投研早报丨解析 EIP-7732：以太坊 ePBS 正式规范 / BTC 生态未来发展的思考与判断 / 探析 Restaking 之争：Eigenlayer、Symbiotic 与 Karak Network 谁能胜出？
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👨💻 ChainFeeds 投研简报 ｜2024.7.8
1️⃣ 研究｜探析 Restaking 之争：Eigenlayer、Symbiotic 与 Karak Network 谁能胜出？
2️⃣ 研究｜解析 EIP-7732：以太坊 ePBS 正式规范
3️⃣ 观点｜热启动问题：投机是特性还是 Bug？
4️⃣ AI｜AI x Crypto x Telegram，TypoX Protocol 希望建设下一代 Web3 零工经济平台
5️⃣ 研究｜EthCC 活动回顾：链抽象和预确认主题讨论
6️⃣ MEME｜MEME 成为牛市争抢的蛋糕：Pump.fun 数据虚高，TON、Jupiter 等密集入局
7️⃣ 研究｜最大可行安全性（MVS）：以太坊发行新框架
8️⃣ BTC｜BTC 生态未来发展的思考与判断
9️⃣ 链游｜MagicBlock 引擎：Solana 全链游戏的未来探索
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1️⃣ 【英文长推】探析 Restaking 之争：Eigenlayer、Symbiotic 与 Karak Network 谁能胜出？
导读：再质押技术正在革新加密货币的验证和安全生态系统。本文将深入探讨 Eigenlayer、Symbiotic 和 Karak Network 三大平台的架构和优势，揭示它们如何引领再质押新时代。
Poopman: 再质押是一种在不解除质押的情况下，重新利用质押的 ETH 进行额外验证或服务的方法，以获得更多奖励。再质押通常分为原生再质押和流动再质押（LST / ERC20 / LP 再质押）。它有助于降低成本并提高启动新信任网络所需的安全保证。
Eigenlayer Eigenlayer 主要由质押者、操作员、AVS 合约和核心 Eigenlayer 合约组成。它支持原生和流动再质押，在其约 150 亿美元的总锁仓价值（TVL）中，68% 的资产是原生 ETH，32% 是 LST。Eigenlayer 为 AVS 提供高度灵活性，允许设计自己的质押者法定人数、惩罚条件和费用模型等。此外，Eigenlayer 还有一个否决惩罚委员会，可以在「误惩罚」的情况下逆转惩罚结果。
Symbiotic Symbiotic 自称为再质押的「DeFi 中心」，将 ENA 和 sUSDe 添加到其质押篮子中。与 Eigenlayer 不同，Symbiotic 铸造一个对应的 ERC20 代币来代表存款，并通过「金库」系统管理质押资产。Symbiotic 的金库可以定制规则，且允许多个仲裁者处理惩罚纠纷。它接受 LST、ERC20 和稳定币抵押品，但目前还没有原生再质押。
Karak Network Karak Network 使用类似 AVS 的 DSS 系统，接受包括 LST、稳定币、ERC20 和 LP 代币在内的多种抵押品。Karak 的抵押品可以通过多个链存入，例如 ARB、Mantle、BSC 等。Karak 提供了一个平台，包括金库和监督员，以及一个使开发更容易的 SDK 和 K2 沙箱。
比较与总结 在架构上，所有平台都相似，流程从质押者到核心合约再到委托和操作员。Eigenlayer 提供原生 ETH 再质押和高灵活性设计；Symbiotic 定位为 DeFi 中心，允许多个仲裁者处理惩罚纠纷；Karak 在多链抵押品存款方面表现突出。总体来说，Eigenlayer 提供了更成熟的解决方案，拥有最强的经济安全性和生态系统，而 Symbiotic 和 Karak Network 仍有较大增长空间。再质押技术不仅是一项创新，它正引领 ETH 走向一个新时代。【原文为英文】（ 来源 ）
2️⃣ 【英文长推】解析 EIP-7732：以太坊 ePBS 正式规范
导读：以太坊核心开发人员推出 Enshrined Proposer-Builder Separation（ePBS）的正式规范 EIP-7732，将执行验证与共识验证分离，将 PBS 直接嵌入以太坊共识层。Galaxy 研究副总裁 Christine Kim 撰文对 EIP-7732 的要点及工作原理进行简要介绍。
Christine Kim: EIP-7732 试图将中继器的作用纳入协议中，以便验证者可以采用无需信任的方式通过以太坊协议直接接收来自构建者的区块。它是第一个「Enshrined Proposer-Builder Separation（ePBS）」EIP。
工作原理：EIP-7732 建议将信标区块中的迷你区块替换为来自构建者的签名承诺。这就像一张欠条，上面写着：「我保证稍后给你区块」。信标区块与该欠条一起处理，验证者子集负责跟进该欠条，证明构建者是否按承诺及时披露执行负载。如果没有，协议就会对构建者进行罚没。该子集称为有效负载及时性委员会（PTC）。
一些关于 EIP 的要点：
它需要对以太坊进行大量修改。对于客户端团队来说，这不是一个容易实现的 EIP。
它在以太坊上引入了构建者角色。MEV 是大多数验证者不会参与的活动，而是继续外包给专业化和资本雄厚的实体，即构建者。该 EIP 不会以任何方式最小化 MEV。它只是通过消除对中继器的需求来改变 MEV 的提取方式并为验证者从构建者那里获取区块开辟了一条更直接的途径。
通过消除对可信中间件（中继器）的需求，MEV 的提取对于构建者和验证者来说变得更加简单和安全。这可能会对以太坊上的构建者竞争、中心化和审查产生二阶影响。【原文为英文】（ 来源 ）
3️⃣ 【英文】热启动问题：投机是特性还是 Bug？
导读：代币已被证明可以有效缓解冷启动问题。然而，存在「热启动问题」，即代币的存在限制了初创公司找到 PMF 并获得足够的有机吸引力的时间窗口，以便在代币奖励减少时留存用户和流动性。
Mason Nystrom: 与 Web2 相比，加密货币的核心区别在于能够利用代币（经济激励）作为引导新网络的工具。事实证明，这种策略是有效的，尤其是 MakerDAO、dydx、Lido、GMX 等 DeFi 协议。代币引导也已被证明对从 DePIN（如 Helium）到基础设施（如 L1）和某些中间件（如预言机）的其他加密网络有效。然而，选择通过代币进行闪电式扩张来解决热启动问题的网络面临着一些权衡，包括混淆有机吸引力（PMF）、过早消耗增长枪中的子弹，以及由于 DAO 治理（如筹款、治理决策等）的挑战而增加完成运营任务的摩擦。
红海市场：热启动的核心缺点是无法确定有机需求，但在建立具有强大产品市场契合度的类别时，这个问题就会减轻。在这种情况下，后发者通过尽早推出代币，有可能成功与早期市场进入者竞争。DeFi 是后发者克服热启动问题最多的领域，可以有效地利用代币来引导新协议。
被动与主动的供应方参与：与主动供应网络相比，被动供应网络更容易克服热启动问题。代币经济学简史表明，当需要被动工作时，代币在引导网络方面非常有用，比如质押、提供流动性、上架资产（如 NFT）或设置好后就忘记的硬件（如 DePIN）。相反，主动型网络中代币过早出现往往会混淆真正的产品市场契合度。因此，与被动型网络相比，主动型网络中的热启动问题更难克服。
投机是一把双刃剑。如果过早地集成到产品的生命周期中，它可能会成为一个 Bug。但如果有策略地完成，它也可以成为吸引用户注意力的强大功能和促进剂。选择在获得有机吸引力之前推出代币的初创公司并没有解决冷启动问题，而是选择了热启动问题。他们接受了利用代币作为外部激励来吸引用户注意力的权衡，同时押注于其在投机噪音下发现或创造有机产品效用的能力。【原文为英文】（ 来源 ）
4️⃣ AI x Crypto x Telegram，TypoX Protocol 希望建设下一代 Web3 零工经济平台
导读：每一轮周期的向上发展，都伴随着更多 Web2 用户被消费侧应用转化为 Crypto 用户。本轮新的变量是 Telegram 和关联的 Ton。TypoX Protocol 通过 Telegram 切入「AI 数据打标」这一零工经济品类，并有机会建立更高效的 Web3 零工经济平台。
starzq.eth: TypoCurator 是一个「用户通过回答 Crypto 问题获得 Token 激励的 Telegram 小程序」，用户回答问题的过程，实际上是在进行 Web3 数据打标，给自己的 TypoxAI 使用。通过 Token 激励和 Telegram 的分享玩法，TypoCurator 可以快速获取新用户。发布还不到 10 天，在没有宣传的情况下，已有 42,000 个用户参与，完成了 177w 个数据标注，TypoCurator 也一举冲进 Telegram App Center 里 Web3 分类前 10。
TypoCurator 的操作模式借鉴了 Notcoin 的 Tap2Earn，但用户的「Tap」是对于数据的标注行为，更具有实际价值和意义，对 TypoX Protocol 形成了正向增长。团队在 TypoCurator 的基础上建设了去中心化数据标注平台 TypoX Protocol，将用户标注的数据提供给对应需求方。相比传统的数据打标应用， TypoX Protocol 有 3 个优势：
用户可以获得更多利益：基于区块链，没有中间商赚差价，TypoX Protocol 可以把高出一个数量级的利益给到用户。
数据需求方可以获得更多利益：由于去掉了中间商的层层外包和协调管理，打标效率大大提升，成本也相应降低；
数据打标平台方同样可以获得更多利益：得益于 Telegram 和 Ton 生态，TypoCurator 可以以更低的成本来获取全球（发展中国家）用户，分配数据打标任务，特别是多语种任务；积累的用户本身也是一笔可运营的资源，带给 TypoX Protocol 不止是数据标注方面的能力，更有机会成为下一代 Web3 零工经济平台。（ 来源 ）
5️⃣ 【英文长推】EthCC 活动回顾：链抽象和预确认主题讨论
导读：在 EthCC「Sequencing & CAKE Day」中，OneBalance 主持了以链抽象和预确认为主题的小组讨论，The Rollup 对其进行回顾总结。
The Rollup: 预确认改变了区块构建器的动态。搜索者在每笔交易中承担了大部分繁重的工作，这意味着提议者工作量大，构建者工作量小。提议者和构建者分离（PBS）引入了构建者的概念，但现在他们要做更多工作。Vitalik 对 L2 的看法是，某种形式的 PBS 更优越。当然，Based Rollup 对 L1 的依赖性更大。
谈话很快转向了预确认，并指出两种类型： 执行和包含。执行预确认能保证排序并提供状态根，这对于希望获得安全性和快速最终性的 Rollup 用户来说非常重要；包含预确认不保证交易排序，只在其他给定交易达到相同状态前将其包含。我们希望付款在 1 秒而不是 12 秒内被确认，但对于所有实际用户来说，包含确认（在 L1 上构建也更容易）似乎是可行的。Vitalik 担心针对「高级」用户的过度优化。
交易额为 1 亿美元的实体可能不会满足于包含预确认，因为预确认本身就需要大量抵押品。这些预确认如何执行？一种方法是用户和排序器之间达成链下协议，在排序器上设置罚没条件以强制包含并执行交易。本次讨论达成了共识，即预确认的目的是让 Based Rollup 的工作正常进行。此外，Based Rollup 的要点是使共享排序发挥作用。排序器需要就下一个排序器是谁达成一致。因此，共享排序器有一个强大的谢林点，可以解决以太坊的碎片化问题（跨 Rollup 的原子可组合性）。【原文为英文】（ 来源 ）
6️⃣ MEME 成为牛市争抢的蛋糕：Pump.fun 数据虚高，TON、Jupiter 等密集入局
导读：近来，DEX Screener、Jupiter、TON 生态纷纷入局 MEME。随着市场陷入震荡，这块看似肥肉的赛道已经成为红海，MEME 的热度似乎被夸大了，而越来越多的入局者正在逆风前行。
PANews: 7 月 1 日，DefiLlama 数据显示，Pump.fun 24 小时收入超 199 万美元，突破历史新高。PANews 经调查发现，DefiLlama 上关于 Pump.fun 的数据存在误差，在统计时错将 Pump.fun 钱包整理的资产也算为收入，导致 7 月 1 日、3 日收入虚高至 199 万美元、122 万美元，实际为 60 万美元、63 万美元。除了这两天的数据有问题外，此前的 Pump.fun 总收入数据也存在一定水分，剔除后 Pump.fun 的真实收入应为 4800 万美元左右。
尽管 MEME 市场也面临萎缩状态，但仍有更多入局者在密集涌入。6 月，DEX Screener 推出类似 Pump.fun 的发行平台 Moonshot。Moonshot 与 Pump.fun 在大多数功能上完全一致。DEX Screener 表示，其启动板可确保平台上启动的所有智能合约都经过全面审核。另外，Moonshot 将代币门槛提高至 500 SOL 以上才能在 Raydium 上获得流动性池。不过，Moonshot 没有上线交流板块和直播功能，热度不及 Pump.fun。截至 7 月 5 日，Moonshot 总收入约 3,645.65 SOL （$461,685.48），不及 Pump.fun 一天的收入。
Jupiter 显然也有意参与到 MEME 币的市场中，选择从工具入手。7 月 4 日，Jupiter 宣布推出 MEME 市场发掘工具 APE。该平台最核心的功能有两个：第一个是发现最新上线的代币，APE 会不停刷新 Orca、Raydium 和 Meteora 的 100 种最新代币。点开具体代币后，会有详细的代币检查结果，尤其是 RUG 风险筛查；第二个核心功能是 Vault（避难所）。APE 打造了一个类似中心化交易所的 DEX，用户在交易前可以向 Vault 账户充值 SOL 代币，交易时无需再进行链上确认，也避免了被 MEV 机器人攻击的风险。
TON 生态有数个类似的一键发币平台出现，Gas pump、Wonton、Pumper。不过整体来看，TON 生态的 MEME 币还处于起步阶段，完全谈不上火热。其中 Gas Pump 上的代币最高市值为 1.47 万美元。Wonton 官网显示被 DDoS 攻击，无法提供服务。Pumper 上的热度同样十分冷清，最高的代币购买量不足 210 TON（1400 美元）。（ 来源 ）
7️⃣ 【英文长推】最大可行安全性（MVS）：以太坊发行新框架
导读：cyber・Fund 研究员 Artem 与 Steakhouse Financial 合作发表论文，从以太坊的核心价值 —— 安全性和中立性中推导出了一个新的货币政策框架。
Artem: TLDR：MVS（Maximum Viable Security）在不影响稀缺性的情况下最大限度地提高安全性，而 MVI 在不影响安全性的情况下最大限度地减少发行量。我们从第一性原理中推导出 MVS，并通过研究 Coinbase 质押的 ETH 集中度和单独质押者的成本结构，将其应用于减少发行量。
第一个关键观察：没有任何一种安全级别可以抵御未来。以太坊要成为世界的中立结算层，其腐败成本即使不是数万亿，也需要数千亿。我们建议采用 MVS 框架，旨在最大限度地提高安全性和自主性，从而使以太坊的这些核心价值主张具有扩展性和可持续性。MVS 优先考虑扩展而非效率。
第二个关键观察点：以太坊的安全性在很大程度上依赖于来自不同验证者的去中心化。因此，MVS 旨在通过最大限度地提高安全性和中立性来推动以太坊和 ETH 的价值，我们应该有目的地思考和培育这个脆弱的多元化质押生态系统。
在 MVS 下，减少发行量会直接损害安全性和中立性，因为 ETH 会集中在 CEX 上。总的来说，这种影响远远大于减少发行量的优势。【原文为英文】（ 来源 ）
8️⃣ 【长推】BTC 生态未来发展的思考与判断
导读：加密研究员 cryptoHowe.eth 撰文讲述其个人对于 BTC 生态的三点看法和对生态未来发展的判断，并就如何寻找优质 BTC 生态标的提出方法论。
cryptoHowe.eth: 我对 BTC 生态的三点看法：
BTC 生态独具一格：从技术上看，BTC 使用非图灵完备的脚本语言，无法支持很多复杂计算，从而导致生态项目稀少且进展缓慢。同时，BTC 的共识是极具 Maxi 风格的，整个 BTC 生态市场中真正提供流动性的 BTC 仅占当前代币总量的 35% 左右，这是与其它生态最大不同的一点。
BTC 有些时候往往就是因为难用，因为贵，它才价值高：BTC 如今能有这么高的价值，很大程度是来源于其共识价值。但我个人认为，BTC 之所以能保持目前的高价值，除去其是第一个 Crypto 资产以外，还离不开整个 Bitcoin 主网「又贵又难用」。这里指的是 Bitcoin 上的交易 Gas 费用相比其它网络更高，交易吞吐量更低，且生态设施的开发建设受制于其非图灵完备的特性而极为缓慢。但有时正因为这些「问题」，才让用户将其视为珍宝，不轻易操作。
BTC 生态应该先解决什么问题：现在的 BTC 生态可大致分为两派：原生技术派和用户导向派。我个人认为，BTC 生态应该先通过对原生技术的改进和扩展，创造新兴协议 / 项目以盘活 BTC 的资金利用率。另一个核心因素是流动性，流动性的富足与匮乏决定了牛市与熊市。因此，如何提高流动性是 BTC 生态的一个重要方向。流动性的提高可以有两种方式：盘活场内资金流通与吸引新的场外资金进场，这将是 BTC 生态需要先解决的事情。
结合前面讲述的三点看法，个人认为 BTC 生态的标的筛选原则主要为以下四点，这四点之间并不相互独立，若能相互结合是再好不过：原生的技术创新，继承 Bitcoin 主网安全性，能够为 BTC 自身赋能，降低用户的使用门槛。（ 来源 ）
9️⃣ 【英文长推】MagicBlock 引擎：Solana 全链游戏的未来探索
导读：MagicBlock 是一款游戏引擎，它创新了 Ephemeral Rollups 架构，用于在 Solana 上为灵活且高性能的全链上游戏提供支持，是对 Solana 游戏场景未来发展的有趣探索。
WMP: MagicBlock 是一个构建在 Solana 上的游戏框架，旨在促进全链上游戏和应用程序的开发。最近，MagicBlock Engine 在 a16zcrypto Demo Day 活动上展示了其功能。该 Demo 展示了一款完全部署在 Solana 上的实时、全链上游戏，并且由于 MagicBlock 能够将账户委托给快速 Solana 验证器，两个客户端可以同时玩游戏，没有任何延迟。
MagicBlock 通过引入 Ephemeral Rollups（ER）扩展了 Solana 的功能，ER 旨在有效地促进状态转换，而不会造成游戏状态碎片。ER 作为基于 Solana 虚拟机（SVM）的专用运行时运行，可以进行定制，以支持无 gas 交易、交易调度和更快的出块时间等功能。
开发者将现有 Solana 智能合约中的特定帐户委托给 MagicBlock 引擎，该委托将状态暂时转移到 ER，它可以以更高的吞吐量处理交易。在此阶段，委托帐户被锁定，但在 Solana 上可读。这意味着其他交易（如代币铸造）可以访问锁定状态并与之实时交互。重要的是，代币和 NFT 等交互资产仍保留在 Solana 基础层上。这种设计确保所有底层程序和资产继续驻留在主网上，从而保留其与更广泛的 Solana 应用生态系统的可组合性。最后，ER 处理的状态转换由验证者提交，随后在主网上进行验证和结算。ER 结束后，委托账户的控制权将恢复到原始程序，不会出现任何状态碎片。
MagicBlock 的其他主要功能：
BOLT：一种使用实体组件系统（ECS）模式简化链上游戏开发的框架。它允许开发人员快速创建模块化、可重用和可扩展的游戏组件和逻辑
SOAR：代表 Solana 链上成就与排名。该声誉系统允许开发者可以根据链上活动轻松地定义成就、跟踪和显示用户排名以及部署奖励。
Session keys（会话密钥）：MagicBlock 最近在 Solana Unity SDK 中添加了对会话密钥的支持，使其游戏开发者能更轻松地以安全的方式消除在频繁游戏交互过程中重复弹出钱包的需要。【原文为英文】（ 来源 ）
