投研早报丨以太坊 Dencun 硬分叉：blobs 技术带来的扩展性革命 / Farcaster 生态体验和对 Web3 Social 的看法 / Foresight Ventures：深度解析 FHE 全同态加密赛道
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👨💻 ChainFeeds 投研简报 ｜2024.6.19
1️⃣ 访谈｜专访 Gyroscope 联合创始人：复杂系统、稳定币百科全书以及挑战 MakerDAO
2️⃣ 市场｜对加密货币现状的思考：2024 年第二季度
3️⃣ 社交｜Farcaster 生态体验和对 Web3 Social 的看法
4️⃣ FHE｜Foresight Ventures：深度解析 FHE 全同态加密赛道
5️⃣ 研究｜以太坊 Dencun 硬分叉：blobs 技术带来的扩展性革命
6️⃣ 项目进展｜Ethena 代币经济学更新：有哪些进展？
7️⃣ 社交｜为什么几乎所有 Web3 社交应用都失败了？
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1️⃣ 专访 Gyroscope 联合创始人：复杂系统、稳定币百科全书以及挑战 MakerDAO
导读：TechFlow 与 Gyroscope 联合创始人 Ariah Klages-Mundt 探讨了稳定币的设计及其在 DeFi 中的重要性。通过 Ariah Klages-Mundt 的视角深入分析了非托管与托管稳定币的优势、挑战及其对未来加密稳定性的影响。
深潮 TechFlow: 在非托管稳定币中，有各种代理人或协议执行不同的角色并相互连接。在这种最简单的形式中，想要对 ETH 价格进行投机的人会作为借款人提供 ETH 作为抵押，通过超额抵押贷款铸造 DAI，并将 DAI 卖给想用它作为稳定币的人。通常，借款人使用 DAI 购买更多的 ETH，从而实现杠杆操作。这是一个基本设置，但当更多的人寻求杠杆时，系统会变得复杂，形成一个决策网络和潜在问题。此外，理解 DAI 的需求方 —— 对持有 DAI 作为稳定币的需求量及其用途 —— 也是至关重要的。
在讨论去中心化或非托管稳定币时，最重要的两个因素是：
实际上是什么资产在支持稳定币？
发行机制是什么 —— 新的稳定币是如何产生的，又是如何退出流通的？是否有赎回过程，稳定币在什么时候退出流通？ 现有稳定币的大多数问题都可以追溯到这两个机制上的问题。 关于稳定币的支持资产，关键的区别在于外源性抵押品和内源性抵押品。外源性抵押品指的是那些在系统外部存在并具有价值的资产。内源性抵押品是一种其价值在系统内部循环产生的资产。其价值取决于系统的成功。.
Gyroscope 设计的一个特别关注点是防止系统支持资产中的风险集中。Maker 简单的 PSM 最终导致了过度的 USDC 曝露，当 USDC 脱钩时，这种情况证明是有害的，促使 Maker 进行下一步演变，摆脱仅依赖 USDC 的局面。另一个问题是简单设计中的治理既缓慢又需要响应系统变化。
USDC 脱钩凸显了 Gyroscope 旨在解决的几个关键问题。一个问题是预言机风险 —— 准确定价系统支持资产的挑战。当前的预言机通常依赖于多重签名安全模型。另一个问题是去中心化流动性问题。启动流动性是困难的，许多去中心化流动性渠道通过 USDC 或 USDT 路由。如果这些资产脱钩，可能会破坏大多数流动性渠道。（ 来源 ）
2️⃣ 【英文】对加密货币现状的思考：2024 年第二季度
导读：加密货币 KOL Alana 讨论了 2024 年第二季度加密领域的十个关键进展，包括稳定币、AI 相关、Solana、Coinbase 等。
Alana Levin:
稳定币。今年迄今，链上稳定币的净供应流入量约为 250 亿美元。总体而言，自 2023 年 11 月以来，流入量一直为正值。无需许可的全球美元渠道继续享有强大的产品市场契合度。
比特币作为替代资产。截至 6 月初，比特币现货 ETF 的价值已超过 800 亿美元。
Farcaster。Farcaster 是一个建立在开放协议轨道上的社交网络，开始享受有意义的增长。
资产创造。新代币的创建数量持续增加。这些新资产中有许多是以 memecoin（代币化的 meme）的形式出现的。值得注意的是，这些新资产的出现为更广泛的生态系统带来了一些意料之外但富有成效的副产品。
社区创建和训练的人工智能模型。我认为价值源于稀缺资源。我们开始看到其中一些以真实有效的方式出现。Botto 是我最喜欢的例子。
Solana。Solana 的发展轨迹表明，有些事情正在发挥作用，而且正在以有意义的方式发挥作用。Solana 将继续存在。
Ethereum。以太坊本身的月活跃地址数也出现了显著增长。过去 30 天的平均值今年迄今已增长了约 30%，仅比 2021 年的峰值低约 10% 。
Zora。Zora Chain（也称为 Zora Network ）上线已近一年。在此期间，该网络不断站稳脚跟。今年迄今，每周活跃用户增长了约 60%，最近创下了 25 万的新高。Zora Chain 有助于验证这样一种观点：具有足够分布的应用程序可以开始与堆栈的其他部分（例如区块空间）垂直集成，以释放更具吸引力的经济效益。
Coinbase。Coinbase 今年开局也表现强劲。Coinbase 的成功证明了（直到最近）许多人还只是假设是真实的：围绕加密原语可以构建许多有意义的新商业模式。
链上交易所。在主要的以太坊链中，Uniswap 的独立用户（交易者）数量比六个月前增加了约一倍。 我们看到链上交易所的增长并不只发生在以太坊上。在 Solana 中，领先的两家 DEX——Orca 和 Raydium 也出现了显著的增长。【原文为英文】（ 来源 ）
3️⃣ 【长推】Farcaster 生态体验和对 Web3 Social 的看法
导读：作为社交赛道中估值达到 10 亿美金的协议，Farcaster 吸引了包括 a16z 和 Paradigm 在内的众多一线投资者的关注。加密货币 KOL Evie 撰文探讨了 50 多个 Farcaster 生态应用，并分享了 Web3 Social 的看法和畅想。
Evie | JE Labs: Farcaster 生态探索体验最大的一个感受是「互联互通」：一套身份可以行走于各个客户端，走到哪都有熟悉的感觉，不用从 0 开始建设账号。；Farcaster 是挺开放的：用户可以添加「action」小组件，在每个帖子旁就可以点开小组件，比如统计该帖子有多少的 DEGEN 打赏。这大大增强了 Farcaster 客户端的可拓展性，让应用玩法更多样化，用户体验也更丝滑。
Farcaster 生态的代币也互通，让「消费」更便利。比如 DEGEN 可以用于 Perl 、jam 等客户端，帖子打赏或者社交资产的买卖都可以用 DEGEN ，这对于一些刚启动、还没发币的客户端而言，也是蛮好的，新客户端可以有一套流通货币先用着；而这些代币，也能在一定程度上凝聚生态共识。
内容更垂直细分，质量也更高：用户可以选择感兴趣的频道关注，比如 meme、founders、fitness 等。Warpcast 上的内容平均质量是高于推特的，这个与最初加入的用户质量有关。
关于 Web3 Social 的看法。大部分用户不会在意到底构建的是什么，而是在意这个东西是否好用、是否有趣、是否能满足需求；Web3 的社交，去中心化、抗审查是一方面，若要符合 Web3 用户的需求，核心还是需要围绕着交易展开；社交和 memecoin 结合，以及跟 DeFi，还会衍生出更多玩法等。（ 来源 ）
4️⃣ Foresight Ventures：深度解析 FHE 全同态加密赛道
导读：FHE 具备理想的隐私保护能力，能够在加密状态下进行计算，保障数据安全。然而，当前 FHE 的性能还存在差距，但随着资本和技术的不断投入，FHE 的发展有望加速。加密货币 KOL Maggie 介绍了几大领先的 FHE 项目，包括 ZAMA 和 Fhenix，探讨了它们在交易隐私保护、AI 隐私保护及隐私保护 EVM 中的应用。
maggie: 全同态加密是一种加密形式，它允许人们对密文进行任意多次的加法和乘法运算得到仍然是加密的结果，将其解密所得到的结果与对明文进行同样的运算结果一样。实现数据的 「可算不可见」。全同态特别适合外包计算，你可以将数据外包给外部算力去运算，同时又不用担心数据泄漏。
全同态加密概念 1978 年提出，2009 年出现第一个全同态方案，2016 年出现第四代近似同态加密方案 CKKS，适合隐私保护机器学习应用。目前常用的同态加密库支持的算法主要是第三代和第四代算法。算法上的创新、工程上的优化、Blockchain 更友好、硬件加速，随着资本的进入是容易出现的。
我们认为 FHE 全同态加密是即将崛起的下一代隐私保护技术。FHE 具备理想的隐私保护能力，但其的性能还存在差距。我们相信随着 Crypto 资本的进入，会极大地加速技术的发展和成熟，就像这几年 ZK 的飞速发展一样。FHE 这个赛道值得我们布局。
FHE 属于隐私保护赛道。简单来说就包括 「交易隐私保护 + AI 隐私保护 + 隐私保护的协处理器」。我认为 AI 的隐私保护最终还是会是一种 TEE/MPC/ZK/ 半同态的混合方案。
总的来说，全同态加密在 Web3 中可以用于交易隐私保护、AI 隐私保护和隐私保护协处理器。其中我尤其看好隐私保护 EVM，它比现存的环签名、混币技术、ZK 都要更灵活，更适配 EVM。（ 来源 ）
5️⃣ 【英文长推】以太坊 Dencun 硬分叉：blobs 技术带来的扩展性革命
导读：2024 年 3 月，以太坊开启 Dencun 硬分叉，启用 blobs。加密货币 KOL Raghav Agarwal 探讨了 blobs 的技术细节、当前面临的挑战及未来的可能发展路径。
Raghav Agarwal: Blob 允许 rollup 使用专用空间（称为 blobs）发布其交易数据，而不是使用 calldata，从而提高了可扩展性。每个块最多可以有 6 个 blobs，每个 blobs 可以支持 128kb 的数据。大多数 rollup 从使用 calldata 切换到了 blobs。
截至 2024 年 6 月中旬，通过 blobs 发布的数据超过了 135 GiB，节省了超过 6.8 万亿 Gwei 的交易费用。2024 年 5 月的链上数据显示，大约 40% 的以太坊 L1 区块包含 blobs。到 2024 年 6 月，这一比例大约增加到 65%。
根据 Toni Wahrstätter 对重组区块的分析，开发人员可能会有动机不包含 blob，因为它们会导致更高的延迟；平均而言，非 MEV-Boost 用户在区块中包含的 blobs 数量比 MEV-Boost 构建者多。
未来的可能步骤包括：研究每个区块的最佳 Blobs 数量以平衡效率和公平性，研究 Christian Matt 提出的 blobs 预配置是否能减少 blobs 的竞争和审查，更好地理解构建者的激励机制。【原文为英文】（ 来源 ）
6️⃣ 【英文长推】Ethena 代币经济学更新：有哪些进展？
导读：Ethena Labs 近期宣布了一项关于 ENA 代币经济学的重大更新。此更新将利用重质押的 ENA 和 sUSDe 提供加密经济安全，首先用于跨链转账，最终用于 Ethena 链。加密研究员 100y.eth 探讨了稳定币成功的关键在于其供应规模和实用性，并介绍了 Ethena 如何通过与多个协议合作扩展 USDe 的实用性，使其成为最成功的稳定币之一。
100y.eth💜 | a41: 规模经济很重要。一种稳定币要想成功，必须实现大规模的供应，而其实用性是关键。在此方面，Ethena Labs 与各种协议合作以扩大其实用性，使得 USDe 成为当今最成功的去中心化稳定币之一。
治理代币，ENA。尽管 Ethena 取得了成功，但它面临着 DeFi 协议中的一个共同挑战：其治理代币的实用性。目前，ENA 的实用性主要限于治理和一些额外的激励计划。
使用 ENA 作为 Ethena Labs 生态系统的燃料。Ethena 宣布计划在 symbiotiicfi 上构建 ENA 和 sUSDe 重新质押模块，这是一个由 Paradigm 支持的重新质押协议。
ENA 和 sUSDe 重构模块将建立哪些协议？Ethena 链上的金融应用 Ethena 生态系统资产的跨链传输，如 USDe Oracle 共享序列器 数据可用性层 。
重新质押模块的第一个用例 USDe 的跨链转账将成为第一个依赖 ENA 和 sUSDe 加密经济安全的服务。【原文为英文】（ 来源 ）
7️⃣ 为什么几乎所有 Web3 社交应用都失败了？
导读：JokeRace 创始人 David Phelps 讨论了金融资本和社会资本之间的关系，通过探讨 Web2 和 Web3 的案例，深入分析了几乎所有 Web3 社交应用都失败的原因。
david phelps: 在当代社会中，商人阶级（金融家）和宗教阶级（文化品味的引领者）之间的关系。在一个资本主义教会其信徒和反对者都相信金钱可以买到一切的世界里，这似乎是一个禁忌话题。Web2 早已教会了我们一个道理：对大多数人来说，社会激励总是胜过财务激励。大多数人愿意让公司将他们的数据卖给出价最高的买家，只要这能给他们带来哪怕一丁点在网上看起来很有抱负的机会。
如果你想知道为什么几乎所有的 Web3 社交应用都失败了，答案就在这里：因为 Web3 灾难性地认为 Web2 是错误的，认为财务激励足够建立用户粘性，认为人们可以通过购买地位来获得身份。当然，Web3 有充分的理由认为财务激励是启动一个狂热用户群所需的一切。毕竟，最初的区块链社区 —— 矿工和验证者 —— 完全是由财务激励驱动的，DeFi 社区也是如此。
我的意思是，财务激励是区块链无许可金融轨道的最初解锁！在投机的牛市周期中，当买家疯狂涌入飙升的价格以助推其进一步飙升时，财务激励似乎运作得非常好。但随着加密应用、DAO 和 NFT 的出现，开始变得清楚的是，财务激励对于建立有意义的社会社区往往是致命的。相信区块链仅仅是金融工具，财务激励足以启动社会社区 —— 这是一种错误的认识。
最重要的是，认为人们能够将财务资本转化为社会资本是错误的，认为就像许多 2010 年代的精英联合办公空间所承诺的那样，人们可以通过购买来变得更酷。但 Web2 的真正问题在于：它成功地通过社交行为获利，但它的用户没有。（ 来源 ）
