投研早报丨解构模因，为何本周期 MEMEs 表现卓越？/ AO 与以太坊对比，探索其独特之处 / 链上交易机制：AMM 与荷兰拍卖中的 MEV 泄漏与损失分析
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👨💻 ChainFeeds 投研简报 ｜2024.6.1 - 6.2
1️⃣ 观点｜加密领域正在向移动端延伸
2️⃣ 研究｜EigenLayer 如何解决以太坊中的互操作性问题？
3️⃣ 观点｜不再是「捡钱」时代，加密行业新特征和新格局
4️⃣ 研究｜解构模因，为何本周期 MEMEs 表现卓越？
5️⃣ 研究｜身处加密娱乐时代，我们需要的是新技术还是新应用？
6️⃣ 研究｜链上交易机制：AMM 与荷兰拍卖中的 MEV 泄漏与损失分析
7️⃣ 研究｜Coinbase 新智能钱包的工作原理
8️⃣ 研究｜AO 与以太坊对比，探索其独特之处
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1️⃣ 【英文长推】观点：加密领域正在向移动端延伸
导读：多数加密应用服务于加密原生用户和大额交易者，但作者认为这已经不足以满足市场需求。加密货币 KOL Imran Khan 撰文探讨加密领域向移动端延伸的趋势。
Imran Khan: 很多人可能还没有看到这一点，但我相信 DeFi 级协议将会商品化，类似于 Friendtech 对应用内 AMM 所做的那样。L1 和 L2 上的大多数应用程序都为加密货币原生用户和鲸鱼提供服务，但也有少数例外，例如 Uniswap 和 Jupiter，它们的目标是现实世界的用户（不包括钱包）。
由于激烈的竞争和协议之间玩弄的流动性挖矿游戏，为加密货币原生用户和鲸鱼提供服务的应用程序将无法满足需求。最终，人们的注意力将转向消费者，因为消费者拥有更大的机会。获取最终用户的应用程序可以将 AMM、借贷和 DeFi 的其他部分垂直整合到一个简单直观的消费者应用程序中。各种 DeFi 协议将以某种组合使用来提供这种体验。
我不确定这是否会威胁到当前的协议，因为从现在起，新代币的使用范围将大幅增加。不过，我确实知道，我们将以某种形式在消费者应用中看到更多 DeFi，最终，所有加密应用都需要专注于移动设备。赢得拥有最终用户的消费者应用程序最终可能会威胁到协议。【原文为英文】（ 来源 ）
2️⃣ 【英文长推】EigenLayer 如何解决以太坊中的互操作性问题？
导读：在当前以太坊网络中，随着加密货币行业的不断发展，跨链互操作性已成为一个关键问题。EigenLayer 创始人 Sreeram Kannan 探讨了 Eigenlayer 在以太坊网络中解决跨链互操作性问题的方案。
Sreeram Kannan: 存在的问题：a）rollups 的 L2 最终确认时间较高（数据提交到以太坊并最终确定区块后约 12 分钟以上）。b) L1 结算时间更长。c) 如果所有 L2 到 L2 的流量都经过 L1，那么以太坊 L1 可能会出现拥堵。d) 每个汇总都有不同的用户体验。
解决方案：a) 超快的最终层，如 NEAR Protocol 或 AltLayer 可以以比 L1 更快的速度提供经济安全性，如果他们试图含糊其辞，质押就会被削减。b) 在 L1 结算发生之前，任何资产都无法来回桥接。但你可以拥有一座尊重重新质押承诺的桥梁，这需要维护复杂的会计，以确保总承诺与总质押相符。
c) 使用由超快终结层（如上文 (a) 所示）保护的 rollup 进行桥接，有助于简化互操作。d) 使用具有足够权益的通用 rollup 来触发 “远程账户” 是一项非常有用的功能。权益确保我们不必等待通用 rollup 结算后再触发远程交易（并需要等待 7 天）。【原文为英文】（ 来源 ）
3️⃣ 不再是「捡钱」时代，加密行业新特征和新格局
导读：随着加密货币市场的不断演变，当前的牛市呈现出与以往明显不同的特征。加密货币 KOL DaPangDun 撰文深入探讨这一轮牛市的新趋势和新格局。分析其中的关键因素，了解市场的现状以及未来可能的发展方向。
DaPangDun: 这轮牛市和上一轮有明显的不同，主要表现在：财富效应不足，没有上一轮百花齐放的普涨行情，标的的选择非常重要，一不小心就亏损，绝大部分币种跑不过 BTC。价值币的走势往往比不过 Memecoin，很多上所的价值币走势就是一路下跌。板块分裂严重，资金仅在自己的生态内转，且轮动不顺畅，给市场的感觉是没有合力等。
本轮新增了不少高市值低流通的币种，这些币种一方面分流了资金，另一方面增加了市值的泡沫程度；以前的「老币」在做市商的操作下不少依然保持着不低的市值；在这样的情况下，哪有资金去创造普涨行情？！而又因为没有普涨效应，在博弈上，人们会偏向于保守从而选择更加稳妥的头部币种，进一步加剧其他币种缺乏资金的局面。
BTC 生态叙事需要时间来发展，DEFI 只是基础基建，但是不一定能够引领这一轮的发展。激活 BTC 持有者使用 BTC 是重中之重，质押和再质押赛道会是实现这一步的关键。原生质押方案实现 BTC 的安全使用，Restaking 的收益率来吸引这个过程持续的发展。
游戏行业在不断的探索中，随着下半年不少游戏要推上市场，在当前市场缺少热点的情况下，也许会迎来游戏赛道的爆发。单纯的「买母币策略」在这一轮很可能会失效，因为游戏项目会侧重于维持长期性，因此让游戏参与者在游戏过程中获利很可能会是好的策略，而非推高代币价格；但同时，单号的获利空间也将会被大大压缩，因此工作室很可能会更有优势。（ 来源 ）
4️⃣ 解构模因，为何本周期 MEMEs 表现卓越？
导读：MEMEs（模因）作为一种通过模仿传播的信息单元，在加密货币市场中表现卓越。其传播机制类似于传染病模型，而在不同周期中呈现出不同的特点和机制。加密货币 KOL faye 撰文深入探讨 MEMEs 的传播方式、现状及发展，并分析其玩法机制和未来展望。
faye: MEME，又称迷因，米姆、或模因，是 mimeme（源于古希腊语 μíμημα）一词的缩写，其本义是模仿或复制。目前对模因概念的解读比较多样，比较公认的定义主要是依据道金斯（Dawkins）和布莱克摩尔（Blackmore）综合而成的，即模因通过模仿而传播；任何一个信息，只要能够通过模仿而被复制，就可称为模因；传播开来的词的形式的信息就是各种各样的模因；模因的表现形式繁多，如音乐、思想或风格等等。
模因「被模仿、被传播」的含义意味着其自身的迭代性，没有传播行为，就构不成迷因。一个 MEMEs 由表达（E）经过传播（T）、被受者所同化（A），最后受者在大脑的记忆系统中保存（R）下来，完成这四个步骤后 MEMEs 找到了新寄主，就完成了 MEMEs 传播的一个生命周期。
玩法机制的创新优势，其中有代表性的案例包括 PEOPLE 和 SLERF 。捕捉行情叙事的方向，一级市场与二级市场存在一定时间差， MEMEs 本身可以反映对新技术的追求。难以捉摸的市场情绪，比如：BOME 创始人加池子的操作，其大格局迅速引爆市场。
MEMEs 备受关注的原因。（1）主流叙事的需求。MEMEs 可以一定程度上延续加密玩家的热情，成为了潜在旋律。（2）基础设施的完善。去中心化交易所的发展和公链性能的不断升级，使得代币发行和玩家参与成本都大幅度降低。（3）公链官方的扶持。公链利用 MEMEs 的造富效应进一步吸引了大量活跃用户参与，提高了自身知名度扩大生态体系等。（ 来源 ）
5️⃣ 身处加密娱乐时代，我们需要的是新技术还是新应用？
导读：身处加密娱乐时代，我们是否需要更多的基础设施来吸引更多的用户？加密货币 KOL Matti 认为相较于新应用，我们并不需要过多的新技术，并进一步探讨了开发者倾向于为其他开发者搭建产品而非用户，导致技术多于用例的现状。
Matti: 区块链设计本身就十分复杂。基于冗余性，区块链将状态保存从封闭的数据库中解放出来。区块空间是更新状态的容器，但它的产生并不容易，背后的原理也极为复杂。开发者和企业家们提出了各种形式的区块链抽象。这些解决方案应使人们更容易与区块链交互，如以便捷的方式将各种钱包捆绑在一起，在链与链之间架起桥梁，并以更低的成本、更快的速度部署应用。从某种意义上说，它们是区块空间和用户之间的中间人。
目前，行业陷入了两个极端：一方面是对没有内在价值的 meme 的乌托邦式拥抱，另一方面是乌托邦式的技术承诺无法解决当前的棘手问题。没有人专注于回答难题（用例）。市场在很大程度上已成为一种娱乐产业，而这就是全天候信息流对社会的影响。加密货币为这个表演性极强的时代提供了很好的产品市场契合点。我们正在模糊游戏和现实之间的界限。我想指出的是，金融游戏是如何演变的。这种演变可以让一些看起来毫无价值的东西在未来变得无价（而且大多数情况下会再次变得毫无价值）。
在这个时代，跟着钱走就意味着跟着 Lollapalooza 潮流走。如果你能玩转这个游戏，那么恭喜你，你拥有比 KOL 更好的销售技巧。在我看来，当前的加密货币行业大体上就是娱乐行业。不管你怎么想，我们都还没有准备好或有资格吸收数万亿的机构资金流入。如果这些资金是通过 ETF 来实现的，那么最终的 degen 大佬们将进入始于 2020 年的宏观周期的最后一段。（ 来源 ）
6️⃣ 【英文长推】链上交易机制：AMM 与荷兰拍卖中的 MEV 泄漏与损失分析
导读：在链上交易中，AMMs 和 Dutch auctions 是最常用的两种机制。然而，这两种机制都存在 MEV 泄漏的问题。Paradigm 研究顾问 ciamac moallemi 探讨了链上荷兰拍卖中的价格折损现象，并推导出这些参数的解析表达式。
ciamac moallemi: 在链上荷兰式拍卖中，由于荷兰式拍卖价格的衰减以及资产的漂移和波动，创建区块时资产的真实市场价格可能高于拍卖提供的价格。因此，卖方应该期望以折扣价出售资产，利润归 MEV 所有。我们称之为损失与公平 (LVF)。它类似于 AMM 中的 LVR。
我们在早期工作的基础上，量化了具有泊松块生成和遵循几何布朗运动的资产价格的 AMM 的套利利润 / LP 损失。我们的结果说明了区块链的特性（尤其是平均出块时间）如何影响效率。为了支持每日波动率为 5% 的资产的荷兰式拍卖损失低于 2bp，出块时间需要低于 2.75 秒。
我们还考虑了预期填充时间（对于常规荷兰式拍卖）和预期销售率（对于连续荷兰式拍卖），并推导出这些的闭式表达式。我们展示了从业者如何通过根据区块时间、资产波动性和资产公允价值的不确定性来参数化拍卖的起拍价和衰减率来权衡执行速度和质量，从而确定有效前沿。【原文为英文】（ 来源 ）
7️⃣ 【长推】Coinbase 新智能钱包的工作原理
导读：随着加密货币和区块链技术的不断发展，用户对更便捷、更安全的加密钱包需求不断增加。加密货币 KOL cygaar 分析了 Coinbase 新智能钱包的工作原理，包括其创建过程、交易签署机制以及交易费用的处理方式。
cygaar: Coinbase 的新智能钱包首先通过 Touch ID 创建钱包，然后通过 Touch ID 签署交易，最后由 Base 全额支付交易费用。所有这些都是通过账户抽象（AA）又名 ERC4337 实现的。
密钥是一种依赖于公钥 / 私钥加密而非传统密码的身份验证形式。使用密钥时，私钥会私密地存储在用户设备上，而公钥可以与应用程序共享。Touch ID/Face ID 可用于防止未经授权使用密钥。在 AA 流程中，如果尚不存在智能钱包，则会创建一个。
一旦钱包存在，就可以签署并执行铸币交易。为此，网站将提示用户签署用户操作（将其视为 AA 交易）。用户首先需要验证他们控制密钥（通过 Touch ID、Face ID 等），然后才能签署用户操作。之后智能钱包代码会验证用户操作和签名，然后执行。【原文为英文】（ 来源 ）
8️⃣ 【长推】AO 与以太坊对比，探索其独特之处
导读：AO 的推出，以其 100% 公平发行和与 AR 的结合，标志着区块链技术的新高度。加密货币 KOL Cook Sun 加密廚師深入探讨 AO 与以太坊的对比，详细分析 AO 在状态管理、模块化与安全性、通信和互操作性、等方面的创新之处。
Cook Sun: 以太坊：使用全局状态管理，所有智能合约和交易都在一个共享的状态机内操作。等于以太坊是所有人更新和维护一个大帐本。AO：采用局部状态管理，每个应用（processes）维护自己的状态。这允许并行计算，有助于提高性能，因为不同 processes 之间的计算不会相互干扰。等于 AO 是每个人维护自己的小账本。
以太坊：提供一种相对单一的安全模型，即基于其 Proof of Stake (PoS) 机制，所有交易和合约都享有相同级别的安全保障。AO：提供灵活的安全模型，允许 processes 开发者根据需要为其应用定制安全级别。例如，通过增加验证者（计算单元）来加强特定 processes 的安全性，从而使安全配置更加细粒度和可扩展。
以太坊：虽然最近推出了一些跨链互操作项目（如 Polygon 和 Arbitrum），但以太坊本身主要还是依赖于 EVM (Ethereum Virtual Machine) 的内部互操作性。AO：通过定义全局消息标准，本质上建立了一种内置的互操作框架。这使得不同 processes 能够通过标准化的方式交互，类似于 Cosmos 使用 IBC (Inter-Blockchain Communication) 实现链与链之间的通信。
以太坊：虽然以太坊链上存储数据，但通常面临高成本问题，尤其是在网络拥堵时。AO：紧密集成了 Arweave，这是一种面向长期数据存储的解决方案，利用 Arweave 的持久性和数据不变性，为应用程序提供底层数据支持。【原文为英文】（ 来源 ）
