 观点｜BRC20 背后：来自 BSV 社区的「复仇」
9️⃣ 观点｜BRC-20、上链的意义与 「客户端验证」：为什么你不该继续购买用这些 「协议」 发行的 token
1️⃣0️⃣ 观点｜比特币减半倒计时，减半行情何时到来？
1️⃣1️⃣ 技术｜ZKWasm 初探：进展、挑战与前景
1️⃣2️⃣ 观点｜浅析 Blend 激励机制：为什么应加入对借贷存续时间的激励？

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1️⃣ Rollup 排序器完全指南：概念、现状与共享排序

导读：Nomad 创始人 James Prestwich 撰文解析从 rollup 排序器的原理及其与执行的区别入手，分析排序器在 Arbitrum 和 Optimism 中的角色，解读共享排序器的原理机制及其存在原因，本文分析对象仅限 Optimistic Rollup。本文中文版由 Foresight News 编译。

James Prestwich: 我们应该将 Rollup 视为状态、状态转换函数和证明系统。状态即是 Rollup，虚拟机和证明系统的存在是为了支持它。因此，不同的 Rollup 具有不同的状态。它们可能共享一个证明系统或一个 STF，但两个 Rollup 永远不可能共享相同的状态。它们从主链历史中获取状态，通过提取函数将主链历史分为 Rollup 历史和 non-Rollup 历史，然后通过排序器和过滤器来处理数据和无效交易。

共享排序器为两个或多个 Rollup 的提取函数提供输入。因此，它为两者设置新的历史记录，控制 STF 的输入单独设置历史记录时，它的工作方式与未共享的排序器完全相同。然而，当同时为两个 Rollup 创建新的历史记录时，共享排序器可以通过原子「链接」两个 Rollup 的历史记录来行使一些额外的权力。排序器同时为每个 Rollup 生成序列，并确保两者都确认或都不确认。这允许排序器对两条链的历史进行控制，因此对 Rollup 的下一个状态有一定程度的控制。

可以原子执行简单的发送和取款，但任何容易出错的东西，如交换或 DeFi 交互，都不能。不幸的是，大多数高价值交互都包含 1 个或多个容易出错的交易，因此似乎很难使原子包含发挥作用。这有效地排除了通过共享排序器进行交叉 Rollup 的 DeFi 可组合性。共享排序器不是灵丹妙药，用户的资产可能被锁定在异步跨链模型中，直到流程结束。共享排序器可以运行每个 Rollup 的完整节点，并使用它们来确定交易是否成功。然后它可以承诺它不会产生原子交易集不全部成功的排序。（ 来源 ）

2️⃣ 观点：一级市场和二级市场脱钩严重，一级市场快走到了至暗时刻

导读：HashKey Capital 投资经理 Rui 撰推发表市场观点，认为一级市场和二级市场脱钩严重，赛道拥挤数量庞大，从逻辑上看，一级市场快走到了至暗时刻，可能比 19 年还糟糕。

Rui: 19/20 年的时候一周能有五个项目就不错，VC 的工作是炒币 + 带着项目方炒币，大家都很贴近二级市场。21 年的时候虽然项目多，但海投状态的 VC 投的多所以关心的不是项目质量而是怎么卖币，项目因为上线快有 TGE 所以看着二级市场退比较重要。22 年的时候项目也多，但很多 VC 继续海投状态，并且大多完成新一期募资，所以大多在牛市末尾接了很多大脑袋（OTC / 高估值追投），那时候大家也不看二级市场只看梦想。

22 年下半年的时候一些 VC 投着投着没钱了，但看起来够 Fancy/Narrative 强的项目还是被头部 VC 追着塞 Check。逐渐开始两极分化。对应的这时候大家愿意蒙着眼睛不看二级市场而是看对标，A 对标的 FDV 2B，B 对标的估值 1B，大家沉浸在自己画的圈中，对自己说牛市来了他们值多少钱，再不济我的项目总有下一轮的投资人接盘。到了今年情况又出现了变化，大家突然发现接盘的怨种变少了，无论是 XB 估值上线的老大哥，还是 X00M 融资的炸子鸡。（ 来源 ）

Rui: 市场上充斥着一堆在 21 年底 22 年年初融过一轮资还没来得及发币市场就不行了的，第一轮 40M-50M 融了 4-5M 花 + 亏得差不多的怨种项目在融战略 / 过桥轮，讲的故事还是那些年的老故事，应用端居多。还有一堆看着 XXX 在三个月前成功，感觉模仿者做这个赛道的项目，人家估 1B，我怎么也得有 80M 吧，这种基础设施不少。

这时候奇怪的现象就出现了，一级市场觉得二级市场会对这类项目感兴趣接盘，可是二级市场不感兴趣，只要不上币安来一个死一个，反倒是冲起了 meme 和 brc。机构就觉得市场不够理性了，资金冲向土狗之后被对标的项目也跌了，恶性循环。索性也对新项目再看看，而融不到资的项目就像 btc 的 mempool 越累计越多。所以从逻辑上来说，一级市场快走到了至暗时刻，这可能比 19 年还糟糕，那时候虽然也不行，但是大家不忙还有空炒炒币，现在大家虽然每天还是聊很多项目，但质量不行也产生不了结果。（ 来源 ）

3️⃣ 【英文长推】启用比特币 DeFi 的一大步：解读比特币层 RGB 工作原理及其更新进展

导读：比特币应用生态建设商 Trust Machines 认为比特币层 RGB 最新版本 v0.10 朝着启用比特币 DeFi 迈出了一大步，其官方撰推解读 RGB 工作原理，以及其 v0.10 版本有何进展更新。

Trust Machines: RGB 为何独特？1）闪电兼容，RGB 可以使用其 Bifrost 扩展与闪电网络连接，允许近乎即时的结算，而无需等待新的比特币区块被开采。2）图灵完备的智能合约，图灵完备意味着作为一种编程语言，RGB 网络可以执行简单和复杂的计算，比特币网络自己无法做到这点。3）基于零知识，RGB 网络上的交易使用零知识 (ZK) 证明，使每笔交易都保密。通过这些算法，资产的接收者能够验证其有效性，而无需查看有关资产来源的任何其他信息。【原文为英文】

3）客户端验证，零知识验证不是在比特币原生进行验证，而是在客户端进行，如果你使用 RGB 网络，你不需要验证每个人的交易，只需要验证你自己的。这对于可扩展性来说是巨大的。4）一次性密封，每当 RGB 网络上的智能合约状态发生变化时，都会在所有者的钱包中创建一个比特币原生的 UTXO。当所有者在 RGB 网络上提交交易时，该 UTXO 被花费 / 关闭。【原文为英文】

v0.10 更新有何进展？这个重要的里程碑引入了最后一个破坏共识的变化，这意味着未来的 RGB 版本将从这里向后兼容，允许其共识层随着时间的推移变得更强大。V0.10 解锁了开发人员实现全功能智能合约所需的最后剩余功能，例如：1）大量的 API 改进；2）支持 RUST 编程语言；3）一个新的命令行工具，更容易访问网络。除了代币发行外，RGB 还可以支持 NFT、DAO 和完整的 DeFi 应用程序，如交易所或流动资金池。【原文为英文】（ 来源 ）

4️⃣ 【英文长推】或成为代币化金库的游戏规则改编者，一文解读 EIP-4626：代币金库标准

导读：EIP-4626 作为代币金库标准，又名代币化金库的通用适配器，Stader Ethereum 官方撰推解读该标准是什么，为什么重要？认为 EIP-4626 是以太坊社区的一项重要发展，为 代币化金库提供了一套标准，使它们更加安全和可互操作。

Stader: 以太坊上的代币化金库实际上并不是什么新鲜事物，当用户存入代币时，会收到「金库代币」作为回报，决定取回代币时，只需交换「金库代币」并取回原始代币和奖励。但这些协议没有统一的标准，意味着协议之间的集成几乎是不可能的，迫使协议实现自己的适配器。【原文为英文】

EIP-4626 是代币化金库的游戏规则改变者。它为以太坊制定了标准，目标是，启用不同代币化金库之间的互操作性。即，基本上 EIP-4626 用作代币金库的通用适配器。首先不再需要使用多个适配器在代币化金库之间进行集成，EIP-4626 列出了每个代币化金库都应遵守的标准接口。默认情况下，每个代币化的金库都应该是 ERC-20 代币。【原文为英文】

同时，ERC-4626 添加了一系列可以在此合约上调用的其他方法。「总资产」法：这将显示由金库管理的基础代币的总量。另一种是「转换为股票」（Convert To Share）方法：此方法让用户知道将获得多少收益代币来交换基础代币。随着越来越多的协议开始采用这些标准，我们可以期待看到：1）互操作性提升，因为每个人都使用相同的标准；2）更少的开发时间，不再需要编写新的适配器代码；3）更高的安全性，帮助审计员知道在哪里寻找标准。【原文为英文】（ 来源 ）

5️⃣ 【英文长推】一文解读 BIP-1559 的好处和缺点

导读：我们多久才能在比特币网络上看到 BIP-1559 ？加密货币 KOL ChainLinkGod.eth 讲解了 BIP-1559 的好处和缺点。

ChainLinkGod.eth: 好处包括：1）动态但仍有上限的块大小根据利用率以编程方式调整，在高需求期间平滑 tx 费用峰值；2）协议通过基本费用强制执行最低 tx 费用成本，取消零费用矿工 tx 并改进用户的 tx 费用估算；3）执行以 BTC 为单位的费用支付，并取消与矿工进行越界支付的能力；3）通过燃烧基本费用，将 tx 基本费用的价值流从矿工重定向到所有 BTC 持有人，同时向矿工提供小费。【原文为英文】

缺点包括：1）需要硬分叉改变和社会共识，链分裂的风险，对比特币用户来说是大忌；2）比特币需要足够的费用才能支付给矿工以获得长期的经济安全，因为发行量不是永久性的，每四年减半；3）对于比特币来说，变化通常被认为是一件坏事，是一种未知的未知数。【原文为英文】（ 来源 ）

6️⃣ 【英文长推】数据分析 Blend 自上线以来的发展情况

导读：Blend 现已上线 1 周，具体表现如何呢？加密货币 KOL Sapien 分析了 Blend 自推出后的相关数据情况，认为 Blend 的推出见证了 NFT 借贷领域的发展。

Sapien: Blend 的推出见证了 NFT 借贷领域的发展。与前一周相比，贷款量增加了 370.5%。在本周的交易量中，Blur 的占比高达 74.6%。到目前为止，Blend 已在总计 2,387 笔交易中促成了 39,112 ETH 的贷款。每笔贷款平均发行 16.39 ETH。【原文为英文】

整个星期来看，每日贷款数量有所减少。从第一天 499 降到第七天 295 。随着新鲜感消退，风险变得更加明显。不过，高 gas 也可能在其中发挥作用。尽管本周我们看到了非常可观的交易量，但重要的是要注意这里独特的借款人和贷方的数量。分别只有 574 和 501！与 NFT 中的常见情况一样，一小部分用户占据了大部分交易量。【原文为英文】（ 来源 ）

7️⃣ 【英文长推】比特币手续费过高产生的一种 MEV 攻击：时间盗贼攻击

导读：BTC gas 费达到了 20 美元以上，网络交易费用甚至超过了区块奖励。这可能导致称为 Time-bandit （时间盗贼）攻击的 MEV。加密货币 KOL 阿尔法新酱详细讲解了此 MEV 攻击。

阿尔法新酱 | 0xShinChan: 当 MEV 的潜在收益超过区块奖励时，矿工破坏共识稳定性在经济上变得合理。Time-bandit 攻击导致产生大量孤块。一个矿工 / 一群矿工试图通过秘密挖掘链的替代版本来重写区块链历史，其中包括更高费用的交易。当攻击者的替代链变得比当前主链更长时，他们可以将其发布到网络中，有效地引起区块链的重组。之前属于主链但现在被攻击者的链取代的区块成为孤儿块。最终，Time-bandit 攻击破坏了共识并产生了孤立块，对网络的整体安全性和可靠性产生了负面影响。【原文为英文】（ 来源 ）

8️⃣ BRC20 背后：来自 BSV 社区的「复仇」

导读：如今，BRC 20 大火，BSV 这个词再度回到大家的视野中。TechFlow 研究员 0xmin 发现 BRC20 大量生态应用来自于原 BSV 社区开发者， BSV 社区的原始成员在 BRC20 生态中重新站上了舞台，但这也引起了比特币支持者的不满。

0xmin: BRC20 的路线和方向似乎正是 BSV 爱好者所支持的，他们也算是利用 BRC20 重新站上了舞台，并获得了财富。但是，这也引起了众多比特币支持者，特别是比特币最大主义者的不满。在他们看来，目前的 BRC20 目前对 BTC 网络是一种攻击和伤害。

首当其冲，BRC20 导致比特币网络大量堵塞，迟迟无法出块，同时当比特币手续费收入持续超过出块奖励，那么可能会造成时间盗贼攻击（Time-Bandit Attacks），矿工会选择处理手续费更高的交易，而忽略手续费低或者没有手续费的交易，就会出现交易发出去不能成交的情况。

不过对于大部分人而言，无论是 BTC/ETH 主流币，还是山寨币，MEME/BRC20，或者是模式币，只要能赚到钱就行，并不太会在意区块扩容等路线之争。（ 来源 ）

9️⃣ 【长推】BRC-20、上链的意义与 「客户端验证」：为什么你不该继续购买用这些 「协议」 发行的 token

导读：比特币生态贡献者 Ajian 认为将资产附着到 UTXO 上并不需要将资产的内容完全公布上链，而且链下协议所发行的资产，无论往链上写入什么数据，都不可能转化成这些资产的安全机制，所以他认为用户不该继续购买用这些 「协议」 发行的 token。

阿剑: 比特币协议中有且只有一种东西：UTXO，比特币交易的输出，它的数额代表它的价值，它的 「ScriptPubKey（脚本公钥）」 表示它的花费条件（解锁条件）。比特币脚本并不能用来创造一种不是比特币的 UTXO，也不能用来制作任意的安全机制（其实这两者是一回事）。所以，如果你想要在比特币链上发行资产，你永远只能依靠 「链下协议」，举凡 Omni、Counterparty、RGB、Taro、Ordinals，都不例外。

既然脚本公钥（被比特币网络理解的验证程序）不能被任意编程，则这些链下协议所发行的资产，无论往链上写入什么数据，都不可能转化成这些资产的安全机制。当前 Inscription 将内容通过见证脚本暴露出来的方法，仅仅起到了标记特殊的比特币交易、阻止重复花费的作用，但是，只要它不要求客户端运行额外的验证，就无法为这些 NFT 也好 FT 也好增加定制化的规则。

然而，（1）将资产附着到 UTXO 上并不需要你将资产的内容完全公布上链；（2）将为资产转移而提供的数据写到链上将耗费大量空间，经济性极差。这都是没有意义的事，将这些数据在链下提供给买方就可达成同样的效果（认为放在链上可以防止丢失的观点也是可疑的，它存在不意味着你就能找回来）。（ 来源 ）

1️⃣0️⃣ 【英文】比特币减半倒计时，减半行情何时到来？

导读：距离比特币第四次减半不足一年时间，加密分析师 Jesse Myers 通过整理前三次减半周期比特币价格的走势，推断比特币第四次减半行情带来的价格峰值将在 2025 年 4 月至 10 月出现，并给出了 12-24 万美元的预测。

Jesse Myers: 比特币在 2012 年、2016 年和 2020 年经历了三次减半，每次减半后的 12-18 个月里经历了主要的牛市，且价格增长幅度减少随着减半次数的增加而减少。

值得注意的是，2021 年是第一个没有最高价格峰值的比特币周期（相反，它是一个由两部分组成的圆顶）。导致价格峰值低于原本应有的价格的原因有三点：1. 高杠杆多头头寸（这抑制了上行价格行为）；2. 中国 2021 年夏季的挖矿禁令引发大规模恐慌和矿工抛售比特币作为海外迁移的资金；3. 美联储在 2021 年第四季度转向量化紧缩。

我的预期是比特币在 2024 年 4 月减半后的 12 到 18 个月之间达到峰值，即比特币价格在 2025 年 4 月至 10 月之间的某个时间达到峰值。在价格方面，我的预测是价格峰值将比减半时的价格高出 4-8 倍，假设减半时的价格仍为 3 万美元（很可能更高），则峰值价格为 12-24 万美元。【原文为英文】（ 来源 ）

1️⃣1️⃣ 【英文长推】ZKWasm 初探：进展、挑战与前景

导读：WebAssembly（WASM）是由谷歌、Mozilla、微软和苹果公司合作开发的虚拟机，通过在硬件上的编译和直接执行，WASM 提供了显著的性能提升。ZKWasm 赋予了开发者使用各种编程语言构建零知识证明应用程序的灵活性。SevenX Ventures 研究员 Louis Song 简述了 ZKWasm 的优势并盘点了该领域的最新进展。

Louis Song @Zuzalu: ZKWasm 使开发者能够使用他们喜欢的编程语言构建零知识的应用程序，并在 WASM 支持的环境中部署。这些应用可以在网络浏览器中无缝执行，ZKWasm 提供了提供了各种不同的用例，如预言机、链下计算、自动化、连接 Web2 和 Web3，以及为机器学习和数据处理生成证明等。

Delphinus Lab 正在领导一个开源的 ZKWasm 实现，Delphinus Lab ZKWasm 是目前唯一完全实现和开源的 WASM ZKVM，开发者可以利用零知识证明来提高他们的应用程序的安全性和隐私性。HyperOracle 正在使用它来建立一个可编程的 zkOracle 网络。Wasm0 是一个新的 L2，利用 ZKWasm 虚拟机为所有链提供一个值得信赖的、通用的多链执行层。

ZKWasm 面临的关键挑战之一是性能，因为 ZKP 方案必须为客户端应用程序进行优化。ICME Labs 正在探索其他的 ZKP 方案，如 SuperNova、递归 ZKP 以及其他 CPU 友好的方案以提升效率。综上所述，ZKWasm 是一种可能的技术创新，通过构建高性能、可互操作的应用程序，提升 Web3 的开放度和采用率。【原文为英文】（ 来源 ）

1️⃣2️⃣ 【长推】浅析 Blend 激励机制：为什么应加入对借贷存续时间的激励？

导读：Blur 推出的 NFT 点对点永续借贷协议 Blend 于本月初上线，目前借贷的 ETH 总额接近 42000 枚。Genki 创始人 Jeff 解析了 Blend 当前的激励模式，他认为由于 Blend 对流动性的激励，放贷方为获取积分不断发起贷款撤回，推高了贷款的利率。考虑到借贷是一个长时间存续的行为，Blend 应增加对放贷成功存续时间的激励。

Jeff 張先生: 放贷方只能获得接近 0% 的利率，积分规则更是进一步激励了放贷方每到 24 小时就发起 Auction 撤回贷款，将回收的 ETH 再次提供到放贷流动性中赚取积分，不断循环。因为每一个放贷方都被激励发起贷款撤回，导致贷款利率因为 Auction 而上升。

我认为借贷和交易的行为是很不一样的。交易（是一个瞬间的行为），激励流动性是为了促进交易发生，确实也达到了效果；但借贷（是一个长时间存续的行为），激励 Offer 流动性可但不够，如果不激励借贷存续时间，必定会产生问题。

Blend 需要考虑放贷成功存续时间的激励：1. 放贷存续时间越久，忠诚度奖励上升；2. 借款方和贷款方选择愿意接受的存续时间区间，如果小于原先设定存续时间则不能获得积分。这里需要考虑的是如何避免两个地址进行对敲借贷撸积分，但只要激励存续时间自然可以增加借款人的心里稳定度。（ 来源 ）