投研早报丨DeepSeek 爆红启示录：AI 如何让 DeFi 走向主流/a16z：让美国成为加密货币之都需要付出哪些努力？/九大核心指标揭秘加密牛市巅峰信号
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👨💻 ChainFeeds 投研简报 ｜2024.2.5
1️⃣ AI｜DeepSeek 爆红启示录：AI 如何让 DeFi 走向主流
2️⃣ 以太坊｜以太坊基金会资金管理策略解读：该如何参与 DeFi 及链上机会？
3️⃣ 以太坊｜如何通过垂直整合解决以太坊 L2 互操作性问题
4️⃣ 观点｜a16z：让美国成为加密货币之都需要付出哪些努力？
5️⃣ 市场｜九大核心指标揭秘加密牛市巅峰信号
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1️⃣ 【英文长推】DeepSeek 爆红启示录：AI 如何让 DeFi 走向主流
导读：DeFAI 项目 Hey Anon 创始人 Daniele 撰文深入探讨了 DeFi 如何从 AI 技术中受益。
Daniele：Deepseek R1 是基于广泛文本训练的新型 LLM，专为推理和语境理解优化。其突出特性包括：1）高效架构：采用新一代参数结构，无需庞大 GPU 集群即可在复杂推理任务中实现接近顶尖性能。2）低硬件需求：设计支持少量 GPU 甚至高端 CPU 集群运行，降低初创企业、独立开发者和开源社区使用门槛。3）开源许可：不同于多数专有模型，其宽松许可允许企业直接集成到产品中 —— 推动快速采用、插件开发和专业微调。
DeFAI 将去中心化金融与 AI 自动化结合，使智能体能够管理链上资产、执行多步骤交易、与 DeFi 协议交互。这个新兴领域直接受益于开源低成本 AI，因为：1）全天候自治。智能体可持续扫描 DeFi 市场，桥接链间资产并调整头寸。低推理成本使 24/7 运行具备财务可行性。2）无限扩展。当数千 DeFAI 智能体需同时服务不同用户或协议时，Deepseek R1 等低成本模型可控制运营开支。3）定制化。开发者可用 DeFi 专用数据（价格馈送、链上分析、治理论坛）微调开源 AI，无需支付高额许可费。
随着 Deepseek R1 降低 AI 门槛，DeFAI 形成正向循环：1）智能体爆发：开发者创建专业机器人（如收益狩猎、流动性供给、NFT 交易、跨链套利）。2）效率提升：每个智能体优化资金流，可能提升 DeFi 整体活跃度和流动性。3）行业成长：更复杂的 DeFi 产品涌现，从高级衍生品到条件支付，全部由易获取的 AI 协调。最终结果是整个 DeFAI 领域受益于「用户增长 - 智能体进化」的良性循环。【原文为英文】（ 来源 ）
2️⃣ 【英文】以太坊基金会资金管理策略解读：该如何参与 DeFi 及链上机会？
导读：Steakhouse 撰文讨论了以太坊基金会（简称 EF）管理资金和资产的方式，尤其是在 DeFi 领域中的投资策略。
Steakhouse Financial：鉴于 EF 每年 100-150 百万美元的资助支出，相当于其法定资产价值的 10-15%，其捐赠基金必须产生足够的回报（包括 ETH 价格升值），以维持本金并确保长期的财务稳定性。问题则在于，如何使资产负债表产生约 10-15% 的回报（包括 ETH 价格升值），以满足法币需求？我们认为，这可以分为三大类资产配置决策：1）战略性出售 ETH（最好是在市场强劲时），以筹集法币；2）ETH 的收益生成；3）法币或稳定币的收益生成。迄今为止，EF 通常采取第一项策略来满足其资金需求，然而第二项和第三项似乎并不是财库策略的重点。随着以太坊 DeFi 生态系统的日益成熟，以及某些协议通过林迪效应逐渐被证明可靠，适度的 DeFi 投资可能有助于弥补目标回报的缺口。
ETH 上的两个主要 DeFi 收益机会分别是质押和借贷。质押奖励通常提供比主流借贷协议中的 ETH 供应率更高的年化收益。例如，Lido 的 stETH 年化收益率为 3.1%，而 Aave V3 主市场上 ETH 的供应年化利率为 1.9%。不过，在牛市中，供应利率通常会上升，而质押年化收益率虽然相对稳定，但由于以太坊质押比率的提高，已逐渐下降。2024 年，以太坊 DeFi 领域出现了模块化借贷协议，如 Morpho 和 Euler。与 Aave、Spark 或 Compound 等单一的借贷协议相比，模块化协议允许借款人更精细地定制风险暴露，但这些协议较新，缺乏足够的历史经验。
稳定币的主要 DeFi 收益机会来自超额抵押借贷。2022 和 2023 年的熊市中，杠杆需求较低，链上借贷利率低于 SOFR（担保隔夜融资利率）。自那时以来，利率稳步上涨，2024 年 3 月和 12 月曾因高利用率而推高到双位数。此外，链上收益机会正开始扩展。例如，Ethena 将 CEX 融资利率代币化并在 DeFi 中通过 sUSDe 进行普及，这通常提供比传统借贷更高的收益。自推出以来，sUSDe 的中位数和平均 APR 分别为 12% 和 14%，而在某些高度投机的时期，利率曾大幅上升。这些现金与运作的收益风险较大，包括期限风险（例如，从 sUSDe 赎回到 USDe 的 7 天冷却期）和对方暴露风险（例如托管人、交易所）。随着代币化现实世界资产的出现，链上收益选项正在不断扩大，涵盖了不同的期限和信用风险水平，类似传统金融。我们密切关注这一领域的动态，并发布我们自己使用的工具的经济和法律审查。【原文为英文】（ 来源 ）
3️⃣ 【英文长推】如何通过垂直整合解决以太坊 L2 互操作性问题
导读：目前 L2 互操作性存在问题。其实解决方案很简单，不需要任何复杂的新协议或基础设施。一个主要的 L2 基础设施团队垂直整合他们现有的技术栈，从协议层到用户体验层，并使用户能够通过一键操作在其生态系统的各个 Rollup 之间进行交互。
Uma Roy：团队需要构建的内容包括一个可嵌入的 UI 小部件，使得在其生态系统内的 Rollup 之间实现即时跨 Rollup 转账。该小部件应具备以下功能，包括自动检测最佳源 Rollup，可以配置目标代币（通常是 Gas 和 USDC），完成时间小于 1 秒，只需要 1 次点击，且没有任何额外步骤。同时位于 dApp 的 UI 中（作为侧边栏或弹窗）。现有的解决方案，如跨链聚合器，失败的原因是要求用户离开 dApp，去到外部网站，这会导致用户流失；处理速度慢，往往需要几分钟才能完成，因为在没有控制 Rollup 排序基础设施的情况下（尤其是考虑到以太坊的慢最终确认），1 秒内的最终确认是无法实现的。
最后的 20% 是最难的部分。虽然这个想法听起来简单，但今天你尝试将资产从 Base 转到插入 Superchain 链的 dApp 时，这是不可能做到的：无法在 1 次点击内，小于 1 秒内，且不离开应用地进行操作。当前的解决方案解决了 80% 的问题，但错过了至关重要的 20%，而这部分需要在协议、排序、桥接和 UI 等方面的深度垂直整合。团队们历来只专注于技术栈的狭窄部分，导致用户体验碎片化。现有的 Rollup 基础设施团队是最有能力构建此功能的，他们只需垂直整合自己的技术栈和分发渠道。一支掌握完整技术栈的大型 L2 基础设施团队（如 OP、Arbitrum、ZK Sync、Conduit 或 Espresso），能够从协议设计、运行排序基础设施、桥接和 UI 等全方面控制整个生态系统，可以构建这个产品，让它在他们的整个生态系统中「顺畅运行」。【原文为英文】（ 来源 ）
4️⃣ 【英文】a16z：让美国成为加密货币之都需要付出哪些努力？
导读：美国似乎正在转变其对区块链和加密货币的对抗性立场，向更加支持性的方向发展，并为建设者提供规则指导和清晰的框架。为了促进政府官员与区块链专家之间的对话，a16z 汇集了 11 位行业专家的观点，涵盖从税收、质押自由等问题，到更广泛的议题，如鼓励去中心化和改革美国监管体系等。
a16z：a16z 首席法律顾问 Miles Jennings 撰文表示去中心化至关重要。它能够促进新的治理结构、组织形式以及强健的经济体系 —— 带来更多选择、更多发声机会和更多竞争。然而，在实践中，由于协调大规模去中心化的技术尚未成熟（或者并非所有人都能获得），这一直很难实现。面对集中化系统的效率和稳定性，去中心化选项带来的额外成本和复杂性几乎没有机会，直到现在。凭借超过十年的成熟技术，我们已经达到了去中心化能够成功应用于数字生活多个领域的阶段。但现在我们面临新的挑战：激励去中心化。许多建设者尽管面临诸多障碍，已经在大规模实现去中心化。为了吸引更多的建设者加入，我们只需要一条更清晰的前进道路，以及一个公平的竞争平台。
a16z 首席合规官 Scott Walker 和 a16z 顾问合伙人 Bill Hinman 共同撰文表示，美国证券交易委员会（SEC）可以通过六个简单的调整，立即制定符合实际需求的监管框架 —— 既不牺牲创新，也不忽视投资者的关键保护。通过这些调整，SEC 可以重新找回其宗旨，并将自己定位为一个前瞻性的监管机构，确保美国市场保持竞争力，同时保护公众利益。
Coinbase 国际法律合规负责人 Grant Rabenn 撰文表示，1970 年的「银行保密法」创建了一个庞大的个人财务记录数据库 FinCEN 数据库，这让我们的敏感个人数据面临风险。区块链为我们提供了更好的前进道路。「银行保密法」催生了一个庞大的监管产业，要求美国金融机构对客户进行每日监控。
Uniswap Labs 首席法律官 Katherine Minarik 撰文表示，当你失去对家庭主要银行账户的控制时，没有任何解释或追索权会发生什么？当传统金融无法提供帮助时，自我托管加密资产可以为你提供一条生命线。银行冻结了我们的所有账户，银行工作人员不能告诉我们任何其他信息，甚至无法告诉我们是否、如何或何时能取回我们的资金。这令人恐惧。【原文为英文】（ 来源 ）
5️⃣ 九大核心指标揭秘加密牛市巅峰信号
导读：虽然市场顶点难以精准预测，但这 9 大指标可以帮助你更科学地评估市场位置。中文版本由 Foresight News 编译发布。
BTC_Chopstick：1）NUPL：市场情绪指标。当 NUPL 进入 狂热 / 贪婪区（超过 75%），通常意味着市场已经接近顶部，投资者开始过度乐观。 2）RSI（相对强弱指数）：短期超买信号。当 RSI 超过 90，市场通常处于极端超买状态，历史数据显示，高点 通常在 4-7 周内形成，随后回调。 3）山寨币季节指数（Altcoin Season Index）：山寨币 vs 比特币。当指数超过 85，意味着山寨币整体跑赢比特币，这通常是市场进入狂热阶段的标志。
4）MVRV Z-Score（市场价值 vs 实际价值）：判断市场是否被极端高估。当 MVRV Z-Score 超过 6，表明市场可能接近顶部，需要警惕潜在回调风险。 5）Pi Cycle 顶部指标：精准识别比特币牛市顶点。这一指标在 多个周期 成功预测了比特币的主要价格高点。当其发出警告信号时，意味着牛市即将见顶。 6）MACD（移动平均收敛发散）：趋势变化与动能信号。当 MACD 出现死叉，意味着市场动能正在减弱，趋势可能反转。
7）MFI（资金流量指数）：买卖压力监测。类似 RSI，但 MFI 结合了 交易量数据，当其显示 极端超买，通常预示市场见顶。 8）综合商业周期指数（Composite Business Cycle Index）：宏观经济影响。当该指数超过 50，表明市场可能即将进入高峰阶段。 9）Mayer Multiple（迈尔倍数）：价格 vs 200 日均线。历史数据显示，当 Mayer Multiple 达到 2.4 时，比特币通常处于牛市巅峰。（ 来源 ）
