投研早报｜以太坊改进提案（EIPs）全览 / 观点：铭文是 Bug 还是 Feature？/ MT Capital：上线币安，Jito 如何重塑 Solana 质押市场格局？
投研早报｜以太坊改进提案（EIPs）全览 / 观点：铭文是 Bug 还是 Feature？/ MT Capital：上线币安，Jito 如何重塑 Solana 质押市场格局？
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👨💻 ChainFeeds 投研简报 ｜2023.12.08
1️⃣ 数据｜Lookonchain：受 Bitcoin Core 观点影响，ORDI 高波动，鲸鱼是抛售还是加仓？
2️⃣ 数据｜ZachXBT：有人从 Tornado Cash 中提取了 11200 多个以太坊，或为 Uranium 黑客
3️⃣ 研究｜1kx 研究合伙人：可验证性的成本 — zk 计算到底能便宜到什么程度？
4️⃣ 投资｜ABCDE：为什么我们投资 Babylon？
5️⃣ 研究｜Espresso Systems：派生 Pipeline，提高 rollup 互操作性
6️⃣ 以太坊｜以太坊改进提案（EIPs）全览
7️⃣ 数据｜数据探讨当前所处市场周期及未来前景
8️⃣ 项目分析｜SocialFi 新贵 xPet: 离伟大临门一脚
9️⃣ 观点｜铭文是个 Bug 还是 Feature？
1️⃣0️⃣ 项目分析｜MT Capital：上线币安，Jito 如何重塑 Solana 质押市场格局？
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1️⃣ 【英文】Lookonchain：受 Bitcoin Core 观点影响，$ORDI 高波动，鲸鱼是抛售还是加仓？
导读：受 Bitcoin Core Dev Luke Dashjr 的推文影响，$ORDI 的价格在过去两天内大幅波动，鲸鱼卖出了 $ORDI，还是继续加仓？数据分析机构 Lookonchain 对此进行数据解析。
Lookonchain: $ORDI 前 30 名持有者共持有 1678 万个 $ORDI（9.5 亿美元)，占总供应量的 79.94%。与 11 月 9 日相比，$ORDI 的分布变得更为集中。鲸鱼们最近一直在积累 $ORDI。自 5 月 20 日以来，两个鲸鱼（OKX 交易所用户）一直在从 Bybit、Gate、KuCoin 和 Binance 累积 $ORDI，12 月份累积了 57299 $ORDI（315 万美元）。他们分别是 $ORDI 的第 2 大和第 10 大持有者。一些鲸鱼在 $ORDI 价格飙升之前加仓了 $ORDI，现在仍持有 $ORDI 而没有出售。
bc1q8u 在 5 月 22 日和 11 月 27 日以约 13.5 美元的价格从 Binance 和 Gate 收到 149999 美元的 $ORDI（200 万美元）。bc1qrl 于 11 月 17 日至 11 月 23 日从 Binance 以约 $23 的价格收到 184637 $ORDI（426 万美元）。有 10 个地址共持有 120 万个 ORDI 美元（6800 万美元），所有这些都是通过 mint 获得的，尚未出售。在 Bitcoin Core Dev Luke Dashjr Luke Dashjr 发布推文后，一些鲸鱼抛售了 $ORDI 来获利。bc1puc 在 $ORDI 下跌前抛售了 5.9 万个 $ORDI（$354 万美元）并获利约 230 万美元。【原文为英文】（ 来源 ）
2️⃣ 【英文长推】ZachXBT：有人从 Tornado Cash 中提取了 11200 多个以太坊，或为 Uranium 黑客
导读：「链上侦探」ZachXBT 表示，其监视到有人从 Tornado Cash 提取了 11200 多个以太坊（2500 万美元），并将其中大部分用于购买 Magic The Gathering (MTG) 交易卡，他对资金去向和潜在资金来源进行分析，表示或为 Uranium 黑客。
ZachXBT: 此人已从 Tornado 向 11 个地址提取了 110 X 100 个 ETH。之后他们会：1) 封装 ETH；2) 将 WETH 转移到新地址；3) Unwrap WETH；4) 将 USDC 转至 MTG 经纪商（这是一种在交易所欺骗 KYT 的策略）。将 USDC 发送给一家接受加密货币的美国 MTG 经纪商后，我是如何找到所使用的经纪商的？1) Instagram 用户名与 OpenSea 相同；2) 直接联系了该经纪人在链上互动的几个 MTG 卖家。
联系 MTG 卖家后，事情变得有趣起来。1）买家花费数百万美元购买入门套牌、阿尔法套装和密封箱；2）买家似乎多付了 5-10%；3）买家预付了加密货币，经纪商与卖家在现实中见面；4）卖家不认识买家。资金还流向 Kraken、Bitpay 和 Coinbase 的各种存款地址。我认为这些资金从何而来？首先，我使用 @bax1337 创建的 Dune 查询开始查看过去一年中最活跃的 Tornado 储户：Anubis (12400 ETH) ；Cashio (11500 ETH)；Uranium (11303 ETH)。
以下是我认为它是 Uranium 黑客的一些理由：2022 年 10 月 4 日，Uranium 黑客在 UTC 22:03 向 Aztec（隐私工具）总共存入了 5.01 个以太坊。仅 2 小时后便提款......2023 年 3 月，Uranium 黑客向 Tornado 存入了 52 X 100 ETH，此人收到了 52 X 100 个 ETH。3 月 6 日和 14 日：Uranium 黑客向 Tornado 存入 52 X 100 ETH。3 月 7 日和 15 日：这个人从 Tornado 中提取了大量的以太坊，在 Uranium 黑客完成存款后。虽然我的分析可能有误，但我觉得这个人非常可疑：1）在 MTG 上花费 8 位数；2）为 MTG 付出过高的价格；3）通过很可能不知道 Tornado 是什么的经纪商隐藏身份；4）在美国期间，从 OFAC 后的 Tornado 获得 1320 万美元；5）使用 WETH。【原文为英文】（ 来源 ）
3️⃣ 【英文长推】1kx 研究合伙人：可验证性的成本 — zk 计算到底能便宜到什么程度？
导读：1kx Network 研究合伙人 Wei Dai 进行了「可验证性的成本」演讲，解析能否以可验证的方式（在 zk 中）完成更多计算？以及 zk 计算到底能便宜到什么程度？
Wei Dai: 首先，演讲的重点是一个我称之为 k（kappa）的数字。它的定义是，与只计算 C 相比，「证明」一段计算 C 的承诺。k 的变化取决于相关的证明系统和所考虑的计算模型。根据我（非常粗略的）测量，当前系统的 kappa 在 10^4 到 10^6 之间。1）操作计数的理论下限大约低近 1 个数量级（约 10 倍）。2）虚拟机抽象带来的开销约为 2 个数量级（约 100 倍）。为了正确看待这个问题，让我们来看看库米定律。库米定律认为，芯片的效率（每单位计算耗电量）会随着时间的推移呈指数级增长。2000 年前，每 5 年提高 10 倍。2000 年后每 10 年提高约 10 倍。
这意味着 kappa 的值给出了 zk 证明落后于原生计算的年数。当前 zk 计算的效率与约 1988-1993 年的计算机差不多；如果使用专用的 zk 硬件，我们有望达到约 1993-98 年的计算机水平。kappa 在这十年的余下时间及以后如何发展是一个关键问题。个人看法：仅凭软件和硬件方面的工程技术进步，kappa 就能达到 10^~3。要达到更高水平，可能需要在研究方面取得突破。降低 kappa 值将提高 zk 系统的实用性，使其在与乐观法或加密经济法（这两种方法都需要重新执行）等替代方法的竞争中更具竞争力。在上述分析中，我们考虑了一般计算中的 kappa。对于特定计算（如 ML 推理），我们可以预期专门协议会优于通用协议，从而产生较低的 kappa。【原文为英文】（ 来源 ）
4️⃣ ABCDE：为什么我们投资 Babylon？
导读：风投机构 ABCDE 投资了比特币质押基础设施项目 Babylon，其联创 BMAN 及投资指导 Kris 联合撰文，分享其为何投资 Babylon。
BMAN: 1）Babylon 解锁比特币的质押和安全价值。Babylon 提出了一种新的扩展比特币的方式，它从比特币链中提取安全性，并与各种权益证明（PoS）链共享，从而为 BTC 的质押提供者带来收益率，同时保证了 POS 链的安全。Babylon 的比特币质押协议采用远程质押方法，通过密码学、共识协议创新和优化使用比特币脚本语言的方式克服了智能合约的缺失，这一创新性协议消除了对已质押比特币进行桥接、封装、托管的需求。一个关键方面是其 BTC 时间戳协议，这有效地借用了比特币作为时间戳服务器的安全性。
2）去信任化质押机制。Babylon 通过使用先进的密码学、共识协议创新和优化的 Bitcoin 脚本语言，以及基于三层结构的系统架构，实现了不涉及第三方的质押和罚没技术机制。因此 Babylon 可以在比特币没有智能合约或分叉比特币的情况下实现：去信任化的质押：无桥接或托管；快速解绑质押的比特币，实现高流动性；POS 链的可罚没的安全性。
3）拓展比特币的应用版图。商业模式可以同时考虑竖向和横向：竖向可以赋能整个 BTC 生态比如 BTC rollup 或者 BTC middleware，让比特币可以在二层和中间层使用起来； 横向可以将 BTC 质押在不同的 pos 链来拓展 BTC 的可能性，让比特币可以在其他的 POS 链产生收益。
4）硬核的科研技术团队。
5）展望 Babylon 未来的比特币生态：Babylon 还在将比特币的安全性扩展到比特币的数据可用性层（Data Availability）和比特币的 Layer2。（ 来源 ）
5️⃣ 【英文长推】Espresso Systems：派生 Pipeline，提高 rollup 互操作性
导读：Espresso Systems 最新博文概述了 rollup 如何利用独特的派生（derivation）Pipeline 提高 cross-rollup 交易的原子性，在这一设计中排序器仍将来自同一区块中多个 rollup 的交易包括在内。
Espresso Systems: Espresso Sequencer（排序器）可实现 cross-rollup 交易的原子包含。如果用户与诚实的构建者或提议者合作，就能实现原子执行。为了确保跨链交易以原子方式执行，用户可以将多个交易一起签名。这里的关键特征是这些原子 bundles 是不可分割的。bundle 中的任何交易本身均无效，这导致一整套 cross-rollup 被包含在 rollup 区块中，或者根本不包含在 rollup 区块中。实现这一点的一个简单方法是，让 bundle 的发行者将 bundle 作为一个整体交易进行签名，并让 rollup 的派生 Pipeline 对交易签名进行验证。这使我们实现向后兼容，并确保原子捆绑不需要从 rollup 中更改执行层。
构建者可以使用原子 bundles 来保证用户的交易只有在满足某些预定的执行条件时才会被纳入排序器。Espresso Sequencer 允许构建者提供这样的保证。这与孤立（siloed）的排序器的世界截然不同，在孤立的排序器中，构建者可以向用户提供保证，但却无法将其区块纳入多个单独的排序器中。在这种情况下，如果无法预测成功与否，就会导致各种不同的经济结果变得更糟。共享排序器由 cross-rollup 原子 bundles 支持，大大改善了 cross-rollup 原子交易的用户体验和结果。【原文为英文】（ 来源 ）
6️⃣ 【长推】以太坊改进提案（EIPs）全览
导读：EIPs 的发展进程反映出了以太坊十年的恢弘巨变，而每一个 EIP 的背后，都隐藏着开发者们对于技术、社区和未来的深刻思考和权衡。Web3Caff Research 研究员 ShirleyLi 撰文全面解构以太坊生态系统中上百个 EIP/ERC 提案，从其背后捕获出以太坊的演进脉络以及整个区块链基础设施的未来发展方向。
ShirleyLi: EIP/ERC/RIP 的区别是什么？EIP：以太坊改进提案。是以太坊潜在新功能或流程的标准；ERC：应用程序级标准和约定。针对标准化以太坊应用层，以 ERC 的形式跟踪过去和正在进行的改进应用程序标准；RIP：Rollup 改进提案。当前最受关注的当属原生账户抽象提案 RIP-7560。
一个 EIP 会经历什么样的流程？如果顺利的话，它会经历 Idea（想法）-> Draft（草案）-> Review（审议）-> Last Call（最终征求意见）-> Final（完结）。
以太坊的升级实际上是将部分重要的 EIP 纳入主网的过程。ETH 的开发按照 4 个阶段在推进：Frontier（前沿）、Homestead（家园）、Metropolis（大都会）、Serenity（宁静）。其中宁静被称为 ETH 2.0，是 ETH 的功能性开发阶段，涉及从 PoW 到 PoS 的切换、引入信标链、Sharding 等重要变更。（ 来源 ）
7️⃣ 【英文长推】数据探讨当前所处市场周期及未来前景
导读：加密研究员 Jake Pahor 撰文从市场周期阶段、BTC 的主导地位、稳定币流入、DeFi TVL 等多个维度，深入探讨我们在市场周期中所处的位置以及未来的走势。
Jake Pahor: 市场周期：「历史不会重演，但往往会押韵」。回顾之前的周期有助于了解接下来会发生什么。它不会保证结果完全相同，但能让我们了解资本的轮动。我们目前正处于第一阶段 —— 比特币。这是牛市的早期阶段，所有流动性都被吸引到「最安全」的资产 —— 比特币。在波动性较大的资产类别中，BTC 的下行风险最低，再加上可能的 ETF 批准和减半，有巨大的增长潜力。
BTC 主导地位：通过查看 BTC 主导地位图表可以衡量和可视化资本轮动周期。自 2022 年 9 月以来，BTC.D 一直处于强劲的上升趋势，形成一系列 HH + HL，表明趋势看涨。当前水平为 55%，创多年新高。下一个需要关注的水平是 58-60% 左右，因为这一区间之前一直是支撑和阻力区域。最终，BTC.D 将达到周期顶峰，并开始回落。随着风险偏好上升，资本将转向 ETH → 大盘股 → 山寨币。
ETH/BTC：自 2021 年 12 月以来，ETH 的表现一直不如 BTC，表现为下降趋势和一系列 LL + LH。当 ETH/BTC 见底并开始回升时，市场周期将开始第二阶段。
稳定币流入：自 2022 年以来，稳定币市值一直呈强劲下降趋势，这与资本退出熊市的情况一致。不过，可能出现了底部形成的迹象，23 年 10 月 = 1240 亿美元、23 年 12 月 = 1290 亿美元（+5%），牛市 = 稳定币流入。
TVL：TVL 通常被视为滞后指标。然而，它对研究和了解整体趋势仍然有用。自 22 年 6 月以来，TVL 一直在一定范围内波动。不过，自 10 月以来，出现了良好的上升趋势。23 年 10 月 = 360 亿美元、23 年 12 月 = 500 亿美元（+39%）。
散户兴趣：一旦你的家人朋友开始询问他们是否应该购买加密货币，这通常是一个很好的迹象，表明我们正处于兴奋的顶峰。谷歌搜索量在 21 年 5 月 BTC 达到 6.4 万美元后达到顶峰。目前，散户兴趣仍然很低。【原文为英文】（ 来源 ）
8️⃣ SocialFi 新贵 xPet: 离伟大临门一脚
导读：@xpet_tech 是近期现象级的 SocialFi，上线一周，即吸引了 2639+ ETH 的资金，7000+ 链上用户。BuidlerDAO 经济模型小组成员将其抽象出来，作为一个有意思的脑力游戏和经济模型案例进行了深入讨论。其中，着重探讨系统如何设计才可能走向一个相对均衡持久的状态，以及经济模型的外部价值注入。
Buidler DAO: 根据游戏机制推导出的公式简单推演：1）头矿阶段总算力较低，产生 BPET 数量少（分母），新增 XPET 多（分子），单位算力收益高。2）高收益驱使更多人邀请别人来挖矿，购买矿机，每日填充 XPET 奖励池。3）循环往复，直到有一天增速下降，收益率下降至不足以吸引新的人和资金，系统走向死亡。
要使系统生命力更长久，则需尽可能合理延长高收益时间，即尝试加大分子，减少分母，以及看两者的相对增速是否能维持在一定水平。1）加大分子：协议设计得尽可能平滑，吸引尽可能多的人加入；XPET 价格如果能处在一个合理水平，有助于降低用户参与门槛，提升转化。2）减少分母：BPET 的质押生息（增加游戏内 BPET 消耗）和排队黑盒机制（min 函数给可兑换的 BPET 设置上限）；Quest 产生的商业流量收入也会给系统带来正外部性，可以在收益率下行时用来回购销毁 BPET。
其他思考：1）稳定的 XPET 价格兴许是更优解：在当前 XPET 价格不稳定的设定下，在其大幅上涨时，用户的入场门槛会显著提高，这无疑会阻碍更多的玩家进入；如果 XPET 价格过低，收益率没有吸引力，又会进入螺旋下跌状态。2）设置算力的衰减机制：随着时间变化，公式中的分母无限扩大，收益率会持续降低，如此一来，XPET 就失去了增长吸引力。我们倾向认为，后续经济模型设计上需要引入工厂的衰减机制，降低分母增速。3）动态的算力最优解：平台可以在游戏里不断增加玩法，施加调控，增加 BPET 消耗场景，引入更多随机性，使挖矿效率受损，从而使玩家之间的竞争更非标。单位算力永远没有最优解，也不存在一个同质化的最优态。如此一来，用户也会有兴致不断试探怎么达到最优解，并在过程中提高充值。而由于项目方不断创造新的需求，游戏的生命力也不断焕新。（ 来源 ）
9️⃣ 【长推】观点：铭文是个 Bug 还是 Feature？
导读：Bitcoin Core 开发者 @LukeDashjr 要禁止铭文（Inscription）的推文引起激烈讨论，他的主要理由是这是个 Bug，会影响 Bitcoin 网络的安全。Bug 还是 Feature 之争影响深远，Rooch Network 首席架构师 jolestar 撰文对此进行深入讨论。
jolestar: 一个东西是 Bug 还是 Feature 其实没有客观标准，关键是这个东西对软件系统有害还是有利。我们从两个角度讨论这个问题：
铭文有没有影响 Bitcoin 网络的安全。Bitcoin 开发者们常用的一个度量方法是全节点数量。从当前的统计图上能看出，大约因为铭文的热度，很多人需要和 Bitcoin RPC 交互，增加了全节点数量；区块链是一个公开账本，关心账本是否正确的人越多就越安全。这波铭文热明显带来了用户和 Bitcoin 网络更多的直接连接（浏览器钱包）、DApp 应用生态的雏形（网站上挂铭文通过 psbt 链上交易），更多用户关心账本上记录的东西（区块链浏览器的涌现和访问量）。所以说，铭文对 Bitcoin 网络的安全是有提升的。
铭文对 Bitcoin 生态是否带来益处。铭文乍一看没有太多技术含量，只是简单粗暴的往 Bitcoin 网络上写数据，还依赖一个中心化的 Indexer。但可以把它理解成一种把 Bitcoin 当数据可用层（DA）的 Sovereign Rollup。只是在这个模式里，由客户端直接写 DA，可以叫做 DA first 模式，而 Indexer 相当于模块化区块链里的 Bitcoin 执行层，也可以认为是 Bitcoin L2。所以说铭文是对 Bitcoin 作为 DA 的价值发现，同时配合 Indexer 展示了一种新的 L2 的构建途径，对 Bitcoin 生态有重大意义，是个 Feature 不是 Bug。
当然，Bitcoin 开发者们担心的 UTXO 集膨胀的问题也是存在的。可能的解决方案：1）用 Hash 替代铭文的内容。2）设计一套协议，支持铭文在链上和链下之间的迁移。3）采用类似 Taproot 那样的稀疏默克尔树的校验方式，来实现链上链下的迁移。（ 来源 ）
1️⃣0️⃣ MT Capital：上线币安，Jito 如何重塑 Solana 质押市场格局？
导读：Jito 在本轮 Solana 复苏的浪潮中表现异常强劲。MT Capital 认为，作为 Solana 上首个兼具 MEV 收益与质押收益的 LSD 协议，Jito 有望重塑 Solana 的 LSD 市场竞争格局。
MT Capital: Jito Network 由早期耕耘于 Solana MEV 基础设施领域的 Jito Labs 团队推出，是 Solana 上首个兼具 MEV 收益与质押收益的流动性质押协议，在过去的 30 天里 TVL 上涨近 70%。Jito 已推出治理代币 JTO，早期市场上流通较少，主要抛压来自于空投用户。JTO 的使用场景比较有限，价值捕获能力较差，需要有新的激励措施、生态拓展来刺激 Jito TVL 的持续增长，从而一定程度上缓解空投用户的抛压，维持 JTO 价值的稳定。
背靠 Solana 新资产、新用户的涌入、交易量的攀升，以及 Solana 极低的流动性质押比例，以 Jito 为代表的 LSD 协议有望捕获更高的质押 TVL。Solana 潜在巨大的 MEV 价值使得 Jito 拥有更高的想象空间。Solana 网络活动越活跃，MEV 价值越大，Jito 的这项竞争优势就会越明显。Jito 能够捕获更多的活跃用户也说明了 Marinade 尚未形成对 LSD 市场的垄断，Jito 等 LSD 协议仍有较大的发展空间。
相比 Marinade，Jito 在生态组合、去中心化程度以及质押模式单一方面的差距会随着 Jito 的发展而不断缩小。而 Jito 在 MEV 价值捕获与分配方面的核心竞争优势会随着 Solana 网络的繁荣而不断扩大。因此，我们对 Jito 抱有非常乐观的未来预期。Jito 有望取代 Maridane 成为 Solana 生态第一大的 LSD 协议。Jito 基本面的稳中向好也会带动 JTO 二级代币价格的上涨。参考过去一个月 LSD 协议代币价格的走势，我们相信 JTO 也会有更加强劲的二级市场表现。（ 来源 ）
