投研早报｜探讨 Layer2 技术的去中心化难点 / 加密融资格局发生了哪些变化？将如何演变？/ KOL 激辩 GameFi，牛市发动机还是伪需求？
ChainFeeds Newsletter 每日精选 10 条 Web3 深度投研「简报」+ AI 驱动的热点新闻榜单，帮你做出聪明决策
📢 ChainBuzz 热点新闻 ｜2023.11.30
🔥 Sei 将推出 Sei V2 升级，成为并行化 EVM 区块链
🔥 Wormhole 以 25 亿美元估值完成 2.25 亿美元融资，并成立新公司 Wormhole Labs
🔥 瑞士资管公司 Pando Asset 向 SEC 提交比特币现货 ETF 申请
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👨💻 ChainFeeds 投研简报 ｜2023.11.29
1️⃣ 观点｜单片链的可持续性有待商榷，AltVM 将在 2024 年至 2025 年迎来鼎盛时期
2️⃣ 比特币｜链下交易：比特币资产协议的演变
3️⃣ 项目进展｜Chainlink 启动 Staking v0.2，有何好处？
4️⃣ 融资｜加密融资格局报告：发生了哪些变化？将会如何演变？
5️⃣ DAO｜DAO 拨款争议再现，名侦探 ZachXBT 披露 OP 公益基金申请「乱象」
6️⃣ 观点｜未来几年里，Osmosis 和 Celestia 将会成为 ICF 主要受益者
7️⃣ GameFi｜KOL 激辩 GameFi，牛市发动机还是伪需求？
8️⃣ 项目研报｜抗 MEV 去中心化交易协议 CoW Swap 研究报告：架构、功能及优势
9️⃣ Layer2｜从 Layer2 行业视角，探讨 Layer2 技术去中心化难点
1️⃣0️⃣ 观点｜Arthur Hayes 博文：CZ 和币安的遭遇是荒谬的！
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1️⃣ 【英文长推】观点：单片链的可持续性有待商榷，AltVM 将在 2024 年至 2025 年迎来鼎盛时期
导读：The Rollup 研究员 Andy 撰文分享其关于模块化区块链的见解，认为 AltVM 这一垂直领域具有巨大优势，并对正在构建 MoveVM 的模块化区块链项目 Movement 进介绍。
Andy: 1）出于多种原因，模块化链远远优于单片链。到目前为止，我们与之交互的大多数区块链都是单片链，执行、结算和数据可用性 / 共识等重要功能都在同一个「屋檐」下，而模块化区块链正在向更好的方向发展。不仅 Celestia 推出了其数据可用性（DA）层，Avail、NEAR Protocol 和 EigenLayer 等其他 DA 解决方案也即将进入主网。放弃以以太坊作为 Rollup 的 DA 层，可以实现价格低廉的交易，由此改善用户体验。
2）对于开发者来说，Solidity 并不是理想的编程语言。作为一个社区，想要吸引大量新开发者，以真正达到采用和创新的临界点，需要找到替代方案。Rust、Go、Move、Javascript、Python、Linux 等编程语言都拥有庞大的开发者基础，绝对可以招募到合适的人才。
3）EVM 是有效的，但其他虚拟机基础设施具有明显优势，可以实现更大的灵活性和安全性，从而实现创新。基于 Solidity 的智能合约的 DeFi 安全性已被完全利用。由于代码编写不当、缺乏适当的审计以及智能合约的大量漏洞，已经出现了大量黑客攻击和漏洞利用。我们可以从安全性和简单性的角度探究不同的虚拟机能提供什么。EVM 虽然为开发者提供了大量工具，但它在基础设施方面相对较新，功能有限，且存在一些隐患。AltVM 提供的开发者资源工具包经过了更多实战检验，通常带有大量预编写的代码库和框架，可以在此基础上进行构建。【原文为英文】（ 来源 ）
2️⃣ 【英文】链下交易：比特币资产协议的演变
导读：Discoco Labs 创始人 Ben77 撰文回顾比特币历史上出现的各种资产协议，深入研究基于比特币的资产协议在可预见的未来发展的潜在轨迹。
Ben77: 客户端验证的资产协议已经超出了传统协议的范畴，正朝着计算扩展的方向发展。许多人声称，未来比特币将作为「数字黄金」存在，由其他区块链创建应用生态系统，对此我有不同看法。我们已经将比特币作为共识的坚实基础，无需为应用协议构建新的 L1 解决方案，而是应该利用比特币这个最强的基础设施，建立一个更长期的去中心化世界。
从应用设计的角度来看，比特币早期选择的理念不是以链上计算为中心，而是以验证为中心（智能合约的图灵完备性和状态）。基于验证实现角度来看，有三个扩展方向：
链上验证（OP-ZKP）：直接在 TaprootScriptVM 中实现 OP-ZKP，赋予比特币本身执行 ZKP 验证的能力。与一些 Covenant 设计结算协议相结合，可以创建继承比特币安全性的 Zk-Rollup 扩展解决方案。然而，比特币升级本质上很慢，添加专门的、可能需要升级的操作码必然具有挑战性。
半链上验证 （BitVM）：BitVM 的设计不适合普通交易逻辑，围绕 Taproot 进行设计的重要原因是在必要时利用 TapScriptVM 进行计算验证，理论上继承了比特币的安全性。过程中还生成了一条验证信任链，例如只需「n」个验证者中的一个是诚实的，即 Optimistic Rollups。
链下验证 （客户端验证、闪电网络）：链下验证的优缺点同样明显。优点是使用最少的链上资源，且具有巨大的可扩展性潜力；缺点是几乎不可能完全继承比特币的安全性，极大限制了可进行的链下交易的类型和方式。此外，链下验证意味着数据处于链下，由用户自行保管，对软件执行环境的安全性和软件稳定性提出了更高的要求。
目前以太坊上流行的 Layer2 解决方案都是通过 Layer1 验证计算，即将状态计算下推到 Layer2，但验证仍保留在 Layer1。未来，我们也可以将验证计算推到链下，进一步释放区块链基础设施的性能。【原文为英文】（ 来源 ）
3️⃣ 【英文长推】Chainlink 启动 Staking v0.2，有何好处？
导读：Chainlink 进行 v0.2 升级，推出 Chainlink Staking Platform v0.2，质押池额度扩大至 4500 万枚 LINK，占目前流通量的 8%。加密研究员 francesco 对此次升级进行解读。
francesco: Staking v0.2 是去年发布的 v0.1 中的 Staking 初始测试版的升级，此次升级将：解除绑定机制（而不是锁定质押的 LINK），为质押者提供更大的灵活性；针对节点运营商设立罚没机制，为 Chainlink 引入新的加密经济安全性；采用模块化架构支持未来改进。其中解绑机制引入冷却时间以提取质押 LINK，确保质押池长期稳定，以及在出现有效警报时，有足够的质押 LINK 可被罚没。目前，Chainlink Stake v0.2 仅向参与 v0.1 的质押者和符合早期访问资格的地址开放，公众参与时间为美东时间 2023 年 12 月 11 日中午 12 点。
Chainlink 引入质押对于 LINK 代币持有者来说是一项重大发展，原因如下：1）增强网络安全和信任：通过让节点运营商锁定 LINK 作为抵押品，确保他们在网络中的既得利益，从而提高加密经济安全性。如果节点运营商采取任何恶意或不称职的行为，Chainlink 支持罚没其部分质押 LINK，确保质押者致力于提高网络价值和效率。2）参与激励：质押可以让 LINK 代币持有者更积极地参与网络，并通常会获得额外的 LINK 代币或其他激励。
3）减少流通供应：通过质押 LINK 代币，节点运营商减少了流通供应，导致稀缺。随着服务和节点运营商的增加，对 LINK 的需求将会增加，可能会为代币价值带来积极因素。4）风险缓解和网络稳定性：通过让节点运营商质押其代币，可以潜在地减少 LINK 的价格波动和投机交易，从而有助于价格和网络的稳定性。5）DeFi 可组合性：DeFi 平台可以提供创新方式来利用质押 LINK，例如抵押选项，从而进一步提高流动性。【原文为英文】（ 来源 ）
4️⃣ 【英文】加密融资格局报告：发生了哪些变化？将会如何演变？
导读：过去几年间，加密融资环境发生了显著变化，加密研究员 Thor Hartvigsen 撰文介绍了过去几年的融资情况，并对现今的融资格局进行了深入探讨。
Thor Hartvigsen: 与 2021 年和 2022 年相比，2023 年累计融资额大幅下降。但随着近期市场的上升趋势及对 BTC ETF 的预期，2024 年累计融资额或许会有所上升。a16z、Paradigm 和 Jump Crypto 今年积极主导了很多融资轮，3AC 也在今年主导了 7 轮融资。此外，种子轮融资远远超过其他类型的融资轮，主要原因是其投资回报率最高。【原文为英文】
2023 年市场环境不如往年，大多数项目往往只能获得一百万到一千多万美元的资金，只有少数几个成熟项目能筹集到五千万或更多资金。今年筹集到大量资金的项目包括 LayerZero、Worldcoin、Scroll 和 Eigenlayer 等。值得注意的是，这些项目中的大多数都是某种区块链基础设施，要么是跨链桥，要么是链，要么是隐私协议。【原文为英文】
除此之外，值得关注的是在 2023 年期间获得融资最多的类别，其中 DeFi 领域占了这一时期融资总额的 29%，一些金额较大的投资包括 Li.Fi、M^ZERO 和 Radiant。此外，游戏也是风投押注的热门类别。按照金额计算，另一个热门列别是 Layer1，近期融资项目包括 Celestia 和 Sei。【原文为英文】（ 来源 ）
5️⃣ DAO 拨款争议再现，名侦探 ZachXBT 披露 OP 公益基金申请「乱象」
导读：Bankless DAO 事件讨论未歇，关于 DAO 拨款事件的争议再次浮现。先是 Arbitrum 社区发现 STIP 中存在小范围造假行为，随后，知名链上侦探 ZachXBT 披露 Optimism 生态第三轮 RetroPGF 内的一些争议。Odaily 星球日报作者 Azuma 撰文对这一系列事件进行梳理。
Azuma: RetroPGF 系 Optimism 的「追溯性公共产品资助程序」，旨在向一些公益性质的项目提供资金支持。第三轮 RetroPGF 拨款总额为 3000 万枚 OP，约合 5000 万美元。ZachXBT 表示，当前 RetroPGF 治理投票中排名靠前的许多项目并不是真正的公益性质项目，其中部分项目要不曾拿到过 VC 的大额融资，要不仍未开源，这或将导致 OtterScan、BlockScout、Revoke Cash、Defillama、Rotki 等真正的公益性质项目拿不到本该获得的资助。
ZachXBT 还统计了投票排名前 100 的项目中有哪些曾获得过 VC 投资，可以发现其中部分项目曾拿到过数千万甚至上亿美元融资，部分项目还已发行了代币。根据 Optimism 治理规划，本轮 RetroPGF 的投票环节将于 12 月 6 日结束，根据当前的得票情况，上述项目大概率会获得一笔可观的 OP 拨款。ZachXBT 认为，相较于纯粹的公益性质项目，上述项目似乎并不缺乏运营资金，因此呼吁各家项目在申请资助时披露资金来源状况。
ZachXBT 的披露很快又在社区内掀起了激烈讨论。一些声音赞同 ZachXBT 的观点，认为已有足够运营储备的项目确实不应该再来「分一杯羹」，甚至开始帮 ZachXBT 查漏补缺；但也有部分声音认为不该以团队是否拿到 VC 融资作为判断是否具备公益性质的标准，比如 OpenZeppelin 和 Forta 虽属同源，但 OpenZeppelin 作为独立项目也可被视为公益性质项目。
综上，从 Bankless DAO 的专业薅羊毛，到 Dolomite 以及 Umami 的涉嫌造假，再到 Optimism RetroPGF 的分配争议，上述事件均体现了当前 DAO 拨款机制的一些不足。站在项目方的角度考虑，DAO 有必要持续性地分发财库储备来支持生态增长。但就目前来看，如何充分审核资金申请，并通过一个较为分散的投票程序让资金实现精准流动，暂时仍是一项艰巨的挑战。（ 来源 ）
6️⃣ 【英文长推】观点：未来几年里，Osmosis 和 Celestia 将会成为 ICF 主要受益者
导读：Cosmos 生态 Stride 战略主管 John Galt 称 ICF 持有 Celestia 1.6% 股份，目前价值 7000 万美元，并认为未来几年里，ICF 及其 4 亿多美元的资金将有利于 Osmosis 和 Celestia 发展，因为 Osmosis 是 Cosmos 技术的最大用户，Celestia 则是因为和 ICF 在财务上是一致的。
John Galt: Cosmos 生态基金会 Interchain Foundation（ICF）曾于 2021 年向 Celestia 投资了 10 万美元，约 1.6% 的股份，目前价值 7000 万美元。此外，除了 TIA，ICF 目前还持有约 1.25 亿美元的 BTC 和 ETH、1 亿美元的 USD 以及 1.25 亿美元的 ATOM，目前价值约 3.5 亿美元。【原文为英文】
ICF 声称不与任何一个链结盟，但如果 TIA 价格持续飙升，或许其天平会向 Celestia 有所倾斜。我一直认为 Osmosis 从 ICF 中获益最多，因为 Osmosis 是 IBC 和 CosmWasm 等 Cosmos 公共产品的最大用户。但目前 Celestia 也开始成为 ICF 的主要受益者。在我看来，未来几年里，ICF 及其 4 亿多美元的资金将有利于 Osmosis 和 Celestia 发展，因为 Osmosis 是 Cosmos 技术的最大用户，Celestia 则是因为和 ICF 在财务上是一致的。【原文为英文】（ 来源 ）
7️⃣ KOL 激辩 GameFi，牛市发动机还是伪需求？
导读：随着最近 1-2 个月市场回暖，大家也开始了关于哪个赛道更有发展潜力的讨论。在这其中，GameFi 必然是绕不过去的话题。深潮对市场上背景、经历和偏好各不相同的 KOL 们关于 GameFi 的观点进行了梳理。
深潮 TechFlow: 支持派：主要思路都聚焦在游戏的供给端和需求端两个方面。从供给端看，第一个最明显且最容易让人产生「看多」感觉的迹象，就是流入 GameFi 赛道的钱更多了。而在供给上另外一个显著的变化，来自于概念（叙事）的更替和品质的提高。此外，在游戏的需求端，KOL 们也普遍看好因品类特质带来的天然吸引力，游戏本身就是娱乐产品，品质在线的情况下吸引用户使用的门槛天然更低。并且你很难在另一种加密产品品类中，能够自恰、无感且乐意去同时体验 NFT、代币和经济模型控制等多个要素，在玩的过程中有机会接触到 Crypto 的一切。因此如果一定要谈破圈承接新需求，游戏赛道当仁不让。
反对派：反对的声音中，KOL 们则在用更加实际和具体的思路在看问题。例如当下「游戏产品」和「资金盘」的区别。当今的 GameFi ，在获客成本上可能 10 倍于传统游戏，用户并没有持续的活跃曲线，同时用户平均对游戏收入的贡献度也很低。究其原因，还是 GameFi 本身就不是以游戏内容为导向，而是以 token 投资为导向，用户的一切行为为了收益服务，游戏只是一个承载资金盘的工具。此外，在游戏载体没有更多突破的情况下，讲「破圈」和「大规模采用」，都是纸上谈兵。（ 来源 ）
8️⃣ 【英文】抗 MEV 去中心化交易协议 CoW Swap 研究报告：架构、功能及优势
导读：通过不断推出创新产品，CoW Swap 的累计交易额已经超过 300 亿美元，加密研究员 cookies 撰文对 CoW Swap 的架构及其架构带来的优势进行了分析解读。不过，cookies 也表示，随着基于意图的系统受到越来越多的关注，CoW Swap 如何留住用户将是一个值得关注的问题。
cookies: CoW Swap 是基于意图的应用程序的一个主要用例，用户可以在其中指出他们所期望的交易结果，并将执行工作委托给称为解算器的第三方代理。CoW Swap 采用的核心机制被称为批量拍卖，它汇总了用户的意图，解算器通过竞争为这些订单提供最优执行路径，从而最大化用户盈余。CoW Swap 与其他 AMM 的主要区别在于利用了 Coincidence of Wants，为用户提供了更高的 Gas 效率和更低的成本。此外，由于用户订单不通过公共内存池，CoW 减轻了最大可提取价值（MEV）问题，进一步为用户提供了更优化的互换。【原文为英文】
Cow Swap 的功能包括：1）Cow Hook：附加在订单上的自定义代码，可在交易前后执行，在简化执行流程方面极有帮助，因为用户可以将一系列复杂操作串联起来，并在单笔交易中执行所有操作。其架构包括 Pre-hooks 和 Post-hooks；2）TWAP 订单：通常用于大额交易执行，以减少价格影响，让用户能够以更公平的费率进行互换。其工作原理是将大订单拆分为较小的订单，每隔一段时间执行一次。其优势是能够减少价格及滑点的影响，并增加灵活性。【原文为英文】
从功能上看，CoW Swap 创新架构有两个重要优势：1）抗 MEV：通过使用 CoW，用户的交易不会被发送到公共交易池；而公共交易池会受到套利机器人的严密监控。相反，用户的交易在链外匹配，不受交易顺序操纵的影响。此外，通过批量拍卖制度，CoW Swap 提供平均结算价；2）低费用：主要通过链下签署及直接匹配交易从而减少费用。【原文为英文】（ 来源 ）
9️⃣ 从 Layer2 行业视角，探讨 Layer2 技术去中心化难点
导读：加密研究员 Haotian 撰文对目前各 Layer2 核心技术组件去中心化现状及其纯技术去中心化难点进行了概述，并表示 Layer2 的技术去中心化现状发展并不理想，拜原教旨主义的去中心化在 Layer2 领域或许根本就不存在。
Haotian: 目前各 Layer2 核心技术组件去中心化现状：1）Arbitrum 称和 Espresso Systerm 合作探寻去中心化 Sequencer 的可能性，还只是在探索阶段；2）Starknet 的 Prover 系统实现了无许可去中心化，Sequencer 还没明确的去中心化消息；3）Optimism 更是把 Sequencer 中心化合理化了，推出 OP Stack 战略，试图用全新的共享 Sequencer 安全治理委员会来分散中心化权限，用曲线的社会化共识来弥补技术共识缺陷；4）zkSync 许久没有核心组件的开源及去中心化迹象，推出了 ZK Stack 多应用链战略，按官方说法，zkSync 退居成 Stack 大战略下的一个模范应用链也是在逃避去中心化技术上的无力感。
Layer2 的纯技术去中心化难点：1）Layer2 的 Sequencer 一般采用了中心化的 EOA 地址，这样可节省主网交互成本，且相比智能合约复杂的逻辑和功能，EOA 结构攻击面更小。最关键是，这些 EOA 地址在与主网合约交互时可以降低成本。然而，管理私钥最有效的方式就是强中心化管理。若要对私钥进行去中心化管理，反倒会增加系统可攻击面；2）Sequencer 负责给 Layer2 营收抽水，这使得 Sequencer 的控制方轻易不愿意将权利分散化，一旦过于去中心化，在核心激励机制收费问题上势必也会产生新问题，比如利益分配；
3）Prover 系统生成 Proof 并验证的过程技术门槛较高，现在 ZK-Rollup 生态项目创新少，一大部分原因都是在数据结构适配上和 ZK circuit 有较大程度门槛，对于分散的 Validator 更是如此，一旦 Validators 节点过于分散，在处理并验证 Proof 的过程中也会存在稳定性难题；4）OP-Rollup 鲜有实际的 battle-tested 挑战发生，正是因为中心化 Sequencer 会让 Layer2 天然趋向于乐观零挑战；5）若 Layer2 发生安全故障，Sequencer 可以强行冻结并控制资产流出，但若 Sequencer 受到攻击，大批的资金回撤到主网，主网 Rollup 合约实施可升级的多签治理就是另一层双保险。因为 Layer2 不可能指望主网级的硬分叉发生。（ 来源 ）
1️⃣0️⃣ Arthur Hayes 博文：CZ 和币安的遭遇是荒谬的！
导读：Arthur Hayes 撰文发表了对于 CZ 和币安的遭遇的看法，认为这只凸显了国家惩罚的任意性质。此外，他还对中美关系和好后中国的流动性情况进行了探讨。
Arthur Hayes（BitMEX 创始人）: 在中本聪的眼中，CZ 和我们都是罪人，因为我们从中心化中获利。中心化是魔鬼的工具。人类、未来可能还包括人工智能，将利用去中心化结构合作，无需强迫，以实现共同的目标。国家推动中心化，并通过威胁使用暴力来实现协作。从 2017 年到现在，CZ 和币安团队从无到有，成长为全球最大的加密货币中心化交易场所。对于一些人来说，币安是他们追求财务自由的途径。对于其他人来说，这是一种非常有效的方式，可以对新的政治、经济和技术体系进行投机。
对于金融和政治建制来说，问题在于促使工业革命中的流动进出的中介机构并非由他们阶级的成员运营。中介机构和加密资产的所有者都是民众自己。以前从未有过人们能在十分钟内通过桌面和移动交易应用程序拥有工业革命一部分的能力。从根本的角度来看，那些拥有中心化交易所的人利用国家、公司和法律结构的工具，将那些本应在美国体系下运行全球金融和政治体系的机构去中介化。CZ 为此付出了沉重的代价。
显然，CZ 和币安的待遇是荒谬的，只凸显了国家惩罚的任意性质。这种荒谬告诉我们告诉我，加密货币是文明人类历史上最重要的政治、金融和技术发展之一。我们正试图创建一个基于自愿参与而不是暴力强迫的平行金融、政治和经济体系。它是如此变革性，以至于一个人在不到十年的时间里可以成为世界上最富有的人之一，他的公司可以变得比存在了几个世纪的名门望族金融机构更加不可或缺。有史以来，通过在智能手机上轻轻一划，我们人民就可以拥有新时代数字人类社会的基石。如果在看到国家对 CZ 和币安施加了如此大的压力后，你还不想加入比特币和其他加密货币的大军，我不知道你还需要看到什么。（ 来源 ）
