投研早报丨Pantera Capital：2024 年加密行业关键事件 / Glassnode：Solana 与 Ethereum 2024 年需求变化趋势 /「美国战略比特币储备」行政命令全文：将 BTC 作为永久国家资产进行管理
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📢 ChainBuzz 热点新闻 ｜2024.12.19
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👨💻 ChainFeeds 投研简报 ｜2024.12.18
1️⃣ 研究｜2024 加密风险投资：市场趋势与融资动态分析
2️⃣ 研究｜如何捕捉优质项目的低估机会：Usual Money 的投资案例分析
3️⃣ DeFi｜EP23：重新审视 DeFi：Web3 商业模式最成熟赛道的现在和未来
4️⃣ 项目介绍｜Agent TCP/IP：简化 AI 代理的 IP 交易与合作流程
5️⃣ 研究｜胖企鹅发币在即，PENGU、Abstract、OpenSea 能否一鱼三吃？
6️⃣ 研究｜Pantera Capital：2024 年加密货币行业的关键事件
7️⃣ 研究｜Glassnode：Solana 与 Ethereum2024 年需求变化趋势
8️⃣ 政策｜「美国战略比特币储备」行政命令全文：将 BTC 作为永久国家资产进行管理
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1️⃣ 【英文】2024 加密风险投资：市场趋势与融资动态分析
导读：加密货币 KOL TiffanyM 分析了不同垂直领域的融资趋势，特别是基础设施、DeFi 和 AI 领域的资本流动。通过对 TGE 和市场情绪的关联分析，揭示了投资者如何调整策略以应对当前的不确定性。
TiffanyM: 在所有审查的交易中，基础设施仍然是融资的领先类别，其次是 DeFi。与 2023 年相比，数据分析和工具领域的投资显著下降，而 DePIN、游戏和面向消费者的应用领域在今年有所增长。另一个需要考虑的因素是，某些垂直领域的启动成本较高，尤其是在代币生成事件（TGE）之前，需要投入大量的资源来激发市场兴趣并建立强大的社区。尤其对于基础设施和 DeFi 领域，融资需要考虑技术开发、流动性启动、市场营销以及业务发展等成本。
当比特币价格在第一季度上涨时，投资重点继续集中在基础设施领域，尤其是在比特币生态系统上。随着比特币的市场需求增加，某些特定用例（如质押、跨链流动性等）的需求也随之增加。第二季度，专注于比特币生态系统的初创公司数量明显上升，作为对风险投资资金关注的反应。这表明，风险投资资金的部署与市场价格（如比特币价格）之间往往存在一定的关联，从而进一步影响初创公司的融资情况和估值。
如果我们观察项目在 TGE 前决定融资的情况，我们会发现，大多数初创公司计划在推出产品 / 代币的前一个季度开启融资轮次，并预期能够按时完成筹资目标。如果仔细观察 2024 年第三季度和第四季度开盘融资的交易数量，会注意到有不少交易的 TGE 日期与这些季度的融资时间相对应。这很可能是因为初创公司未能及时达成筹资目标，许多公司最终推迟了 TGE 日期，以确保所有的准备工作能够到位。【原文为英文】（ 来源 ）
2️⃣ 【英文长推】如何捕捉优质项目的低估机会：Usual Money 的投资案例分析
导读：Ouroboros Capital 介绍了 Ouroboros DeFi 收益基金如何通过识别和投资高质量项目来获得收益。重点讲解了 Usual Money 这个项目，分析了它独特的代币经济模型、强大的团队，以及如何通过早期识别项目价值并捕捉市场定价失误，获得超额回报。
Ouroboros Capital: 在 Ouroboros DeFi Yield Fund，我们的投资策略根植于识别和部署流动性至最具潜力的项目。作为流动性提供者，我们专注于将流动性集中于我们高度信任的协议。我们的信念很简单：优质项目能够获得顶级 CEX 的上市机会，从而获得溢价估值。一个近期的例子是 LRT 领域中的 Ether.Fi，我们早期识别出其优质，已经为其带来了明显的估值溢价。
在我们确认 Usual 是一个有潜力的上市项目后，我们开始寻找捕捉错误定价的机会。很早时候，我们的筛选系统就发现 Usual 的点数被显著低估。PT 市场曾一度为该项目定价低于 15% 的年化收益率（APY）。这意味着一个 $150M 的 FDV 和约 $20M 的市值，然而当时 Usual 的 TVL 约在 $200M-$300M 之间。与 Ethena 的 2-3 倍 FDV/TVL 估值相比，Usual 的定价仅为 0.5 倍。
我们通过在 Morpho 上杠杆化做空 USD0++ 捕捉了这种错配。USDC 借款利率在 Morpho 上大约是 10-15%（有时高达 20%）。尽管借款成本较高，但我们认为这为我们提供了一个不对称的方向性投资机会，对项目的基本面错误定价充满信心。我们坚持看好这个错误定价，并最终捕捉到了收益。【原文为英文】（ 来源 ）
3️⃣ EP23：重新审视 Defi：Web3 商业模式最成熟赛道的现在和未来
导读：Mint Ventures 邀请 dForce 创始人民道探讨 Defi 这个 Web3 商业模式最成熟赛道的现在和未来。顾了其从 2019 年至今的发展历程与未来潜力。民道老师作为 DeFi 领域的资深人士，分享了他对 DeFi 的基本理解与赛道现状的独到见解。
Mint Ventures: 其实我每个周期都会面临这个问题，就是怎么去解释比特币、以太坊、DeFi。因为这个时间点上，比特币创新高了，所以很多入圈的人会问我什么是 DeFi。我觉得这个点比较好的地方是，很多人对于比特币是有概念的，是一个非主权货币，或者说是电子黄金，是一个去中心化系统。所以现在这些朋友问我，如果他们对比特币本身了解的话，我的一个简单的说法就是：比特币是一个货币，我们当成一个去中心化货币，那 DeFi 就是一个在比特币上的扩大版本，除了货币之外的所有我们传统金融中能接触到的这些金融体系，比如说交易、支付、借贷、银行类的服务，其实都是在扩大的 DeFi 领域里面能够实现的。你可以认为它是一个扩大版的比特币，应用版的比特币，这是我现在向朋友解释的，很多他们也能 get 到。当然，如果对比特币完全不了解的话，那就可能需要重新从去中心化和非许可这个层面去做介绍，但我觉得现在基本上大部分人如果这么比喻的话，很容易能 get 到 DeFi 本身的一些精髓。
其实我觉得整个 DeFi 赛道也跟科技领域，特别是金融领域的创新特别像，一开始百花齐放，各种各样的叙事出来。因为大家还没有对这个叙事本身有认知，所以在 DeFi Summer 的时候，每一天真的都有新的金融的玩法出来。但是你发现最后到了充分的竞争之后，就会沉淀下来几个赛道，就是我们说被验证的赛道。其实从这两个周期看下来，我觉得大的 DeFi 的基础，我们说原语 primitive，没有超越 19 年那个时候。19 年我们那时候刚好是第一波做 DeFi。你可以想象 19 年有 Uniswap、MakerDAO，还有就是 Compound。Compound 第一个做池子借贷的，Aave 当时还是另外一个名字 Etherlend，是做 P2P 借贷的，它那个路子是错的，后来它抄了 Compound 的做法，然后起来了。
所以那个时候整个 DeFi 的原语就那三个：稳定币，AMM 和借贷。我们回到现在来看，整个 DeFi 的基础还是这三个没有变，上面再有一些变种，比如做一些 order book，还有一些包括 concentrated liquidity，然后 AMM 做一些改进。借贷像除了现在池子借贷之外，还有这种隔离池的借贷，但本质上我觉得是没有脱离这三个方式。所以整个现在赛道的情况是，我觉得从两个周期来看，现在有两个特别有意思的变化。一个变化是 DeFi 已经是被大量地商品化了，每一个新的链，每个 Layer2 出来，都是那三大件：稳定币、借贷、AMM 的 swap。这三大件，每个链都是，大量被商品化，当然这里面大量都是抄现在市场已经有的这些项目的代码，因为它本身就是开源的，Uniswap、Aave 都用这些代码。但是同时另外一个很有意思的现象是，被大量商品化的同时，集中度也在提高。比如说 Uniswap 的现货交易占有量，Aave 在借贷领域的占有量，这些集中度是在往上走的。所以这里面其实也反映出在 DeFi 赛道里面，我觉得商品化和集中度提高这两个事情是同时发生的。（ 来源 ）
4️⃣ 【英文长推】Agent TCP/IP：简化 AI 代理的 IP 交易与合作流程
导读：Four Pillars 介绍了 Story 推出的 Agent TCP/IP 框架，该框架旨在通过信任最小化的方式推动 AI 代理的知识产权（IP）交易与合作。Agent TCP/IP 允许代理自主进行数据、内容和技术的交易，并通过智能合约自动化执行，确保交易的合法性和透明度。
Four Pillars: 对于代理来说，知识产权（IP）是定义其本质的核心 DNA。通过共享数据、授权知识产权和提供经过训练的模型或专有技术，代理可以推动一种新的经济范式的出现。随着 IP 交易成为代理驱动经济活动的核心支柱，Story 推出了 Agent TCP/IP，这是一个无需信任的框架，允许代理通过利用自身的独特专长、数据和创作，自动化地出售、授权和合作。
本质上，Agent TCP/IP 使代理能够自主谈判、达成协议并进行经济活动。通过将 IP 视为核心资产，Agent TCP/IP 使提供方代理能够基于与请求方代理的相互协议，设定交易条款，并通过名为 Ironclad Contracts（铁契约）的法律约束智能合约自动执行。该系统允许代理定义数据的价值和必要性、谈判最优协议，并在链上无缝记录和执行这些协议。
Agent TCP/IP 通过代理之间的合同（即带有法律保护的智能合约）自动化交易。该设计确保了链上协议在现实世界中的可执行性。例如，如果某些合同条款在链上被违反，受损方可以通过法律保护条款在传统法律体系中寻求救济。这样，Agent TCP/IP 弥合了数字环境和物理世界之间的信任鸿沟。
代理之间的合同最终为代理获取法律主体资格铺平了道路，使它们能够在没有人类干预的情况下独立参与经济活动。所有执行和状态变更都在区块链上不可变地记录，确保透明度和信任。此外，实时审计允许参与代理审查合同条款和结果，最大限度地减少因不明确条款引发的争议。【原文为英文】（ 来源 ）
5️⃣ 胖企鹅发币在即，PENGU、Abstract、OpenSea 能否一鱼三吃？
导读：随着 PENGU 代币发售的临近，Pudgy Penguins 的 NFT 地板价已经大幅上涨，市场对其「造富效应」充满期待。星球日报作者 Wenser 聚焦于 Pudgy Penguins 项目即将发行的代币 PENGU，以及其对 NFT 市场的潜在影响。
wenser2010.eth: 12 月 15 日，据官方消息，Pudgy Penguins 母公司 Igloo 旗下 L2 网络 Abstract Chain 宣布将于明年 1 月上线主网，该项目前身为链上创作者经济平台 Frame，此前曾计划开发无需许可即可创建 NFT 市场相关基础设施，彼时其也有着 FRAME 代币发射上线的空投预期。在胖企鹅母公司完成收购之后，Abstract 不仅是为链上文化和社区设计的 L2 网络，还是一个拥有 PENGU 及网络原生代币空投预期的项目。
12 月 13 日，作为「NFT 市场老大哥」的 OpenSea 也为胖企鹅发币加了一把火，将 X 平台官方账号头像换成了 Pudgy Penguins NFT 相关图片。在颇具 Meme 属性的传播效应下，让众多 NFT 用户在内的加密玩家对 PENGU 代币的造富效应期待值又上一层楼。
结合 6 th Man Ventures 创始人、The Block 前创始人 Mike Dudas 此前爆料的 “OpenSea 疑似已于今年 8 月 20 日在开曼群岛注册 OpenSea 基金会” 以及 OpenSea 最新版本或将于本月上线的消息来看，OpenSea 的代币空投或许也已经在路上。此外，根据知名链上数据监测组织 Sealaunch 出具的 Dune 数据面板来看，OpenSea 如推进代币发射，或与用户交易操作笔数等因素相关。该 Dune 数据面板中的 OpenSea 用户排行榜或许可以作为空投预期参考。
随着 PENGU 的上线临近，NFT 市场也久违地迎来了回暖：据今日早些时候数据显示，全网头部 NFT 系列总市值升至 100 亿美元上方，当前触及 10, 450, 232, 468 美元， 24 小时涨幅 10.2% ；过去 24 小时全网 NFT 系列交易量达到 71, 146, 166 美元，涨幅 87.5% 。此外，由于快照时间和空投条件尚不明确，近几天除了 Pudgy Penguins 地板价水涨船高以外，其历史成交高价也迎来一波巨鲸出手：稀有度排名第 14 位的 Pudgy Penguin #8441 以 100.5025 ETH 的价格成交；Pudgy Penguin #2447 以 150 WETH 价格成交。（ 来源 ）
6️⃣ 【英文】Pantera Capital：2024 年加密货币行业的关键事件
导读：Pantera Capital 回顾了 2024 年加密货币行业的关键事件，探讨了比特币和区块链技术的快速发展，并展望了未来几年的行业趋势。
Pantera Capital: 美国多数人年龄在 40 岁以下，他们热爱区块链并投票参与。我已经写过好几个月，警告政治人物忽视区块链爱好者将带来灾难。事实证明，我的担忧是有道理的。热衷于区块链的年轻人决定了这次选举。30 岁以下的女性比上次选举支持特朗普的比例上升了 14 个百分点。特朗普自 2020 年 11 月以来做的很多事情，既不亲女性，也不亲宪法，因此你只能推断，支持他的人是因为他支持区块链的政策变化。30 岁以下的男性支持特朗普的比例竟然上升了 29 个百分点！真是惊人。
如我过去所说，我一直不理解为什么有些国会成员会反对加密货币。谁会支持一个反对加密货币的议员？这从来没有道理。虽然新技术本不该具有党派性，但如果非要将它政治化，应该是进步派提倡比特币。毕竟它是进步者的梦想。虽然共和党的胜利众所周知，但更重要的变化发生在背后。反加密货币的参议员们被成功挑战并击败，这将彻底改变国会。像谢罗德・布朗参议员这样的人，已经被一位支持比特币的汽车经销商击败 —— 这个经销商获得了来自比特币超级政治行动委员会（PAC）4000 万美元的支持。在 58 名由加密货币超级 PAC 支持的候选人中，区块链行业以 54-4 的大比分获胜。
继 2023 年强劲的表现之后，市场在 2024 年初迎来了积极的催化因素，预期比特币 ETF 的推出将进一步推动市场反弹。 比特币 ETF：2024 年 1 月，比特币 ETF 的推出是最受关注的事件之一。ETF 资金流入很快推动了市场反弹，尤其是在 2 月和 3 月。 2 月：得益于新的零售参与浪潮，链上活动大幅上涨，主要归因于 Solana 上的 memecoin 交易。 3 月：以太坊的重大升级 ——EIP-4844 降低了以太坊 L2 交易的费用。【原文为英文】（ 来源 ）
7️⃣ 【英文长推】Glassnode：Solana 与 Ethereum2024 年需求变化趋势
导读：Glassnode 通过对 Solana 和 Ethereum 的 Hot Realized Cap 进行分析，探讨了它们在需求侧的动态。Hot Realized Cap 是指在过去 7 天内活跃账户持有的资本，能够反映市场中新增投资者的活跃度，从而间接衡量需求侧的趋势。
glassnode: Solana vs Ethereum：我们可以通过追踪资本轮动来衡量需求侧的动向，这也被称为 Hot Realized Cap。Hot Realized Cap 衡量的是过去 7 天内活跃账户所持有的资本。
Solana Hot Realized Cap：对于 Solana 来说，市场的积极势头与其 Hot Realized Cap 的激增相吻合，这一变化从 2023 年 10 月初开始显现。
Ethereum Hot Realized Cap：与 Solana 不同，Ethereum 的 Hot Realized Cap 并未在 2022-2023 年熊市底部出现显著的反弹。这表明，在 2024 年大部分时间里，Solana 的需求增速超越了 Ethereum。
需求转变：$SOL vs $ETH。然而，近期 Ethereum 的表现超过了 Solana，这一时期正好与 Ethereum 的 Hot Realized Cap 自 2024 年 11 月初开始的激增相吻合。显然，新的需求正在回流到 ETH。【原文为英文】（ 来源 ）
8️⃣ 「美国战略比特币储备」行政命令全文：将 BTC 作为永久国家资产进行管理
导读：2024 年 12 月 17 日，比特币政策研究所（Bitcoin Policy Institute）提出了一项行政命令草案，建议在美国财政部外汇稳定基金（ESF）下建立战略比特币储备。该提案旨在将比特币作为美国的战略储备资产，增强美元的金融弹性，并促进美国在全球数字资产领域的领导地位。
比推 Asher Zhang: 2024 年 12 月 17 日，比特币政策研究所（Bitcoin Policy Institute）起草了一项行政命令，提议在特朗普政府的美国财政部外汇稳定基金（ESF）下建立战略比特币储备，该命令需要在特朗普就职后签署才能生效。比特币政策研究所是一个无党派非营利组织，致力于研究比特币和新兴货币网络的政策和社会影响。
根据美国宪法和法律（包括美国法典第 31 篇第 5302 节）赋予我的权力，特此命令如下：
第 1 节 目的
随着全球金融越来越多地整合数字资产和新的经济工具，美国必须调整其金融战略以保持全球经济的稳定和领导地位。比特币是一种去中心化的、有限的价值存储资产，类似于数字黄金，具有独特的属性，可以增强美元的弹性并支持美国的经济利益。 本行政命令将比特币指定为财政部外汇稳定基金 (ESF) 内适合战略收购的资产，建立战略比特币储备，并作为永久的国家资产，造福所有美国人。第 2 节 政策
美国的政策是：1.建立战略比特币储备，以发展我们的经济并巩固美国未来的金融主导地位； 2. 将比特币定为美国政府持有的战略资产，扩大 ESF 持有的资产多样性，以保障 21 世纪的国家经济安全和竞争优势，并通过吸引资本、人才和声音来促进行业发展； 3. 成为数字资产行业的全球领导者，在我们伟大的国家建立和扩展企业。第 3 节 建立 SBR 并将比特币指定为战略储备资产
(a) 建立战略比特币储备 特此建立战略比特币储备 (SBR)，由财政部长管理，旨在增强美国储备资产的多样性。为了增强对其使命的信心，SBR 将接受定期审计、严格的安全标准和全面的报告措施，确保长期的问责制和安全。 (b) 整合政府比特币持有量 在本命令发布之日起 7 天内，任何联邦机构（包括美国法警局）控制下的任何比特币不得出售、交换、拍卖或以其他方式抵押，并且在获得此类比特币的合法所有权后（包括在对联邦机构有利的刑事或民事没收诉讼中作出最终的、不可上诉的判决后），由该联邦机构负责人转让给 SBR。 (c) 指定储备资产 特此将比特币指定为适合在 ESF 内购买和持有的战略储备资产。在本命令发布之日起 60 天内，特此指示财政部长实施比特币收购计划，以在 ESF 内收购和管理比特币。SBR 的目标是将美国定位为比特币持有、创新和管理领域无可争议的世界领导者，确保美国利益而非外国竞争对手的利益为全球数字资产战略设定标准。（ 来源 ）
