投研早报｜Folius Ventures：识别 Web3 游戏创业竞争格局和潜在新机遇、Dencun 新提案 EIP-7514 要解决什么问题？加密市场第四季度展望：坎昆升级、RWA 与游戏投资逻辑解析

ChainFeeds Newsletter 每日精选 10 条 Web3 深度投研「简报」+ AI 驱动的热点新闻榜单，帮你做出聪明决策

📰【榜单】币圈热点新闻速览｜2023.09.23

🔥 第 118 次以太坊 ACDC 会议：Dencun 主网激活或不会在今年进行

🔥 因第三方供应商被攻击，6.8% Nansen 用户受到影响

🔥 FTX 已起诉 FTX 附属实体 Salameda 的前雇员，要求追回约 1.573 亿美元

🔥 Aztec 推出针对智能合约隐私的本地开发者测试网 Aztec Sandbox

🔥 ConsenSys 将逐步停用 Truffle 和 Ganache，迁移过渡期为 90 天

📖【目录】Web3 深度投研简报｜2023.09.22

1️⃣ 研究｜Folius Ventures：识别 Web3 游戏创业竞争格局和潜在新机遇
2️⃣ 研究｜Multicoin Capital：DePIN 网络设计空间探索
3️⃣ 研究｜以太坊下一次共识层革命探索：Post-Deneb 时代该如何发展？
4️⃣ 研究｜以太坊验证者激增！Dencun 新提案 EIP-7514 要解决什么问题？
5️⃣ 研究｜零知识支付： 实现隐私性和可扩展性及案例介绍
6️⃣ 项目介绍｜Pantera 合伙人解读 Stacks：Nakamoto 升级、用例及生态系统
7️⃣ 项目介绍｜Friend Tech 启示录：如何寻找 Web3 社交爆款应用
8️⃣ 观点｜一级市场观察：Token2049 之后浅谈衍生品、Ton、游戏和 ZK 新趋势
9️⃣ 观点｜加密市场第四季度展望：坎昆升级、RWA 与游戏投资逻辑解析
1️⃣0️⃣ 项目介绍｜盘点 Binance Labs 第六季孵化项目

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1️⃣ Folius Ventures：识别 Web3 游戏创业竞争格局和潜在新机遇

导读：Folius Ventures 撰文尝试针对行业周期性变化进行总结，并对身处不同阶段的创业者提供一些更普世，宏观，和具备可行性的建议，并表示对于许多受限于版号和买量费用的游戏厂商而言，Web3 确实是一个不错的选择。

Folius Ventures：目前 Web3 游戏竞争格局：1）行业利润率：Web3 基础设施不完善但利润率极高，多面手团队能吃到最大红利，但非多面手团队则会加倍艰辛且出错率更高；2）团队认知：腰部与头部厂商差距巨大，多数厂商可能还达不到卷的门槛，要求团队拥有极强的进化能力和迭代速度；3）商业模式：商业模式创新依然层出不穷，Web3 商业模式随着市场热点 / 新资产形式而变革，要求团队在对市场 & 经济模型认知充分的情况下创新；4）市场流量：L1/2 和平台的引流势能渐衰，凌驾于单一 L1/2 上的超级生态和流量入口崛起并期待在下个周期角力，项目方需要尽快择良木而栖或主动开辟 UA 新路径。

Web3 游戏团队值得探索的方向：1）寻找 Web2 和 Web3 游戏之间的平行机会，在 Web2 获客成本高且商业化，进入瓶颈时，迎头赶上新用户消费习惯和 AI 体验；2）抓住窗口期消化 Web3 过往验证过的套路，在运营前期中期用巧劲；3）依托大流量入口，做满足更多用户的娱乐需求且具有长期商业模式的产品，换言之，把已存在的娱乐需求 +Web2 跑通的商业模式通过新的流量渠道传播并加入 Web3 激励层；4）针对资产的游戏化 + 商业化创新仍有机会：藏宝阁；5）全链上游戏，做优秀的开源赛马场，而不是重复造轮子，找到能够具备财富效应的创新机制并将其产品化 + 游戏化，最终破圈获取外部流动性；6）AI agent 时代依然是流量为王。流量主导 + crypto agent 更容易起量并找到良好的商业化途径，而后端 AI 可以持续优化 + 模组化并寻求与优质流量入口合作。（来源）

2️⃣ Multicoin Capital：DePIN 网络设计空间探索

导读：Multicoin Capital 研究员 Shayon Sengupta 及 Tushar Jain 撰文对 DePIN 创始人和社区最常考虑的权衡进行了探讨，并提出了构建 DePIN 需要考虑的三个因素。 Multicoin Capital 仍对 DePIN 持乐观态度，且预计未来几年将有很多新的且确定类别的网络被推出。

Shayon Sengupta：DePIN 必要考虑因素：1）硬件考量：自制和分发硬件的 DePIN 网络可以更好地控制网络的供应端。他们还可以与贡献者建立直接关系。但随着时间的推移，可能面临着在制造和分发过程中成为瓶颈或单点故障的风险，这可能会限制网络扩展的能力。此外，如果贡献者在最开始支付一次性成本，而不是持续不断的成本，DePIN 网络的扩展会更容易。而硬件安装难易也会直接影响网络的扩展速度；

2）阈值规模考量：主要是描述网络供应端何时开始对网络需求端具有商业可行性，有些网络可以从第一天开始通过一个或几个节点为需求提供服务，而有些网络则需要达到一定规模。我们还观察到，如果一个网络对位置敏感，则应该激励供应端贡献者对目标区域进行贡献，且还需要更高密度的网络需要更多贡献者才能达到阈值规模；3）需求生成考量：DePIN 网络最终只有在客户可以轻松访问网络汇总的资源时才有价值。不同的 DePIN 团队会从不同的角度思考究竟该成为网络增值经销商还是外包。而我们认为，在达到一定规模之前可以自行提供这些服务，而在大规模时，可以选择外包。【原文为英文】（来源）

3️⃣ 【英文】以太坊下一次共识层革命探索：Post-Deneb 时代该如何发展？

导读：Post-Deneb 是一个有趣的时代，充斥着各种有趣的协议问题和各种解决方案。加密研究员 terence.eth 撰文对 Post-Deneb 共识层发展方向进行了论述，并表示发展重点应该放在包含列表、提高验证器有效平衡及改进分叉选择上。

terence.eth：1）增加验证器最大有效余额：可减少信标验证 p2p 消息，并为 ePBS 铺平道路。尽管某些设计部分仍有争议，但这一选择功能将赋予节点操作员决定合并偏好的权利；2）包含列表：以太坊扛审查能力相对较弱，被审查的交易最终会被纳入其中，虽然会降低用户体验，但审查能力直观重要；3）Secret Single 领导选举：可确保提议者的分配在制定时隙时间之前保持隐私性，从而消除了提议者相互攻击或窃取 MEV 的风险；

4）分叉选择改进：所有客户端能够实现采用 re-org 后区块行为，这种行为还可以扩展，允许参与者投票反对区块延迟，稳健的分叉选择对于维持稳定的共识是不可或缺的；5）ePBS：大约 95% 的区块是使用 MEV-boost 和中继器等协议外机制构建，这导致了中心化及潜在的治理威胁等问题。最终目标是将中继器角色整合至协议中；

6）Danksharding：数据可用性采样（DAS）和缺失数据样本重建是实现 Danksharding 的最大未知数，此外，PeerDas 提供了一种直接的数据可用性采样网络构建方法。如果可行，就有可能立即付诸实施；7）EIP4844+：一旦需求升级，我们可以考虑将 blob 大小从目前的 3/6 增加到更大。我们还可以探索擦除编码和构建基于 EIP-4844 blob 的覆盖网络等创新方法；8）客户端代码改进：约有 2500 万枚以太坊被质押以保障 DeFi、NFT 和 L2 的巨大价值，因此关注客户端代码的健康至关重要。【原文为英文】（来源）

4️⃣ 以太坊验证者激增！Dencun 新提案 EIP-7514 要解决什么问题？

导读：当前以太坊质押量相较一年前合并前增加逾 90%，与此同时，活跃验证者数量从 49 万增加至目前的 80 万以上，在此背景下 Dencun 升级新增的 EIP-7514 提案是什么？Foresight News 作者 Karen 撰文进行解读。

Karen：在上一次的以太坊执行层会议中，以太坊核心开发者将 EIP-7514 定为 Dencun 升级的一部分，旨在减缓验证者增长速度并预留更多的时间，来研究以太坊质押的未来和解决方案。当前以太坊质押量达到 2584 万枚，相较一年前合并前增加逾 90%，与此同时，活跃验证者数量从 49 万增加至目前的 80 万以上。同样值得关注的是，当前还有超过 2.8 万的验证者正在排队，另外还有 621 个验证者在等待退出。

此外，截至目前，Lido 在流动性质押领域占据主导地位，持有所有质押 ETH 的近 1/3，并且没有自我限制的意愿，这可能对以太坊的去中心化构成风险。此外，对 Lido 的治理攻击也可能会给以太坊网络带来严重问题。随着验证者集大小的增加，奖励也会减少，再加上流动性质押代币的推动，共识层承受的压力也会更大。验证者数量的增加会导致 gossip 消息和 Beacon 状态规模的增加。而目前尚不清楚有多少边际安全收益来自额外的经济权重。

开发者综合衡量后的结果是，建议将 Max Epoch Churn Limit 限制在 8，假设下一次分叉最早发生在 2024 年第三季度初，可以显著减少预计规模，而不会导致预计的 Dencun 分叉日的 Churn 大幅下降。即使 dencun 分叉延迟，限制在 8 也能阻止至少在 1 整年内达到 50% 的 ETH 质押水平。EIP-7514 是为了让社区有更多的时间讨论以太坊质押的发展和对流动性质押的处理。通过现在限制 Epoch Churn 限制，达到质押 ETH 总供应量关键点的时间被大大推迟。（来源）

5️⃣ 零知识支付： 实现隐私性和可扩展性及案例介绍

导读：fetcch 研究员 Satyam Kulkarni 撰文探讨 ZK 支付如何弥合 Web3 交易保密性和透明度之间的差距，为用户提供所需的隐私，同时又不损害区块链的基本功能。此外，还深入研究了基于 ZK 的协议增强可扩展性的潜力，使去中心化应用程序更加实用和易于访问。本文中文版由 Marsbit 编译。

Satyam Kulkarni：基本形式中，零知识证明由三个元素组成： 见证人（机密信息）、 挑战和响应。允许用户证明交易的有效性，而无需透露发送者的真实地址。此功能可以将多个交易批处理为单个证明，从而减少计算开销并显着提高可扩展性。通过将多个交易聚合到一个证明中，ZK 支付可以减轻区块链网络的负担并提高交易的吞吐量。这种增强的可扩展性可以带来更快的确认时间和更低的交易费用，使去中心化应用程序对用户来说更加实用和易于访问。

零知识支付的优势：1）增强隐私，通过对交易详细信息保密来提供高水平的隐私，保护用户免受潜在的隐私泄露和数据利用；2）提高安全性，通过隐藏敏感交易数据，可以帮助缓解 web3 中普遍存在的抢先交易和 MEV 问题；3）透明度和合规性，通过向相关方提供交易透明度，同时保护用户隐私来达到平衡。这有助于企业在不牺牲机密性的情况下满足监管合规要求；4）增强的用户体验，计算要求的降低意味着交易费用的降低和可扩展性的提高。用例与 ERC4337 相结合，可为用户和企业提供更流畅的体验，从而鼓励更高的采用率和使用率。

主要用例：1）机密个人交易，确保私人购买和支付，而不会向第三方透露财务详细信息，从而确保最大程度的隐私；2）保护隐私的代币互换，支持私人代币互换，保护交易历史和持有量，从而增强财务隐私；3）私人众筹活动，可以保持捐助者的匿名性，同时透明地支付资金，从而确保可信的私人筹款过程；4）私人薪资，允许企业向承包商或员工谨慎付款，保护付款金额和收款人详细信息；5）对贡献者的审计奖励，简化了私人多重转账，在审计贡献的同时确保机密性；6）开源筹款和赠款，提供投资者的安全和私密代币请求，通过偿付能力证明验证资金的安全性，同时保持交易机密性，培养对筹款和赠款管理的信任。（来源）

6️⃣ 【英文】Pantera 合伙人解读 Stacks：Nakamoto 升级、用例及生态系统

导读：Stacks 作为比特币 L2，是释放比特币可编程性的领先解决方案。Pantera 合伙人 Veradi Verdict 撰文对 Stacks 即将到来的 Nakamoto 升级及 Stacks 用例和生态进行了分析解读。

Paul Veradittakit：Nakamoto 升级引入了一系列技术进步，与 1:1 比特币支持资产 sBTC 的引入相结合，Stacks 将很快实现以完全去中心化的方式写入比特币。sBTC 是在 L1 和 L2 之间移动比特币的一种信任最小化的方式。此外，与早期侧链方式不同，阈值钱包由一组无权限、动态变化的实体管理的，这些实体在经济上有动力维护挂钩，他们可以随意加入或退出挂钩维护。利用这种机制，可以在比特币层发行一种资产，这种资产始终与比特币保持 1:1 的挂钩关系。此外，Nakamoto 升级还将大幅缩短执行时间，从几分钟缩短到几秒钟。

用例：1）DeFi：通过 Stacks，用户可以访问去中心化的借贷和交易平台。Stacks 生态 DeFi 项目旨在提供金融服务，同时利用比特币作为抵押品，这对开发者和新用例来说可能是一个非常大的机会；2）数字所有权和身份：Stacks 可帮助创建代表现实世界所有权的数字资产，如房地产或知识产权。用户可以构建可验证的数字身份，并在区块链上主张这些资产的所有权；3）币化和 NFT：Stacks 生态系统支持创建 NFT 和代币化资产。艺术家、音乐家和内容创作者可以将其作品代币化，并在基于 Stacks 的市场上出售；

4）投票和治理：Stacks 支持去中心化的治理和投票机制。用户可以通过持有 STX 代币参与决策过程，如协议升级和社区倡议；5）跨链整合：Stacks 正在探索跨链整合，允许资产和数据在不同区块链之间无缝移动。这有可能成为比特币与其他区块链网络的桥梁，扩大 Stacks 和比特币的效用；6）使用 STX 开采比特币：矿工可以在参与比特币挖矿的同时，通过锁仓 BTC 作为抵押品来支持 Stacks 生态系统。【原文为英文】（来源）

7️⃣ Friend Tech 启示录：如何寻找 Web3 社交爆款应用

导读：加密研究员 Cj_Blockchain 认为 Friend-Tech 的成功是否可持续并不关键，关键是 FT 爆火的本身很有意义，其撰文从 Friend-Tech 爆火的背后去寻找爆款应用成功的要素，以便我们能在未来应用爆发的时代中抢占先机。

CJ_Blockchain：想要判断一款 Web3 社交应用是否有爆火的潜质，我认为主要可以看三点： 1）是否尽可能保留原有社交资源，这里面包括了用户原有的声誉、社交关系等。本质上还是要降低用户的迁移成本。FT 能成功的有一点就在于 FT 尽可能保留了用户原有的社交资源，FT 并没有让用户在 FT 上重新建立一个全新的账号，而是在对用户的推特账号做迁移，用户推特名称头像就是 FT 的名称头像。这样的好处在于用户在切换社交场景后无需再费劲的重塑个人品牌。用户们的关系网络能通过这些关键节点迅速建立起来。最小账户单位最好是社交账户而不是钱包。

2）是否能够从大流量池导流，而不是自建流量池。为什么前面不太看好协议类社交应用，更看好 ponzi + 应用，就是因为后者更容易成功。因为从大水池里凿一个洞把水引到自己家的小池塘，远比自己造一个大水池，自己挑水装满要容易。现阶段在社交这个层面也许更适合做一些现有产品的优化或者插件，满足用户的小需求即可。Friend tech 成功的原因之一就是在大流量池到小流量池转换中，满足了用户需求。同时，FT 在做的就是公域流量向私域流量的转换，大池子里的水流 1% 出来，都够我们行业用很久了。

3）是否利用好社交应用的传播效应。一个社交应用的玩法、经济模型设计，是否天然的能够引导用户去外部引流，是其能否成功的要素之一。协议类社交产品需要海量用户来完成最基本的网络效应。Ponzi 类社交产品需要后续增量来为先来的人买单。Ponzi 类的社交产品更容易利用好社交的传播效应，因为其可以从底层玩法将用户与项目绑成一个利益共同体。用户可以在项目方没用明显引导的前提下向外部引流。所以在后续有新应用出现时，关注其玩法和模型设计是否能引导用户自发的进行外部导流尤为重要。（来源）

8️⃣ 【长推】一级市场观察：Token2049 之后浅谈衍生品、Ton、游戏和 ZK 新趋势

导读：ABCDE 投研合伙人 Lao Bai 撰文聊聊从一级市场角度观察到的近两个月的一些市场现象，主要集中于衍生品，Ton，游戏与 ZK 几个赛道。

Lao Bai：1）衍生品：整体来说，衍生品的交易体验开始逐步逼近 CEX，要速度有速度，要资产数量也有资产数量，同时自托管钱包更安全，交易对可以 Permisionless 迅速上，散户还能做 LP 跟 Trader 做对手盘。理性来看，可以说在有充足流动性和做市商的前提下，链上衍生品未来 1-2 年的综合体验甚至可以好过 Cex。顺便提一嘴 Friend.Tech，我觉得这东西可能更适合链上衍生品；

2）Ton：Ton 的生态从短期来看，可能略微高估了。首先这波 Ton 的火爆其实是 Bot 带起来的，而 Bot 的使用者画像原本就是 Web3 的 Crpyo Degen，而非 Web2 的传统 Telegram 用户。其次，Ton 的官方钱包其实已经上线 1 年之久，内置钱包只是变得更加去中心化了，而非很多人认为的从无到有的一个过程。无论是技术架构还是用户画像，我们认为 Ton 的起势都不太可能是依赖传统的 Dex，借贷等 Defi 套件，更多应该是从支付，Bot，Social，Game 等赛道切入；

3）游戏：目前处于一个阵营分裂的状态。一类是 Web2.5，一类是全链游戏。其中 Web2.5 的游戏越做越像 Web2，至于全链游戏，似乎不存在能不能走通这个问题，这是一条几乎确定能成的路；

4）ZK：其热点包括两类新应用，一个是以 Axiom 为代表的协处理器 Coprocessor 概念，也有叫 Storage Proof 的，市面上像是 Lagrange，HyperOracle，Herodotus 都可以算竞品。另一类是偏通用类型，General Purpose 的 ZK 运算和验证，面向不单单是 Web3 用户，也包括 Web2 用户。我觉得通用 ZK 计算还是一个颇具潜力的赛道。General Purpose 的 ZK 则可以通过链下计算，链上验证的方式为理论上所有的传统计算过程去信任。（来源）

9️⃣ 加密市场第四季度展望：坎昆升级、RWA 与游戏投资逻辑解析

导读：加密研究员雨中狂睡从坎昆升级、RWA、游戏三个方面，对一些潜在具有投资价值的加密资产进行了分析解读。

雨中狂睡：1）坎昆升级：从目前进展来看，Devnet9 很有可能是最后一个测试网，之后就会是公共测试网，但也可能 devnet10 才是最后的测试网。坎昆升级的标的无非就是 Layer2，Arbitrum、Optimism，和近期宣布潜在利好的 Metis 及一些其他的 Layer2。除此之外，情绪蔓延会传导到 Layer2 上的协议。Arbitrum 上首选就是 GMX 。而 Optimism 上的 VELO 可能难当大任，主要原因是 VELO 的高通胀以及 Optimism 生态的乏力， SNX 可能更好；

2）RWA：FXS 是一个预期很强的币，也是一个很难做的币。我个人认为 FXS 不会保持一个延续性的上涨，这轮它的价格变化只能依靠新产品所提供的短期预期。它之后的预期包括但不限于：frxETH v2（节点运营商借贷模式）、Frax v3、FPI、sFRAX、Fraxchain、frxBTC 等等。RWA 赛道我同样在关注 MKR 和 CFG ；

3）Web3 游戏：关注 Gas Hero 的主要原因与其背后的制作方 Stepn 有关，Parallel 是我很喜欢的一款链游。虽然在游戏设计的平衡方面有些瑕疵，但是整体游戏的制作还是不错的。最主要的是，Parallel 已经把 PRIME 深刻融入到了游戏经济当中。不过，投资 PRIME 的周期应该会很长，因此「买点」很重要。Merit Circle 的主要动向就是要把 MC 改名成 BEAM ，然后 1:100 拆分。此外，Aavegotchi chain 马上就要来了；

4）其他：关于 LINK 的观点，我主要借鉴了当前 LINK 的价格走势和 @jyosamson 的观点。其次， LINK 的价格同样与 CCIP 的收入息息相关，目前 CCIP 的收入并没有明显的亮点。关注 SOL 的理由是最近 Solana 在黑客松方面很活跃，以及一些欧美的 KOL / 媒体喊比较多。已被证实的是，FTX 所持有的 SOL 并不是全流通的，基本都是投资份额，所以其对于市场的影响力其实没有那么大。（来源）

1️⃣0️⃣ 【长推】盘点 Binance Labs 第六季孵化项目

导读：Binance Labs 宣布第六季孵化项目，加密媒体律动对这些项目进行盘点及基本信息分享。

基础设施领域：1）Vistara - 一键式汇总部署框架，用于设计和管理跨不同执行环境的可扩展基础设施；2）UXUY - 基于 MPC 和 AA 钱包技术的多链平台，具有以意图为中心的功能，减少去中心化交易的进入壁垒。

DeFi 领域：1）BBOX - Linea 上推出的永续去中心化交易平台；2）Derivio - zkSync 上去中心化结构化衍生品生态系统；3）Ethena - 衍生品基础设施提供商，致力于将 ETH 转变为首个不依赖银行系统的加密原生收益稳定币；4）Shogun - 与链无关的订单流聚合器和用于模块化网络的智能流动性路由器，最初在 Cosmos 上启动。

AI 驱动 DApp 领域：1）MyShell - 基于 AI 的 Web3 聊天机器人平台，具有专有的 AI 和 TTS（文本转语音）模型以及模块化设计；2）NPFrompt - 人工智能驱动 Prompt-UGC 平台，允许用户创建 NFT 内容、投票并从 Web3 项目赞助的艺术活动中获得奖励；3）QnA3 - 人工智能驱动 Web3 知识共享和搜索平台。

GameFi/SocialFi 领域：1）Cellula - 以太坊上的完全链上自主生活模拟策略游戏，提供可组合性、透明度和持久性；2）Crypto Café - 一个致力于区块链和加密主题的学习赚钱平台，旨在减少接触数字资产的用户的进入壁垒；3）MetaCene - 第一个 Web3 原生 MMORPG 家园游戏，支持主流游戏玩家轻松访问。（来源）