投研早报｜Hash Global 创始人 KK：投资人眼中的 Web3 和 NFT、MakerDAO 为何不基于以太坊做 Layer2 扩展？聊聊「自主」：智能体、DAO 和自主世界
ChainFeeds Newsletter 每日精选 10 条 Web3 深度投研「简报」+ AI 驱动的热点新闻榜单，帮你做出聪明决策
📰【榜单】币圈热点新闻速览｜2023.09.07
🔥 Genesis Global Capital 起诉 DCG 和 DCGI，要求偿还逾 6 亿美元贷款
🔥 链上知识产权协议 Story ProtocolStory 完成 2500 万美元 A 轮融资，a16z crypto 领投
🔥 Binance 回应 CYBER 活期赚币事件：提现受限系因市场流动性较差导致，不存在内部砸盘套利行为
🔥 dYdX 基金会 CEO：将在 Cosmos 上推出去中心化订单簿交易所，以太坊上的 dYdX 将在几个月内关闭
🔥 Anoma 基金会计划为注重隐私的 Namada 协议开发原生区块链
🔥 Web3 艺术初创公司 TRLab 完成 500 万美元种子轮融资，Hivemind Capital 和 OKX Ventures 领投
📖【目录】Web3 深度投研简报｜2023.09.06
1️⃣ 研究｜从三种「出逃」方式聊起：MakerDAO 为何不基于以太坊做 Layer2 扩展？
2️⃣ 项目介绍｜Stake.com：经历 4 千万美元损失仍屹立不摇的加密赌场龙头
3️⃣ 观点｜对话 Hash Global 创始人 KK：投资人视野中，Web3 和 NFT 是什么样的？
4️⃣ 稳定币｜稳定币格局透析：去中心化稳定币存在哪些机遇和挑战？
5️⃣ 模块化｜不得不说的关于模块化区块链的 7 个误解
6️⃣ DeFi｜AMM LP 驱动的永续合约、期权和波动率交易产品
7️⃣ 研究｜Visa 允许银行和支付公司之间使用稳定币进行支付为何重要？
8️⃣ 研究｜聊聊「自主」 - 智能体、DAO 和自主世界
9️⃣ Rollup｜不同 Rollup 运营商的收入差距： Rollup 如何产生收入？
1️⃣0️⃣ 模块化｜模块化智能账户架构能够实现的四大用例一览
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1️⃣ 【长推】从三种「出逃」方式聊起：MakerDAO 为何不基于以太坊做 Layer2 扩展？
导读：MakerDAO 提出其 Endgame 要推出一条 NewChain 时引发了全行业热议，很多人不解 MakerDAO 此举究竟意欲为何？加密研究员 Haotian 从出逃方式的角度带你一探究竟。
Haotian: 回顾过往区块链 infra 演变发展的过程中，我总结了三种「出逃」方式：1）Layer2 扩展模块化：这种依赖以太坊主网作为安全共识层且提供 Data Availability 能力的扩展方式其实也是一种出逃，但因其和主网有深度利益上的捆绑，因此被视为一种在控制范围内的同盟关系。MakerDAO 作为 DeFi 基础设施，交易相对低频，按理说完全可以通过 Layer2 来解决扩展忧虑，但却想独立搞 NewChain，关键在于 Rollup 解决方案无法实现硬分叉。在 MakerDAO 的算盘里，一个绝对可控的安全决定权才是最重要的，这是其想做 NewChain 的根本原因；
2）链下链上构建专属交易 Router：以 Uniswap 为例，由于其受到矿工按 Gas 高低收费底层制度的困扰，因此 Uniswap 做 Wallet、搞 UniswapX 链下预处理和链上结合方案。试想若以后 60% 的以太坊交易在上链前都要经过 Uniswap 的链下环境预处理，那执行 Uniswap 预处理的去中心化环境就是一条 Uniswap Chain。不过大概率不会 makerDAO 那种安全分叉级别的需求，Uniswap 即使搞 Chain 也会和以太坊深度绑定；
3）构建全新共识公链：似乎那些试图做 Layer1 公链的，正在以 EVM 兼容，以 Layer2 归拢的方式重新回到以太坊的怀抱了。例如 Polygon 2.0 及 OPBNB。尽管做独立共识公链是一种最为彻底的出逃方式，但事实证明，以太坊的性能瓶颈和生态根基是个两难选择，现阶段选择其生态根基是更为明智的选择。（ 来源 ）
2️⃣ Stake.com：经历 4 千万美元损失仍屹立不摇的加密赌场龙头
导读：加密货币最大的在线赌场和体育博彩平台 Stake.com 于本周一遭到黑客攻击，损失约 4100 万美元。事件发生后，Stake 暂时停止存取款功能，但仅不到六个小时后便恢复功能。DODO Research 深入探索 Stake.com 的创办历史与背景，分析其成功的关键因素。
dt: Stake.com 由 Ed Craven 和 Bijan Tehrani 于 2017 年创立，旨在为玩家提供全球透明、安全、公平的在线博彩体验。推出 Stake.com 之前，Craven 和 Tehrani 于 2013 年创建了在线比特币赌场 Primedice，并很快在加密货币爱好者中广受欢迎。而 Stake.com 也在短短六年时间里，从默默无名的平台一举跃升为第七大博彩集团（按公布收入计算）。
Stake.com 成功的关键因素：1）匿名性和加密货币：尤其是线上赌博受严格监管或非法的国家的用户，Stake.com 的 60 万普通用户和 600 万注册账户中许多都位于巴西、日本和其他东南亚国家的「灰色」市场；2）游戏多样性：运动博弈、扑克牌、老虎机等赌场游戏，还推出 Plinko 等原创游戏；3）积极的营销：利用社交媒体、影响者营销和在线广告，且受益于著名的合作伙伴；4）正确的市场定位：始终走在加密赌博创新的前沿，成功地吸引了一群热爱加密货币、博弈、体育竞赛的用户。
此次黑客事件让我们看到博弈平台惊人的获利能力。笔者认为，赌场确实是加密圈子最适合的应用之一，抗审查、匿名特性让加密货币与博弈一拍即合，比起许多打着金融革命旗子却没真实用户的 Defi 应用、迟迟无法大众普及的 NFT 元宇宙概念，赌场博弈有真实需求、用户众多且能创造真实收益。但目前，加密赌场大多仅透过加密货币作为出入金手段，大多数功能、数据并未上链，中心化程度高，并未完全发挥潜力。笔者认为，博弈金融有望成为区块链下一个超十亿美金的叙事，期待看到有去中心化、匿名、不受监管等特性，且有代币分红机制的产品出现，让用户除了赌客之外也能身兼庄家股东等身份。（ 来源 ）
3️⃣ 对话 Hash Global 创始人 KK：投资人视野中，Web3 和 NFT 是什么样的？
导读：Web3 身处熊市些许冷清，NFT 市场短期更是缺乏燃料，Holders 的信心被严重打击。NFTGo 对话 Maodao 大厨及 Hash Global 创始人 KK 分享关于 Web3 和 NFT 的相关见解。在投资人的视野中，Web3 和 NFT 是什么样的呢？
KK: 如果只是把 NFT 概念局限在头像类或者艺术品等领域，我认为当前市场表现只是正常的价值回归。总的来说，狭义的 NFT 市场目前可能处于一个熊市；但整个 NFT 市场包括 NFT 技术在实体经济的应用、在各行各业的赋能在我们看来是在快速蓬勃发展的。接下来的发展会很有意思，这个市场会大到大家无法想象。
我们年初的时候画过一张图，我们认为接下来三年是 Web3 实现 mass adoption 的 iphone 时刻。在我们看来，有三个领域的应用会引导我们走向 mass adoption。一个是游戏，一个是 NFT（创作者经济），还有一个是 DePin。NFT 是很值得花时间和精力去做的一件事，我们认为如果想让区块链彻底走进人们的生活，就要让区块链变得无感。此外，我们觉得 NFT 最能大展身手的地方就是在私域流量管理，我们「猫岛」就是要做这样的产品。我们希望这个产品出来以后，所有的 Influencer 和他们的粉丝都可以建立直接的联系。
如果是从投资人的角度，我们一是看这个项目你是要去解决什么问题，这个问题是否真实存在，以及未来的产品需求、市场是否真实存在 —— 至少我们得相信这一点是存在的。其次，我们要知道为什么是你们而不是别人（在做这件事情），是否能够让我们信服。通过这两件事情判断后，我们会筛掉大概 90% 的项目，剩下的 10% 项目的判断，其实主要就是看创始人的想法和他未来的执行力（因为人很重要），以及团队之间的沟通和配合。这一过程又会筛选掉相当比例的团队。我觉得 PFP 或者说更广泛的 NFT 项目的投资者，还是要花些时间去看项目背后的团队 —— 他的愿景是否符合你的期望？它是否有长期升值的价值空间？（ 来源 ）
4️⃣ 【英文】稳定币格局透析：去中心化稳定币存在哪些机遇和挑战？
导读：ODTÜ Blockchain 联创 Caesar 撰文对去中心化稳定币的固有局限性及机遇进行了分析讨论，包括 DAI、FRAX、LUSD 及 crvUSD 等。
Caeser: 稳定币市场若干启示：1）USDT 和 USDC 实现了产品和市场契合，符合市场和用户需求；2）尽管由加密货币支持的稳定币类别中的项目数量在不断增加，但 USDT 和 USDC 占据主导市场份额，证明目前还没有对替代品的需求；3）DAI 储蓄率的提高帮助 DAI 赢得了一段时间的市场份额，而其在加密支持的稳定币中的主导地位是不可挑战的；4）其他由加密货币支持的稳定币的采用率有限，表明它们的成功和潜力可能被高估了；5）算法稳定币的可行性尚不确定，因为 FRAX 也在试图远离算法机制。【原文为英文】
1）DAI：从本质上而言，MakerDAO 团队决定专注于协议代币化在商业上来说并不是坏事，但肯定会带来一些问题，包括缺乏创新、对中央机构的依赖及没有重要的价值主张等。另一方面，高采用率及价值存储也会为其带来一些机遇；2）FRAX：FRAX V3 即将发布，市场传言称其对 USDC 的依赖将被取消，将由美国国库券提供支持。因此在我看来其将面临的挑战包括对中心化参与者的依赖、领导团队的愿景混乱且不断变化及缺乏 FRAX 持有者和用户。另一方面 FRAX 也会在资本效率上获得一些机遇；【原文为英文】
3）LUSD：生态系统中被分叉最多的稳定币项目之一，随着 Liquity V2 的推出，将开发一种的新的模式，利用三角洲中性方法来保持抵押品的价值，但也将面临几个挑战，包括有限的可扩展性，缺乏用户和用例及清算风险等；4）crvUSD：目前为止，该稳定币市值一直在逐步增加，但其只拥有 600 个持有者，不得不让人担忧产品的可扩展性。当然，其独特的清算机制算是一项创新，可以在一定程度上防止硬清算以提高稳定币可扩展性。【原文为英文】（ 来源 ）
5️⃣ 【英文】不得不说的关于模块化区块链的 7 个误解
导读：模块化区块链为整个生态系统带来了许多关键优势，包括降低开发人员的复杂性及增强可扩展性和性能等。Polygon 的模块化区块链项目 Avail 团队撰文对现有关于模块化区块链的 7 个误解进行了澄清分析。
Avail: 1）模块化系统增加了开发者的复杂性：事实上在模块化系统中，在通用 L2 上构建智能合约的开发者和在单条链上构建智能合约的开发者体验完全相同，这将为应用程序开发人员带来多种优势，包括灵活性、降低成本等；2）模块化系统会降低性能：事实上由于其每个组件都可以单独优化反而可以提高性能。DAS 和递归有效性证明的结合让模块化区块链变得更加强大。任何 Rollup 开发者都可以构建一条全新的链，即使使用的是中心化排序器。模块化区块链不仅仅是各部分的总和；【原文为英文】
3）模块化区块链会增加成本：事实上，模块化区块链通过共享基础层消除了多链安全成本。例如在共享 DA 层上，基础层的代币持有者负责引导和维护安全，而 Rollup 生态系统无需单独管理。此外，由于大多数东西都可以通过异步可组合性实现，模块化区块链也不会导致每个分类账的流动性降低；4）应用程序升级无法为开发者提供任何代币化途径：但事实是模块化 Rollup 允许灵活实验，包括创造性的代币化机会等内容；【原文为英文】
5）模块化区块链无法解决跨应用拥堵问题：事实是模块化区块链中的新范式可以实现更高效的收费机制，通过将应用部署为特定应用的 Rollup，项目可以获得专属执行环境和特定收费市场；6）模块化区块链缺乏纵向整合：事实是模块化区块链可以组合成垂直整合的堆栈，其复杂性可以从应用程序开发人员那里抽象出来；7）Rollups 不能像 L1 那样硬分叉：事实是模块化区块链的主权 Rollup 允许无缝硬分叉，而不依赖于基础层。【原文为英文】（ 来源 ）
6️⃣ AMM LP 驱动的永续合约、期权和波动率交易产品
导读：一种新兴的 DeFi 使用 AMM 提供的完整范围或集中流动性作为创建交易产品的基础。通过将 AMM 的 LP 头寸转化为去中心化交易产品，为用户提供了交易或对冲长尾资产的工具。Shoal Research 讲解了此类协议的工作原理。
Shoal Research: 目前有一批旨在挑战现有中心化和去中心化期权、杠杆交易所的协议浪潮涌现。这些产品将 AMM 流动性提供者（LP）头寸转化为去中心化交易产品，为用户提供了交易或套期保值长尾资产的工具。目前提供基于 AMM 的交易衍生品的协议都遵循一个简单的假设，即在一个 CLAMM 中提供 LP 等同于卖出看涨期权。
然后，这些协议将不同的 LP 头寸组合起来，创建包括永续合约、期权和其他交易产品在内的交易产品。为了理解不同的设计，让我们解释一些关键术语：1）常量函数 AMM：流动性通常无限分布在各种价格范围内（例如 Uniswap v2、Balancer）。2）集中流动性 AMM：流动性集中在一个价格范围内（例如 Uniswap v3）。每个协议都将全范围流动性或 AMM 的集中流动性作为创建交易产品的基础原理。
结果是用户现在可以拥有更多的交易工具，用于交易较长尾或新资产，以及进行套期保值。对于一些提到的协议，当他们的 LP 位于范围内时，流动性提供者可以赚取费用，并且当 LP 位于范围之外时，可以赚取佣金费用。如果它们能够实现其预期模型，更多的费用可能会激励大量流动性进入这些新产品。【原文为英文】（ 来源 ）
7️⃣ 【英文长推】Visa 允许银行和支付公司之间使用稳定币进行支付为何重要？
导读：Visa 正在推动一项重大技术变革，允许银行和支付公司之间使用稳定币进行支付。这将降低美元交易的成本和风险并实现全天候支付。加密货币 KOL Simon Taylor 解读了 Visa 计划在 Solana 区块链上提供 USDC 稳定币结算的重要性。
Simon Taylor: Visa 计划在快速且便宜的 Solana 区块链上提供 USDC 稳定币的结算，并与 Worldpay 和 Nuvei 合作。这一变革将改变支付行业，特别是帮助商户、商店和电子商务店全球接受信用卡支付的收款机构。有了这项服务，收款机构可以更快地从 Visa 那里以 USDC 的形式收到资金。反过来，收款机构（例如 Worldpay）可以在收到资金后立即将 USDC 发送给商户，而这将实现全天候、全球范围内的操作。
这种即时结算与目前提供的方式非常不同。今天，像 Square 这样的公司可能会向商户提供即时支付，但实际上是在等待资金清算的同时提供支付，他们承担了这一风险。另一种方法是在多个司法管辖区持有美元资金池，以提供「即时美元」。但这两种选择都涉及风险和成本。而使用 USDC 进行结算是即时的，并且资金实际上已经移动。
这是对稳定币的核心价值主张的重大验证：降低成本、降低跨境美元交付的风险。虽然不是每个商户都准备好接受 USDC，但每个商户都希望实现即时结算。Visa 通过从收款机构开始引发了整个生态系统的重大变革。您将如何适应这一变革？Visa 的这一举措为支付行业带来了巨大的机遇。【原文为英文】（ 来源 ）
8️⃣ 聊聊「自主」 - 智能体、DAO 和自主世界
导读：「Autonomous」 - 中文译为 “自主 “或” 自治 “。它是 DAO 里的 “A”，也是自主世界概念里的 “A”，还代表了人们对人工智能的期望 - 自主智能体。Crypro4 作者 Chao 解读 Autonomous 的含义，以及探讨了不同领域的 Autonomous 含义是否一样，绝对意义的 Autonomous 是否存在。
chao: Autonomous Agent （自主智能体）相较普通 Agent 增加了自主性，体现在更强大的思考能力和更加通用的行动能力。当用户说 “晚上在国贸附近定两个安静一点的餐位 “，自主智能体会理解用户的意图，思考如何行动并执行。程序员并不需要预先教 Agent 如何订餐，或是如何订机票，如何在 Ebay 上买东西，它会在通用工作框架之下，根据自己对这个世界的理解和线上的通用交互规则进行行动，完成任务，是为自主。
如果这个世界上有一个地方能提供安全可靠的运行环境，提供独立且便于操作的财务体系而不是依靠某个机构来批准并随时可以关闭的银行账号，而这个世界中的大部分应用都提供无许可的接入并具备便捷的可操作性。自主智能体没有理由不选择这样的环境栖息。换句话说，加密网络未来定是 AI 实现高层级自主性的基础设施。
尽管 DAO 的理念甚至早于区块链系统的诞生，但第一次把 DAO 作为一个正式的概念提出并在文档中进行明确的定义是在初版以太坊白皮书。Vitalik 在白皮书里把去中心化组织归类为两种，DO（去中心化组织）和 DAO（去中心化自主组织）。其中 Autonomous 是指组织完全依赖部署在智能合约里的代码，实现持续的、不被外界干涉的自主运行。如果按初版以太坊白皮书的定义，现如今所有的 DAO 都不算 DAO。
自主世界的三个核心特点：1）严格 (Hard) 的叙事边界；2）正式化的引入规则 (introduction rule)；3）不需要特权个体来维持其存在。这样一个自主世界的魅力何在？我认为是客观性。我们生活的现实世界是客观的，没有人拥有这个世界，这个世界也并不因为某个人，某个组织而存在。维持这个世界存在并运行的基础法则是物理定律，每个人都可以在同意物理定律下，对这个世界施加影响，并让这个影响成为这个世界中的客观事实。（ 来源 ）
9️⃣ 不同 Rollup 运营商的收入差距： Rollup 如何产生收入？
导读：zksync 通过 Rollup 累计收入达到 2000 万美元。Arbitrum 收入约为 1187 万美元；Optimism 收入约为 890 万美元；Base 收入约为 514 万美元。加密货币 KOL Poopman 从经济学角度解读 Rollup 如何产生收入。
Poopman: 在 Rollups 中有三个主要参与者：用户、运营者、以太坊 / 基础层。这些参与者中的每一个都代表了 Rollup 内部价值流动的一部分。Rollup 的生存依赖于用户，用户在 Rollup/Layer 2 上支付 Gas 费用以执行交易，这些费用是 Layer 2 收入的主要来源之一。用户支付的费用将流向 Rollup 的运营者，他们负责排序、捆绑、批量处理或计算那些需要有效性证明的交易。最后，来自 Rollup 的压缩交易或消息需要在基础层上进行结算，这是所有步骤中最昂贵的部分。同时，运行一个系统不可避免地会产生成本和收入，这些成本和收入激励着每个参与方进行工作。
成本：1）运营商成本：涉及到批量交易处理的排序、交易验证、区块生成等方面的费用。由于大多数 Rollup 运营商现在是集中化的，这些成本由协议本身或合作方承担。2）数据可用性成本：DA 成本是批量提交的费用。一旦运营者积累了足够的数据，它会将数据以 “CALLDATA” 的形式发布到基础层。发布数据的费用由基础层承担，数据的市场价格受 EIP-1559 规定。3）验证成本：在 zkrollup 中，L2 上的节点需要提交有效性证明，以证明更改的正确性。每当需要更改状态时，这个过程都需要产生验证成本。
Rollup 的收入依赖于两个主要领域：1）交易费用：每当用户在 Rollup 上进行交易时，都会从该交易中收取一定的费用。此外，Rollup 还可以通过拥堵费（在序列器中）以及从交易中提取的 MEV（矿工最大可提取价值）来产生收入。2）代币发行：推出原生 Layer 2 代币可以成为团队的一个重要收入来源。代币有助于支付基础设施成本，同时在运营商和投资者之间相互激励，也促进了在共享服务方面的去中心化（Layer 2 的未来）。（ 来源 ）
1️⃣0️⃣ 【英文】模块化智能账户架构能够实现的四大用例一览
导读：Deliveroo 前产品负责人 Kurt Larsen 撰文对模块化智能账户架构能够实现的功能进行了解读，并表示模块化账户抽象实现了账户层面的开放式及创新，构建者可以即插即用现有模块，创建所需钱包堆栈，或开发独特的组件来支持产品。
Kurt Larsen: 1）模块化智能账户不仅仅局限于供应商提供的模块，DApp 可以完全领过构建自己所需的模块，为产品提供动力，例如 DApp 可以构建一个 NFT 租赁平台，或与现有平台构建合作关系以解决用户的需求；2）DApp 专用钱包：模块化智能账户为实现垂直整合提供了更有吸引力的途径，账户堆栈可根据特定用户的个人资料进行高度定制；【原文为英文】
3）特定类别钱包：Web3 存在大量不同的角色和产品类别，而每个类别的需求都不相同，因此钱包作为通向 Web3 的大门，那么满足这些需求的灵活性至关重要。目前有两个有趣的例子：Castle 和 Avocado。此外，模块化账户的优势在于，钱包供应商可以自由地「即插即用」，以满足用户的安全需求，并提供量身定制的功能；【原文为英文】
4）钱包原生应用：钱包是用户关注的焦点，并且正试图将这种关注转化为分发平台，Metamask Snaps 和 Backpack 就是其中两个突出的例子。DApp 正在利用这些平台创建更适合钱包体验的新定制应用程序。模块化账户抽象为钱包原生应用提供了一个更具吸引力的平台。开发人员不仅可以访问钱包前端，还能构建独特的链上组件，增强用户账户的功能。这就创造了一种新的模式，让账户成为应用程序可行的「后端架构」。【原文为英文】（ 来源 ）
