投研早报｜观点：目前 RaaS 提供商与用户之间的关系并不协调、我们距离比特币现货 ETF 还有多远？解读 Consensys 研究论文：以太坊是否日益中心化？
ChainFeeds Newsletter 每日精选 10 条 Web3 深度投研「简报」+ AI 驱动的热点新闻榜单，帮你做出聪明决策
📰【榜单】币圈热点新闻速览｜2023.10.19
🔥 闪电网络资产协议 Taproot Assets 已上线主网版本，允许开发者在链上发行金融资产
🔥 ether.fi 推出流动性质押代币 eETH，可在 EigenLayer 上进行重质押
🔥 DeFi 协议 Elixir Protocol 以 1 亿美元估值完成 750 万美元 A 轮融资，Hack VC 领投
🔥 渣打银行计划于 2024 年第一季度为迪拜机构客户提供 BTC 与 ETH 托管服务
🔥 Celestia：创世空投已结束，认领者将在未来几周内收到 TIA
🔥 SSV Network 发布 Governance 2.0，建立 SSV 基金会并启动社区赋权计划
📖【目录】Web3 深度投研简报｜2023.10.18
1️⃣ 数据｜2023 年第三季度以太坊质押状况：增长仍在继续，中心化仍是主要风险…
2️⃣ 研究｜解读 Consensys 研究论文：以太坊是否日益中心化？
3️⃣ 项目分析｜深挖 dYdX v4：经济模型的改善与估值展望
4️⃣ DAO｜愤怒退出：DAO 中的反抗与自由
5️⃣ 研究｜Uniswap 开了手续费开关？但是不影响 lp 收益？
6️⃣ 比特币｜我们距离比特币现货 ETF，到底还有多远？
7️⃣ 技术｜Espresso Systems：如何在 PBS 中实现公平交换？
8️⃣ 观点｜a16z 创始人发表技术乐观主义宣言：技术是唯一永恒的增长源泉
9️⃣ 观点｜目前 RaaS 提供商与用户之间的关系并不协调
1️⃣0️⃣ 游戏｜链游卷土重来，近期看好的 gamefi 项目盘点
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1️⃣ 【英文】2023 年第三季度以太坊质押状况：增长仍在继续，中心化仍是主要风险…
导读：流动性质押解决方案 Diva 发布 2023 年第三季度以太坊质押状况报告，分析以太坊合并一年后质押格局的变化。
Diva Staking: 增长仍在继续：2023 年第三季度质押 ETH 增长了 17%，达到 2700 万枚 ETH，占总供应量的 23%。
质押的中心化仍是主要风险：Lido 的市场份额为 32%，存在必须解决的系统性风险。Lido 可能会引入双重治理和质押路由器以解决后顾之忧；攻击向量包括 stETH 和 LDO 持有者以及 Lido 节点运营商。
网络容量日益过载：共识开销；可扩展性问题。
潜在的解决方案：DVT 正在兴起，以实现更高效和去中心化的质押；一些项目决定自我限制份额，以保护以太坊；EIP-7514 将限制验证者的创建，以支持新的解决方案。
经济动态：随着新验证者的加入，质押年利率下降了 39%；流动性质押中的存款量持续超过提款量；LSDfi 增长迅速，但超过 50% 的资金由 3 个质押池主导；
除了激励 / 风险 / 效用之外，用户开始关注可用性。【原文为英文】（ 来源 ）
2️⃣ 解读 Consensys 研究论文：以太坊是否日益中心化？
导读：随着以太坊的升级和发展，社区开始对其真正的去中心化程度提出疑问。深潮研究院对 Consensys 的研究员 Simon Brown 关于以太坊中心化的研究论文进行了解读和整理，帮助大家更好的理解其中的关键论点。
深潮 TechFlow: 为了准确地衡量以太坊的去中心化程度，Simon Brown 采用了多种统计方法和指标：1）Gini 指数：用来测量网络中资源或权力的分布，值范围在 0 到 1 之间，0 表示完全的平等，1 表示完全的不平等；2）HHI 指数：通常用于测量特定行业部门的竞争程度；3）Shannon 指数：对测量数据中，分布的大小和分布中不同值的多样性都很敏感；4）Atkinson 指数：基于社会福利方法，推断为实现一定程度的平等需要重新分配多少资源；5）Jensen-Shannon Divergence：测量两个概率分布之间的相似性或差异性；6）akamoto 系数：提供了一个关于网络中主要实体的影响力的直观感受。
以太坊去中心化程度的结论：1）以太坊的去中心化程度是动态的：这意味着，随着以太坊生态系统的发展和变化，其去中心化程度也会发生相应的变化；2）不同的测量维度显示不同的集中度：例如，执行节点和共识节点按国家和客户端的分类显示了不同的集中度；3）某些部分显示了高度的集中化：例如，按 TVL 的 Rollups 中，Arbitrum One 和 Optimism 占据了大部分市场份额，显示了明显的集中化；4）需要持续的努力来维护去中心化：研究结果清楚地表明，整个以太坊生态系统显示了控制的集中元素，这可能比社区所期望的要少得多。（ 来源 ）
3️⃣ 【长推】深挖 dYdX v4：经济模型的改善与估值展望
导读：Gryphsis Academy 认为 Layer 1 质押、手续费分配增加了代币实际用途和价值捕获能力，Cosmos 原生稳定币的引入则增加了代币的流动性，三者将共同改善 $DYDX 代币的基本面。
Gryphsis Academy: dYdX 采取分层交易费机制，通过对 Maker 和交易量大的用户收取更低费用来转化流动性，手续费水平较低；为鼓励新版本 v4 的采用，协议将为早期用户分配 $DYDX 代币奖励，进一步扩大了手续费优势。v4 新版本特性: a) dYdX v4 迁移到基于 Cosmos SDK 的独立链；b) 更新下单流程，链下匹配和链上共识；c) 提交 / 取消订单不需 Gas 费，只在完成时收费；d) dYdX 实现完全去中心化管理。
对比 v3，v4 从代币的协议标准、治理功能、折扣功能、质押功能、支付 Gas 费和费用分配六个方面进行了边际改进，增加了代币的实际用途和价值捕获能力。dYdX 选择 Cosmos 的原因：a) Cosmos 提供去中心化和高性能；b) v4 版本的去中心化有助于避免监管；c) Cosmos 原生支持 USDC，提高 dYdX 流动性与减少资产跨链带来的风险；d) Cosmos 为 dYdX 提供更好的可扩展性和可组合性。
我们认为，Layer 1 质押、手续费分配增加了代币实际用途和价值捕获能力，Cosmos 原生稳定币的引入则增加了代币的流动性，三者将共同改善 $DYDX 代币的基本面，为代币带来持续利好。但同时我们也应注意到安全性降低的相关风险。（ 来源 ）
4️⃣ 愤怒退出：DAO 中的反抗与自由
导读：「Rage Quit」愤怒退出，在 DAO 领域被简称为「怒退」。值得注意的是大家对「愤怒退出」的理解存在很大的误区，连一些国外专业媒体也经常误用。Empower Labs 王超对此概念进行了详细的讲解。
王超（Empower Labs）: 当一个成员反对某提案，即使他们投了反对票，提案还是有可能通过。在 Moloch 协议中，提案从投票通过到真正被执行之间存在一个 7 天的宽限期。在宽限期内，投了反对票的成员如果不希望自己的资金被用于该项目，可以选择「愤怒退出」。从而在提案执行之前将自己在合约中的剩余权益取回。
「愤怒退出」并非任意时刻都能进行，这里列出了几个关键特征：「愤怒退出」由智能合约代码进行强制约束；只有在上一个提案中投过反对票的成员才有资格执行「愤怒退出」；「愤怒退出」只能在提案已经获得通过，但尚未执行的宽限期内进行；成员退出时，仅能取回其在合约中剩余的份额。
对于绝大多数 DAO 而言，他们的结构和运作方式并不满足实行「愤怒退出」的基本条件。许多 DAO 的成员并没有直接向其财库注入资金，因此 DAO 的成员资格与财库余额并无直接联系，所以「愤怒退出」的适用场景相当有限。
由于「愤怒」和「退出」都是日常语境中常用的词汇，当它们组合起来时，人们很容易仅从字面上理解其意思。而 Moloch 协议，尽管首创了这一概念，却并未将其定义为专有名词。这导致了「愤怒退出」的逐渐发展和公众对它的多种解读，有时还带有误解。（ 来源 ）
5️⃣ 【长推】Uniswap 开了手续费开关？但是不影响 lp 收益？
导读：智能合约工程师 shaneson.eth 从技术的角度分享 Uniswap 怎么能做到不影响 lp 收益，同时收取手续费的。
shaneson.eth: 关键在于 Universal Router。Universal Router 是一个多个功能的统一路由合约。包括：划转资产，Uniswap V3 兑换，Uniswap V2 兑换，支持 Permit2 后转发，WrapETH，UnWrap ETH, Sweep (ERC20，ERC1155))。Universal Router 的 execute 可以 dispatch 各种路径和命令，然后运行各种功能。包括兑换，兑换后的转发。所以，这里逻辑就比较清晰了：利用 Universal Router 来抽手续费，TokenOut 给一小部分给 Uniswap 钱包，其他返回用户。
lp 的收益是不影响的？这里确实是没有影响到 lp 的收益。因为是在路由合约里抽手续费，pool 的手续费依然是没有变的。功能明天上线，我大概猜一猜整个 tx 的过程：1）后端组装 calldata，2）发送到 Universal-router，3）Universal-router -> Uniswap V3/ Uniswap V2 -> Universal-router，4）通过 Sweep 分发 tokenOut (0.3%) 利润给 uniswap 钱包，5）通过 Sweep 将剩余的 tokenOut (99.7%) 尽可能多的给用户。
总的来说，我觉得是一个相对的折中的方案。让 uniswap 抽取 protocol fee 根本是不可能的事情。主要是原因：美国政策，监管问题。uniswap 应该是奔着上市去的，所以需要要有盈利点。但是这个盈利点却不能去动 lp 的蛋糕。那怎么办呢？开发额外的服务（官网，钱包，审计，hook 开发），然后收取部分手续费，作为盈利点。（ 来源 ）
6️⃣ 我们距离比特币现货 ETF，到底还有多远？
导读：「SEC 批准比特币现货 ETF」的假新闻让加密市场经历了一个虚幻且短暂的「牛市」。细究之下，这场骗局成功的关键因素在 ETF 决议的关键时间节点，利用信息偏差操纵市场。Odaily 资深作者秦晓峰撰文从时间流程和监管态度上对比特币现货 ETF 问世时间进行了回答。
秦晓峰: 从 ETF 流程来看，最长时间为 240 天，SEC 必须作出终极批示，究竟是同意还是拒绝。目前时间节点距离最近的 Global X Bitcoin Trust，为 2023 年 11 月 21 日，但预估大概率也会被延迟。毕竟其申请时间最晚，目前只进入到第二轮审查期，其他各家都已经进入第三轮，不太可能获得优先批准。更重要的时间节点是明年 1 月中旬左右，届时会有 8 个 ETF 等待决议。需要着重说明的一点是，ARK 21 Shares Bitcoin ETF 的审批结果会成为一个风向标。
流程上的等待其实是显性特征，背后更关键的因素是监管机构 SEC 的态度。如今，SEC 对待比特币现货 ETF 的态度不再消极。一是对待各家 ETF 的申请上，不再像过去那样简单粗暴地直接推迟或者拒绝，而是会积极沟通对话，会给发行商发送了电子邮件提出疑问，要求他们进行解释或者条款规则更新。二是 SEC 对灰度不进行上诉。这种态度上的转变，也为接下来灰度 GBTC 转变为现货 ETF 的申请铺平了道路，同时也为更多比特币现货 ETF 的出现打开了大门。促成上面转变的一个可能原因是，贝莱德、富达和景顺等一众传统资管巨头入场在政府监管方面发挥独特的作用，同时也让 SEC 减轻了对未来市场的担忧。（ 来源 ）
7️⃣ 【英文】Espresso Systems：如何在 PBS 中实现公平交换？
导读：区块链基础设施公司 Espresso Systems 正在基于 HotShot 探索一种方式，允许构建者能够安全展示区块，并使得提议者能够确保付款，而非依赖于中继，并撰文分享了其进展和可能的设计。
Espresso Systems: 将构建和提议任务分开必然会带来信任挑战，特别是构建者和提议者之间的公平交换（fair exchange）问题，即在提议者插槽上决定构建者的区块，并用构建者的出价和区块内容交换。构建者的担忧在于泄露区块内容和费用损失上，如果构建者将区块内容全部透露给提议者，提议者或许能够识别出套利交易，并用自己的交易取而代之。而提议者的担忧则在于如果在无法访问区块内容的情况下提出区块，那么就可能面临数据不可用的风险。【原文为英文】
以 HotShot 作为底层共识协议存在两种解决方案，第一种是「Commit-and-Reveal」，构建者和提议者分享对其区块的承诺，提议者提出并最终获得所有构建者对区块的决定。然后构建者披露与承诺相关的区块内容，包含要支付给提议者的费用。这种方式的有点在于做出决定前，任何一方都无法访问构建者的区块内容。第二种是与做市商委员会共享区块内容，构建者在向提议者透露区块承诺的同时也会透露区块内容，但为了确保内容隐私，转而与一个委员会构建者秘密共享区块。【原文为英文】（ 来源 ）
8️⃣ a16z 创始人发表技术乐观主义宣言：技术是唯一永恒的增长源泉
导读：Marc Andreessen 在 a16z 官网正式发布了技术乐观主义者宣言《The Techno-Optimist Manifest》，Marc Andreessen 说增长的源泉只有三个：人口增长、自然资源利用和技术。唯一永恒的增长源泉只有技术。投资实习所 StartupBoy 对此进行了编译整理。
a16z: 技术乐观主义者认为，社会就像鲨鱼一样，要么成长，要么死亡。我们相信成长就是进步 —— 带来活力、扩大生活、增加知识、提高福祉。我们同意 Paul Collier 的观点：“经济增长不是包治百病的灵丹妙药，但缺乏增长则是致命的。” 我们相信一切美好的事情都是增长的下游。我们认为，不增长就是停滞，这会导致零和思维、内部斗争、退化、崩溃，并最终导致死亡。增长的源泉只有三个：人口增长、自然资源利用和技术。唯一永恒的增长源泉就是技术。
我们相信技术是世界的杠杆 —— 用更少的钱赚更多的钱。经济学家用生产率增长来衡量技术进步：我们每年可以用更少的投入和更少的原材料生产出多少产品。由技术驱动的生产力增长是经济增长、工资增长以及创造新产业和新就业机会的主要驱动力，因为人们和资本不断地被解放出来去做比过去更重要、更有价值的事情。生产力的增长导致价格下降、供给增加、需求扩大，从而改善全体人民的物质福祉。
我们相信自由市场是组织技术经济的最有效方式。愿意的买家遇到愿意的卖家，价格达成，双方都从交换中受益，否则就不会发生。利润是生产满足需求的供应的动力，价格编码有关供给和需求的信息。市场促使企业家寻求高价，以此作为通过压低价格来创造新财富的机会信号。我们相信市场可以帮助人们摆脱贫困 —— 事实上，市场是迄今为止让大量人民摆脱贫困的最有效方式，而且一直都是。（ 来源 ）
9️⃣ 【英文长推】观点：目前 RaaS 提供商与用户之间的关系并不协调
导读：OP Labs 研发人员 Norswap 撰文对目前 RaaS 领域发展存在的问题及解决方案进行了分析探讨。
Norswap: 我目前从未见过任何一家 RaaS 公开讨论过「退出」这个问题，如果没有退出的可能性，就只能任由提供商摆布。虽然 RaaS 提供商在技术方面展开了激烈的争夺，但如果这些工具不能开源并能够自托管，那么在不该变应用程序架构的情况下，就不可能从 RaaS 提供商过渡，但我也还没见过有供应商承诺将其整个基础设施开源。【原文为英文】
理想世界中，我们可以随意更换提供商，但我们面对的是一个竞相逐低的竞争市场，尤其考虑到 RaaS 的背景。就目前市场规模而言，参与者过多，我们需要更多的 rollapp，而非现在的 dApp。此外，目前大部分都是由风险投资公司资助的，这意味着人们对巨额回报抱有期望，这对利润率造成了压力。【原文为英文】
我认为，一些企业可以从商品化的角度出发，成为 Rollup 市场，客户可以提出 Rollup 要求，而提供商则会竞相为他们提供 Rollup。这将会变得更加有意义，因为网络服务供应商会变得更加去中心化，我们也不需要依赖单一的排序器。我们甚至有可能利用这个市场来提供共享安全性，从而创建一个「链网」。【原文为英文】（ 来源 ）
1️⃣0️⃣ 【长推】链游卷土重来，近期看好的 gamefi 项目盘点
导读：Web3 Gaming 是最容易实现 mass adoption 的赛道之一，也是一条充满财富效应的赛道。加密货币 KOL 0xLeslie 推荐三款看好的 gamefi 项目：Seraph、Matr1x 和 L3E7 ，并解释了看好的原因。
0xLeslie: Seraph 暗黑。暗黑是我认为近期最能接力 bigtime 行情的链游。推荐理由：
1）游戏性：暗黑的游戏制作完成度超 99%，基本上是可以拿出来上线的程度。经历过二测的玩家会发现这款游戏操作感甚至不逊色他们的 web2 版本，而游戏性我这轮链游里最看重的点。
2）核心资产：核心资产的运作发行，对于项目的运营很重要，围绕核心资产做权益的赋能来吸引头部用户然后在做中长尾用户的运营是熊市里不错的策略，目前其权益 pass 卡已经从 freemint⇒0.45E。即将会发行创世盲盒，持有混沌装备即可打金。
3）背景：Actoz Soft 的投资孵化，背靠 Actoz 资源，目前没有看到融资信息，但是团队实力不错，近期也受到了一些资本的关注。Seraph 背靠 Web2 游戏大厂资源，没有先行向社区拿钱，而是提前准备资金开发，以较高的完成度投向市场与玩家社区，逐步建立社区信任。在一测二测期间收获了一些玩家的热爱，也吸引了一批打金工作室的关注，因此极有可能产生工作室入场效应。Matr1x。web3 的 CSGO。推荐理由：
1）游戏性：游戏完成高，经历一测二测，算是 web3 里比较能打的游戏了，fps 本身可玩性较高，而且是手机版本，用户基数更大。
2）核心资产：目前其平台权益 pass-YATC 地板价达 11E；第一款游戏的 Matr1x Fire 的 pass-2061 地板价达 1.2E；地板价可以看出项目方的运作能力和社区的信心。
3）背景：创始团队都曾在世界顶尖游戏大厂（腾讯）任职，参与过数 10 款大型游戏的研发和发行。团队成功筹集到 1000 万 美元，并即将完成新一轮融资。团队和资金都很好，且对 web3 比较了解。有非常多人看好的项目。玩家基础 + FPS 手游 + 团队资源 + 运营能力，很难想象下一轮 gamefi 没有 Matr1x。（ 来源 ）
