投研早报丨ETH 的换庄时刻：从散户共识到华尔街共谋/Consensys：以太坊作为可信任软件系统，将如何重塑全球数字经济/速览币安上半年市场研报：比特币展现高 Beta 属性，稳定币主流化加速
ChainFeeds Newsletter 每日精选 Web3 深度投研「简报」+ AI 驱动的热点新闻榜单，帮你做出聪明决策
📢 ChainBuzz 热点新闻 ｜2025.7.19
🔥特朗普已签署稳定币相关法案《GENIUS 法案》
🔥 嘉信理财 CEO：业务将涵盖比特币和以太坊的现货交易
🔥 dYdX 收购社交交易应用 Pocket Protector
🔥 上市公司 MEI Pharm 建立 LTC 财库，承诺投入超 1 亿美元
🔥 美联储理事沃勒：若特朗普邀请将乐意出任美联储主席，但尚未进行接触
👨💻 ChainFeeds 投研简报 ｜2024.7.18
1️⃣ 以太坊｜ETH 的换庄时刻：从散户共识到华尔街共谋？
2️⃣ 以太坊｜Consensys：以太坊作为可信任软件系统，将如何重塑全球数字经济？
3️⃣ 市场｜速览币安上半年市场研报：比特币展现高 Beta 属性，稳定币主流化加速
4️⃣ 上市公司｜上市公司加密储备战略背后，有哪些加密 VC 在发力？
5️⃣ 项目介绍｜加密 × AI：Z 世代的财富之路？
每日精选的加密信息由 ChainFeeds 团队与 AI 共同编写，我们已将内部的信息流工具优化并开放给所有读者及 Web3 行业者使用，测试链接 👇
🌞 Web3 行研早报来自：Web3 行业必读深度资讯「简报」平台｜chainfeeds.xyz
🤖️ Web3 热点榜单来自：AI 驱动的 Web3 热点新闻自动聚合工具｜chainbuzz.xyz
1️⃣ 【长推】ETH 的换庄时刻：从散户共识到华尔街共谋？
导读：当 ETH 突破 3400，ETH/BTC 的汇率突破 0.026 阻力，没人想到，ETH 还能换庄。
BlockBeats：2025 年上半年，以太坊价格从 4000 美元跌至 1500 美元，引发市场对其价值的广泛质疑。但回头看，这场暴跌并非单纯的市场抛售，更像是一场精心策划的洗盘。链上数据显示，尽管价格持续下跌，以太坊的赫芬达尔 - 赫希曼指数（HHI）却在快速上升，表明筹码正在集中。从散户手中流出的 ETH，被少数大户悄然收集。这种结构性换庄的方式与传统股市如出一辙，典型的迹象是情绪极度低迷、市场声音混乱，而主力资金在沉默中完成建仓。华尔街通过 PIPE 融资等工具，以小盘美股为通道进行 ETH 资产配置，从 SBET 到 BMNR、BTCS、BTBT 等公司相继宣布以太坊战略持仓，形成清晰的接力效应。这些动作并非独立事件，而是以太坊 OG 与传统金融资本联合推动的「二次叙事」重建过程。在「ETH 无故事可讲」的当下，他们选择以结构化金融逻辑重新赋予 ETH 新的上涨理由。这是一次话语权的转移，从散户与 KOL 手中，交棒给懂金融、懂建仓节奏的专业玩家。
从表面看，以太坊的战略储备叙事像是「华尔街发现 ETH 的价值」，但实际上，这一轮的「接庄」由以太坊 OG 与加密机构主导。Pantera Capital、Galaxy Digital、Consensys、Founders Fund 等熟悉的加密巨头纷纷出现在 SBET 和 BitMine 等公司的投资名单中。Consensys 创始人 Joseph Lubin 更是直接担任 SharpLink 董事会主席，而 Founders Fund 不仅通过 BitMine 间接持有 ETH，还让其合伙人 Tom Lee 成为对外发声的金融代言人。BTCS 更是提出了「DeFi + TradFi」的混合结构模型，通过上市公司进行可转债和 ATM 融资，买入 ETH 并进行链上质押与收益管理，构建链上稳定现金流。这些机构背后控制的既有 ETH 本身，也包括对叙事、媒体、市场话语权的控制能力。从某种程度上说，他们并不是新玩家，而是以太坊最核心的「旧庄」换了个方式回归，通过美股资本市场、链上结构化产品，把 ETH 包装为「金融工具」重新出售。这一轮，不是散户共识的胜利，而是 OG 共谋下的结构重构。
以太坊的「换庄」不仅是持币者的更替，更是叙事方式的系统转变。过去 ETH 的上涨依赖技术革新和 DeFi、NFT、L2 等应用叙事；而当这些故事趋于乏力，ETH 的金融属性被重新激活。从通缩机制、质押率提升，到 L2 成本下降和 Rollup 的推进，以太坊链上基本面并未崩塌。但叙事主导权从开发者与社群 KOL，交到了能讲结构化收益、现金流模型的金融机构手中。Strategic ETH Reserve 数据显示，已有 50 多家战略储备公司持有超 40 亿美元 ETH，掌握流通盘的 1% 以上。这些公司不再炒概念，而是用 S-3 注册、PIPE 融资、结构化票据等华尔街工具做多 ETH。这意味着，以太坊开始从「共识资产」转变为「共谋资产」—— 不仅具备广泛认同，还具备定价结构和资金组织力。这种传统金融逻辑下的新 ETH，是机构投资组合里的类国债资产，是去中心化叙事与 TradFi 架构结合的新产物。ETH 本质没变，变的是讲故事的人和讲故事的语言。这一次，以太坊不再只是技术范式的代表，它正走向一个被结构化重定价的新范式。（来源 ）
2️⃣ Consensys：以太坊作为可信任软件系统，将如何重塑全球数字经济？
导读：「以太坊是驱动数字世界经济的可信软件。」中文版本由链捕手编译发布。
ConsenSys：每笔金融交易都蕴含着信任的元素。以太坊的数字信任使海量资产、资本和金融交易得以数字化，从而极大地提升了全球金融体系的效率，使从机构到企业再到消费者的每个人都能从中受益。7 月 30 日，以太坊迎来十周年纪念日。值此之际，Consensys 发布《信任的产业化》报告，这份详细报告概述了以太坊的投资案例以及「信任软件」（Trustware）这一新兴技术类别。「信任软件」是一种将信任生产产业化的基础设施，允许信任以数字商品的形式进行编码。Consensys 的研究和分析表明，以太坊已成为主导性的区块链平台，支撑着超过 50% 的非比特币数字资产，包括 60% 的稳定币、60% 的去中心化金融资本，以及 80% 的代币化「现实世界资产」，例如股票、货币市场基金和债券。
信任软件是一种基础设施，它能够将信任的模拟概念，例如由人类代理人和审计师验证、由人类保险公司和监管机构担保的票据和账簿，升级到可以通过算法生成的等效数字信任概念。几个世纪以来，人类文明依赖于各种形式的信任基础设施，从部落亲属关系到政府、保险公司、审计机构和法律体系等大型机构。虽然这些体系促进了合作和经济增长，但成本却非常高昂。据估计，人类每年在信任相关方面的支出超过 9 万亿美元，其中包括保险（8.0 万亿美元）、法律体系（1.0 万亿美元以上）和审计（2900 亿美元）。这笔巨额开支凸显了一个根本问题：当前的信任模式无法在数字时代有效扩展。它们是模拟的 —— 比依赖于它们的始终在线、高度自动化且快速发展的数字经济更慢、更昂贵、更碎片化。
信任软件通过完全算法化的过程，赋予普通数据信任的本质特质：有效性和最终性。有效性保证数据的一致性和正确性，并具有数学确定性。最终性则保证数据的永久性，除非付出巨大代价，否则无法更改。以太坊允许以可扩展的方式将这些属性添加到数据中，无需持续的人为干预，从而以接近于零的边际成本实现信任。通过这种方式，凭借其强大的公共网络和能够生成数字信任的突破性加密经济算法，以太坊能够使金融交易验证在速度、成本、安全性和规模方面同时获得显著提升。（ 来源 ）
3️⃣ 速览币安上半年市场研报：比特币展现高 Beta 属性，稳定币主流化加速
导读：下半年关注美联储政策转向、美国加密立法推进、TradFi 与加密并购潮、稳定币支付渗透、RWA 等。
Binance Research：2025 年上半年，加密市场在宏观波动中走出震荡行情，全年迄今（YTD）上涨 1.99%，经历了第一季度下跌 18.61% 和第二季度回升 25.32% 的曲折走势。这一期间，市场面临诸如关税冲突和地缘政治紧张局势等重大扰动。宏观层面，各大经济体走向分化：美国经济增速放缓，通胀意外回落；而中国则受益于强刺激政策，第一季度 GDP 同比增长 5.4%。全球货币供应量大幅增加 —— 美、中、欧、日四地合计注入约 5.5 万亿美元流动性，是近四年来最大六个月涨幅。特别值得注意的是短暂但激烈的美中贸易冲突，关税一度飙升至 145%。在此背景下，比特币逐渐脱离避风港标签，转向高 Beta 风格，但仍实现了 YTD +13% 的收益，跑赢大多数传统资产。随着现货比特币 ETF 持续吸引机构资金，加上超 140 家企业合计持有逾 84 万枚 BTC，比特币正稳步迈向成熟的宏观资产角色。
主流 L1 公链在 2025 年上半年各自走出了差异化增长路径。以太坊在机构资金支持、Pectra 升级完成和开发者活跃度领先的加持下，继续维持主导地位。Solana 凭借高吞吐能力、网络可靠性提升和即将推出的 Firedancer 实现用户增长。BNB Chain 在 DEX 活跃度上创下新高，并通过引入 RWA、AI 和 memecoin 等多样化场景推动生态拓展。Sui、Avalanche、Tron、TON 等链也在 DeFi 和稳定币方向持续突破。与此同时，L2 生态面临市场饱和迹象和增长路径分化，尤其在 blob fee 竞争、模块化挑战和 sequencer 去中心化问题上表现出明显压力。Optimistic Rollups（如 Base 与 Arbitrum）维持主导地位，但 ZK Rollups 在 TVL 表现与用户黏性方面仍未形成优势。整体而言，L2 的未来增长需要跳出补贴依赖，实现经济模型可持续性和治理结构去中心化。
稳定币在 2025 年上半年实现大幅增长，总市值突破 2,500 亿美元，创历史新高。其中 USDT 维持领先（约 1,530–1,560 亿美元），而 USDC 凭借近乎翻倍的发行量（至 615 亿美元）迅速扩大市占率。稳定币链上交易量超 7 万亿美元，Tron、Ethereum、Solana 是主要活跃网络。监管方面，GENIUS 法案在美国参议院通过，MiCA 在欧盟生效，为机构使用稳定币提供制度保障。与此同时，用户侧的体验创新亦不断推进 —— 钱包演变为超级应用、DeFi 与法币新银行融合、meme 项目与休闲游戏驱动文化流量，形成一股平行于机构 adoption 的创新浪潮。此外，DePIN、DeFAI、DeSci 等去中心化与 AI 技术结合的新赛道正在崛起，推动链上基础设施向现实经济与物理设备延伸，为加密行业注入结构性新动能。进入 2025 年下半年，DeFi 的制度化与稳定币金融化趋势将与用户层消费级产品的爆发并行，双轨驱动整体生态跃升。（ 来源 ）
4️⃣ 上市公司加密储备战略背后，有哪些加密 VC 在发力？
导读：越来越多的加密 VC 正在积极推动上市公司的加密化进程。
PANews：近年来，越来越多上市公司将加密资产纳入其资产负债表配置。从微策略率先大规模购入比特币，到特朗普媒体通过 PIPE 与可转债筹集 25 亿美元建立 BTC 国库，再到像 DDC、Upexi 等传统行业企业通过链上资产战略转型，这一趋势已从早期的示范个案演变为机构推动的系统性实践。支撑这一浪潮的不仅是特朗普政府的加密友好政策与 MSTR 模式的示范效应，还有大量加密风投与 Web3 基金的深度参与。这些机构通过私募股权融资（PIPE）、可转债、反向并购等金融工具，为上市公司提供了涵盖代币购买、链上储备、稳定币结算、节点运行等一体化加密解决方案。这类机构从 Pantera、Animoca Brands、Sora Ventures 等先行者扩展到 DWF Labs、Big Brain Holdings、Primitive Ventures、GSR 等更多新晋参与者，使得上市公司在监管逐渐明朗化的大环境中，也能实现对加密资产的高效配置与金融操作创新。
以 Pantera Capital 为例，其通过 PIPE 模式投资了多家致力于链上国库建设的公司。旗下重点标的包括 Twenty One Capital（比特币财务策略）、DeFi Development Corp（主攻 Solana）和 SharpLink Gaming（以太坊财务策略），构建了覆盖 BTC、SOL、ETH 的国库组合。Galaxy Digital 则作为投行与承销商角色参与了特朗普媒体 25 亿美元加密融资，并在 AMC、GameStop 等非加密原生企业中推动数字资产应用。Animoca Brands 则通过投资及战略指导，帮助 DDC 推出三年 5000 枚比特币的购入计划，同时自己也计划在美上市，争取利用当前政策窗口。此外，Animoca 已将业务拓展至代币咨询、节点运行等新型 Web3 服务，逐步向多元化链上金融集团过渡。上述机构的操作不仅推动了加密资产与传统金融市场的融合，也展示了链上国库战略日益成熟与可复制化的趋势。
Sora Ventures 是推动亚洲上市公司采用加密战略的重要推动者。其在 2024 年底设立 1.5 亿美元基金，专注复制 MicroStrategy 的国库模式，重点布局日本、香港、台湾等市场。代表性成果包括东京证交所上市公司 Metaplanet 的大幅涨幅与韩国 KOSDAQ 上市公司 SGA 的比特币融资案例。与此同时，DWF Labs、Big Brain Holdings、GSR 等机构也在美国市场展开链上资产配置布局，例如 TRNR 通过 DWF 支持建立 FET 国库、Upexi 通过 SOL 抵押可转债方式筹资、SharpLink Gaming 启动 4.25 亿美元私募融资等。多笔交易显示出传统消费、娱乐、体育、制造等企业正在通过新型加密金融工具迅速拥抱链上资产。此外，像 ProCap Financial 这样由 SPAC 合并诞生的比特币上市财务公司亦获得 7.5 亿美元投资，形成以 BTC 持仓为核心的资产产品开发平台。整体而言，Web3 风投正以 PIPE + 国库管理 + 咨询运营为抓手，带动传统企业的链上金融化转型。（ 来源）
5️⃣ 【英文长推】加密 × AI：Z 世代的财富之路？
导读：每一代人都能通过识别并投资于那个时代的关键资产类别来实现财富积累。对于千禧一代，是科技股；而对于 Z 世代，则是加密货币和比特币。
Diego：在经济演进的历史中，每一代人都拥有属于自己的财富通道：在二战前，股票是主要的财富累积工具；战后，美国中产开始通过房地产致富（1946 年美国家庭中位房价仅约 8,600 美元），Baby Boomers 几乎用白菜价买下大量房产，最终大幅增值。随后 Gen X 再次受益于股票与黄金市场的上涨；而千禧一代则抓住了互联网与科技股的浪潮，大量投资于 Google、Amazon、Facebook 等科技公司。而如今，轮到 Z 世代寻找属于自己的机会。现实却颇为残酷，许多年轻人发现，高企的房价和通胀让他们难以在传统资产中获得立足点。这一代被认为是最倒霉的一代，面临着住房危机、工资增长停滞与财务自由遥不可及的问题。然而，就如历史所示——真正的难点在于能否抓住当下的主导资产。而对于 Z 世代而言，Crypto 和 AI 就是这个时代的代表性财富通道。
尽管比特币作为资产的回报已在过去十年中跑赢全球主流资产，但真正代表 Z 世代主导权的是 AI 与 Crypto 的结合。作者认为，比特币 ETF 的通过，实际上是 Baby Boomers 开始高位接盘的信号，而 Z 世代已在其上线前布局。另一方面，AI 的爆发（以 NVIDIA 为代表）也展现出类似 80 年代 PC 与 2000 年代云计算的财富创造潜力。未来真正能够带来结构性回报的资产，是那些融合 Crypto 与 AI 的新兴项目，它们不仅具备技术变革的势能，还代表着下一代金融与计算基础设施的变迁。从 PC 到云，再到 AI，每一次范式转变都带来了巨大机会。而 AI×Crypto 这一叠加领域，正是 Z 世代最具想象力的财富增长路径：既具备加密原生的去中心化激励结构，也拥有 AI 自动化带来的效率红利。
Crypto x AI 作为新兴赛道，已逐步形成多元分支与代表项目：一类是 AI 智能体基础设施，如 Virtuals 和 eliza 等平台，支持用户构建、部署和交易 AI agents；一类是交易辅助型项目，如 @Cod3xOrg 和 @HeyAnonai，分别提供自动化策略和实时交易 HUD；还有专注于 DeFi 收益优化的 @ZyfAI_ 与 @FungiAgents 等，它们通过 AI 动态管理流动性、捕捉跨链 APY。此外，还有聚焦抽象化操作的 @orbitcryptoai 和 @bankrbot，可简化用户链上交互流程；作为 AI 工具聚合平台的 @Perspective_AI，提供按需计费模型接入主流 AI 服务。基础设施层方面，Bittensor 正构建一个去中心化机器学习激励网络，节点通过提供有用计算获得代币激励，而 @modenetwork 则打造原生支持 AI 的 L2 网络，融入 DeFi 工具链。数据索引层也在兴起，如 Kaito 与 cookie.fun，提供面向 AI 的结构化加密市场数据。整体来看，Crypto x AI 已从愿景走向落地应用，涵盖智能体、交易、收益、数据、基础设施等多个维度，成为 Z 世代最具爆发力的投资新蓝海。（ 来源）
