投研早报｜New Trends 峰会演讲内容精选、观点：所谓的「RWA」代币化大部分都无法实现、未来十年加密货币行业趋势预判
投研早报｜New Trends 峰会演讲内容精选、观点：所谓的「RWA」代币化大部分都无法实现、未来十年加密货币行业趋势预判
ChainFeeds Newsletter 每日精选 10 条 Web3 深度投研「简报」+ AI 驱动的热点新闻榜单，帮你做出聪明决策
📰【榜单】币圈热点新闻速览｜2023.10.17
🔥 Cointelegraph：团队通过 Telegram 收到假新闻，某员工未经编辑批准即在 X 发布对应推文
🔥 Lido 将不再支持 SOL 质押
🔥 Uniswap 将对通过官方前端交易的某些代币收取 0.15% 的 Swap 费用
🔥 基于 opBNB 的 AI 平台 MyShell 完成 560 万美元融资
🔥 Tether 已冻结 32 个与以色列和乌克兰恐怖主义及战争有关的地址
🔥 数据：GBTC 负溢价率收窄至 14%，创 2021 年 12 月以来最低水平
📖【目录】Web3 深度投研简报｜2023.10.16
1️⃣ 研究｜PermaDAO：自由市场，Arweave 谋划的未来链上世界
2️⃣ 借贷｜以太坊上的借贷应用架构演变： 比较 MakerDAO、Yield、Aave、Compound 和 Euler
3️⃣ VC｜六个关键方面比较 Y Combinator 和 a16z 的孵化器
4️⃣ MEV｜协议的策略和规则：剖析以太坊 MEV 的状态和未来
5️⃣ 市场｜加密货币的变革之海：未来十年行业趋势预判
6️⃣ 模块化｜从功能层争议及 DA 经济学新视角解读模块化区块链
7️⃣ 观点｜所谓的「RWA」的代币化大部分都无法实现
8️⃣ 项目介绍｜读懂 DePIN：哪些新项目值得关注？
9️⃣ 数据｜2023 年第三季度 Dapp 行业报告：日活地址突破 220 万个，NFT 交易量创去年来新低
1️⃣0️⃣ 观点｜New Trends 峰会演讲内容精选：有哪些洞见？
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1️⃣ PermaDAO：自由市场，Arweave 谋划的未来链上世界
导读：Arweave 生态系统贡献者构建的协作社区 PermaDAO 通过分析 Arweave 在去中心化市场中的作用及去中心化交易中的优势，探讨 Arweave 谋划的未来链上世界。
PermaDAO: 在去中心化的交易平台中， Arweave 具有重要的应用，通过使用 Arweave 和生态内各 DApp ，未来的交易市场可以实现以下效果：1）完整透明度和可追溯性；2）去除中间商和降低成本；3）安全性和防篡改；4）兼容任意资产类型。一个真正开放的自由交易市场，其底层逻辑如果搭建在传统中心化平台，则必然会衍生出中心化控制的倾向，而只有完整建构在 Arweave 之上，才能具备新时代的航船意义，摆脱旧时代的一切限制，航向无边无际的自由之境。
当区块链网络进化至 Arweave 之上，基于永无扩容之忧的底层技术，其上搭建的 SCP （基于存储的共识范式）应用则可实现完整的链上交易能力，和极高的链下兼容能力，以达到大规模普及的历史使命。在 Arweave 之上，基于 SCP 理论的 DEX Permaswap 可以实现近乎无限的交易速度，并且 0 Gas Fee，仅需要 LP 的实时在线便可高效撮合交易，而在 Permaswap 的激励模式之下，网络的负载能力和用户规模是同向扩张的，即用户规模越多 ——> LP 越越有利可图进而增加流动性 ——> 网络的交易范畴越广。
SCP 理论是一种基于「链下计算，链上记录」的解决方案，旨在提供更快速的交易确认和结算效率。everPay 通过建立一个多链的支付通道网络，使得用户可以在 everPay 通道内进行快速、低成本的交易，而无需将每笔交易都记录在 Arweave 上。当用户需要最终结果上链时，everPay 会通过 Bundle 技术将一揽子的交易结果提交到 Arweave 上。everPay 的优势在于它可以实现几乎即时的交易确认和结算，大大提高了交易的效率和用户体验。除此之外，everpay 还是跨链技术的集大成者，也可以原生支持各类 RWA 资产。（ 来源 ）
2️⃣ 以太坊上的借贷应用架构演变： 比较 MakerDAO、Yield、Aave、Compound 和 Euler
导读：Hackernoon 作者 Alberto Cuesta Cañada 撰文分析借贷应用程序的架构，例如 MakerDAO、Compound、Aave、Euler 和 Yield，重点介绍关键的创新和设计模式。本文中文版由登链社区编译。
Alberto Cuesta Cañada: MakerDAO 的架构演变：MakerDAO 具有模块化架构，具有针对每个功能的不同合约和独特的术语，金库功能由 Join 合约管理，账单处理在 vat.sol 合约内处理，vat.sol 合约充当风险管理引擎。MakerDAO 在设计阶段将安全放在首位。MakerDAO 亮点：每个资产都有自己合约；账单功能集中在单个合约中，该合约还记录和执行风险参数，包括抵押检查与其他应用程序不同，预言机来更新合约，监督抵押；价格和利率预言机使用不同的接口；利率源自外部；要借款，用户必须与多个合约交互。
Yield 协议的架构演变：Yield v1 作为作为使用 YieldSpace 的固定利率的概念证明，该版本在 MakerDAO 之上构建了其抵押债务引擎。然而使用起来既昂贵又难以通过新功能进行增强。Yield v2 仍从 MakerDAO 中汲取灵感，但现已完全独立，优先考虑降低 Gas 成本和增强用户体验。Yield v2 中的借贷工作原理如下：每项资产都有自己专用的金库合约；单一合约集中了账单职能。该合约还监督风险管理措施并执行抵押检查；抵押功能查阅预言机来确定价格和利率；价格和利率预言机共享统一的接口；利率是外部产生的；用户可以通过向一个合约发出单个交易来借款。
Compound 的架构演变：v1 是概念验证，其设计优先考虑简单性；v2 的主要目标是使用 ERC20 标准来表示借贷头寸，确保了可组合性；v3 采用了更为保守的风险管理策略，将流动性隔离到每个可借资产的池中。该设计也表面其对用户友好性和 Gas 成本的关注。从架构的角度来看：每个货币市场都是一个独立合约包含金库、账单和风险管理；每个货币市场都保留可借资产及其所有批准的抵押资产代币，从而让资产分布在整个应用中；喂价是唯一的外部输入，借贷利率由内部产生；supply/withdraw/borrow/repay 等传统功能得到巧妙整合。现在，从货币市场 withdraw 可借资产意味着借款，而 supply 可借资产则意味着根据用户的偿还债务或贷款；集成了路由合约，允许在一次调用中执行多个操作。（ 来源 ）
3️⃣ 【英文长推】六个关键方面比较 Y Combinator 和 a16z 的孵化器
导读：与其他孵化器相比，Y Combinator 存在很多争议。Blockus 联创 Michael Wei 今年加入了 a16z 的加密创业学校（CSS），其撰推从六个关键方面比较 Y Combinator 和 a16z 的孵化器。
Michael Wei: 1）队列质量，a16z 胜。商学院最有价值的部分不是课程，而是你建立的人脉。YC 和 a16z 都挑选了优秀的创始人，但孵化器是如何促进这些关系的？这正是 CSS 的优势所在。在办公室里，我们分享了棘手问题，提供建议，比较投资者推介的笔记。办公室以外还有各种活动和聚会。YC 的设置更加简约，班级人数较多，因此很难建立这种牢固的关系。2）部门多样性，YC 胜。由于 a16z 专注于加密货币，因此 YC 可以轻松胜出。
3）编程内容，a16z 胜。CSS 基本上是一所兼职学校，有讲座、办公时间、小组讨论、小组讨论和特别活动，所有这些都涵盖了与初创企业相关的各种主题。YC 感觉更像是初创企业工厂的流水线。你确实会有一些欢乐时光，也会与你所在的小组和部门通话，但拜托，现在已经是 2023 年了，我们都已经厌倦了大型 Zoom 会议。4）时间投入，YC 胜。a16z 每周需要两个全天亲自参加，连续 3 个月每周牺牲周二和周三，占用了大量实际创业工作的时间。YC 的设置侵入性较小，每周有 1-2 次更新 / 签到电话，加上大约每月一次的特殊活动 / 演讲。
5）筹款，a16z 胜。5 年前，YC 本可以轻松摘得桂冠。但 YC 的批量规模已经膨胀，而且他们更多采取的是「扫射」的方式，而 a16z 仍然对初创企业和创始人精挑细选，这已经不是什么秘密了。投资者知道这一点。6）咨询，a16z 胜。我听到的一致反馈是，YC 只是鼓励你不断调整，而没有其他结构化或量身定制的建议。从纯项目管理的角度来看，这种方法是有道理的，也是创业过程中的一个关键部分，但要想取得成功，你需要在从市场营销到法律再到招聘等各个方面都有出色的表现。也许最有见地的讨论之一是与 a16z GC 就 NFT、半同质化代币以及如何应对不确定性进行的办公会议。【原文为英文】（ 来源 ）
4️⃣ 【英文】协议的策略和规则：剖析以太坊 MEV 的状态和未来
导读：加密研究员 Data Always 对以太坊的状态和未来进行剖析，主要专注于 MEV 部分。认为虽然以太坊开发者经常被指责改变游戏规则，但规则并没有定义游戏如何进行，而是定义了游戏可以如何进行。
Data Always: 由于选择不惧怕协议变更，以太坊的规则集一直在不断变化。该加密资产的货币政策与成立之初相去甚远：我们已经看到了发行量的减少、基础费用燃烧的增加，以及从 PoW 到 PoS 的转换。然而，如今以太坊最重要的两个话题是战略优化。尽管以太坊的规则集隐含地允许这些优化，但以太坊网络对提议 - 构建者分离（通过 MEV-Boost 供应链）的盛行以及流动性质押协议的大量采用完全视而不见。作为一个社区，我们每个人都有责任就网络应该看到什么以及社会共识应该承担什么责任做出战略性选择。从这些选择中，社会层有时会意识到，网络的简化内部图景是不恰当的。当这些时候到来时，需要重新平衡规模，必须改变规则集，以优化生态系统的长期健康。
PoS 中的经济激励机制并不直观，当前的规则集意味着协议还必须平衡高度不稳定的执行层和 MEV 奖励，但在实践中却没有对它们进行任何限制。我们今天在 DeFi 看到的情况是可以预见的，也是令人痛心的。验证者群体压倒性地接受了有毒 MEV，以补充其收益，允许邪恶的行为者随意操纵 DeFi 交易 -- 只要他们把大部分收益转嫁给提议者。bloXroute labs 的 CEO 表示，MEV-Boost 订单流拍卖允许提议者找到区块收益的局部最大值，但结果却远远达不到全局最大值。我们最初认为这是一种过分乌托邦式的观点，但现实情况是，大规模 MEV 回报仍然很小。
MEV-Burn 传统上被认为是一种长期的网络优化，但提议者使用的策略的负外部性迫使隐喻尺度的重新平衡。它现在是流行话语的一部分，而且发展速度还在不断加快。超稳健货币狂热分子抓住了 MEV-Burn 的 meme 潜力，但只关注代币供应量的变化低估了升级的价值和目标。最大的缺陷在于，燃烧 MEV 的重点是将交易效率低下的情况重新分配给整个网络，而不是支持效率低下影响的用户。完美的解决方案不会烧毁代币，而是将以太反馈给遭受损失的用户，让他们继续使用网络。销毁代币是最简单的选择，也许是最可信的中立选择，但是如果简单是目标，以太坊就不是正确的区块链。其他选项值得 MEV 社区中的人们进行更多的探索和投入。【原文为英文】（ 来源 ）
5️⃣ 加密货币的变革之海：未来十年行业趋势预判
导读：加密分析师 0xkyle 撰文分析其对加密行业未来十年的趋势判断，认为未来十年将是数字资产占据中心舞台的关键时刻。本文中文版由深潮编译。
Kyle: 1）很可能未来是非零利率时代。与 Howard Marks 在有见地的「Sea Change」中提出的观察一致，联邦储备委员会重返零利率时代的可能性似乎越来越小。在过去 40 多年中，我们一直是降低利率的受益者。维持「中性利率」的论点似乎更为合理，这既不刺激也不限制经济。这种立场将为联储未来的经济刺激措施提供一定的灵活性，这也似乎是它渴望保留的概念。未来的道路可能涉及当前利率现状的转变。问题在于下降的程度 —— 我更倾向于 0-2% 的轨迹，而不是 2-4% 的范围。
2）因此，像 2020-2021 年那样的牛市不会重演。2020-21 年不仅仅是零利率现象；它是多种因素的结合：风险资本流入、十亿美元交易所的出现、算法稳定币和高杠杆对冲基金。即使我们看到回到零利率，重复同等规模和速度的牛市似乎也不太可能。
3）收益会减少，但加密的卖点仍将是其优异的表现。这并不是说我们不会经历牛市。重新调整预期是谨慎的做法。预计回报会更加集中、持续性较差。
4）传统金融想参与这个游戏。相信即将来临的十年是一个渐进且持续的资本流入传统金融机构的十年，因为监管框架和支持基础设施开始成形。我认为他们等待的绿灯是比特币 ETF 的批准 —— 一个不仅取决于其提交，还取决于提议实体声誉的催化剂。像黑石这样的金融巨头参与此类批准具有深远的意义。它预示着传统金融机构对数字资产领域的信心增强。
5）随着 TradFi 的到来，叙事发生转变。我相信在未来几年，随着动荡的经济气候风起云涌，比特币的表现像一种价值储藏的叙事会占主导地位。
6）许多代币将趋向其基本价值。这将是比特币以及整个行业作为一种资产类别成熟的一个后果。如上述调查所示，他们中的许多人对山寨币不太感兴趣。传统金融的介入将带来更典型的传统金融世界的估值模型。这种转变可能会促使对数字资产的基本价值进行重新评估，可能会揭示许多治理确实毫无价值。（ 来源 ）
6️⃣ 【英文】从功能层争议及 DA 经济学新视角解读模块化区块链
导读：YBB Capital 从模块化的角度对当前不同功能层的争议进行了讨论，并通过 Celestia 诠释了如何进行模块化构建。
YBB Capital: 关于模块化和全局并行处理的概念，目前存在三个阵营，第一个是模块化阵营，认为模块化具有更强的可控性和可定制性。第二个是单片并行处理阵营，认为单片并行处理的新型公链架构整体性能会优于模块化碎片化设计，且模块化架构不安全。最后一个是中立阵营，认为二者可以共存。这个问题的焦点其实可以归结为模块化的摩擦性弊端是否高于新公链的中心化问题。关于未来的基础设施，笔者无疑更倾向于模块化，一级市场上正在融资的项目也印证了这一点。【原文为英文】
目前业界对于 DA 主要有三种解决方案：第一个是以公链为结算层，以以太坊为例，在 Rollup 中进行交易时，提交给以太坊的费用主要包括执行费用、状态费用及数据可用性费用，而其中数据可用性费用占比最大，且成本较高。第二种方案是 Validiums DA 模式，Validiums 旨在利用链外数据可用性和计算优势，类似于 ZK-rollup，通过发布零知识证明来验证以太坊上的链外交易。但由于数据保持在链外，Validium 运营商可以冻结用户的资金。第三种方案是模块化 DA。【原文为英文】
Celestia 逻辑是将协议划分为不同层，每个层专注于特定的功能，然后可以重新组合来构建区块链和应用程序。而 Celestia 则专注于共识层和数据可用性层。与一些 Layer1 类似，Celestia 使用 BFT 共识算法 Tendermint 对交易进行排序，但与其他 Layer1 不同，Celestia 不推理事务的有效性，也不执行事务，只对事务进行打包排序及广播，所有事务有效性规则都由客户端的 Rollup 节点执行（即共识层和执行层解耦）。【原文为英文】
主权 Rollup 也是 Celestia 首创的一个概念，其与智能合约 Rollup 的主要区别在于如何验证交易。在主权 Rollup 中，Rollup 节点自己验证交易。此外，对于智能合约 Rollup，升级取决于结算层上的智能合约。而主权 Rollup 向 Layer1 一样通过分叉进行升级，新软件版本发布后，节点可以选择将其软件升级到最新版本。如果节点不同意升级，则可以继续使用旧版软件。Celestia 生态系统的一个关键组件是 QGB，是 Celestia 和以太坊之间的桥梁，可在两个网络之间传输数据和资产，目前正在开发 Zk QGB，以进一步降低验证的 Gas 成本。【原文为英文】（ 来源 ）
7️⃣ 【英文长推】观点：所谓的「RWA」的代币化大部分都无法实现
导读：Delphi Labs 总法律顾问 _gabrielShapir0 撰文将 RWA 代币化分为三种形式，并对每种形式的实现可能性进行了分析解读。
_gabrielShapir0: 目前主要有三种形式的 RWA：第一种是「真实」证券（如股票及债券等），第二种是链下资产所有权（如不动产契约），第三种则是链下资产收据或存款证明。在实际实践中，第二种类型通常等同于第一种类型，人们将实体股份代币化，而该实体拥有该资产。然而对于私人无形资产，第二种类型可能存在一些例外，例如创建一个 NFT，自动将某一版权转让给该 NFT 的合法持有者。不过第一种类型资产很难代币化，因为通常是无记名证券，而无记名证券大多是非法的。最后取而代之的是 USDC 或 USDT 这样的代币，通过各种间接的高度可信机制接近 RWA 的价值。【原文为英文】
链下资产收据或存款证明这种类型实际上是可行的，因为无记名收据是合法的，通过私人协议，代币可被视为构成这种收据 。但有时看似是第一种类型的 RWA，实际上属于第三种类型，Roofstock Onchain 就是一个例子。区块链的意义在于减少信任假设，但在当前几乎所有情况下，「RWA 代币化」增加了信任假设，甚至远超过正常链下所有权需要的信任假设。此外，目前所有 RWA 文档似乎都还没有完全公开，这就像使用未经验证、未公开的智能合约一样。【原文为英文】（ 来源 ）
8️⃣ 【长推】读懂 DePIN：哪些新项目值得关注？
导读：加密研究员 Rocky 撰文对 DePin 的概念、优势及特点进行了概述，并对比较看好的具有 Alpha 潜力的新 DePin 项目进行了盘点。
Rocky: DePin 包含两部分：一个是物理资源网络 (PRN) ：激励参与者使用基于位置的硬件，提供现实世界的独特商品和服务，如 WIFI、5G、VPN、能源信息共享、地理空间数据。另一个是数字资源网络 (DRN) ：激励参与者使用硬件提供数字资源的现实世界物理基础设施网络，如宽带网络、存储网络、算力网络。
DePin 作为共享经济的逻辑体系。其核心优势是成本、效率及去中心化。其核心特点是为初创企业减少创业成本和资本开支，网络构建者拥有直接所有权和控制权，并享有代币激励。最后网络使用者可以获得优质、扩展及具有 Web3 精神的服务体验。
比较看好的具有 Alpha 潜力的新项目：1）peaq：一个专门为 DePin 提供支持的 Layer1 公链，构建在 Polkadot 上，支持多链。目前发行了它的金丝雀测试网络代币 Krest；2）ATOR Protocol：一个去中心化匿名隐私协议提供商，通过硬件作为网络中继，实现洋葱网络和 Nostr 的构建；3）Pollen Mobile：美国一家去中心化移动网络服务商，通过授权其用户社区利用区块链、公民宽带无线电服务频谱和其他开源技术构建、拥有和运营分散的网络基础设施；4）Hivemapper：目标是建立一个去中心化的全球地图，实现的方式是透过 Hivemapper 的行车记录仪进行数据采集，而数据贡献者将会获得项目原生代币 HONEY 作为奖励；5）DIMO：汽车物联网平台，允许驾驶员收集和共享他们的车辆数据。驾驶员可以深入了解自己车辆，将数据贡献给开放的生态系统，用于构建新技术和应用程序，并通过参与获得代币；6）Arkreen：Web3 驱动的能源网络，用于全球分布式可再生能源连接和货币化以促进碳减排应用。（ 来源 ）
9️⃣ 2023 年第三季度 Dapp 行业报告：日活地址突破 220 万个，NFT 交易量创去年来新低
导读：DappRadar 撰文对第三季度市场发展状况进行了分析解读，重点包括关键领域发展现状、面临的挑战以及其中蕴藏的潜力。
DappRadar: 2023 年第三季度，Dapp 行业观察到每日与 dapps 进行链上交互的唯一活跃钱包数 (dUAW) 显著增长，较上一季度增长 15 %，平均参与人数达 220 万。区块链游戏继续占据 Dapp 行业活动的最大份额。然而，自今年年初以来，区块链游戏主导地位略有下降。另一方面，DeFi 的主导地位正在逐步恢复，体现出 Web3 行业热点板块的周期性。第三季度有一个值得注意的数据是 12% 的行业活动来自 NFT 领域。考虑到当前各种指标和 NFT 讨论度有所下降，这一现象值得关注。后续部分将更深入地研究这些观察结果，并提供对 NFT 市场状况的更多见解。
2023 年第三季度，DeFi 的总锁定价值 (TVL) 下降 7%，降至 719 亿美元。数据下降主要是因为代币价格的下跌。在评估主要公链的 TVL 时，以太坊在 DeFi 领域的主导地位表现尤为突出，尽管较第二季度下降了 11 %。浏览我们跟踪的区块链项目可以发现公链的 TVL 整体呈下降趋势，但 Tron 却逆势而上，较上季度增长 21 %。值得注意的是，Base 网络的出现迅速吸引了市场的关注。自 Base 上线以来，Base 的 TVL 已飙升至 3.78 亿美元。
第三季度是 NFT 市场的一个重要低谷，交易量创下 2022 年第一季度以来的最低点，但第三季度也出现一线希望，我们看到不少传统 Web2 领域公司通过 NFT 进入 Web3 行业。值得注意的是，生成艺术品的销量猛增。一个典型例子是 99 岁的算法艺术家 Vera Molnár 首次涉足 NFT 仅仅一周时间，NFT 交易量就达到了惊人的 992 ETH。因此，尽管 NFT 交易量较高点已下跌逾 90%，但其效用和认知却发生了明显的转变。超级收藏品和头像图片的时代可能正在消逝，但取而代之的是，加密行业人士对 NFT 实用性的需求日益增长。消费者更青睐于能提供真正价值的 NFT，例如会员通行证或其他功能性福利。（ 来源 ）
1️⃣0️⃣ 【英文长推】New Trends 峰会演讲内容精选：有哪些洞见？
导读：SevenX Ventures 研究员 Grace Deng 撰文对 SevenX Ventures 举办的 New Trends 峰会演讲内容进行了总结。
Grace Deng: Avail 的显著特点包括在共识中使用 Babe 和 Grandpa，以克服可用性与经济性的两难问题，并通过使用 NPOS 促进基础层的去中心化，而且其轻客户端网络无需依赖 RPC 提供商来获取可验证的数据。此外，Avail 可以支持创建不同类型的 Rollup、L3 和链，其主网预计将于 2023 年第四季度或 2024 年第一季度推出。【原文为英文】
Celestia 首席运营官分享了关于模块化区块链时代的内容，他将模块化类比为 Web3 的云计算平台，并为扩展性和功能性带来了扩展。可扩展性上，模块化区块链由于节点越多，区块越大，因此更具可扩展性，且随着随着用户的增加，供应量也会增加，因此费用可以保持相对稳定。模块化区块链也更加灵活，因为执行是分离的，在其上构建的 dapp 不再受 EVM 限制。而在共享安全性上，模块化区块链可通过通用安全层和信任最小化桥接快速启动。【原文为英文】
EigenLayer 创始人则分享了「通过共享安全性增强以太坊 Rollup 堆栈」的内容，对 EigenLayer 如何在 ETH 共享安全的基础上提供全面基础层解决方案进行了解释。并表示，模块化以太坊在数据带宽低、中心化排序器、低质量桥接和 MEV 管理方面存在局限性。而 Eigenlayer 正在与其他项目合作，在这些服务的基础上实现去中心化的 SAAS 经济。此外，EigenDA 优化了成本，如为 Rollup 预留区块空间，以避免拥堵成本。且与 ETH 相比，它还具有高吞吐量和低节点要求。【原文为英文】（ 来源 ）
