投研早报｜盘点 ETF 决策前的实时进展 / EigenPhi：2023 年 MEV 发展趋势和事件回顾 / Variant 2024 初创公司指南：关注加密支付基础设施、机构级 DeFi 等主题
ChainFeeds Newsletter 每日精选 10 条 Web3 深度投研「简报」+ AI 驱动的热点新闻榜单，帮你做出聪明决策
📢 ChainBuzz 热点新闻 ｜2024.1.10
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👨💻 ChainFeeds 投研简报 ｜2024.1.9
1️⃣ 项目介绍｜介绍 Khalani：构建可协作去中心化求解器基础设施
2️⃣ 研究｜比特币现货 ETF 临近，加密货币合规产品现状如何？
3️⃣ 观点｜Variant 2024 初创公司指南：关注加密支付基础设施、机构级 DeFi 等主题
4️⃣ 项目介绍｜新叙事「DA War」来袭，这几个项目值得关注
5️⃣ 研究｜探讨多重证明及其在 Taiko 中的实现方式
6️⃣ 观点｜a16z 2024 加密主题速览：模块化技术堆栈兴起，AI 与区块链进一步结合
7️⃣ 研究｜下一个兵家必争之地：生成 ZK 证明市场
8️⃣ 研究｜厘清 Plasma：不使用外部 DA，安全性和 Rollup 属同一类别
9️⃣ 研究｜ETF 决策前 48 小时：你需要关注这些实时进展
1️⃣0️⃣ MEV｜EigenPhi：2023 年 MEV 发展趋势和事件回顾
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1️⃣ 【英文】介绍 Khalani：构建可协作去中心化求解器基础设施
导读：Khalani 团队撰文剖析当前区块链用户体验和求解器（Solver）面临的挑战，阐述 Khalani Network 如何构建去中心化求解器基础设施，从而实现其「合作而非竞争，从零和到正和」的核心价值观。
Khalani Network: 与区块链的交互对用户来说通常复杂且令人困惑。最近，「以意图为中心的交互」已经成为用户与区块链交互的一种替代方案。通过这种方法，用户只需授权期望的结果以及限制条件，即所谓的「意图」。然后，生成和执行交易的责任被委托给被称为「求解器」的专门代理。这种方法提供了更直观和用户友好的体验，使用户能够清楚地定义他们想要的结果，提供灵活性来阐明他们的定制和优化偏好。
然而，尽管市面上已经出现了许多以意图为中心的应用程序、标准和用户体验，但求解器的现有基础设施仍然严重缺乏。当前，求解器基础设施主要面临三个挑战：首先，现有意图系统依赖于求解器之间的竞争框架来发现和优化解决方案，这种模式孕育了 PvP、零和竞争环境，导致求解器基础设施过于中心化；其次，意图的效力取决于其表达性地满足用户需求的能力。然而，解决表达意图问题是一个重大挑战，它需要高度集成的求解器。最后，从头开始开发求解器非常昂贵，且对求解器技术的创新构成了障碍。
Khalani 正在创建一个具有集成协作解决方案的无需许可的求解器平台，通过合作和开放的方法直接应对这些挑战。作为一个协作平台，它简化了高表达能力解决方案的接入，并能够无缝集成到以意图为中心的应用程序和生态系统中。Khalani 采用模块化架构，包含三个关键组件：意图兼容层（Intent Compatibility Layer）、有效性和有效性虚拟机 (VVM) 以及通用结算层（Universal Settlement Layer）。有关 Khalani 堆栈的更多细节将在未来公布。【原文为英文】（ 来源 ）
2️⃣ 比特币现货 ETF 临近，加密货币合规产品现状如何？
导读：随着加密货币十数年来一步步走入主流视野，从 Grayscale 的 GBTC 开始，传统市场的资金渠道流入情况越来越受到加密货币市场的关注。市场上已经不缺少购买加密资产的渠道，为什么大家如此关注比特币现货 ETF？这类产品和已有的合规加密资产购买渠道有何差异？DigiFT Research 撰文盘点现有加密货币合规产品现状。
DigiFT: 资管规模前五大的发行方为 Grayscale Investments LLC、CoinShares XBT、21 Shares AG、ProShares ETFs、Purpose Investments Inc ETFs。
目前市场上合规加密货币产品可以分为 ETP（Exchange Traded Products）和信托（Trust）。其中 ETP 又可以进一步划分为 ETN（exchange traded notes，交易所交易票据），ETF（Exchange traded fund，交易所交易基金）和 ETC（Exchange traded commodities，交易所交易商品），其中加密资产相关产品以 ETF 和 ETN 为主。其中，ETF 能够为投资者提供更好的可得性，能够同时投资于多种资产，费率更低、适合长期投资。但 ETF 容易出现跟踪误差，其 ETF 中的资产价值与其应跟踪的基准价值之间存在差异，最终可能导致回报低于预期的情况出现。此外，ETF 在税务，申购赎回流程，流动性等问题上有更高的复杂度。
和当前金融市场上已有的各类产品相比，美国 SEC 批准的比特币现货 ETF 为什么那么重要？主要有两个原因：触达更大的资金面；更好的接受度。美国作为最大的资本市场，若比特币现货 ETF 得到通过，将为加密资产市场带来巨大的影响，这些影响不仅是更广阔的资金来源流入，还会关系到全球各个比特币网络相关参与方的合规化，以及对比特币网络活动的变化。（ 来源 ）
3️⃣ 【英文】Variant 2024 初创公司指南：关注加密支付基础设施、机构级 DeFi 等主题
导读：Variant 团队发布其希望初创公司（RFS）在 2024 年构建的加密项目主题，涵盖消费者支付用户体验、DeFi 工具、游戏、博彩和预测市场等等。
Variant: 加密支付基础设施：利用加密技术改善全球支付的机会很大。然而，对于用户和开发者来说，使用加密货币进行支付以及在加密货币和传统支付方式之间移动仍然是一项挑战。在加密支付价值链中，有很多机会可以消除开发者、用户和商家的摩擦。
机构级 DeFi：从中期来看，随着加密货币和传统金融系统的融合，两者之间的区别将逐渐消失。我们仍有机会构建高性能的金融应用程序和基础设施，充分利用加密货币的功能为现有加密用户提供服务，同时随着时间的推移吸引新用户，包括机构用户。
以消费者为中心的交易以及令人惊叹的用户体验：围绕加密货币的购买和销售，应用程序有很大的设计空间来构建吸引人的体验。当前和未来的用户将受益于拥有更多与加密货币交互的选择。
信息市场：区块链使获取现有信息和创造新信息的两种市场的创建变得更加容易。前者涉及对获取信息定价 / 消除信息不对称；后者侧重于通过对现有数据或机制进行独特的汇总，使以前无法观察到的信息变得可观察，从而促进新的交换率。信息金融化已经在 Friend.tech 的 keyholder rooms、Polymarket 和 Arkham 的 Intel Exchange 等系统中体现，这是一种为以前难以发现的信息赋予价值的新方式。【原文为英文】（ 来源 ）
4️⃣ 【长推】新叙事「DA War」来袭，这几个项目值得关注
导读：Web3Caff 研究员 NingNing 认为，坎昆升级后模块化公链将成为公链主流范式，而 DA 层将成为模块化堆栈中竞争最激烈的领域。模块化堆栈中的协议将成为 24 年的一大投资主线。
NingNing: 坎昆升级后，以太坊将完成从单体区块链向模块化区块链过渡的原型（ProtoType）阶段。以太坊堆栈将显性地划分为共识层、数据可用性层、结算层和执行层。目前，L2 验证和清算消耗的 Gas 费占以太坊主网 Gas 消耗的 10~20%，其中支付给以太坊主网的 DA 服务费用占 L2 Gas 费消耗的 95%。在专注提供 DA 服务的模块化公链 Celestia 主网上线前，以太坊主网垄断着 100% 的 DA 市场。
Celestia 引入 DAS（数据可用性采样）和 NMT（命名空间 Merkle 树)，增强共识安全和可扩展性。DAS 技术支持 Celestia 网络轻节点参与数据可用性的验证环节，NMT 则减轻了 Celestia 的共识负载。Celestia 主网上线伊始，以廉价、安全、高去信任性的特性，与以太坊主网在 DA 市场展开正面竞争。
眼馋 DA 市场的不止 Celestia，EigenLayer 也急需一个 AVS（主动验证服务）实例为平台 10 亿 TVL 寻找真实场景。面对 DA 服务这片蓝海，EigenLayer 推出 EigenDA 作为首个 AVS 实例。EigenDA 的架构与 Celestia 不同，更多是使用 KZG 承诺等 ZK 技术验证 L2 提交的状态数据，由 Restaking ETH 保障共识安全的 EigenDA 网络负责最终确定性，最后 L2 状态数据还是要提交和保存到以太坊主网。EigenDA 相当于以太坊主网 DA 服务中验证和最终确定性环节的分包商，而不是 Celestia 那样的竞争对手。
此外，DA 市场还有一个被忽视的玩家：Covalent。Covalent 在去年底推出长期 DA 服务 EWM（以太坊时光穿梭机），永久保存以太坊丢弃的 L2 提交的状态数据。而且 Covalent 会将这些数据索引和结构化，整合入其平台的链上数据 API 服务，为专业区块链数据网站、政府监管部门、人工智能研究团队提供服务和支持。（ 来源 ）
5️⃣ 【英文长推】探讨多重证明及其在 Taiko 中的实现方式
导读：Taiko 社区倡导者 arixon.eth 撰文探讨多重证明在安全性和成本效益两方面的优势，以及 Taiko 如何通过「Contestation」和「Guardian」在其即将推出的 Alpha-6 测试网中实现多重证明。
arixon.eth: 为什么需要多重证明？有两个主要原因：增强安全性和成本效益。目前有多种方法可以证明交易的有效性，可以通过 SGX、ZK 证明、甚至 SGX+ZK 等多种机制的组合实现，每种机制都有不同的成本 / 安全性。多重证明还可以通过结合两种机制（如 SGX 和 ZK）来增强证明的安全性。如果这两种证明机制出现分歧，例如其中一种机制存在漏洞，那么系统就会求助于更高级别的机制。
Taiko 通过争议（Contestation）机制来管理这种等级制度。默认使用低成本证明机制的系统，只有当参赛者发现潜在问题时，才需要更高级别的证明。然而，提供商需要维护昂贵的硬件，如 GPU 甚至 ASIC，以便快速生成证明。如果只有发生争议时才需要这些证明，可能不值得花费成本和精力维护这些硬件。为解决这一问题，协议可以为某些区块随机分配更高级别的证明，以防止证明者闲置。
Taiko 的 Alpha-6 测试网中有一个名为「Guardian」的第 4 级证明。在可预见的未来，它将成为证明系统的安全网。Guardian 由多位签名者组成，他们会积极监控较低级别证明中的错误。如果每个层级都存在争议，则由 Guardian 做出最终决定。这种多重签名与中心化 Rollup 中的不同，Guardian 不能暂停或更改链，只能处理错误和漏洞，这确保了链尽可能保持去中心化。此外，Taiko 的多重证明实现是高度模块化的，因此「Guardian」系统可以随着时间的推移而改变或完全淘汰。【原文为英文】（ 来源 ）
6️⃣ 【英文长推】a16z 2024 加密主题速览：模块化技术堆栈兴起，AI 与区块链进一步结合
导读：此前，a16z 发布 2024 年「科技领域的伟大构想」综合清单，a16z crypto 整理分享其中有关加密货币领域的主题：进入去中心化新时代；重构未来的用户体验；模块化技术堆栈兴起；AI 与区块链结合；Play to Earn 向 Play and Earn 转变；当 AI 成为游戏制作者时，加密货币提供了保障；形式验证变得不那么正式；NFT 成为无处不在的品牌资产；SNARK 成为主流。
a16z: 1）进入去中心化新时代：去中心化可通过实现可信的中立、可组合的互联网基础设施来实现系统民主化；促进竞争和生态系统多样性；让用户有更多选择和所有权。过去几年，去中心化的最佳实践不断涌现，包括可容纳具有更丰富功能的应用程序的去中心化模型；采用马基雅维利原则，以设计更有效的去中心化治理，让领导层承担责任。随着这些模型的发展，去中心化协调、运营和创新将达到前所未有的水平。
2）重构未来的用户体验：开发者正在积极测试和部署新工具，包括万能钥匙，简化跨设备登录应用程序和网站过程；智能账户，使账户本身可编程，更容易管理；嵌入式钱包，内置于应用程序中，使登陆变得无摩擦；多方计算，使第三方更容易支持签名，无需托管用户密钥；高级 RPC（远程过程调用）端点，可以识别用户需求并填补空白等等。这些不仅有助于 Web3 更广泛地应用，还可以使用户体验比在 Web2 中更好、更安全。
3）模块化技术堆栈兴起：实际上只有两种模块化：扩展和加强网络效应的模块化，以及破坏和削弱网络效应的模块化。除了极少数情况外，只有前者有意义，尤其是在开源方面。与此同时，整体架构允许跨模块化边界进行深度集成和优化，从而提高性能。但开源、模块化技术堆栈的最大优势在于它解锁了无需许可的创新，允许参与者专注于特定领域并激励更多竞争。
4）AI 与区块链结合：去中心化区块链是中心化 AI 的制衡力量。目前，AI 模型只能由少数科技巨头进行训练和操作。通过加密技术，可以创建多边、全球、无需许可的市场，任何人都可以为网络贡献计算或新数据集，并获得补偿。利用这些长尾资源将降低 AI 的成本，使其更加易于获取。随着 AI 改变了生产信息的方式，它也创造了一个 AI 生成内容的世界，包括深度伪造。可以使用加密技术打开黑匣子，跟踪我们事物起源等等。
5）Play to Earn 向 Play and Earn 转变：游戏并不一定是为了成为工作场所而设计的，我们真正需要的是既有趣又能让玩家捕获更多价值的游戏。因此，P2E 日益演变为「Play and Earn」，在游戏和工作场所之间进行了重要区分。随着 P2E 超越最初的成长阶段，游戏经济管理方式将继续变化。然而，最终这不会成为一中独立趋势，而会成为游戏的一部分。【原文为英文】（ 来源 ）
7️⃣ IOSG 周报｜下一个兵家必争之地：生成 ZK 证明市场
导读：IOSG Ventures 研究员 Yiping 撰文剖析生成 ZK 证明市场，从不断增长的 ZK 需求和基础设施团队面临的压力出发，介绍生成 ZK 证明的两种主要方法：Proof Markets 和 Proof Networks 以及证明市场行业的主要参与者，并对潜在的行业领军者进行预测。
Yiping（IOSG Ventures）: ZK 技术主要应用于提高各种项目（如 Starkware、zkSync、Scroll、Mina、Risc0、Giza 和 EZKL）的可扩展性，隐私性和信誉度，但需要一些代价。ZK 技术需要大量的计算能力，预计会导致 10^4 到 10^6 的计算开销，给基础设施团队带来了巨大压力。
Proof Markets 和 Proof Networks 是生成 ZK 证明的两种主要方法。Proof Markets 允许灵活性和成本效益，促进了无需高端服务器管理就可以进行 ZK Proof 交易的开放市场；而 Proof Networks 拥有内部服务器，提供了流畅且对开发者友好的体验，以及一种不太关注市场机制即可快速可靠地生成证据的解决方案。理论上说，它可以快速产生证据，因为在 Proof Markets 中也需要时间来匹配订单。
我们认为，那些对生成验证需求最大的项目有潜力拥有最成功的 ZK 云基础设施业务之一。对于那些内部生成大量 ZK 证明的项目来说，他们已经拥有大量基础设施、优化器和专业团队。通过跨应用共享证明资源，他们还可以最大化硬件利用率；当一个应用程序不需要立刻生成证明时，证明者可以被重新用于其他用途。
除了 ZKRU 和 1 层网络，我们最近还看到了更多新兴的零知识证明应用，包括 ZK Coprocessors、ZK Attestation、ZKML 和 ZK 桥，它们都对生成 ZK 证明产生了更大的需求。ZK 领域中，由区块链行业对安全性、抵制审查和隐私的偏好驱动着去中心化证据网络，尽管 ZK 的内在安全意味着这些优势并不需要去中心化作为前提。对于 ZK 来说，性能是主要关注点。（ 来源 ）
8️⃣ 【英文长推】厘清 Plasma：不使用外部 DA，安全性和 Rollup 属同一类别
导读：加密社区普遍存在误解，认为 Plasma 就是欺诈证明加上外部 DA。加密研究员 bartek.eth 撰文介绍 Plasma，阐述节点运营商诚实 / 作恶两种情况下的资产退出路径，并对 Plasma 被淘汰的原因进行简要概括。
bartek.eth: 这种误解源于一个事实，即 Plasma 使用欺诈证明「并且」不使用以太坊作为 DA。但实际上，它并不像 Validiums 那样工作。对 Plasma 最简单的理解是，它是一个允许用户无需任何额外信任假设即可无需许可地退出其代币的系统。因此，从安全角度看，Plasma 和 Rollup 属于同一类别。如果数据没有发布到以太坊上，这怎么可能呢？Plasma 的假设是，退出资产所需的基本数据由拥有这些资产的客户端 / 用户保存，因此分布在各个地方（而不是像 Validiums 那样分布在某些外部 DA 中）。
正常情况下，当 Plasma 运营商诚实行事时，他们会定期向 L1 提交对「Plasma 状态」的承诺（类似 Rollups），而用户（拥有其客户端数据）可以从最新状态退出其资产。如果用户没有数据，他们可以询问运营商（或某些 Plasma「存档 」节点），他们将收到提款所需的所有 Merkle 分支。
如果运营商不诚实，并提交了新的 Plasma 状态。该状态包含你收到资金的交易，但不向任何人透露该交易。现在看来你无法使用此状态退出，因为没有人知道你是新的所有者。但是你仍然可以退出，因为你确实有这笔交易！你可以从以前的状态，而非最近的状态退出，还可以提供缺失交易，证明你已从前任所有者那里收到了资金。你需要等待 7 天，因为「你」也可能不诚实，正在试图退出刚刚花掉的资金。如果是这样，您会受到资金接收人的挑战。
Plasma 为什么被淘汰？有两个原因，首先，运营商（过去）可以提交一个完全虚假的状态，声称拥有你的资产并试图退出它们。唯一的防御方法就是向他们提出挑战，你必须时刻警惕是否有人试图退出你的资产。不过现在，我们可以要求运营商提供有效性 zk 证明，证明其提交的状态是正确的。因此，现在运营商无法窃取你的资产；另一个问题是，Plasma 很难通用化，而且似乎没有人对一个允许你只进行支付的系统感兴趣。不过，这个问题并非无法解决，可以阅读 Vitalik 的贴子了解更多信息。【原文为英文】（ 来源 ）
9️⃣ ETF 决策前 48 小时：你需要关注这些实时进展
导读：今日晚间，美国开始进入 1 月 8 日的工作时间段，比特币现货 ETF 再现多项重大进展。目前，距离 ETF 取得最终结果的时间已不足 48 小时。Odaily 星球日报撰文整理今日最新进展。
Loopy Lu: Hashdex 或不会第一批通过：此前报道，SEC 曾要求所有比特币 ETF 发行人于美东时间 8: 00 前向 SEC 提交更新文件。目前截止时间已过。除 Hashdex 外，Grayscale、Ark/21 Shares、Blackrock、BitWise、VanEck、WisdomTree、Invesco、Fidelity、Valkyrie、Franklin 等其他所有 ETF 申请方均已提交更新版 S-1 文件（灰度的情况是 S-3 文件）。而 Hashdex 最近一次文件提交时间为 2023 年 12 月 26 日，已错过本次文件更新的最后截止日期。
投票在即，究竟何时落地？批准现货比特币 ETF 的第一阶段是 SEC 签署 19 b-4 文件，然后 SEC 需要批准发行人的 S-1 申请。如果两者都获得批准，从技术上讲，ETF 可以在下一个工作日开始交易。目前，发行人的文件最终修改已经完成，下一阶段 SEC 委员可能将对其进行投票。彭博社分析師 Eric Balchunas 表示，在 1 月 11 日之前，SEC 的公共议程上沒有任何安排，但 SEC 可以利用其授权政策做出決定。这意味着，我们仍未知道「投票表决」这一最重要的议程可能进行的具体时间。
ETF 费用价格战打响？在一系列文件中，贝莱德、WisdomTree 和 VanEck 等多家 ETF 均已披露费用。此前，灰度将费率定为 2% ，在其最新提交的比特币现货 ETF S-3 更新文件中下降为 1.5%。但与竞品相比，灰度仍然是最贵的 ETF，可能进一步下调其 ETF 费率；贝莱德在最新文件中将 ETF 费用调整至 0.3%。彭博社分析师 Balchunas 认为，这低于此前预测，将使其他竞争对手面临更艰难的竞争局面；ARK 则看准时机果断降价。2023 年 11 月，Ark 最初向 SEC 提交的文件显示，其 ETF 费用高达 0.8%。本次贝莱德提交 ETF 更新文件 20 分钟后，ARK 提交的更新文件显示，已将费用下降至 0.25% 。这一举措可能拉开了价格战的序幕。本轮费用大调整后，费用竞争格局有所变化。以富达（Fidelity）为例，其费率为 0.39% ，在各发行人递交的初始版本文件中，这一费用水平本为最便宜级别，但目前却陡然升高至中等级别。（ 来源 ）
1️⃣0️⃣ 【英文】EigenPhi：2023 年 MEV 发展趋势和事件回顾
导读：Flashbots 团队推出垂直于 MEV 研究领域的 Newsletter「The MEV Letter」，本期内容涵盖 EigenPhi 发布的一系列文章，重点介绍 2023 年 MEV 发展趋势和事件，探讨 MEV 套利策略、 DeFi 安全性等话题。
EigenPhi: 「从跨链到白帽： 揭秘 MEV 套利的策略和机遇」深入探讨高利润 MEV 策略，展示 DeFi 领域固有的巨大盈利能力和聪明才智。这些先进的套利和 MEV 策略强调了 DeFi 协议和用户提高风险意识的必要性。它们不仅揭示了参与者的技术能力，也为 DeFi 社区提供了宝贵的见解。（ 来源 ）
EigenPhi: 「DeFi 未来蓝图对话： 利润、协议和权力动态揭秘」汇集业内顶级人士的见解和策略，深入讨论 DeFi 的安全性和未来，探索主要区块链参与者之间的关键动态。（ 来源 ）
EigenPhi: 「Crypto Capers： 揭露高风险漏洞和高级防御」讨论 DeFi 中持续不断的攻防战术，强调了 DeFi 领域攻击的复杂性以及缓解这些风险所需防御策略的不断进步。（ 来源 ）
EigenPhi: 「策略手册： 掌握 2023 年开创性 DeFi 交易策略」内容涵盖从 MEV 再分配到合成代币等 2023 年先锋策略。这些策略展示了技术与金融之间复杂的相互作用，为 DeFi 交易的未来创新铺平了道路。（ 来源 ）
