投研早报｜OP Stack 为何要共享 Sequencer？应用程序开发者为何选择 Anoma 构建 CoFi 应用程序？HashKey 投资经理：短线山寨阴跌为主，流动性触底才有变盘可能
ChainFeeds Newsletter 每日精选 10 条 Web3 深度投研「简报」+ AI 驱动的热点新闻榜单，帮你做出聪明决策
📰【榜单】币圈热点新闻速览｜2023.08.29
🔥 HashKey Exchange 已向散户投资者开放 BTC/USD 和 ETH/USD 交易对服务
🔥 Optimism 将于 8 月 30 日向 Base 分配并转移初始 OP 代币拨款
🔥 币安考虑全面退出俄罗斯市场
🔥 Velodrome 计划在 Coinbase 的 Base 网络上推出新的 DEX Aerodrome
🔥 NFT 初创公司 FirstMate 在 Dragonfly Capital 领投的轮次中筹集了 375 万美元
📖【目录】Web3 深度投研简报｜2023.08.28
1️⃣ 市场｜HashKey 投资经理：短线山寨阴跌为主，流动性触底才有变盘可能
2️⃣ 观点｜Dragonfly 管理合伙人：DeFi TVL 为两年半来的低点，但 DeFi 并不是在消亡
3️⃣ 以太坊｜以太坊基金会是否有对 Layer2 的概念进行目的性的引导？
4️⃣ 活动｜斯坦福区块链周活动预告：学术圈在讨论哪些加密议题？
5️⃣ 观点｜LSDfi 赛道是以 Lido 为核心的无限套娃，ETH 价格爆涨恐将带来暴雷风险
6️⃣ 研究｜应用程序开发者为何选择 Anoma 构建 CoFi 应用程序？
7️⃣ Layer2｜OP Stack 蓝图明确要共享 Sequencer，为何要共享 Sequencer？
8️⃣ 社交｜除了最近爆火的 Friend.Tech，还有哪些值得关注的 Web3 社交应用？
9️⃣ 项目介绍｜6 大 ve (3,3) DEX 项目现状梳理：炒作热潮退却后发生了哪些变化？
1️⃣0️⃣ 观点｜从「坐庄」视角解读 BRC-20、friend.tech 及 Blur 带来的经验教训
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1️⃣ HashKey 投资经理：短线山寨阴跌为主，流动性触底才有变盘可能
导读：HashKey 投资经理 Rui 复盘了上周对市场走势的判断，整体而言，「资金在不断出逃，还有大量解锁压力，短线山寨阴跌为主，但流动性到了更差的时候，变盘也就要来了」。
Rui: 1.「ETF 通过是市场短期内最大的叙事，结果可能是九月份 / 十月份 / 今年不会」。这周再不出结果九月份的选项移除，都这会儿市场跑的一定比消息快。还是等「走势对消息提前做出反应」。2. 上周又有传说币安被罚钱，然后山寨币狂跌。并且币安上的 IEO 疯狂阴跌丝毫不见反弹，果然「对于交易所主导的行情也不应该有期待」。如果在接下来的两周内 IEO 再不拉盘，是不是又会出现币安这次真出事的传言呢？
3.「ETH 层面上下半年有着大量务虚层面上的利好」，还是在发酵，OP 和 Base 的合作打响了第一枪，Arb 甚至一些 Zk 链会不会跟上呢？跟上的话务虚层面还是能有些交易机会的。4.「跌过之后只要 BTC 不继续跌则 BTCD 理论上应该会提升」。BTC 没怎么跌，BTCD 反而有小涨幅，说明交易所内合约主导的市场情绪还是很差，但也不乏零星的小项目又开始了暴涨暴跌环节，或许是个好的开始。
5.「大热的链上山寨币市值已经相对较高，随着大庄的撤出持续暴涨的概率存疑」。Pepe 发生了 Drama 的事（Meme 过了热度期真不如狗），Bitcoin 总算是跌了（我说的就是这玩意），OX 表现的也不太好（交易所看起来还是有业务），RLB 还是很顶（毕竟赌场要洗钱）。总体来说，宏观对市场的影响不大，资金在不断出逃，还有大量解锁压力，短线山寨阴跌为主，但总得相信阳光总在风雨后，流动性到了更差的时候，变盘也就要来了。（ 来源 ）
2️⃣ 【英文长推】Dragonfly 管理合伙人：DeFi TVL 为两年半来的低点，但 DeFi 并不是在消亡
导读：DeFi TVL 目前为 420 亿美元，为两年半以来的低点，低于 FTX 崩溃时的价格。Dragonfly 管理合伙人 Haseeb 撰推从两个原因解释为什么他认为这次 TVL 低迷没什么大不了的。
Haseeb Qureshi（Dragonfly 合伙人）: 1）无风险利率飙升，因此链上收益率现在低于链下收益率。Compound 支付约 3% 的 USDC，而美联储基金利率约为 5.5%。这自然会将资本拉到链外。这是正常的。随着未来几年利率的下降，大部分资金将回流。
2）DeFi 的资金效率越来越高 --RFQ 系统、更好的清算和 Uniswap v3 降低了资本要求。这就是例证：DEX 交易量依然强劲。所有这些都说明，DeFi 并不是在消亡，相反，TVL 如今已不再是一个有用的指标。【原文为英文】（ 来源 ）
3️⃣ 以太坊基金会是否有对 Layer2 的概念进行目的性的引导？
导读：L2BEAT 把 Rollup 和其他不使用 ETH 实现 DA 的扩展网络区分开，以太坊基金会成员 Dankrad 称不用 ETH 做 DA 层的模块化区块链不是 Layer2。对此，极客 web3 用 Chatgpt4 分析以太坊基金会成员对 Layer2 的陈述。
极客web3: 以太坊基金会成员、Danksharding 提出者 Dankrad 称不用 ETH 做 DA 层的模块化区块链不是 Rollup，因此不是 Layer2。他还点名了 Validium（不在以太坊发布 DA 数据的 ZK Rollup），称其在极端情况下存在安全缺陷。但在以太坊官方网站关于 Layer2 的页面中，可以看到他们并没有一个特别精确和严格的定义，但在某些段落中，却又有一些表述，看似在暗示 Validium 和 Optimium 等 Rollup 之外的扩容方案不是 Layer2，但结合更前面那句「目前没有关于 Layer2 的官方定义」，这两种说法混到一起就变得众口难调。
让 Chatgpt 4 分析以太坊官方的心思：以太坊官方这种略显暧昧的态度或许是为了给 Validium/Optimium 项目方保留颜面，以鼓励生态内的扩容项目创新。作为以太坊基金会成员的 Dankrad 现在却明确表示，Validium 不是 Layer2，L2BEAT 把 Rollup 与其他扩容方案区别开的「新举措」，也容易让旁观者感受到以太坊社区「微妙的」表态。Dankrad 将 Validium 除名之外，却根据安全性分析将 Plasma 和状态通道视为 Layer2。然而，以太坊官网指出，Validium 提供比其他纯链下扩容方案更高的安全性。
Chatgpt4 也认为 Dankrad 的言论与以太坊官网的言论存在冲突，Dankrad 可能不想反驳 Vitalik 的观点，也更喜欢使用与 Vitalik 观点一致的术语和定义。Dankrad 对 Validium 和 Plasma 的比较侧重于链下数据扣留时的不同。Chatgpt4 的结论是，Dankrad 并没有客观全面的分析 Plasma 和 Validium 在安全性上的区别，但他在区分两者是否为「Layer2」时，却针对特定情况下的安全性去分析的，并且由此引出 Validium 不安全。（ 来源 ）
4️⃣ 【长推】斯坦福区块链周活动预告：学术圈在讨论哪些加密议题？
导读：本年度斯坦福区块链周将于本周一正式开始，加密 KOL 另维整理了为期三天的主活动议程、参考资料以及她个人比较期待的演讲。
另维: DAY1：四个主题，11 场演讲，全部聚焦 EVM 生态。以太坊的正统性，在学术圈更为明显。主要的流动性和用户都聚集在 EVM 生态。来到学术圈，更能感受到 EVM 已经形成的良性闭环。8 月 28 日第一天，前三个 section 都是在探讨 EVM 生态当前问题的解决方式。第四个议题是 ZK。现在 ZK 的主流方向，还是在解决 EVM 的问题。
DAY2：第二天是百花齐放的一天。第一个议题是「共识」：全新的一致性协议的探索，关于区块链底层共识算法的讨论。第二三议题都相对简洁，分别是 New Cryptographic primitives 和 lighting。第四个议题是个热点大话题「隐私」，第一个讲座对我比较重要：Building MPC Wallets at Coinbase。Privacy 在 MPC 钱包中的运用，MPC 钱包是趋势，Coinbase 值得其他钱包学习。第五个议题是「代码的编译和分析工具」，两个话题一个分析智能合约，一个分析 ZK。
DAY3：最后一天四个话题，按照对我而言的重要程度排序。最大的话题是「智能合约安全」，第一个讲座是 Paradigm 研究员 Dan Robinson 关于 Uniswap V4 和 DEX 的讨论，我猜想，是要讲为什么 V4 新模式能提升智能合约安全。Cryptoeconomics 议题是我最感兴趣的，两场讲座分别关于「链上跨境支付」和「区块链垄断」。剩下两个议题分别是「密码学基础」和「Payment Channel 支付」的讨论。
官网链接：https://blockchain.stanford.edu/sbw23 直播链接：https://livestream.com/accounts/1973198/blockchain-2023（ 来源 ）
5️⃣ 【长推】观点：LSDfi 赛道是以 Lido 为核心的无限套娃，ETH 价格爆涨恐将带来暴雷风险
导读：加密研究员 Phyrex 认为 LSDfi 的赛道目前就像是以 Lido 为核心的无限套娃，本质上并没有改变 ETH 的叙事。套娃模式造成了更低的安全性和流动性，一旦 ETH 的价格出现爆发式增长，可能会出现暴雷。
Phyrex: LSDfi 的赛道目前就像是以 Lido 为核心的无限套娃，虽然 ETH 的质押率已经超过了流通量的 20%，但实际上 LSDfi 的赛道并没有本质上的改变，这也导致了 ETH 的叙事并没有任何的改变。说人话就是该质押的已经质押的差不多了，剩下不太愿意质押的，在叙事没有改变前要质押的意愿并不高。
本质上 Lido 的质押是处于「大锅饭」的模式，你永远拿不到质押 ETH 的最大实际收益，质押的时间越久，损失越大。但大锅饭的形式注定了 Lido 的安全性有风险敞口，同时可升级的智能合约以及并不透明的储存方式未必没有坑。而如果绕过 Lido 直接在官方进行质押，又很难绕过 32 个 ETH 的问题。
这也注定了目前实际的 LSDfi 的玩家和资产有限，很多的质押资产都是由机构以及「借款」产生，而且对于套娃来说，每一层几乎都是相对优质资产换相对劣质资产，每套一次安全性就更低一次，流动性就更差。甚至于多数的 LSDfi 还会发行自己的稳定币，而多数最多最多就是在 Curve 做一个流动池，有没有坑，有多少坑就是一个未知数了。
总的来说，现在多数的（并不是所有）的 LSDfi 都是披着牛皮的老鼠。别说 LSDfi 了就连 LSD 中除了官方的基本九成九都是中心化的叙事方式，坑也不小。但是 LSD 的流动性还是太弱所以暂时看不到暴雷的迹象，但如果 ETH 的价格出现爆发式增长，保不齐就能看到了。（ 来源 ）
6️⃣ 【英文】应用程序开发者为何选择 Anoma 构建 CoFi 应用程序？
导读：加密研究员 apriori 撰文尝试用简单的语言对 CoFi 进行了解释，并对 Anoma 是什么及有何用例进行了回顾，最后探讨了在 Anoma 上构建 CoFi 应用程序的动机。
apriori: CoFi 定义了包括互惠信贷系统、网状信贷网络和代币协议，这些协议允许社区在信任关系基础上向成员发放信贷。CoFi 的理念是没有孤立的、自我维持的原生社区，其利用存在于所有人之间的信任和信用网络，让我们能够利用银行和金融机构相同的机制构建可扩展的信任及清算网络。基于 CoFi 构建的两个著名项目是 Informal 的多边贸易信贷系统和 Circles UBI/Entropy。【原文为英文】
Anoma 是一个以 Intent 为中心的平台，应用程序可在其上运行。它提供内存隔离、应用间通信和执行功能。在 Anoma 上，所有用户交互都以 Intent 为起点。想象一下创建一个不依赖于任何区块链的应用程序，且可以在多个区块链上共享状态。在 Anoma 上，应用程序是虚拟的，这意味着它们不在任何类型的注册表中部署或追踪，而是由它们的解算器算法和资源逻辑来定义。这种模式的好处是可以将用户的安全偏好与应用程序设计分开。【原文为英文】
Anoma 1）信息流控制：使用 Anoma，用户和应用程序开发者可以控制共享信息的时间、地点和对象，可以通过无状态执行环境 Taiga 实现；2）无权限 Intent 基础设施：每个 CoFi 应用程序都存在特定类型的 Intent 需要解决，Anoma 为其提供了一个无需权限的基础设施；3）Anoma 是一种通用架构，这种灵活的架构允许不同的社区进行试验和创新，如果作为一个社区我们致力于取代法定货币，我们就需要一个从根本上就不同的无标度货币会计系统；4）在决定分配时间和资源时，价值观一致性至关重要，对 Anoma 而言，价值观统一能够构建多元化世界，这和很多构建 CoFi 协议的团队价值观一致。【原文为英文】（ 来源 ）
7️⃣ OP Stack 蓝图明确要共享 Sequencer，为何要共享 Sequencer？
导读：OP Stack 蓝图规划中明确了要共享 Sequencer（排序器），但 Sequencer 是各 Layer2 链赚钱盈利的关键组件。加密分析师 Haotian 解析为何要共享 Sequencer，怎么共享，难点在哪。
Haotian: 1）独立 Sequencer 存在运维成本高、单点安全性风险大，过于中心化的问题，把 Sequencer 共享开，可以集体均摊运营成本，集体互相监督，集体共同治理，降低了单点故障风险，且 Sequencer 作为和主网交互的关键组件，一个高度共享且利用率高的 Sequencer 和主网进行交互，避免了一堆 Sequencer 和主网交互存在的安全共识风险。
2）Sequencer 的作用是向主网 rollup 智能合约递交 batch 交易，因此其构成通常为若干 EOA 地址，因此 EOA 地址的私钥管理和权限分管就成了难题。一个组织可以用 MPC 多签的方式管理，但多组织共享呢？就一定会涉及到治理委员会，每个组织的私钥都要有其他组织的人来担任多签角色，交叉管理各组织管理角色，还需要有一个透明的智能合约链上分账机制，如何按各链的贡献，分配合理的比例。这真是一个链下社会化大工程，难点可想而知。
3）共享 Sequencer 是各链 share 流动性，实现跨链通信的关键。OP Stack 畅想的 layer2 多链时代，并非一个各自封闭的无法共享流动性的链，一个共享的 Sequencer 就是一个类似 Cosmos IBC 的中继链，可以参与到各个链的资源协调和管理部署，可以天然更便捷实现异构链之间的资产和信息流通。比如 OP Stack 生态的 A 链和 B 链要进行闪电贷一体化交易，通过共享 Sequencer 就可以快速完成，甚至不破坏原子交易属性。这是驱动链之间流动性共享的根本。（ 来源 ）
8️⃣ 除了最近爆火的 Friend.Tech，还有哪些值得关注的 Web3 社交应用？
导读：最近 Base 链上的 Friend.Tech 爆火，引发了用户的争议。白泽研究院研究员黑米撰文盘点了三个一直在链上社交平台领域内建设但少有人知的项目。
黑米: 1）早在 friend.tech 让用户能够通过粉丝付费获得报酬之前，DeBank 就已经通过 DeBank Hi 提供了类似的功能。用户可以设定价格，与粉丝私聊。且他们在过去的一年中添加了两个重要的社交功能：DeBank Hi 和 DeBank Stream。DeBank Stream 功能齐全且有趣，比如你可以用 NFT 徽章装饰你的个人资料。此外，参与治理活动（投票）甚至也有奖励；
2）Farcaster：有点像 Lens Protocol，由于它是一个协议，因此可以在其之上构建许多应用程序。然而，令人失望的是，这个协议还没有向公众开放。你可以向开发人员发送电子邮件，让他们为你开通使用权限；
3）Etherscan 的 Blockscan：功能比较少，但它是唯一一个运行良好且入门门槛最低的 DApp。你所需要的只是在以太坊主网上至少完成过 1 笔交易，并且你可以通过 Vitalik 的 ENS Vitalik.eth 向他发送消息。但需要注意的是它不是一个完全去中心化的平台。（ 来源 ）
9️⃣ 【英文长推】6 大 ve (3,3) DEX 项目现状梳理：炒作热潮退却后发生了哪些变化？
导读：基于 Solidly 的 DEX 是去年最热门的话题之一，目前市场炒作已经平息，它们目前情况如何？加密研究员 Surf 撰文对 6 个基于 Solidly 的 DEX 发展状况进行了分析解读。
Surf: 1）Velodrome：获得了 Optimism 的 OP 资助，这些资金都用于其激励计划，每花费 1 美元的 OP 就能为流动性供应商和 veVELO 持有者带来 8 美元的价值，从而提升其 TVL；2）Thena：在 Solidly 基础上增加了一些其他功能，包括通过质押赚取部分协议费用及吸引交易者的推荐代码系统，且 veTHE 还将提供更多实用功能，包括通过 其 Perps 平台 ALPHA 增加持有者收入等；【原文为英文】
3）Chronos：NFT 集合 chrNFT 与众不同之处在于其「到期调整回报」，允许流动性供应商在提供流动性时间越长的情况下赚取更多的奖励，以 LP 为质押赚取 CHR 的 LP 供应商也会随着时间推移获得 maNFT，而时间越长，LP 供应商获得的释放奖励就越多；4）Pearl：致力于成为 RWA 的流动性中心，所有资产都与 Tangible 的 USDR 配对，产生的收益被用于贿赂，且金额随着 TVL 增长而增加；【原文为英文】
5）RAMSES 为其代币经济添加了 xRAM 变种，其工作原理和 RDNT 类似，xRAM 可以转换为 RAM/veRAM 进行减值，也可以在 90 天内以 1:1 的比例进行转换；6）Equalizer： veEQUAL 持有者不仅能从 AMM DEX 中赚取费用，还能从 Perps 平台（Equity）赚取费用。【原文为英文】（ 来源 ）
1️⃣0️⃣ 【长推】从「坐庄」视角解读 BRC-20、friend.tech 及 Blur 带来的经验教训
导读：加密研究员加密韋馱 | Crypto V 撰文从庄家视角分析了 BRC20、friend.tech、NFT、赌场模型和 Blur 中吸取的教训，并概述了从中找到的新发行机制和市场配方。
Crypto V: BRC-20 最不经济，庄家优势没有，挂单模式成交效率低，好处是初期情绪面在的时候拉盘不需要太多资金，但前提是庄家打到足额铭文。数藏完全黑盒，几乎没有可用的公开市场，基本是庄闲对手局。而 friend.tech 更凶残，因为用户的对手始终只有平台，成交用自动做市算法，其算法与净买入次数正相关，唯一的成本是 5% 分给 KOL。想象一下，friendTech 没有公布的公投计划，有没有可能是只奖励买入，惩罚卖出？
而 Blur 的问题就在于补贴给错了对象。Blur 让自己的用户上赌桌做 bid wall 提供流动性给了蓝筹 NFT 的 holder。正确的做法是什么？Blur 只允许自己的 NFT 标的参与交易挖矿，与 bid wall 做对手方，客损变成 Blur 的 GGR，用一部分拉盘，同时以交易挖矿补贴用户买入行为，并最终将杀率控制在一定范围内。下一步，不断吸收优秀 NFT 团队，在使用 Blur 作为做市商的前提下加入交易挖矿，成为 NFT 的 Curve。
潜在的新发行机制：发现一个 (实际) 低公平性、高波动率、尽量高交易效率的标的；建立带有交易挖矿补贴机制的交易平台；通过交易挖矿机制补贴购买行为，补贴完全控盘标的；确保总客损略高于总补贴（包括拉盘成本）；将挖矿机制与做市条款打包，扩大项目方筛选面。（ 来源 ）
