探讨应用链未来发展、Paradigm 谈 ETH 是否因质押模式成为证券、模块化区块链优势、详解 Cosmos 跨链通信协议 IBC、重新定义 Web3 产品市场契合「Crypto Market Fit」

ChainFeeds Selection 精选 Web3 行业每日最值得关注的事件和来自专家的观点解读

今日关注：
【观点】探讨应用链未来发展
【观点】模块化区块链的优势
【观点】Paradigm 谈 ETH 是否因质押模式成为证券
【研究】详解 Cosmos 跨链通信协议 IBC
【阅读】重新定义 Web3 产品市场契合「Crypto Market Fit」

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🍣 资管公司 GoldenTree 披露购入约 405 万枚 SUSHI 代币并阐述对 Sushi 2.0 看法

ChainFeeds: SushiSwap 于 2022 年 4 月发布 Sushi 2.0 社区提案，包括：保留人才，包括工程、设计、商业开发、营销、社区参与、运营和咨询等职能范围；建立一个正式的薪酬委员会，以检查所有预算事项的透明度和问责制；随着提案的逐步实施，将建立正式的行政和领导人才招聘，以补充保留团队。此外，该提案将于 4 年内拨出 600 万枚 SUSHI 分配于给目前的贡献者、未来的雇佣者和未来的领导层。提案于 5 月 12 日获得通过。（ 来源 ）

⛓ 应用链风起，未来将如何发展？

Dmitriy Berenzon（1kx 分析师）: 开发人员越来越多地转向构建应用链的原因主要有三个：表现，应用链为项目提供了稳定交易成本、延迟低的能力，从而为用户带来更好的用户体验；可定制性，大型 dApp 可以对某些设计选择进行定制，例如吞吐量、最终性、可组合性、安全级别等，传统组织也可以通过应用链以无需授权的方式进入 Web3；价值捕获，dApp 可以在其生态系统中分叉现有协议并将其货币化，代币可以受益于被用作安全模型的额外代币，此外，应用程序可以通过运行自己的排序器和验证器来捕获 MEV。（ 来源 ）

Dmitriy Berenzon（1kx 分析师）: 然而，任何事都是双刃剑，应用链也会带来一些问题，包括：有限的可组合性和原子性，应用链在一定程度上隔离了其他生态系统中的基础设施和用户；流动性分散，虽然桥接基础设施可以帮助将其他层或链的流动性资产跨到应用链，但却为用户增加了额外的摩擦；资源浪费，如果应用程序得不到足够的使用，应用链可能会浪费资源。其他问题包括：重建围墙花园、自反安全模型、额外的复杂性、有限的生态系统工具。（ 来源 ）

Dmitriy Berenzon（1kx 分析师）: 应用链最适合具有以下特征的应用程序：达到一定规模和拥有产品市场契合度，性能能为产品带来显著优势，对安全性和原子性的要求更少。所以，大多数应用程序将仍继续在公共 L1 和 L2 上启动，DeFi 协议由于安全性、流动性和原子性将继续在 L1 上推出，此外，如果非 DeFi 应用程序有了足够大的生态系统和网络效应，它们可能会在通用 L2 上启动并转移到特定于应用程序的 L3 或特定于应用程序的 L1。（ 来源 ）

🧩【英文】为什么我们需要模块化区块链？

Liesl Eichholz: 对 Web3 的愿景：构成数字世界结构的系统可以被每个人访问，并且是去中心化的、可扩展的和安全的。为了实现愿景，增加吞吐量和去中心化是必要的。如果没有新的技术来增加吞吐量，随着区块链采用规模的扩大，它只会成为一个更大的问题。而去中心化是区分 Web2 和 Web3 系统的关键因素，因此应该是任何 Web3 系统的核心焦点。开放性、可验证性、抗审查性原则对于实现去中心化至关重要。值得一提的是，增加吞吐量但不保持去中心化并不是真正的扩容。【原文为英文】（ 来源 ）

Liesl Eichholz: 为了实现可扩展性，区块链需要在不增加验证网络成本的前提下增加吞吐量。但目前单片式的 L1 和 L2 扩容解决方案却不足以实现真正的可扩展性。如以太坊上的 Rollup 将区块发布到以太坊上，使用以太坊作为结算、共识和数据可用性层。这样做的问题是，以太坊已经很拥挤了，而 Rollup 还与以太坊的用户争夺带宽。随着 Rollup 的日益流行，Rollup 在以太坊上造成进一步拥堵，从而无意中推动了以太坊转向更多的模块化优先的设计。【原文为英文】（ 来源 ）

Liesl Eichholz: 在一个模块化系统中，协议可以专门为堆栈中的特定层提供服务。Celestia 这样的团队致力于专门的数据可用性和共识层，这也会推动一些项目优化解决执行层的瓶颈问题，例如 Fuel 正在通过为模块化堆栈建立世界上最快的执行层来应对这一挑战。不受以太坊和 EVM 的限制，Fuel 从模块化优先的角度来处理可扩展的执行，允许对 EVM 的低效执行环境进行重大改进，从而实现最大的去中心化和最高的灵活吞吐量。【原文为英文】（ 来源 ）

💵【英文】Paradigm：以太坊新的质押模式会导致 ETH 成为证券吗？

Paradigm: 美国证券法要求发行人向美国 SEC 登记任何证券的发售或销售，除非有豁免权。「Securities Act of 1933」（1933 证券法）列举了构成「证券」的工具类型，其中包括「投资合同」。根据最高法院在豪威案中的开创性意见，「投资合同」需要：资金的投资；在一个共同的企业中；对利润的合理预期；完全来自他人的努力。【原文为英文】（ 来源 ）

Paradigm: 分析在以太坊的 PoS 网络上质押 ETH 的经济现实，法院应该发现质押不能满足豪威测试，因为不存在「共同的企业」，验证者从未依赖「他人的努力」。不符合豪威 4 项原则中的任何一项，意味着该交易不是投资合同，因此不是证券。【原文为英文】（ 来源 ）

Paradigm: 除了法律分析之外，将美国证券法规定的严格要求适用于质押将导致法律的不适应和荒谬的应用。证券监管的一个存在理由是通过披露来改善发起人和投资者之间存在的信息不对称问题。因此，将 ETH 的质押视为投资合同将导致对 「发行人」或「发起人」施加披露义务，但在质押 ETH 时不存在可识别的发行人或发起人，如果我们接受验证者扮演发起人或发行人角色的前提，那么参加注册、报告和披露要求的明显不合理性就变得很明显。【原文为英文】（ 来源 ）

📡【英文长推】为什么我们需要 Cosmos 跨链通信协议 IBC？

Interchain Foundation: 每个区块链都有一个或多个特定的用例，如果这些用例不能跨多个区块链加以利用，则会严重阻碍他们的实用性，而 IBC 解决了区块链作为孤岛存在且交互有限的问题，允许以信任最小化、安全和可扩展的方式跨区块链进行任意数据传输。【原文为英文】（ 来源 ）

Interchain Foundation: IBC 允许 2 条区块链安全地相互「交流」，而无需信任中间的任何人。「交流」可以指代币和 NFT 的转移，也可以在使用一条区块链的同时管理另一条链上的资产，这完全取决于应用程序开发人员的想象力。此外，IBC 也不局限于使用 Cosmos SDK 开发的区块链，如 Composable Finance 将 IBC 引入 Polkadot 和 NEAR。【原文为英文】（ 来源 ）

Interchain Foundation: 为理解 IBC 的工作原理，将 IBC 分为传输层和应用层十分重要。在 IBC 上通信的信息是在数据包中传输的，而传输层则负责传输、验证和排序这些数据包。应用层是终端用户的互动对象，它由使用传输层的各种应用组成，并建立在上面，传输层不指定需要如何解析数据包，这由应用层来完成。【原文为英文】（ 来源 ）

📝【英文】Crypto Market Fit：重新定义 Web3 中的产品市场契合

Jeff Morris Jr.（Chapter One 管理合伙人）: 我们需要一个新的成功指标「Crypto Market Fit」（加密市场契合）来衡量加密货币领域以适应加密货币，CMF 是以 Web3 标准和机制而不是 Web2 的旧标准来判断 Web3 原生产品的 PMF。【原文为英文】（ 来源 ）

Jeff Morris Jr.（Chapter One 管理合伙人）: 大多数冲击 PMF 的 Web2 社交产品（如 Tinder、Instagram）的 WAU（周活用户）/MAU（月活用户）比率超过 70%。但 Uniswap 并不是像 Tinder 那样的消费者社交应用，许多 Web3 中 PMF 的最佳案例都是高度金融化的用例。加密协议不是社交网络，但许多专家对加密货币内的用户群规模仍然十分挑剔。【原文为英文】（ 来源 ）

Jeff Morris Jr.（Chapter One 管理合伙人）: 如果将 Uniswap 与 Web2 金融消费者应用程序 Coinbase 和 Robinhood 对比呢？2022 年第 2 季度 Uniswap 和 Coinbase 的月活用户分别为 900 万和 41 万，交易量分别为 2170 亿美元和 1724 亿美元。Uniswap 以 Coinbase 2.3% 的月活用户，做了 79% 的交易量。像 DEX 这样的 Web3 原生金融应用，与 Web2 原生交易平台甚至是 CEX 相比，只需要一小部分用户就可以取得巨大的经济成功。【原文为英文】（ 来源 ）

Jeff Morris Jr.（Chapter One 管理合伙人）: 将 Uniswap 与 Robinhood 对比，2021 年第 1 季度 Uniswap 和 Robinhood 的 WAU/MAU 分别为 11% 和 48%，这能说明 Robinhood 的 PMF 高于 Uniswap 吗？这正是 PMF 在 Web2 和 Web3 中的定义分歧所在。Robinhood 将仅仅「打开账户」的用户也算作 DAU（Web2 虚荣度指标），但 Uniswap 的 DAU 需要与协议进行财务互动。产品需要在某个时刻货币化实现盈利，但产品经理却可以通过玩参与游戏来移动一个非常重要的指标而获得奖励，在加密货币中，这些指标的定义标准要高得多，是实实在在的钱。【原文为英文】（ 来源 ）

🌍【英文】欧洲中心型加密货币的死局

Cami: 我相信新兴地区是加密货币和区块链的下一个开拓性用例的大部分发源地。为什么？必要性孕育着创新。所谓的「发展中国家」所经历的金融、政治和社会问题，再加上不断成熟的区块链生态系统，我们这个时代一些最具影响力的应用发展的环境已经成熟。【原文为英文】（ 来源 ）

Cami: 新兴地区会受到金融和社会压力的影响，拉丁美洲特别有趣，因为消费者表现出的行为使他们热衷于探索基于加密货币的替代品，如移动优先的数字支付基础设施，大量使用新银行应用程序，以及跨境汇款支付。随着移动设备上数字支付的盛行，跨境汇款，以及传统金融的日益不安全，拉丁美洲拥有所有的条件，可以通过加密货币和区块链的新的和高影响力的用例来打开全球采用的大门。【原文为英文】（ 来源 ）

Cami: 多样性（经验的多样性，不仅仅是思想的多样性）是创新的催化剂。世界上的每个地区都有其独特的挑战和机遇，为生活在该地区的人培养了独特的生活体验。 尽管努力，西方永远无法提供拉美地区所能提供的区块链创新水平，这只是因为拉美地区的创新绝大多数是由需求驱动。以欧洲为中心的加密货币是一条通往死胡同的道路。适应或死亡。【原文为英文】（ 来源 ）

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