投研早报丨Equilibrium 2025 年 20 大预测：从扩容到隐私的 Web3 全景图 / 密钥抽象：解析不同用例下的密钥管理方案 / 为什么我们仍应扩展以太坊 L1？
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👨💻 ChainFeeds 投研简报 ｜2024.12.7 - 12.8
1️⃣ 以太坊｜以太坊生态周报：EIP7623 计划纳入 Pectra、EIP2537 gas 成本增加、Vitalik 的理想钱包…
2️⃣ 研究｜密钥抽象：解析不同用例下的密钥管理方案
3️⃣ 稳定币｜Pantera：万亿美元稳定币市场，堆栈和未来机会
4️⃣ 链游｜Delphi Digital：2025 年 Web3 游戏行业展望
5️⃣ 项目介绍｜引介 fhEVM 协处理器：塑造链上隐私的未来
6️⃣ 研究｜特朗普带来「顾问行情」，盘点相关人员与项目涨幅
7️⃣ 观点｜为什么我们仍应扩展以太坊 L1？
8️⃣ 观点｜Equilibrium 2025 年 20 大预测：从扩容到隐私的 Web3 全景图
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1️⃣ 【英文】以太坊生态周报：EIP7623 计划纳入 Pectra、EIP2537 gas 成本增加、Vitalik 的理想钱包…
导读：速览以太坊生态系统、开发及应用一周重要讯息。
abcoathup.eth: 以太坊核心开发者执行（ACDE）电话会议 #201：Pectra 升级：Mekong 测试网：参与率达 97%，客户端团队正在解决问题；Pectra-devnet-5 spec：最好在假期前推出 devnet；EIP2537 BLS 预编译：建议将 gas 成本增加 2-3 倍，同意异步；EIP7623 增加 calldata 成本：计划纳入 Pectra，在测试会议时讨论要添加到哪个开发网；EIP7762 增加最低 blob 基础费用：目前不包括在内，下周在 RollCall（L2 标准）和共识层调用（ACDC）上讨论。EIP4803 限制交易 gas：提议追溯纳入；历史到期计划：合并前到期时间设定为 5 月 1 日，讨论是否需要新的 eth/70 协议（EIP7639）；所有核心开发人员流程改进：添加了拒绝纳入的 EIP 状态，并且非共识变更 EIP 可包含在升级元 EIP 中。
客户端发布：共识层：Lighthouse v6.0.0：分层状态差异（磁盘上的树状态），用于更紧凑的存档节点，降级需要重新同步；Nimbus v24.11.0：更快的前向同步、基于实验性轻量级客户端的同步（仅供测试）并修复了计划外升级的配置不匹配错误。
开发人员必备：Foundry：Forge 构建编译速度提高 10-36%，Forge 覆盖速度提高 2 倍；Hardhat v2.22.17：增加 Solidity v0.8.28 支持；Ape v0.8.21（Python 合约框架）：更快的控制台启动和自动分叉链。
生态系统：EF 第三季度资助者共获得 1280 万美元资金；公共物品仪表板在 Devcon 上通过二次投票瓜分 25 万美元；
应用层值得注意：Vitalik 的理想钱包：跨 L2、对用户和钱包开发者而言安全、私人转账、存储私人数据、安全链访问和密钥库；ENS DAO Grant：为公共产品项目提供 12000-50000 美元。【原文为英文】（ 来源 ）
2️⃣ 【英文长推】密钥抽象：解析不同用例下的密钥管理方案
导读：加密研究员 2077 Research 解析了开发人员可以利用的不同密钥管理系统及其利弊，并针对不同用例具体分析了可用的密钥管理方案。
2077 Research: 移动社交应用：密钥 + 时间锁恢复 + 会话密钥。会话密钥使用户无需登录屏幕即可进行交易。基于 NFT 的游戏或社交应用可以继承会话密钥，以临时且有限地访问用户的资产。如今，大多数用户在玩游戏或与 dApp 交互时甚至不会检查自己所签名的内容。这很危险，因为恶意前端可能会导致用户失去所有资产。会话密钥是更好的替代方案。用户可以检查会话的有效期以及会话可以访问哪些资产，从而减少对 dApp 的信任。会话时间到期后，用户无需取消授权。
用于退出：基于 MPC 或云 TEE 的签名者 + 自我托管签名者。基于 MPC 或 Cloud TEE 的第三方密钥管理层的缺点是，大多数都不是自我托管的，并且具有重要的中心化组件。然而，一些 dApp 需要嵌入式钱包但又不希望额外的 gas 开销，因此需要基于 MPC 或 Cloud TEE 的解决方案。为 「愤怒退出」添加一个额外的签名者可以解决这些密钥管理系统存在的审查问题，还能减轻这些 dApp 可能面临的潜在法律问题。由于 EOA 无法实现密钥轮转，因此需要一个智能钱包来构建。 目前已经有几款应用使用了这种密钥管理架构。
DeFi 浏览器扩展体验：12 个单词 + 硬件签名器，最大化保障安全。DeFi 用户喜欢浏览器扩展体验，而改变用户行为是现代世界中最难的事情之一。那么，为什么不建立一个更好的替代方案呢？将硬件签名器（Secure Enclave 或 Passkey Signer）与可通过扩展访问的 12 字种子短语相结合也可以解决私钥泄露的问题。这种方法提高了安全性，同时无需改变用户的行为。AA 行业的几个团队（如 Braavos）正在努力实现这一点。【原文为英文】（ 来源 ）
3️⃣ Pantera：万亿美元稳定币市场，堆栈和未来机会
导读：稳定币是个万亿美元的机会。Pantera Capital 合伙人 Ryan Barney 解析了新的稳定币堆栈层及各自的护城河建设，并展望了未来稳定币发展的新用例。本文由金色财经编译。
ryan.wallet: 尽管稳定币堆栈在不断发展，但仍出现了一些新涌现出来的层：1）商户层：发起零售或商业交易的应用程序和接口；2）稳定币整合（Stablecoin Orchestration）：提供最后一英里进出通道、虚拟账户、跨境稳定币转账或稳定币与法定货币兑换的提供商；3）外汇和流动性：提供跨境稳定币与其他与美元挂钩的稳定币、法定货币或区域稳定币兑换的提供商；4）稳定币发行：提供具有差异化特征的白标稳定币或第一方稳定币的公司或协议。
我们考虑了哪些护城河是可防御的，并且可以随着时间的推移在每一层扩展：1）商户层：护城河是通过拥有用户或企业的稳定币流来建立的。这提供了追加销售其他服务、销售用户流和拥有端到端客户体验的机会。稳定币的 Robinhood 将遵循类似的策略出现。2）稳定币整合：许可证！谁拿到许可证，谁将以最便宜的价格获得最可靠、最全球覆盖。3）外汇和流动性：流动性产生流动性，流量产生价值累积。任何能够获取专有流动性并有效定价的参与者都将胜过没有它的新进入者。我们还认为，从场外交易式外汇到交易所式外汇再到链上式外汇的过渡将促进这一层更快的支付和交易。4）稳定币发行：随着时间的推移，发行将商品化，并必然导致数十种大型品牌稳定币（例如 PYUSD）的推出。随着堆栈其他层级的增长（即商家、业务流程和流动性），我们预计这些层级将有能力推出自己的稳定币，无论是获取收益、构建自己的品牌稳定币，还是构建专有的稳定币流动性和流量。
以下是一些让我们兴奋的想法：1）稳定币新银行（ Neobank）：加密 Neobanks 不仅将提供一流的支付渠道，还将支持下一代消费者金融应用，这些应用将聚合支付、交易、收益、贷款和其他核心金融服务。2）链上外汇：我们预计会有更多货币上链，从而推动链上外汇层的发展。更直接的是，随着大量与美元挂钩的收益稳定币提供不同的收益和价值主张，我们预计这些最初的与美元挂钩的稳定币需要外汇层。3）Telegram 支付轨道：可以利用 TG 小程序等新界面在 Telegram 之上构建新的支付层。4）加密轨道上的汇款 ：稳定币降低了全球汇款的成本，并使流程变得无缝。 5）全球 Venmo：构建 P2P 轨道，将类似 Venmo 的功能推向全球范围。6）稳定币支持资金管理和运营：随着金融科技领域从 PayPal 支付扩展，它在财富管理、个人理财、工资单、企业支出和费用管理、新银行、财务会计和报告、贷款 / 抵押贷款等领域创造了数十亿美元的机会。（ 来源 ）
4️⃣ 【英文长推】Delphi Digital：2025 年 Web3 游戏行业展望
导读：Delphi Digital 发布年度 Web3 游戏报告，总结了年游戏业在所有关键领域的发展情况，并重点介绍了我们认为明年的发展方向。
Delphi Digital: Web3 游戏融资：截至 2024 年第三季度，Web3 游戏融资额达到 7.155 亿美元，共有 135 笔融资，与 2021 年持平，但低于 2022 年的 265 笔。从 2023 年 10 月的低点 74.9 亿美元，Web3 游戏的市值跃升了超过 360% 至 348 亿美元，比大选前的 161.6 亿美元上涨了 115%。2024 年推出了 66 种游戏代币，几乎是 2023 年 34 个代币的两倍，其驱动力是 2023 年 10 月低点之后市场强劲复苏后急于推出 TGE 的项目。到 2025 年，争夺玩家流动性和注意力的斗争将愈演愈烈。如果领先的游戏无法推动更广泛的应用，那么游戏行业的表现很有可能会继续逊色于其他行业，如 Meme 和 AI。
作为发行商的新生态系统和区块链：Arbitrum、Xai 和 SUI 采用 Grants 的方式来确保独家性，它们根据里程碑来拨款，以激励活动并推动生态系统目标的实现。游戏生态系统，尤其是 Layer2/Layer3 的增长速度超过了游戏：2024 年推出了 104 个新网络，而游戏只有 263 个。Web3 游戏的用户数量出现了轻微但稳定的增长，钱包总数上升到 600 万个。2024 年最大规模的游戏发布 Off The Grid（OTG）取得了巨大成功，推动 Avalanche 成为游戏领域的有力竞争者。继 2023 年 7 月达到 8200 万的短暂高峰后，Web3 游戏的日交易量已稳定在平均 1000 万至 1200 万之间。
Web3 游戏与 AI：AI 将成为 2025 年的主导话题，我们相信游戏将在该行业的未来发展中发挥越来越关键的作用。游戏化体验不仅是 AI 基本原理的完美试验场，还将有助于提高参与度，并引入一些急需的代币池。散户与机构的兴趣：2024 年初，代币上市量激增，凸显了供应与用户增长之间的不匹配。由于代币的发行速度超过了加密货币的采用速度，过多的投资选择淹没了一小部分买家，这揭示了供需平衡方面的挑战。网络过度饱和引发了对 Web3 用户的激烈争夺，加上 Web2 UA 的困境，有限的 Web3 受众迫使游戏和网络激烈争夺用户的注意力和参与度。【原文为英文】（ 来源 ）
5️⃣ 【英文】引介 fhEVM 协处理器：塑造链上隐私的未来
导读：FHE 解决方案 Zama 发布 fhEVM 协处理器，允许开发人员在任何 EVM 链上构建机密智能合约且无需对底层协议进行任何更改。Zama CEO Rand Hindi 解析了 fhEVM 协处理器的特点。
Rand Hindi: 多年来，区块链一直面临两难境地：公共区块链提供可验证性，但没有保密性，而私有区块链提供保密性，但没有可验证性。Zama 开发的 fhEVM 使用完全同态加密（FHE）消除了这种困境。fhEVM 实现了 3 个核心功能：1）加密交易和状态：即使验证者也无法看到数据；2）可组合性： 智能合约可在加密数据上无缝运行；3）可编程隐私：访问控制可在链上管理。
一年前我们发布 fhEVM 时，需要修改 EVM 和验证者软件以支持繁重的 FHE 计算。这使得现有链很难使用 FHE。fhEVM 协处理器使用一个新颖的概念解决了这一问题： 符号执行（Symbolic Execution）。通过符号执行，L1 不进行任何 FHE 计算。相反，当智能合约调用 FHE 操作时，它会使用指针来代替输入和输出密码文本。外部协处理器监控 L1，真正执行 FHE 操作，并将其存储在 DA 中。对于解密，协处理器使用 Zama 的密钥管理服务（KMS），这是一个运行阈值 MPC 协议的新 L1 区块链，用于去中心化解密密钥。
在用户和开发者体验方面，没有任何变化：一切都只是使用传统钱包在 L1 上运行的 solidity 代码。性能上有了重大改进：通过批量执行 FHE 操作，单个 H100 GPU 现在每秒可以处理近 40 笔加密交易。在区块链应用程序中建立机密性的能力不仅仅是个人隐私的问题。这是实现以前不可能实现的一整套用例的问题。以下是一些示例：保密的稳定币和代币、保密交易、链上信贷、保密治理、链上公司、代币销售的密封投标拍卖、可组合的链上身份。【原文为英文】（ 来源 ）
6️⃣ 【长推】特朗普带来「顾问行情」，盘点相关人员与项目涨幅
导读：特朗普上任前的一系列任命引发了「顾问行情」，加密数据分析 KOL Ai 姨盘点了相关人员及项目情况。
Ai 姨: David Sacks：人称人工智能与加密沙皇，今天新鲜任命的加密领域负责人；David Sacks 曾任 PayPal 联创，是知名「PayPal 黑帮」成员之一及马斯克的密友。同时他也是一名加密 OG，其创立的 Craft Ventures 曾公开参投包括 dYdX 在内的 12 个加密项目（分别是 dYdX、Lightning Labs、River Financial、Kresus、Set Protocol、Foid、Harbor、Handshake、Voltage、Galoy、Lumina、Rare Bits）。David Sacks 也是 0x Protocol 的顾问，自己本身貌似也是 SOL 的支持者。
Paul Atkins：RSR 的持有者应该对他又爱又恨，由于被社区扒出来曾担任 Reserve Rights 顾问，自 12.04 提名 Atkins 为 SEC 主席后，随着他「提名 > 拒绝 > 闪烁其词 > 确认」一系列骚操作，RSR 币价也走出了缝纫机走势。毕竟币圈苦 Gary 久矣，加密领域爱好者担任 SEC 主席无疑将为行业少添不少麻烦。
Elon Musk：马斯克就不必多说了 —— 懂王派系「嫡长子」，推特冲浪一级运动员，喊单王者，狗狗币忠实拥趸，新晋松鼠代言人，拥有堪比孙哥的长头衔。由于马斯克在推特上极其活跃，相比前两位与之相关的项目就多了不少，且不少是 Memecoin（虽然不少都是一波流）。（ 来源 ）
7️⃣ 【英文长推】观点：为什么我们仍应扩展以太坊 L1？
导读：DBA 联创 Jon Charbonneau 分析了如果链上活动转移到 L2 对 ETH 价值累积的不利之处，并坚定了其扩展以太坊 L1 的观点。
Jon Charbonneau: 如果不扩容 L1 将有两个 ETH 价值累积缺陷：1）原本可能发生在 L1 上的相同 L2 活动对 ETH 的累积价值百分比会严格降低；2) 在整个以太坊 L1+L2 生态系统中交易的净值将减少。对这两个问题进行解释：1）如果我在以太坊 L1 上进行交易，那么 ETH 的价值会比在 L2 上进行同样的交易更高。L2 的「折扣系数」介于 0-100% 之间，具体取决于细节（例如，是否使用 ETH 作为 gas，是否在 DeFi 中使用 ETH，是否使用其他 DA 等等）。严格来说，在 L1 上最大限度地实现更酷的事情会更好；2）发生的净值活动更少。大多数人不信任 L2 和他们的 ETH 规模。L2 也不会与 ETH 进行同等规模的交易，因为风险折扣大。最好的情况是，类似的活动会发生在 L2 上，但保证金更多地以其他资产计价（例如，我相信原生 USDC 在 L1 或 L2 上是等价的，安全性来自 Circle）。
总之，在其他条件相同的情况下，定向启用更多 L1 活动（即 L1 扩展）占整个以太坊 L1+L2 生态系统的百分比，将：1) 增加以太坊 L1+L2 生态系统使用的总价值；2) 增加 ETH 累积价值的百分比；3）L2 很酷，但如果我们关心以太坊，仍应扩展 L1。【原文为英文】（ 来源 ）
8️⃣ Equilibrium 2025 年 20 大预测：从扩容到隐私的 Web3 全景图
导读：Equilibrium Research 发布年度预测报告，展望明年年底前可能发生的事件以及行业发展方向。本文由 PANews 编译。
Equilibrium: 扩容：1）以太坊扩容解决方案（L2/L3）数量将超过 2000 个；2）以太坊扩容倍数将突破 200 倍；3）Solana 交易处理能力将突破 5000 TPS（非投票交易）；4）超过 80% 的 L2/L3 数据将发布到替代 DA 层；5）基于 ZK 的扩容解决方案将超过 Optimistic 方案（按部署数量计）；6）以太坊最大 Gas 限制将翻倍至每区块 60m Gas。
ZK 证明：1）到 2025 年底每个以太坊区块都将被证明；2）通用型 zkVM 将能够在 30 秒内证明以太坊主网区块；3）跨区块链的所有 ZK 证明中超过 90% 将以去中心化方式生成。
隐私：1）隐私区块链应用将迎来其「ChatGPT 时刻」；2）Zama 的 MPC 阈值解密库将成为事实标准；3）Nym 的去中心化 VPN 网络将达到 TOR 网络用户的 10%；3）至少一个主要 Rollup 提供商将集成隐私计算（生产环境）；4）超过 3 家新创企业将筹集资金以加速 IO（不可区分混淆）的开发；5）加密内存池的采用率仍然较低（总交易量的 < 10%）。
共识与 P2P 网络：1）至少一个现有网络将从 PoW 或基于 BFT 的 PoS 转向基于 DAG 的共识；2）QUIC 传输层将向 TLS 以外的安全组件开放（减少与 HTTP 的绑定）。
用户体验：1）至少一个 Solana 应用将以 Rollup/ 网络扩展方式运行，但用户体验如同在 L1 层；2）超过 25% 的链上交易将以链抽象方式生成；3）大多数新的 Rollups 将在具有原生互操作性的 ZK 技术栈上推出。（ 来源 ）
