投研早报丨Electric Capital：2019 年以来，加密市场发生了哪些转变？/ 构建消费者加密应用的四大经验 / 为什么说 Ton 生态项目对大体量基金来说可能没机会参与？
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👨💻 ChainFeeds 投研简报 ｜2024.7.12
1️⃣ 数据｜Electric Capital：自 2019 年以来，加密市场发生了哪些转变？
2️⃣ 项目介绍｜解读可验证计算机项目 Nexus：技术特点、执行团队及项目进展
3️⃣ 研究｜预确认方案如何加快以太坊的交易确认速度？
4️⃣ 治理｜解读 ArbitrumDAO 三项新提案：背后意义何在？
5️⃣ 项目介绍｜消除 MEV，详解 Pyth Network 新产品 Express Relay
6️⃣ 观点｜1confirmation 创始合伙人：构建消费者加密应用程序的四大经验
7️⃣ 观点｜为什么说 Ton 生态项目对大体量基金来说可能没机会参与？
8️⃣ 研究｜一览比特币扩容方案的过去、现在与未来
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1️⃣ 【英文长推】Electric Capital：自 2019 年以来，加密市场发生了哪些转变？
导读：Electric Capital 推出加密市场地图，追踪超过 1500 个加密项目，以提供快速扩张的行业概述。根据加密市场地图，总结出自 2019 年以来加密市场的 6 大转变。
Electric Capital: 1）DeFi 现已成为主要类别：在 2019 年，DeFi 并不是一个独立的类别，所有 DeFi 的 TVL（总锁仓价值）均小于 5 亿美元。而今天，DeFi 的 TVL 已达 850 亿美元，成为最大的类别，拥有 394 个项目和 14 个子类别。
2）NFT 的广泛应用：2019 年，大部分应用程序都未使用 NFT，当时流行的 NFT 应用主要集中在游戏领域。如今，NFT 已成为游戏、音乐、艺术、忠诚度计划、金融、身份识别等应用的基础，并且出现了 NFTfi（NFT 金融化），其中有 49 个项目实现了 NFT 借贷和衍生功能。
3）扩展性和互操作性项目日趋成熟：2019 年只有 17 个 L2 项目和 8 个互操作性项目。如今，主要的 L2 项目已增至 73 个，并且出现了 L3 项目。
4）面向消费者的应用程序和协议不断增长：在 2019 年，仅有 30 个大型游戏项目，大多数面向用户的应用程序用于资源协调。如今，加密市场有 121 个项目涵盖游戏、游戏平台和元宇宙，另外还有 110 个项目涉及社交应用程序和协议。
5）创新技术从理论走向实践：以零知识技术（ZK）为例。2019 年，只有少数先驱项目如 Zcash 使用了 ZK 技术。而目前，加密市场中已有 159 个项目采用了 ZK 技术。
6）类别整合随着技术成熟：在 2019 年，智能合约平台和交易所是最大的类别。如今，随着用户和开发者向更少的平台转移，这两个类别的增长不再明显。我们预计，随着其他类别的成熟，它们也将经历整合过程。【原文为英文】（ 来源 ）
2️⃣ 【英文】解读可验证计算机项目 Nexus：技术特点、执行团队及项目进展
导读：Pantera Capital 此前领投了可验证计算机项目 Nexus Labs 的 2500 万美元 A 轮融资。Pantera 合伙人 Paul Veradittakit 撰文对该项目进行了分析解读。
Paul Veradittakit: 目前，在我们的计算机中，CPU 运行代码并输出解决方案。而使用 Nexus 0.0，代码输入不仅输出解决方案，还生成相应的零知识证明，证明解决方案的正确性，从而确保输出的有效性。通过这种方式，可以在不透露底层信息的情况下证明任何信息的真实性。然而，可验证计算虽然看似完美，但仍面临巨大挑战。当前的零知识应用程序速度缓慢，无法运行任意计算，并且开发人员体验糟糕。
Nexus 1.0 构建了一台能够证明任意 Rust 代码的机器，并设计了一个针对创新和可扩展性优化的技术堆栈。其最终目标是扩展验证能力，以适应任何应用程序，甚至达到互联网的规模。Nexus 0.0 以 1Hz（每秒 1 个 CPU 周期）的速度运行，并于 2023 年 9 月问世。在 2024 年 2 月的 EthDenver 上，新的 Nexus 1.0 版本以约 100Hz 的速度运行，在短短 5 个月内提高了约 100 倍。该团队希望进一步成倍提升 Nexus zkVM 的速度。这种指数级增长得益于 Nexus 1.0 的模块化设计，使得从证明者到证明压缩的每个部分都可以单独优化，以利用零知识证明领域中的最新研究成果。这也使得 Nexus 能够轻松地将其技术应用于区块链。
Nexus 的模块化设计意味着它既可以用于整体应用程序，也可以通过使用单个部分来支持其他模块化应用程序。例如，压缩层将许多大型证明组合成一个简洁的证明。这项技术依赖于 Nova，Nexus 构建了世界上唯一的生产级折叠实现，允许高效递归和证明聚合。该层可以独立用于支持其他 zkVM。这种设计还能够轻松集成当前的区块链共识和安全标准。例如，在 NVM 或 Nexus 虚拟机中，通过「预编译」允许开发人员使用自定义指令扩展机器，以预编译常见方案，如 Keccak-256。这意味着 Nexus 可以集成和验证在 EVM 链上完成的计算。【原文为英文】（ 来源 ）
3️⃣ 预确认方案如何加快以太坊的交易确认速度？
导读：6 月 30 日，Vitalik 发布新文章讨论了以太坊在交易确认速度方面的问题。那么，什么是预确认？具体实现方案有哪些？ChainFeeds 研究员带你一探究竟。
0xNatalie: Preconfirmations（preconf）是交易在被正式确认之前的一种预确认状态。具体来说，是指交易在被矿工包含进区块并且正式上链之前，由节点进行的一种临时确认，这种临时确认意味着多个节点验证交易的有效性，并暂时将其存储在内存池中。这样可以让用户在短时间内获得交易被接受的信号，从而即时获得反馈减少等待时间，提高用户体验。这种预确认并不是最终的确认，仍然有可能被撤销（比如区块重组），但这种情况相对较少。通常情况，在预确认机制中提议者作为提供预确认服务的角色。用户可以通过支付额外的费用，获得其交易将被包含在下一个区块中的签名承诺。如果提议者未能履行其承诺，他们将面临经济惩罚。
以太坊基金会研究员 Justin Drake 一直在推广一种以太坊预确认机制的方法：Based preconfirmations，通过具体的激励和惩罚机制，提供快速交易确认。L1 提议者通过选择加入以下两个预确认惩罚条件，成为预确认者。预确认者向用户发出签名的预确认承诺，承诺在指定时间段内将交易包含在区块中，并为兑现承诺获得用户支付的小费。此外，预确认者会根据在提议者前瞻中的位置来进行优先级的排序，以更快的执行预确认交易。提议者前瞻机制是一种用于确定未来一段时间内哪些提议者将有机会打包区块的机制，会给每个未来的提议者分配一个位置编号，这个编号表示他们在未来区块提议中的顺序。预确认者根据他们在提议者前瞻中的位置再进行一个排序，位置编号越小的预确认者优先级越高。假设某个交易得到了预确认者 B 的承诺，那么在 B 之前的位置编号更小的提议者（预确认者 A）可以立即将该交易打包，减少了用户的等待时间，不必等待轮到 B 作为提议者的那个时间段。如果 B 前面提议者未能及时打包交易，预确认者 B 需要在其时间段内确保这些交易被包含，否则将面临惩罚。
之后，社区围绕预确认的话题展开了丰富的讨论，比较值得关注的有：Blockchain Capital 成员 Jonah B 提出让用户自定义预确认机制中的惩罚措施；独立开发者 Matthew 提出利用链式预确认机制（preconf chaining）来保护提议者免受外部的意外情况如停电、网络中断等（活跃性故障）被处罚的方法；Primev 研究员 Christian Matt 介绍了两种预确认的模式：一种是由指定的领导者（leader-based）提供预确认，另一种则是在没有领导者的情况下，由多个竞争者（leaderless）提供预确认。在领导者模式优点是可以提供近乎百分百的确认保证。而在无领导者模式的竞争环境有助于有效地发现预确认的价格，优化验证者的收益。 Christian Matt 还提出了结合领导者和无领导者预确认的几种方案；以太坊基金会成员 potuz 讨论了 ePBS 框架下，引入预确认机制的各种挑战和解决方案。（ 来源 ）
4️⃣ 【英文长推】解读 ArbitrumDAO 三项新提案：背后意义何在？
导读：ArbitrumDAO 治理已经到了关键时刻，有三项新提案可能会极大地影响 DAO 的未来，分别是 ARB 质押提案、新的交易啊哦需政策及提高基础 Gas 费用。针对这些提案，Blockworks 撰文概述了自己的观点。
Blockworks: 第一项提案是关于将 50% 的多余排序者费用分配给 ARB 质押者。假定每年累积 12,000 枚 ETH，ARB 价格为 1 美元，则质押奖励率约为 7%。质押提案的重点是调整激励机制并增加投票参与度。虽然该提案很新颖，可以为利益相关者提供一些调整，但它没有考虑到今年早些时候的 Dencun 升级将剩余费用降至每年 8000 枚 ETH，而且这个估计还是保守的。
第二个提案涉及 Timeboost，Arbitrum 的新交易排序政策。主要争议在于 Arbitrum DAO 应该收集 ETH 还是烧毁 ARB。在我们看来，如果 DAO 在进行质押的同时追求 ARB 烧毁，可能会有一些好处。然而，DAO 金库缺乏多样性，并且最近使用了一半的 ETH 来启动欺诈证明安全。
最后一个提案旨在通过提高网络上的 Gas 费来增加排序者收入。该提案声称基础费用可以在 0.01 gwei 和 0.1 gwei 之间的阈值内变化。我们的观点是：Arbitrum 通过为用户提供非常便宜的网络与其他 L2 竞争。目前尚不清楚如果增加 Gas 费，会有多少活动会转移。因此，应该对网络内某些参与者的弹性进行研究。【原文为英文】（ 来源 ）
5️⃣ 消除 MEV，详解 Pyth Network 新产品 Express Relay
导读：深潮 Techflow 撰文对 Pyth Network 推出的新产品 Express Relay 的工作流程及推出意义进行了分析解读。从让 DeFi 协议的数据源更好，到让业务本身运行的更好，Express Relay 技术上具体怎么实现？Pyth Network 这一看似「不务正业」的业务扩张，胜算又有多大？
深潮 TechFlow: 落到 PER 的实现细节上，它的设计思路其实是通过隔离的链下订单流拍卖，将一部分交易独立出来去削减矿工的 MEV 空间。你可以把它理解成，Express Relay 可以直接将 DeFi 协议连接到一个自己建立的搜索者网络，并允许搜索者对交易提交的优先权进行竞价；而这些交易的排序在一个不受矿工控制的独立拍卖中确定，从而消除了他们进行 MEV 价值攫取的可能。这就等同于，在交易提交给矿工排序之前，已经做过一轮筛选、排序、优化和打包了；在交易传到矿工手里之前，价值已经被安排的明明白白了。通过使 DeFi 协议能够拍卖这些关键操作的优先权，Express Relay 确保搜索者可以更积极地竞争交易价值。一个直接的好处是，DeFi 协议可以将资金更有效地花费在设置清算奖励等活动上，并将这些节省传递给协议的用户等利益相关者。
我们也可以再通过一个实际的工作流程来进一步理解 Express Relay 到底是怎么保护价值的。 1）Protocol（协议）：DeFi 协议会提交交易机会（Submit Opportunity）给拍卖服务器。这些机会可能包括潜在的套利机会、清算机会等。 2）Auction Server（拍卖服务器）：拍卖服务器接收来自协议的交易机会，并将这些机会公开给搜索者。搜索者会对这些机会进行竞标（Bid），提交他们的出价。拍卖服务器会根据出价选择出价最高的搜索者，并将获胜的交易提交回协议（Submit winning transactions）。 3）Searchers（搜索者）：搜索者接收到拍卖服务器提供的交易机会后，会进行竞标（Bid）。竞标成功的搜索者会将他们的交易提交给拍卖服务器，拍卖服务器再将这些交易提交给协议。
看起来 Express Relay 解决了我们前文提到的第一个问题：DeFi 协议的清算成本很贵。而另一个问题在于，新兴 DeFi 协议很难找到可靠的清算人来源。Express Relay 给出的对策则是「即拿即用」。针对早期协议，Express Relay 提供了加速部署的解决方案：没有 Express Relay，开发者需要建立自己的清算网络，并说服搜索者与他们的协议集成；有了 Express Relay，新协议可以无缝连接到已建立的顶级搜索者网络，以启动他们的清算需求。协议甚至都不用走啥纸质合同的签署流程，直接调用 Pyth Express Relay 的合约并进行部署，即可快速的建立起自己的清算网络。同时，对于搜索者来说，Express Relay 将多个 DeFi 协议的清算和其他有价值的交易机会聚合在一个地方。搜索者可以竞争所有这些机会，而不必为每个协议的接口编写定制代码。通过降低集成成本，Express Relay 使搜索者能够更高效地运作，搞定清算人来源的困境。此外，如果越来越多的 DeFi 协议和搜索者采用 Express Relay，这种技术将逐渐成为行业标准。随着采用率的提高，矿工将不得不适应这种新的交易模式，因为大部分高价值交易都会通过 Express Relay 或类似技术进行。而且考虑到 Pyth Network 在预言机赛道中广结良缘的特性，Express Relay 可以与多个大型 DeFi 协议合作，形成一个联盟共同推广这种技术，增加其采用率和影响力。（ 来源 ）
6️⃣ 【英文长推】1confirmation 创始合伙人：构建消费者加密应用程序的四大经验
导读：1confirmation 创始合伙人 Nick Tomaino 坚信未来十年，加密货币应用将深入渗透到新闻、政治、体育、健康、音乐、流媒体视频直播及播客等领域，并撰文概述了四条经验教训，为下一代消费者加密应用的开发者提供参考。
Nick Tomaino: 1）这不会马上发生，因此要在多年中坚持下去。 Polymarket 多次被人看衰，但创始人 Shayne Coplan 和团队始终坚信预测市场可以带来更多真相。他们在过程中遇到了许多阻碍，这些阻碍可能会让大多数人放弃，但他们的深层信念帮助他们存活下来。2024 年 Polymarket 的交易量已超过 4.23 亿美元，现在在 2024 年美国总统选举中发挥着重要作用。信念和坚持会有回报；
2）纯粹主义者和游客的交汇是关键。 Coinbase 在这方面已经成功运营了十多年。如果一个产品太纯粹，它将保持小众，永远无法突破。可能会有一小群人深入了解并欣赏其细微差别，但为纯粹主义者而建的产品限制了市场规模。如果一个产品太游客化，人们会一时喜欢它，然后很快离开。2012 年，Brian Armstrong 做出了提供托管钱包服务的早期设计决策，相信非托管钱包不会促进大众市场的增长。现在 Coinbase 是一家市值超过 500 亿美元的上市公司，这要归功于这个决策；
3）深入了解用户和市场文化。 当 Opensea 在 2018 年推出时，还有其他 NFT 市场筹集了更多资金，并且有更多知名投资者参与。Opensea 之所以能赢，是因为创始人 Devin Finzer 和 Alex Atallah 不在乎虚假的声望或为公司创造虚假的叙述，他们只专注于构建有用的产品。他们与每位 NFT 创作者交谈，参加每一个 NFT 活动，比竞争对手更了解文化。不要担心表面的叙述，深入研究，你将比那些玩表面游戏的人更持久；
4）屏蔽现有的噪音，创建你自己的道路。 真正有用的应用程序不需要选择和迎合任何现有的道路，他们可以创建自己的道路。dYdX 在这方面展示了前进的道路。Antonio Juliano 和团队从以太坊生态系统开始，然后推出了 Starkex 驱动的 L2，接着推出了由 Cosmos SDK 驱动的 dYdX 链。这在未来可能会更加普遍。一旦你证明了你的应用程序的实用性，你可以完全独立并推出自己的链，而不是让出大量控制权和价值给现有的链。【原文为英文】（ 来源 ）
7️⃣ 【长推】为什么说 Ton 生态项目对大体量基金来说可能没机会参与？
导读：加密研究员 Zixi 撰文对 Ton 生态项目的现状进行了分析，并表示 Ton 很有机会，但是 Ton 生态项目对体量大的基金来说可能没机会。
Zixi: 为什么现在 ton ecosystem 引起了大家的关注：1）真 Web2+Web3。TG dapp（小程序）有 Web2 主营业务，crypto 只是一个 value add，例如游戏能够通过广告等 web2 盈利模式来创造大量收入，能够避开原来花钱做营销做数据 + 上所 + 割一波就跑的 crypto 模式。此外，通过 crypto global payment，跨境电商 / 出海业务 / 机酒预定等能有新的支付拓展渠道； 2）开发成本低。大多数小程序可以通过 HTML5 进行部署，而且 TON 提供了一系列的技术开发文档和模板，使得开发者无需从头编写代码即可完成部署。据反馈，具有 Web2 背景的项目方在两三天内即可完成一个小程序的部署工作； 3）对于 Web3 而言，Ton ecosystem 为项目方开辟了新的可能性，不再执着于 Infra/DeFi 等 crypto native 赛道，支持开发者构建基于社交、游戏、电商、跨境业务等多领域的产品，从而拓宽了项目方的选择范围。最后，开发者在 TON 生态系统中开发时，可以在 Telegram 一个平台上完成多种产品的交互和融合。对于用户而言，TON 生态系统的小程序应用在交互方面具有明显优势，用户无需离开 Telegram 平台，即可通过点击钱包小程序完成一站式的交互操作，无需切换至如 MetaMask 等外部钱包。此外，Telegram 上的钱包已经支持用户用法币 OTC 入金，即用户可以直接使用信用卡购买加密资产，实现从资金注入到链上各种应用的无缝交互。
Ton ecosystem 本身就是一个 HTML5 的 Web2 公司，只不过在支付 / 结算层面加了区块链。同样，为什么这些项目一定要加 Ton 呢？理论来说，完全可以利用 TG 的流量，然后再用 polygon，或者是 solana，或者是其他 L2。回归本质，TG 有的是流量，Ton 提供的是结算。其他的生态项目不一定要重零开始，直接加上 Ton 即可。虽然链上 TVL 增长较快，但是受限于 Ton 的市值还不大，因此天花板也会相对较小。搞 DeFi 还是应该在 BTC 以及以太坊上做。但是 Ton 不同于 BTC 和以太坊，Ton 的筹码相对集中，Ton 的核心利益 holder 们是否有金融需求？我个人对非 BTC 和以太坊的资产端创新保守，这已经不是 defi 和金融的年代了。
TG 上是一个完全没有监管的环境。这就意味着做流量和赌场生意的，完全可以不受法律的监管。目前看下来，项目在上面做生意可能比投资更 make sense。已经有大批项目跑下来有相当规模的收入，例如 catizen 收入超过 1000 万美金，hamster 日入百万美金。但是作为投资人来下场投资，盈亏比不高。而且这里做项目的生命周期可能更短。例如 Catizen，Hamster 的用户多是撸毛党，token 一发，撸毛党一砸盘，项目基本就结束了 50%。是否会可能演变成极致的 ROI 回本生意？（ 来源 ）
8️⃣ 【英文长推】一览比特币扩容方案的过去、现在与未来
导读：Chakra 撰文对历史上比特币主网原生扩容方案进行了介绍。最初，通过硬分叉直接解决了低交易速率的问题，但挑战了社区共识。随后隔离见证通过软分叉优化了区块容量，确保了向后兼容性，避免了分裂性的硬分叉。最后，Taproot 通过 MAST 和 Schnorr 签名进一步优化了扩展性和隐私性，减少了交易空间并提高了验证效率。
Chakra: 更大的区块，意味着能够容纳更多的交易。在共识时间不变的前提下，更大的区块就意味着更高的 TPS。按照 1MB 的区块限制，按照当时的交易大小，每秒能容纳的交易数仅为 3-7，这很难满足大规模应用的需求，无法实现比特币「点对点的电子交易系统」的愿景。但大区块也会带来一些问题，例如：1）全节点的运营成本提高；2）增加了节点间同步时间，提高了孤块产生概率，将会带来更多的区块重组问题。但对区块大小的限制需要通过硬分叉来实行，而硬分叉需要全网的节点在同一时间完成升级，否则会导致网络的分裂，这对于依赖于去中心化共识的比特币而言并非一个好选项。
能否通过软分叉实现呢？SegWit 就是这样的一个方案。2011 年，开发者提出了 Segregated Witness (SegWit) 的解决方案，将见证与交易的其他数据分离，但当时的硬分叉方案并未获得支持，直到 2015 年 SegWit 软分叉的方案提出，才使得最终合并的完成。SegWit 如何实现软分叉的向后兼容？主要包括以下两点：1）新版本节点能够识别和接受旧版本节点产生的区块和交易；2）旧版本节点虽然无法识别新版本引入的新规则和功能，但仍将新版本产生的区块视为有效。SegWit 中的扩容是通过权重的形式实现的，对 Witness 字节权重为 1，对其他数据字节权重为 4，限制每个块最高的权重和为 400 万。为何对不同类型的数据给予不同的权重？一个比较符合直觉的想法是，witness 数据仅在被使用时发挥验证作用，不需要长期保留在存储中，因此开销相对较小，所以赋予一个较低的权重。这实际上变相提升了区块的大小限制，块大小理论大小限制提升至 4MB（全为 Witness），平均来看块可以达到 2MB 的水平。从旧版本的区块结构来看，也遵守了中本聪所设置的区块大小不高于 1MB 的限制。
Taproot 使用 MAST 来扩展比特币，用户将支出条件用 Merkle Trie 表示，每个叶子节点代表一个支出脚本，在支出时只需要提供自己实际执行的脚本与对应的 Merkle Path，而无需透露其他条件，这使得交易所消耗的区块空间更小。并且改善了隐私性。Taproot 升级中还引入了 Schnorr 签名，具备加法同态特性，能够聚合签名，支持批量验证，提高了整体 TPS 水平。Schnorr 签名支持聚合签名的优势使得验证多签的逻辑大大简化了，原先 ECDSA 签名中的多签需要通过将多个签名发送到链上与脚本进行匹配，而 Schnorr 签名只需将链下聚合后的单个签名发送上链即可，降低了多签支付对链上空间的使用。结合 Schnorr 签名与 MAST，利用 Pay to Contract (P2C) 的思想，通过承诺 MAST root 来承诺复杂的合约代码，调整后得到一个普通的比特币公钥，能够根据支持单个 Schnorr 签名支付。【原文为英文】（ 来源 ）
