投研早报｜一文解读比特币 L2 的技术三难题、Glassnode：资本正在流入数字资产市场、RISC Zero：如何在 OP Stack 中应用零知识证明？
ChainFeeds Newsletter 每日精选 10 条 Web3 深度投研「简报」+ AI 驱动的热点新闻榜单，帮你做出聪明决策
📰【榜单】币圈热点新闻速览｜2023.11.03
🔥 OpenSea Pro 在 Polygon 上线
🔥 Solana 生态交易聚合器 Jupiter 将推出代币 JUP，40% 用于社区增长和空投
🔥 PayPal 收到美 SEC 发出的关于其美元稳定币 PYUSD 的传票
🔥 ProShares 推出做空以太坊的期货 ETF SETH 并在纽约证券交易所开始交易
🔥 数据分析平台 Dune 宣布推出 DuneAI，可使用自然语言查询区块链数据
🔥 3D 渲染方案提供商 Render 上线 Solana，推出新的 SPL 代币 RENDER
📖【目录】Web3 深度投研简报｜2023.11.02
1️⃣ AI｜Modulus 简介：如何将 AI 引入链上？
2️⃣ 项目分析｜DYDX 估值报告：解锁恐慌与数据真相
3️⃣ 监管｜a16z：对 SEC、CFTC 近期的 5 项行动进行评级
4️⃣ 比特币｜一文解读比特币 L2 的技术三难题
5️⃣ 数据｜Glassnode：资本正在流入数字资产市场
6️⃣ 阅读｜Cosmos 内讧持续，创始人发文狂怼联创是为何故？
7️⃣ 项目介绍｜Chainlink 2.0 揭秘：$LINK 价格翻倍背后的秘密武器是什么？
8️⃣ Layer2｜解读 Vitalik 最新文章：旨在为 Layer2 划分界限？
9️⃣ 研究｜十个关键亮点帮你读懂共享排序器发展现状
1️⃣0️⃣ ZK｜RISC Zero：如何在 OP Stack 中应用零知识证明？
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1️⃣ 【英文】Modulus 简介：如何将 AI 引入链上？
导读：Modulus 完成了由 Variant 和 1kx 领投的 630 万美元种子轮融资，正式步入公众视野。Modulus 官方团队撰文对其概念、优势及未来发展规划进行了概述。
Modulus Labs: 1）人工智能将从根本上改变我们的社会。然而，对于任何基于区块链技术的项目而言并不适用，因为人工智能操作的计算成本太高，无法直接在链上运行。这意味着，要将人工智能功能引入智能合约，我们需要信任人工智能操作员，让他们始终在不受操纵的情况下运行模型；2）零知识加密技术应用于人工智能时， Modulus 用数学来检查人工智能的结果是否被操纵，通过在链上验证这种「正确性证明」，我们只需花费很少的成本就能获得与区块链等价的安全性；【原文为英文】
3）ZK 加密技术并不是免费的，事实上，过去一年里，我们一直在遇到成本和性能的问题，直到我们注意到，现代人工智能完全依赖于高度并行处理器的进步，如果我们在 ZK 证明方面也能实现同样的进步，那么我们将为智能合约设计打开巨大空间；4）在「Remainder 」推动下，我们已经开始建立一个由开发者和合作伙伴组成的社区，致力于开发下一代人工智能增强型 dApps。接下来的几个月里，我们将推出多个高效的 ZKML 应用程序，首先是与 Upshot 合作；【原文为英文】
5）接下来的几个月里，我们将通过与 pshot、Worldcoin、Ion Protocol 等公司合作，在以太坊上推出人工智能应用程序，开源其为人工智能设计的 ZK 证明器「Remainder」，及推出 Modulus API，允许每个 dApp 都能通过 ZK 问责制访问人工智能。【原文为英文】（ 来源 ）
2️⃣ 【长推】DYDX 估值报告：解锁恐慌与数据真相
导读：12 月份 dYdX 将面临大量初始分配代币被解锁，面对潜在的抛压，市场会作何反应？Gryphsis Academy 从估值层面进行分析，运用 DCF 和可比分析两种模型对 dYdX 的收入和币价进行合理预测，并对 V4 质押收益率讨论本次抛压可能带来的影响进行了预测。
Gryphsis Academy：我们采用自上而下的估值方式，运用现金流分析（DCF）对 dYdX 的协议价值币价进行合理测算。通过概率加权 ，协议估值为 24.45 亿美元，DYDX 预期价格为 5.48 美元，有 2-3 倍 的潜在上涨空间。最后，结合 P/E 和 P/S 估值法，我们综合分析得出 DYDX 在 2023 年底的代币价格范围为 2.99-4.12 美元，与目前市场上 DYDX 的代币价格相比，仍有一定的上涨潜力。
今年 12 月，dYdX 将解锁近 150M 的代币（占总供应量的 15%），代币流通量由原来的 296M 增加至 446M。对此，我们认为市场无需担心 12 月的代币解锁。原因在于大量的代币解锁并不会带来大幅的代币流通增量。我们可以注意到，此次解锁的代币是分发给团队和投资人的初始份额，而他们极可能会将绝大部分代币质押。根据我们的估值模型，dYdX 2023 年收入为 85M，假设团队和投资人分别将 80% 和 50% 的解锁代币质押，我们可以得出质押的年化收益率为 20.27%，此时质押率为 41.2%（按照流通数量计算）。（ 来源 ）
3️⃣ 【英文】a16z：对 SEC、CFTC 近期的 5 项行动进行评级
导读：最近的重大执法行动和法院判决表明了不同的美国政府主体如何看待 Web3 监管。a16z 总法律顾问 Miles Jennings 和政策主管 Brian Quintenz 撰文，基于「监管 Web3 应用程序，而非协议」（RANP）的框架，对涉及 Coinbase（Wallet）、Uniswap、ZeroEx、OPYN 和 Deridex 等的监管行动进行审查和评级。
Miles Jennings（a16z crypto 总法律顾问）: SEC 诉 Coinbase（Wallet）：评级：F；状态：待定。SEC 指控 Coinbase 根据 1934 年「证券交易法」的规定，作为未注册经纪商运营，让 Coinbase 钱包用户能够通过部署到区块链上的软件协议交换数字资产。SEC 的指控是监管行动适得其反的一个例子，而监管指导和有针对性的规则制定将更有利于保护投资者并促进金融创新。
Risley 诉 Uniswap：评级：A；状态：法官在最终命令和意见中批准驳回动议。Failla 法官驳回了针对 Uniswap Labs 和其他被告提起的集体诉讼，该诉讼试图让被告们对 Uniswap 去中心化交易协议和 Uniswap.org 网站界面的运行负责。Failla 法官拒绝了原告请求，她的法律推理为将智能合约协议以及开发者排除在监管和责任之外提供了强有力的支持，同时也证明了随着 Web3 应用程序给用户带来的风险增加，增加它们的义务是合理的。
CFTC 诉 ZeroEx：评级：C；状态：CFTC 指控最终解决。CFTC 对 ZeroEx, Inc. 采取了行动，因为其通过 0x 智能合约协议和 Matcha.xyz 网站为某些杠杆数字资产交易提供便利，违反了「商品交易法」（CEA）。CFTC 的做法确实未能按照 RANP 的要求促进创新。像 Matcha 这样的非营利性应用程序应根据适用的法规给予灵活性，以促进创新。尽管如此，CFTC 将 CEA 应用于 Matcha 本质上与 RANP 的监管重点一致。这是对现有法律的合理运用，使其完全可以预见和避免，并减少了潜在的监管套利。
CFTC 诉 Opyn：评级：B；状态：CFTC 指控最终解决。CFTC 对 Opyn 采取了行动，因为该公司通过智能合约协议和 opyn.co 网站为基于区块链的衍生品的创建、购买、销售和交易提供便利，违反了 CEA。与针对 ZeroEx 的行动一样，CFTC 在支持创新方面仍然是失败的。Opyn 的产品确实具有创新性，完美展现了可编程区块链如何消除历史上与衍生品和永续期货相关的许多风险。
CFTC 诉 Deridex：评级：B+；状态：CFTC 指控最终解决。CFTC 对 Deridex, Inc. 采取了行动，因为该公司通过智能合约协议和 app.deridex.org 网站运营杠杆数字资产和衍生品交易平台，违反了 CEA 法规。虽然该事件与 ZeroEx 和 Opyn 案在措辞含糊和强制监管方面存在类似问题，但 CFTC 的行动总体上与 RANP 一致，并基本符合其监管重点。【原文为英文】（ 来源 ）
4️⃣ 【英文长推】一文解读比特币 L2 的技术三难题
导读：比特币 L2 三难题：在三个可取的性质 1）开放网络；2）不引入新代币；3）全球 VM 中开发者只能选择其中的两个。与加密货币行业的其他部分不同，比特币社区对新代币更持怀疑态度，这为设计比特币 L2 带来了一个有趣的技术三难题。Stacks 联合创始人 muneeb.btc 支持在比特币 L2 上进行各种实验，以解决比特币 L2 的三难题。
muneeb.btc: 比特币 L2 的技术三难题。选择如下：a）要么是一个开放网络（可取），要么是一个联盟。b）不引入代币（可取），或者引入一个代币。c）拥有全局 VM 或拥有有限的链下智能合约。Liquid 选择（b）和（c），并作为一个联盟运作。闪电网络选择（a）和（b），并且没有全球状态或全局 VM。Stacks 选择（a）和（c），并引入了新代币（STX）。
尝试解决这个三难题的方法旨在重新利用现有的比特币矿工来挖掘 L2。RSK 和 Drivechains 就是其中的例子。在这些方法中，矿工的激励是一个开放的问题，特别是在早期，仅靠燃气费用可能不足以提供足够的激励。在比特币 L1 引入新的操作码可以帮助解决这个三难题，例如，可以在比特币 L1 引入新的操作码，如 op-snark-verify，用于验证 L2 的计算。比特币 L1 的软分叉或硬分叉非常困难，因此在一段时间内可能不会发生新的操作码。在未来的几个月和年份中，我们需要一个繁荣的比特币 L2 生态系统，以推动比特币经济的增长。这意味着开发者需要在比特币 L2 的三难题中做出取舍。【原文为英文】（ 来源 ）
5️⃣ 【英文】Glassnode：资本正在流入数字资产市场
导读：数字资产市场在 2023 年取得了令人瞩目的回报，BTC 和 ETH 的表现分别比黄金等传统资产高出 93% 和 39%。Glassnode 总结数字资产市场表现，认为目前离开了最初的复苏阶段，重新进入了上升趋势。
glassnode: 最近几周比特币价格上涨超过 30%，部分原因是与 SEC 正在审批的各种比特币交易所交易基金（ETF）申请相关的积极进展。此外，BTC 和 ETH 相对于以前的市场周期，表现出色，不仅在收益方面表现出色，而且在回撤方面也较浅。比特币相对于黄金在 2023 年上涨了 93%，而以太坊相对于黄金上涨了 39%。这种强劲的表现发生在全球不确定性增加的背景下，这很可能引起了许多传统投资者的关注。
以太坊的实现价格目前为 1,800 美元，比实际价格（1,475 美元）高出 22%。实现价格通常被认为是供应中所有代币的平均成本基础，定价是它们上次交易时的价格。这表明，平均的以太坊持有者持有了一些利润，但仍远低于繁荣市场时常常达到的极端价格水平。市场目前处于过渡区域，呈现出正面情绪，但幅度相对较小。
Altcoin Indicator 模型要求首先满足之前定义的风险偏好环境条件，即资本流入比特币、以太坊和稳定币。其次，要求总替代币市值（不包括比特币、以太坊和稳定币）的动量呈正态。这一指标在 2023 年 10 月 20 日发出正面信号，先于比特币从 29.5k 美元上涨到 35.0k 美元的爆发性走势。【原文为英文】（ 来源 ）
6️⃣ Cosmos 内讧持续，创始人发文狂怼联创是为何故？
导读：Cosmos 创始人之一 Jae Kwon 近期的博客文章中披露了自己从 2013 年参与这个项目开始，至今在项目内部遇到的一系列问题。主要问题集中在另一创始人 Ethan Buchman 身上，Jae Kwon 认为 Ethan 策划了项目的分裂并挪用资金。
Jae Kwon: 2016 年，我几乎独自编写了 Cosmos 白皮书，只将非技术和与 Tendermint 相关的部分委托给了 Ethan。我是唯一与多达五家律师事务所进行接触的人，并最终选择了 MME 来创建一个基金会，并以以太坊作为模型。我创建了 PLAN.md、筹款文件，关于 Cosmos 和 ICF 以及技术和非技术计划的一切几乎都是我创作的。MME 表示我需要在基金委员会（FC）中至少有 3 名成员，他们表示可以提供第三名瑞士中立董事会成员。我说好，我可以邀请 Ethan 作为第三名成员。请注意，我已经非常慷慨地分配了他在 AIB 中的股权，因为他是后期创始人。我在 Ethan 加入之前就创办了这家公司，但我分给了他一半的股份。我周游世界，宣传 Cosmos，以至于我发誓不再国际飞行。而 Ethan 从未这样做。
我看到 Zaki 开始称自己为 Cosmos 的联合创始人，尽管他加入时许多创世软件已经完成，而且他甚至不是编码团队的一部分。我要求他停止，但这种情况仍在继续。在开发核心软件的工程师中，有 Sunny、Dev、Chris Goes、Ethan Frey、Alessio、Rigel 和我自己。Ethan 和 Zaki 都没有参与其中。Jessy Irwin 走近我，自夸说她以借口邀请前男友去她的公寓，然后她侵入了他的电脑并窃取了他的比特币，还向我展示了她用这些比特币购买的钱包。我将这件事告诉了 Zaki，他坚持认为我们需要 Jessy 来完成工作。她的工作基本上是与 HackerOne 进行接口。我为 Zaki 做了一个例外，但拒绝为 Jessy 提供 Tendermint 的 Google 应用程序的完整超级管理员权限，因为拥有这些权限可以执行远超出她工作职责的操作。
我提出了 Virgo 的想法，Zaki 予以批准，他非常喜欢，甚至想亲自向公司介绍。这是在我们同意分工后的事情；我将专注于像 Virgo 这样的新项目，而他将帮助管理 Cosmos。分工非常明确。我让 Ethan 和 Zaki 接管 AIB/ICF 的例行谈判，因为这是例行工作。此时，ICF 的金库中拥有价值超过 1 亿美元的 ATOM 以及现金和加密货币。AIB 也在其中，但数量较少。大家应该都清楚，绝对没有问题。接下来我听到工程师们哀叹他们的工作保障受到威胁。这完全没有道理，ICF 显然应该支持我们，而 Ethan 和 Zaki 则负有责任，这事最后都怪到我身上了。工程师离开的主要原因是缺乏资金的确定性，并且在一封公开信中，他们提到了一些其他不明确的问题。有趣的是，在我开始要求每个人透明地报告他们的利益冲突之后，就发生了这种情况。（ 来源 ）
7️⃣ Chainlink 2.0 揭秘：$LINK 价格翻倍背后的秘密武器是什么？
导读：近期 $LINK 价格突破阻力线，势如破竹。Cryhsis Academy 成员 Auggest 深入解析去中心化预言机网络（DON）的技术亮点，如混合智能合约、顺序公平（抗 MEV）等。并探讨代币经济模型 2.0 如何助力 $LINK 大放异彩，以及其价格突破可能的原因。
Auggest: LINK 近几日价格飙升，从 10 月 21 日开始的 $7.61 飙升至最高的 $11.25（25 日），其背后的原因到底是什么？我们列举了以下几种可能的原因：
1）服务范围深而广：Chainlink 当前合作覆盖范围从 Layer2 到 Dapp，甚至 Web2 的公司也在合作，其中不乏 Swift, DTCC, ANZ 等知名企业。也与 Web3 的绝大部分公链，Defi 龙头项目如 Aave, Synthetix,GMX 等等也建立了良好的合作关系。这些无疑扩展了其业务部署巩固行业地位，最后反哺社区。
2）RWA 数字化趋势 RWA 现实世界资产 (Real World Asset) 代币化盛行，将这些传统的金融资产放置到区块链上，Chainlink 作为链接外部世界数据的服务商龙头，很有可能会在 RWA 的叙事中作为炒作手段。
3）其实从第一点的合作范围来看，Chainlink 和十几家超大型的金融机构合作，利用其 CCIP 服务将基础设施连接到区块链上，并进行传输代币化（数字化）资产，那么 Chainlink 更有可能会在未来将数以千万的 RWA 进入到区块链中。
4）$LINK 的经济模型更新 官方于 19 号宣布 staking v0.2 机制上线，21 号代币价格开始飙升。其经济模型的修改无疑给 $LINK 带来了新的需求场景。 将不同代币统一转化成 $LINK 支付给节点服务商，也同时增加了 $LINK 在二级市场的需求。（ 来源 ）
8️⃣ 【长推】解读 Vitalik 最新文章：旨在为 Layer2 划分界限？
导读：加密研究员 Haotian 分享了自己关于以太坊联创 Vitalik 最新文章目的的看法，表示 Vitalik 通篇略带技术风的探讨，既圈定了 Layer2 的边界，又指出了一条合理开发 Layer2 的方向。
Haotian: 1）靠拢以太坊可以获得生态同时，一部分过于中心化的项目接轨以太坊也能获得共识安全性，因此以太坊 Layer2 成了众星捧月般的存在；2）Plasma 和 Rollup 及 Validium 都是 Layer2 扩容方案，各有优缺点。针对 DA 成本问题，Vitalik 的观点是这只是暂时性的问题，坎昆升级和 danksharding 后会得到解决；而至于用哪种方案，应用应考虑自身特性，越偏金融和资产保护就应该偏 Rollup 类型的 Layer2，反之游戏或者非金融应用就可以用 validium 及独立侧链；
3）以太坊 Layer2 有两个关键性：一个提款到以太坊的安全性，另一个是读取以太坊的安全性。提款安全性的核心无疑导向了 DA 在以太坊的 Rollup 解决方案，而长期来看，读取以太坊的安全性，则指向一些有独立安全和共识保障的 Validium 方案。按照这个标准，ZK-Rollup 的安全性最高，其次 OP-Rollup，之后才是 Validium 及 Plasma。
眼下，Rollup 为以太坊 Layer2 的主流，主要取决于以太坊生态依然是金融相关 Dapp 为主，其安全共识由以太坊主网提供，很 make sense；但 Vitalik 其实有意引导一个更理想的以太坊 Layer2 生态，应该适配各类应用场景类型适配多样化的 Layer2 形式才好，这才是真正无包袱且互补的扩容方案。（ 来源 ）
NingNing: L2 的定义权，完完全全掌握在以太坊社区手里。前不久在以太坊社区的反对下，采用 Celesita 或 EnginlayerDA 层方案的 L2 们，被行业权威 L2 数据网站 L2Beat 正式剔除。在最近这次话语权之争的小胜利之后，Vitalik 这篇新作是在为 L2 画边界和树标准。而 Vitalik 之所以这么做，是因为受以太坊主网和 Rollup L2 的技术特性影响，它们的应用生态都存在过度金融化现象。（ 来源 ）
9️⃣ 【英文长推】十个关键亮点帮你读懂共享排序器发展现状
导读：Redacted Research 联创 zerokn0wledge 与 Pansophic Chad 共同撰写了一份关于共享排序器的研报，涵盖了 Rollup 机制、排序器现状、核心概念和属于等内容。
zerokn0wledge: 1）Rollup 排序器目前是由团队以中心化及独立的方式运行，这必然会带来单点故障、MEV 开发风险、抗审查能力差等弊端；2）中心化排序器可以为很多 Rollup 服务，而一组去中心化的排序器只能为一个网络或一个特定的 Rollup 服务；3）排序器是实现快速及无缝用户体验的关键；4）很多项目正在构建共享排序器网络，例如 Espresso Systems、Radius、EigenLayer 等，它们是模块化未来的基石之一；【原文为英文】
5）随着共享排序器层被越来越多地采用，互操作性的重要性将进一步提高；6）共享排序器是针对长尾 Rollup / 模块化链的 Decentralization-as-Service；7）排序器领域利润空间很大，因此大型公司很可能会将这种价值保留在自己的生态系统中，我们预计会出现很多去中心化但各自为政的排序方式；8）共享排序器格局将继续快速发展，区块链网络的核心功能分离成不同的功能领域，将会促进专业供应商出现，从而促进创新；9）RaaS 可能会成为共享排序器采用的一个催化剂；10）从分布式验证器技术和共享有效性排序到基于测序，很多有望改善去中心化和安全性的举措正在进行中。【原文为英文】（ 来源 ）
1️⃣0️⃣ 【英文】RISC Zero：如何在 OP Stack 中应用零知识证明？
导读：零证明软件开发商 Risc Zero 发布的关于「为 Optimism 引入 ZK 安全性和扩展性」的提案被 Optimism 基金会选中。RISC Zero 团队撰文对其提案进行了概述，并论证了其对将 ZK 证明引入 OP Stack 具有哪些优势和资源。
Tim Carstens: 在 Optimistic Rollup 中，状态承诺会发布到 L1（在 OP 主网中为以太坊），但不会直接证明这些承诺的有效性。这些承诺在一段时间内（称为 「挑战窗口」）被视为悬而未决。如果提议的状态承诺在「挑战窗口」期间（目前设定为 7 天）未受到质疑，则被视为最终承诺。虽然故障证明是一种有效的机制，但它也有一个主要缺点：挑战窗口。挑战窗口的目的是确保有人有足够的时间来识别和挑战链上的恶作剧，但可能需要几天的时间才能被发现，这反过来又增加了撤回及在以太坊和 Optimism 上运行的智能合约之间交互的延迟和复杂性。【原文为英文】
解决该问题的一种方法是用 ZK 证明取代争议协议。传统的故障证明要求各方参与互动协议以找出故障，而 ZK 证明可以一劳永逸地证明给定区块是有效的，这意味着挑战窗口可以从几天缩短到几分钟（生成证明所需的时间）。【原文为英文】
在以太坊上证明 Optimism：当前版本下， Optimism 序列器及 Optimism Chain 都需要向以太坊发布其状态，目前确保二者状态一致是通过故障证明实现的。但我们提出了一个通过 ZK 实现的解决方案，该方案包含三个部分：1）通过将给定的交易序列应用到给定的 「父」区块来证明给区块是生成的；2）直接从以太坊读取排序器状态、解析数据并提交其中保存的交易序列；3）将当前版本下的需要「Rollup」为单个证明。【原文为英文】（ 来源 ）
