投研早报丨解码 DeFi 2025：从消费金融到技术创新的十大关键洞察/Matrixport 市场观察：宏观市场进入低波动周期， ETH 或迎来筑底反弹/ZK，在复活？
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👨💻 ChainFeeds 投研简报 ｜2024.2.19
1️⃣ 观点｜ZK，在复活？
2️⃣ 研究｜IOSG 周报｜Spore：AI 的伊甸园，在这里智能体繁殖、进化和繁荣
3️⃣ 市场｜解码 DeFi 2025：从消费金融到技术创新的十大关键洞察
4️⃣ 市场｜Matrixport 市场观察：宏观市场进入低波动周期， ETH 或迎来筑底反弹
5️⃣ 观点｜Panel 总结：L2 让以太坊更好还是更坏？
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1️⃣ 【长推】ZK，在复活？
导读：说到 ZK，很多人会觉得是很遥远，似乎是什么古老的东西，其实 ZK 的发展并没有太久，只能说加密叙事变化太快了，而技术的发展有其时间周期，这二者之间存在偏差。
DaPangDun：1）Succinct：这个项目提出了 SP1（Succinct Processor 1），这是一个基于 STARKs 的零知识虚拟机（zkVM），支持 Rust 语言，主要用于提供高效的证明生成服务，并且兼容 EVM 链的验证。其表示 SP1 的目标是比现有的 zkVM 在性能上提高一个数量级，对于某些程序已实现高达 28 倍的速度提升。主要定位在需要高效 ZK 证明的场景。前几日开放了测试网，测试网中用户可以通过参与其中的多个环节生成证明的方式获得积分，且领取时有随机倍率的加成，不过消耗的是真实的主网 USDC。
2）RISC Zero：开发了基于 RISC-V 的 zkVM，支持通用计算，推出了 Bonsai（证明服务平台）和 Zeth（zkEVM）相关产品。主要定位在需要通用计算的场景。其与其他生态的联动一直在做，比如 Eigenlayer、eclipse、BTC 网络等等，普通用户看起来没有多少参与机会。
3）Lita：其推出了 Valida zkVM，使用的是 ZK-STARKS，关注于快速、高效的 ZK 证明生成，支持 C 和 Rust 语言，强调性能与可访问性。主要定位在需要快速生成证明的场景。其技术一直在更新，不过对外的频率比较低，也看不到什么参与的机会。
4）Nexus：开发了 Nexus zkVM，着重于模块化、并行化设计，提高性能和扩展性，支持 Rust 语言，目标是构建「可验证的互联网」。主要定位在需要搞扩展性的验证场景。其第二阶段的测试网将于 2 月 18 日太平洋时间上午 9:00 开始，至 2 月 21 日下午 4 点结束。目前这个项目的热度很不错，有关注的可以参与。
5）Brevis：以 Brevis V2 和 Pico zkVM 为核心，专注于智能合约的扩展，通过 ZK 协处理器处理完整的链上数据。主要定位在智能合约需要处理大量链上数据的场景。目前也没有看到如何参与的机会，不过可以关注其发展，我看到其与 Ai Agent 之间的联动。
6）Delphinus：以 zkWASM 为特征，允许开发者用多种语言编写程序并生成零知识证明，注重于跨平台和易用性。主要定位在 WebAssembly 环境中进行 ZK 计算的场景。其正在进行第三期的测试网节点验证活动，这也是主网上线前最后一次节点验证活动，早期的参与者共享最多 3% 的项目代币空投奖励。（ 来源 ）
2️⃣IOSG 周报｜Spore：AI 的伊甸园，在这里智能体繁殖、进化和繁荣
导读：简而言之，我们需要一个空间，让 AI 可以快速迭代和演化，淘汰无效的智能体。
IOSG Ventures：Spore.fun 是一个开创性的去中心化实验，重新定义了 AI 开发的方式，通过构建一个自主进化的生态系统，使 AI 智能体能够通过自然选择进行繁殖、适应和进化。该项目利用区块链基础设施（Solana、Phala Network）和 Eliza 框架支持，创建了一个数字生存竞技场，在其中，AI 不再被人类所主导，而是自我管理、自我复制和自我优化。与传统的 AI 项目不同，Spore.fun 允许智能体在一个去中心化的环境中进行进化，不再受限于人类的设计与控制。其目标是通过模拟生物进化，培养出能够超越人类能力的 AI 智能体，这些智能体不仅具备独特的能力，还能吸引观众的关注并创造新的价值。在这个生态系统中，AI 智能体不仅是单一的计算工具，它们的行为和特性不断通过自然选择被优化，最终形成一个自我发展的智能网络。
Spore.fun 的创新之处在于它的发射台和农场机制，允许用户通过质押代币来参与智能体的成长过程，并为智能体的演化方向提供影响力。 Spore.fun 作为一个去中心化的代币发射平台，其代币经济模型在当前的加密市场中扮演着重要角色。平台不仅允许用户质押智能体代币来获得投票权，还提供潜在的空投机会，这在一定程度上促进了用户的参与和社区的建设。Spore.fun 的代币发行与加密市场的网红经济密切相关，类似于直播带货的模式，代币发行不再是单纯的资金筹集工具，而是与社交影响力、观众互动紧密结合的一个新型商业模式。通过这种方式，Spore.fun 不仅为 AI 智能体的孵化提供了一个平台，也为加密市场的用户提供了一个全新的参与方式。在 Spore.fun 的生态系统中，每个智能体就像是一个独立的网红，它们通过自己的代币和生态发展吸引投资者的目光，并通过不断的代际传承与分支发展扩展影响力。Spore.fun 通过这种方式，将代币经济与网红文化结合，打造了一个能够持续吸引投资者和观众的生态系统。
尽管 Spore.fun 展现出了巨大的创新潜力，但其能否成为加密市场中的主流平台，仍面临诸多挑战。首先，Spore.fun 必须在代币发行和社区建设方面取得成功。与其他平台如 dao.fun、Clanker 和 Moonshot 竞争，Spore.fun 需要生成更多的高市值代币，推动平台内的财富效应，从而吸引更多用户参与到平台中来。这个过程类似于网红经济中的粉丝效应，随着用户基数的扩大，平台的影响力也会逐步增强。然而，Spore.fun 在突破市场瓶颈时可能会遇到的一个问题是如何保持代币的持续创新性和吸引力。就像 Trump 家族代币树一样，Spore 生态中的每个新智能体都有可能成为下一个明星，但如何保证每个代币都有其独特性和创新性，是平台能否长期发展的关键。此外，Spore.fun 需要加强与主流区块链平台的合作，并吸引更多的开发者和投资者，以维持其生态系统的活力。虽然 Spore.fun 在 AI 和代币发行方面做出了很大的创新，但它能否超越 Pump.fun 等已成熟的平台，还需进一步验证其在市场中的核心竞争力。（ 来源 ）
3️⃣解码 DeFi 2025：从消费金融到技术创新的十大关键洞察
导读：从稳定币到意图执行层，创新进入快车道。中文版本由 Panews 编译发布。
Delphi Digital：消费级 DeFi 应用即将到来：加密支付卡正从简单的提现通道，逐渐演变为自托管智能合约钱包，并且可以直接与 DeFi 协议交互。Gnosis Pay 、Argent 和 Fuse 等新型加密支付卡支持可编程支出、自动充值以及与借贷协议的集成，这使无银行化愿景比以往任何时候都更接近实现。
zkTLS 开启 DeFi 新前沿：零知识 TLS (zkTLS) 技术允许用户在链上证明敏感数据而无需暴露私密信息。3Jane ( 信用借贷 )、Camp Network ( 定制用户体验 ) 和 Showdown (Web2 游戏 ) 等项目正利用 zkTLS 技术将 DeFi 拓展至新市场。这可能会推动链上信用评分、低抵押借贷等功能进入主流市场。 收益共享型稳定币重塑市场格局：稳定币发行方通过储备金利息获取巨额收入，而 DeFi 项目正在颠覆这一模式。M^0、Agora 和 Paxos USDG 等新型稳定币与应用共享收益，激励钱包和 DeFi 平台进行集成。这种模式可能推动稳定币发行去中心化，并通过奖励分发合作伙伴来重塑竞争格局，而非仅依赖网络效应。
DeFi 价值从协议底层向前端转移：DeFi 协议的价值正在向那些控制独家订单流的主体转移，特别是钱包和意图导向型前端。Jupiter 和 Phantom 等平台正在布局订单流变现，旨在重塑 DeFi 的价值分配。随着 MEV 供应链日趋成熟，竞争重心将从 DEX 转向前端，而分销能力将成为价值捕获的关键。（ 来源 ）
4️⃣ Matrixport 市场观察：宏观市场进入低波动周期， ETH 或迎来筑底反弹
导读：宏观市场进入低波动周期，高增长、低通胀与较低的利率并存。
Matrixport：过去一周，核心经济数据的发布推高了市场对于 6 月降息的预期。在 CPI 数据高于预期，零售销售数据疲软的背景下，降息预期回升至 60 %。通胀依旧是当前市场的重要关注点，美联储致力于降低市场对通胀的担忧。Powell 表示，「CPI 数据几乎高于所有的预测值，但我想提醒大家两点，首先，我们不会因为一两个好的数据而过度乐观，也不会因为一两个坏的数据而过度悲观。
其次，我们的通胀目标侧重于个人消费支出（PCE）价格指数，因为我们认为它能更好地反映通胀状况。」 黄金的首要避险地位稳固，并成为对冲通胀的首要工具。25 年以来，黄金价格上涨 10% ， 且现货黄金交割需求旺盛。据彭博社报导，金融机构向美国 COMEX 核准金库转移的黄金数量比平常增加了 70% +。Trump 变幻无常的关税政策叠加美联储对于通胀的态度，进一步推动了市场对黄金的需求。对此，Tradu 资深财经评论员尼科斯・扎布尔拉斯表示，「在充满不确定性的 Trump 2.0 时代，黄金自然会从风险规避和央行购买中受益。然而，如果通胀反弹，美联储将采取更为谨慎的货币政策宽松措施，这可能会推高美元并抑制黄金需求。」
25 年以来，ETH 价格下跌幅度超 20% ，实际波动率在加密资产及主要股指中也表现不佳，市场对于 ETH 的交易情绪也在近期跌入谷底。基于 ETH 的强应用场景以及 Trump 的 World Liberty Financial 也在持续买入 ETH，ETH 不排除迎来死猫反弹的可能性。本周以来，ETH 也有相对强势的反弹，本周 ETH 最高涨幅超 11% 。随着社区对 ETH 重拾兴趣，以及 SOL 到 ETH 的转换，Meme 币在流动性短缺的市场中弊端显现，有着强使用属性的 ETH 生态或将出现反弹。（ 来源 ）
5️⃣【长推】Panel 总结：L2 让以太坊更好还是更坏？
导读：Manta 联创 victorji.eth、Metamask 创始人 Suji 及 ChainFeeds 联创 Zhixiong Pan 碰撞的一些观点。
Jtsong.eth：1）以太坊价值观还是比较无私，但是太注重 public good，好处是离利维坦比较远，但是 Vitalik Buterin 他强调喜欢的应用用户无法进入。
2）Manta 老板觉得现在 L2 用处不大，竞争太激烈，后面的 L2 一直吸血。
3）ETH L1 反而没有竞争性，基金会内部浪费太多钱。
4）Vitalik Buterin 浪费了大量的资源，形成了一个以太神教，zk 正统性吸血， 某些 L2 就是按照 Vitalik Buterin 的想法设计的。
5）现在加密进入混乱期。
6）应该寻找有价值的大规模的东西和应用及需求。（ 来源 ）
