投研早报丨Paradigm：MEV 税如何帮助应用程序捕获其 MEV / 一文读懂以太坊治理：协议升级由谁主导？/ NOT 之后，TON 生态还有什么埋伏机会？
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👨💻 ChainFeeds 投研简报 ｜2024.6.5
1️⃣ 项目介绍｜NOT 之后，TON 生态还有什么埋伏机会？
2️⃣ 访谈｜对话 Puffer：LRT 内卷下，何以吸引 Binance Labs、Franklin 等顶级资本押注？
3️⃣ 研究｜以 Arbitrum 为例，解答关于 Rollup 排序器的 5 个误解
4️⃣ 观点｜Dragonfly 合伙人：Consensus2024 大会见闻七则
5️⃣ 项目介绍｜解读 Lagrange 证明者网络：有何意义？
6️⃣ 研究｜Paradigm：MEV 税如何帮助应用程序捕获其 MEV
7️⃣ 观点｜解析预言机赛道黑马 API3：轻量化 + DAO 的商业潜力
8️⃣ 治理｜一文读懂以太坊治理：协议升级由谁主导？
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1️⃣ NOT 之后，TON 生态还有什么埋伏机会？
导读：NOT 开启「狂暴拉盘」模式后，TON 生态其他项目也获得了许多溢出关注。BlockBeats 作者 Joyce 盘点了 TON 生态 9 个值得关注与交互的项目。
Joyce: 游戏类：1）Catizen 以其独特的游戏模式和广泛的用户参与，在 TON 生态官方应用商店 Telegram Apps Center (TApps Center) 中排名位居榜首。Catizen 还将在 6 月 5 日推出社交新玩法 ——SPIN，用户可以在朋友或新玩家的帮助下获得鱼币和 xZEN。2）Hamster Kombat 与 Catizen 的关注度不相上下，也是继 Notcoin 之后的又一爆款加密游戏。Hamster Kombat 已经宣布将在 TON 区块链上进行代币空投，奖励积累游戏内代币的玩家。
3）TON Punks 是一个基于 TON 区块链的 NFT 收藏项目，由 5149 个独特的 NFT 组成。该项目旨在创建一个基于 Telegram 机器人和 TON 区块链的 Play2Earn 生态系统。TON Punks 的生态系统由三个主要支柱组成：Punk Token、DAO（去中心化自治组织）和 Chatbots（聊天机器人）。4）Tapswap 是一款类似 Notcoin 的 Tap2Earn 式挖矿游戏，Tapswap 宣布原定的流动性池发布时间将推迟至 7 月 1 日。5）Yescoin 是一款基于 Telegram 的休闲互动小游戏，其互动模式为「Swipe-To-Earn」，玩家通过滑动屏幕来获得金币奖励。Yescoin 项目曾在 TON 生态第三季公开联赛中获奖，得到了 TON 和 Telegram 官方的多次互动。
其他类别：1）Ston.fi 是建立在 TON 区块链上的一个去中心化自动做市商（AMM）平台，据称与以太坊上的主流交易所 1inch 达成了合作关系。2）Moons.so 是一个在 TON 区块链上构建的 SocialFi 平台，Moons.so 将推出平台代币 MOON，用户可以通过参与社区活动等方式来获得 MOON 代币。3）XPLUS 是 TON 生态系统中的第一个 TradingGameFi，曾获得 TONHackHouse 冠军，XPLUS 正在进行赏金竞赛。4）TonGifts 是 TON 生态中的一个社交红包应用，允许用户在 Telegram 内发送由 TON 区块链生成的 NFT 作为礼物。（ 来源 ）
2️⃣ 对话 Puffer：LRT 内卷下，何以吸引 Binance Labs、Franklin 等顶级资本押注？
导读：近期，以太坊流动性再质押协议 Puffer Finance 宣布完成 1800 万美元的 A 轮融资，传统金融巨头 Franklin Templeton 也在参投名单。链捕手专访 Puffer Finance 创始贡献者 Amir，从技术结构和项目发展角度解读了 Puffer Finance。
链捕手: Puffer Finance 多次提到你们的叙事并不局限于 Restaking，那你们的定位是什么？和其他再质押协议相比有哪些差异化和创新点？首先，Puffer Finance 是唯一一个无需许可的以太坊流动性质押协议，允许任何节点验证工作的个体进入。其次，目前很多 LRT 或其他 LST 协议团队本质上只是简单的智能合约，它们将架构的很多基础设施建设其实留给了中心化运营商，但 Puffer 的定位是致力于成为以太坊的基础层，旨在使以太坊验证器的去中心化运行更加可行。我们希望为用户解锁更多的功能，比如再质押就是其中一种。
Puffer Finance 目前将质押的资金门槛从 32 个 ETH 降低到 1 个 ETH，这在开发中遇到了哪些难点？我们需要思考该如何信任节点运营者不离线？如果离线了，又该如何应对？节点运营者的随意下线，意味着用户会面临资金成本、机会成本等多方面的损失。对此，我们引入了经济担保和惩罚机制。基本上在这个惩罚条件下，如果节点运营商离线或者被罚没，他们将会损失他们自己的钱，从而让用户得到很好的保护。以太坊 Pectra 升级后，智能合约触发验证者提款才被引入，在这之前它是不可用的，因此我们必须创建自定义的协议外解决方案，来解决以太坊中未启用的功能。
在降低质押资金门槛外，Puffer Finance 又是如何保证流动性质押者或者节点运营商的安全性的？它的难点在哪儿？目前再质押的罚没功能还未正式上线，一旦它上线，作为像我们这样的 LRT，要非常小心以保护用户免受即将到来的罚没风险。我们正在与 EigenLayer 等团队合作，为 AVS 的密钥管理和抗罚没创建标准化。Puffer V2 版本将在未来几个月中推出。我们希望确保所有用户密钥在每个堆栈中都受到保护，从质押、再质押再到我们为用户提供的任何其它应用程序中，都受到质押保护。随着近期我们启用了无许可验证器，我们也正通过自动化的方式，密切跟踪验证器的操作。
接下来的重要路线图有哪些？下一阶段目标是进一步降低用户质押门槛，比如让质押资金无限接近于 0，这样才会使我们成为完全无许可的、去中心化的协议。具体到今年主网上线后：首先，我们会拓展到一些 Layer2 上，为用户提供更多低 gas 的选择。其次，我们将开放提现功能，我们将提供两种提现方案，一种是快速提现、二是像 Lido 一样的传统提现方案。此外，Puffer 计划启动自己的 AVS，通过质押为其质押者和节点运营者提供更高的奖励。（ 来源 ）
3️⃣ 【英文长推】以 Arbitrum 为例，解答关于 Rollup 排序器的 5 个误解
导读：Offchain Labs 联创 Steven Goldfeder 以 Arbitrum 排序器机制为例，解析了关于 Rollup 排序器的 5 个误解。
Steven Goldfeder: 1）中心化排序器可以窃取资金并包含无效交易。Arbitrum 的排序器仅限于排序交易。另一组参与者 —— 验证者负责处理这些交易并更新链的状态。如果验证者对正确的链状态存在分歧，欺诈证明允许以太坊解决这个问题。因此，即使排序者发布了无效交易，验证者也不会接受。好消息是，Arbitrum 验证如今已经实现了分布式验证，而且随着 BoLd 更新的提出，任何人都可以进行验证。
2）中心化排序器可以审查交易。用户可以选择绕过排序器，直接向以太坊发布交易（在所谓的 delayedInbox 中）。利用这种机制，用户可以迫使排序器包含他们的交易。总之，排序器不能审查交易。它可以延迟交易，但该机制设定了最大延迟上限，并鼓励排序器更快地纳入交易。
3）如果排序器离线，链就会停止。出现上述情况，拥有（1）更新链状态的独立验证器和（2）绕过排序器并强制包含交易的方法的组合意味着，即使排序器离线，Arbitrum 链也将继续运行并处理交易。没有排序器，链的体验肯定会下降，但链会继续运行，用户也可以发送交易以及存入和提取资金。
4）排序器收取费用。人们通常使用「排序器收入」这一术语，这使他们认为经营排序器的人赚了一大笔钱。但是，「排序器收入」是一个错误的说法，更好的说法是「链收入」。排序器对交易进行排序并将它们发布到链上。但它并不收取费用。在 Arbitrum，所有的用户费用都归 DAO 金库所有。当然，排序器也有支出而 DAO 会偿还排序器的费用。
5）去中心化排序器可保证公平排序。排序器的策略从先到先得（FIFO）到 MEV 拍卖（MEVA）。排序策略的选择与排序器是否去中心化是完全分开的，这些策略中的任何一个都可以以中心化或去中心化的方式实现。Offchain Labs 支持 TimeBoost，这是一种混合策略，确保常规用户快速处理交易，但允许用户出价获得轻微的偏好。【原文为英文】（ 来源 ）
4️⃣ 【英文长推】Dragonfly 合伙人：Consensus2024 大会见闻七则
导读：Dragonfly 合伙人 Rob Hadick 分享了他参与 Consensus2024 大会的 7 点体会，涵盖 TradFi、比特币、AI、DePIN 等领域。
Rob Hadick ＞|＜: 1）TradFi！机构！他们真的无处不在。从某种意义上说，这就是这次会议的目的。但他们背后也有 ETF 的风向，很明显，市场的机构部分就在这里，他们对加密货币有很大的计划。
2）同样，加密货币监管的未来是讨论最多的话题。做好这一点对于美国在这一市场的竞争能力至关重要。
3）比特币：我指的不是 ETF 或现货 BTC，而是比特币生态系统项目、符文、L2、侧链和 Ordinals，与任何其他生态系统一样被讨论，甚至比 Solana Memecoin 的讨论还要多。
4）AI：仍然是最大的讨论话题之一，但与几个月前相比，人们对潜在的结果更加谨慎。市场上出现的大多数 AI x Crypto 项目 / 承诺几乎都是牵强附会，但这已成为一种时尚。
5）DePIN：在我看来，这似乎是以最有趣的方式发展的领域。我过去一直对这个市场持批评态度，但有一些真正的企业家试图迈出步伐。即使项目不成功，似乎也没有那么多的欺诈行为，更多的只是创新。
6）代币化：除了大型机构之外，似乎真的没有人了解谁是代币化产品的客户。而这些机构也明白，这只是他们自己的事，是为了节省软件开销和提高资本效率。这个市场似乎并不比我们上次讨论这个主题时走得更远。
7）坦率地说，普遍缺乏「新」主题 —— 似乎是时候冷静下来，专注于建设了，而机构采用的浪潮将会不断涌向我们。【原文为英文】（ 来源 ）
5️⃣ 【英文长推】解读 Lagrange 证明者网络：有何意义？
导读：Lagrange 证明者网络已部署至 Eigenlayer 主网。加密研究员 nairolf 解读了该网络的运行机制和重要性。
nairolf: Lagrange 证明者网络是首个可投入生产的 ZK 证明者网络。Lagrange 提供的是一个去中心化的证明者网络，或者说是一组多个证明者，任何应用程序都可以用它来生成证明。为了实现这一目标，Lagrange 利用了 Eigenlayer 重质押和网关。有了 Eigenlayer，Lagrange ZK 证明者网络将拥有与以太坊相同的安全级别。
简单而言，任何想要生成证明的人都必须保证正确快速地生成证明，否则他们将损失部分重质押的 ETH。网关接收生成证明的请求，将其整理成任务，然后分发给证明者。对于 ZK 证明者来说，一旦生成了证明，它就会被发送回提出请求的应用程序，并将费用支付给证明者。ZK 证明者网络的第一个消费者将是 Lagrange 自己的 ZK-Coprocessor 。
总结：Lagrange ZK 证明网络专门为应用程序安全生成 ZK 证明。证明请求由网关处理，网关要求证明者 ——Eigenlayer 运营商生成证明。【原文为英文】（ 来源 ）
6️⃣ 【英文】Paradigm：MEV 税如何帮助应用程序捕获其 MEV
导读：Paradigm 研究主管 Dan Robinson 和研究合伙人 Dave White 提出 MEV 税机制，允许让任意应用程序捕获其 MEV，并介绍了 MEV 税在 DEX、AMM 和钱包中的实现。
Dan Robinson: MEV 税是一种任意应用程序都可以用来捕获自己的 MEV 的机制。该机制目前可以在 OP Mainnet、Base 和 Blast 等 OP Stack L2 上使用，因为这些链上的区块提议者遵循一组我们称之为竞争优先级排序的规则。
为了实施 MEV 税，智能合约会收取与交易优先费相关的费用。如果应用程序对搜索者每收取 1 美元优先费就收取 99 美元的 MEV 税，那么它可以捕获该交易 99% 的竞争性 MEV。MEV 税是一种简单的技术，它开辟了广阔的设计空间。你可以认为它允许链上的任何应用程序运行自己的自定义 MEV 拍卖，而无需任何自己的链下基础设施，只需加入由区块提议者运行的单个共享拍卖即可。
我们展示了如何使用 MEV 税来解决 MEV 研究中的三大问题：1）去中心化交易所（DEX）路由器，可优化交易者收到的价格；2）自动做市商（AMM）可最大限度地减少流动性提供者所经历的相对亏损再平衡（LVR）；3）钱包允许用户捕获其交易产生的任何「回购」MEV。MEV 税只有在区块提议者严格遵守竞争性优先级排序规则的情况下才能发挥作用，这些规则包括按优先级费用对交易进行排序，而不审查、偷看或延迟任何交易。如果区块提议者偏离这些规则，他们可以逃避 MEV 税来为自己获取价值。【原文为英文】（ 来源 ）
7️⃣ 【长推】解析预言机赛道黑马 API3：轻量化 + DAO 的商业潜力
导读：DWFlabs 领投 API3 400 万美元的消息引起市场对于 API3 增长潜力的讨论。加密研究员 Haotian 从商业空间角度解析了 API3 的发展潜力。
Haotian: API3 是一个由开源协议驱动、DAO 经济体激励的直接连接 API 数据提供方和 DApp 智能合约数据需求方的 Oracle 连接器。区别于 Chainlink 的「中间件」节点服务第三方网络，API3 的第一方预言机，免去了第三方网络的「信任」环节。以开源协议集成的方式切入 Oracle 市场，意味着：更轻量化和定制化，API3 的 Airnode 让满足基本运维能力的「节点」都能以轻量化的方式部署预言机服务。API3 切中的是一个更广阔的长尾 DApp 应用市场。
API3 基于 Polygon CDK 构建的 API3 Market 和 OEV Network 对改变 Oracle 预言机市场格局至关重要，相当于把预言机业务流程中潜在的「套利」蛋糕以更公开、透明且有序的治理规则摆上了明面。在我看来，这是 Oracle 预言机市场必然要演变的趋势，也是改变 MEV 市场商业格局的关键。
单纯从商业视角看，API3 在预言机赛道的天花板会更高。除了 DeFi 之外，在 RWA、外汇、股票、期货、智能交通、智能医疗、智能家居，甚至大模型数据的实时喂送和训练等方面都能发挥作用。总之，做开源技术协议和 DAO 治理框架确实会更有商业想象空间，预言机、zkVM、ZK 跨链桥等任何亟需「免信任」的领域都可以用此种方式寻求破局。（ 来源 ）
8️⃣ 【英文】一文读懂以太坊治理：协议升级由谁主导？
导读：Galaxy Digital 研究副总裁 Christine Kim 通过全面概述决策过程中涉及的流程和机构，阐明了以太坊治理。她还讨论了以太坊历史上 DAO 硬分叉、Parity 多重签名漏洞、君士坦丁堡升级、ProgPoW、Afrigate、Merge 和上海升级等 7 个重大治理决策如何达成共识。
Christine Kim: 升级以太坊的官方流程称为以太坊改进提案（EIP）流程。EIP 有三种类型：1）Standard Track：大部分 EIP 都是 Standard Track EIP，它们规定了需要硬分叉的以太坊代码变更，影响以太坊的网络层或执行 API，或引入新的应用级标准和约定。Standard Track EIP 又分为核心、网络、接口和以太坊征求意见提案（ERC）；2）Meta/Process：Meta EIP 并不建议修改以太坊的代码库，而是描述对流程的修改，例如 EIP 的决策流程。3）Informational：Informational EIP 也不建议修改以太坊的代码库。它们提供有关以太坊的一般指南和信息，用户可以选择忽略或遵循。
本文介绍了以太坊社区中四个特定的利益相关者群体，社区被定义为使用、构建或开发以太坊的个人和实体的群体。社区内有以太坊基金会，这是以太坊最初创始人为管理协议的增长和发展而设立的非营利组织；以太坊客户端团队是构建以太坊软件的开发人员，可以说是 EIP 过程中最重要的决策者；验证器节点运营商是以太坊上一个相对较新的利益相关者群体，是代码更改的主要实施者；dapp 开发人员是以太坊的主要用户，他们塑造网络的用例并根据最终用户的需求向客户端团队提供反馈，说明优先进行哪些代码更改。
在过去八年中，以太坊核心开发人员已经执行了 19 次向后不兼容的硬分叉升级。这些升级的复杂性、紧迫性和争议性各不相同。每次升级都影响了以太坊治理流程，并将其塑造成如今涉及多个人员、组织和论坛的多方面流程。大多数情况下，以太坊核心开发人员会介入，通过 EIP 流程推动和实施代码更改。此外，当出现需要紧急采取行动的意外且时间敏感的漏洞时，他们还会为区块链做出执行决策。在决定如何最好地解决意外技术问题时，以太坊核心开发人员是构思、提出并最终实施解决方案的主要声音。【原文为英文】（ 来源 ）
