投研早报丨代理生态系统：新 L1 时代 / Galaxy 2025 预测：比特币价格或将在第四季度达到 18.5 万美元 / 横向对比四大 AI 框架：采用状况、优劣势、增长潜力
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👨💻 ChainFeeds 投研简报 ｜2024.12.31
1️⃣ AI｜代理生态系统：新 L1 时代
2️⃣ 访谈｜Alliance DAO 对 2024 年回顾及 2025 年市场预测：最低 150K 最高 420K，美国比特币储备是关键
3️⃣ 观点｜对 2025 年的预测、教训和展望：AI 颠覆思维，Solana 重新定义区块链格局
4️⃣ 项目介绍｜IOSG 周报：Tao——AI 铁王座的权力游戏
5️⃣ 观点｜Galaxy Research 2025 年加密货币预测：比特币价格或将在第四季度达到 18.5 万美元
6️⃣ 项目现状｜解读 ai16z 与 Virtuals 发展现状：占据 AI Agent 过半市场份额，均面临生态集中化挑战
7️⃣ 隐私｜研究分析 MPC、FHE 和 TEE：解锁加密货币的新篇章
8️⃣ AI｜横向对比四大 AI 框架：采用状况、优劣势、增长潜力全剖析
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1️⃣ 【英文长推】代理生态系统：新 L1 时代
导读：2022-2023 年的 L2 炒作周期期间，最好的策略是积累领先的 DEX、顶级货币市场、Solidly 分叉、LST、收益优化器等。每个人都在追逐发行、流动性挖矿空投，或将 TVL 投入 Blast 等 L2 以获取积分。现在，同样的能量又回来了 —— 但这一次，规则完全改变了。代理生态系统正在重塑我们对市场的一切认知，其结构与我们之前看到的完全不同。
0xJeff: 没有 VC 的主导：在 L2 时代，代币分配始终具有相同的公式：团队 15-30% ；VC 和 KOL 10-30%；其余用于发行或激励。在代理生态系统中，代币 100% 为社区所有。团队推出代理代币，可能会抽出 5% 用于激励，其余部分则由市场处理。这意味着每个人都有平等的机会买入，没有 VC 解锁或内部抛售的恐慌。如果你想要敞口，就和其他人一样承担同样的市场风险。KOL 方面，有些项目确实提供折扣的场外交易，但它们通常严格限制规模，且保留给 DAO 等联盟合作伙伴或积极支持生态系统的影响者。这不是「VC 拉高，散户被抛售」的模式，而是一个更公平、更精简的系统，将权力掌握在社区手中。
没有分叉：至少不是像 Defi 那样，从 Uniswap 到 Liquity 都有数十个分叉，几乎没有任何创新。在这里，一切都与创新有关。构建者没有克隆现有项目，而是以难以跟上的速度推出全新的代理和用例。这是因为人工智能应用程序发展得更快：不需要数月的审核；大多数代理只需要几周就能启动；这个空间充满了活力、实验性和创造力。每周都会有令人兴奋的新事物。随着 AI 技术的发展，Web3 AI Agent 的叙事也在不断发展。
全新的用户获取渠道：在传统的 DeFi 中，用户必须查找项目的网站，花时间了解产品，也许可以与之互动。代理颠覆了这一剧本，它们将产品直接放在用户面前。以 aixbt 为例，它直接在 CT 上实时提供 alpha。用户立即看到价值，产生好奇心，并深入研究。最终，他们获得代币来完全解锁产品。这种先参与，后交易的渠道要有效得多。随着链上交易代理和 DeFi 代理越来越受欢迎，这种模式将在 2025 年占据主导地位。【原文为英文】（ 来源 ）
2️⃣ Alliance DAO 对 2024 年回顾及 2025 年市场预测：最低 150K 最高 420K，美国比特币储备是关键
导读：在本期「Good Game Podcast」中，Imran 和 Qiao 通过往期播客节目回顾了 2024 年加密市场的发展趋势和项目情况，从市场周期到新兴应用领域，再到全球政策变化对加密货币的影响。他们回顾了上半年市场的关键事件，对比特币、以太坊和 Solana 的价格走势以及 ETF 申请对市场的潜在影响进行了分析，讨论了市场驱动的决策模式如何塑造未来，并对 2025 年加密货币市场做出预测。
吴说区块链: Imran：我认为比特币会在 2025 年达到 250K，这是市场的共识。但我不确定这是否是顶峰，因为当所有人都预测 250K 时，可能会涨得更高。我预测可能达到 350K。如果特朗普在 2025 年初上台并将比特币纳入战略储备，这将是极其看涨的信号。他可能会采取行政命令的方式，保留没收的比特币，甚至推动政府购买新的比特币。
AI 元宇宙仍处于第一阶段，目前以提取者为主，实际构建者只占 30%。接下来的一两个月可能会进入第二阶段，构建者将开始主导。我们正在孵化一个项目，通过预测市场来推动未来事件的决策。这种方法可以应用在多个领域，比如体育、商业甚至公共政策。（ 来源 ）
吴说区块链: Qiao：我给出一个更大的区间，最低 150K，最高 420K。主要取决于两点：一是战略比特币储备的通过；二是市场的宏观环境。
AI 作为最大的趋势之一，已经显示出巨大的潜力。我们在第一天就投资了 Goat 代币，证明了我们的判断。未来，我们可能会看到更多的代理平台和市场逐渐成熟。明年可能会出现一些全新的市场模型，比如市场驱动的决策机制。假设一支体育队正在选择教练，预测市场可以通过对不同候选人的潜在结果进行投票，帮助团队选择最佳方案。（ 来源 ）
3️⃣ 【英文长推】对 2025 年的预测、教训和展望：AI 颠覆思维，Solana 重新定义区块链格局
导读：加密研究员 redphone 撰文总结其对 2024 年的 3 个重要感悟，对 2025 年做出的 25 个预测，教训与反思，最后分享了其看好的 19 个代币。
Redphone: 1. 最初作为加密原生感知推出的几个基于 LLM 的代理将「体现」在我们可以与 IRL 对话和交互的 IRL 机器人中。
2025 年推出的基于 LLM 的应用程序 / 协议数量将与新的仅基于智能合约的应用程序 / 协议数量相媲美。
ZK 证明 / MPC 在应用程序或协议层面首次取得突破性成功。
加密和 AI 的主要「关键意见领袖」（KOL）将以 LLM 为基础，而 AI 驱动的 KOL 将成为 YouTube、Instagram 和 TikTok 等几乎所有其他社交媒体平台的主流。
AI 将在未来 12 个月内直接改变你的工作流程（如果它没有的话）。
一个具有感知的机器人将积累超过 2.5 亿美元的投资组合。
今年增长最快的领域将是非人类感知领域，类似于 LinkedIn 的 AI 协议将呈抛物线式发展。
一个 AI 代理将被获得「时代」杂志的年度「人物」。
链上 TVL 将实现 8 倍增长，达到 1 万亿美元。
AI 代理平台和代币将增长 50 倍，达到约 5000 亿美元。【原文为英文】（ 来源 ）
4️⃣ IOSG 周报：Tao——AI 铁王座的权力游戏
导读：Bittensor 尝试利用 Web3 代币挖矿的方式，致力于让开源的 AI 开发变得更加可持续，可验证和高效运转。然而，自从项目诞生以来，Bittensor 也有非常多 FUD。本文总结了许多还未得到完整解答的疑问，并尝试通过研究分析去理解 Bittensor 未来在去中心 AI 赛道的定位与可能性。
IOSG Ventures: Bittensor 是由来自加拿大多伦多的团队，由 Jacob Robert Steeves，Ala Shaabana，Garrett Oetken 于 2021 年创立。Bittensor 是一个去中心化的 AI 基础设施，被 AI 开发人员用于在其上构建和部署机器学习模型或者其他 AI 相关的开发。许多 Web3 AI 项目，无论其自己本身是否已经有一个区块链，都可以接入 Bittensor 的区块链「subtensor」，成为其中的一个子网络 subnet。
很多人说 Bittensor 是 VC 权贵所代表的 AI 币，已经落后于现今各大 agents 开发者框架生态中百花齐放的应用时代。然而实际上，Bittensor 依然拥有许多「Alpha」。许多人没有意识到的是，Virtuals/ai16z 在消费者 AI Agent 领域的成功，与 Bittensor 子网在去中心化 AI 基础设施上的努力，是互为补充的。随着 Agents 的 TVL（总锁仓量）和影响力的扩大，强大的训练和推理基础设施变得更加重要。目前，Virtuals 与 Bittensor 在生态上进行了许多合作。许多面向消费者的 virtuals protocol agent 由 Bittensor 子网提供支持，利用 TAO 的算力和数据生态系统创造新的可能性。
Bittesor 的未来是令人兴奋的，许多专门围绕 Bittensor 生态的研究与投资机构开始出现，类似于以太坊网络。包括 DCG 创始人的下场喊单，Podcast，博客，还有专注于 Bittensor 投资的 OSS Capital，致力于专门研究 Bittensor 生态同时又是一个 subnet 的研究组织。一个类似于 paypal 黑帮的 bittensor 的人脉网络已经形成，Contango，Canonical，Delphi Labs and DCG 最近有个聚会，许多 Crytpo x AI 界的专家们，也开始向 Bittensor 靠齐并支持。因此前段时间，Bittensor 能够在 Kaito 的 mindshare 上超过 Virtuals，其实并非毫无道理。（ 来源 ）
5️⃣ 【英文长推】Galaxy Research 2025 年加密货币预测：比特币价格或将在第四季度达到 18.5 万美元
导读：Galaxy Research 发布 2025 年加密货币预测，内容涵盖比特币和以太坊价格、ETH/BTC 比率、Dogecoin 和 D.O.G.E.、稳定币、DeFi、L2、政策、 VC 等等。
Galaxy Research: 比特币将在上半年突破 15 万美元，并在第四季度达到 18.5 万美元。机构、企业和国家的采用将推动比特币价格在 2025 年达到新的高度。自其存在以来，比特币的升值速度始终快于所有其他资产类别，尤其是标普 500 和黄金，且这一趋势将在 2025 年继续下去，将达到黄金市值的 20%。
2025 年，美国现货比特币 ETP 的管理规模（AUM）将突破 2500 亿美元。2024 年，比特币 ETP 吸引了超 360 亿美元的净流入，成为历史上表现最好的 ETP 产品。许多主要对冲基金都购买了比特币 ETP，包括 Millennium、Tudor 和 D.E. Shaw，威斯康星州投资委员会（SWIB）也购买了比特币 ETP。仅仅一年后，比特币 ETP 距离超越美国实物黄金 ETP 的资产管理规模仅差 19%（240 亿美元）。
2025 年以太坊价格将突破 5500 美元。对 DeFi 和质押的监管阻力的放松将推动以太坊在 2025 年创下历史新高。DeFi 和 TradFi 之间的合作也许是在新的监管沙箱环境中进行，这将允许传统资本市场认真尝试公共区块链，以太坊及其生态系统占据了最大的使用份额。企业将越来越多地尝试自己的基于以太坊技术的 Layer 2 网络。一些基于公共区块链的游戏将找到 PMF，NFT 交易量将大幅反弹。
以太坊质押率将超过 50%。特朗普政府可能会为美国的加密行业提供更明确的监管和指导，如允许现货 ETH ETP 质押一部分其持有的 ETH。明年对质押的需求将继续上升，到 2025 年底可能会超过以太坊流通供应量的一半。这将促使以太坊开发者更认真地考虑网络货币政策的转变。更重要的是，质押的增加将推动对 Lido 和 Coinbase 等以太坊质押池以及 EigenLayer 和 Symbiotic 等再质押协议的需求和价值流入。【原文为英文】（ 来源 ）
6️⃣ 解读 ai16z 与 Virtuals 发展现状：占据 AI Agent 过半市场份额，均面临生态集中化挑战
导读：随着基础设施日渐完善以及应用场景逐步落地，加密 AI Agent 生态日渐繁荣，呈现出全新的市场发展轨迹，流动性和用户参与度也正不断攀升。在这股 AI Agent 热潮中，ai16z 和 Virtuals Protocol 无疑是表现最为强势的的两大代表性项目，旗下生态更惹得闻风而动的各路资本积极掘金。
PANews: 尽管 AI Agent 生态在加密市场中迅速崛起，吸引了大量关注和资本，但其市场结构仍显单一，主要依赖于少数龙头项目的推动。据 Cookie.fun 最新数据显示，截至 12 月 30 日，AI Agent 整体市值已达到 116.8 亿美元，过去 7 天涨幅达到近 39.1%。这一增长趋势表明 AI Agent 生态在加密市场中的快速增长态势。
从生态规模来看，整个加密 AI Agent 存在着明显的头部效应，主要由 Virtuals 和 ai16z 这两个项目主导。具体而言，Virtuals 的生态市值达到 50.1 亿美元，ai16z 为 16.3 亿美元，二者占据了 AI Agent 市场份额的 56.8%。这也意味着目前 AI Agent 的成长和发展更多依赖于这两个龙头项目的建设。同时，从类型来看，Virtuals 的市值超过定制化类 AI Agent，后者为 46.7 亿美元，其他分类的累计市值达 18 亿美元。
而从链上分布情况来看，Base 和 Solana 为 AI Agent 的两大主要战场。其中，Base 上的 AI Agent 市值约 57.6 亿美元，Solana 上的市值则为 54.7 亿美元，二者合计贡献了整体市场的 96.1%，其他链上项目的市值累计仅为 9.2 亿美元，进一步表明 AI Agent 生态尚处于萌芽阶段。尽管 Base 和 Solana 在 AI Agent 的市场规模上旗鼓相当，但两者的生态构成差异显著。Base 生态的主力项目为 Virtuals，有 86.9% 的项目均来自这一生态。相比之下，ai16z 仅占据 Solana 上近三分之一的市占率，这表明 Solana 上的 AI Agent 生态相较 Base 更加丰富和多元。（ 来源 ）
7️⃣ 【英文长推】研究分析 MPC、FHE 和 TEE：解锁加密货币的新篇章
导读：隐私 2.0 可以解锁新的空白经济和应用空间，这将是自智能合约和预言机以来加密货币领域最大的一次解锁。本文详细介绍了几种隐私增强技术、它们的影响以及将它们付诸实践的项目。
milian: 多方计算（MPC）使多方 / 节点能够联合计算一个函数，同时保证其隐私输入的安全。通过在参与者之间分配计算，MPC 消除了对任何单个实体的信任需求。这使其成为隐私保护技术的基石，实现协作计算，同时确保整个过程中的数据机密性。挑战和限制：MPC 可能是资源密集型的，通信开销随着节点数量的增加而增加。它还带来不同的共谋风险，参与者可能会根据安全模型尝试损害隐私。学术方法通常会检测恶意行为，但缺乏执行机制。
FHE 被称为「密码学的圣杯」，可以在不解密的情况下对加密数据进行任意计算，从而在处理过程中保持隐私。这确保了解密时的结果与根据明文计算的结果相同，从而在不牺牲功能的情况下保持隐私性。挑战和限制：性能：FHE 操作是计算密集型的，特别是对于非线性任务，其运行速度比标准未加密计算慢 100 到 10000 倍，具体取决于操作的复杂性。这限制了它在大规模或实时应用中的实用性；可验证性差距：确保加密数据的计算正确（zkFHE）仍在开发中，这会显着增加复杂性，并导致计算速度降低 4-5 个数量级。
可信执行环境（TEE）创建基于硬件的安全区域，其中数据被隔离处理。 Intel SGX 和 AMD SEV 等芯片可保护敏感计算免受外部访问，甚至免受主机操作系统的访问。多年来，TEE 已在领先的云平台上可用，包括 AWS、Azure 和 GCP。TEE 内执行的代码以明文方式处理，只有当外部尝试访问时才以加密形式可见。挑战和限制：虽然 TEE 提供高效的安全性，但它们依赖硬件供应商，这使得它们不可信。如果硬件受到损害，整个系统就很容易受到攻击。此外，TEE 容易受到复杂的旁道（side-channel）攻击。【原文为英文】（ 来源 ）
8️⃣ 横向对比四大 AI 框架：采用状况、优劣势、增长潜力全剖析
导读：Deep Value Memetics 发布研究报告，讨论了 Crypto & AI 领域内几大主流框架的发展格局。报告审视了当前四大主流框架 —— Eliza（AI16Z）、G.A.M.E（GAME）、Rig（ARC）、ZerePy（ZEREBRO），剖析其技术差异及发展潜力。
Deep Value Memetics: - 我们认为 Eliza （市占率约 60% ，原作者撰文时市值约 9 亿美元，截至发文市值约 14 亿美元）将继续主导市场份额。Eliza 的价值在于它的先发优势以及开发者的加速采用，Github 上的 193 位贡献者、 1800 分叉和 6000 多颗星证明了这一点，并使其成为 Github 上最受欢迎的软件库之一。
G.A.M.E（市占率约 20% ，原作者撰文时市值约 3 亿美元，截至发文市值约 2.57 亿美元）到目前为止的发展非常顺利，且正在经历快速采用。正如 Virtuals Protocol 早前发布的公告那样，基于 G.A.M.E 构建的项目已有 200 多个，日常请求次数超 15 万，周增长率超 200%。G.A.M.E 将继续受益于 VIRTUAL 的爆发，并有可能成为该生态系统中最大的赢家之一。
Rig（市占率约 15% ，原作者撰文时市值约 1.6 亿美元，截至发文市值约 2.79 亿美元）的模块化设计非常引人注目且易于操作，有望在 Solana 生态系统（RUST）中占据主导地位。
Zerepy（市占率约 5% ，原作者撰文时市值约 3 亿美元，截至发文市值约 4.24 亿美元）是一个更小众的应用，特定于一个狂热的 ZEREBRO 社区，它最近与 ai16z 社区的合作可能会产生一定的协同效应。
上述统计中，「市占率」在计算方式综合考虑了市值、开发记录以及基础操作系统终端市场的广度。
我们相信 AI 框架将成为本周期中增长最快的板块，当前大约 17 亿美元的板块总市值将很容易增长至 200 亿美元，与 2021 年高峰时的 Layer 1 估值相比，这个数字可能依旧比较保守 —— 当时许多单一项目的估值都达到了 200 亿美元以上。虽然上述框架服务于不同的终端市场（链 / 生态系统），但鉴于我们认为这个板块将整体增长，采用市值加权的方法可能相对最为谨慎。（ 来源 ）
