解析以太坊节点收益、一览 MEV 赛道项目、Kyber Network 创始人谈 CeFi 信任危机、解读 MicroStrategy 投资健康状况、解析去中心化社交协议 Farcaster

「ChainFeeds Selection 行研早报」精选 Web3 行业每日最值得关注的事件和来自专家的观点解读

今日关注：
【观点】Kyber Network 创始人：CeFi 信任危机下，加密市场该何去何从？
【研究】给以太坊节点 MEV 建模：节点们的收益是多少？
【研究】一文全览 MEV 前沿发展与赛道项目全景图
【数据】解读当前 MicroStrategy 比特币投资健康状况

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🥪 1inch 推出抵抗交易「三明治攻击」功能 RabbitHole

1inch Network: 第一次三明治攻击在 2018 年 2 月 27 日在 Bancor 上进行的，在那之后，用户因三明治攻击损失了大量资金，约占所有去中心化交易的 4%。截至 2022 年，用户损失的金额至少为 8 亿美元。【原文为英文】（ 来源 ）

🍣 SushiSwap 首席执行官：已完成 SushiSwap 新代币经济学初稿，将于 2 至 3 周后公开

CryptoMaid: 看起来不像利好，因为 SUSHI 已经几乎全流通了。现在改经济模型，很难在没有增发的前提下完成。（ 来源 ）

💬 推特用户：推特或将采用 Signal Protocol 推出加密私信功能

Phillip Hallam-Baker: 他们可以尝试，但实际上并不能解决问题，因为 Signal 并不是完全端到端的。只有信息加密才是端到端，而 Signal 控制着密钥。【原文为英文】（ 来源 ）

Teodor Mitew: 这标志推特 2.0 将具有某种消息加密功能，但问题是密钥由谁管理？【原文为英文】（ 来源 ）

⛵️ FatMan：为推迟偿还贷款，FTX 操纵 Voyager 资产拍卖以确保中标

FatMan: 赢得 Voyager 竞标是 SBF 保持形象的一个重要手段。一旦其他人赢得拍卖，Voyager 会收回 FTX/Alameda 的贷款。那时，纸牌屋就会倒塌，FTT 偿付能力骗局就会暴露无遗。这就是 SBF 迫切希望「拯救」Voyager 的原因。【原文为英文】（ 来源 ）

🔍【英文】Kyber Network 创始人：CeFi 信任危机下，加密市场该何去何从？

Loi Luu（Kyber Network 创始人）: 到目前为止，CEX 一直是托管型的，关于用户资金一直没有透明度。目前已经有了一些解决方案，且该领域的另一个风险因素是稳定币的集中化风险。而且我们还处于加密货币采用率普遍下降的时期。新产品的创新已经放缓，尽管出现了大量的 L1 和 L2 项目，但目前尚不清楚其边际改善效应。【原文为英文】（ 来源 ）

Loi Luu（Kyber Network 创始人）: FTX 事件发生后，我们可以看到加密货币空间发展过快，没有足够的时间进行批判性审查或自我监管。和 TradFi 不同的是，我们没有足够的尽职调查程序，这导致热钱在随机项目中浮动。最后还要承认一个现实，那就是 Web3 对大多数用户而言仍然难以使用和理解，尤其是在出入金、DeFi 应用程序和钱包接口及与已知支付 UI 的整合方面。【原文为英文】（ 来源 ）

Loi Luu（Kyber Network 创始人）: 我们现在的重点应该是建立一个卓越的技术平台和用户体验与 CeFi。我们仍需要在 Web2 中学习。此外，FTX、3AC 及 Celsius 等灾难性事件也强调了信任的重要性。而对于投资者而言，了解代币经济学、去中心化治理模式以确定产品与市场的契合度等概念是必要的。最后，加密需要更多的公共产品资金。【原文为英文】（ 来源 ）

📍 给以太坊节点 MEV 建模：节点们的收益是多少？

pintail: 我们发现，当我们使用来自 MEV 充足时期（2021 年 9 月至 2022 年 2 月）的数据时，MEV 为验证人的回报增加了约 3 个百分点，但当使用来自 MEV 较少时期（2022 年 3 月至 2022 年 8 月）的数据时，这一数字下降到 1.5 个百分点。在两种情况中，收益水平都相当不稳定，有些验证者在一年中几乎没有收到 MEV，而有些验证者的年回报率则远远超过 100%。（ 来源 ）

pintail: 加入共识层奖励后我们发现表现良好的验证者将获得至少 3.8% 的年利率，中位数年回报率大致在 6.1%（基于低 MEV 数据集）到 7.6%（基于高 MEV 数据集）。我们发现，验证者群体会比单个验证者获得更平稳的回报，尽管这种效果没有预期的那么明显，32 个验证者组成的群体的收益波动率比单个验证者的波动率低约 2.3 倍。（ 来源 ）

pintail: 还有一个问题：在合并之后，我们可以事先知道某一个 slot 的出块者的身份。目前来看，权益证明区块链上的这一变化为原子式跨链交易以及多区块 MEV 提供了新的可能性。不过，这些功能将会如何实现仍然是一个很大的未知数。（ 来源 ）

🏃🏻‍♀️ 一文全览 MEV 前沿发展与赛道项目全景图

Benny Attar: MEV 的确是为数不多的导致新手和高级用户体验恶化的原因之一。比如：用户遭受更大的滑点和大额交易的更差执行（由于三明治交易和 DEX 套利）、GAS 的增加和链上交易的变慢（由于抢跑交易）、遭受可能的共识稳定性威胁（验证者重组区块）等。（ 来源 ）

Benny Attar: MEV 的存在也有一些积极因素，比如：套利交易者确保了各 AMM 的代币定价是相同的、满足了稳定币平价的机制、确保 DeFi 贷款的顺利清算、保持对区块提议者的激励以增加区块链的安全性（通过提供更高的奖励）等。（ 来源 ）

Benny Attar: 正在提供的这些解决方案既不提供所有权，也不提供其网络的权益（ROOK 和 COW 除外），它们纯粹是其它协议的附加组件或就是一个功能，很少有利润被分配。那些有利润分配的解决方案，是以他们自己的代币来分配的，而不是以实施的 DApps 代币本身来分配。（ 来源 ）

📝【英文】一文理清以太坊和 Polkadot 的区别：架构、生态系统及长期目标

Vittorio Rivabella: 1）共识机制：二者都使用混合的基于 PoS 的共识机制，但是以太坊使用 CasperFFG 协议，而波卡则使用 GRANDPA 作为其最终协议。此外，以太坊需要每个分片有大量验证者来提供强大的有效保证性；2）升级：以太坊遵循硬分叉程序，而 Polkadot 则在 Wasm 元协议的帮助下不需要创建分叉即可颁布升级和建议；3）治理：以太坊实行软治理，Polkadot 则使用链上治理；【原文为英文】（ 来源 ）

Vittorio Rivabella: 4）跨链通信：以太坊目前不支持跨链通信，Polkadot 使用交叉共识消息传递格式（XCM）来相互发送消息；5）智能合约：以太坊推出的智能合约被认为是开放 API，Polkadot 由于 Substrate 框架，parachains 也能够支持智能合约功能；6）以太坊拥有多个测试网承载测试 ETH，Polkadot 则使用具有地理链上治理和原声代币的 Kusama 进行测试。【原文为英文】（ 来源 ）

Vittorio Rivabella: Polkadot 使用 Wasm（Web Assembly）作为其运行逻辑的编译目标，而以太坊也在努力从 EVM 过渡至 E-wasm，这为未来二者之间的跨链通信和互操作性创造了可能性。【原文为英文】（ 来源 ）

🌐 解析去中心化社交协议 Farcaster：如何扩大网络效应和增加社交可玩性？

Bing Ventures: 去中心化社交协议发展的阻力：需要更长的时间来开发；前期累积用户并产生互动的方式仍然遵循 Web2 获客逻辑；目前的运行成本可能更高；数据对于用户的商业重要性不高，导致用户不在乎是否去中心化；用户的链上体验较差，无法快速、廉价地达到预期目的。（ 来源 ）

Bing Ventures: Farcaster 协议分为两个重要部分：一个是链上注册表，供用户接收唯一的用户名，以及供用户存储社交数据的链下主机。Farcaster 最终可能会改变社交信息流的组合方式，并可以使开发人员在无需许可的情况下使用协议的 API 和数据进行自由的创新。（ 来源 ）

Bing Ventures: 目前加密钱包的渗透率在用户数量和使用质量方面均有所提高。Farcaster 在加密原生社区方面具有优势，尤其注重在保持注册质量的同时发展开发者社区。未来，Farcaster 如何将鼓励开发者竞争与更好地将激励机制与用户兴趣结合起来，是其代币机制需要重点考虑的问题。（ 来源 ）

📺 Web3 公开课：Animoca 联创 Yat Siu 聊元宇宙、NFT 和 Web3 游戏

RyanCiz: 非常推荐的一门课程，诠释 what and why in web3（Gaming）。Web3 gaming 是对产权的改变。他用真实的数据告诉我们，产权的稳定性带来的经济效益，以及产权稳定性对人们未来期望和投资活动的影响。Web3 天然给了资产所有权，而真实稳定的所有权，才能带来稳定的投资、建设和创造。

原版文稿：https://web3-startups.org/assets/lectures_slides/lecture3.pdf Entrepreneurship In Web3 课程合集：https://web3-startups.org/

📊【英文】数据解读当前 MicroStrategy 比特币投资健康状况

Sam Martin: Microstrategy 因其用资产负债表上的现金及债务大规模购买比特币而闻名。Microstrategy 目前持有 13 万 BTC，购买价格约为 39.8 亿美元，现价值约 20.8 亿美元。截至 2022 年 9 月 30 日，MicroStrategy 持有 23.7 亿美元的长期债务总额。【原文为英文】（ 来源 ）

Sam Martin: Microstrategy 产生了超过 3800 万美元的利息支出，它正在通过运营中赚取利息。然而从其软件业务的营业收入来看，Microstrategy 的盈利能力显著下降。好在该公司保持着近 6700 万美元的现金和现金等价物余额，如果 Microstrategy 的运营收入继续停滞不前，这些资金将支持其 2023 年的运转。【原文为英文】（ 来源 ）

📖【长推】阅读笔记：辩证视角理解「庞氏逻辑」

Will Jiang: 现金流和资产负债表的管理是判断庞氏骗局的好方法；明斯基根据收入和债务的关系总结出了三种融资模式：庞氏、对冲性和投机性融资。企业或机构可以通过灵活应变搭配逻辑和模式来达到项目增长。（ 来源 ）

Will Jiang: 庞氏结构（社会运行的载体）加上群体的欲望（社会运行的原动力）就是社会本身，终极问题从识别骗局变成了选择更好的骗局。（ 来源 ）