投研早报｜Paradigm：一切 DeFi 产品都是幂永续合约 / Pantera Capital：Web3 社交领域新探索 / 从 DePIN 到比特币生态，ETHDenver 2024 透露出哪些财富密码？
ChainFeeds Newsletter 每日精选 Web3 深度投研「简报」+ AI 驱动的热点新闻榜单，帮你做出聪明决策
📢 ChainBuzz 热点新闻 ｜2024.3.9
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👨💻 ChainFeeds 投研简报 ｜2024.3.8
1️⃣ 项目介绍｜创始人解读全同态加密（FHE）解决方案 Zama 的愿景
2️⃣ 观点｜为什么以太坊 Pectra 升级应该包括 EIP-7251？
3️⃣ 观点｜Coinbase 深度分析：Crypto x AI 是否是海市蜃楼
4️⃣ 社交｜Pantera Capital：Web3 社交领域新探索
5️⃣ 观点｜「币圈小腾讯」MASK 的野心：如何做好 Web3 应用流量入口的生意
6️⃣ 研究｜Paradigm：一切 DeFi 产品都是幂永续合约
7️⃣ 项目介绍｜以太坊互操作协议 Omni 白皮书解读：构建 Rollup 生态系统的枢纽
8️⃣ 观点｜从 DePIN 到比特币生态，ETHDenver 2024 透露出了哪些财富密码？
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1️⃣ 【英文长推】创始人解读全同态加密（FHE）解决方案 Zama 的愿景
导读：全同态加密（FHE）解决方案 Zama 完成 Multicoin Capital 和 Protocol Labs 领投的 7300 万美元 A 轮融资。项目 CEO Rand Hindi 解读了项目进展和愿景。
Rand Hindi: FHE 之所以对区块链如此重要，是因为它实现了加密状态的可组合性。FHE 智能合约基于加密数据而非公共数据进行计算，但在其他方面与普通合约完全相同，都是用 Solidity 编写的。FHE 有无限的用例：从机密的 RWA 标记化，到链上 DeFi 合规，游戏或 DAO 治理。
就性能而言，我们有望达到起步时的 100 倍加速。虽然这对 LLM 来说仍然太慢，但对大多数区块链应用程序以及简单的人工智能应用程序来说已经足够好了。许多团队今天正在使用我们的技术，例如 Fhenix 正在构建 FHE optimistic rollup，Inco Network 正在构建模块化的保密即服务区块链，以及 Shib 正在构建一个完整的保密应用宇宙。
以下是我们的总体规划：首先，让每个开发者都能使用 FHE；其次，使 FHE 的速度足以在区块链中实现 1000 tps，并以端到端加密方式运行 LLM；第三，将其扩展到所有网络服务；最后，通过 HTTPZ 协议对互联网进行端到端加密。【原文为英文】（ 来源 ）
2️⃣ 【英文长推】观点：为什么以太坊 Pectra 升级应该包括 EIP-7251？
导读：以太坊社区成员 Ryan Berckmans 解析了 EIP-7251（maxeb）的作用，并论述了为什么以太坊下一次升级 Pectra 升级应该包括该提案。
Ryan Berckmans: maxeb 将验证者的最大有效余额从 32 ETH 增加到任意数量的 ETH。为什么迫切需要这样做？如果 ETH 质押增长到 50% 以上，就会导致严重甚至致命的信标链不稳定。因为设计时并没有考虑这么多验证者。长期解决方案仍在研究阶段。现在唯一的选择就是减少验证者的数量。
maxeb 通过大幅减少验证者的数量（但不减少 ETH 质押的数量），消除了这种最坏的情况。maxeb 激励质押运营商将任意数量的验证者合并为一个「超级验证者」。maxeb 只是一个内部变化，例如，10x32 ETH 验证者具有将其合并为单个 320 ETH 验证者的链下运营激励。
整合的链下运营激励来自：1）maxeb 会自动、被动地将质押奖励进行再投资；2）maxeb 可以让运营商只运行一个验证者，从而降低开发成本和复杂性。maxeb 实际上帮助了个人质押者，让他们无需质押 32 的整数倍以太坊。【原文为英文】（ 来源 ）
3️⃣ Coinbase 深度分析：Crypto x AI 是否是海市蜃楼
导读：Coinbase 研究员 David Han 认为人工智能代币已经获得了 Crypto 和 AI 市场的广泛支持，但在中短期内可能缺乏可持续的需求驱动力。本文由 DAOSquare 编译。
David Han: TLDR 人工智能 （AI） 和 Crypto 之间的交集范围很广，而往往少有人对此有较深的认识。我们认为，处于交叉点的不同子领域具有截然不同的机会和发展周期。
我们通常认为，对于人工智能产品来说，去中心化本身的竞争优势是不够的，它还必须在某些其他关键领域与中心化对手保持功能对等。
我们的反向观点是，由于市场对人工智能行业的广泛关注，导致许多人工智能代币的价值潜力可能被夸大了，而且许多人工智能代币在中短期内可能缺乏可持续的需求驱动力。（ 来源 ）
4️⃣ 【英文】Pantera Capital：Web3 社交领域新探索
导读：Pantera Capital 合伙人 Paul Veradittakit 分析了 Farcaster、Lens、friend.tech 以及 Focus 等当前 Web3 社交领域的代表性产品，从构建方式、加密货币扮演的角色、营销策略等方面总结了该领域的新动向。
Paul Veradittakit（Pantera 合伙人）: TLDR
使用开放协议让开发人员产生新的用例是非常强大的。Farcaster 和 Lens 并不是下一个 Facebook。相反，这些协议将使客户端和应用程序能够为下一个数千万用户提供服务。随着越来越多的数据在平台间产生和自由流动，这些网络将共同茁壮成长。
我们还看到了将 friend.tech 的 KEY 等投机元素结合在一起是如何产生病毒式传播的。PWA 和 Layer2 解决方案的出现实现了低廉的费用，用户进入杀手级的 Web3 社交应用程序将变得更加容易。很快，用户就能像在电子游戏中一样进行无缝交易。
加密货币为创作者带来了新的盈利方式。无论是 Focus 的付费转贴和付费 DM，还是 friend.tech 的 KEY 版税。加密货币消除了任何支付摩擦，创作者们可以在获得最多浏览量的基础上进行扩展，找到最适合自己的盈利方式。
利用加密激励来解决网络的冷启动问题大有可为。Blur 通过推出空投季，最终在交易量上超过了 OpenSea。Focus 的做法是利用加密货币激励机制来锚定 Web2 平台，从而利用这一策略来吸引 X、YouTube 和 Instagram 上最有影响力的创作者和影响者。【原文为英文】（ 来源 ）
5️⃣ 【长推】「币圈小腾讯」MASK 的野心：如何做好 Web3 应用流量入口的生意
导读：加密研究员 Haotian 解析了 MASK Network 的产品力和投资版图，他认为 MASK 通过其社交插件维系住庞大的用户黏性，再基于其 Web3 全领域的资源整合和覆盖，从而最终推动 Mass Adoption 的真正到来。
Haotian: 作为插件，MASK 和 Facebook、X、Lens、Mirro、Farcaster 等社交平台都做了一聚合应用：比如，用户可以在推特平台上直接使用 NFT Avatar 作为头像，还可以直接在推特页面访问自己的链上 Web3 页面，查看资产，Activities、捐赠、NFT 等全部内容。过程中，MASK 做了不少兼容优化，接入了 Transak 法币聚合通道解决入金问题；直接可以创建钱包进行资产管理；还接入了 Uniswap、Sushiswap、Opensea、Rarible 等 DeFi 和 NFT 交易平台，以及创新性推出 ITO 首次推特发行资产募集平台等等。
MASK 最令人刮目的是其 Web2 级别的「产品力」，这和腾讯公司在互联网公司的产品力卡位别无二致。MASK 和其他像 Lens 一样完全重构社交平台的方式截然不同。MASK 以 Web2 用户群体的使用习惯、偏好为本位，来嵌套定制化的各类 Web3 应用组件，难点在于如何把 Web3 环境抽象的各类 Infra 基础设施隐藏起来，只以一个 Web2 熟悉的前端交互窗口出现在用户面前。这背后也势必涉及复杂的链抽象、账户抽象等技术框架支撑。
在我看来，MASK 成为币圈小腾讯的目标的第一步：将 Web2 流量 + 产品力向 Web3 环境输入，即以插件为切入点，让自己成为有庞大流量的 SocialFI 头部平台。MASK 成为币圈小腾讯的宏伟战略第二步：通过资本力量，整合扩大自己的投资版图，成为一个坐拥大用户群体的 Web3 应用流量分发平台。MASK 披露了其 Bonfire Union 基金总规模已经超出了 1 亿美元，且迄今已经有 120 个项目加入了 Mask Network 的生态系统。
总的来说，MASK 用社交插件维系住庞大的用户黏性，再基于其 Web3 全领域的资源整合和覆盖，目标给 Web2 用户群体一个低技术参与门槛、高使用体验的应用入口，完成一次 Web2 到 Web3 的「迁徙」，最终推动 Mass Adoption 的真正到来。（ 来源 ）
6️⃣ Paradigm：一切 DeFi 产品都是幂永续合约
导读：幂永续合约是指追踪指数的乘方的衍生品合约。Opyn 和 Paradigm 研究员通过研究 DeFi 的设计空间，得出 3 个有意思的观点：加密货币抵押的稳定币就像 0 阶永续合约；保证金期货是 1 阶永续合约；Uniswap 和其他 CFMM 都是 0.5 阶幂永续合约。本文由 Foresight 编译。
(Joe Clark)²: 主张 1：稳定币是 0 阶幂永续合约。稳定币是一种以可靠的抵押品为担保铸造的贷款。以下配置给出了一种美元稳定币的示例：抵押资产：ETH；指数资产：ETH；计价资产：美元；抵押率：1.5；幂：0。这意味着我们抵押 ETH，并铸造稳定币代币。该指数是 ETH 价格的零次方，即 ETH^0 = 1。抵押率 = 权益 / 债务 = ((抵押品数量) * ( 抵押品价格 )) / (( 幂永续合约数量 ) * ( 指数价格 )^p )= 1 * 3000/ (2000 * 1) = 1.5；资金费 = 标记价格 - 指数价格 ^0 = 标记价格 - 1。资金费机制为稳定币的交易价格锚定在 1 美元提供了良好的激励。
主张 2：保证金期货是 1 阶幂永续合约。将上一节中稳定币的幂修改为 1，并将抵押品改为美元，我们就得到了代币化的 ETH 资产：抵押资产：美元；指数资产：ETH；计价资产：美元；抵押比例：1.5；幂：1。抵押比例 = 权益 / 债务 = (( 抵押品数量 ) * ( 抵押品价格 )) / (( 幂永续合约 ) * ( 指数价格 ) ^p ) = 4500 *1 / (1 * 3000 1) = 1.5；资金费 = 标记价格 - 指数价格 ^1= = 标记价格 - ETH/USD 价格。资金费机制很好地激励了永续合约以接近 ETH 价格的进行交易。
主张 3：Uniswap 和其他 CFMM（几乎）都是 0.5 阶幂永续合约。Uniswap 池中的流动性头寸的价值与两种资产相对价格的平方根成正比。对于 ETH/USD 池，LP（流动性提供者） 的价值为：V = 2 * (k * (ETH 价格 ))^0.5。其中 k 是两个代币数量的乘积。现在考虑一下幂永续合约：抵押资产：美元；指数资产：ETH；计价资产：美元；抵押比例：1.2；幂：0.5。这个幂永续合约将跟踪 ETH 价格平方根的值。LP 将获得资金费和 AMM 费用之间的差额。由于此交易抵消了价格风险，因此 0.5 阶幂永续合约交易价格应恰好低于：预期 Uniswap 费用 = 指数价格 - 标记价格。在零利率的简化情况下：均衡 Uniswap 回报 = σ²/8。其中 σ² 是交易池中一种资产相对于另一种资产的价格回报的方差。（ 来源 ）
7️⃣ 【英文长推】以太坊互操作协议 Omni 白皮书解读：构建 Rollup 生态系统的枢纽
导读：以太坊互操作协议 Omni 团队成员解读了最新发布的白皮书，从设计意图、技术架构、项目进展等方面介绍了 Omni Network。
Chase Devens: Omni 是一个经过外部验证的互操作网络，通过重质押从以太坊 L1 获得其加密经济安全性。Omni 使用一种将 CometBFT 共识与 EVM 相结合的新框架，实现了亚秒级的大规模跨 Rollup 消息验证。这个设计的关键是以太坊的 Engine API。以前的 CometBFT+EVM 框架受到内存池和状态转换的限制。Engine API 允许 Omni 将 tx 内存池移动到执行层。通过一个 ABCI++ 封装器用于处理 EVM 和 CometBFT 之间的转换。
Omni EVM 提供了一个全局协调层，用于管理跨 Rollup 的应用程序部署。原生全局应用程序可在该层上构建，默认情况下可访问以太坊的所有流动性和用户。对于现有应用程序，Omni 的设计向后兼容现有合约，只需更改前端应用程序指令，就可以集成 Omni。Omni 的通用 gas 市场对此提供了进一步的支持，该工具可代表用户和开发人员处理跨 Rollup 网络的 gas 支付。
Omni 的设计意图是与任何 Rollup 虚拟机或编程语言兼容，其定位是成为连接整个 Rollup 生态系统的全球枢纽。最后的测试网即将上线。主网将紧随其后。【原文为英文】（ 来源 ）
8️⃣ 从 DePIN 到比特币生态，ETHDenver 2024 透露出了哪些财富密码？
导读：ChainCacther 采访了多位参加 ETHDenver 2024 大会的投资者、开发者、项目负责人以及技术专家，从参会者的视角解读了本次会议重点。
Steven(SY) LI: 去年的 ETHDenver 黑客松活动尤为抢眼，大家更多关注以太坊的发展路线图，而 ZK 的 Side Event 也占据了主导地位。相比之下，今年的 ETHDenver 则展现出 A 轮融资后寻找市场产品契合度的项目特质。会议内容更加丰富多元，涵盖了 DePIN、AI、Restaking 以及社交等多个领域，VC 和大型项目方也举办了更多务实的晚宴活动。此外，今年的 Side Event 和派对准备也更为充分，整体质量相较于去年有了显著提升。同时，与亚洲的活动相比，ETHDenver 的商务氛围没有那么浓厚。开发者和社区的人数明显超过交易所、钱包和各种第三方机构的 BD。（ 来源 ）
Kathy.sats: 此次丹佛有多场比特币生态的相关活动，包括 BOB 的 hacker house Demo Day 等，我发现不仅是亚洲的 BTC OG 和建设者热情高涨，西方资本也在积极布局。如 Marathon Digital 宣布推出 Bitcoin 的 L2，并提及 RWA 的资产化计划。UTXO Management 也推出了 Taproot Chain。在 Ord Day 和 Bitcoin Startup Labs 活动中， Domo 分享了 OPI Network 的进展。随着 BTC 价格不断攀升，传统金融资金涌入加密市场，我期待未来比特币生态能有更多技术突破。（ 来源 ）
Luis_0xyi: 这次也参加了 Movecon 和 Sui Connect 等活动，Move 生态的 Aptos 和 Sui 因币价优异受到投资机构青睐。而在 Move 相关会议上，Movement、Initia 和 Rooch 等相关项目也吸引了更多开发者的注意。此外，模块化相关会议同样人气爆棚，Polygon、Movement、Initia 等项目的亮相以及模块化技术的实际应用落地，都为大会增添了不少亮点。（ 来源 ）