投研早报丨DBA 联创：区块链原生加密资产价值捕获能力分析 / 链上动态观察：Scroll 运营现状究竟如何？/ Paradigm：如何摆脱对中继器的依赖？
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👨💻 ChainFeeds 投研简报 ｜2024.10.10
1️⃣ 项目现状｜Polkadot 的现状与未来：平行链、社区治理与未来挑战
2️⃣ 研究｜主流 ZKVM 性能测试报告：RISC0 脱颖而出，zkWASM 表现最差
3️⃣ 研究｜Variant Research Day：跨链未来的探索
4️⃣ 项目介绍｜Monad Madness NYC 赢家揭晓，一文全览获奖项目详情
5️⃣ 项目现状｜链上动态观察：Scroll 运营现状究竟如何？
6️⃣ 技术｜Paradigm：如何摆脱对中继器的依赖？
7️⃣ 观点｜2025 年 Rollup 生态展望：Rollup 收入将减少，ZK 技术将迎来关键时刻
8️⃣ 研究｜DBA 联创：区块链原生加密资产价值捕获能力分析
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1️⃣ 【英文长推】Polkadot 的现状与未来：平行链、社区治理与未来挑战
导读：曾几何时，Polkadot 被视为以太坊最严肃的竞争对手。但现在，Polkadot 似乎失去了它曾经在加密推特（CT）中的影响力。加密研究员 Aylo 撰文对 Polkadot 网络的现状、平行链及可能成为网络重要增长催化剂的 Polkadot 2.0 升级进行了总结概述。
Aylo: 区块链的健康状况与其网络的强度和韧性密切相关。评估这一点的一种方法是观察网络中的去中心化程度。这可以通过中本聪系数（Nakamoto coefficient）进行量化，较高的数值表示更大的去中心化和网络强度。根据 NakaFlow 的最新数据，Polkadot 在行业主要网络中位居首位，其中本聪系数表现出色。随着即将增加至 500 个验证者，预计这一数字还会进一步提升。以太坊的中本聪系数被认为在 1-2 之间，这主要是由于几个关键参与者（如 Lido 和 Coinbase）集中质押的现象。另一个积极的信号是，Polkadot 在治理决策中的月度投票权力正在全球范围内上升。这是 OpenGov 系统在塑造 Polkadot 整体方向方面影响力日益增强的积极指标。此外，每月活跃开发者的数量也是一个重要指标，因为开发者最终负责构建链的未来。根据 Developer Report 的数据，Polkadot 在开发活动中排名第四，拥有约 761 名全职开发者。
Polkadot 的设计使得大多数网络活动发生在平行链上，而不是主链（Relay Chain）。因此，要评估网络活动，我们必须关注平行链。目前，有 51 条活跃的平行链，在最近几个月中，它们的月活跃用户（MAU）在 215,000 到 250,000 之间。然而，这一数字自四月份约 650,000 的峰值以来有所下降。在上个月，它们的交易数量达到了历史最高点（ATH），这令人振奋。这类指标可能会受到操控，因此必须进行更深入的分析，以确定这些新交易的实际价值。跨共识消息传递（XCM）功能使得在 Polkadot 生态系统内不同共识系统之间进行资产转移，已经超过 900,000 次。目前，日常的 XCM 转移量在 1,000 到 1,500 次之间。无论如何，这些数字相对较低，表明不同平行链之间的跨链通信仍然有限。总锁仓价值（TVL）稍显复杂，因为这取决于你想包括哪些内容。根据 DeFiLlama 的数据，所有平行链的 TVL 相对较低，目前约为 1.2 亿美元。按 TVL 排名，最大的平行链是 Hydration，拥有 4200 万美元，其次是 Moonbeam，Astar 则为 2400 万美元。
Polkadot 2.0 允许所有开发者都可以在没有巨额初始成本的情况下启动他们的项目，并以更低的成本支付区块空间，这对希望节省开支的 Rollups 项目来说，具有很大的吸引力。Polkadot 在去中心化指标和积极治理参与方面的强劲表现表明其健康、以社区为驱动的生态系统，这在长期内可能成为一个重要的差异化因素。但在社交层面上，我认为 Polkadot 相较于以太坊或 Solana 还有所欠缺，至少作为一个经常活跃于加密推特的人，给我的感觉是如此。Polkadot 需要更多热情洋溢、积极宣传的推广者，向外界阐述他们对这项技术的信心，以便将更多用户和开发者吸引到这个阵营中。【原文为英文】（ 来源 ）
2️⃣ 【长推】主流 ZKVM 性能测试报告：RISC0 脱颖而出，zkWASM 表现最差
导读：加密研究员 miles 分算数运算和内存消耗两个阶段对主流 ZKVM 性能进行了评估，主要评估对象包括 SP1、RISC0、Nexus、zkMIPS、zkWASM 和 Valida。
Miles: RISC0 成为首选。它在证明生成时间和大小方面都表现出色，同时保持合理的内存占用。凭借强大的零知识证明能力和对多种编程语言的支持，它符合隐私、性能和灵活性的需求。它在性能和效率之间的整体平衡使其成为现阶段最可行的 zkVM。
Valida 在证明生成速度和大小方面取得了令人印象深刻的结果，证明大小为 280 KB，证明时间为 < 1 秒。但是，由于 Valida 的 Rust 支持有限，因此无法进行分析。Valida 目前使用 LLVM 后端编译 Rust，转译 LLVM IR 以利用其 C/C++ 实现，这会导致在处理特定于 Rust 的数据结构或依赖项时出错。因此，无法测试复杂的内存交互，并且目前不建议将 Valida 与 Rust 代码一起使用。
SP1 虽然最初很有趣，但未能满足零知识证明要求。它在算术运算中的表现值得称赞，但鉴于它缺乏 ZK 功能，不足以证明进一步考虑的合理性。Nexus 展示了一致的证明大小和可管理的内存使用情况，但其在内存密集型任务期间表现不佳，而且其证明大小（尤其是对于较大的工作负载）使其失去了成为顶级竞争者的资格。此外，zkMIPS 提供了可靠的证明时间，但内存问题太严重了。最后，zkWASM 的结果最差，在证明大小和生成时间方面都苦苦挣扎。尽管它可能支持 WASM 字节码，但 RAM 消耗（在内存测试中高达 57 GB）过多。（ 来源 ）
3️⃣ 【英文】Variant Research Day：跨链未来的探索
导读：在近期的 Variant Research Day 会议上，Variant 对话 Hyperlane 联合创始人 Nam Hoai 、Astria 联合创始人兼首席执行官 Josh Bowen 及 Across 联合创始人 Hart Lambur，对互操作性及跨链未来进行了探讨。
Josh Bowen: EVM 在某些方面表现良好，但在很多方面都很糟糕。EVM 有很多已知的问题。我认为我们不应该在这个问题上死磕。我们处于一个相对幼稚的行业，所以我们（Astria）希望有不同的应用程序。问题是，我们需要什么基础设施，让人们能够构建不基于 EVM 的应用，而无需重新构建整个世界？Astria 的方法可以被称为一种 Rollup 框架或应用框架，但主要思想是让人们能够构建可互操作的定制化应用。（ 来源 ）
Hart Lambur: 流动性碎片化是新链的最大担忧。新链通常不需要大量的交易量。使采用变得困难的是众多新 L2 的快速涌现，每个链都有微小的差异。现有设计的基础设施无法跟上这一变化。必须做大量工作，以确保这些小差异对用户是安全的。（ 来源 ）
Nam Chu Hoai: 我更关注的是无权限性，以便新项目能够利用正在开发的基础设施。在 Hyperlane，我们一直专注于我们所称的无权限互操作性。所以，如果你启动了你的 L2、L3，且没有人听说过你，与所有这些不同方交流可能需要几周、几个月。因此，好的，你可以自己启动 Hyperlane。但随后我们意识到，仍然有一部分基础设施不是无权限的。我们认为，这将是很多增长发生的地方。（ 来源 ）
4️⃣ Monad Madness NYC 赢家揭晓，一文全览获奖项目详情
导读：近日，由 Monad 联合多个头部机构举办的创业路演大赛 Monad Madness NYC 落下帷幕，共有六个参赛项目获奖：EarnOS、Sauce.GG、LEVR、Hyperplex，Plato，Symphony。一起来了解一下本次获奖项目，看看 Monad 生态最近发展得如何。
深潮 TechFlow: 第一名：EarnOS，基于链抽象的商业平台。说人话，EarnOS 就是基于链上技术的广告平台。至于为啥 EarnOS 觉得自己与众不同，还要说到为 EarnOS 提供支持的 XION 链抽象技术。链抽象是 EarnOS 用户友好使用体验的核心，链抽象本质上是将链上复杂操作隐藏在后端。在用户端，只需电子邮件即可登录平台操作，同时在所有设备上无缝互动。链抽象技术提供的低准入门槛使 EarnOS 可以通过社媒引流、定制广告、AR 沉浸式体验等多种方式花样打广告，改变了数字广告领域的用户获取、参与和奖励机制。
第二名：Sauce.GG，真心热爱 Meme 的交易平台。Sauce.GG 主打一个好玩，提供 Solana、ETH、Base 上的 Meme 代币交易。简单的页面设计上挤满了 Memecoin 的排名。重要的是，Sauce.GG 不仅注重 Memecoin 的交易体验，对 Memecoin 的文化内核也相当专业，在原本就紧凑的交易界面还单独划出一块地方以表情包的形式展示各种 Memecoin 的原生文化，侧面展现 Monad 社区对 Meme 文化的注重与热爱。
第三名：LEVR，去中心化杠杆娱乐平台。LEVR 将体育娱乐与去中心化的交易策略结合，允许用户使用最高 5 倍杠杆进行链上投资。引入预言机驱动的清算引擎，确保交易结果的安全与公平。其中，MVP Vault 是 LEVR 平台的核心组件之一，也是 LEVR 的创新机制，它在买入（抵押）市场和赎回市场中扮演着对手方自动做市商（Counterparty AMM）的角色。这个概念类似于 GMX 的 GLP 池和 Gains Network 的 gDAI 保险库，这意味着用户实际上是在与 LEVR 的保险库进行交易，而不是直接与其他用户对赌。这个机制与二元期权框架一致，在每场博弈结束时，获胜者的代币总是价值 1 美元，而失败者的代币总是价值 0 美元。这种明确的结果使得结算过程变得简单和透明。（ 来源 ）
5️⃣ 【长推】链上动态观察：Scroll 运营现状究竟如何？
导读：加密研究员 Ningning 撰文通过链上动态概述了 Scroll 项目进展，并认为 Scroll 目前的运营状态并不佳。
NingNing: 根据 L2beat 网站记录的 L2 里程碑，为维持 PUA 经济学的运行，尽可能多地榨取空投农民的 Gas 费，一向以以太坊等效性自夸的 Scroll 团队将在其 L2 部署坎昆升级的时间拖延至 4 月 29 日。而其他主流 L2 如 Arbitrum、Zksync、Starknet、OPtimism 等均在坎昆升级后两天内即部署。此外，在今年 3 月和 4 月，Scroll 的链上利润轻松超越了 Arbitrum。3 月收入 363 万美元，4 月收入 321 万美元。
与其他 L2 TVL 以 ETH、WETH、WBTC、稳定币为主的结构不同，Scroll 目前的 12.6 亿美元 TVL 以 Restaking 资产为主。其中 Stone 3.06 亿美元，solvBTC 1.29 亿美元，weETH 1.17 亿美元，pufETH 1.22 亿美元，rsETH 0.74 亿美元。面对激烈的外部竞争环境，Scroll 由于生态严重缺乏真实活跃用户（近期日均交易量仅在 20 万～40 万之间），只好发挥 BD 能力，通过与 LRT 项目方合作，利用积分叠乐高的机制吸引 Restaking 资产做大 TVL。
Scroll 在技术上引以为傲是 ZK Rollup 安全性和 ZKEVM 完全等效性。但目前 Scroll 主网仍处在 Stage 0 阶段，拒绝升级退出窗口机制、逃生舱机制和 Rollup 崩溃恢复机制尚未部署。由于代币尚未 TGE，Scroll 尚未构建 DAO 治理机制，合约升级权限目前由一组中心化的多签地址控制。预计会在代币 TGE 之后，会移交新成立的生态 DAO 组织。好的一点是，Scroll 的 ZK Proof 有效性证明系统已经部署主网。这增强了 Scroll Rollup 的系统安全性，但也让 Scroll 付出高昂的 Proof 验证成本，其中最高的 3 月支付给 L1（以太坊主网）的验证费用高达 243 万美元。（ 来源 ）
6️⃣ 【英文】Paradigm：如何摆脱对中继器的依赖？
导读：MEV-Boost 严重依赖于中心化参与者中继器，Paradigm 提出了一种替代架构，允许构建者和提议者之间进行直接的、加密隐私的通信。这基于一种新颖的非交互式「silent」门限加密（Threshold Encryption）形式，可以使用验证者现有的 BLS 密钥对。
Paradigm: MEV-Boost 是一个中介协议，连接区块构建者和提议者。中继的主要作用是提供两个保证：1）构建者的隐私：中继确保提议者无法看到区块内容并盗取构建者发现的 MEV；2）提议者的安全：中继保证构建者支付给提议者的出价所承诺的价值，并且区块是有效的（例如，所有交易都支付了内在的 Gas 费用）。然而，对中继的依赖引入了显著的中心化。目前，约 90% 的以太坊区块都是通过少数几个中继交付的。这带来了一些风险，例如构建者可以通过与中继共置来实现延迟效率，而不是反映提议者的地理分布。此外，高效中继的平均端到端区块处理延迟约为 5-20 毫秒。此外，构建者与提议者之间的通信延迟。跳过中继将减少延迟，降低跨域执行风险（例如，CEX/DEX），并最终增加提议者的 MEV 收益。
替代中继的一个领先提案是 TEE-Boost，其依赖于可信执行环境（TEEs）。需要注意的是，TEE 并不是我们方案的必要条件。具体来说，TEE-Boost 让构建者使用 TEEs 创建证明，向提议者展示他们的出价诚实性和区块有效性，而无需向提议者透露实际的区块内容。提议者可以在普通硬件上检查这些证明，而不需要自己运行 TEEs。然而，TEE-Boost 存在数据可用性问题：构建者只与提议者共享 TEE 证明和区块头，而不共享实际的区块内容，并且可能选择在提议者签署头部后仍不释放区块内容（例如，如果市场情况不利）。解决此数据可用性问题的建议方法包括：1）TEE - 托管：TEE - 托管在提议者签署之前从构建者处获取区块，并在看到签署的头部后释放。2）数据可用性层：构建者将加密的区块负载发布到数据可用性层。
我们提出了一种解决方案来解决 TEE-Boost 的数据可用性问题：将门限加密应用于验证委员会。具体而言，构建者将区块门限加密给该时段的指定比例的验证委员会。一旦收集到足够的证明，区块就变得可解密并可用。核心启用技术是 silent 门限加密。这种加密技术允许在不需要交互式分布式密钥生成（DKG）设置阶段的情况下进行门限加密，而以前的构造需要这个阶段。相反，联合公钥是从验证者现有的 BLS 公钥加上某些「提示」来确定计算的。这实现了构建者与验证者之间的直接单跳通信，并具有加密隐私。验证者不需要自己运行 TEEs 或管理任何新的密钥材料。
机制：1）构建者构建区块并将其加密给验证委员会；2）构建者向验证委员会构建 TEE 证明，展示三件事：出价是诚实的，区块是有效的，且加密正确；3）构建者将门限加密的区块和 TEE 证明（包括出价值）传达给提议者；4）提议者签署获胜构建者的加密区块，并将该提议传播给验证者集；5）一旦指定比例（例如 n/2 或 2n/3）的 n - 验证委员会对区块进行证明，该区块就会被解密；6）解密的区块正常进行最终确认。【原文为英文】（ 来源 ）
7️⃣ 【英文长推】2025 年 Rollup 生态展望：Rollup 收入将减少，ZK 技术将迎来关键时刻
导读：加密研究员 Andy 撰文概述了对未来 Rollup 领域的一些预测，包括技术的发展方向及潜在挑战等。
Andy: 1）应用价值的增加：随着区块链重要性的下降，应用程序将获得更多价值。预计将出现成千上万的应用链或二层解决方案，通过治理或协议设计将收入重新分配给应用程序。我们将进入一个应用程序发声的时代，它们会要求获得应有的收益，否则就会选择离开。这将导致更多针对特定目的或利基市场的 L2 的出现，同时也会涌现出希望垂直整合其堆栈的应用专用链。 2）Rollup 之间的部落主义减弱：用户体验将从链与链之间转变为「使用加密货币」这一整体。尽管我们仍然看到 Optimism 与 Arbitrum 的竞争、ZK Sync 与 Scroll 的对抗等，但我认为，随着社区努力扩大整体市场份额，Rollup 领域在链级别上的竞争将变得不那么激烈。 3）Rollup 收入将减少：这部分原因是 Rollup 数量众多，新的排序器收入分享需求出现，以及应用程序开始启动自己的链。 4）Based Rollup 开始获得关注：技术人员、风险投资者和以太坊支持者将更加关注 Based Rollup，认为这是解决「L2 对 L1 寄生」争论的重要途径。基于应用链使用相同的预先配置服务或市场，可以实现与彼此及以太坊 L1 的同步组合。 5）新一代 VM Rollups 的崛起：这些将是性能最强的 Rollup 堆栈，尤其是在 TPS 和 GAS 成本方面。SVM、MoveVM、FuelVM、LinuxVM、ZKVM 等将会越来越多地使用，并成为一些非常酷的应用的家园。 6）ZK 技术将迎来重要时刻：尽管乐观 Rollups 在市场份额和使用量上占主导地位，但 ZK Rollups 的基准性能快速提升值得关注。预计将会有大量新的 ZK Rollups 推出，并且其成本和速度将迅速改善。【原文为英文】（ 来源 ）
8️⃣ 【英文】DBA 联创：区块链原生加密资产价值捕获能力分析
导读：DBA 联创 Jon Charbonneau 撰文对区块链原生加密资产（例如 BTC、ETH 和 SOL）通过实际收入捕获价值的能力进行了测量，并在最后讨论了能够捕获代币价值的机制，例如使用价值和货币溢价。
Jon Charbonneau: 主要要点总结： 1）加密网络与企业的区别：加密网络的收入、支出和利润指标通常不适用于这一层面。我们可以尝试评估所有代币持有者及其子集的盈利能力。 2）权益证明（PoS）的质押发行：这并不是网络的成本，对整体代币持有者而言也不是净损失。对于不同持有者子集而言，这既是收入也是支出，最终导致所有权的重新分配。 3）代币激励的直接费用：用于激励非代币持有者（例如，激励生态系统应用部署）的代币发行，完全构成对代币持有者的直接非现金费用，并没有抵消收入。 4）税收影响：离线质押奖励的税收效果类似于股息支付的税收，而非企业税。 5）实际经济价值（REV）：网络所有费用和 MEV 小费的总和，对于评估特定网络的实际使用需求非常有用。在可以接受该价值的 PoS 代币中，REV 最接近于传统金融中的收入指标。 6）代币持有者的净收入：代币持有者的净收入 = REV - 操作支付。虽然这里涉及许多复杂性，但这一公式符合我们的基本直觉，即使用网络的费用和运营网络的成本。 7）运营支付：运营支付包括支付给运营方的任何 TEV 金额，通常以佣金形式在 PoS 网络中获得。这补偿了他们的实际成本，以及可能的利润。 8）网络的可持续性：虽然这些网络很难被淘汰，但其加密经济安全性和代币持有者的盈利能力确实会随着它们产生的价值波动而波动。 9）L1 与 L2 的盈利能力计算：在代币持有者盈利能力的计算上，L1 和 L2 之间没有显著区别。【原文为英文】（ 来源 ）
