投研早报丨Pantera 合伙人：一文读懂基于 Base 的 L3 游戏链 B3 / 跨越加密鸿沟：如何解决快速启动问题并实现可持续增长？/ 以太坊的机会与挑战：Pectra 升级能否推动新一轮增长？
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👨💻 ChainFeeds 投研简报 ｜2024.8.16
1️⃣ 项目介绍｜Pantera 合伙人：一文读懂基于 Base 的 L3 游戏链 B3
2️⃣ Solana｜Solana 如何通过 L2 解决方案引领模块化未来？
3️⃣ 研究｜应对流动性挑战：AMM DEX 的创新与未来趋势
4️⃣ FHE｜解密全同态加密：演进、工作原理及用例
5️⃣ 研究｜跨越加密鸿沟：如何解决快速启动问题并实现可持续增长？
6️⃣ 观点｜该如何看待融资 4300 万美元的 Sahara AI？
7️⃣ 再质押｜多角度解读流动性再质押生态
8️⃣ 以太坊｜解读以太坊的机会与挑战：Pectra 升级能否推动新一轮增长？
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1️⃣ Pantera 合伙人：一文读懂基于 Base 的 L3 游戏链 B3
导读：B3 由 NPC Labs 开发，是一个基于 Base 构建的 L3 区块链的水平生态系统，专注于加密游戏。Pantera 此前参与了 B3 的 1800 万美元融资。Pantera 合伙人 Paul Veradittakit 撰文对 B3 的堆栈及团队进行了分析解读。
Paul Veradittakit: B3 堆栈： 1）安全层：以太坊，最去中心化、最安全的第一层区块链之一。 2）结算层：Base，由 Coinbase 孵化的低成本、构建者友好的 L2。 3）区块空间：B3，一种允许进一步扩展的 L3，为游戏玩家提供专用的区块空间、低 gas 费用和更快的交易速度。 4）B3 Rollup 网络：B3 通过在应用层进行分片实现水平扩展，为应用程序、游戏和计算密集型操作编排专用侧链。 5）发现层：Join.B3.Fun 充当链上游戏的发现层，作为前端登陆页面和游戏启动器，玩家可以在这里发现和玩具有无缝跨链 UX 的 B3 rollup / 游戏。
B3 的核心是其团队，该团队在加密生态系统中拥有约 20 年的经验。此外，该团队表现出令人难以置信的团队与市场契合度，带领 Base 从零到一发展业务和生态系统。 Daryl Xu 担任 B3 的首席执行官 。此前，Daryl 在 Coinbase 任职期间领导了 Base 的游戏和登录生态系统。在那里，他与链上开发者、构建者和 Web2 游戏工作室建立了有影响力的合作伙伴关系。 Viktoriya Hying 担任 B3 的首席产品官 。她之前曾领导 Base 的社交和创作者生态系统，与链上平台、企业和 web2 品牌建立合作伙伴关系。 Sean Geng 担任 B3 的首席技术官。Sean 之前曾担任 Coinbase 的工程经理，负责 Coinbase 钱包和 Coinbase NFT 的开发工作，在此之前还创办了两家公司。（ 来源 ）
2️⃣ 【英文长推】Solana 如何通过 L2 解决方案引领模块化未来？
导读：Delphi Digital 的研究员 Prasad 撰文探讨了 Solana 如何通过开发 L2 解决方案来推动其内部需求的增长，并回顾了过去一年中 Solana 的发展，深入分析了其在推动区块链组件模块化方面的贡献。
Delphi Digital: SVM 是 Solana 的执行引擎。之前，SVM 和验证器客户端紧密集成的这种设计限制了创新，因为任何更改都需要考虑整个系统的影响。现在，随着 SVM 的分离和新 API 的发布，Anza 可以进行独立调整而不影响验证器。现在我们正在研究启用了 SVM 的 Rollup，主要有两种情况：1）在比特币和以太坊上的 Rollup；2）在 Solana 上的 Rollup。
在比特币和以太坊上的 Rollup 主要面向明确的市场，利用高性能的 SVM 执行引擎来扩展基础层。这些 Rollup 跳过了共识协议，专注于执行，并依赖主链进行结算，从而通过将验证任务转移到基础层来优化性能。相比之下，Solana 的 Rollup 更具专业化。应用程序根据特定需求或领域开发定制的 Rollup 或 L2。例如，DEXs 通过更快的区块时间提升流动性和用户体验。
一些用例包括： 1）MagicBlock：使用定制的验证器，靠近用户，并结合可组合的瞬态 Rollup，实现游戏的 4-10ms 延迟和与主链的组合性。 2）ZetaMarkets：需要 5ms 的延迟，以与 Binance 等 CEX 竞争，并且需要更好的交易保障和延迟来服务市场做市商，进而造福用户。 3）Grass：需要每秒处理数百万请求的数据平台，这无法由任何 Layer 1 处理，因此他们正在构建一个基于 Solana 的 L2 来解决这个问题。 4）SonicSVM 和 Hypergrid：正在开发一个共享排序器网络和水平扩展的网格，以实现平滑且快速的游戏体验。【原文为英文】（ 来源 ）
3️⃣ 【英文长推】应对流动性挑战：AMM DEX 的创新与未来趋势
导读：AMM DEX 最近面临的一个问题是「流动性提供者（LP）损失的资金比预期更多」。为了应对这些风险，一些 DEX 正在被重新关注，因为它们致力于消除这些问题并迅速采用新开发的技术。Four Pillars 研究员 Eren : : FP 详细研究了这些 DEX 的各种尝试，并阐述了它们在最近 DeFi 协议趋势中的重要性。
Eren : : FP: 回顾 DEX 与 CEX 的市场份额，一个重要的问题是：为什么我们应该使用 DEX 而不是 CEX？从客观角度来看，仅考虑 CEX 的便利性和丰富的流动性，很难找到非用 DEX 不可的强有力理由。FTX 破产事件让市场参与者意识到托管交易所的风险，短期内刺激了 DEX 的使用，但这只是一个临时替代方案。因此，为了逐步扩大 DEX 的市场份额，应该继续尝试创造 CEX 无法体验到的独特价值主张。在这方面，流动性提供（LPing）和利润再分配机制作为 DEX 独有的价值非常重要。LPing 不仅是提供流畅交易环境的必要条件，还可以通过提供另一种动机，吸引 CEX 流动性流向链上。与此同时，利润再分配机制可能成为自我维持的经济系统或代币经济的起点，参与者根据代币激励在去中心化协议中贡献并获得回报，可能是最大化区块链和加密货币效用的理想方法。
当 DEX 的独特价值体现在流动性提供和利润再分配机制时，将之前从外部实体（如套利者或各种类型的 MEV）中提取的价值内化变得更加重要。CoW AMM 通过内部捕获 MEV 消除 LP 风险，而 Bunni V2 的 Out-Of-Range 功能则通过 AMM 池内的流动性互操作来最大化 LP 的盈利能力。此外，最近接受基于预言机价格反馈的 DeFi 协议也在探索内部化 OEV（预言机可提取价值）利润的尝试。
随着 DeFi 协议重新强调通过协议收益回馈参与者的机制，这一点的重要性进一步凸显。事实上，Aave 协议提出了新的 AAVEnomics，通过协议收入回购 AAVE 并分配给 AAVE 质押者。同时，Uniswap 的费率开关最近也重新被点燃，甚至 Aevo 也宣布将回购 AEVO。随着 DeFi 协议试图引入价值再分配机制，协议的可持续收入模式和协议内部积累的价值变得更加重要。例如，如果 Uniswap 的提案通过，将交易费分配给 UNI 代币持有者，它将不得不与 UNI 代币持有者分享一部分以前完全由 LPs 获得的交易费用。在这种情况下，需要在协议内积累更多的价值，以便比以前更好地将价值分配给协议中的参与者，并且与此相关，内化以前从外部实体提取的价值的重要性进一步凸显。【原文为英文】（ 来源 ）
4️⃣ 【英文长推】解密全同态加密：演进、工作原理及用例
导读：加密研究员 Yashas Naik 撰文讨论了全同态加密（FHE）的概念、演变、工作原理及其在区块链和其他领域的应用。
Yashas Naik: FHE 的演变：1）部分同态加密：简单的操作（加法或乘法）；2）某种程度的同态加密：在「噪声」超限前进行有限的操作；3）分层同态加密：预定义的操作序列；4）完全同态加密：在加密数据上执行无限操作。
FHE 的工作原理：1）数据加密并添加「噪声」；2）在加密数据和噪声上进行计算；3）结果保持加密状态；4）只有密钥持有者可以解密和解释结果。其主要挑战是在计算过程中管理噪声增长。噪声控制策略包括：1）间隔：为噪声增长留出空间（限制操作次数）；2）启动：重置噪声水平（计算成本高）。
应用：1）私密智能合约：在加密数据上执行逻辑；2）保密交易：处理金融数据而不暴露；3）安全投票系统：在保持选票保密的同时计票。超越区块链的应用：1）人工智能 / 机器学习：在敏感数据上训练模型；2）安全云计算：在不受信任的环境中处理加密数据；3）供应链管理：共享数据而不暴露商业机密。【原文为英文】（ 来源 ）
5️⃣ 【英文长推】跨越加密鸿沟：如何解决快速启动问题并实现可持续增长？
导读：加密研究员 Tina Dai 撰文深入探讨了在产品市场契合之前推出代币的影响，并探索了可能有助于项目跨越鸿沟实现更可持续增长的策略。
Tina Dai: 初期启动： 1）宣传引人注目的故事：在加密领域，一个引人注目的故事与技术本身一样强大。打造一个将你的代币路线图与现实世界影响或产品进展联系起来的故事，吸引使命驱动的早期采用者。 2）战略性低流通量（谨慎使用）：以有限的代币供应启动，产生初期热度和价值，同时保留一大部分用于未来的激励措施。 3）有针对性的分层空投：战略性地将初期代币分配给那些与项目长期愿景一致的用户。优先考虑潜在的贡献者，例如开发者、内容创作者或活跃的社区成员，而不是可能的短期投机者。 4）初期质押激励：实施一个质押系统，随着网络参与的增长，初期奖励逐步减少。 5）流动性启动：专注于创建高效、平衡的流动性池，以促进有机交易活动，同时保留大部分代币供应用于未来的生态系统发展和用户激励。 6）引入基本的代币效用：在启动时为你的代币实施简单、明确的用例，确保在你的生态系统中立即产生价值。
跨越鸿沟： 1）自适应供应计划：制定一个透明的、灵活的代币供应计划，以确保代币供应随着生态系统的真正发展而增长，激励有意义的用户参与，而不仅仅是投机。 2）与产品成功挂钩的代币经济学：随着产品的成熟，战略性地扩展代币的用例，转向代币价值与产品使用和网络增长直接相关的模式。例如，实施回购机制、收入分成或燃烧协议。 3）分层质押激励：实施一个多层次的系统，奖励长期持有和积极参与。这可以包括带有更高前期成本的节点销售，鼓励长期承诺。 4）社区培养：培养一个相信项目长期愿景的用户群，而不仅仅是短期收益。 5）战略性合作伙伴关系：建立能够提升生态系统价值主张的合作关系。理想情况下，这些合作关系不应仅仅关注奖励，因为那些是短暂的关系。
考虑到快速启动问题的风险，延迟代币发行直到产品市场契合度（PMF）达到后再进行，有充分的理由支持。通过在产品市场契合度（PMF）达到后发行代币，项目可以：奖励真正的用户而不是投机者；将代币作为已验证产品的增长加速器；可能更顺利地应对监管环境，并利用创造性的商业模式或价值捕获机制；将代币发行作为已建立产品的强大营销活动。【原文为英文】（ 来源 ）
6️⃣ 【长推】该如何看待融资 4300 万美元的 Sahara AI？
导读：AI+Crypto 领域被 Sahara AI 获得巨额 4,300 万美元融资的消息刷屏了。确实，Binance labs + Polychain+ Pantera 三大机构 Buff 足以让大家对 AI 叙事的想象空间再次爆棚。加密研究员 Haotian 分享了其对这次融资及 Sahara AI 的看法。
Haotian: 1） 巨额融资在 AI+Crypto 叙事方向会常态化，因为 AI 并非纯叙事更是这类公司的内核基业，一家有 AI 基因的公司基于 Crypto 框架做平台才足够 Make Sense，而并非随便找一个 AI 方向往上套 Crypto 的模式。
2）互联网寡头垄断框架下会扼杀中小 AI 企业创新力。最近，听一群互联网老 OG 播客中吐槽现在的 AI 创业远没有当初移动互联网的大环境，其症结点在于：AI 业界缺乏真正的产业交流和合作，大企业垄断大模型，小企业的微创新大企业直接自己做了，大多数小微创新都缺乏生存土壤。虽然不乏浑水摸鱼的项目，Crypto 对 AI 产业的价值并不会因为一些行业乱序而停止进步。Crypto 需要 AI 大叙事，AI 则需要 Crypto 注入发展动能，依托 AI+Crypto，把传统行业大规模 AI 开发者和用户等增量用户 Drive 进区块链行业的可能性一直在。
3）初步翻阅了 Sahara AI 要构建的 AI 区块链协作平台文档，有不少关键问题点：比如，用 Sahara ID 和 Decentralized storage 提供基础的数据记录溯源和权限管理，这是 Crypto 解决 AI 用户隐私性和资源协调问题的基础；又比如，用 Proof of stake 以及 Data layer 来给链上和链下数据用加密技术构建一个可验证计算网络，也这是 Crypto 能改善 AI 模型协作动用奖惩机制的根本；另外执行层对 AI 性能进行了大幅度优化，其中包括一些对 AI 多模态和 AI 代理的协议运行协议等等也都有所涉及。看得出来 AI+Crypto 的挑战性非常艰巨，现在一些云算力、底层协处理等平台都还在筑底阶段，也不能操之过急。（ 来源 ）
7️⃣ 【英文】多角度解读流动性再质押生态
导读：再质押生态最近发展迅速，DFG 研究员撰文对再质押和流动性再质押的基本原理进行了概述，并从多个角度对再质押协议 Eigenlayer、Karak 及 Symbiotic 进行了权衡分析。
DFG: 目前支持的可存资产：目前，Eigenlayer 仅支持 ETH 和 ETH 流动质押代币 (LST)，而 Karak 和 Symbiotic 则支持更广泛的资产范围。这种多样性是这三种再质押协议的主要区别因素。Karak 接受各种资产，包括 LST、流动再质押代币 (LRT)、Pendle LP 代币和稳定币。同时，Symbiotic 支持 LST、Ethena 的 ENA， 和 sUSDE。虽然他们目前接受不同的资产类型，但两者都计划扩大其产品范围。Karak 可以接受任何资产进行再质押，而 Symbiotic 允许任何 ERC-20 代币作为再质押的抵押品。EigenLayer 目前接受的资产范围比较有限，但未来计划包括双重质押和 LP 再质押选项。
安全模型：目前，Eigenlayer 仅接受 ETH 及其变体，与其他小市值代币相比，这些代币的波动性较小。这一点至关重要，因为它可以降低大幅波动的风险，而这种波动可能会危及基于 Eigenlayer 构建的主动验证服务 (AVS) 的网络安全。相比之下，Karak 和 Symbiotic 等协议提供了更广泛的资产可供再质押，为其平台上的分布式安全服务 (DSS)（在 Karak 上）和网络（在 Symbiotic 上）提供了更灵活的安全选项。
支持的链和合作伙伴：Eigenlayer 和 Symbiotic 主要只接受存放在以太坊上的资产，但 Karak 目前已经支持来自 5 条链的存款。整合更多接受再质押资产的链，减少了对消息桥访问以太坊以外的再质押基础设施的需求。然而，绝大多数 TVL 仍然在以太坊中持有，利用以太坊上的再质押资产可以提供最高的安全性。Karak 还推出了第 2 层网络 K2，该网络充当 DSS 在以太坊上启动升级之前进行测试的沙盒环境。与 Eigenlayer 或 Symbiotic 相比，这两个网络都没有提供与 Karak 类似的测试环境，但协议也可以利用不同的链进行测试。【原文为英文】（ 来源 ）
8️⃣ 【英文】解读以太坊的机会与挑战：Pectra 升级能否推动新一轮增长？
导读：DeFi 研究员 Ignas 撰文探讨了以太坊表现不佳的原因及未来的发展潜力，并在最后提到了即将到来的 Pectra 升级可能带来的技术改进以及对 ETH 价格的影响。
Ignas | DeFi Research: ETH 表现不佳的原因存在争议，但有几个重要原因： 1）比特币是数字黄金，相比之下，以太坊的故事更加复杂。「数字石油」的比喻既不吸引人也不准确。 2）Solana 正在超越以太坊：在活跃用户、交易量和影响力方面，Solana 正在赶超甚至有时超越以太坊。 因此，BTC 在加密货币采用中是更安全的选择，而 Solana 则是一个风险更高的赌注。以太坊则处于两者之间。以太坊的 L2 模块化方法分散了流动性并复杂化了用户体验。那些押注于模块化的用户将购买力分散在多个 ETH 相关代币上，如多个 L2、LRT 代币和 DA 代币。
ETH 看涨的十大重要原因： 1）如果 Gas 价格维持在 20 gwei 左右，以太坊被视为既具有通缩性又具有可扩展性，使其成为一个具有吸引力和高效的网络。 2）普通用户现在可以在家中单独质押 ETH，这增加了其去中心化特性，并吸引了使用消费级硬件的个人投资者和验证者。 3）以太坊生态系统中的强大开发者社区和集体智慧支持持续创新和网络稳健性。 4）以太坊被认为是领先的智能合约平台，没有真正的竞争对手，保持了可靠性和去中心化。 5）持续的发展，如 Layer 2 和互操作性改进，是看涨的关键因素，同时正在努力减少碎片化并提高网络效率。 6）增加的监管清晰度，特别是在美国和欧盟，增强了信心，使得像 BlackRock 这样的机构能够采用以太坊。 7）改进的质押选项使所有 ETH 持有者都能参与网络安全，而无需广泛的技术知识或资源。 8）像 Coinbase 和 BlackRock 这样的主要机构发出了增加现实世界资产（RWAs）在以太坊上代币化采用的信号。 9）扩展 DeFi 功能和在以太坊上主导稳定币的潜力提供了显著的增长空间和市场领导地位。 10）以太坊持有者和用户中重新燃起的热情和集体自豪感促成了积极的前景和市场兴趣的增加。【原文为英文】（ 来源 ）
