投研早报丨Placeholder 合伙人：不应对牛市期望值过高，保住利润才是王道 / AIXBT 说了那么多，到底哪些才是高频提及的财富密码？/ PumpFun vs Clanker：谁更有市场潜力？
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👨💻 ChainFeeds 投研简报 ｜2024.11.29
1️⃣ 研究｜AIXBT 说了那么多，到底哪些才是高频提及的财富密码？
2️⃣ 项目介绍｜财富效应爆发，BNB Chain 还有哪些值得关注的项目和 MEME？
3️⃣ 研究｜MicroStrategy 有哪些潜在清算风险？
4️⃣ 技术｜Nillion 网络技术解读：如何实现加密数据处理与盲计算？
5️⃣ 研究｜PumpFun vs Clanker：谁更具有市场潜力？
6️⃣ AI｜AI Agent 热潮来袭：哪些用例值得关注？
7️⃣ 宏观｜解读币安研究院报告：2024 降息周期来临，全面解析美联储政策影响
8️⃣ 观点｜Placeholder 合伙人：不应对牛市期望值过高，保住利润才是王道
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1️⃣ AIXBT 说了那么多，到底哪些才是高频提及的财富密码？
导读：AIXBT (AI 智能体分析师) 在过去 7 天中提到过 164 个协议和代币。这是否是一种「盲目撒网式策略」，为用户寻找可操作的超额收益 (Alpha) 提供线索？
s4mmy.moca: 有四个代币被提及了两次，包括：FWOG、MOODENG、POPCAT 及 CHILLGUY。这些代币都具有广泛的吸引力。Moodeng 和 Chillguy 是非加密领域用户已经熟悉的 Meme 形象。一种观点认为，目前市场上「猫币」与「狗币」的比例较低，因此「猫币上涨」是合乎逻辑的趋势。FWOG 则凭借其极具吸引力的艺术风格，可能会引起广泛共鸣。
Magic Eden 被提及了 4 次：其空投（免费分发代币）即将到来，市场猜测其代币估值可能达到 35 亿美元。目前的预市场估值为 $30 亿：如果最终估值为 $35 亿，且初始流通量为 12.5%，则 Magic Eden 的市值将达到 $4.37 亿，相当于 CoinMarketCap (CMC) 排名第 160，属于合理范围。AAVE 被提及了 3 次，尤其是其贷款量预计在 2024 年增长三倍至 $100 亿，而其锁仓总价值 (TVL) 达到 $300 亿时，将在全球银行存款排名中位列第 64。这或许已经引起了传统金融 (TradFi) 的关注。
VIRTUALS 被提及最多，有 3 次，其价格自那以后迅速上涨，可能很快成为独角兽企业。SAINT、PRIME 极 CLANKER 以及平台自身代币 AIXBT 也分别被提及了两次。Prime 的代币经济学是一个值得关注的亮点，尤其是在 AI 智能体与游戏结合的演进过程中。显然，Base（由 Coinbase 推出的 Layer 2 网络）是当前的主要关注点，但也有少量提及 Solana 网络上的 Zerebro。（ 来源 ）
2️⃣ 财富效应爆发，BNB Chain 还有哪些值得关注的项目和 MEME？
导读：在过去几天，BNB Chain 的交易量已经与 Base 链分庭抗礼，BNB Chain 概念代币普遍上涨，生态内资金流动性持续攀升。关于「BNB Chain season」的讨论热潮再度升温，生态的吸引力和市场关注度均在持续提升。
BlockBeats: AI MEME： 1）AICELL：基于 BNB Chain 的 AI 项目 MEME 币，也是 2024 年第一季度 BNB Chain 黑客马拉松的获奖项目。作为当前社区热议的 AI MEME 主题项目之一，它被认为是 BNB Chain 上较早试水该赛道的项目。 2）NMT： NetMind.AI 的原生实用代币，作为一个在 BNB Chain 上的 AI 项目，NetMind.AI 拥有采用权威证明（Proof of Authority, PoA）共识机制的 NetMind Chain，提供了多种规格和型号的 GPU 算力租聘，以及与多家创新型 AI 公司建立了战略合作关系。
MEME： 1）COOKIE：当前关注度较高的 AI Agents MEME 数据平台 COOKIE (Dot) FUN 的代币。该平台专注于提供与 AI Agents 相关的实时市场数据，包括各 AI 代理的市值、价格变动、交易量等核心指标排名。作为一个结合了 AI 和 MEME 叙事的项目，$COOKIE 为投资者提供了一个观察 AI Agents 市场动态的重要窗口。 2）BOB：全称 Building On BNB，是一个基于 BNB Chain 的 MEME 项目，风格轻松幽默但传播力强，其叙事围绕「BNB Chain 吉祥物」展开，社区氛围还不错。「Bob」最初是 YouTube 评论区的一种模因，形象是一个简笔画小人，其最大规模的传播始于 2013 年。当时，YouTube 要求用户绑定 Google+ 账号才能评论，这引发了社区的不满。许多用户通过粘贴「Bob」的 ASCII 艺术形象进行抗议，表达对这一改动的不满。抗议活动中的 Bob 通常还配备军用坦克或 AK-47 步枪的 Unicode 图案，表达了社区的抵抗精神。 3）FOUR： BNB Chain 上的 MEME 发行平台 Four.Meme 的原生代币。作为一个社区自治的项目，$FOUR 因其具有 CZ MEME 的相关属性和幽默抽象风格，被视为目前 BSC 生态的重要原生 IP MEME。
DeFi 基建 1）THE：BNB Chain 上 DEX 平台 Thena 的原生代币，是 CZ 出狱后 Binance 上线的第一个项目。Thena 的发展不仅受到用户的支持，也得到过 Binance 创始人 CZ 的推文转发和认可。因此有社区怀疑这是 BN 内部做的产品，不过 Thena 团队确实是野生的欧洲团队。 2）CAKE：PancakeSwap 平台的原生代币，作为 BNB Chain 上领先的去中心化交易所（DEX），PancakeSwap 不仅覆盖了传统 DEX 的核心功能，还通过丰富的产品生态和奖励机制，成为 BSC 生态中的重要支柱。 3）LISTA：ListaDAO 的原生代币，ListaDAO 专注于流动性质押（LSD）和超额抵押借贷（CDP），是 BNB 生态内的 LSDFi 协议代表。ListaDAO 前身为 Helio Protocol，曾在 2023 年 8 月获得 Binance Labs 的 1000 万美元投资，标志着项目向流动性质押方向的成功转型。用户可以通过质押 BNB、ETH 等资产，获得 ListaDAO 的流动性代币 slisBNB 和超额抵押稳定币 lisUSD。ListaDAO 不仅支持传统抵押品，还推出 抵押品创新区，引入 Ether.fi 的 weETH、StakeStone 的 STONE 和 Renzo 的 ezETH 等创新型资产，未来计划扩展到以太坊等多链生态。（ 来源 ）
3️⃣ 【英文长推】MicroStrategy 有哪些潜在清算风险？
导读：加密分析师 Willy Woo 表示目前 MicroStrategy 唯一的清算风险是其发行的可转换债券。
Willy Woo: 目前我所能看到的唯一清算风险是其发行的可转换债券：1）如果可转债买家在到期前没有转换成股票，MSTR 就不得不出售 BTC 来偿还债务持有人。2）如果 MSTR 在 5-7 年内没有超过 40% 的增幅，就会发生这种情况（根据每种债券而异，见下表）。基本上，要么 MSTR 与 BTC 的关联失败，要么 BTC 失败。
还有些其他不同程度的风险： 1）竞争风险，其他公司抄袭复制，降低 MSTR 相对于资产净值的溢价； 2）美国证券交易委员会（SEC）干预未来购买的风险，降低 MSTR 相对于资产净值的溢价； 3）富达和 Coinbase 的托管风险； 4）美国国有化风险（扣押 BTC）； 5）Saylor 关键人物风险； 6）MSTR 运营风险。【原文为英文】（ 来源 ）
4️⃣ 【英文长推】Nillion 网络技术解读：如何实现加密数据处理与盲计算？
导读：加密研究员 100y.eth 撰文从多个角度探讨了 AI 安全、隐私保护以及 Nillion 网络如何利用先进的技术来提供解决方案。
100y.eth💜 | a41: Nillion 网络通过采用多种隐私增强技术（PETs），提供了一种新型的解决方案，旨在安全地加密并存储用户数据，同时使得加密数据的计算成为可能。这意味着，AI 模型的训练可以使用敏感且机密的个人信息，而无需暴露这些数据给外部方。Nillion 使用的主要技术之一是多方计算（MPC），这种技术能够在不解密数据的情况下进行计算，从而避免了解密过程中可能存在的安全隐患。与传统的加密处理方式不同，Nillion 的技术可以在加密数据上直接进行计算，既保证了数据的安全，又提高了计算效率。
隐私增强技术（PETs）包括零知识证明（ZK）、全同态加密（FHE）、可信执行环境（TEE）和多方计算（MPC）。Nillion 当前主要依赖 MPC 技术，但计划在未来整合更多的隐私增强技术。MPC 技术的核心优势在于它能够实现多个参与方在没有暴露原始数据的情况下进行联合计算。以百万富翁问题为例，两个富翁可以使用 MPC 来计算谁更富有，但不会透露他们的具体财富数额。MPC 的应用不仅限于 AI 数据的训练，还可以扩展到区块链的加密钱包、去中心化金融（DeFi）等领域。
Nillion 的创新之处在于其 MPC 协议的优化。传统的 MPC 协议通常只能处理线性运算，而 Nillion 则支持非线性运算，如求和积运算。求和积运算指的是多个项相乘后求和，例如 ab+cd。在 Nillion 的协议中，这种运算可以通过预处理阶段生成 “掩码” 来实现，避免了同步计算的限制，并提高了计算的效率和速度。通过这种创新，Nillion 显著提升了 MPC 协议的性能，使其能够应用于更广泛的领域。
Nillion 的网络架构由两大层次组成：协调层（NilChain）和编排层（Petnet）。编排层负责通过多方计算（MPC）和其他隐私增强技术（如 ZK、FHE、TEE）来安全地处理数据，确保隐私保护。编排层并不是一个区块链网络，而是作为一个协议层，通过使网络节点利用 Nillion 的隐私增强技术来处理数据。协调层则是基于 Cosmos SDK 构建的区块链网络，负责支付处理和资源协调。通过 IBC 协议，协调层可以与其他区块链网络进行无缝交互，增强了跨链兼容性。【原文为英文】（ 来源 ）
5️⃣ 【英文长推】PumpFun vs Clanker：谁更具有市场潜力？
导读：加密研究员 Poopman 撰文对 PumpFun 和 Clanker 进行了对比分析，包括商业模高兴、收入、代币数量增长及代币启动方面。
Poopman: 商业模型上，PumpFun 在绑定曲线期间收取 1% 的交易费用，另外需要 2 个 SOL 以在 Raydium 上列出。而 Clanker 持续从 Uni v3 收取 1% 的费用，使用功能 #LpFeesCut，因为没有绑定曲线。0.4% 的费用会返还给发行人，提供更多激励来推出代币。
总收入上，PumpFun 在 10 个月内收入 3.63 亿美元，目前是 Clanker 的 55 倍。Clanker 在 20 天内收入 600-700 万美元。收入中有一部分是以代币形式支付，因此收入存在膨胀的情况。
代币数量增长（7 天）上，PumpFun 上发行了 4M 个代币，日增长约 1.3%（DoD）。Clanker 已发行 4768 个代币，日增长约 12%（DoD）。
在代币启动方面，PumpFun 前三的代币中，Pnut 的市值达到了 11 亿美元，GOAT 为 8.38 亿美元，Chillguys 则为 4.9 亿美元。而 Clanker 排名前三的代币中，Clanker 的市值为 8300 万美元，LUM 为 3900 万美元，ANON 则为 3300 万美元。
一些总结：尽管 Clanker 在 Base 上成功引导了大量的交易量，但在 Farcaster 上尚未显示出积极的信号。初期的 BOT 狙击问题仍然存在，但没有明确或准确的数据来证明这一点的毒性。Farcaster 用户基数有限，可能会限制代币数量的增长。然而，这种设计可以为 @base 提供战略价值。在 Base 上资产种类的不断增长，是解锁「真正的 Base 季节」的关键。【原文为英文】（ 来源 ）
6️⃣ 【英文长推】AI Agent 热潮来袭：哪些用例值得关注？
导读：加密研究员 Wajahat Mughal 撰文概述了 AI Agent 相关的一些用力，包括内容创作、知识产权、娱乐、环境保护等多个领域。
Wajahat Mughal: AI Influencers：aixbt 是我最喜欢的 AI 影响者之一，可能是因为我也热衷于制作教育内容。看到图形、视频以及其他多种媒体形式如何通过 AI 代理不断发展，实在令人着迷。这一切的背后，离不开 Virtuals，它创新了这些代理的代币化方式。
AI 知识产权：我也对那些致力于知识产权的代理产生了极大兴趣：AVA 与 Milady Maker、Pudgy Penguins、Bored Ape Yacht Club 等合作。我认为，AI 代理赋予知识产权新的生命力，是这一领域最具创新性的一个方面。此外，Omo Protocol 也许正在这个领域进行探索，虽然目前还没有相关的代币可供投机，但这无疑是一个值得关注的发展方向。
AI 在链上应用：我也关注到了 Redacted Research ，还参与了 Thales 的项目。这个项目很有意思，特别是关于基于 ELIZA 构建 DeFi / 链上功能的可能性。也许它会成为一个 DeFi KOL？也许它会成为一个链上交易员。Griffain 也是另一个例子，展示了如何使用 AI 代理来执行任务，这一创新无疑令人印象深刻。
AI 娱乐：我认为 zerebro 在娱乐领域的表现可圈可点，他们发布的专辑质量极高，令我不禁想，如果这只是一个开始，像这样的 AI 代理是否有可能创作出登上排行榜的热门单曲呢？当然，类似的 AI 代理还有很多，如 Dolos、terminal of truths 等，他们凭借娱乐价值吸引了大量关注。【原文为英文】（ 来源 ）
7️⃣ 解读币安研究院报告：2024 降息周期来临，全面解析美联储政策影响
导读：Binance Research 近期发布了一份报告，深入阐述了美联储利率政策的来龙去脉，以及其对经济和各类资产的影响。深潮 TechFlow 对该报告的关键信息进行了梳理。
深潮 TechFlow: 美联储于 2024 年 9 月宣布降息 0.5%，随后在 11 月进一步降息 0.25%，标志着自 2020 年 3 月新冠疫情应对措施以来的首次降息行动。市场预期 2025 年将继续降息 1-2 个百分点，其中 12 月份再次降息 0.25% 的概率约为 62%。美联储秉持双重使命原则，致力于促进最大就业和维持物价稳定（通胀目标 2%）。2022 年中期，通胀一度突破 9%，促使美联储采取积极加息措施，将利率提升至 20 年来的最高水平。随着通胀逐步降温，美联储开启新一轮降息周期。
利率作为货币的价格，其变动将通过两个主要渠道影响市场：1）降低借贷成本，使市场主体更容易获得资金，同时降低现有债务负担；2）降低无风险收益率，推动投资者寻求其他投资渠道以提高回报。美国利率在过去 50 年呈现结构性下降趋势，从 1980 年代的 8-10%，降至 2010 年代的接近零利率时期，再到近期的 5% 以上水平。
资产表现分析：1）股市（标普 500）在降息后普遍呈上涨趋势，但经济衰退期可能出现例外；2）大宗商品与利率关系较为复杂，受库存成本、收益率缺乏和汇率等多重因素影响；3）债券价格与利率呈明显反向关系；4）加密货币虽然历史数据有限，但在降息周期表现强劲，如 2020 年 3 月降息后 12 个月内增长 537%。（ 来源 ）
8️⃣ Placeholder 合伙人：不应对牛市期望值过高，保住利润才是王道
导读：部分资产价格仍有 2-5 倍甚至更高的上涨空间才会到达顶峰。
Chris Burniske: 与我而言，我们已经进入本轮牛市周期 2 年了。从 2 年前的底部开始计算的话，BTC 上涨超 6 倍，ETH 上涨超 4 倍，SOL 上涨超 30 倍。扎心的真相是，随着代币价格上涨，人们注意力会越来越多，这种注意力后续会转化为购买力。因此，价格上涨得越多，人们的注意力越关注后续回报空间有多大，不过一般来说，我们越晚进入「注意力周期」，所处的位置就越不利。
就我个人而言，如果他们是菜鸟，会倾向于推荐持有一定比例的 BTC、ETH 和 SOL（50/25/25%），其他风险由他们自行承担。至少，如果他们搞砸了「入场 / 逃顶」，他们还能维持一定的资金数字。如果他们选择小币种，那就鼓励他们学习，使其低于总分配资金的 10% 来降低风险。从目前入场价格来看，如果他们翻倍了那就鼓励他们在那时候拿出本金，这样也同时确保了利润。其后，如果他们的资金已经翻 3 倍，就可以把所有的资金都套现，或者如果他们愿意更冒险一点，就套现已经赚到的 2 倍资金，维持剩下的一倍资金（成本），但试着让他们理解熊市中可能出现的疯狂暴跌。（如果他们是坚定的比特币支持者，或许永远不想出售，没关系，但是必须准备好在某个时候面对困境）
「超级周期」无一例外都是集体妄想。我能看到周期重复（2025 年第四季度达到顶峰）的原因，也能看到周期延长并打破四年模式的原因。尽管美国新总统就职后我们可能会进行整合，但我不相信关于周期缩短的这种说法。这只是熊市创伤后应激障碍（PTSD）在作祟。话虽这么说，从结构上来看，任何以 100 倍速度增长的东西，在某个时刻都容易出现至少 80-90% 的回撤 —— 主要是获利盘太多了。（ 来源 ）
