投研早报｜Matrixport：对 2024 上半年加密市场的六个预测、畅想存储赛道下一轮叙事：数据保险、Ordinals 协议可以看做是比特币的 L2 吗？
ChainFeeds Newsletter 每日精选 10 条 Web3 深度投研「简报」+ AI 驱动的热点新闻榜单，帮你做出聪明决策
📰【榜单】币圈热点新闻速览｜2023.11.13
🔥 比特币挖矿难度上调 3.55%，达到新峰值 64.68 T
🔥 Aave Guardian 已重新开放 Aave V3 市场，以太坊上的 Aave V2 将于 11 月 13 日恢复
🔥 Vertex Protocol 公布 VRTX 代币经济学及分配模型，总量固定 10 亿枚，34% 分配至持续激励
🔥 连接法定货币和数字货币的 B2B 技术公司 Almond FinTech 完成 700 万美元融资
🔥 Compound 社区新提案：拟拨款 7770 枚 COMP 支持增长计划并添加 rETH 为抵押品
📖【目录】Web3 深度投研简报｜2023.11.11 - 11.12
1️⃣ 市场｜Matrixport 研究：对 2024 上半年加密市场的六个预测
2️⃣ 项目介绍｜DeFiance Capital：看好 Osmosis
3️⃣ 安全｜复盘 Raft 被攻击事件，黑客骚操作将 1570 枚 ETH 转入黑洞地址
4️⃣ LSD｜盘点 LSD 赛道的三大趋势：去中心化、DeFi 增强、全链化
5️⃣ 观点｜Ordinals 协议可以看做是比特币的 L2 吗？
6️⃣ 数据｜数据解读 zkSync 生态衍生品平台发展现状：能否跑出类 GMX 的「救世主」？
7️⃣ 技术｜Stylus 潜力发掘：Arbitrum 向 WASM 迈出的历史性一步
8️⃣ 存储｜畅想存储赛道下一轮叙事：数据保险
9️⃣ 研究｜多维度对比比特币主权 Rollup 和元协议：谁更胜一筹？
1️⃣0️⃣ 社交｜Variant 合伙人 Li Jin：重塑爱与名誉的加密社交生态
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1️⃣ Matrixport 研究：对 2024 上半年加密市场的六个预测
导读：Matrixport 分析师 Markus Thielen 对 2024 上半年加密市场走势进行预测，认为在 2024 年上半年，加密行业将有五个微观事件和一个宏观事件，这些事件可能对行业产生积极影响，可能会推高比特币的价格。
Matrixport: 到 2024 年 1 月，我们预计美国证券交易委员会将批准比特币 ETF，预计交易将于 2 月或 3 月开始。稳定币发行商 Circle 可能于 4 月份在股市上市。虽然 FTX 中标的消息可能会在 2023 年 12 月宣布，但我们预计 FTX 将在 2024 年 5 月或 6 月投入运营。上述三个事件和比特币减半周期预计将为接下来的一年提供健康的动力。尽管将其视为重要的上行催化剂具有挑战性，但在 2024 年第一季度，以太坊的 IEP-4844 升级计划将进行。
Grayscale 的比特币信托 (GBTC) 股票似乎由 61 家机构公司持有 —— 除了高净值个人、家族办公室等其他投资者之外 —— 任何可报告资产低于 1 亿美元的人都持有。SPDR Gold (GLD) ETF 拥有 1,090 名机构投资者，与 BlackRock 的 iShares Gold ETF 类似。仅贝莱德比特币 ETF 一项就可以吸引超过 1,000 家机构投资者。虽然大约 4500 万美国人已经持有加密货币，但有 1.6 亿美国人拥有股票投资。投资者对加密货币市场的潜在影响仍然巨大，但往往被低估。
值得注意的是，尽管比特币在亚洲交易时段出现下跌，但在美国交易时段却出现了持续而渐进的购买活动。一种可能的解释是，相对于比特币，亚洲交易员更青睐山寨币。然而，尽管以太坊的回报率增长了 +16%，值得注意的是，其中 70% 的回报（相当于 +11%）发生在美国交易时段。另一方面，Solana 在所有三个地区都保持着更加平衡的表现。这是令人惊讶的，因为与美国和亚洲交易时段的交易量相比，来自欧洲的资金流量相对较小。流量分布均匀可以归因于欧洲（阿姆斯特丹）的 Solana 突破会议。（ 来源 ）
2️⃣ 【英文长推】DeFiance Capital：看好 Osmosis
导读：Osmosis 是 Cosmos 生态系统中一个以 DEX 为重点 AppChain，并通过 Inter-Blockchain Communication（IBC）协议成为 Cosmos 的主要流动性中心。DeFiance Capital 首席执行官 Arthur 详细介绍了 Osmosis 并认为市场显著低估 OSMO 的估值。
Arthur（Defiance Capital 创始人）: Circle 在 Cosmos 上推出了本地 USDC，为 Cosmos 流动性做出重大贡献。发行的 1.5 亿 Cosmos 本地 USDC 中的 1 千万美元位于 Osmosis 链上。dYdX Chain 的推出使 Cosmos 生态系统成为月度永续合约交易量超过 230 亿美元的最大衍生品 DEX 的所在地。其他一流项目如 Celestia、Berachain 和 Lido Finance 也正在或即将推出。
Osmosis 是 Cosmos 生态系统中最大的链上流动性中心，TVL 为 $122M。Osmosis 已经进行了一系列提案，改善了 $OSMO 的代币经济，包括减少年度代币发行量和引入吃单费用。Osmosis 预计通过吃单费用和 MEV 收入将收入数字增加 10 倍，其中一部分吃单费用将定期转换为 $OSMO。与同等 TVL 的 Thorchain 相比，$OSMO 的估值也显著低估。Thorchain 的估值为 15 亿美元，而 Osmosis 的流通市值仅为 3 亿美元，全流通市值为 6 亿美元，远低于由 Paradigm 领导的最新 B 轮估值。【原文为英文】（ 来源 ）
3️⃣ 复盘 Raft 被攻击事件，黑客骚操作将 1570 枚 ETH 转入黑洞地址
导读：以太坊上的稳定币协议 Raft 遭受了闪电贷攻击，结果导致 670 万枚稳定币 R 被铸造，协议损失了 360 万美元。根本原因是在铸造份额代币时发生的精度计算问题，黑客利用这一问题获取额外的份额代币。MetaTrust Labs 对这次攻击进行了深入的研究和分析，揭示了黑客如何利用漏洞发起攻击。
MetaTrust Lab: 攻击步骤：1. 通过闪电贷从 AAVE 借入 6000 枚 cbETH；2. 将总计 6001 枚 cbETH 转移到 InterestRatePositionManager 合约；3. 清算 InterestRatePositionManager 合约上预先创建的仓位；4. 将 raft 抵押代币的索引设置为 6,003,441,032,036,096,684,181，即 InterestRatePositionManager 合约的 cbETH 余额，并由于步骤 2 的捐款而放大了上 1000 倍；5. 通过使用 divUp 函数计算份额时，通过仅 1 wei 的 cbETH 就铸造 1 wei 份额。注意，当分子非零时，无论分母有多大，divUp 函数的最小返回值都为 1；6. 重复第 5 步 60 次，以获得 60 wei 份额，即 10,050 cbETH；7. 通过只有 90 wei rcbETH-c 兑换 6003 cbETH；8. 借入 6.7 百万 R，即利润，并最终在不同的 Dapps 中交换为价值 360 万美元的 1575 枚 ETH；9. 令人大跌眼镜的是，黑客将 1570 枚 $ETH 烧给了黑洞地址，这意味着黑客一分利润都没拿到。
根本原因是在铸造份额代币时发生的精度计算问题，黑客利用这一问题获取额外的份额代币。由于 cbETH 的捐款放大了 index，导致黑客的份额价值更高，因此黑客仅仅用了一点 rcbETH-c 就兑换了 6003 枚 cbETH 并借入大量 R。考虑在利率计算的情况下检查潜在的四舍五入问题，如在边缘情况下是否可以被恶意用户操纵，正如 Raft 攻击案例情形。建议在发生紧急情况时采取监控系统并暂停协议的措施。或者，整合一个内存池阻塞系统将是有益的。这个系统可以在攻击者执行攻击时有效地检测内存池中的攻击交易，以进行预防性阻塞，避免损失。（ 来源 ）
4️⃣ 盘点 LSD 赛道的三大趋势：去中心化、DeFi 增强、全链化
导读：距离上海升级已经过去半年了，LSD War 还在持续升温。由于千亿市值的巨大体量，LSD 一直是个竞争激烈的领域。前有 Lido、Rocket Pool 等老玩家们不断撕逼，后有新玩家 Puffer、Stader 等加入牌桌。加密货币研究员 0xmiddle 介绍 LSD 赛道的新趋势、新玩法以及未来发展。
0xmiddle: LSD 协议的去中心化包含四个层面：其一是节点自身层面的去中心化，指向的是 DVT/SSV 这样的技术，它们允许多人控制一个节点；其二是协议选择节点层面的去中心化，协议是否允许节点自由准入？能覆盖多少个节点？他们的地理分布怎么样？其三是协议治理层面的去中心化。协议谁说了算，谁来决定协议的更改和升级，谁来决定如何选择节点？协议开发者是否拥有超级权限？其四是 LSD 协议的多样化，对于一个公链来说，如果大多数的 Token 在一个协议当中质押，的确不是一件很好的事情。Lido 还真的不能理解为一个单纯的协调层。
LSD 资产所携带的基础收益率取决于区块链底层定义的质押奖励，和 LSD 协议所定义的分配方式（验证者、协议、用户三者之间的分配比例）。在这点上，大多数 LSD 协议都是接近的，有一些协议会采取各种各样的方式进行补贴（如 Frax Finance），以提高基础收益率，但一定不可持续。从用户的角度讲，比基础收益率更重要的是 “叠加收益率”。所谓叠加收益率，就是在控制风险的情况下，通过某些 DeFi 组合策略，能够获得的更大的收益率。
Bifrost 的「全链架构」无疑是多链应用的正解，可能是未来的一种更加通用的应用形态。这种架构体现了一种新的应用构建思维，那就是把多链互操作当作前提，把 dApp 在不同链上的部分，作为一个整体去设计，而非只是简单的把单链应用复刻到多链去跑。借助「全链架构」卓越的跨链可组合性，Bifrost 可以为 vToken 实施更复杂的、跨越多链的 DeFi 收益策略。说到这里，读者有没有闻到一股 Intent-Centric 的味道呢？（ 来源 ）
5️⃣ 【长推】Ordinals 协议可以看做是比特币的 L2 吗？
导读：加密货币研究员 NingNing 借用 Vitalik 对以太坊 L2 的最新定义对比 Ordinals 协议，认为 Ordinals 协议其实可以看做是比特币的 L2 的。
NingNing: 借用 Vitalik 对以太坊 L2 的最新定义：提款安全由主网保证；数据可用性和最终确认性由主网保证。再看一下 Ordinals 协议情况：Ordinals 协议的原生资产托管在比特币主网 SegWit 里，提款安全由比特币主网保证；Ordinals 协议的数据可用性和最终确认性由比特币主网保证。
按照以上 Vitalik 的定义，Ordinals 协议其实可以看做是比特币的 L2 的。与以太坊的 L2 们相比，虽然两者的序列器目前都是中心化架构，但 Ordinals 协议序列器的透明度和公开性比以太坊 L2 差一些。这主要是因为主流的 Ordinals 序列器 Unisat 和 OKX 钱包，没有使用区块链共识机制，更不支持区块浏览器。（ 来源 ）
6️⃣ 【长推】数据解读 zkSync 生态衍生品平台发展现状：能否跑出类 GMX 的「救世主」？
导读：加密研究员 Haotian 撰文对 zkSync 生态衍生品平台进行了盘点梳理，试图找出为何 zkSync 生态为何会被 Base 链及 dYdX 链超过的原因。
Haotian: 筛选 TVL 值大于 1M 的几个 Derivatives 平台：1）Holdstation：虽然 TVL 不是最高的，但目前已经产生了超 $200K 的 Fees，Revenue 利润率也在 60% 左右。如果其能继续维持数据增长的话，有可能进一步跑出规模来；2）Satori：过去一个月内数据出现显著增长，但并不持续均衡，在 7 月份一次数据激增之后，八九月份甚至成净流出状态。奇怪的是，其 Fees 只有数百刀，这让人不禁怀疑其数据的真实性；3）Rollup.Finance：目前 TVL 稳定在 150 万左右。只不过奇怪的是，自 9 月份以来，其 Derivative Volume 几乎处于停滞状态了；4）Fulcrom Finance：近一个月才开始部署到 zkSync 上，只能说还马马虎虎，后续仍待观察。
zkSync 上 Derivative 平台发展较慢的原因：1）zkSync 作为 Layer2 本身技术门槛较高，缺乏综合实力过硬的协议来沉淀资金；2）zkSync 主网上线的大环境处于深熊大部分主流资金都在收缩流出，部分协议多链覆盖的意愿也弱，导致 zkSync 市场整体了流动性偏弱；3）对 Derivatives 平台而言，能吸引到主流资产注入，APY 是关键，zkSync 生态能否诞生一个逆袭者，等 TVL 这个硬性指标再上一个台阶，只需看 Derivative 交易量和 APY 的增长情况两项指标即可。（ 来源 ）
7️⃣ 【英文长推】Stylus 潜力发掘：Arbitrum 向 WASM 迈出的历史性一步
导读：SevenX Ventures 研究员 Grace Deng 撰文从可扩展性、安全性及可组合性三个方面概述了 Stylus 的发展优势。
Grace Deng: 通过与 WASM 兼容，Stylus 充分利用了 WASM 运行时的可扩展优势，还利用了 Rust 和 C 程序的效率优势，计算成本因此降低了 10 至 100 倍。不过这项改进并非「免费」的，首次激活需要固定的费用，且调用 Stylus 程序也需要成本。对于内存而言，Stylus 将便宜 100-500 倍，因为它改变了定价机制。此外，在存储方面，Stylus 利用了 Rust 的借用检查器和高效的缓存算法。这可以确保安全地减少存储操作，而存储操作的成本可能很高。【原文为英文】
WASM 引入区块链并不是一个新概念。Near、Solana、Cosmos 和 Polkadot 也都支持 Rust。不过，值得注意的是，Stylus 是 Arbitrum Nitro 的升级版，它继承了以太坊的安全性，而不是新的 Alt L1。而且在 Solidity 中，开发人员需要手动编写代码来防止重入性攻击。Stylus 的 Rust SDK 默认关闭重入功能，提供内置保护。引入 WASM 的主要顾虑之一是 DDOS 攻击的可能性，以及 WASM 合约与经过实战检验的 Solidity 智能合约相比的可信度。【原文为英文】
通过 Stylus，开发人员将能够无需权限地定制自己的预编译，并在真实的区块链环境中测试加密基元。以太坊研究人员也可以使用它来迭代预编译 EIP，而无需建立自己的测试网。此外， Stylus 与 Arbitrum One、Arbitrum Nova 和 Arbitrum Orbit 链共享相同的技术栈，因此可以组合使用。最后最重要的是，Stylus 为更大的开发者生态系统打开了大门。【原文为英文】（ 来源 ）
8️⃣ 畅想存储赛道下一轮叙事：数据保险
导读：保险是否也能与去中心化存储相结合来推出针对于去中心化存储产品的数据安全保险，从而带来一定的生态增长呢？PermaDAO 研究员 Marshal Orange 撰文对去中心化存储数据保险的意义、好处及发展挑战进行了概述。
Marshal Orange: 去中心化存储的数据安全保险，简而言之，这是为 Web3 用户提供了一种数据保障服务，用户将数据存储在去中心化存储项目，而又购买了数据安全保险的用户可以减轻用户对数据安全管理的担忧，从而鼓励更多用户采用去中心化存储。如果数据在去中心化存储的数据发生意外的丢失、损坏或遭到黑客入侵，用户将有权获得相应的赔偿。目前去中心化存储项目在 C 端用户的采用率还不高，原因并不是因为去中心化存储产品不够好，还是因为用户潜意识里依旧不那么信任去中心化存储产品。
去中心化存储保险的推出对于无论是用户还是项目方均能受益：1）从用户角度出发：Web3 数据存储保险一般涵盖了数据泄露和黑客攻击，用户将更加放心他们存储在去中心化存储网络的数据，而不必担心数据被盗或滥用，用户只需要定期查看自己的数据情况；2）从项目方角度出发：提供 Web3 数据存储保险的项目方一定会为所在生态带来数据存储的指数级增长。为了吸引更多用户，去中心化储存项目方之间的竞争不仅仅只是存储空间和价格了，将演变为数据安全性的竞争，这可能会颠覆目前的去中心化存储格局。竞争也将会极大的鼓励他们不断改进其数据安全和备份机制。
挑战：1）保费与保额：保险提供商需要使用复杂的数学模型和不同于 Web2 的风险评估标准来确定保费和保额的定价，以确保其能够在承担风险的同时维持可持续性。同时，数据存储保险的保费可能对于用户来讲会再次导致去中心化储存的使用成本增加；2）市场接受度：用户和企业可能还需要时间来适应这种新的保险模型，包括对风险的认知和对数据安全的需求；3）法律和监管挑战：虽然保险的执行可以让智能合约来进行，但保险的权利与义务仍需要法律来界定，但是不同国家和地区对数据存储和数据保护的法律和监管要求各不相同。（ 来源 ）
9️⃣ 【英文长推】多维度对比比特币主权 Rollup 和元协议：谁更胜一筹？
导读：主权 Rollup 几乎在所有方面都优于元协议，包括吞吐量、成本及状态验证。其关键缺点是，现在还不能将比特币无信任的桥接至主权 Rollup 上，而元协议可以直接在 L1 上利用 PSBT。
Bob Bodily: ZK-Rollup 架构包括排序器、验证器、数据可用性层及结算层。比特币在没有升级的情况下无法验证有效性证明，因此用户会验证证明而非 L1。这就是所谓的主权 Rollup。主权 Rollup 架构和 ZK Rollup 架构相同，只是用户在浏览器中运行一个轻客户端来自我验证有效性证明，而非由比特币来验证证明。【原文为英文】
元协议，例如 Ordinals、BRC-20、TAP、PIPE、Runestone 和 SNS，则大大降低了在比特币上构建的门槛。元协议使用比特币作为其数据可用性层，并且由中心化的链下索引器处理这些交易，并报告元协议的状态。这也是它的主要缺点，以来中心化索引器提供状态。这和依赖比特币节点读取比特币状态的关键区别在于，在 PSBT 中，如果元协议索引器撒谎，你就会损失比特币。但在纯 BTC PSBT 中，如果比特币节点撒谎，交易就是无效的，不会被接受。【原文为英文】
主权 Rolluop 和元协议在安全方面的主要区别在于，主权 Rollup 使用存储在比特币 L1 上的零知识证明及可在浏览器中运行的轻客户端，这使得验证协议数据变得极其容易。而元协议则必须自己运行整个索引器，并亲自验证所有内容，也是就说，对于 BRC-20，必须运行一个完整的 BTC 节点，运行一个完整的 Ordinals 索引器，然后再运行一个 BRC-20 索引器。因此，从技术角度来看，主权 Rollup 实际上与元协议非常相似。主要区别在于，验证主权 Rollup 状态要比验证元协议状态容易 1000 倍，因为主权 Rollup 有递归证明，可以在客户端轻松验证。【原文为英文】（ 来源 ）
1️⃣0️⃣ Variant 合伙人 Li Jin：重塑爱与名誉的加密社交生态
导读：Variant 合伙人 Li Jin 从用户对爱情和名誉的渴望角度对社交网络进行了分析，并表示相信未来会出现新的商业模式来支持不同的和较小的网络，而不是仅仅依赖于基于广告的模式，以新颖的方式满足人类对社会地位和联系的需求。
Li Jin（Variant 联合创始人）: 到目前为止，加密社交主要是关于爱（帮助用户形成并变现更深层次的联系），而不是名誉。与 Web2 相比，其中以广告为基础的商业模式对社交媒体和娱乐产品产生了压力，加密使以爱为基础的网络能够独特地生存和繁荣。今天，大多数 web2 社交平台的最重要的目标是不惜一切代价地增长，这意味着专注于较小群体的产品现已停止运营的 Path。加密可以改变这一点，通过使这些较小的社区能够可行地存在和繁荣。这可以采取以下形式：拥有共享的财政，并创造对维护社区健康的一致性，或者铸造链上的社区的文物作为一种产生收入的方式。
我认为用户愿意为支持较小的、更健康的社区付费，但是缺乏实现这一点的基础设施。有了加密，这些社区可以更容易地选择和配置自己的商业模式，有了这一点，我们就可以看到较小的社区的繁荣。加密有机会尝试构建一种新型的基于所有权的网络，利用链上资产作为新社区的基础。我们将这个想法称为社会经济网络（而不是纯粹的社交网络）。这些社区可以通过共同的所有权，加深用户之间的联系，帮助他们找到自己的部落。
名气和影响力在加密货币中是一个棘手的价值主张，因为以太坊上每天只有大约 400,000 个活跃钱包。与此同时，这个数字正在稳步增长，并且现在已经足够大，可以构建以发现为重点的平台，尤其是那些通过非广告的模式变现的平台。要构建一个吸引名的粘性社交产品，关键是要利用用户心理和对社会地位的渴望。这意味着要引入一种新的基于技能的游戏。加密领域的基于技能的游戏通常侧重于收入最高、花费最多或其他与金融相关的方面。
加密可以提供一种新型的、门槛较低的地位游戏，即「先行证明」：谁第一个做了什么，发现了谁，或者第一个铸造了什么，这些都是基于链上活动的。这方面的一个例子是 Sound.xyz 的最早视图，它展示了他们最早支持的艺术家。这种行为在 Web2 中有先例，用户喜欢在一些内容上评论第一或早，以此表明他们是最早发现它的人。在一个加密社交应用上，用户的行为被时间戳记录在链上，这样的「先证明」不仅可以由用户生成，而且可以以更自动化的方式呈现，围绕它设计游戏化机制。（ 来源 ）
