【投研导航】DeFi 热点重启：Uniswap V4 升级解析 | 创新功能| 影响及机会| 争议

Uniswap 发布 Uniswap V4 代码草稿，在带来一系列创新功能的同时，也引发了市场关于其安全性及必要性的争议。

🌟 【专题导读】Uniswap 于 6 月 13 日 发布 Uniswap V4 代码草稿，在保留核心功能的同时，引入了 「钩子（Hooks）」以提高协议的灵活性和可组合性，并通过 Singleton 合约和瞬时账户等更新降低 Gas 费用。此外，Uniswap V4 还恢复了对原生 ETH 的支持。而在许可和治理方面，Uniswap V4 代码仍然在商业源代码许可证下发布，并允许治理体系对交易和提款费用进行分配，以奖励对 Uniswap 做出贡献的用户及开发者。

值得关注的是，Uniswap V4 发布之际，正值美国证券交易委员会对币安及 Coinbase 提起诉讼，这也让该更新在市场引发了热烈讨论，认为此次更新除了帮助 Uniswap 进一步巩固其在 DEX 领域地位之外，还将引发 DEX 与 CEX 的终局之争，究竟 Uniswap V4 市场竞争力如何？CEX 难逃监管命运，而 Uniswap V4 又能否颠覆 CEX？除了 DEX 赛道，Uniswap V4 对其他赛道还产生了哪些潜在影响及机会？

当然，Uniswap V4 的发布也引发了一些争议，包括开源社区成员对 Uniswap V4 延续 Uniswap V3，继续使用 BSL 1.1 的不认可，并表示 BSL 可能会减缓 DeFi 领域的发展。另外一点颇受诟病的是，在本次更新的某些功能中，能够看到其他协议的影子，更有用户表示 Uniswap V4 本质上只是 Balancer V2 的一个分叉。此外，针对 Uniswap V4 的核心功能 Hook，也有用户对其安全性及必要性进行了质疑，认为 Hook 可能会为恶意用户创造一个窃取用户代币的新渠道。

【目录】Uniswap V4 投研信息源精选

Uniswap V4 新功能及用例一览

1️⃣Uniswap V4 揭开面纱，有哪些放飞想象的新功能？（2023/06/13）

导读：Uniswap 创始人 Hayden Adams 撰文概述了其对 Uniswap V4 的愿景，表示 Uniswap V4 的愿景是允许任何人通过引入「钩子」（hooks），使任何人都能做出这些权衡决策。且 Uniswap V4 架构降低了成本并确保效率。中文版本由 Foresight News 编译发布。

1）「钩子」和自定义流动性池：为了在 Uniswap V4 中为可自定义的流动性创造空间，我们希望为流动性池部署人员创建一种方法，以引入代码，从而在流动性池的整个生命周期中的关键点执行指定的操作。输入「钩子」，这些插件可以自定义流动性池、兑换、费用和 LP 头寸之间的交互方式。开发人员可以在 Uniswap 协议的流动性和安全性之上进行创新，通过与 V4 智能合约集成的「钩子」创建自定义的 AMM 池。此外，Uniswap V4 的核心逻辑与 V3 一样，是不可升级的。虽然每个流动性池都可以使用自己的「钩子」智能合约，但「钩子」只能限制为在创建流动性池时确定的特定权限；

2）改进架构并节省 Gas：在 Uniswap V4 中，我们将所有流动性池保存在一个「单例」合约中，这将很大程度上节约 Gas，因为代币交易将不再需要在不同合约中持有的流动性池之间转移代币。初步估计 V4 将创建流动性池的 Gas 成本降低了 99%，「钩子」引入了一个有无穷无尽选择的世界，「单例」允许用户有效地路由到所有选项。这种「单例」架构得到了新的「快速记帐」（flash accounting）系统的补充。而最好的「快速记帐」设计是使用「瞬态存储」（transient storage），这项功能将由 EIP-1153 启用；

3）许可和治理：我们仍然认为，Uniswap 社区（支持、使用和构建协议的人员和团队）应该管理 v4 协议，就像他们管理以前的版本一样。该代码将在商业源代码许可证 1.1（Business Source License 1.1）下发布，该许可证将 V4 源代码在商业或生产环境中的使用限制为四年，届时它将转换为永久 GPL 许可证。协议费用机制也将以 V3 为蓝本，治理部门将能够投票向任何流动性池添加协议费用，但不超过上限金额。

2️⃣Uniswap V4 是如何实现限价单交易的？（2023/06/14）

导读：Uniswap 发布了即将推出的 Uniswap V4 版本代码草稿，其中最引人瞩目的一点就是 V4 版本出现了限价单交易。BlockBeats 作者 Leo 撰文对 Uniswap V4 如何实现限价单交易进行了深入分析。

根据 Uniswap 官方白皮书，限价单交易隶属于其新功能的 Hooks 之下，所以是依靠 Hooks 机制来实现链上限价单交易。在 DeFi 中，Hooks 是一种编程概念，指的是一组用于在智能合约执行特定操作时自动触发的函数或代码片段，可用于在特定事件发生前、后或期间执行自定义逻辑。通过使用 Hooks，开发人员可以实现更灵活、可定制和可扩展的 DeFi 应用程序。不仅如此，Hooks 还允许以不同的方式使用 Uniswap 的流动性。这类似于 Balancer 的 Boosted Pools，超出范围的流动性可以存入其他协议，例如借贷者，以获得额外的收益。

通过 GPT 分析 Uniswap V4 的限价单 LimitOrder.sol 的示例合约代码，得出的限价单运行流程大概如下，通过 LimitOrder 合约，Uniswap 实现了：1）创建限价单：用户可以调用 place 函数来创建一个限价单；2）执行限价单：每一次交易结束后，都会调用 afterSwap 函数，如果检查发现当前价格穿过了任何限价单的价格区间，就会调用  lockAcquiredFill 来执行限价单；3）撤销限价单：用户可以调用 kill 函数来撤销一个限价单，这个函数会从  epochInfos 中删除相关信息，并将限价单中的资金退回给接收者；4）提取资金：在限价单执行后，用户可以调用 withdraw 函数来提取他们的资金。

此外，通过 Hooks，限价单的运行机制就很明显了：1）在 Hooks 合约上下订单；2）Hooks 合约将你的订单添加到其 V4 交易上；3）根据自定义或托管预言机，当价格到限价单价格时，会触发 Hooks 自动执行 Swap 操作，并调整流动性；4）Hooks 自动 remove order；5）订单取消或完成。

3️⃣深度解读 Uniswap V4：一个「集大成者」的去中心化交易所（2023/06/14）

导读：Uniswap V4 的更新可能进一步提高自身在 DEX 中的地位，「钩子」功能将大大提高协议的灵活性和可组合性，Singleton 合约、瞬时账户等更新也都有利于降低 Gas 费用。PANews 研究总监蒋海波撰文对 Uniswap V4 更新细节进行了解读，并表示，虽然在 Balancer、Integral 等 DEX 中已经实现了更新的部分功能，但凭借 Uniswap 的品牌效应，或许能将这些功能发扬光大，成为一个集大成者。

V4 版本更新细节：1）通过钩子（hooks）实现 TWAMM、限价单、动态费用、内部 MEV 机制、自定义预言机等功能，开发者可以基于 Uniswap 的钩子构建各种 DApp，钩子合约也可以将交易手续费的一部分分配给自己；2）用 Singleton 合约取代 Factory 合约：新的 Singleton 合约中，所有流动性池都被包含在单个合约中，旧版本的多步交易可以通过一次合约交互完成，降低交易所需的 Gas 费；3）瞬时账户在坎昆升级后大大降低 Gas 费：在 Uniswap V4 中，每个操作只会更新一个「内部净余额」，直至结束时才进行外部转账，从而降低 Gas 费。且以太坊坎昆升级已确认包含 EIP-1153，将引入「瞬态」存储，不需要瞬时账户在每次余额变动时更新存储，进一步降低 Gas 费；

4）恢复对原生 ETH 的支持：Singleton 和瞬时账户通过对架构的重新设计，已经解决了对复杂性了流动性的担忧，Uniswap V4 也将重新支持原生 ETH，降低 Gas 费；5）支持 ERC-1155 代币的铸造和销毁：用户可以在 Singleton 中保留代币，而不用进行 ERC-20 代币的转入、转出，对于操作频繁的流动性提供者和交易者有价值；6）增加治理机制：Uniswap V4 允许对交易和提款收费，并允许治理体系对这些费用进行分配，以奖励对 Uniswap 做出贡献的用户和开发者；5）donate() 功能：允许其他人向位于交易范围内的流动性提供者支付资金。这项功能可能对于项目方和 TWAMM 订单中的流动性激励有帮助。

本次更新的某些功能，在已有的 DEX 中也有部分已经实现。如架构调整中的 Singleton 合约和瞬时账户，在 Balancer V2 中已经采用单一的 Vault 管理所有流动性池中的资产。且通过钩子实现的 TWAMM，也有多个项目正在构建类似的方案，例如 Pulsar、Integral 等。而 Uniswap V4 是使用 BSL 许可证发布的，这点也受到诟病。

4️⃣【长推】速览 Uniswap V4 更新核心变化（2023/06/14）

导读：Nothing Research 合伙人 0xTodd 总结 Uniswap V4 更新核心：主要是两个大功能（Hook 及单一大合约）及 N 个小功能的结合。此外，0xTodd  还对 Uniswap V4 上线后给「土狗」项目带来的好处进行预测。

Uni V4 如果上线，堪称土狗天堂：以前建新池子 Gas 特别高。以后单一大池子合约，建池费用骤降；以前只能抽手续费。以后还能抽「退出费」；以前要用 WETH，手续费高。以后直接用 ETH，手续费低；以前被 MEV 机器人干，以后 LP 自己干 MEV。以及其他特性：大单拆单、限价单、手续费复投等。

这次 Uniswap V4 更新核心是 2+N。2 个大功能：1）钩子（Hook），类似于插件，在特定环节触发，如建池子、交易时。钩子能实现很多功能，包括：大单拆单（避免影响价格）、限价单、内置 MEV（把 MEV 收入从机器人转给 LP）、自定义预言机、LP 手续费复投 LP；2）单一大合约：过去每个池子都是一个独立合约，建池子比较贵。变成一个大合约后手续费就低多了。还有其他小功能，都是之前社区提过的优化，如 Uniswap 可以开始抽佣、不用 WETH，直接用 ETH（节约手续费）等等。

5️⃣Uniswap V4: DeFi 五月花号再次启程（2023/06/17）

导读：Uniswap V4 在保持核心功能的同时，引入了创新，如新的合约结构、增加开发者的自由度，以及对流动性提供者的更多激励。它结合了简单性、效率和灵活性，进一步巩固了其作为 DeFi 生态系统中领先的去中心化交易所协议的地位。Buidler DAO 引用五月花号的故事讲述了 Uniswap 的更新。

V4 革新主要着力于以下四个方面：1）全新的合约结构：Uniswap V4 采用新的合约结构，通过引入单例合约和库合约，降低了 Gas 消耗，提高了效率和工程美学。2）巧妙的账本设计。V4 的闪电记账设计将交易和流动性操作与代币转移分离，并通过复式记账法实现资产与权益平衡，降低了流动性碎片化成本。3）更高的开发者自由度：开发者可以自定义 AMM 曲线和流动性计算。4）对于流动性提供者更多的保护，如流动性限制和费用分层。

在此次 Uniswap V4 的更新上我们也能看到其他协议的影子：1）如 Uniswap V4 的 Singleton 和 Flash Accounting 结构和 Balancer V2 的 Vault  <-> Pool logic 结构的高度一致，都采用了虚拟账本的形式对多个 Pool 进行统一记账来降低交易路由过程中的gas消耗；2）在动态手续费、链上原生限价单，以及使用 ERC-1155 来具象化流动性是刚刚上线的 Joe v2.1 中已经实现的功能 ；3）而内部化 MEV 这一点上，尽管 Osmosis 并非 EVM 生态中的产品，但是 Skip Protocol 为其开发设计的 ProtoRev 也有很多借鉴之处。

6️⃣【英文】解读  Uniswap V4 突破性功能及架构转变：去中心化交易所的未来？（2023/06/20）

导读：Uniswap 的每一次升级都为无需权限、不可升级及去中心化的交易设定了标准，那么 Uniswap V4 又将为 DeFi 带来哪些活力呢？Bunzz 带你深入了解 Uniswap V4 与 Uniswap V3 的区别及其潜在用例。

与 Uniswap V3 的区别：1）Uniswap V4 基于 Uniswap V3 的集中流动性资金模型之上；2）Uniswap V4 引入了用于定制池子行为和实现新功能的 Hook；3）Uniswap V4 使用 Singleton 而不是 Factory 模式来创建池，Singleton 模型能够降低成本并简化交易；4）Uniswap V4 在交易对中恢复了对本地 ETH 的支持；5）Singleton 和 Flash Accounting 解决了实施复杂性和流动性碎片化问题；6）Uniswap V4 为 AMM 和市场提供了更大的灵活性和定制选项。【原文为英文】

Uniswap V4 潜在用例：1）定制流动性池：开发者可以使用 Hook 创建具有自定义功能的流动性池，允许实施交易策略及其他功能以加强流动性供应过程；2）加强交易策略：Uniswap V4 的灵活性让高级交易策略的开发成为可能，这些策略可以利用时间加权平均价格订单、波动率指标和动态费用让执行和价格发现机制更加精确；3）Uniswap V4 的 Singleton 和 Flash Accounting 提高了 Gas 效率，开发者可以创建涉及跨多个资金池的复杂流动性路由的应用；4）原生 ETH 支持：Uniswap V4 中允许涉及 ETH 的直接交易对，促进了 ETH 和 DeFi 应用程序的无缝整合，消除了 Wrap 的需要；5）DeFi 整合：应用可以利用 Uniswap V4 的流动性池进行有效代币互换，并将其与借贷和其他 DeFi 功能进行整合；6）协议升级和创新：Uniswap V4 的可扩展架构可实现协议升级和创新，而不影响协议的基础去中心化性质。【原文为英文】

Uniswap V4 优势速览：能否走出 DEX 困境？

1️⃣Uniswap V4 解决了 DEX 的哪些问题？（2023/06/17）

导读：尽管行业对于 DEX 的态度是一如既往看好，但 DEX 仍然面临 MEV、价格没有优势、GAS 费用、LP 赚不到钱等等多重问题。加密研究员雨中狂睡从 DEX 遇到的瓶颈角度出发，分析了 Uniswap V4 如何解决上述问题，并针对未来 V4 的发展给出了自己的推测。

V4 的更新：1）可定制性（Hook）：Hook 允许任何人使用自定义合约来部署流动性池，除了官方提到的例子，还包括可以实现 Camelot 的产品功能及价格对于订单簿交易者更加友好等；2）极致的成本降低：极致的成本降低：The Singleton 将所有 LP 合约都设置为了单一合约，以此来降低创建 LP 和 multi-hop trade（跨池路由交易）的 Gas 费用。此外，V4 的记账功能也将做市商引入 DEX 领域。

当前 DEX 困境下，V4 解决了哪些问题？1）MEV：V4 的流动性提供者的内部化 MEV 分配机制将有机会缓解当下的 MEV 问题；2）价格：引入做市商和限价交易将缓解这个问题；3）Gas 费用：这是 V4 力主解决的一个问题，如果算在 Layer2 上，这个费用会更低；4）LP 收入：交易量不足的本质原因是 DEX 在产品方面不如 CEX，V4 正在致力于解决这个问题。

还有哪些需要我们注意的事情？Uniswap 野心庞大，可能在允许开发者基于 V4 构建的同时，官方团队也有可能通过 Hooks 构建新的产品，比如借贷协议及稳定币协议等。V4 可能会成为 Uniswap 向前发展的一个契机。此外，Uniswap v4 将原生 ETH 带回了交易对中。这同样是一个力图降低用户 Gas 费用的举措。

2️⃣DEX 与 CEX 的终局之争？Uniswap V4 再造流动性增长飞轮（2023/06/19）

导读：Uniswap V4 版本代码草案的发布引发了市场热烈讨论，认为是当前熊市里为数不多的重要创新，或将引发 DEX 与 CEX 终局之争。Bluemountain Labs 作者 DC 撰文对 Uniswap V4 版本的创新及竞争优势进行了解读，并表示其重点就是 Hooks 唱戏，Singleton 搭台，打开流动性创新空间，降本增效，提升体验，Uniswap V4 将再启流动性增长飞轮。

从 Uniswap 此前三个版本迭代创新可以看出，Uniswap 聚焦流动性一直致力于提高资本效率和 LP 收益，并保持了最大 DEX 的地位，根据 Dune.com 的数据，该协议目前在链上交易量中占有 60% 的份额，是其第二大竞争对手的 3 倍多。在 Uniswap V4 中，Uniswap 将继续巩固这些优势，通过 Hooks、Singleton、Flash Accounting 等创新举措，高高垒起护城河，持续在未来发展中扩大竞争优势。

1）赋予开发者更大自由度加速业务创新：对于开发者而言，在 Uniswap 流动性和安全性基础之上，聚焦业务逻辑，发挥更大自由度，这无疑将带来更多可能性和应用场景，比如动态手续费、基于时间加权平均做市商来进行更低滑点的 swap 拆单、定制化预言机、限价交易、链上量化交易策略和流动性调仓策略、自动手续费复投等；2）共享流动性加速协议可组合和基建化推动万流归宗：Hooks+Singleton 的集中模式将进一步加强各类资产流动性聚合，并在此基础上促进业务聚合并提升协议可组合性，提供各项 DeFi 功能，锁住不同参与者各类需求以形成一站式体验和服务。

3）提高资本效率优化成本挤压竞品生存空间：从开发者利用流动性池而言，Hooks 打开了开发者的创新空间，同时单例合约结合闪电记账实现的集中式流动池为创新业务提供了流动性规模、深度、性能、效率和成本等优越保障。从管理 LP 和获取收益而言，流动性提供者只需要在一个合约里添加或移除流动性（LP），就可以参与大合约里所有的币对，只需提供一次流动性就可以随意选择和切换成各种 LP，无需多次调用合约支付 Gas 费，效率高成本低。同时，V4 相对 V3 对 LP 有更好的激励。从降低交易用户手续费而言，V4 中交易币对都放在一个大合约里，用户在进行多跳交易时，只需调用一次合约就可以完成所有交换，节省了费用，也鼓励用户提高交易频次。而从协议间竞争来说，有助于加速 Uniswap 聚合开发者、流动性提供者和交易用户从而强化和扩大 Uniswap 竞争优势。且对于 DEX 代码搬运者，DEX fork 不再具有竞争力，因为 Hooks 可以直接利用现有流动性资源，不必另起炉灶，而对于现有一些 DEX 也将挤压生存空间。

3️⃣【英文长推】浅析 Uniswap 升级：与 CEX 相比，Uinswap V4 有何竞争力？ （2023/06/19）

导读：我们为什么需要 Uniswap V4？Uniswap V4 是否真的能够减少 Gas 费用？与 CEX 相比，Uniswap V4 有何竞争力？Bixin Ventures 研究员 Jermaine W 带你一探究竟。

Uniswap V4 旨在实现更多可定制性，例如在 V3 版本中每一次互换都实施了价格预言机，这就导致互换者在每次互换时都要支付 Gas 成本。为了解决这个问题，V4 引入了 Hook，通过 Hook，用户可以添加新的功能并修改池参数。此外，为了优化用户交易及支付的 Gas 费用，Uniswap V4 还引入了 singleton 合约及快速记账的概念。 singleton 合约能够大大降低池子之间的分割成本，让池子之间的路由更有效率，还减少了部署成本。而快速记账的一些逻辑则让其更容易跨多个池子执行交易。【原文为英文】

虽然 Uniswap 创始人 Hayden Adams 表示由于复杂性及更大的生态系统，向 V4 迁移的速度可能会比较慢，但随着时间的推移，在 Singleton 合约中汇集流动性、节省 Gas 费用、可定制性及有效的路由终将胜出。此外，虽然 Uniswap V4 无法完全复制 CEX 的功能，但目前看来，Uniswap V4 提供了一个独特的价值主张，其对用户的吸引力将越来越大。【原文为英文】

4️⃣【英文长推】Messari：Uniswap V4，加密应用程序的平台时刻（2023/06/22）

导读：平台主导了历史技术回报，Socail、Spotify、Airbnb 等，所有这些都是允许其他业务（服务或 IP）在上面部署的代码，平台从中抽成，由于网络效应而难以扼杀的杀手级商业模式。Messari 研究员 Saypien 认为 Uniswap V4 就是加密应用程序的平台时刻。

到目前为止，app 协议在很大程度上是独立的 app，用户转到应用，执行操作，结束，这是糟糕的业务因为你必须每次都赢得那个客户。开源会铸造小护城河，但 App 还需要来自提供最有价值的资产的 LP（糟糕的策略）。使用 Hook（钩子）模型使 Uniswap 成为一个平台，其他应用程序通过 hook 合约中的自定义逻辑部署在上面。Hook 合约像任何应用程序一样赚取费用。Uniswap 治理委员会可以削减提款费用，这是一个平台业务。【原文为英文】

V4 带来巨大的利益：1）将收入负担转移到挂钩应用程序上，而不是直接向 LP 收费；2）可行的终端消费者应用程序的责任现在由建立在上面的应用程序承担，uni 只是进行削减；3）具有防御性的业务。从估值的角度来看，其合理的大型应用协议与 Uni V4 等平台模型开始与新兴的链生态系统融合，执行环境（L2、L1 等）正在商品化，平台协议具有类似的版本模型，但具有更好的防御性。【原文为英文】

Uniswap V4 将会带来哪些机会和影响？

1️⃣【英文】Bankless：关于 Uniswap V4 你需要知道的一切（2023/06/13）

导读：Uniswap 发布 Uniswap V4 代码草稿，引入定制流动资金池功能，并通过单一合约降低 gas 成本，提高资金利用率。Bankless 撰文解析了 V4 的重要更新及影响，并表示 Uniswap V4 应该有助于推动 DeFi 领域向前发展，能够给 DeFi 带来更完善的未来。

V4 对 Uniswap 本身以及整个 DeFi 都将产生广泛的影响：1）此次升级应该有助于 Uniswap 保持其作为交易量最大的 DEX 的地位，因为挂钩可以提高协议的资金效率，相对于 V3 而言更加可定制且 Gas 效率更高。后两个特性应该有助于 Uniswap 吸引更多来自 DEX 聚合器和较长尾的异质交易对的订单流，同时保持其在较高交易量的交易对（如 ETH/USDC、ETH/USDT、ETH/DAI 等）中的主导地位；【原文为英文】

2）此次升级使得 Uniswap 能够创建更多类型的订单，如 TWAP 和限价订单，这应该有助于 Uniswap 吸引更多需求多样的交易者转向 DEX，进而增强与 CEX 的竞争力。此前 FTX 的崩盘及近期对 Binance 和 Coinbase 此类 CEX 施加的监管压力，链上交易活动大幅增加，目前的情况可能有助于 Uniswap 这类 DEX 在加密交易中更竞争力；【原文为英文】

3）V4 应该有助于使 Uniswap 成为一个更具可组合性的协议。众所周知，Uniswap V3 由于分叉许可和管理集中化流动性头寸的挑战而难以构建。在挂钩和 Singleton 模式之间，相对于 V3 版本，似乎更容易构建和利用 V4 流动性。这可能带来一波新的有趣应用，并在 DeFi 行业迫切需要创新的时刻激发创意的浪潮。【原文为英文】

2️⃣Uniswap 进化史：V4 的机会和影响（2023/06/21）

导读：LD Capital 研究员 Yilan 撰文从 Uniswap 的演进历史聊起，对 Uniswap V4 的更新功能及 Uniswap V4 对其他赛道潜在影响和机会进行了解读。Yilan 表示，总体而言，Uniswap V4 在朝着 DeFi 真正的基础设施前进，对开发者来说各种充满想象力的实验都可能 在Uniswap V4 上发生。

Uniswap V4 对其他赛道潜在影响和机会：1）聚合器赛道：聚合器市场来看，Uniswap V4 提供了更优的费率、更高的资本效率以及 Singleton 整合的巨大流动性池，这将从卷费率的赛道即聚合器市场（1inch、 Cowswap）吸引更多交易量；2）定制化 DEX 和类似的流动性定制功能协议：对于未来的 DEX 或其他 DeFi 协议来说，或许会从根本上改变其流动性搭建模式，Uniswap V4 的 Hook 或将成为流动性构建最有力的工具，搭建 DeFi 平台并组合流动性的成本会大大降低；3）CEX：由于限价功能和去中心化的正统性，Uniswap V4 或许可以从受打击的 CEX 中获得更多市场份额。但事实上，关于效率低和不好用等问题，V4 版本目前无法有效解决；

4）MEV赛道：Uniswap V4中，内部化 MEV 分配机制对想在 V4 池中占据有利角色的 MEV 开发者来说存在机会；5）预言机赛道：Uniswap V4 的内置预言机会更加定制化，如 Geomean Oracles，例如对交易量大深度稳定的池子（ETH- BTC）和在流动性较差的代币对使用不同的预言机价格计算方式。此外，Uniswap V4 的内置预言机暂时不会对 Chainlink 构成威胁。对于Uniswap 生态项目（如借贷、稳定币、合成资产等），仍然需要类似 Chainlink 的链下预言机的参与。

存在哪些不可忽视的争议及风险？

1️⃣Uniswap V4 功能强大，但开发者为何不买账？（2023/06/19）

导读：Uniswap 推出了它的第四个版本，虽然新版本功能更加丰富，但是这引来了开发者们的抱怨，他们反对使用 BSL（Business Source License，商业源代码许可证）。

开源社区成员并不认可与新更新内容相关的许可证。Uniswap 在 V4 中选择使用 BSL 1.1，延续了他们在 Uniswap V3 中所做的内容，而 BSL 许可证将允许 Uniswap 在接下来的四年内独家使用创新。虽然该许可证授予公众访问代码并允许复制、修改和再分发该代码的权利，但该代码在长达四年的时间内不能用于商业或生产目的。在此之后，许可证将从 BSL 许可证更改为永久性的 GPL 许可证（General Purpose License，通用公共许可证）。

Delphi Labs 总法律顾问 Gabriel Shapiro 则表示，BSL 是对创新的征税，可能会减缓 DeFi 领域的发展。如果不查看 Uniswap V4 的代码，开发人员将很难从头开始构建 AMM。BSL 是对创新能力的一种征税，任何看过其代码的人，哪怕仅看过一次，然后再编写类似代码的人都有可能遭到版权索赔。简而言之，很难找到一个既有能力从头开始编写一个新 AMM，又从未看过 Uniswap v4 代码的开发者团队。也许他们并没有侵权，但他们需要拿出证据来证明这一点。

2️⃣【英文长推】 解读 Uniswap V4 新特性及其真实价值：市场上存在哪些质疑？（2023/06/15）

导读：加密研究员 arndxt 撰文对 Uniswap V4 的新特性进行了分析，并整合了市场上关于 Uniswap V4 的一些质疑。 arndxt 表示 Uniswap v4 虽然带来了效率和成本效益，但也增加了复杂性。

Lefteris Karapetsas：BLS 不是开源的，Uniswap V4 是以 BSL 许可证发布的，因此 Uniswap V4 并不是 #opensource。很多情况下，使用 BSL 是有意义的，但开放源代码的清洗和使用错误的术语不应该被接受或正常化。【原文为英文】

naly：Uniswap V4 本质上只是 Balancer V2 的一个分叉？包括所有池子都在一个合约下以节省 Gas 费、将超出范围的流动资金存入借贷协议中及动态收费等机制。【原文为英文】

The DeFi Investor：Uniswap V4 的新功能确实让人兴奋，但遗憾的是它并没有让流动性供应变得更轻松。且目前市场上已经有了一些具有自动流动性管理功能的 DEX，并且资本效率很高，例如 DODO、TraderJoe 的 Liquidity Book 及 Maverick Protocol。除了能够提供类似 CEX 的用户体验，DEX 战胜的胜者还应该能够让流动性供应变得简单。【原文为英文】

Adam Cochran：Uniswap V4 看起来就是 Balancer V2 + crocswap + 新的操作码+ 让任何人都可以在一个池子上创建 hook + 4 年的 BSL。但 hook 虽然对互操作性游泳，但该如何保证不被大量滥用呢？现在的趋势似乎是增加复杂性和风险以节省 Gas？【原文为英文】

Lookonchain：在宣布 Uniswap V4 之后，Wintermute Trading 已经从交易所积累了 878,336 枚 UNI（370万美元）。目前持有 886,269 枚UNI（380 万美元）。看好 UNI？【原文为英文】

3️⃣【长推】观点：Uniswap V4 最终会成为 TradeFi 和 DeFi 的流动性桥（2023/06/14）

导读：加密研究员 haowi.eth 认为 Uniswap V4 关于 Hook 的更新方向是正确的，但其并不适合作为资产发行人的去信任基础流动性方案，而是最终会成为 TradeFi 和 DeFi 的流动性桥。

由于 JIT 的存在，所有被动策略在 Uniswap 上都无法得到预设的风险补偿（例如浮动费用设定），所以 Uniswap 及他们的 hook 仍旧不适合被动 LP，也就是 Curve 现在的 LP 没有可能会大规模迁移去 Uniswap，在 Uniswap 上做市的协议一定是专业做市商。引入自定义预言机后，最终 Uniswap 上的流动性会越来越趋向 DODO。而 DODO 的问题就在于没有定价权。因此结论就是 Uniswap V4 不适合作为资产发行人的去信任基础流动性方案，最终会成为 TradeFi 和 DeFi 的流动性桥。

4️⃣【英文】Uniswap V4 发布，新功能 Hook 暗藏哪些风险？（2023/06/15）

导读：Uniswap V4 的 Hook 能够让开发者在 Uniswap 协议基础上构建新功能，但也会为恶意用户创造一个窃取用户代币的新渠道。加密研究员 Tim Craig 撰文对 Uniswap V4 新功能 Hook 隐藏的风险进行了分析解读。

去中心化交易所 Diffuse Finance 开发者 Shevchenko 表示，Hook 可能会让恶意开发者创造新的方式窃取用户代币。所有一切都将被托管在 Uniswap 后端，也许还有前端，所以人们被骗的风险很大。而 Arrakis Finance 的首席技术官也表示，Uniswap V4 是一个构建在 Uniswap V3 版本之上的 DeFi 协议，虽然 Hook 很伟大，但人们也可以构建恶意 Hook。【原文为英文】

5️⃣【英文长推】Uniswap V4 核心功能 Hook 必要性分析（2023/06/18）

导读：Hooks 是 Uniswap V4 的核心功能，它使得开发者能够创建具有自己逻辑的，定制化集中流动性池。但加密研究员 AI N 却撰文对 Hook 的必要性及作用表达了怀疑。

我开始怀疑 Hook 的作用。假设 Uniswap V4 中没有前后 Hook，你仍然可以写一个带有互换函数的合约。请注意，这将是一个跨合约的调用，而不是两个前后 Hook 的调用。你唯一需要从 Uniswap V4 中获得的是创建池子的能力，其中有一些函数是受保护的。通过这种方式，实际上可以做更多事情，例如可以从私人流动性中预先填充一部分互换，并只将填充的部分发送只 Uniswap。唯一的缺点似乎是进入点是外部合约的互换。【原文为英文】