投研早报丨EigenLayer 上线之际，全面了解设计原理与未来发展 / 一览 7 家香港比特币现货 ETF 布局者实力几何 / 以太坊核心开发者会议：EIP-2935 和 EIP-3074 将纳入 Pectra 升级
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📢 ChainBuzz 热点新闻 ｜2024.4.15
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👨💻 ChainFeeds 投研简报 ｜2024.4.13 - 4.14
1️⃣ ETF｜最快下周一获批！一览 7 家香港比特币现货 ETF 布局者实力几何
2️⃣ 项目介绍｜EigenLayer 上线之际，全面了解设计原理与未来发展
3️⃣ 研究｜Bankless 联创：解读以太坊统一架构，能带来哪些协同效应？
4️⃣ 研究｜EIP-3074 确定纳入布拉格升级，以太坊的下一步是什么？
5️⃣ 观点｜RWA 是比特币 ETF 的下一步，还是稳定币的魔改版
6️⃣ 项目介绍｜Arweave 新旗舰产品 AO 简介与 AR 未来展望
7️⃣ 以太坊｜以太坊核心开发者最新会议摘要：EIP-2935 和 EIP-3074 将纳入 Pectra 升级
8️⃣ 研究｜当前 AI 热潮下，公链基础设施赛道发生了哪些变化？
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1️⃣ 最快下周一获批！一览 7 家香港比特币现货 ETF 布局者实力几何
导读：据路透社报道， 两位知情人士表示，比特币现货 ETF 可能本月在香港推出，首批名单最快下周可能公布。香港比特币现货 ETF 有何优势？谁将从首批香港比特币现货 ETF 中获益？
白露会客厅: 1）嘉实国际成为首个申请者：2024 年 4 月 10 日，根据香港证监会官网消息，嘉实国际成功完成虚拟资产 9 号牌的升级，完成了监管上的准备，嘉实国际离成功发行比特币现货 ETF 又近了一步；
2）华夏基金逐步完善 Web3 布局：2023 年 11 月 20 日，华夏基金香港通过官方公众号宣布，与香港持牌零售虚拟资产交易所 HashKey Exchange、实物资产代币化公司 Hamsa 签订合作备忘录，以此为契机探索香港资产管理行业 Web3 创新；
3）惠理基金与 VSFG 联手：2024 年 1 月 29 日，意博金融 VSFG 率先公布计划，成为首家宣布在香港发行比特币现货 ETF 的金融机构。不过，其实际推进速度稍落后于嘉实国际。2024 年 3 月 27 日，资产管理公司意博金融 VSFG 宣布，已携手惠理基金，正式向香港证监会提交了比特币现货 ETF 的申请，初步希望今年底资产管理规模（AUM）可达 5 亿美元（约 39 亿港元）；
4）博时基金联手 HashKey 入局：2024 年 4 月 6 日，香港资产管理公司博时国际和金融科技集团 HashKey Group 旗下资管公司 HashKey Capital 签署战略合作协议，未来双方将探索合规金融产品领域，共同致力于 Web3 和传统金融结合。合作将主要围绕虚拟资产现货 ETF、区块链技术、金融科技等多个领域展开。
5）胜利证券取得明显先发优势：2023 年，胜利证券率先获批虚拟资产业务的相关牌照，包括 1 号（虚拟资产交易）、4 号（虚拟资产咨询服务）及 9 号（虚拟资产管理服务）牌。牌照齐备为胜利证券带来了独到的先发优势。根据证监会的要求，比特币现货 ETF 若采用实物申赎的方式，虚拟资产需通过券商转入或转出基金的托管账户；而目前已取得资质的券商中，胜利证券在品牌营销上取得的效果最为瞩目。
6）HashKey 依然会是香港的领头羊：HashKey 依然在香港虚拟资产市场起到中流砥柱的作用，在首批香港比特币现货 ETF 推出后，HashKey 将作为托管方全面参与其中。此外，HashKey Exchange 表示将计划申请第 13 类受规管活动（为相关集体投资计划提供存管服务）牌照。（ 来源 ）
2️⃣ EigenLayer 上线之际，全面了解设计原理与未来发展
导读：随着其主网推出的全面运营，将有必要密切监视 EigenLayer 是否会为以太坊带来一些人期待的新 DeFi Summer。本文将涵盖 EigenLayer 的整体方面，同时关注由各种衍生协议与 EigenLayer 创造的协同效应。
DeSpread: 渴望通过与以太坊共识机制类似的 PoS 结构建立自己信任网络的 AVS，在启动网络的过程中遇到几个问题：缺乏推广项目和吸引质押者的途径；质押者通常需要购买 AVS 网络的原生代币，这些代币往往波动大且难以获得，导致相比于 ETH 的可访问性降低；AVS 必须提供高于 ETH 的年化收益率 (APY) 以吸引质押者，因为质押者放弃了参与网络验证的其他资产管理机会，从而承担了更高的资本成本。EigenLayer 通过称为再质押的功能解决了这些问题，该功能允许在以太坊信标链上质押的 ETH 再次用于参与 AVS 验证。再质押为再质押者提供了参与 AVS 网络验证并赚取额外验证奖励的机会，而无需购买其他网络代币，使用 ETH 或 LST 即可。对于 AVS 而言，EigenLayer 旨在提供一个环境，他们可以在此推广他们的项目并基于再质押者通过 EigenLayer 招募的流动性建立信任网络。
在 EigenLayer 白皮书中，概述了与 EigenLayer 相关的基本风险：在提供 AVS 安全的运营商之间串谋，通过这种方式挪用 AVS 资金；由于 AVS 编程错误等意外漏洞导致的惩罚。针对运营商串谋的改进措施包括实施监测串谋可能性的系统，并通过激励他们关注较小的 AVS 来实现运营商的多样化。针对意外惩罚的改进措施包括彻底的 AVS 安全审核和社区对惩罚的否决权。即使上述风险得到缓解，由于将赌注委托给 EigenLayer 运营商以及主要提供 AVS 安全的功能尚未在主网上运行，仍然存在尚未观察到的风险。此外，在使用 LRT 及其衍生协议的情况下，还存在如各协议合约和预言机的漏洞可能被攻击的额外风险。此外，通过衍生协议过度借贷 LRT，即使 EigenLayer 的轻微惩罚也可能导致重大的连锁清算。（ 来源 ）
3️⃣ 【英文】Bankless 联创：解读以太坊统一架构，能带来哪些协同效应？
导读：Bankless 联创 David Hoffman 从大小区块的争论出发，撰文对以太坊的设计架构进行了分析解读。并表示以太坊项目追求一个单一的统一架构，其中包含最广泛的用例集。
David Hoffman（Bankless 创始人）: 1）链安全：L2 无需为自己的经济安全买单，消除了其基础资产的一大网络通胀来源，在其各自代币的价值中保留了每年通胀的 3-7%。通过为 L2 创造可持续性，以太坊可以根据市场需求释放尽可能多的链，从而创造比 Cosmos 模型更多的链主权；
2）可组合性：L2 的客户获取成本也被边缘化，因为向 L1 结算加密证明为所有 L2 之间提供了可靠的联系。随着提供链抽象服务的服务提供商如果能对其业务基础提供无懈可击的安全保证，就能提供更强大的服务。此外，随着许多 L2 的上线，每个 L2 都会为更大的以太坊生态系统吸引自己的边际用户，从而创造出一个用户公共节。由于所有 L2 都会将自己的用户加入到用户堆中，因此随着网络的发展，以太坊用户的总堆栈会变得更大，从而使边缘 L2 更容易找到足够的用户。
3）记账单位：所有这些优势都汇聚在以太坊资产的谢林点上。以太坊生态系统周围的网络效应越大，ETH 作为货币的顺风就越强。ETH 成为所有 L2 网络的记账单位，因为每个 L2 网络都通过将安全性集中到以太坊 L1 来产生规模经济。【原文为英文】（ 来源 ）
4️⃣ EIP-3074 确定纳入布拉格升级，以太坊的下一步是什么？
导读：Mocaverse 顾问 cygaar 就 EIP-3074 的效用及意义进行了分析解读，并表示链上交互模式即将彻底变革。
cygaar: 首先，让我们谈谈当前普通钱包所存在的问题。包括授权代币时一笔一笔进行交易；所有操作往往都会与交易一对一关联；没有针对丢失私钥的防护措施及没有 ETH 就无法执行交易。上述问题都可以通过智能合约钱包来解决，但这会迫使用户进行地址迁移，从而带来糟糕的用户体验 ，且链上迁徙会消耗大量的成本。所以这并不是一个好方案。
那么我们该如何给现有的普通地址赋予智能合约功能呢？答案是通过增加 AUTH、AUTHCALL 等两个新的操作码（计算机指令）来实现新功能，这两个操作码将协同工作，允许智能合约替代普通地址执行具体操作。AUTH 负责接受用户的签名以及预期的行动，并验证签名是否正确。它还将设置一个变量，即表明发起交易的起始地址。AUTHCALL 则负责调用目标合约，并让发起交易的起始地址替代调用者地址（即真正在调用目标合约的智能合约地址）作为调用源。
通过 EIP-3074 我们将激活一些全新的功能。：1）可以实现「费用资助」，假设用户的钱包里没有任何 ETH，EIP-3074 之后各大应用也可以帮助用户垫付 gas，从而无需用户自己再去购买或桥接 ETH； 2）在一笔交易中执行多项操作。当前，用户在 Uniswap 上某个交易某个全新代币时，必须先行授权 Uniswap 使用该代币，然后才能真正地进行交易。这个体验也很糟糕，有了 EIP-3074 之后，两项操作可以通过一笔交易直接完成。 3）资产恢复。通过 EIP-3074 ，用户可以设置一个特殊的调用者合约，如果出现了私钥丢失情况，用户还可以使用经验证的社交媒体信息来恢复资产 —— 如果满足恢复条件，则可以向调用者合约提交签名，从原地址中转移资产。（ 来源 ）
5️⃣ RWA 是比特币 ETF 的下一步，还是稳定币的魔改版
导读：本轮的 RWA 只分为美元相关资产上链，BTC/ETH 下链，以稳定币为主要发行方式，借贷作为补充的发展路径。
佐爷: 具体而言，现阶段的 RWA 不只有聚焦稳定币这一个重点，还有以下几个新趋势：1）现实世界以美元计价：现实资产聚焦美债、美元、债券和合规稳定币这四大类资产，与其说是现实资产上链，不如说是美元相关资产上链。 2）加密世界的双币本位：比特币和以太坊的地位得到加密世界普遍承认，以太坊不仅作为资产发行链，ETH 也取得等同于「比特币」储备金的作用。 3）融合取代变革：传统金融和交易所成为加密货币运行的基础设施，RWA 来源是它们，最终流向也是它们，甚至它们的存在也不再是一个问题，现实的引力终究压低了梦想的头颅。
从美元潮汐到 ETH「本币通缩再流通」本位：1）比特币具备二象性，既是现实资产，也是加密资产：这种蓄水池接下来有两种发展路径，一是继续增加比特币的容量，二是寻求更多的 ETF 产品，比如以太坊。另一方面，以太坊的质押体系造就了场内的「本币通缩再流通」机制，以 ETH 为计价资产，即使质押发行资产（LSDfi）、再质押发行资产（LRTfi）最终崩盘，但是 ETH 自身的质押收益并不会减少，牛市期间随着使用量的巨幅增加，反而是在通缩增值。 2）只要能穿越牛熊，多空都赚就有可能实现，熊市亏损牛市补回：现在转换下思路，如果一种东西与美元相等，即美元计价永远是 1:1 锚定，并且使用金银复合本位（BTC+ETH）作为发行准备金，并且和交易所无缝融合，那么这种 RWA 模式下的 USDe 能否穿越牛熊呢？ 3）不要抵抗中心化交易所，而要将其作为利润来源之一：USDe 大概率会崩，但是牛市够长的话，可能会平稳的下滑，最终泯然众币矣，如果 ETH 价格急剧崩塌，那 USDe 也会迅速崩塌。（ 来源 ）
6️⃣ Arweave 新旗舰产品 AO 简介与 AR 未来展望
导读：AO 与其竞争对手 Filecoin 和 ICP 相比，市值更小，产品更新，同时有更高效易扩展的架构设计。结合牛市背景之下，未来 AO 主网上线、新币发布、新产品发布等重大事件非常值得期待。
PermaDAO: AO 是一台建立在 Arweave 上的超并行计算机（The hyper parallel computer），支持任意数量的进程（process）并行执行，共享可用的计算资源，而不像传统区块链只能运行单一进程，其他进程要等待当前进程完成所有的 transaction 之后才能执行，所以 AO 更加高效以及可扩展。同时，因为 AO 采用了模块化架构，开发者可以在上面运行任意的虚拟机或执行环境，允许现有的智能合约平台轻松嵌入进网络之中，作为一个单个 process 与其他 process 互相发送和接收信息，互相协同合作。所以你可以运行一个以太坊环境，里面用大家熟悉的 solidity 编写智能合约，一个运行 solana 环境，一个运行比特币环境，每个单独作为一个 process 并行执行，且不用排队等待计算资源，让它们互相之间交互合作，并且把它们的日志 commit 到 Arweave 上面。
AO 还有一个有意思的点是它的「全息状态」(Hologram State)。全息状态指的是每个进程如何独立存储其状态，与其他进程无关。因为有这个全息状态的机制，AO 可以在拥有强大计算能力的同时，保持传统智能合约执行的能力。它允许每个 process 分别操作和评估，促进网络内更快速的交互。对于状态的共识，AO 确保所有交互的消息日志被写入并保存在 Arweave 上，通过这些日志使得状态被 “全息式” 地展现出来。
在 decentralized computing platform 赛道的竞争中，AO 的模块化架构设计还是相对比较先进的。如今的 Arweave + AO 技术栈有能力运行一个全栈式 Web application (frontend, backend, smart contract, storage)，同时它的模块化架构比 Filecoin 和 ICP 更加灵活和具备扩展性，只要是 deterministic，compute-based 的任意环境（甚至是 FVM 和 ICP canister）下的应用 (Web 2 or 3)，都可以在 AO 上运行。（ 来源 ）
7️⃣ 以太坊核心开发者最新会议摘要：EIP-2935 和 EIP-3074 将纳入 Pectra 升级
导读：本次为 ACDE 电话会议上，开发者们就各项提案进行了激烈的辩论，并就其中一些提案是否应该包含在 Prague 中达成了初步共识。然而，也存在一些争议，例如关于 EOF 是否应该与 Verkle 升级捆绑在一起的讨论。
Christine Kim（Galaxy Digital）: 最初，开发者们同意将 Prague/Electra（Pectra）的范围确定为包括五个以太坊改进提案（EIPs）。它们分别是：EIP-2537，BLS12-381 曲线操作的预编译；EIP-6110，在链上供应验证者存款；EIP-7002，EL 触发式退出；EIP-7251，增加最大有效余额；EIP-7549，将委员会索引移出认证外。本周，他们一致同意在上述列表中包括 EIP-3074（AUTH 和 AUTHCALL 操作码）和 EIP-2935（在状态中保存历史区块哈希）。他们还决定从 Prague 中排除 EIP-7547（包含列表）和 EIP-7667（提高哈希函数的 gas 成本）。开发人员强烈倾向于将 EIP-7667 与 Verkle 捆绑在 Prague 之后的下一个 EL 升级 Osaka 中。目前，仍在考虑将 10 个以太坊虚拟机对象格式（EOF）EIP 和 EIP-7623（增加 calldata 成本）纳入 Prague。
Beiko 询问客户端团队对 EIP-3074，即 AUTH 和 AUTHCALL 操作码的引入，有何想法。这些操作码将通过允许智能合约授权来自 EOA（以太坊的外部拥有账户）的交易，为用户控制的账户增加了更多的可编程性。电话会议上的许多开发人员，包括 Georgios Konstantopoulos、Danno Ferrin 和「protolambda」，都支持这一代码更改。Protolambda 重新提出了他的建议 EIP-7664，旨在修复与访问列表交互时 EIP-3074 逻辑的漏洞。Geth 开发人员和 EIP-3074 的合著者 Matt Garnett，也被称为「Lightclient」，表示认为 EIP 7664 是一个好主意。另一位开发人员询问 EIP-3074 将如何影响 ORIGIN 操作码，该操作返回发起交易的地址。Beiko 表示，这些影响在 EIP 中列出，并询问是否有任何开发人员反对在 Prague 中包含此代码更改。没有反对意见。
EIP-2935 是一项代码更改，将为 Verkle 的实现带来未来的好处。Reth 客户端团队对该 EIP 持「中立到积极」的态度，并表示，考虑到这是一个简单的改变，他们不反对将其纳入 Prague。Erigon 客户端团队持类似态度，但指出，如果 Prague 中包含像 EOF 这样的更大的代码更改，他们对将其纳入 Prague 的信心会较低。（ 来源 ）
8️⃣ 【长推】当前 AI 热潮下，公链基础设施赛道发生了哪些变化？
导读：ABCDE 投研合伙人 Lao Bai 撰文概述了近几个月在基础设施层面，尤其是公链基础设施这个赛道发生的变化。
Lao Bai（ABCDE 投研合伙人）: 执行层最火热的概念无疑是 Parallel EVM，以 Monad、Sei、MegaETH 为代表，FTM 及 Canto 等一些现有项目也开始计划往这个方向升级。Parallel EVM 里面其实又可以分成几个不同的技术路线，例如交易如何并行的角度。而从对 Parrallel EVM 重视的程度也可以分成两个流派，一个是以 Monad 及 Sei 为代表，把如何交易并行作为主要扩容思路，即 Parallellization 为主叙事。另一个是 Fantom、Solana 及 MegaETH 的思路，并行化是扩容方案之一，但也只是之一，Parallellization 是个辅助叙事，性能提升更多依赖于其他的技术方案。
DA 层没有特别大的技术迭代。比较值得一说的 DA 包括：1）Near DA：比 Celestia 更便宜，还支持 L2 的快速结算；最近推出了链签名，让用户能可以通过单个 NEAR 账户请求给任何链上的交易签名；Founder illia 是 Transformer 八子之一，现在正在计划聘请 AI 工程师，会在下个月发布； 2）CKB：推出的 RGB++，在这套框架里，CKB 成了类 DA 的存在，而 BTC 因为 UTXO 同构绑定的黑科技，近似成为了 RGB++ 的结算层； 3）两个看到的 DA 新思路，就不提项目名字了，一个是把 DA 跟 AI 结合，除了自身是一个高性能 DA 之外，还可以充当 AI 大模型，训练数据和训练轨迹的存储层。一个是改进了 Celestia 等 DA 底层的纠错码机制，可以在一个动态网络这样的不稳定状态里提供更加的 Robust 的网络状态。
结算层 ETH 一家独大的情况马上就会发生改变。已经看到数个新的项目在往 ZK 验证 / 结算层上发展。项目都还相对早期，以 Nebra 为代表。老项目也有往这个方向 Pivot 的，比如 Mina，以及刚 Pass 了新提案的 Zen。这个赛道大多数项目的整体思路基本都是支持多种 ZK 语言、支持 ZK 聚合证明，更高效，更便宜及更加快速的 Finality 时间。（ 来源 ）
