投研早报｜Pantera Capital：2024 年将见证比特币的「DeFi summer 2.0」/ 探索 LRT 未来趋势和机会 / Sei 迅速崛起，并行 EVM 外还有哪些催化剂值得关注？
ChainFeeds Newsletter 每日精选 10 条 Web3 深度投研「简报」+ AI 驱动的热点新闻榜单，帮你做出聪明决策
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👨💻 ChainFeeds 投研简报 ｜2024.1.17
1️⃣ 项目介绍｜Metis 新进展促进币价和锁仓量齐飞，这 8 个生态项目值得关注
2️⃣ 观点｜纠正 V 神关于 DA 问题与抗审查提款的不严谨言论
3️⃣ 研究｜探索 LRT 未来趋势和机会：改变质押游戏规则
4️⃣ ZK｜零知识证明堆栈一览：基础设施、协议及应用层
5️⃣ 观点｜Maven 11 2024 年市场预测：区块链游戏将增长
6️⃣ 观点｜Celestia 会威胁到以太坊吗？还是未来的双赢局面？
7️⃣ 观点｜Pantera Capital：2024 年将见证比特币的「DeFi summer 2.0」
8️⃣ 研究｜拆掉 Rollup 辅助轮，L2 如何开启去中心化道路？
9️⃣ 研究｜Sei 迅速崛起，并行 EVM 之外还有哪些催化剂值得关注？
1️⃣0️⃣ 研究｜Celestia vs. Cosmos — 描绘可扩展性和多功能性的未来
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1️⃣ Metis 新进展促进币价和锁仓量齐飞，这 8 个生态项目值得关注
导读：老牌 Layer2 项目 Metis 曾因「V 神妈妈」的光环备受关注，而近期币价和 TVL 的飙升也使其再度成为市场热议的对象。PANews 作者 Nancy 解析回顾和盘点 Metis 的市场表现和最新进展，以及价值数亿美元生态基金激励下值得关注的生态项目。
PANews: Metis 官网显示，Metis 生态项目仍处于早期，仅为 87 个，涵盖跨链桥、DeFi、NFT、DEX、GemeFi 和基础设施等诸多领域。PANews 盘点了 8 个值得关注的生态项目，其中绝大部分市值均在 3000 万美元以下。
1）Wagmi 是由知名开发者 Daniele Sestagalli 开发的 DeFi 产品套件，也是 Sestagalli 对跨链收益平台 Popsicle Finance 的品牌重塑，旨在部署一个去中心化交易所，允许创建无需许可的资金池。Wagmi 在近期正式部署到 Metis，并获得 Metis 生态系统发展基金的 200 万美元资助，也是 Metis 生态系统发展基金的首次正式拨款。不久前，Wagmi 还宣布与 DWF Labs 达成合作，后者用 50 万 USDT 购买了 2660 万枚 WAGMI（0.01879 美元均价） 。
2）Hera Finance 是一个 AI 驱动的多链 DEX 聚合器，旨在提供友好的用户体验并为开发者提供强大的开发工具，用于在链上程序中进行无缝 Swap，已与 Arbitrum、Metis、Avalanche、Base、BNB Chain、以太坊、Fantom、Mantle 和 Optimism 集成。
3）Netswap 是运行在 Metis Andromeda 上的 DEX，使用与 Uniswap 相同的 AMM 模型，可提供交易、流动性挖矿、质押和 Launchpad 等多项功能。DeFiLlama 数据显示，截至 1 月 17 日，NetSwap 的 TVL 达 1284 万美元，近一个月 TVL 上涨了 260%，是仅次于 Maia DAO 的第二大原生项目。（ 来源 ）
2️⃣ 纠正 V 神关于 DA 问题与抗审查提款的不严谨言论
导读：2024 年 1 月 16 日，在一条由以太坊 Layer2 项目 Taiko 创始人 DanielWang 发起，与 AA 钱包 Soul Wallet 创始人曾嘉俊互动的推文下，Vitalik 说：「Rollup 的关键在于无条件的安全保障：即使你被所有人针对，你依然能将资产取走。如果 DA 依赖于外部系统（以太坊之外），就无法做到这一点。」极客 web3 认为这番话并不严谨，并进行了解释和纠正。
极客web3: Vitalik 在此表明，Rollup 能够实现去信任化的抗审查提款，即便所有的 Layer2 节点不配合你，你也能够把自己的资产撤离 Layer2；而且，他指出，只有 rollup 能实现这种「无条件的安全提款」，而依赖于其他 DA 数据发布方式的 Layer2，都不能这么做。但实际上，Vitalik 的这番话并不严谨。首先，只有 Layer1 桥接到 Layer2 的资产才可以跨回到 ETH 链上，单纯的 Layer2 原生资产无法跨到 Layer1（除非 Layer2 原生资产在 Layer1 上部署了桥接资产合约）。
如果像 Vitalik 说的那样，「所有人都针对你」，你最多可以把 L1-L2 桥接资产提走，但无法把自己的「Layer2 原生 Token」提走，此时无论是走普通的 withdraw，还是走 forced withdraw，或是走 Escape Hatch，都没用。 其次，「无需条件的安全提款」不是非要依赖于 DA 系统。Rollup 之前的早期 Layer2 方案、在以太坊链下实现 DA 数据发布的 Plasma，DA 系统故障时（就是指数据扣留发生，除了排序器 / 委员会之外，其他人无法收到新的交易数据 / 状态转换信息），一样允许用户通过历史数据来提交资产证明，安全逃离 Layer2。
其次，抛开 Celestia 及 Blobstream 不说，数据扣留 / DA 故障问题，就算不用 ETH 作为 DA 层，也可以解决。单说 Arbitrum 团队与 Redstone 团队正在实现的「数据可用性挑战」，允许排序器只在链上发布一个 DA Commitment（其实就是 datahash），声明已经在链下发布数据。如果有人无法在链下获取到新产生的数据，则可以针对链上的 DA Commitment 发起挑战，要求排序器将数据披露到链上。（ 来源 ）
3️⃣ 【英文长推】探索 LRT 未来趋势和机会：改变质押游戏规则
导读：SevenX Ventures 研究员 Grace Deng 深入研究了 Liquid Restaking Tokens（LRT）的兴起，探讨了其在解决 ETH 质押流动性问题上的作用，并分析了 LRT 领域的竞争格局、相关风险以及未来机会。
Grace Deng: LST（Liquid Staking Tokens）的问题：技术障碍：ETH 质押有技术障碍（验证链）、财务障碍（32 ETH）和流动性约束（锁定）。目前，50% 以上的 ETH 质押通过 LST 进行。随着 eigenlayer 主网逐渐推出，类似的问题可能再次出现。对于希望通过重新质押获得更高收益的 ETH 质押者，他们面临以下问题：技术上：他们需要选择 AVS（验证服务提供商）并运行 AVS 或委托给 EigenLayer 的 NOs（验证节点操作者），后者可以选择和更改 AVS。ETH/LST 的流动性再次被锁定。
LRT 协议可以同时解决这些问题，将所有复杂性抽象化：用户存入 ETH/LST。立即获得与质押、重新质押奖励和未来空投有关的流动 LRT。LRT 协议在后台处理所有重新质押过程。类似于 LST，但存在一些差异：在 EL（EigenLayer） 上，LST 存款有上限，但本地重新质押没有上限。然而，本地重新质押需要 32 ETH、运行节点和与 EigenPods 集成。在本地质押支持的 LRT 协议中存款可以绕过此限制。LRT 的风险管理将比 LST 更复杂（单一回报变为多个 AVS 回报；单一资产投资变为组合管理）。随着 AVS 增加，策略的数量也会增加。
LRT 提供的服务包括基本机制、运营商管理、风险管理（随着更多 AVS 上线变得更加重要）、以及流动性管理。主要将 LRT 分为传统的 LST 参与者和专注于 LRT 的新参与者。传统 LST 已经拥有现有的节点操作基础设施，并积累了一定数量的 ETH。新的 LRT，如 Renzo，专注于 LRT，并在风险管理方面拥有复杂的背景，支持更多的 LST 和与 LRT 完全相关的未来代币（更容易设计贿赂）。【原文为英文】（ 来源 ）
4️⃣ 【英文长推】零知识证明堆栈一览：基础设施、协议及应用层
导读：Coinbase 深入探讨了零知识证明（ZKP）在区块链和 Web3 中的重要性，详细解释了 ZKP 的基本原理，以及如何通过其在解决区块链可扩展性、隐私保护和去信任互操作性等方面发挥关键作用。
Coinbase Ventures: ZKP 的基本原理：ZKP 是一种密码学技术，允许一方（证明者）向另一方（验证者）证明某个计算是有效的，而不暴露用于创建计算的底层数据。这项技术起源于 1985 年，近年来由于软件工具和硬件的进步而从理论阶段发展到实际应用。ZKP 被认为是区块链设计概念的终极解决方案，尤其在解决区块链可扩展性、隐私保护和去信任互操作性等问题方面具有突破性意义。
区块链可扩展性挑战和 ZK Rollups：针对以太坊 Layer 1 的可扩展性挑战，文章提到了 Layer 2 网络，特别是乐观 Rollups 和 ZK Rollups 的应用。ZKP 帮助将复杂计算摘要化到链下，从而增强了 Layer 2 设计，实现了快速和经济高效的链上验证和结算。ZKP 对于解决区块链中的隐私问题具有潜在作用，不仅局限于交易混淆，还包括在公共区块链上实现完全的交易匿名性和机密性。
ZK 市场规模和发展：根据 L2beat 的数据，ZK 卷已经累积了近～19 亿美元的 TVL，占整个 L2 市场份额的～10%。我们认为，目前 ZK 应用的市场规模尚不乐观，但肯定是一个值得关注的领域。 此外，根据 Messari 交易筛选器显示，2023 年，ZK 领域的投资额略高于 4 亿美元，主要由新的 ZK L1/L2 网络和新兴开发者基础设施驱动。【原文为英文】（ 来源 ）
5️⃣ 【英文长推】Maven 11 2024 年市场预测：区块链游戏将增长
导读：Maven 11 发布对 2024 年市场预测的报告，展望了一系列显著的变革，涵盖区块链游戏的兴起、人工智能对数据来源的变革性影响等。
Maven11: 1）区块链游戏增长。在 2024 年，至少有一款区块链游戏有望在一个季度内持续达到每日 10 万用户，这与主流游戏相比是一个显著的成就。 2）区块链上的数据溯源。随着人工智能的崛起，区块链将越来越多地用于验证数据的质量和准确性，确保机器学习模型的完整性。 3）LSD 的重新抵押。预计超过 33% 的流动质押衍生品（LSDs）将被重新抵押，表明加密行业对收益机会的浓厚兴趣。 4）铭文趋势。铭文可能仍然是一种潮流，只有在像 Celestia 这样的平台上才会有显著的使用，因为其他网络在处理此类交易方面存在限制。 4）替代虚拟机的受欢迎程度。预计在 2024 年，替代虚拟机（VMs）将在每日活跃地址方面超过以太坊的虚拟机，这是由于它们卓越的安全性和可扩展性特征推动的。 5）稳定币流动性关注。投资者将更倾向于稳定币的流动性而非收益，可能会推动对像 USDC 这样的中心化选项以及去中心化的替代方案的兴趣，尤其是在其上市后。 6）ETF 和加密参与。ETF 的引入将吸引新的投资者进入加密市场，特别是在像游戏和 NFT 这样的可访问领域。 7）大约 50% 的以太坊去中心化交易量将转移到基于意图的交易平台，增强价格发现并减少前置交易。 8）ZK 聚合。为了实现规模经济和降低验证成本，对于 ZK rollups 和以太坊上的应用，ZK 聚合是必要的。 9）粉丝参与平台崛起。在 2024 年，将出现新的基于区块链的粉丝参与平台，为体育、艺术和其他领域提供真正的互动机会。【原文为英文】（ 来源 ）
6️⃣ Celestia 会威胁到以太坊吗？还是未来的双赢局面？
导读：Celestia 真的会是以太坊 killer 吗？加密货币研究员 Haotian 认为 Celestia 的入侵战会在 Layer2 领域持续打响，只不过，这场战争的结果并非你死我亡，反倒会达成一种「双赢」的局面。
Haotian: 我们把以太坊区块链系统拆解开来，核心就两个：1）Data Avaliability，数据可用性；2）interoperability，可交互操作性。至于其他 EVM 执行层，POS 共识层，虽然也重要，但谈及 Rollup Layer2 时，我们更多看重的就 DA 和 interoperability。
作为一个 Layer2 开发者，摆在面前的无非是 DA 正统性和发链成本性的 Tradeoff。DA 正统性在商业化市场相对更被动，它适合一些更关心安全共识问题，有一定品牌底蕴和市场基础的综合 Layer2 项目，而一些新锐小 Layer2，尤其是基于 OP Stack 一键发链速成的 Layer2 链，会想尽办法把成本压榨到最低。故而 Celesitia 这类第三方 DA 自然是更好的选择。尽管 EigenDA 也提供了以太坊 DA 服务问题，但其并无法降低项目方开发 Layer2 的实际成本。
不夸张的说，Layer2 发展至今遗留了一大箩筐的问题，任何一个问题拎出来都再配套 Stack 框架以及 Celestia DA 都可能成为有资本叙事想象空间的一个有力发展方向。这是 Layer2 赛道趋向商业化扩张的必然，也是 Celestia 对以太坊 Layer2 生态「贼心不死」的根本原因。
只是，这对以太坊并非只是威胁，当越来越多的 Layer2 采用 Celestia 这类第三方 DA 方案，Celestia 市场地位凸显的同时，也会推动以太坊 Layer2 产生变局：1）综合型 Layer2 平台会成为根基，流通性、用户量、应用生态等都会占有品牌制高点， DA 正统性会成为核心差异性来保证他们的牢固位置；2）个性化新锐 Layer2 平台会成为延展，创新性，多样玩法，市场预期机会等则会吸引一批批的人探险掘金，灵活和自由就是他们手捏的王牌。（ 来源 ）
7️⃣ 【英文】Pantera Capital：2024 年将见证比特币的「DeFi summer 2.0」
导读：Pantera Capital 深入分析了加密货币市场的牛市周期，强调比特币在早期阶段的表现优越，而在后期其他代币通常实现更高增长。并预测 2024 年将见证比特币的复苏和「DeFi summer 2.0」。
Pantera Capital: 我们认为，比特币在第一阶段表现优异可能是几个原因的副产品。 首先，比特币是市场上发行量最大、流动性最强的数字资产。 2023 年，比特币的日均交易量为 180 亿美元。 相比之下，以太坊的日交易量为 80 亿美元。 其次，首次投资者往往先购买比特币，然后再寻找其他代币。 比特币拥有 15 年的历史记录，许多人都认为比特币已经成为比特币行业的代名词。
在这些周期中，比特币在上升的第一阶段一直优于山寨币。在第二阶段，山寨币的表现大大优于比特币。有趣的是，优异表现的幅度如此之大，以至于山寨币在两个周期的整个周期中都超过了比特币。我们的观点是，在未来的周期中，具有产品市场契合度、正在产生实际收入且单位经济性较强的协议底层的替代币将表现最佳，正如人们对股票等其他资产类别的预期一样。 并非所有股票都是一样的，也并非所有代币都是一样的。 从长远来看，代币的选择将是至关重要的，因为表现优异的代币将视具体情况而定，而不一定是某个领域的代币，也不一定是基于浮躁、短暂的投机言论。
2023 年，比特币卷土重来，比特币的主导地位（比特币占加密货币总市值的份额）从 1 月份的 38% 上升到 12 月份的 52% 左右，成为 2024 年最值得关注的生态系统之一。 明年，至少有三大催化剂将推动比特币的复兴：（1）2024 年 4 月比特币第四次减半；（2）机构投资者预计将批准多个比特币现货 ETF；（3）基础协议（如 Ordinals）以及第二层和其他可扩展层（如 Stacks 和 Rootstock）的可编程功能增加。【原文为英文】（ 来源 ）
8️⃣ 拆掉 Rollup 辅助轮，L2 如何开启去中心化道路？
导读：近日，Metis 社区的 MIP-4 提案通过，这是所有 L2 中第一家开启去中心化序列器测试的，这也意味着 Metis 开始拆掉 Rollup 辅助轮的特别行动。加密货币研究员 NingNing 详解 Rollup 辅助轮概念，强调了在 Layer 2 去中心化过程中经济赋权和社区治理的重要性。
NingNing: Rollup 辅助轮的概念来自 Vitalik。22 年 11 月，Vitalik 在以太坊社区论坛上发帖讨论 Rollup L2 发展中的里程碑。他提议设定 3 个里程碑，这 3 个里程碑分别是：阶段 0 ：完全辅助轮阶段。处于阶段 0 的 Rollup L2，允许采用中心化的序列器将 L2 的全部状态数据打包提交到 L1（以太坊主网），同时在 L1 部署一组验证智能合约（例如 Optimism 部署在以太坊主网的 Optimism Gateway）保障数据可用性和确保用户可以免许可地自由转移资产。
阶段 1：有限辅助轮阶段。处于阶段 1 的 Rollup L2，OP-Rollup 需要在 L1 部署欺诈证明，ZK-Rollup 需要在 L1 部署有效性证明。需要设有一个拥有覆写欺诈证明和有效性证明错误输出权限的多签「安全委员会」。允许存在升级机制，但时间锁至少有 7 天的延迟。
阶段 2：无辅助轮阶段。必须有两个独立的互为备份的欺诈证明合约或者有效性证明合约，当发生状态数据冲突时，「安全委员会」根据情况调整。允许存在升级机制，但时间锁至少有 30 天的延迟。在发表这篇贴文之后，Vitalik 非常 Bullish Rollup 这 3 个里程碑，他在当时乐观地预期在坎昆升级之后 L2 将至少达到阶段 1 里程碑。但由于坎昆升级从上海升级中拆解为独立重大升级，且部署时间一再延期，目前所有的 Rollup L2 仍然处在阶段 0。
最近对 L2 的批评声音越来越多，集中在迟迟不开展欺诈证明测试网验证、序列器中心化、无尽的任务 MEV 用户 Gas 费等。面对这些批评，有的 L2 把以太坊 Maxi 的意识形态当作盾牌，认为去中心化序列器建立独立 / 半独立共识是在跟以太坊解耦。有的 L2 则认为 L2 与以太坊之间是分形关系。去中心化序列器，在某种程度上，是以太坊 PoS 共识机制在 L2 层面的分形。持有这种态度的 L2 有 Starknet 和 Metis。其中 Starknet 为了平衡，选择 1/3 的 Gas 费用协议代币 STRK 支付，可谓是 1/3 的主权 Rollup。而 Metis 作为「Vitalik 他妈的 L2」，则在主权 Rollup 的道路选择上更加坚定，果断在本月开启去中心化序列器测试。（ 来源 ）
9️⃣ Sei 迅速崛起，并行 EVM 之外还有哪些催化剂值得关注？
导读：近期，Sei 涨幅较大。1 月 6 日，SEI 创下历史新高，价格达到 0.88 美元，随后尽管大盘受比特币 ETF「sell the news」事件有所下跌，但 SEI 的币价表现依旧亮眼。
Jake Pahor: Sei 是专为交易数字资产而设计的第 1 层区块链，包含游戏、社交、NFT 和 DeFi 等多个方面。它号称是业内最快的区块链，交易结算时间为 380 毫秒，并使用 Cosmos SDK 构建。建立在当前 L1 基础上的交易所面临着严重的扩展问题，交易所的三难困境是：他们无法同时实现去中心化、可扩展性和资本效率。而 Sei 通过专门的交易 L1 解决了交易所可扩展性问题。
多个项目正在与 Sei 竞争，以希望打造最好的交易 Layer 1。这些项目包括 Aptos、Injective、Kujira、Sei、Sui 和 Solana。然而，Sei 作为一个强大的竞争对手脱颖而出，拥有令人难以置信的快速交易速度和快速发展的生态系统。Sei 于 2023 年 7 月接受了 CertiK 的审计。发现并解决了 1 个关键风险，承认了 4 个主要风险。CertiK 给 Sei 的安全评分为 90.39，在他们调查的协议中名列前 10%。（ 来源 ）
1️⃣0️⃣ Celestia vs. Cosmos — 描绘可扩展性和多功能性的未来
导读：Celestia 通过模块化设计提供高可扩展性和灵活性，适用于游戏和人工智能应用，而 Cosmos 以生态系统为中心促进区块链协作。加密货币 KOL Otto von Wachter 深入探讨了其核心架构差异、游戏和人工智能等新兴领域的应用，以及其原生 Token 的效用和投资影响。
白话区块链: 基本架构：1）Celestia：模块化设计焦点 Celestia 以其模块化设计理念在区块链领域脱颖而出。与共识和执行紧密耦合的传统区块链不同，Celestia 将这些元素解耦。这种架构使 Celestia 能够专注于成为可扩展的数据可用性层，为构建各种执行层提供基础。这种模块化使得能够在 Celestia 之上开发多种区块链解决方案，每个解决方案都针对特定用例量身定制，而不受一刀切的方法的限制。
2）Cosmos：以生态系统为中心相比之下，Cosmos 采用以生态系统为中心的模型。它围绕独立区块链之间的互操作性概念，每个区块链均由 Tendermint 共识算法提供支持，并通过区块链间通信 (IBC) 协议进行连接。这种设计培育了一个互连的区块链网络，每个区块链都有自己的共识和执行，但在 Cosmos 的保护下统一运行。这种方法将 Cosmos 定位为其组成区块链之间协作和交互的中心。
共识与执行：1）Celestia 将共识与执行分离 Celestia 的开创性方法将共识与执行分离。它专注于提供一个强大的、去中心化的共识层，确保数据的可用性和顺序，但将交易的执行留给其他层。这种分离可以实现高可扩展性和灵活性，因为执行层（例如汇总）可以针对特定需求独立优化，而不会受到共识流程的瓶颈。
2）Cosmos 与 Tendermint 的集成方法 Cosmos 以其集成方法通过 Tendermint 引擎将共识和执行结合起来。Cosmos 网络中的每个区块链都使用 Tendermint 来达成共识和执行交易。这种集成简化了区块链开发过程，为这两种功能提供了一个有凝聚力的环境。然而，它本质上将执行能力与共识协议绑定在一起，可能会限制满足不同应用程序需求的灵活性。（ 来源 ）
